Прайшло роўна пяць гадоў таму, яшчэ ў лістападзе 2014 года, калі я ініцыяваў партфель росту дывідэндаў і з тых часоў паведамляў пра ўсе змены тут, у SA.
Мэта складалася ў тым, каб даказаць сабе, што інвестыцыі ў рост дывідэндаў сапраўды працуюць і што яны могуць забяспечваць пастаянна расце паток дывідэндаў, які можа служыць у якасці рашэння даходу падчас выхаду на пенсію або ў якасці пастаяннай крыніцы грашовых сродкаў для рэінвеставання.
На працягу многіх гадоў дывідэнды сапраўды павялічваліся, і агульны квартальны дывідэнд вырас з 1000 долараў да амаль 1500 долараў.
Агульны кошт партфеля таксама вырас у такой жа прапорцыі, павялічыўшыся з пачатковай кропкі ў 100 000 долараў да прыкладна 148 000 долараў.
Вопыт, які я атрымаў за апошнія пяць гадоў, дазволіў мне развіць і праверыць сваю філасофію.Тыя, хто сачыў за мной на працягу многіх гадоў, ведаюць, што я амаль не ўносіў змены ў партфель, дадаючы новыя холдынгі час ад часу падчас адкату рынку.
Але апошні год, і асабліва калі я экстрапалюю рэчы на бліжэйшыя 12-18 месяцаў, прывёў мяне да высновы, што рызыкі значна вышэйшыя, чым раней.
Ёсць некалькі трывожных фактараў, якія прыцягнулі маю ўвагу і прывялі мяне да рашэння прадаць 60% майго партфеля, аддаючы перавагу наяўным і шукаючы лепшыя магчымасці для інвестыцый.
Першы фактар, які прыцягнуў маю ўвагу, гэта ўмацаванне даляра.Нулявыя або блізкія да нуля працэнтныя стаўкі па ўсім свеце прывялі да таго, што значная частка дзяржаўных аблігацый, у асноўным у Еўропе і Японіі, гандлявалася з адмоўнай прыбытковасцю.
Адмоўная прыбытковасць - гэта з'ява, якую свет яшчэ не да канца зразумеў, і першы эфект, які я заўважыў, гэта тое, што грошы, якія шукаюць станоўчую прыбытковасць, знайшлі бяспечны рай у аблігацыях казначэйства ЗША.
Гэта можа быць адным з фактараў умацавання даляра ў параўнанні з асноўнымі асноўнымі валютамі, і мы былі сведкамі такой сітуацыі раней.
Яшчэ ў першай палове 2015 года было шмат занепакоенасці тым, што ўмацаванне даляра паўплывае на вынікі буйных карпарацый, паколькі моцны долар разглядаецца як недахоп у канкурэнцыі, калі чакаецца рост за кошт экспарту.Гэта прывяло да масавага адкату рынку ў жніўні 2015 года.
Прадукцыйнасць майго партфеля ў значнай ступені звязана з падзеннем даходнасці доўгатэрміновых аблігацый ЗША.REITs і Utilities у асноўным карысталіся гэтай тэндэнцыяй, але на той жа ноце, калі цэны на акцыі выраслі, дывідэнтных даходнасць рэзка ўпала.
Моцны даляр турбуе прэзідэнта, і шмат прэзідэнцкіх твітаў прысвечана заклікам ФРС знізіць стаўкі ніжэй за нуль і тым самым аслабіць мясцовую валюту.
Мяркуецца, што ФРС праводзіць сваю ўласную грашова-крэдытную палітыку агнастычна з-за ўсяго шуму.Але за апошнія 10 месяцаў гэта прадэманстравала дзіўны пераварот у палітыцы на 180 градусаў.Менш за год таму мы знаходзіліся ў сярэдзіне траекторыі павышэння працэнтных ставак, улічваючы некалькі павышэнняў у 2019 і, верагодна, таксама ў 2020 гадах, якія былі рэзка ператвораны ў 2-3 зніжэння ў 2019 годзе і хто ведае, колькі ў 2020 годзе.
Дзеянні ФРС тлумачаць як сродак барацьбы з некаторай мяккасцю ў эканамічных паказчыках і праблемамі, якія абумоўлены павольнасцю ў сусветнай эканоміцы і гандлёвымі войнамі.Такім чынам, калі сапраўды існуе такая неабходнасць змяніць грашова-крэдытную палітыку так хутка і так агрэсіўна, усё, верагодна, больш сур'ёзна, чым тое, што паведамляецца.Мяне турбуе тое, што калі будзе больш дрэнных навін, будучы рост у бліжэйшыя гады можа быць значна ніжэйшым, чым мы бачылі ў мінулым.
Рэакцыя рынкаў на дзеянні ФРС - гэта таксама тое, што мы назіралі раней: калі з'яўляюцца дрэнныя навіны, гэта можа прывесці да таго, што ФРС знізіць працэнтныя стаўкі або ўвядзе больш грошай у сістэму праз QE, і акцыі пачнуць ралі загадзя.
Я не ўпэўнены, што ён вытрымае на гэты раз па простай прычыне: у цяперашні час няма сапраўднага QE.ФРС абвясціла аб датэрміновым спыненні сваёй праграмы QT, але не чакаецца, што ў сістэму патрапіць занадта шмат новых грошай.Калі такі маецца, бягучы дзяржаўны дэфіцыт у памеры 1 трыльёна долараў можа прывесці да дадатковых праблем з ліквіднасцю.
Занепакоенасць ФРС гандлёвай вайной вяртае нас да прэзідэнта і масавай тарыфнай палітыкі, якую ён выкарыстоўвае.
Я, напрыклад, разумею, чаму прэзідэнт спрабуе затармазіць планы Кітая захапіць Усход і дасягнуць статусу звышдзяржавы.
Кітайцы не хаваюць сваіх планаў стаць вялікай пагрозай для гегемоніі ЗША ва ўсім свеце.Няхай гэта будзе «Зроблена ў Кітаі 2025» або велізарная ініцыятыва «Адзін пояс, адзін шлях», іх планы ясныя і магутныя.
Але я не прымаю самаўпэўненую рыторыку адносна магчымасці прымусіць кітайцаў падпісаць здзелку за 12 месяцаў да наступных выбараў.Гэта можа быць некалькі наіўным.
Кітайскі рэжым захоўвае наратыў пра вяртанне пасля ста гадоў нацыянальнага прыніжэння.Ён утварыўся 70 гадоў таму і не губляе сваёй актуальнасці.Гэта не тое, што трэба ўспрымаць легкадумна.Гэта галоўная матывацыя, якая прымушае яго рэалізоўваць сваю стратэгію і рухаць гэтыя мегапраекты.Я не веру, што прэзідэнт, які праз год можа стаць экс-прэзідэнтам, можа дасягнуць нейкай рэальнай здзелкі.
Сутнасць у тым, што я бачу наступны год поўным палітычных манеўраў, заблытанай грашова-крэдытнай палітыкі і аслаблення эканомікі.Нягледзячы на тое, што я лічу сябе доўгатэрміновым інвестарам, я аддаю перавагу адкладаць частку свайго капіталу ў бок і чакаць больш яснага гарызонту і лепшых магчымасцей для пакупкі.
Каб вызначыць прыярытэты холдынгаў і вырашыць, якія з іх прадаць, я прагледзеў спіс канкрэтных холдынгаў кампаніі і адлюстраваў два фактары: бягучую дывідэнтную прыбытковасць і сярэдні тэмп росту дывідэндаў.
Выдзелены жоўтым колерам спіс у табліцы ніжэй - гэта спіс холдынгаў, якія я вырашыў прадаць у бліжэйшыя дні.
Валавы кошт гэтых холдынгаў складае 60% майго валавога кошту партфеля.Пасля выплаты падаткаў гэта, верагодна, будзе бліжэй да 40-45% ад чыстага капіталу, і гэта разумная сума грошай, якую я аддаю перавагу пакуль трымаць або перайсці да альтэрнатыўнай інвестыцыі.
Партфель, які павінен быў забяспечыць дывідэнтную прыбытковасць 4% і расці з цягам часу, забяспечыў чаканы рост дывідэндаў і кошту партфеля і за пяць гадоў павялічыўся на ~50%.
Паколькі рынкі набліжаюцца да гістарычных максімумаў і колькасць нявызначанасці назапашваецца, я аддаю перавагу перанесці вялікі кавалак з рынку і пачакаць у баку.
Раскрыццё інфармацыі: я/мы доўгі BBL, UL, O, OHI, SO, SCHD, T, PM, CVX, CMI, ETN, ICLN, VNQ, CBRL, MAIN, CONE, WEC, HRL, NHI, ENB, JNJ, SKT, HCP, VTR, SBRA.Я напісаў гэты артыкул сам, і ў ім выказваюцца мае ўласныя меркаванні.Я не атрымліваю за гэта кампенсацыі (акрамя кампаніі Seeking Alpha).У мяне няма дзелавых адносін ні з адной кампаніяй, акцыі якой згадваюцца ў гэтым артыкуле.
Дадатковае раскрыццё інфармацыі: Меркаванні аўтара не з'яўляюцца рэкамендацыямі купляць або прадаваць каштоўную паперу.Калі ласка, правядзіце ўласнае даследаванне, перш чым прымаць любое інвестыцыйнае рашэнне.Калі вы хочаце часта атрымліваць абнаўленні майго партфоліо, націсніце кнопку «Падпісацца».Шчаслівага інвеставання!
Час публікацыі: 21 лютага 2020 г