Londen 27 Februarie 2020 (Thomson StreetEvents) - Geredigeerde transkripsie van Mondi PLC verdienste konferensie oproep of aanbieding Donderdag, 27 Februarie 2020 om 9:00:00vm GMT
Goeiemôre almal, en welkom by die Mondi Voljaar-uitslae-aanbieding vir 2019. En soos julle weet, is ek Andrew King, en -- hoewel ek weet dat die meeste van julle my baie goed ken, is dit natuurlik die eerste keer dat ek die voorreg om hierdie resultate te lewer soos jou HUB aanwys.So ek het gedink met dit in gedagte, sal ek eers begin met 'n paar refleksies, wat ek dink belangrik was om die prestasie van die groep oor die afgelope aantal jare te dryf.En ek dink, nog belangriker, wat ek glo is die -- belangrik vir die toekomstige prestasie van die groep.Ek sal dan teruggaan na 'n oorsig van die 2019-hoogtepunte en dan eindig met nog 'n paar gedagtes oor die strategiese posisionering.
Soos ons op hierdie skyfie sien, dink ek eerstens sal die meeste van wat jy hoor baie bekend aan jou wees, en ek maak geen verskonings daarvoor nie.Ek is natuurlik baie lank by die groep en was baie deel van die formulering van die strategie van die groep.En ek dink ons het 'n baie duidelike siening gehad van wat vir ons werk, wat nie vir ons werk nie.En belangrik, ek dink ons weet baie hiervan sal ons ook in die toekoms onderhou.
Natuurlik, binne enige raamwerk, moet jy ook hê -- behendig wees, reageer op omstandighede soos hulle verander.Dit is duidelik dat daar 'n baie vinnig bewegende wêreld op die oomblik is waarop ons moet reageer.Maar ek dink die kernbeginsels van wat ek jou deur sal neem, dink ek, het ons goed gedien, en ek glo sal voortgaan om ons baie goed te dien in die toekoms.
Soos jy kan sien, dink ons eerstens dat volhoubaarheid in ons kern is.Dit is nou al vir baie jare binne die DNS van die groep.Die werklike fokus, natuurlik, oor die aantal jare, was regtig oor hoe ons dinge doen.Die impak wat ons besigheid op die omgewing rondom ons het en die werk wat ons gedoen het om enige negatiewe impakte te versag, en in werklikheid die omgewing en die gemeenskappe waarin ons werk te verbeter.
Ek dink ons was baie suksesvol as 'n groep om dit te bereik.En natuurlik, nou het daardie hele agenda uitgebrei na ook die produkte wat jy produseer en impak wat op sy beurt weer op die wêreld om ons het.
En ek dink weer, hier is ons in 'n fantastiese en unieke posisie, regtig, wat ons altyd opsom in ons leuse, Papier waar moontlik, plastiek wanneer nuttig.Ons is 'n groot speler in die sinkplaatwaardeketting, soos jy goed weet.Ons is die grootste papiersakmaker ter wêreld.Ons het 'n beduidende teenwoordigheid in die spesiale kraftpapiergrade.En natuurlik sal ons 'n duidelike begunstigde wees van die verskuiwing na meer volhoubaar-gebaseerde oplossings.
Wat ons natuurlik ook uniek maak, is die feit dat ons wel toegang het tot die kliënte, tegnologie, kundigheid wat deur ons plastiekgebaseerde verpakkingsonderneming verskaf word, wat op sigself aansienlike verbeteringsgeleenthede sien, veral in terme van meer bestuur herwinbaarheid van die papiergebaseerde produkte.
Natuurlik trek ons verpakkingsbesigheid ook voordeel uit die ander -- van die ander sleuteltendense wat ons tans in die wêreld sien.Dit is duidelik dat e-handel 'n voortdurende neiging is, wat steeds groei aandryf, veral in die bokskant, maar ook interessanter nou ook aan die sakkant, die toenemende - die kwessie rondom verhoogde handelsmerkbewustheid, wat nie verdwyn het nie en gaan voort om groei in verpakkingsgrade aan te dryf.
Kortom, ek sien ons duidelik aan die regterkant van baie van hierdie sleutelbedryfneigings.Natuurlik is dit vanselfsprekend dat ons fokus op wees -- ons kostebevoordeelde bates nog altyd 'n kernbeginsel was van wat ons is.Ons glo duidelik dat om laekoste aan u gekose markte gelewer te word, een van die sleutelwaardedrywers is, veral in die stroomop pulp- en papierbesigheid.Dit bly die kern van ons besigheid.En ek dink daar is meer om te kom in terme van wat ons op hierdie gebied kan doen.
Dit is duidelik dat ek glo ook 'n sleutelkrag wat oor die jare geïdentifiseer is, is ons konsekwente en gedissiplineerde denke rondom kapitaaltoewysing.Ons streef natuurlik daarna om ons besigheid te laat groei.Ons glo ons het baie groei-opsies.Maar dit moet natuurlik altyd met ’n vlymskerp fokus op waardeskepping gedoen word, en dit sal nie verander nie.
Natuurlik, soos jy my nou goed ken, hou ek van 'n sterk balansstaat.Ek dink dit gee jou opsie deur die siklus om te belê.Benewens dit het ons die voorreg om baie sterk kontantgenerering deur die siklus te hê.Ons sal natuurlik daarop uitkom as ons terugkyk na die 2019-resultate, maar dit gee jou boonop bykomende buigsaamheid om werklik 'n potensieel kontrasikliese perspektief te neem wanneer ander nie kan beweeg nie.
Uiteindelik kan jy dit natuurlik nie sonder die regte mense doen nie.Ons is baie gelukkig in terme van die diepte en ervaring van die talent wat ons in die organisasie het.Ek sien dit baie as my taak om voort te gaan om die talle talentvolle mense te koester en te ontwikkel en natuurlik om 'n kultuur van diversiteit en insluiting binne die groep te bevorder.Ons het natuurlik baie -- baie ervare mense in die groep, en ek sien uit daarna om saam met hulle te werk terwyl ons die besigheid vorentoe neem.
Daarmee keer ek dan terug na die hoogtepunte van 2019. En soos julle almal goed weet, sonder om daarvan bewus te wees, het 2019 'n afswaai in hierdie pryssiklus gesien vir die meeste van ons sleutelpapiergrade, natuurlik beïnvloed deur die algemene makro-ekonomiese verlangsaming .Teen hierdie agtergrond het ons 'n baie sterk prestasie gelewer met EBITDA op EUR 1,66 miljard, marges van 22,8% en 'n ROCE van 19,8%.
Sterk kostebeheer en die goeie bydraes van verkrygings en CapEx, projek wat hoofsaaklik in 2018 voltooi is, het ons margedruk versag.Op grond van hierdie prestasie en weerspieël die vertroue in die toekoms van die besigheid en die sterk kontantgenerering wat ons sien, het die Direksie 'n 9% verhoging in die volle jaar dividend aanbeveel.
Op die korporatiewe front was ons natuurlik bly om gedurende die jaar die vereenvoudiging van die groepstruktuur in 'n enkelkoppige plc te voltooi, wat ons as 'n organisasie meer deursigtigheid gee, die kontantvloei binne die besigheid vaartbelyn en, natuurlik, die bevordering van die likiditeit van die Mondi-aandele.
Soos reeds genoem, ons -- ek glo wel ons is uniek geposisioneer om ons kliënte se oorgang na meer volhoubare verpakking te help.En ek sal later weer meer daarop kom - meer besonderhede later in die aanbieding.
Uiteraard is ons ook baie gelukkig met die vordering wat ons gemaak het in die rigting van ons 2020-groeiende volhoubare verbintenisse, en ons het ook pas onlangs ons klimaatverpligtinge bygewerk op grond van wetenskap-gebaseerde teikens.
As ek kortliks in meer besonderhede kyk na die onderliggende EBITDA-ontwikkeling.Jy sal die impak sien wat aanvanklik deur die afswaai in die pryssiklus veroorsaak is.Ek sal later op 'n besigheid-vir-besigheid-basis oor meer kleur daaroor kom.Maar die belangrikste bydraers tot negatiewe prysafwyking was die laer houplankpryse na die hoogste wat teen die einde van 2018 gesien is en laer pulppryse.Kraftpapierpryse het 'n positiewe teenprestasie verskaf, hoewel dit weereens deur die loop van die jaar onder druk gekom het.
Jy sal die groot negatiewe volume-afwyking sien, maar dit is deels 'n weerspieëling van die meer uitdagende handelsomgewing, veral ons sakkebesigheid en volumes onder druk in die Midde-Ooste en Noord-Afrika-streek, meer spesifiek, en 'n bietjie stilstand wat geneem word om ons voorraad in die kraftpapier- en spesiale fynpapiersegmente in die tweede helfte van die jaar.Die groter impak is egter te wyte aan die lank beplande -- langer beplande instandhoudingssluitings gedurende die jaar en die proaktiewe portefeulje-optimaliseringsbesluite wat oor die afgelope 18 maande geneem is.En dit sluit die houerbord- en fynpapiermasjiensluitings in onderskeidelik Turkye en Suid-Afrika in.
Dit is geneutraliseer deur goeie volumegroei in ons sinkplaatbesigheid en die bydrae van groot projekte wat in 2018 voltooi is, hoofsaaklik die verhoging van kapasiteit in kraftpapier en pulp.
Insetkoste was oor die algemeen hoër jaar-tot-jaar, hoewel ons 'n mate van kosteverligting in die tweede helfte van die jaar gesien het.Hout, energie en chemikalieë het in die loop van die jaar afgekom, terwyl papier vir herwinning beide jaar-tot-jaar en opeenvolgend in die tweede helfte teenoor die eerste helfte afgeneem het.Huidige verwagtinge is vir verdere insetkosteverligting in 2020.
Soos u kan sien, was die netto effek van verkrygings en verkope 'n positiewe afwyking van EUR 45 miljoen, grootliks as gevolg van die volle jaarbydrae van Powerflute en die Egiptiese sakaanlegte, wat ons middel 2018 verkry het.Die bosbou-billikewaarde-wins was EUR 28 miljoen hoër as die vorige jaar, aangedryf deur hoër uitvoerhoutpryse en netto volumestygings in die tydperk.Dit is egter opmerklik dat die grootste deel van die wins in die huidige jaar in die eerste helfte erken is.Gebaseer op huidige marktoestande, sou ons verwag dat die 2020-wins aansienlik laer sal wees aangesien houtprysstygings na verwagting meer gedemp sal wees.
As ek dan vir jou 'n kort oorsig gee van die bydrae deur besigheidseenhede.Jy kan sien op die regterhandse grafiek, ons verskaf wel 'n uiteensetting van die bydrae deur besigheidseenhede tot die groep EBITDA.En aan die linkerkant kan jy die beweging deur sake-eenhede in die EBITDA-bydrae sien.In die volgende aantal skyfies sal ek jou dan meer detail per besigheidseenheid gee.
As jy eerste in Corrugated Packaging neem, kan jy sien dat dit steeds baie sterk marges en opbrengste lewer ondanks die prysdruk wat ek reeds genoem het.Alhoewel al die houerbord-grade geraak is, verminder die mengsel van produkte wat ons het met beduidende belangstelling in spesialiteitsegmente van wit bo-kraftliner en semichemiese rouling ons blootstelling aan die siklus.Ter illustrasie was die maatstafprys vir herwonne houerbord gemiddeld sowat 18% laer op 'n jaargrondslag, terwyl hoë-top kraftliner en semichemiese middels ongeveer 3% laer was oor dieselfde tydperk.Net so, natuurlik, beteken ons laekosteposisie, aangevul deur sterk kostebeheer en ons voortdurende winsverbeteringsinisiatiewe dat ons steeds sterk opbrengste en kontantvloei genereer, selfs in 'n sikliese afswaai.
Dit is egter bemoedigend dat ons nou 'n verbetering in marktoestande sien, met voorraad nou op meer normale vlakke en sterk bestellingsboeke.Op die rug hiervan het ons gesprekke met ons kliënte oor 'n paar prysstygings begin.
As ons na die stroomaf-besigheid kyk, is ons baie tevrede met die prestasie van ons Corrugated Solutions-besigheid, wat 3% organiese groei in boksvolume en marge-uitbreiding behaal het, aangesien prysbehoud sterk was in die lig van dalende papierinsetkoste.
Ek gaan dan verder na Flexible Packaging.Jy kan sien dit het 'n baie sterk jaar geniet, met onderliggende EBITDA wat 18% gestyg het en rekordmarges.Soos genoem, kon ons kraftpapierpryse aan die begin van die jaar verhoog.Gegewe die langer kontrak-aard in hierdie mark, is pryse natuurlik stewiger as in die houerbordgrade en baie van die styging in die vroeë deel van die jaar was op sy beurt 'n inhaalslag op die vorige jaar.
In die loop van die jaar het ons wel 'n mate van prysdruk gesien aangesien die algemene ekonomiese verlangsaming die vraag beïnvloed het, en ons het toenemende mededinging van sekere swaaiprodusente begin sien.Dit het voortgegaan tot in die vroeë deel van 2020, wat die jaarlikse prysonderhandelinge beïnvloed het, sodat ons wel die nuwe jaar op laer vlakke begin as dié wat gemiddeld vir 2019 behaal is. Dit is aangenaam dat ons baie goeie vordering maak met die ontwikkeling van ons spesialiteit kraftpapiersegment, goeie volumegroei gesien toe ons die groeiende verbruikersvoorkeur vir veselgebaseerde verpakking benut het.Voortgesette groei in hierdie segment word ook ondersteun deur ons CapEx-projekte in veral Steti, en die verskeie inisiatiewe om plastiek te vervang.
Die stroomaf papiersakbesigheid het goeie deurvloei van die hoër kraftpapierpryse behaal, maar het terselfdertyd gesien dat volumes onder druk gekom het, veral, soos ek reeds genoem het in die Midde-Ooste en Afrika-markte, wat swaar blootgestel is aan die konstruksie- en sementsektor.Bemoedigend, hoewel vroeë dae, sien ons tans iets van 'n bakkie in die bestelsituasie in sakke.Uit 'n strukturele perspektief sien ons, benewens van die opwindende geleenthede om minder volhoubare verpakkingsoplossings te vervang, ook toenemende geleenthede vir ons sakprodukte in e-handel, soos ek reeds vroeër genoem het.
Verbruikersbuigsames het sy defensiewe kenmerke getoon in die lig van die ekonomiese verlangsaming, het voortgegaan om sy produkmengsel te ontwikkel en voordeel te trek uit voortgesette innovasiefokus.Hulle ondersteun ook die bekendstelling van ons papiergebaseerde produkte aan tradisionele plastiekkliënte, terwyl hulle 'n reeks herwinbare plastiekoplossings ontwikkel wat geskik is vir die sirkulêre ekonomie.
Verhuis dan na Engineered Materials.Soos u kan sien, het dit weer 'n verbeterde prestasie gelewer met EBITDA wat 9% gestyg het op EUR 122 miljoen.Alhoewel ons baie duidelik is dat dit ook gevlei is deur 'n eenmalige wins van ongeveer EUR 9 miljoen in die tydperk.Ek was baie bly om 'n verbeterde prestasie van ons segment vir persoonlike sorgkomponente te sien, in ooreenstemming met ons verwagtinge, aangesien hulle volumes verkry deur die aandeel van die beursie te vergroot.Ons verwag nietemin verdere prysdruk in die toekoms namate die sleutelproduk in hierdie segment verval.Ons span vir ekstrusie-oplossings werk aan 'n reeks volhoubare deklaagoplossings, wat ons wel sien as 'n opwindende ontwikkeling ter ondersteuning van ons volhoubare verpakkingsinisiatiewe.
Ten slotte, dan, in terme van die hersiening van die besigheidseenheid, gaan ons onbedekte fynpapierbesigheid, soos u kan sien, voort om sterk opbrengste en kontantvloei te lewer ondanks die meer uitdagende marktoestande, aangesien ons voordeel trek uit ons hoogs mededingende kosteposisies van ons aanlegte en ons blootstelling aan ontluikende mark.Terwyl pryse vir onbedekte fynpapier oor die algemeen plat tot matig op jaar-tot-jaar gestyg het, was pulppryse aansienlik laer, wat ons netto lang posisie in pulp beïnvloed het.Vir 2020 skat ons dat daardie posisie ongeveer 400 000 ton per jaar is.Ons het 'n mate van onlangse stabilisering in globale pulppryse gesien, met potensiaal vir opwaartse momentum.Dit gesê, die impak van die koronavirus, veral op die vraag in die belangrikste Asiatiese markte, is 'n onbekende wat die vooruitsig negatief kan beïnvloed as die uitwerking daarvan sou voortduur.
En miskien dan net kortliks, 'n meer algemene opmerking oor die koronavirus.As 'n groep het ons tot dusver baie beperkte direkte impak gesien, gegewe ons beperkte blootstelling aan daardie streke wat tot dusver die meeste direk geraak is.Dit is egter duidelik 'n baie vloeiende situasie, en ons monitor dinge noukeurig, insluitend die impak op ons voorsieningsketting en natuurlik ons kliënte.Uiteindelik glo ons die groter kommer is natuurlik die impak op die makro-ekonomiese groeivooruitsigte meer algemeen en hoe dit die vraag na ons produkte kan beïnvloed.Maar dit is natuurlik uiters moeilik om te bepaal en die situasie is nie uniek aan Mondi of, in werklikheid, ons bedryf nie.
Soos reeds genoem, is ons baie tevrede met die baie sterk kontantgenerering wat ons in die jaar behaal het, en dit bly baie die sterkpunt van ons besigheid.Soos u kan sien, het ons in die tydperk EUR 1,64 miljard se kontant uit bedrywighede gegenereer, ongeveer dieselfde as die vorige jaar ondanks die daling in EBITDA.Dit is ondersteun deur 'n ommekeer van die kontantuitvloei uit bedryfskapitaal wat in die vorige jaar gesien is, met die jaar-tot-jaar-swaai wat sowat EUR 150 miljoen beloop het, 'n belangrike buffer in 'n ekonomiese afswaai.Hierdie kontant is gedeeltelik aangewend om -- ter ondersteuning van ons voortgesette CapEx-program, met kapitaalbesteding vir die jaar van EUR 757 miljoen of 187% van die waardeverminderingsheffing terwyl ons voortgaan om te belê in die groei van die besigheid.
Ons beoog om 'n verdere besteding van EUR 700 miljoen tot EUR 800 miljoen in 2020 voordat dit na verwagting sal terugsak tot die vlak van EUR 450 miljoen tot EUR 500 miljoen -- EUR 550 miljoen in 2021, aangesien besteding aan die huidige groot projekpyplyn afneem. af.Ons kyk natuurlik na verdere geleenthede om ons kostebevoordeelde batebasis te benut, wat 2021 en daarna kan beïnvloed, maar dit bly tans in 'n baie vroeë stadium.
Soos ek aan die begin genoem het, gaan ons voort om die gewone dividend te prioritiseer in die konteks van ons 2x tot 3x dekkingspolis.As sodanig het die Direksie 'n finale dividend van EUR 0,5572 per aandeel aanbeveel, wat 'n volle jaar dividend van EUR 0,83 per aandeel gee.Dit verteenwoordig 'n toename van 9% op die dividend van die vorige jaar.En soos ek reeds genoem het, weerspieël beide die sterk kontantgenerering van die besigheid en die direksie se vertroue in die toekoms.
As ek dan teruggaan na 'n paar gedagtes rondom die beginsels en in terme van ons strategiese denke.En eerstens, ietwat onbeskaamd een of ander trompet wat blaas oor sommige van ons vorige suksesse.Soos u kan sien, is ons tereg trots op die feit dat ons sedert ons notering verbeterde en groeiende EBITDA en verbeterde opbrengste baie konsekwent gelewer het.En meer as dit, ons het dit ook gedoen in die konteks van die versekering van 'n volhoubare toekoms vir die besigheid.
Soos jy kan sien, het ek 'n paar hoogtepunte gekies, byvoorbeeld ons veiligheidsrekord oor hierdie tyd.En net so, die kweekhuisgasvrystellingsteikens wat ons oor die laaste tydperk bereik het, baie in lyn met ons denke om by te dra tot 'n beter wêreld.
Ons strategiese raamwerk.Weereens, dit is 'n grafiek wat vir jou baie bekend behoort te wees.En weereens, ek dink dit bevat werklik die sleutelboodskappe rondom wat ons dink belangrik is as 'n groep, wat baie gesentreer is rondom ons begeerte om waardetoenemende groei op 'n volhoubare basis te dryf.Ons het ons 4 pilare soos uiteengesit in hierdie diagram.En ek sal net sommige van die sleutelareas optel om vorentoe te noem.
Ons groeiende volhoubare model, soos ek reeds genoem het, is baie kern tot ons besigheid.Dit is -- ons sien dit as 'n ten volle geïntegreerde benadering tot volhoubare ontwikkeling.Op hierdie skyfie het ek 3 sleutelareas van fokus opgetel: volhoubare produkte, klimaatsverandering en ons mense.Die eerste fokus is baie op ons uitset en die impak wat dit op die omgewing het.
EcoSolutions omsluit ons benadering, wat ek later weer op 'n bietjie meer detail sal bespreek.Ons impak op die omgewing -- op die klimaat is duidelik krities.Hier is ons baie trots op die aansienlike vordering wat ons oor die jare gemaak het met die vermindering van spesifieke CO2-vrystellings, hoewel ons besef dat daar natuurlik baie meer is om te doen.En soos ek reeds genoem het, het ons wetenskapsgebaseerde teikens vir koolstofvrystellings tot 2050 vasgestel, met duidelike mylpale langs die pad.Soos ek aan die begin genoem het, is mense natuurlik ons grootste hulpbron, ons veiligheidskultuur, wat 'n lang reis was, is goed ingebed en ons is die bedryfsleier in hierdie opsig, maar daar is altyd, natuurlik, meer om doen.
Iets, dink ek, is 'n werklike onderskeid vir ons, is ook ons Mondi Akademie wat goeie werk doen in die opleiding en ontwikkeling van ons mense wat bydra tot die deel van beste praktyke oor die hele groep.
Ek het goed gegaan op hierdie glybaan, maar dit is genoeg om te sê, ons het beduidende eksterne erkenning vir ons volhoubaarheidsinisiatiewe gesien en glo ons lewer werklik 'n werklike bydrae tot die VN se volhoubare ontwikkelingsdoelwitte.
Kom terug na EcoSolutions, wat baie gefokus is op hoe ons ons kliënte kan help om aan hul behoeftes vir meer volhoubare verpakking te voldoen.Ek ken 'n aantal van julle wat saam met ons was in -- op ons Steti-werfbesoek einde verlede jaar, sou baie hiervan gehoor het.Maar net om saam te vat, hierdie benadering wat ons sien, bevat die 3 konsepte van vervang, verminder en herwin.Ons sluit hier 'n paar voorbeelde van 'n paar onlangse ontwikkelings van ons in elk van hierdie gebiede in.En natuurlik sien ons dit as 'n deurlopende geleentheid vir ons as 'n besigheid, en ons het 'n toegewyde eenheid geskep wat bestaan uit kundiges van regoor ons verpakkingsbesigheid om hierdie inisiatief te dryf.
Dit is 'n baie besige glybaan, maar ek dink kortliks, wat ons sien is 'n werklik unieke geleentheid om volhoubare oplossings vir ons kliënte te lewer.Soos u kan sien, bied ons oplossings gebaseer op substrate, wat wissel van suiwer papier tot die suiwer plastiek en 'n kombinasie - en baie kombinasies daarvan, afhangende van die individuele behoeftes van ons kliënte.Dit is 'n platform wat eenvoudig nie een van ons mededingers tot hulle beskikking het nie.
Kyk dan spesifiek na die fokus vir groei in die toekoms.En duidelik, kyk na op 'n besigheid-vir-besigheid basis.Ons sien wel die grootste geleenthede vir groei in ons verpakkingsbesighede.Ons hou van al die verpakkingsbesighede waarin ons is, en ons gaan voort om hul groei te ondersteun.
Ons is reeds, soos ek vroeër genoem het, aan die regterkant van die sleutelgroeidrywers van volhoubaarheid, e-handel en toenemende handelsmerkbewustheid.Ons sal voortgaan om ons groei CapEx en verkrygingsbesteding op die ontwikkeling van hierdie besighede te fokus.Dit gesê, ons sal natuurlik daarna streef om voort te gaan om toepaslik in ons ander besighede te belê.
Ons kyk daarna om voort te gaan met die ontwikkeling en versterking van die sterk nisposisies wat ons reeds in Engineered Materials geniet, met 'n spesifieke fokus op diegene wat integrasievoordele en ander sinergieë met ons verpakkingstoepassings geniet.Byvoorbeeld, soos ek dink ek reeds genoem het, bied ons ekstrusie-oplossings en vrystellingsvoering-aktiwiteite wel papierintegrasievoordele en ook spesifieke tegniese vaardighede, hoofsaaklik in die areas van funksionele papierontwikkeling wat interessante moontlikhede bied, veral vir ons EcoSolutions-span.
In Uncoated Fine Paper bly die boodskap baie konsekwent.Ons sal voortgaan om te belê om die mededingendheid van hierdie besigheid te handhaaf, terwyl ons terselfdertyd die onderliggende batebasis, bestaande uit sommige van ons mees koste-mededingende meule om te ontwikkel in ons groeiende verpakkingsmarkte, benut.
’n Gebied waarvoor ek dink ons met reg baie bekend is, is rondom ons kostebevoordeelde bates.Ek bly getrou aan die oortuiging, soos ek reeds gesê het, en ek kan weer beklemtoon dat veral in die stroomop pulp- en papierbesighede die sleutelwaarde-aandrywer die relatiewe kosteposisie is wat aan u gekose mark gelewer word.Hier het ons natuurlik 'n groot nalatenskap met ongeveer 80% van ons kapasiteit in die onderste helfte van die betrokke kostekromme.Dit word gedryf deur die ligging van die bates, maar ook deur 'n meedoënlose strewe na prestasie, wat ons as 'n kernbevoegdheid van die groep sien.Ek het hier op die skyfie 'n paar van die sleutelprosesse uiteengesit wat wel bydra tot die bestuur van prestasie.Maar uiteindelik gaan dit alles oor die kultuur van die besigheid, en dit is iets wat ek natuurlik baie hard sal werk om te handhaaf.
Ons bereidwilligheid om deur die siklus in kostebevoordeelde bates te belê, is nog 'n gebied wat sterk opbrengste gedryf het en sal voortgaan om geleenthede in die toekoms te bied.Weereens is ons egter baie duidelik dat hierdie beleggings baie selektief moet wees en slegs in bates wat 'n mens vertrou, sal 'n volhoubare mededingende voordeel bied.Ons belê nie uitbreidende CapEx in meer marginale bates nie.Dit is iets waarin ek fundamenteel glo.
Soos reeds genoem, genereer ons aansienlike kontant deur die siklus, gegewe ons industrie-leidende marges.Dit, tesame met ons sterk balansstaat, bied strategiese buigsaamheid en opsies vir toekomstige groei.In hierdie verband het ons prioriteite nie verander nie.Ek sien belegging in ons eie bates as 'n deurlopende prioriteit met verdere opsies om ons kostebevoordeelde batebasis te benut wat tans ondersoek word.
Net so sien ons deurlopende aandeelhouersuitkerings as 'n sleutelpilaar van ons beleggingssaak.Ons glo dat die beskerming en groei van die gewone dividend binne die konteks van ons dekkingsbeleid 'n prioriteit is.
M&A bly wel 'n toekomstige opsie vir groei.Ons breedte van verpakkingsblootstelling bied aansienlike opsies, maar altyd, soos ek reeds duidelik gemaak het, met 'n vlymskerp fokus op waardetoenemende groei.Net so sal ons altyd hierna kyk teen die alternatief van verhoogde aandeelhouersuitkerings buiten die gewone dividend.
Ten slotte, dan die vooruitsig.Ek dink jy het al kans gehad om dit te lees.Ek gaan beslis nie weer daaroor gaan nie.Maar dit is genoeg om te sê, ons kyk wel met vertroue na die toekoms, en natuurlik is ek persoonlik baie opgewonde oor die geleenthede wat ek voor ons sien.
So daarmee kan ons na vrae gaan.Ek dink ons het wel mikrofone vir die vloer.Jy sal my moet verdra want ek jongleren, maar ek gaan staan solank jy my nie afgeslyt het nie, in welke geval ek dalk sit, maar dit is nie 'n uitdaging nie.Lars
Lars Kjellberg, Crédit Suisse.Soos jy hierdie jaar ingaan, is jy natuurlik -- daar is veelvuldige winde.Ons noem dit pryse, ensovoorts, en eis onsekerhede.Mondi het in die verlede, soos jy getoon het, 'n groot vermoë getoon om teenwind te verreken, op 'n manier is daar strukturele verbetering op jou kostebasis en voortdurende strewe om te verbeter.Kan jy met ons deel watter soort kompensasies jy moontlik in 2020 het?Het jy van hierdie gekry?Ek verwys, dink ek, instandhoudingskoste in die CapEx-projekte en watter koste ook al jy mag hê.Jy het ook die veelvuldige geleenthede genoem wat jy steeds sien om voort te gaan om die besigheid te ontwikkel, aangesien jy so baie in jou batebasis herbelê het, interessant sou wees om te sien wat jy van die saak dink?En ook, die laaste punt, dink ek, jy praat van kontrasiklisiteit.Jy, natuurlik, in die -- sommige van die afswaaie wat jy gesien het, het jy daardeur belê en, natuurlik, beide in Swiecie-minderheid self en op 'n stadium opportunisties.Watter geleenthede sien jy in hierdie soort kontrasiklisiteit en om jou balansstaat te benut?
Dankie.Ek dink natuurlik, soos jy sê, die eerste, in terme van die, noem dit, die selfhelp, dink ek, is die opsomming van wat jy vra in terme van die eerste.Baie spesifiek, in terme van die CapEx-leiding, in terme van die bydrae van CapEx-projekte, stel ons voor dat jy ongeveer 'n inkrementele bedryfswins van ongeveer EUR 40 miljoen in 2020 uit CapEx-projekte kan verwag, en dit is grootliks die optimalisering van die projekte wat reeds in gebruik geneem het.Daar is dus nie veel uitvoeringsrisiko daaromtrent nie.Dit is duidelik die Štetí-projek, wat ons opdrag gegee het, 'n baie suksesvolle belegging van EUR 335 miljoen in die modernisering en opgradering van Štetí wat deur 2019 geduur het, en dan soek ons 'n volle jaarbydrae in 2020. So baie opgewonde daaroor.
Net so is die opgradering van die Ruzomberok-pulpmeulen nou teen die einde van 2019 in gebruik geneem, en ons sal weer soek na 'n volle jaarbydrae daaruit.Dit is duidelik dat ons nou besig is om te belê en in -- wel, die bou van die nuwe papiermasjien in Ruzomberok teen die einde van die jaar, wat in gebruik geneem behoort te word, wat op sy beurt van daardie pulp sal gebruik, wat tans op die pulpdroër en word in die ope mark verkoop.Die mengsel sal dus in 2021 verander. Maar in 2020 sal ons 'n onmiddellike bydrae van die bykomende pulp in Ruzomberok hê.
En dan is daar 'n reeks ander projekte, insluitend die voortdurende ontknoping van ons Syktyvkar-operasie.En belangrik, ook, 'n deurlopende belegging in ons omskakelingsbedrywighede, waar ons uitbrei, byvoorbeeld in die Tsjeggiese Republiek en ook in ons Duitse industriële -- of swaar industrie-gefokusde besigheid.Ons sit 'n nuwe aanleg in, 'n nuwe sakaanleg in Colombia en bou baie voort op daardie krag wat ons het in terme van wêreldwye netwerk in ons sakkebesigheid.En dit is -- ek dink daar is meer geleentheid rondom dit.Maar op kort termyn is dit baie die fokus daar.
Net so het jy, dink ek, gesinspeel op die feit dat ons aan die instandhoudingskant verlede jaar 'n besonder hoë getal gehad het wat die onderhoudskoste-effek betref.Dit was 'n kombinasie van faktore wat deels gedryf is deur projekimplementering in byvoorbeeld Slowakye, maar ook gedryf deur tegniese vereistes in Syktyvkar en dies meer.Dit was -- ons het geskat dat dit 'n effek van ongeveer EUR 150 miljoen was.Dit sal tot ongeveer EUR 100 miljoen afkom, is ons riglyn in terme van die 2020-effek.So dit is onmiddellik, soos jy gesê het, verreken.
Ek dink in terme -- en andersins, natuurlik, op insetkostefront, nie noodwendig ons eie toedoen nie, maar natuurlik help die siklus ook om die druk wat jy op die boonste lyn sien te versag met 'n mate van insetkoste-deflasie ook .Ons sien in Sentraal-Europa dat houtkoste, byvoorbeeld, afneem.Daar is baie ramphout rondom, wat nou vir 'n tydperk 'n effek gaan wees, en dit is natuurlik nuttig vanuit 'n houtkoste-perspektief.Papier vir herwinning, duidelik, dit is weer af, presies hoe lank en vir, ensovoorts, is enige iemand se raaiskoot, maar op hierdie stadium is dit duidelik nuttig.En dan het energie, chemikalieë en dies meer, natuurlik, met die algemene kommoditeitspryssiklus tipies 'n mate van kosteverligting getoon, indien enigiets.So ons sien iets daarvan.Dit is duidelik dat ons, benewens dit, ons pogings verdubbel.Ek weet daar is altyd 'n gevoel dat ons soveel gedoen het in terme van ons eie koste, maar ons dink daar is altyd meer om te doen.Ons voel altyd dat ons proaktief is om te neem wat moeilike besluite op daardie tydstip kan wees.Soos u weet, het ons hierdie jaar by 'n papiermasjien in Turkye uitgeneem, ons het gevoel dit was die regte stap om te maak as gevolg van die kostestruktuur daar, en ons het vaste koste as gevolg daarvan uitgehaal.Ons het ook 'n paar ander herstrukturering gedoen om koste uit die stelsel te haal.En dit is 'n deurlopende ding.En soos ek in ons genoem het -- in die aanbieding is dit deel van die DNA, dit is deel van wat ons doen en ons sal voortgaan om dit te doen.Dit gaan nie oor 'n eenmalige oerknal-soort herstrukturering nie, want ons is in die gelukkige posisie om baie sterk as 'n groep in daardie opsig te wees, maar ons sal aanhou om daardie geleenthede te dryf.
Ek dink jy het genoem van die geleenthede vir groei.Ek dink ek het verwys na sommige van die dinge wat ons reeds in die trein het.Ek het die feit genoem dat ek nie glo ons het uitgeput in terme van die geleenthede rondom ons batebasis nie.Dit moet baie gefokus wees op wat ons glo daardie bates is wat werklike inherente mededingende voordeel deur die siklus het.Ek dink nie ek wil te veel in detail oor sommige van die langertermyn-geleenthede gaan nie.Dit is genoeg om te sê dat dit onwaarskynlik is dat enigiets wat ons doen in terme van groot projekte in die toekoms sal beïnvloed, eerstens, beslis 2020 CapEx selfs waarskynlik 2021. Daarom is ek redelik vol vertroue in die leiding wat ek oor die 2021 gegee het. hou daarvan om geleenthede te vind om, eerlikwaar, daardie CapEx-vlak te verhoog, want ek -- maar dit neem tyd om net hierdie langertermynprojekte te neem.Maar ons -- ter illustrasie, soos u weet, het ons daardie potensiële nuwe papiermasjien by Štetí gestop of uitgestel.Ons het wel oortollige pulpkapasiteit, wat ons tans in die mark verkoop, maar ons het die vermoë om na 'n paar spesiale kraftpapiertoepassings daar te kyk.Sommige van ons ander groot bedrywighede is steeds nie geoptimaliseer in terme van watter toekomstige geleenthede hulle kan bring nie.So ek dink daar is 'n groot hoeveelheid geleenthede.Maar soos ek dit aanhou beklemtoon, is die besteding by daardie bedrywighede, wat ons weet ons deur die siklus sal sien of kom wat wil, en dit is wat vir ons die belangrikste is.
Wat kontrasikliese geleenthede betref, dink ek nie dat ek ooit sou bely dat ek die siklus sou kon noem wat naïef sou wees nie.Ek dink ons het -- ons kyk daarna om deur die siklus te belê.Ek dink dit is die beste wat jy kan doen.Dit is duidelik dat jy probeer om jou - jou werklike geleentheid te balanseer is om meer aan die onderkant van die siklus as die boonste punt aangegryp te word.Net so volg batewaardasies nie noodwendig pryssiklusse, ensovoorts nie.En daar is nog baie goedkoop geld wat bates najaag.En dus moet 'n mens baie oordeelkundig wees in terme van hoe jy na daardie geleenthede kyk.Maar ek dink die belangrikste ding is strategies, ons het baie opsies binne die raamwerk waarin ons funksioneer, jy moet ietwat opportunisties wees, en ons is lewendig vir daardie geleenthede, en ons sal kyk of ons dit kan benut.
Dit is Barry Dixon van Davy.'n Paar vrae.Andrew, net in terme van meer korttermynkwessies, kan jy ons dalk net 'n bietjie sin gee in terme van hoe die vraagomgewing lyk, veral in die verpakkingskant van die besigheid, beide op die geriffelde en buigsames, gegewe die sterk prestasie wat jy op geriffel het - veral in 2019 en hoe lyk die vraagvooruitsigte?
Tweedens, kan jy vir ons 'n bietjie sin gee oor hoe prysonderhandelinge rondom die houerbordkant verloop en die waarskynlikheid om daarin te slaag en die tydraamwerk?
En dan, derdens, net terug na die kapitaaltoewysingstrategie en miskien net 'n opvolg van Lars, jy het die 2 verpakkingsafdelings geïdentifiseer as die areas vir groei, en jy het, veronderstel ek, die soort dryfvere geïdentifiseer. in beide wat betref volhoubaarheid, e-handel en handelsmerkbou.As jy kyk na -- en jy dink aan kapitaaltoewysing, waar sien jy die gapings in daardie 2 besighede in terme van waar jy organies of deur M&A moet spandeer om daardie volhoubaarheid, e-handel en handelsmerkgeleenthede te verwesenlik?
Goed.Ja, ek dink eerstens, in terme van die vraagprentjie, soos jy tereg sê, aan die sinkplaatkant, is ons baie tevrede met die prestasie van ons Corrugated Solutions-besigheid verlede jaar.Dit is duidelik dat ons streeksgefokus is.Maar soos ek genoem het, het ons 'n - het 'n 3% jaar-tot-jaar groei, wat is - wat ek dink 'n baie sterk prestasie is.Dit is natuurlik deels 'n weerspieëling van die markte waarin ons bedrywig is, wat baie sterk was.Maar terselfdertyd dink ek ons het ook die markgroei oorskry, wat baie bemoedigend is.En dit was regtig 'n uiterste fokus op kliëntediens en natuurlik baie innovasiewerk wat ons met ons kliënte gedoen het.Ons sien baie groei aan die e-handelskant, en dit is uiters bemoedigend, en ons gaan voort om dit baie aktief te ondersteun.Ons het 'n paar spesifieke inisiatiewe daaroor.En natuurlik belê ons in die ondersteuning van daardie groei, en dit is uiters bemoedigend.En beslis, ons het die jaar weer baie sterk aan daardie kant begin.
Wat die buigsame besigheid betref, dink ek, is dit natuurlik -- daar is verskillende komponente daaraan.Soos ek reeds genoem het aan die verbruikersbuigsame kant, blyk dit uiters veerkragtig te wees.En eenvoudig gestel, jy sou sê jy het baie min effek van die afswaai gehad in terme van die sigbaarheid op die volume getalle en dinge, en dit is baie bemoedigend.Dit is in die sakke besigheid, waar ons gesê het dat die 2019 moeiliker was.Nou Europa, Europa is relatief stabiel, marginaal af.Waar ons die swakheid sien, is dit veral in ons Midde-Ooste en Noord-Afrika markte, wat vir ons baie belangrik is.Noord-Amerika was ook 'n swakker punt in 2019. Wat bemoedigend is, is as ek na die bestellingsituasie kyk, nou is dit vroeë dae in die jaar, maar die bestellingsituasie wat in 2020 ingaan, is eintlik -- is hoër teenoor die vergelykbare tydperk verlede jaar .Soos ek sê, dit is vroeë dae, en 'n mens moet dit nie oorinterpreteer nie, maar dit is bemoedigend.
Nou soos ek genoem het, veral in daardie uitvoermarkte, is baie daarvan sementgedrewe, en mens gaan dit dophou.En natuurlik is die makro-ekonomiese kwessies wat die vraag na konstruksie raak, ensovoorts, belangrik.Maar dit moet nie ook gesien word dat dit homogene markte is nie.Daar is 'n aantal verskillende faktore wat die portefeulje as geheel beïnvloed.Eenvoudig gestel, dit was verlede jaar 'n bietjie sagter, het hierdie jaar meer bemoedigend begin, maar dit is vroeg in daardie kant van dinge.
Prys onderhandelinge.Ek bedoel, soos jy sê, aangesien ons uitgegaan het met prysstygings, beide aan die herwinde kant en meer lateraal op die ongebleikte kraftliner.Ons glo dit word baie goed ondersteun.Soos u sou verwag, sien ons dat voorraadvlakke tot selfs effens laer genormaliseer word.Ons sien baie sterk bestellingsboeke, en dit is altyd 'n stewige grondslag om met prysstygings uit te gaan.Dis vroeë dae in daardie proses.Dit is dus uiters moeilik om vir jou ferm leiding te gee, maar ons glo dat dit goed geregverdig is, en ons is op die oomblik in gesprek met ons kliënte.
Wat kapitaaltoewysing betref, dink ek die kort antwoord is dat ek nie per se leemtes sien nie.Ek sien geleenthede, miskien klink ek soos 'n uitvoerende hoof hier.Ek dink -- nee, ek dink ons sien baie wat ons kan voortgaan om in ons eie besigheid te dryf.En natuurlik, as ons dit kan aanvul deur vermoë in te bring, of dit nou aan is in terme van geografiese reikwydte en/of tegniese kennis wat kan aanvul wat ons het, sal ons baie oop wees om daarna te kyk.Maar soos ek sê, ek dink nie daar is enige gebied waar ons subskaal is nie.Ek bedoel, duidelik, ons sakkebesigheid is uiters sterk, en ons sal voortgaan om dit te benut deur inkrementeel te groei.Maar realisties gesproke is die kapitaal wat jy kan ontplooi in wat uiteindelik op 'n wêreldbasis 'n redelike nismark is, relatief beperk.
Aan die plastiekruimtekant het ons 'n uiters sterk posisie in Europa.Dit -- jy moet meer daarna kyk op 'n mark-vir-mark-basis.Daar is dikwels baie generiese beskrywings van wat die buigsame mark is.Ons is byvoorbeeld uiters sterk in die segmente waarin ons bedrywig is. Kan ons dit moontlik uitbrei, maar dit moet iets wees waarvan ons baie vertroue het dat ons weet, en dit dra by tot ons breër besigheid.
Justin Jordan van Exane.Eerstens, Andrew, wil ek net namens die ontleder- en adviseursgemeenskap sê, baie geluk met jou aanstelling as HUB.Ek is seker ons wens jou alle sukses toe in die komende jare wat voorlê.Ek het 3 tipe vrae.Eerstens, een, redelik korttermyn en twee, soort van mediumtermyn.Eerstens die korttermyn een.Ek dink, as ons terugdink aan die Štetí Kapitaalmarktedag 'n paar maande gelede nou, jy het gepraat of jy het eintlik gedemonstreer, dink ek, dit was in e-handel vir 'n groot globale e-handel-man, en jy het verskeie uitgelig potensiële vervanging van plastiek met papier-gebaseerde verpakking vir dinge soos pasta.Is daar iets wat jy vandag kan sê in terme van hoe daardie proewe vorder of onlangse bestellings of wen oor daardie soort tema van volhoubaarheid?
Tweedens, op, dink ek, jou skyfie 24, is dit redelik duidelik dat die soort van die belangrikste groeiafdelings vorentoe ek veronderstel, die geriffelde en buigsame verpakking is, wat duidelik baie voor die hand liggend is.Wat beteken dit vir die Onbedekte Fynpapierbesigheid?Dit is duidelik dat ek ten volle vang, maar dit is wêreldwyd baie koste-mededingend.Maar gegewe die soort strukturele teëwind, veral in daardie besigheid, moet ons dit beskou as in wese 'n kontantgenererende enjin om die groei in die ander 2 kern-langtermyngroeiafdelings te finansier?
En dan, derdens, dink ek, voortbouend daarop, wanneer ons dink aan jou '21 CapEx-leiding, die EUR 450 miljoen tot EUR 550 miljoen, wat, as ek mag stomp, jou in 'n vrye kontantvloeimasjien verander.Waarskynlik, gee dit 'n terugdink aan jou spesiale dividend vir Mei 2018, maak dit die geleentheid oop vir potensiële verdere spesiale dividend in '21?
Dankie.Normaalweg word 'n kompliment gevolg deur moeilike vrae.Nee. Ek dink op die -- ek bedoel, in terme van die oorwinnings, ek sal nie in spesifieke besonderhede daaroor ingaan nie, maar ek dink wel, beide op die e-handelfront, het ons jou byvoorbeeld die MailerBAG gewys, die MailerBAG wat ons gebruik, ons druk dit baie swaar met ons e-handelkliënte, en dit kry 'n baie goeie ontvangs.Dit is 'n natuurlike - dit is 'n ooglopende produk, want dit verdring al hul krimpomhulsel en goed wat jy dalk in jou boek kry - dat jou boek inkom. Nou 'n baie netjiese, volhoubare, herwinbare, hernubare, alles, papiersak, en dit kry 'n baie goeie reaksie.En daarom is ons baie bemoedig daardeur.Net so, aan die volhoubaarheidskant, doen ons baie werk, soos jy gehoor het van al die produkte wat jy in Steti deurgeneem is.En dit is 'n voortdurende fokus.Weereens, dit moet as 'n portefeulje gesien word.Ek is baie bemoedig.As jy na ons syfers kyk in terme van die groei rondom ons spesiale kraftpapier, in die breë, wat byna in daardie funksionele vraestelle gaan, maar natuurlik ook in al die eenvoudige inkopiesak en dies meer, sien jy egte groei in daardie besigheid, en hulle het baie goed gevaar en gaan voort om daardie portefeulje en daardie mark te ontwikkel, eerlik, want in sekere opsigte is dit 'n totaal nuwe mark wat mens daar ontwikkel.So baie goeie vordering daar, en ons sal voortgaan om baie energie daaraan te bestee.
In terme van die fyn papier besigheid.Dit is 'n wonderlike besigheid.Ons het 'n uiters sterk posisie, soos ek reeds genoem het.Die kernbates daar is almal bates vir gemengde gebruik.Met ander woorde, hulle produseer beide fyn papier en pulp, wat nie noodwendig vir die fyn papier mark gebruik word nie, baie pulp, byvoorbeeld, uit Suid-Afrika, word in Asië verkoop in die sneesdoekie markte en dit en dies meer en ook , natuurlik, maak die houerbord grade ook.Ek sien die toekoms van daardie besigheid wees -- ons sal voortgaan om te dryf en hoogs mededingend te bly in die fynpapiermark.Ek glo jy kan -- jy behoort 'n goeie eienaar van enige van jou bates te wees, en ons sal voortgaan om toepaslik te belê om dit mededingend te hou.Maar die verskuiwing in terme van die groei van CapEx is natuurlik baie na daardie groeiende verpakkingsmarkte.Ter illustrasie, natuurlik, die jongste projek in -- is in Slowakye in wat jy 'n tradisionele fyn papiermeule noem, maar dit maak daardie hibriede houerbordprodukte, met behulp van daardie fantastiese kostebasis wat ons daar het, maar om die groeiende verpakkingsmarkte, en ek dink ons sal voortdurende geleenthede daarvoor sien.Maar terselfdertyd bly die kern fynpapierbesigheid hoogs mededingend, en ons sal voortgaan om daarin te belê soos toepaslik.
Wat die kontant betref, stem ek ten volle saam dat ons hoogs kontantgeneratief is.Ek dink jy het my dit al 'n paar keer hoor sê, en ek sal aanhou sê dat CapEx, soos ek verwys het, per definisie in 2021 sou daal, in die afwesigheid van enigiets anders.Ek het dit egter baie duidelik gestel, ons sien baie geleenthede in die groep, en ons sal beslis op soek wees na die groei van daardie besighede, maar dit moet baie duidelik aan al die alternatiewe gemeet word.En een van die alternatiewe is natuurlik om die kontant aan aandeelhouers terug te gee, en ons meet onsself heeltyd aan daardie maatstawwe, moet ons sê.Ek dink ons aandeelhouers sal sien dit is ons plig om daardie groei-opsies te soek wat waarde vir hulle kan skep, en dit is wat ons as 'n bestuur getaak is om te doen.Maar terselfdertyd is ons baie oop as daardie regte geleenthede nie in die regte volgorde ontstaan nie, soos ons terug gewys het -- op die rug van die 2017-resultate.Ons is ook bereid om na ander verspreidings te kyk as dit die regte benadering is.
David O'Brien van Goodbody.Eerstens, net jy het genoem dat boksprysbehoud goed was.Kyk, ek weet dit gaan nogal spesifiek vir die gegewe maatskappy wees, gegewe die verskille rondom daardie besighede.Maar kan jy vir ons jou ervaring gee in terme van hoeveel die bokspryse deur 2018 gestyg het en waarheen het hulle sedertdien gereis?En ek dink, druk bly op die pryskoerse daar.Wanneer moet ons daaraan dink dat hulle verbygaan (onhoorbaar) en is dit uitsluitlik afhanklik van enige sukses aan die houerbordkant?En rondom die houerbordprysverhoging, so eenvoudig, kan jy net vir ons verduidelik wat sedert Mei verlede jaar verander het, aangesien die vraag omtrent dieselfde is?Soos, het voorraad so wesenlik afgeneem?En kan jy kwantifiseer waar hulle gekom het om jou soveel vertroue te gee rondom 'n verhoging wat ingestel word?
Op die buigsame besigheid is dit ook duidelik dat daar 'n mate van druk kom.As ons na die margeprofiel '18 tot '19 kyk, is dit van 17% tot ongeveer 20% EBITDA-marge.Gaan ons al die pad terug na 17% in 2020?Of dink jy dat jy die lyn kan hou gegewe sommige van die versagtende items wat jy genoem het?
En laastens, Engineered Materials, jou opbrengs op kapitaal aangewend van 13,8% en dit is duidelik agter die breër groepvlak.Wat is die mediumtermyndoelwitte daar?Wat is haalbaar, gegewe sommige van die druk wat jy op een van jou sleutelprodukte opgemerk het?
Goed.Ek dink, eerstens, oor die bokspryse, dink ek jy het van 2018 genoem. Ek is nie seker of dit 'n -- so duidelik bokspryse was nie -- ek bedoel, as 'n mens terugkyk na die geskiedenis, het ons houerbordpryse gesien het baie skerp opgegaan deur 2018 en het dan die agterkant van '18 verbygesteek voordat hulle 'n bietjie begin afkom het.Bokspryse het daarna gevolg.Die omskakelaars het die marge deur 2018 geknyp, aangesien hulle voortdurend die boks gejaag het -- die houerbordpryse styg.En dan, deur 2019, effektief, het dit op sy kop omgeslaan, soos jy gesien het, houerbordpryse daal, en bokspryse het baie goed gehou.Dit is nie te sê dat bokspryse nie in absolute terme afgekom het nie, maar relatief tot die houerbordprysverlagings het dit duidelik gebly.En ek dink dit het in sekere opsigte verwagtinge oortref as jy meer in die algemeen na die mark kyk.Ons het dus marge-uitbreiding gesien deur die -- in die omskakelingsonderneming, alhoewel in absolute terme, het bokspryse, soos ek sê, ek beklemtoon, tot 'n mate afgeneem.
Ek dink die vraag vir 2020 bly baie rondom die houerbordkant.Dit is duidelik dat ons sien, en ek sal kom op hoekom ons glo dat die houerbordprys-inisiatief geregverdig is.Maar as jy sien hoe houerbord begin afplat en toeneem, dan dink ek daar is alle regverdiging daarvoor dat bokspryse dit nie verder volg nie, maar indien enigiets, stabiliseer en moontlik herstel.Maar dit is volgens my ook 'n funksie van die houerbordkant.Ek dink eerlikwaar, 2018 was 'n moeilike jaar vir omsetters, 2019 was die teenoorgestelde.Wat die soort langtermyn volhoubare marge vir die omsetters is, is waarskynlik iets tussenin.
Aan die houerbordkant, bedoel ek, wat het verander sedert verlede Mei?Ek bedoel, een ding is die pryse is laag.Soos u weet, het pryse sedert Mei verlede jaar gedaal.Ek bedoel hulle het in die derde kwartaal gestabiliseer, en toe was daar verdere pryserosie in Q4 en 'n bietjie in die begin van hierdie jaar.Ek dink, duidelik, wat ons nou op die grond sien, soos ek sê, is 'n baie sterk orde situasie.Ons is uitgeboek.Oor die algemeen, soos ons verstaan, is voorraadvlakke regoor die bedryf redelik tot laag en ons het uitgegaan, soos jy gesê het, ons was een van die eerstes, glo ek, op die herwonne toename.Dit blyk dat daar ander was wat dit gevolg het, en ons is in gesprek met ons kliënte.Ek kan jou nie meer duidelikheid gee as dit nie, soos ons reeds vroeër bespreek het.
In terme van die buigsame besigheid en die margedruk wat jy daar genoem het.Ja, ek bedoel, ons is baie duidelik dat ons aan die kraftpapierkant sien dat pryse afgeneem het.Ons het dus deur die loop van verlede jaar druk gesien, maar as gevolg van die kontrakaard van baie van die kraftpapierbesigheid en die sakkebesigheid, is daar altyd 'n bietjie van 'n vertragingseffek tussen waar die lokoprys is en waar -- wat jy is eintlik besig om te presteer, en daar is ook 'n leidende effek.So wat nou gebeur, is natuurlik dat ons kraftpapier tot nader lokopryse moes herprys op die jaarlikse kontrakbesigheid wat nou in die mark is en ingeprys is. En die sakke, want jy onderhandel jou kontrakte op dieselfde tydstip , sal hulle op dieselfde basis herprys word.Dit is dus duidelik in die mark.Ons maak dit baie duidelik dat, dit beteken dat ons die jaar in kraftpapier begin en as gevolg daarvan ook die sakke teen laer pryse as wat ons verlede jaar gemiddeld behaal het en dit moet wel in die marges ingereken word.
Wat die versagting daarvan betref, is daar, soos ek genoem het, insetkosteverligting oor die hele stuk, en dit raak veral die buigsames of die kraftpapierbesigheid.Ons kry ook 'n buffer van die sakkebesigheid, want jy sou natuurlik verwag dat ons 'n deel van die voordeel van die laer papierpryse behou.Ons buigsame plastiekbesigheid word duidelik nie daardeur geraak nie, en ons glo daar is voortdurende groei daarin.Ek dink, belangriker, aan die sakke kant, verlede jaar was 'n moeiliker jaar in terme van volume.Ons sien beslis 'n mate van bakkie daarin.Soos ek reeds genoem het, is die bestellingsituasie verbeter, en ons dryf dit baie om van daardie verlore volume wat ons gesien het, te herstel, en dit het natuurlik 'n voordeel in terme van margeverwinning.So ek dink daar is 'n aantal dinge, maar op kort termyn, absoluut, is daardie marge onder druk relatief tot waar dit in 2019 was.
In terme van Engineered Materials, dink ek in terme van opbrengs op kapitaal, bedoel ek, eerstens, dit is duidelik 'n effens ander besigheid.Ons erken dit in terme van die struktuur van daardie besigheid relatief tot byvoorbeeld die papierbesighede.Ons het dit baie duidelik gemaak dat ons 'n mate van verdere margedruk vanjaar in daardie segment in veral die persoonlikesorgkomponent-area sou verwag.Ons werk duidelik op ander gebiede om ander produkte te ontwikkel om daardie prysdruk daar te vergoed, maar dit gaan dit nie ten volle vergoed nie.Ons is dus baie duidelik dat die marge onder meer druk gaan kom in vergelyking met die verwagte 2019 - uitkoms in daardie Engineered Materials.Maar soos ek vroeër genoem het, dink ek ons het baie interessante dinamika as dit kom by, soos ek sê, die vrystelling, die ekstrusiebedekkings en die ander tegniese filmtoepassings wanneer dit kom by holisties kyk na sommige van daardie volhoubare verpakkingsoplossings wat ons ry as 'n besigheid.En daarom moet ons voortgaan om daarin te belê en daarop te dryf.Dit gaan nie 'n korttermyn-kwessie wees nie, maar meer as 'n langtermyn-dinamika.Ek dink ek sal nog een van die vloer af vat en dan het ons 'n paar op die drade.
Cole Hathorn van Jefferies.Andrew, volg net op hoe om jou kliënte te kry om in te koop in die model van papier waar moontlik en plastiek wanneer dit nuttig is.Hoe is die koop en om by hulle om al hul 2030, 2050 doelwitte te bereik?En wat sal daardie verskuiwing versnel?Het jy regtig nodig om EU-wetgewing of iets dergeliks oor belasting te sien sodat hulle na jou kan kom en sê: "Ons wil die eerste-beweger-voordeel wees en eerste skuif, jy is die beste plek om ons van daardie oplossings te voorsien?"
Ja, ek dink -- ek bedoel, duidelik, wetgewing help.En ek bedoel, ons het dit duidelik gesien in die sakke besigheid waar die koper sakke en daar 'n EU-wye druk is om plastiek, eenmalige inkopiesakke te verminder, en dat, natuurlik, verskillende jurisdiksies verskillende regulasies toegepas het, bv. dit van belasting tot verbod op eenmalige plastiek inkopiesakke.En natuurlik het dit onmiddellik 'n groot vraagstoot geskep, wat vir ons fantasties is.En daarom, die rede waarom ons weer in ons Steti-bedrywighede belê om daardie bykomende papierbron te verskaf om aan daardie aanbod te voldoen.Ek dink verder is daar duidelik ook inisiatiewe om - vir groter belasting op sekere plastiektoepassings, sal ons dit oor die algemeen ondersteun.Ons dink dit is gepas omdat die groot uitdaging met dit alles is om daardie koste vir die omgewing van die plastiekoplossing of die minder volhoubare oplossing te internaliseer, moet ons sê.En natuurlik is belasting een manier om dit te bereik.
Maar ek dink net so belangrik is verbruikersvoorkeure en verbruikersbewustheid van massiewe en moet nie onderskat word as 'n massiewe druk hier nie, want, soos jy weet, het die meeste van die groot FMCG-groepe groot stellings oor die verbetering van die volhoubaarheid van hul verpakking gemaak, en hulle soek nou ondersteuning en hoe om dit te bereik.Weereens voer ons talle gesprekke met al ons kliënte om dit te ondersteun, en hulle stel werklik baie belang in al die oplossings wat ons kan bied.En soos ek sê, dit is waar ek glo dat ons werklik 'n unieke aanbieding het, want ons is -- ons kan die volle reeks substrate bied.En terwyl ek daardie een skyfie opsit, is papier -- ons sal baie graag vraestelle verskaf, die oplossing vir alles, maar dit is nie.En baie duidelik is daar 'n aantal toepassings waar ons plastiekprodukte 'n belangrike rol vervul.Ek bedoel die kwessie van voedselvermorsing, wat ek dink meer en meer van 'n algemene soort bespreking rondom die omgewingskwessies sal word.Ongeveer 1/3 van die kos by die plaas kom nie tot by die vurk nie.Ek bedoel dit is 'n verbasende getal.Jy kan die hele Afrika en Europa voed gekombineer met wat vermors word.En dus kan jy jou voorstel enigiets wat kan verminder dat voedselvermorsing groot omgewingsvoordeel moet inhou.So ons moet die balans reg kry tussen die bestuur van die suiwer papier-gebaseerde, en ons dink daar is fantastiese geleenthede, maar ook om te erken dat daar altyd 'n plek sal wees vir daardie plastiek oplossings, wat voedsel varsheid kan verbeter, gee jou die regte vlak van gerief , ensovoorts, sodat jy nie die kos mors nie.En dit is -- daar is 'n balans daar, en ons het, dink ek, baie geleenthede en, soos ek sê, is ons fantasties geposisioneer om al daardie oplossings te verskaf.
Ek het 2. As ek na Skyfie #7 kyk, kyk ek na die rotsagtige grafiek en natuurlik het opbrengste in 2019 op die pryse afgeneem.Maar kom ons sê, as 2018 as 'n soort buffer uitbreek, was dit soos 19% tot 20% vloei.Sien jy dit ook as 'n vloei intern, soos 19%?En is daardie soort van 'n drempel waar jy jou selfhelp sal verhoog as dit soort van onder daal?En my vraag is meer gerig op 2020, want jy kry sommige van hierdie projekte in werking, en natuurlik is dit kapitaal wat aangewend word waar jy gaan toeneem, en dalk net 'n paar gedagtes oor hierdie dinamika.
Goed.Ek dink in terme van die selfhelp, is ons nie vasberade nie -- ons bepaal nie ons optrede daar op grond van die opbrengste wat ons op enige stadium kry nie.Ons dink die dryf van ons selfhelp-inisiatiewe is iets wat ons heeltyd moet doen.Dit is duidelik dat die fokus in wat jy doen, op enige tydstip bepaal word deur die omgewing rondom jou.En natuurlik, in 'n ekonomiese afswaai, kan jy ook meer deurdwing in terme van jou voorsieningsketting, en dit is iets waarop ons natuurlik sal aanhou fokus om dit te doen.
Maar terselfdertyd dink ons dit is die regte ding om te doen om voort te gaan om te belê, soos ek reeds gesê het, deur die siklus.Ons sien baie geleenthede wat ons nie skaam moet wees om in die regte bates te belê nie, al is dit op kort termyn meer marge of ROCE verwaterend tot 'n 20-persent opbrengs.Ek bedoel, as ons vol vertroue is dat ons kapitaal kan ontplooi op vlakke wat ons koste van kapitaal gemaklik oorskry, moet ons kyk om dit te doen, natuurlik gemeet aan al die ander alternatiewe, die gebruike van daardie kontant, en dit is iets wat ons sal voortgaan om altyd daarna te streef.
Ja.So die volgende een sou wees wat jou eintlik verhinder - wat hou jou eintlik terug om sommige van hierdie bykomende geleenthede vorentoe te beweeg?Soos jy genoem het oortollige markpulpkapasiteit, waar jy na spesiale kraftpapier kan kyk.Dit is 'n mark waar jy absolute leierskap in die kopersakke het.Is dit meer 'n bietjie kommer oor die siklus?Is dit bestuurskapasiteit?Is dit dat jy eers die lopende projekte moet voltooi en dan natuurlik aan nuwes moet dink?Of is dit die verlengde ingenieurstye wat nodig is?
Al bogenoemde.Nee, ek bedoel, duidelik, jy moet prioritiseer, en ons het 'n groot CapEx-program.Wanneer jy 700 miljoen tot 800 miljoen euro per jaar bestee, is dit baie werk.Dit verg baie interne hulpbronne en ons is -- en jy moet daarom prioritiseer, en ons glo ons kry dit reg.En jy wil nie onnodige risiko's neem van 'n tegniese aflewering nie.Maar terselfdertyd, ja, jy moet bewus wees van die mark.Baie spesifiek om byvoorbeeld terug te kom na daardie Steti-masjien.Ons het daardie masjien uitgestel omdat ons destyds ander kapasiteit in die mark sien kom het.En ons het gedink ons gaan nie hierdie opsie verloor deur 'n rukkie terug te hou en te sien hoe dinge ontvou nie.En dit kan sin maak om terug te kom en dit weer te besoek.Dit is dus die dinge wat jy moet oorweeg.So jy is nie - jy kyk nooit na dinge in isolasie van die algehele markdinamika nie.Maar baie duidelik, terselfdertyd het ons wel die luukse om deur die siklus te kan belê en dit is iets waarna ons sal aanhou streef.
En ook, weereens geluk met die nuwe rol.Net miskien 'n filosofiese vraag.Jou denkproses rondom industriekonsolidasie in Europa in houerbord.Ons het al voorheen daaroor gepraat, maar dalk net om te verfris of jy enige meriete daarvoor sien?Is dit iets waarin jy sou belangstel om in jou nuwe rol deel te neem?Of is dit steeds iets wat jy sal behou -- wat jy verkies om organies te groei?
Soos ek gesê het, ek dink -- dankie, Brian, vir die vraag.Ek dink ons het teruggekom na ons prioriteite.Ons dink ons het fantastiese opsies om voort te gaan om ons eie besigheid te laat groei.Maar insgelyks is M&A vir ons 'n opsie, en ons moet lewendig wees vir daardie geleenthede, en ons sal voortgaan om dit te soek.Ek dink konsolidasie op sigself is -- het 'n mate van aantrekking, maar dit moet gesien word in die lig van die waardeskepping wat jy kan hê.So wat betaal jy daarvoor en jy moet baie duidelik wees dat jy werklike sinergiegeleenthede uit so 'n konsolidasie kan dryf en dit skep 'n werklike mededingende voordeel.So al die dinge wat jy altyd moet oorweeg.Dit is dus nie iets wat ons ooit uitgesluit het nie.Terselfdertyd is ons baie duidelik dat dit aan ons waardasiekriteria moet voldoen.
Goed, cool.En dan aan -- nou met die prysstygings wat jy aangekondig het, daar is baie nuwe kapasiteit aan die einde van hierdie jaar en die meeste van die kapasiteit is eintlik agterkant gelaai.Is daar 'n risiko dat jy van hierdie prysstygings sal moet prysgee wanneer die nuwe kapasiteit die mark tref?
Ek dink ons is baie vol vertroue in die posisie wat ons tans het, en ons sal voortgaan om die huidige prysverhoging met ons kliënte te bespreek.Ek dink wat die toekoms kan inhou, word deur 'n hele klomp verskillende faktore bepaal.Ek dink, ja, daar is nuwe kapasiteit aan die kom, maar daar is ook goeie groei in terme van die strukturele groeidinamika in die geriffelde ruimte, wat ons glo nie binnekort gaan verdwyn nie.Ons het ook die raaisel rondom China.Dit is duidelik dat dit tans 'n onderwerp is om ander redes, maar ek dink ons sien dit steeds, daardie kwessie van die Chinese invoerverbod aan die OCC-kant kom deur.Dit is in alle opsigte wat aan die einde van hierdie jaar deurkom, wat 'n impak moet hê op wêreldwye handelsvloei vir houerbord, op die een of ander manier.So al hierdie faktore moet in ag geneem word.So ek dink om spesifiek na die kapasiteitstoevoegings in Europa in isolasie te kyk, is altyd die verkeerde ding.
Net een vinnige een om uit te klaar oor bokspryse.Is dit regverdig om dan tot die gevolgtrekking te kom dat indien die houerbordprysverhogings wel deurgaan, daardie boksproses redelik stabiel sal wees jaar-tot-jaar?
Ek dink, soos ek vroeër gesê het, Ross, ek dink, duidelik, houerbordprysverhoging sal bokspryse ondersteun.
Ek dink dit is 'n funksie van die wiskunde, is dit nie?Ons sal dus moet verstaan wat die implikasies vir die houerbordpryse weer is wat die bokspryse sal beïnvloed.Maar presies wat die jaar-tot-jaar-effek is 'n kwessie van die tydsberekening van hierdie prysbewegings.Ek wil nog nie daaroor spekuleer nie.
Alles reg.Ek dink ons het tyd.As daar nog een vraag van die vloer af is?Jammer, Wade.Trouens, ons het nie tyd nie, maar ons sal tyd maak.
Wade Napier van Avior Capital Markets.Andrew, jy het al voorheen gepraat oor jou vermoë om soort van 'n spesialiteitskomponent binne die houerbordbesigheid te skep met wit bokant en geriffelde patrone en nou praat jy soort van spesialiteite binne kraftpapier.Gegewe prysdalings in kraftpapier, is spesiale kraftpapierpryse ontkoppel van u standaardgrade wat in konstruksiemateriaal gebruik word?En dan kan jy ons net herinner watter persentasie van daardie kraftpapier-onderneming spesialiteitsgrade is?
En dan is my tweede vraag binne die Uncoated Fine Paper-besigheid, daar was baie bewegende dele met die sluiting van Merebank PM -- een van die PM's daar en Neusiedler.Wat was jou onderliggende soort vraag binne daardie besigheid?En hoe sien jy dat daardie mark in 2020 afspeel, gegewe soort prysswakheid in die agterste helfte van verlede jaar en kan jy ons 'n bietjie kleur daar gee?
Sekerlik.Ja, ek bedoel, net om baie spesifiek te wees, daar is -- en ek weet die woord spesialiteit kan in verskillende kontekste gebruik word.So ons praat van houerbord, daar is die normale grade of die soort universele grade van ongebleikte kraftliner-herwinning en dan het jy die nis- of spesialiteitstoepassings soos wit top en semichem.
Aan die kraftpapierkant onderskei ons tipies tussen die sakkraftpapiergrade, wat tipies is wat in jou industriële saktoepassings ingaan.En dan die spesialiteite, wat die reeks toepassings van die MG, die MF, hierdie tipe -- hierdie subgrade dek.In terme van kwantum vir ons besigheid, is dit ongeveer 300 000 ton van ons 1,2 miljoen, 1,3 miljoen ton totale kraftpapierproduksie.Die prysdinamika is anders.En net so is die grondbeginsels van vraag-aanbod op die oomblik heel anders.Ons sien - aan die sak-krag-kant, soos ek genoem het, is dit regtig - daar is 'n vraagkant-swakheid wat ons in 2019 gesien het, en ons sal moet sien hoe dit ontvou, want dit is baie meer konstruksie-gedrewe, veral in daardie, soos ek sê, uitvoermarkte van ons.Wat die spesialiteitsegmente betref, gaan baie daarvan in hierdie nisverpakkingstoepassings vir meer kleinhandel-tipe toepassings en dan al die ander spesialiteitstoepassings, byvoorbeeld vrystellingspapier en dies meer.Dit is dus baie anders, die gedifferensieerde markte.En - maar meer in die algemeen is die vraagbeeld baie sterk op daardie gebied.En dit is -- ons sien goeie groei.Daar is ook mededinging daar, soos jy jou kan voorstel, dit lok ook mededingers na daardie ruimte.So jy sien daardie dinamiese speel af.Maar die werklike prysdruk was baie meer aan die sak-kraft-kant wat vanjaar in die stryd getree het.
Wat die fyn papier prentjie betref, bedoel ek, net om duidelik te wees, die enigste werklike bewegende onderdele, as jy dit so noem van verlede jaar in terme van 'n strukturele verandering van ons besigheid was die sluiting van daardie een papiermasjien in Merebank.Buiten dit is dit besigheid-soos-gewoonlik in die konteks.Ek dink waarna jy sinspeel, is die feit dat ons 'n bietjie stilstand in Neusiedler geneem het, want Neusiedler is baie 'n gefokusde spesialiteitsvraestel, ek gebruik die term en weer, in die fynpapiersegment, het jy die premium graad produkte en eintlik is Neusiedler 'n premium graad produsent, en dit is baie belangrik dat hy daarop fokus.En dit is dus die fokus daarvan.As daardie mark sagter is, gaan ons beslis nie kommoditeitsgrade by daardie Neusiedler-onderneming produseer nie.Ons is dus altyd rats wanneer dit kom by hoe ons daardie portefeulje bestuur.
Wat die algehele mark betref, omdat ons weer die laekosteprodusent is, is ons baie vol vertroue dat ons geld kan verdien op elke ton wat ons by ons groot geïntegreerde bedrywighede produseer.Die vraag vir ons is die strukturele dinamiek op langer termyn.Dit is duidelik dat fyn papier in die algemeen 'n produk is, in strukturele agteruitgang in die volwasse markte.Dit is baie meer stabiel in die ontluikende markte.Maar dit is waarvoor ons as besigheid vorentoe beplan.
Ek dink ons sal dit daar toemaak.Baie dankie vir jou aandag en om vandag uit te kom op wat 'n koue en nat dag hier in Londen is, maar dankie ook op die webuitsending vir jou aandag, en ek bring dit tot 'n einde.Baie dankie.
Postyd: 11-Mrt-2020