Londýn 27. února 2020 (Thomson StreetEvents) – Upravený přepis konferenčního hovoru nebo prezentace příjmů Mondi PLC Čtvrtek, 27. února 2020 v 9:00:00 GMT
Dobré ráno všem a vítejte na prezentaci celoročních výsledků Mondi za rok 2019. A jak víte, jsem Andrew King a -- ačkoli, vím, že mě většina z vás zná velmi dobře, je to zjevně poprvé, co mám privilegium poskytovat tyto výsledky jako váš jmenovaný generální ředitel.Takže jsem si myslel, že s ohledem na to začnu nejprve několika úvahami o tom, co si myslím, že bylo důležité při řízení výkonnosti skupiny v posledních letech.A myslím, že důležitější je to, čemu věřím, že je -- důležité pro budoucí výkon skupiny.Poté se vrátím k přehledu nejdůležitějších událostí roku 2019 a poté dokončím několik dalších úvah o strategickém umístění.
Jak vidíme na tomto snímku, za prvé si myslím, že většina z toho, co uslyšíte, vám bude velmi povědomá, a na to se neomlouvám.Očividně jsem se skupinou velmi dlouho a velmi jsem se podílel na formulaci strategie skupiny.A myslím, že jsme měli velmi jasný názor na to, co nám funguje a co nefunguje.A co je důležité, myslím, že víme, že mnohé z toho nás udrží i do budoucna.
Samozřejmě, v každém rámci musíte mít také -- být agilní, reagovat na okolnosti, jak se mění.Je zřejmé, že v tuto chvíli existuje velmi rychle se pohybující svět, na který musíme reagovat.Myslím si však, že základní principy toho, čím vás provedu, nám dobře posloužily a věřím, že nám budou velmi dobře sloužit i v budoucnu.
Jak vidíte, za prvé si myslíme, že udržitelnost je naším jádrem.Je to v DNA skupiny již mnoho let.Skutečný důraz byl zjevně v průběhu let skutečně zaměřen na to, jak věci děláme.Dopady, které má naše podnikání na životní prostředí kolem nás, a práci, kterou jsme vykonali, abychom zmírnili jakékoli negativní dopady a ve skutečnosti zlepšili životní prostředí a komunity, ve kterých pracujeme.
Myslím, že jsme byli jako skupina velmi úspěšní v dosažení tohoto cíle.A samozřejmě, nyní se celá agenda rozšířila také na produkty, které vyrábíte, a dopad, který má zase na svět kolem nás.
A znovu si myslím, že jsme ve fantastické a jedinečné pozici, opravdu, kterou vždy shrnujeme do našeho hesla: Papír, kde je to možné, plast, když je to užitečné.Jsme významným hráčem v hodnotovém řetězci vlnité lepenky, jak dobře víte.Jsme největší výrobce papírových tašek na světě.Máme významné zastoupení ve speciálních kraftových papírech.A samozřejmě budeme mít jasný prospěch z přechodu k udržitelnějším řešením.
Je zřejmé, že jsme také jedineční, že máme přístup k zákazníkům, technologiím a know-how, které nám poskytuje náš obchod s plastovými obaly, který sám o sobě vidí významnou příležitost ke zlepšení, zejména pokud jde o větší recyklovatelnost výrobků na bázi papíru.
Naše podnikání v oblasti obalů samozřejmě těží i z toho druhého – z některých dalších klíčových trendů, které v současnosti ve světě vidíme.Je zřejmé, že elektronický obchod je trvalým trendem, který nadále pohání růst, zejména na straně krabic, ale zajímavější je nyní také na straně sáčků, což se zvýšilo – problém kolem zvýšeného povědomí o značce, který nezmizel. a nadále podporuje růst jakosti obalů.
Stručně řečeno, jasně vidím, že jsme na správné straně mnoha z těchto klíčových průmyslových trendů.Samozřejmě je samozřejmé, že naše zaměření na to, být -- naše nákladově zvýhodněná aktiva, bylo vždy základním principem toho, čím jsme.Jednoznačně věříme, že dodávka za nízké náklady na vámi zvolené trhy je jedním z klíčových hnacích motorů hodnoty, zejména v odvětví výroby celulózy a papíru.To zůstává velmi zásadní pro naše podnikání.A myslím si, že toho, co můžeme v této oblasti udělat, je ještě co přijít.
Samozřejmě věřím, že klíčovou silnou stránkou, která byla v průběhu let identifikována, je naše důsledné a disciplinované myšlení v oblasti alokace kapitálu.Samozřejmě se snažíme rozvíjet naše podnikání.Věříme, že máme spoustu možností růstu.Ale samozřejmě je to vždy potřeba dělat s ostrým zaměřením na vytváření hodnot, a to se nezmění.
Samozřejmě, jak mě už dobře znáte, mám rád silnou bilanci.Myslím, že to vám dává možnost investovat v průběhu cyklu.Kromě toho máme privilegium velmi silné tvorby hotovosti v průběhu cyklu.K tomu se samozřejmě dostaneme, až se podíváme zpět na výsledky za rok 2019, ale to vám navíc dává další flexibilitu, abyste mohli skutečně zaujmout potenciálně proticyklickou perspektivu, když se ostatní nemohou pohnout.
Nakonec to samozřejmě nemůžete udělat bez správných lidí.Máme velké štěstí, pokud jde o hloubku a zkušenosti talentů, které v organizaci máme.Vnímám to jako svou práci pokračovat ve výchově a rozvoji mnoha talentovaných lidí a samozřejmě v tom podporovat kulturu rozmanitosti a začlenění v rámci skupiny.Je zřejmé, že máme ve skupině velmi -- spoustu zkušených lidí a těším se na spolupráci s nimi, jak posouváme obchod kupředu.
S tím se vracím zpět k nejdůležitějším událostem roku 2019. A jak všichni dobře víte, aniž byste si toho byli vědomi, rok 2019 zaznamenal pokles tohoto cenového cyklu pro většinu našich klíčových druhů papíru, což bylo samozřejmě ovlivněno všeobecným makroekonomickým zpomalením. .V tomto kontextu jsme dosáhli velmi silného výkonu s EBITDA ve výši 1,66 miliardy EUR, maržemi 22,8 % a ROCE 19,8 %.
Silná kontrola nákladů a dobré příspěvky z akvizic a CapEx, projekt dokončený hlavně v roce 2018, zmírnily naše tlaky na marži.Na základě tohoto výkonu a odrážející důvěru v budoucnost podniku a silnou tvorbu hotovosti, kterou vidíme, představenstvo doporučilo 9% zvýšení celoroční dividendy.
Na korporátní frontě nás samozřejmě potěšilo, že jsme v průběhu roku dokončili zjednodušení struktury skupiny na jednohlavou plc, což nám jako organizaci přineslo větší transparentnost, zefektivnění peněžních toků v rámci podniku a samozřejmě podporu likvidita akcií Mondi.
Jak již bylo zmíněno, věřím, že jsme v jedinečné pozici pomoci našim zákazníkům při přechodu na udržitelnější obaly.A k tomu se vrátím později – podrobněji později v prezentaci.
Samozřejmě jsme také velmi spokojeni s pokrokem, kterého jsme dosáhli směrem k našim rostoucím udržitelným závazkům do roku 2020, a také jsme nedávno aktualizovali naše klimatické závazky na základě vědecky podložených cílů.
Pokud se podívám podrobněji krátce na základní vývoj EBITDA.Uvidíte dopad původně způsobený poklesem cenového cyklu.K dalším barvám se dostanu později na bázi podnikání od firmy.Ale hlavními přispěvateli k negativnímu kolísání cen byly nižší ceny obalových kartonů po nejvyšších zaznamenaných na konci roku 2018 a nižší ceny buničiny.Ceny sulfátového papíru poskytly pozitivní kompenzaci, i když se opět v průběhu roku dostaly pod tlak.
Uvidíte velký záporný objemový rozptyl, ale to je částečně odrazem náročnějšího obchodního prostředí, zejména našeho podnikání s taškami a objemů pod tlakem v regionu Středního východu a severní Afriky, konkrétněji, a určitých prostojů při řízení zásoby v segmentu kraftového papíru a speciálního jemného papíru v druhé polovině roku.Větší dopad je však způsoben dlouho plánovanými – delšími plánovanými odstávkami údržby během roku a proaktivními rozhodnutími o optimalizaci portfolia přijatými za posledních 18 měsíců.A to včetně uzávěrů kartonáže a jemného papíru v Turecku a Jižní Africe.
To bylo kompenzováno dobrým růstem objemu našeho podnikání v oblasti vlnité lepenky a příspěvkem velkých projektů dokončených v roce 2018, zejména zvýšením kapacity kraftového papíru a celulózy.
Vstupní náklady byly meziročně obecně vyšší, i když ve druhé polovině roku jsme zaznamenali určité snížení nákladů.Dřevo, energie a chemikálie v průběhu roku ubyly, zatímco papír určený k recyklaci klesl meziročně i postupně ve druhém pololetí oproti prvnímu pololetí.Současná očekávání jsou pro další snížení vstupních nákladů do roku 2020.
Jak můžete vidět, čistý efekt akvizic a prodejů byl kladný rozdíl ve výši 45 milionů EUR, z velké části díky celoročnímu příspěvku od společnosti Powerflute a egyptských závodů na výrobu pytlů, které jsme získali v polovině roku 2018.Zisk reálné hodnoty lesního hospodářství byl o 28 milionů EUR vyšší než v předchozím roce, a to díky vyšším vývozním cenám dřeva a nárůstu čistého objemu v daném období.Stojí však za zmínku, že většina zisku v běžném roce byla uznána v prvním pololetí.Na základě současných podmínek na trhu bychom očekávali, že zisk v roce 2020 bude výrazně nižší, protože se očekává, že růst cen dřeva bude tlumenější.
Pokud vám pak poskytnu stručný přehled příspěvku podle obchodních jednotek.Na grafu vpravo vidíte, že uvádíme rozdělení příspěvku podle obchodních jednotek do skupiny EBITDA.A na levé straně můžete vidět pohyb podle obchodních jednotek v příspěvku EBITDA.V dalším počtu snímků vám pak uvedu více podrobností podle obchodních jednotek.
Na prvním místě v oblasti vlnitých obalů můžete vidět, že i nadále poskytuje velmi vysoké marže a výnosy navzdory cenovému tlaku, který jsem již zmínil.I když byly ovlivněny všechny druhy obalových kartonů, směs produktů, které máme se značným zájmem o speciální segmenty bílého vrchního kraftlineru a polochemického zvlnění, snižuje naši expozici cyklu.Pro ilustraci, referenční cena recyklovaného kartonu meziročně klesla v průměru o 18 %, zatímco vysoce kvalitní kraftliner a polochemikálie klesly ve stejném období přibližně o 3 %.Podobně samozřejmě naše pozice s nízkými náklady, rozšířená o silnou kontrolu nákladů a naše pokračující iniciativy na zlepšování zisku, znamená, že i v cyklickém poklesu pokračujeme v generování silných výnosů a peněžních toků.
Je však povzbudivé, že nyní vidíme zlepšení tržních podmínek, zásoby jsou nyní na normálnějších úrovních a silné knihy objednávek.Na základě toho jsme zahájili jednání s našimi zákazníky o některých zvýšeních cen.
Když se podíváme na navazující podnikání, jsme velmi spokojeni s výkonem našeho podnikání v oblasti vlnité lepenky, dosáhli jsme 3% organického růstu objemu krabic a rozšíření marže, protože udržení cen bylo silné tváří v tvář klesajícím vstupním nákladům na papír.
Poté přejdu k flexibilnímu balení.Můžete vidět, že si užíval velmi silný rok, se základním EBITDA nárůstem o 18 % a rekordními maržemi.Jak již bylo zmíněno, na začátku roku se nám podařilo zvýšit ceny kraftového papíru.Vzhledem k povaze delších smluv na tomto trhu jsou ceny přirozeně pevnější než u kartonových kartonů a velká část nárůstu na začátku roku byla dohoněním předchozího roku.
V průběhu roku jsme zaznamenali určitý cenový tlak, protože všeobecné ekonomické zpomalení ovlivnilo poptávku, a začali jsme pozorovat zvýšenou konkurenci ze strany některých výrobců houpaček.To pokračovalo i na začátku roku 2020 a ovlivnilo každoroční vyjednávání o cenách, takže nový rok začínáme na nižších úrovních, než jaké bylo dosaženo v průměru za rok 2019. Potěšitelně děláme velmi dobrý pokrok v rozvoji našeho segmentu speciálního kraftového papíru, zaznamenali dobrý růst objemu, protože jsme využili rostoucí preference spotřebitelů pro obaly na bázi vláken.Pokračující růst v tomto segmentu podporují také naše projekty CapEx, zejména ve Štětí, a různé iniciativy k nahrazení plastů.
Navazující obchod s papírovými taškami dosáhl dobrého promítání vyšších cen sulfátového papíru, ale zároveň byl svědkem toho, že se objemy dostaly pod tlak, zejména, jak jsem již zmínil, na trzích Středního východu a Afriky, které jsou silně exponovány do sektoru stavebnictví a cementu.Povzbudivé je, že ačkoli je to na začátku, v současné době vidíme něco jako vyzvednutí objednávky v taškách.Ze strukturálního hlediska, kromě některých vzrušujících příležitostí k nahrazení méně udržitelných obalových řešení, vidíme také rostoucí příležitosti pro naše produkty sáčků v elektronickém obchodování, jak jsem již zmínil dříve.
Spotřebitelské flexibilní produkty prokázaly své obranné vlastnosti tváří v tvář ekonomickému zpomalení, pokračovaly ve vývoji svého produktového mixu a těžily z neustálého zaměření na inovace.Podporují také zavádění našich výrobků na bázi papíru tradičním zákazníkům z oblasti plastů a zároveň vyvíjejí řadu řešení z recyklovatelných plastů vhodných pro oběhové hospodářství.
Poté se přesuneme na Konstruované materiály.Jak můžete vidět, opět došlo k lepší výkonnosti s EBITDA nárůstem o 9 % na 122 milionů EUR.I když je nám zcela jasné, že tomu také lichotil jednorázový zisk ve výši přibližně 9 milionů EUR v daném období.Velmi mě potěšilo, když jsem viděl zlepšený výkon našeho segmentu komponentů pro osobní péči, který je v souladu s našimi očekáváními, protože nabývají objemů zvýšením podílu peněženky.Nicméně očekáváme další cenový tlak, protože klíčový produkt v tomto segmentu dozrává.Náš tým pro řešení vytlačování pracuje na řadě udržitelných řešení povrchových úprav, což považujeme za vzrušující vývoj v podpoře našich iniciativ v oblasti udržitelného balení.
A konečně, pokud jde o přezkoumání obchodní jednotky, naše podnikání s nenatíraným jemným papírem, jak můžete vidět, nadále poskytuje vysokou návratnost a peněžní toky navzdory náročnějším tržním podmínkám, protože těžíme z našich vysoce konkurenčních cenových pozic našich závodů a naše expozice na rozvíjejících se trzích.Zatímco ceny nenatíraného jemného papíru obecně meziročně stagnovaly až mírně vzrostly, ceny buničiny výrazně klesly, což ovlivnilo naši čistou dlouhou pozici v buničině.Pro rok 2020 odhadujeme, že tato pozice je kolem 400 000 tun ročně.Nedávno jsme byli svědky určité stabilizace světových cen buničiny s potenciálem růstu.To znamená, že dopad koronaviru, zejména na poptávku na klíčových asijských trzích, je neznámý, což by mohlo negativně ovlivnit výhled, pokud by jeho účinky přetrvávaly.
A možná jen krátce, obecnější komentář ke koronaviru.Jako skupina jsme zatím zaznamenali velmi omezený přímý dopad vzhledem k naší omezené expozici v regionech, které byly doposud nejvíce přímo ovlivněny.Je to však zjevně velmi proměnlivá situace a věci pečlivě sledujeme, včetně dopadu na náš dodavatelský řetězec a samozřejmě na naše zákazníky.Nakonec se domníváme, že větší obavou je samozřejmě dopad na výhled makroekonomického růstu obecněji a jak to může ovlivnit poptávku po našich produktech.Ale to je samozřejmě extrémně těžké posoudit a situace není jedinečná pro Mondi nebo vlastně pro naše odvětví.
Jak již bylo zmíněno, jsme velmi potěšeni velmi silnou tvorbou hotovosti, které jsme v tomto roce dosáhli, a to zůstává velkou silou našeho podnikání.Jak vidíte, v daném období jsme z operací vygenerovali hotovost ve výši 1,64 miliardy EUR, což je zhruba stejně jako v předchozím roce i přes pokles EBITDA.To bylo podpořeno obrácením hotovostního odlivu z pracovního kapitálu zaznamenaným v předchozím roce s meziročním výkyvem ve výši přibližně 150 milionů EUR, což je důležitý polštář v hospodářském poklesu.Tato hotovost byla částečně použita na -- na podporu našeho probíhajícího programu CapEx, s kapitálovými výdaji za rok ve výši 757 milionů EUR nebo 187 % odpisů, protože pokračujeme v investicích do růstu podnikání.
Směřujeme k dalším výdajům ve výši 700 až 800 milionů EUR v roce 2020, než se očekává, že tato částka klesne zpět na 450 až 500 milionů EUR – 550 milionů EUR v roce 2021, protože výdaje na současné velké projekty se snižují. vypnuto.Samozřejmě hledáme další příležitosti, jak využít naši nákladově zvýhodněnou základnu aktiv, což by mohlo mít dopad na rok 2021 a dále, ale ty jsou v současnosti ve velmi rané fázi.
Jak jsem zmínil hned na začátku, nadále upřednostňujeme běžnou dividendu v kontextu naší politiky krytí 2x až 3x.Představenstvo jako takové doporučilo konečnou dividendu ve výši 0,5572 EUR na akcii, což představuje celoroční dividendu ve výši 0,83 EUR na akcii.To představuje nárůst o 9 % oproti dividendě z předchozího roku.A jak jsem již zmínil, odráží to jak silnou tvorbu hotovosti v podniku, tak důvěru představenstva v budoucnost.
Pokud se pak vrátím k některým úvahám o principech a z hlediska našeho strategického myšlení.A za prvé poněkud nestydatě zatroubení na některé z našich minulých úspěchů.Jak můžete vidět, jsme náležitě hrdí na to, že jsme od uvedení na burzu velmi konzistentně dosahovali zlepšující se a rostoucí EBITDA a zlepšující se výnosy.A více než to, udělali jsme to také v kontextu zajištění udržitelné budoucnosti pro podnikání.
Jak můžete vidět, vybral jsem některé hlavní body, například naše bezpečnostní záznamy za tuto dobu.A podobně cíle v oblasti emisí skleníkových plynů, kterých jsme dosáhli za poslední období, jsou velmi v souladu s naším myšlením přispět k lepšímu světu.
Náš strategický rámec.Opět se jedná o graf, který by vám měl být velmi známý.A znovu si myslím, že to skutečně shrnuje klíčová poselství týkající se toho, co si jako skupina myslíme, že je důležité, soustředěná do značné míry kolem naší touhy řídit růst na udržitelném základě zvyšující hodnotu.Máme naše 4 pilíře, jak je uvedeno v tomto diagramu.A já jen vyzvednu některé z klíčových oblastí, o kterých se v budoucnu zmíním.
Náš rostoucí udržitelný model, jak jsem již zmínil, je velmi důležitým prvkem našeho podnikání.Je to -- vidíme to jako plně integrovaný přístup k udržitelnému rozvoji.Na tomto snímku jsem zachytil 3 klíčové oblasti zaměření, kterými jsou udržitelné produkty, změna klimatu a naši lidé.První důraz je kladen na naši produkci a její dopad na životní prostředí.
EcoSolutions shrnuje náš přístup, ke kterému se opět vrátím o něco podrobněji později.Náš dopad na životní prostředí – na klima je jednoznačně kritický.Zde jsme velmi hrdí na významný pokrok, kterého jsme v průběhu let dosáhli ve snižování specifických emisí CO2, i když si uvědomujeme, že je samozřejmě potřeba udělat mnohem víc.A jak jsem již zmínil, stanovili jsme vědecky podložené cíle pro emise uhlíku do roku 2050 s jasnými milníky na cestě.Jak jsem zmínil hned na začátku, lidé jsou samozřejmě naším největším zdrojem, naše kultura bezpečnosti, která byla dlouhá cesta, je dobře zakořeněna a v tomto ohledu jsme lídrem v oboru, ale vždy je toho samozřejmě víc. dělat.
Myslím si, že něco, co nás skutečně odlišuje, je také naše Mondi Academy, která odvádí skvělou práci při školení a rozvoji našich lidí a přispívá tak ke sdílení osvědčených postupů napříč skupinou.
Na tomto snímku jsem šel dobře, ale stačí říci, že jsme zaznamenali významné vnější uznání pro naše iniciativy v oblasti udržitelnosti a věříme, že skutečně přispíváme k cílům udržitelného rozvoje OSN.
Vraťte se k EcoSolutions, která se velmi zaměřuje na to, jak můžeme našim zákazníkům pomoci splnit jejich potřeby udržitelnějších obalů.Znám řadu z vás, kteří jste byli s námi v -- při návštěvě našich stránek Štětí koncem minulého roku byste o tom hodně slyšeli.Ale jen pro shrnutí, tento přístup, který vidíme, zahrnuje 3 koncepty nahradit, snížit a recyklovat.Zde uvádíme několik příkladů nedávného našeho vývoje v každé z těchto oblastí.A samozřejmě to vnímáme jako trvalou oblast příležitostí pro nás jako firmu a vytvořili jsme specializovanou jednotku složenou z odborníků z celé naší obalové společnosti, která bude tuto iniciativu řídit.
Toto je velmi rušný snímek, ale myslím si, že to, co vidíme, je opravdu jedinečná příležitost dodávat udržitelná řešení pro naše zákazníky.Jak můžete vidět, poskytujeme řešení založená na substrátech, od čistého papíru až po čisté plasty a jejich kombinace – a mnoho jejich kombinací, v závislosti na individuálních potřebách našich zákazníků.To je platforma, kterou prostě nikdo z našich konkurentů nemá k dispozici.
Podíváme se tedy konkrétně na zaměření na růst do budoucnosti.A jasně, když se na to podíváme jednotlivě.Největší příležitosti pro růst vidíme v našich obalových oborech.Máme rádi všechny obalové podniky, ve kterých působíme, a nadále podporujeme jejich růst.
Již jsme, jak jsem již zmínil, na správné straně klíčových faktorů růstu, kterými jsou udržitelnost, e-commerce a zvyšování povědomí o značce.Budeme i nadále zaměřovat naše kapitálové výdaje na růst a akviziční výdaje na rozvoj těchto podniků.To znamená, že se samozřejmě budeme snažit i nadále přiměřeně investovat do našich dalších podniků.
Snažíme se pokračovat v rozvoji a posilování silných specializovaných pozic, které již máme v inženýrských materiálech, se zvláštním zaměřením na ty, které využívají výhod integrace a dalších synergií s našimi obalovými aplikacemi.Například, jak jsem se již zmínil, naše vytlačovací řešení a aktivity v oblasti uvolňovacích linek nabízejí výhody integrace papíru a také specifické technické kompetence, zejména v oblastech vývoje funkčního papíru, které nabízejí zajímavé možnosti, zejména pro náš tým EcoSolutions.
U nenatíraného jemného papíru zůstává zpráva velmi konzistentní.Budeme pokračovat v investicích, abychom udrželi konkurenceschopnost tohoto podnikání, a zároveň budeme využívat základní aktiva, která zahrnuje některé z našich nejkonkurenceschopnějších závodů pro rozvoj na našich rostoucích trzích obalů.
Oblastí, pro kterou jsme, myslím, právem velmi známí, je oblast kolem našich nákladově zvýhodněných aktiv.Zůstávám věrný svému přesvědčení, jak jsem již řekl, a mohu znovu zdůraznit, že zejména v dodavatelských podnicích s celulózou a papírem je klíčovým faktorem hodnoty relativní nákladová pozice dodávaná na vámi zvolený trh.Zde máme samozřejmě velké dědictví s přibližně 80 % naší kapacity ve spodní polovině příslušné nákladové křivky.To je dáno umístěním aktiv, ale také neutuchající snahou o výkon, což považujeme za klíčovou kompetenci skupiny.Zde na snímku jsem nastínil některé klíčové procesy, které přispívají k jízdnímu výkonu.Ale v konečném důsledku je to všechno o kultuře podnikání, a to je samozřejmě něco, na čem budu velmi tvrdě pracovat.
Naše ochota investovat do nákladově zvýhodněných aktiv v průběhu cyklu je další oblastí, která přinesla vysoké výnosy a bude i nadále nabízet příležitosti do budoucna.Opět je nám však zcela jasné, že tyto investice musí být velmi selektivní a pouze do aktiv, u kterých člověk důvěřuje, že nabídnou udržitelnou konkurenční výhodu.Neinvestujeme expanzivní CapEx do marginálnějších aktiv.To je něco, čemu zásadně věřím.
Jak již bylo zmíněno, v průběhu cyklu generujeme značnou hotovost, vzhledem k našim předním maržím v oboru.To spolu s naší silnou rozvahou poskytuje strategickou flexibilitu a možnosti budoucího růstu.V tomto ohledu se naše priority nezměnily.Investice do našich vlastních aktiv považuji za trvalou prioritu s dalšími možnostmi, jak využít naši základnu nákladově zvýhodněných aktiv, která se v současnosti zkoumá.
Podobně vidíme průběžné rozdělování akcionářů jako klíčový pilíř našeho investičního případu.Věříme, že ochrana a růst běžné dividendy v kontextu naší politiky krytí je prioritou.
M&A zůstávají budoucí možností růstu.Naše šíře expozice obalů poskytuje významné možnosti, ale vždy, jak jsem již objasnil, s ostrým zaměřením na růst hodnoty.Podobně bychom se na to vždy dívali proti alternativě zvýšeného rozdělení akcionářů nad rámec běžné dividendy.
Nakonec výhled.Myslím, že jste si to už měli možnost přečíst.Určitě to nebudu opakovat.Ale stačí říct, že se díváme do budoucnosti s důvěrou a samozřejmě jsem osobně velmi nadšený z příležitostí, které před námi vidím.
Takže s tím můžeme přejít k otázkám.Myslím, že máme mikrofony na podlahu.Budeš se mnou muset vydržet, protože žongluji, ale budu stát, dokud mě neunosíš, v tom případě bych mohl sedět, ale to není výzva.Lars
Lars Kjellberg, Crédit Suisse.Když vstoupíte do tohoto roku, samozřejmě vás -- je zde několik protivětrů.Říkáme tomu nejistota cen a tak dále a poptávky.Mondi v minulosti, jak jste demonstroval, prokázalo skvělou schopnost kompenzovat čelní vítr, a to tak, že došlo ke strukturálnímu zlepšení vaší nákladové základny a neustálému zlepšování.Můžete se s námi podělit, jaké druhy offsetů potenciálně máte v roce 2020?Získali jste některé z těchto?Myslím, že odkazuji na náklady na údržbu v projektech CapEx a na jakékoli náklady, které můžete mít.Zmínil jste také řadu příležitostí, které stále vidíte, jak pokračovat v rozvoji podnikání, vzhledem k tomu, že jste tolik reinvestovali do své základny aktiv, bylo by zajímavé zjistit, co si o této záležitosti myslíte?A také poslední bod, myslím, mluvíte o proticykličnosti.Vy jste evidentně v -- některých poklesech, které jste viděli, investovali skrze to a samozřejmě jak do samotné menšiny Swiecie, tak v určité fázi oportunisticky.Jaké příležitosti vidíte v tomto druhu proticykličnosti a využití vaší bilance?
Děkuji.Myslím, že samozřejmě, jak říkáte, první, pokud jde o, nazvěte to, svépomoc, myslím, je shrnutím toho, na co se ptáte, pokud jde o první.Zcela konkrétně, pokud jde o pokyny pro kapitálové investice, pokud jde o příspěvek z projektů CapEx, navrhujeme, abyste v roce 2020 z projektů CapEx očekávali přírůstkový provozní zisk přibližně 40 milionů EUR, a to je z velké části optimalizace projektů, které již zprovoznili.Takže kolem toho není velké riziko exekuce.Je to jednoznačně projekt Štetí, který jsme zadali, velmi úspěšná investice do modernizace a modernizace Štetí ve výši 335 milionů EUR, která probíhala v roce 2019, a pak hledáme celoroční příspěvek v roce 2020. Jsme z toho velmi nadšení.
Stejně tak modernizace ružomberské celulózky byla spuštěna na konci roku 2019 nyní a budeme od ní opět hledat celoroční příspěvek.Očividně jsme ve vleku, že nyní investujeme a - no, do konce roku postavíme nový papírenský stroj v Ružomberku, který by měl být uveden do provozu, který zase využije nějakou tu buničinu, která je v současnosti v sušičce buničiny a prodává se na volném trhu.Mix se tedy změní až do roku 2021. Ale v roce 2020 budeme mít okamžitý příspěvek z doplňkové drti v Ružomberku.
A pak je tu řada dalších projektů, včetně pokračujícího odstraňování překážek našeho provozu Syktyvkar.A co je důležité, také pokračující investice do našich konverzních provozů, kam expandujeme například v České republice a také do našeho německého průmyslového – nebo těžkého průmyslu zaměřeného podnikání.Stavíme nový závod, nový závod na výrobu tašek v Kolumbii a velmi stavíme na síle, kterou máme v oblasti globální sítě v našem podnikání v oblasti tašek.A to je -- myslím, že kolem toho je více příležitostí.Ale v krátkodobém horizontu se tam hodně soustředíme.
Podobně jste, myslím, narážel na skutečnost, že na straně údržby jsme loni měli obzvláště vysoké číslo, pokud jde o efekt nákladů na údržbu.To byla kombinace faktorů částečně způsobených realizací projektu například na Slovensku, ale také technickými požadavky v Syktyvkaru a podobně.To byl -- odhadovali jsme, že to byl účinek kolem 150 milionů EUR.Pokud jde o efekt do roku 2020, naše doporučení se sníží na přibližně 100 milionů EUR.Takže to jsou okamžité, jak jste řekl, kompenzace.
Myslím, že v termínech – a jinak samozřejmě na frontě vstupních nákladů, ne nutně naší vlastní činností, ale cyklus samozřejmě také pomáhá zmírnit tlak, který vidíte na horním řádku, s určitou deflací vstupních nákladů. .Ve střední Evropě vidíme, že náklady na dřevo například klesají.Kolem je spousta kalamitního dřeva, což se po určitou dobu projeví, a to je samozřejmě užitečné z hlediska nákladů na dřevo.Papír k recyklaci, jasně, už je zase pryč, jak dlouho a jak přesně, a tak dále, si každý může domyslet, ale v této fázi je to jednoznačně užitečné.A pak energie, chemikálie a podobně, samozřejmě, s obecným cyklem cen komodit obvykle vykazují určitou úlevu v nákladech, pokud vůbec něco.Takže něco z toho vidíme.Je zřejmé, že kromě toho zdvojnásobujeme své úsilí.Vím, že vždy existuje pocit, že jsme toho udělali tolik, pokud jde o vlastní náklady, ale myslíme si, že je vždy potřeba udělat víc.Vždy cítíme, že jsme proaktivní při přijímání rozhodnutí, která mohou být v danou chvíli obtížná.Jak víte, letos jsme vyřadili papírenský stroj v Turecku, cítili jsme, že to byl správný krok kvůli tamní struktuře nákladů, a v důsledku toho jsme vyňali fixní náklady.Provedli jsme také další restrukturalizaci, abychom ze systému odstranili náklady.A to je neustálá věc.A jak jsem zmínil v našem -- v prezentaci, je to součást DNA, je to součást toho, co děláme a budeme v tom pokračovat.Nejedná se o jednorázovou restrukturalizaci typu velkého třesku, protože jsme v tomto ohledu šťastní, že jsme jako skupina velmi silní, ale budeme tyto příležitosti nadále využívat.
Myslím, že jste zmínil příležitosti k růstu.Myslím, že jsem narážel na některé z věcí, které jsme už cvičili.Zmínil jsem skutečnost, že si nemyslím, že jsme vyčerpali příležitosti kolem naší základny aktiv.Musí se velmi zaměřit na to, o čem jsme přesvědčeni, že jsou to aktiva, která mají v průběhu cyklu skutečnou inherentní konkurenční výhodu.Myslím, že se nechci příliš rozepisovat o některých dlouhodobějších příležitostech.Stačí říci, že cokoli, co uděláme, pokud jde o velké projekty do budoucna, pravděpodobně neovlivní, za prvé, rozhodně 2020 CapEx, dokonce pravděpodobně 2021. Takže proto jsem si přiměřeně jistý pokyny, které jsem dal ohledně roku 2021. rád nalézám příležitosti, jak, upřímně řečeno, zvýšit úroveň CapEx, protože já - ale trvá to čas, než vzít tyto dlouhodobější projekty.Ale my - pro ilustraci, jak víte, jsme zastavili nebo odložili ten potenciální nový papírenský stroj ve Štetí.Máme přebytečnou kapacitu buničiny, kterou v současnosti prodáváme na trh, ale máme kapacitu podívat se na některé speciální aplikace kraftového papíru.Některé z našich dalších velkých operací stále nejsou optimalizovány z hlediska toho, jaké budoucí příležitosti mohou přinést.Takže si myslím, že příležitostí je obrovské množství.Ale jak to stále zdůrazňuji, výdaje jsou v těch operacích, o kterých víme, že nás provedou celým cyklem nebo přijdou, co se může stát, a to je pro nás nejdůležitější.
Pokud jde o proticyklické příležitosti, nemyslím si, že bych někdy tvrdil, že mám -- budu moci nazvat cyklus, který by byl naivní.Myslím, že máme -- snažíme se investovat v průběhu cyklu.Myslím, že to je to nejlepší, co můžeš udělat.Je zřejmé, že se snažíte vyvážit svou – vaší skutečnou příležitostí je využít více na spodním konci cyklu než na horním konci.Podobně se ocenění aktiv nemusí nutně řídit cenovými cykly a tak dále.A stále je tam spousta levných peněz, které se honí za aktivy.A tak člověk musí být velmi uvážlivý, pokud jde o to, jak se na tyto příležitosti díváte.Ale myslím, že důležitá věc je strategicky, máme spoustu možností v rámci, ve kterém působíme, musíte být trochu oportunističtí a my těm příležitostem žijeme a uvidíme, jestli je dokážeme využít.
Je to Barry Dixon z Davy.Pár otázek.Andrew, jen pokud jde o krátkodobější problémy, mohl byste nám dát nějaký smysl, pokud jde o to, jak vypadá prostředí poptávky, zejména pokud jde o obalovou stránku podniku, a to jak na vlnitých, tak flexibilních, vzhledem k silnému výkonu které jste měli na vlnité lepenky – zejména v roce 2019 a jak vypadá tento výhled poptávky?
Zadruhé, mohli byste nám dát určitou představu o tom, jak probíhají vyjednávání o ceně na straně kontejnerů a jaká je pravděpodobnost úspěchu v tomto a časovém rámci?
A pak zatřetí, když se vrátíme ke strategii alokace kapitálu a možná jen pokračování od Larse, identifikovali jste 2 obalové divize jako oblasti růstu a určili jste, předpokládám, druh hnacích sil v obou případech z hlediska udržitelnosti, elektronického obchodování a budování značky.Když se podíváte na – a přemýšlíte o alokaci kapitálu, kde vidíte mezery v těchto 2 podnicích, pokud jde o to, kde musíte utrácet buď organicky, nebo prostřednictvím fúzí a akvizic, abyste naplnili příležitosti v oblasti udržitelnosti, elektronického obchodování a značky?
Dobře.Ano, myslím si, že za prvé, pokud jde o obrázek poptávky, jak správně říkáte, na straně vlnité lepenky, jsme velmi potěšeni výkonem našeho podnikání v oblasti řešení s vlnitou lepenkou v loňském roce.Je jasné, že jsme regionálně zaměřeni.Ale jak jsem již zmínil, dosáhli jsme 3% meziročního růstu krabice, což je - což je podle mě velmi silný výkon.Je to zčásti zjevně odrazem trhů, na kterých působíme a které byly velmi silné.Zároveň si ale myslím, že jsme také překonali růst trhu, což je velmi povzbudivé.A to bylo opravdu extrémní zaměření na zákaznický servis a samozřejmě spousta inovační práce, kterou jsme s našimi zákazníky dělali.Zaznamenáváme velký růst na straně elektronického obchodování, a to je nesmírně povzbudivé a nadále to velmi aktivně podporujeme.Máme kolem toho nějaké konkrétní iniciativy.A samozřejmě investujeme do podpory tohoto růstu, a to je nesmírně povzbuzující.A samozřejmě jsme rok opět začali velmi silně po této stránce.
Pokud jde o flexibilní podnikání, myslím si, že samozřejmě je to -- tam jsou různé komponenty.Jak jsem již zmínil na straně spotřebitelských flexibilních produktů, ukazuje se, že je extrémně odolný.A jednoduše řečeno, řekli byste, že jste měli velmi malý vliv poklesu, pokud jde o viditelnost na čísla objemu a podobně, a to je velmi povzbudivé.Je to v oblasti tašek, kde jsme řekli, že rok 2019 byl těžší.Nyní je Evropa, Evropa relativně stabilní, okrajově mimo.Kde vidíme slabinu, je to zejména na našich trzích na Středním východě a v severní Africe, které jsou pro nás velmi důležité.Severní Amerika byla v roce 2019 také slabším bodem. Povzbudivé je, když se podívám na stav objednávek, nyní je rok na začátku, ale stav objednávek v roce 2020 je ve skutečnosti – ve srovnání se srovnatelným obdobím loňského roku vyšší. .Jak říkám, je to brzy a člověk by to neměl přehánět, ale je to povzbuzující.
Jak jsem již zmínil, zejména na těchto exportních trzích je mnoho z nich poháněno cementem a člověk to bude sledovat.A důležité jsou samozřejmě makroekonomické otázky, které ovlivňují poptávku po stavebnictví a tak dále.Ale nemělo by být také vidět, že se jedná o homogenní trhy.Existuje mnoho různých faktorů, které ovlivňují portfolio jako celek.Jednoduše řečeno, minulý rok to bylo o něco měkčí, letos to začalo povzbudivěji, ale v této stránce je teprve brzo.
Jednání o ceně.Chci říct, jak říkáte, protože jsme vyšli se zvyšováním cen, a to jak na straně recyklace, tak na straně neběleného kraftlineru.Věříme, že je to velmi dobře podporováno.Jak byste očekávali, vidíme, že úrovně zásob jsou normalizovány ještě o něco níže.Vidíme velmi silné knihy objednávek, a to je vždy pevný základ pro to, abychom vyšli se zvyšováním cen.V tomto procesu jsou rané dny.Je tedy nesmírně obtížné poskytnout vám pevné pokyny, ale věříme, že je to dobře odůvodněné, a v tuto chvíli s našimi zákazníky jednáme.
Pokud jde o alokaci kapitálu, myslím, že krátká odpověď je, že nevidím mezery jako takové.Vidím příležitosti, možná tady zním jako generální ředitel.Myslím - ne, myslím, že vidíme hodně věcí, které můžeme nadále řídit v našem vlastním podnikání.A samozřejmě, pokud to dokážeme doplnit tím, že přineseme schopnosti, ať už z hlediska geografického dosahu a/nebo technického know-how, které může doplnit to, co máme, byli bychom velmi otevření se na to podívat.Ale jak říkám, nemyslím si, že existuje jediná oblast, kde bychom v tomto ohledu byli subškálou.Myslím tím jasně, že naše podnikání v oblasti tašek je extrémně silné a budeme toho i nadále využívat postupným růstem.Ale realisticky je kapitál, který můžete nasadit na to, co je v konečném důsledku na globálním základě poměrně úzce specializovaného trhu, relativně omezený.
Po stránce plastového prostoru máme v Evropě mimořádně silnou pozici.Musíte se na to dívat více na základě jednotlivých trhů.Často existují velmi obecné popisy toho, co je trh s flexibilními prvky.Jsme například extrémně silní v segmentech, ve kterých působíme. Můžeme to potenciálně rozšířit, ale musí to být něco, o čem jsme si velmi jistí, že o tom víme, a že to přispívá k našemu širšímu podnikání.
Justin Jordan z Exane.Za prvé, Andrewe, chci vám jménem komunity analytiků a poradců poblahopřát k vašemu jmenování generálním ředitelem.Určitě vám přejeme hodně úspěchů v dalších letech.Mám 3 typy otázek.Jednak jeden, docela krátkodobý a dva, tak nějak střednědobé.Za prvé ten krátkodobý.Myslím, že když si vzpomeneme na Štetí Capital Markets Day před několika měsíci, mluvili jste nebo jste skutečně demonstrovali, myslím, že to bylo v e-commerce pro velkého globálního e-commerce člověka a vyzdvihli jste několik potenciál nahradit plasty papírovými obaly pro věci, jako jsou těstoviny.Je něco, co můžete dnes říci o tom, jak tyto pokusy postupují nebo nedávné zakázky či výhry na tento druh tématu udržitelnosti?
Zadruhé, na vašem Slide 24, myslím, je docela jasné, že druhem klíčových růstových divizí do budoucna jsou, předpokládám, vlnité a flexibilní obaly, což je jasně velmi zřejmé.Co to znamená pro obchod s nenatíraným jemným papírem?Je jasné, že plně chytám, ale globálně je to cenově velmi konkurenceschopné.Ale vzhledem k druhu strukturálních protivětrů, zejména v tomto oboru, měli bychom to považovat za v podstatě motor generování peněz k financování růstu v dalších 2 hlavních divizích dlouhodobého růstu?
A pak zatřetí, myslím, na základě toho, když se zamyslíme nad vašimi pokyny pro CapEx z roku 21, těch 450 milionů EUR až 550 milionů EUR, což z vás, mohu-li otevřeně, udělá stroj na volné peněžní toky.Pravděpodobně, připomíná to vaši speciální dividendu z května 2018, otevírá to příležitost pro potenciální další speciální dividendu v roce 21?
Děkuji.Obvykle po komplimentu následují obtížné otázky.Ne. Myslím, že na -- Chci říct, pokud jde o výhry, nebudu o tom zacházet do konkrétních podrobností, ale myslím, že jak na frontě elektronického obchodu, ukázali jsme vám například MailerBAG, MailerBAG, který používáme, velmi silně prosazujeme u našich zákazníků elektronického obchodu a získává velmi dobrý ohlas.Je to přirozeně – je to samozřejmý produkt, protože vytěsňuje všechny jejich smršťovací fólie a věci, které byste mohli mít ve svých –, do kterých přichází vaše kniha. Nyní velmi úhledný, udržitelný, recyklovatelný, obnovitelný, všechno, papírový sáček, a to má velmi dobrou odezvu.A tak jsme tím velmi povzbuzeni.Stejně tak na stránce udržitelnosti děláme hodně práce, jak jste slyšeli u všech produktů, kterými jste byli ve Štětí podrobeni.A to je trvalé zaměření.Opět je třeba na to nahlížet jako na portfolio.Jsem velmi povzbuzen.Když se podíváte na naše čísla z hlediska růstu kolem našeho speciálního kraftového papíru, v širším měřítku, což se do značné míry týká těch funkčních papírů, ale samozřejmě také všech jednoduchých nákupních tašek a podobně, vidíte pravý růst v tomto oboru a vedli si velmi dobře a pokračují v rozvoji toho portfolia a toho trhu, upřímně řečeno, protože v některých ohledech je to zcela nový trh, který tam člověk rozvíjí.Takže je tam hodně dobrého pokroku a budeme i nadále věnovat hodně energie tomu, abychom to řídili.
Z hlediska obchodu s jemným papírem.Je to skvělý byznys.Máme extrémně silnou pozici, jak jsem již zmínil.Hlavními aktivy jsou všechna aktiva se smíšeným použitím.Jinými slovy, vyrábějí jemný papír i buničinu, která se nutně nepoužívá pro trh s jemným papírem, hodně buničiny, například z Jižní Afriky, se prodává do Asie na trhy s hedvábným papírem a tyto a podobné a také , samozřejmě, dělat kontejnerové lepenky třídy také.Budoucnost tohoto podnikání vidím v tom, že budeme pokračovat v jízdě a zůstaneme vysoce konkurenceschopní na trhu s jemným papírem.Věřím, že byste mohli – měli byste být dobrým vlastníkem jakéhokoli ze svých aktiv a my budeme i nadále přiměřeně investovat, abychom je udrželi v konkurenceschopnosti.Ale samozřejmě, posun z hlediska růstu CapEx je velmi směrován k rostoucím trhům obalů.Pro ilustraci, samozřejmě, nejnovější projekt na -- je na Slovensku v tom, čemu říkáte tradiční papírna na výrobu jemného papíru, ale vyrábí hybridní obalové lepenkové výrobky s využitím fantastické nákladové základny, kterou tam máme, ale k využití rostoucích obalové trhy a myslím, že v tom uvidíme další příležitosti.Ale zároveň zůstává hlavní byznys s jemným papírem vysoce konkurenceschopný a my do něj budeme i nadále podle potřeby investovat.
Pokud jde o hotovost, plně souhlasím s tím, že jsme vysoce generativní.Myslím, že jste mě to několikrát slyšeli říkat, a budu i nadále říkat, že CapEx, jak jsem již zmínil, by se v roce 2021 snížily, pokud by neexistovalo nic jiného.Řekl jsem to velmi jasně, i když ve skupině vidíme spoustu příležitostí a určitě bychom se snažili podpořit růst těchto podniků, ale musí se to velmi jasně měřit se všemi alternativami.A jednou z alternativ je samozřejmě vrácení hotovosti akcionářům a my se podle těchto měřítek poměřujeme, řekněme, pořád.Myslím, že naši akcionáři by viděli, že je na nás, abychom hledali takové možnosti růstu, které pro ně mohou vytvářet hodnotu, a to je to, co máme jako management za úkol dělat.Ale zároveň jsme velmi otevření, pokud se ty správné příležitosti nevyskytnou ve správném pořadí, jak jsme ukázali zpět - na zadní straně výsledků za rok 2017.Jsme také připraveni podívat se na další distribuce, pokud je to správný přístup.
David O'Brien z Goodbody.Za prvé, právě jste zmínil, že zachování ceny krabic bylo dobré.Podívej, vím, že to bude dost specifické pro danou společnost vzhledem k variabilitě kolem těch obchodů.Můžete nám ale sdělit své zkušenosti, o kolik vzrostly ceny krabic do roku 2018 a kam se od té doby posunuly?A myslím, že tlak na tamní ceny nadále zůstává.Kdy bychom měli myslet na to, že projdou (neslyšitelné) a závisí to pouze na úspěchu na straně kontejnerů?A pokud jde o zdražení kontejnerů, takže jednoduše, můžete nám vysvětlit, co se změnilo od května loňského roku, když je poptávka přibližně stejná?Jako, snížily se zásoby tak materiálně?A mohl byste kvantifikovat, odkud přišli, aby vám dodali takovou důvěru ohledně zaváděného zvýšení?
Pokud jde o flexibilní podnikání, je také jasné, že přichází určitý tlak.Pokud se podíváme na profil marží '18 až '19, je to od 17 % do přibližně 20 % EBITDA marže.Vrátíme se až k 17 % v roce 2020?Nebo si myslíte, že dokážete udržet linii vzhledem k některým zmírňujícím okolnostem, které jste zmínil?
A konečně, Engineered Materials, vaše návratnost vloženého kapitálu je 13,8 % a jasně zaostává za úrovní širší skupiny.Jaké jsou tam střednědobé cíle?Co je dosažitelné vzhledem k některým tlakům, které jste zaznamenali u jednoho z vašich klíčových produktů?
Dobře.Myslím, že za prvé, pokud jde o ceny krabic, myslím, že jste se zmínili o roce 2018. Nejsem si jistý, jestli to byly -- tak jasně, ceny krabic -- myslím, když se podíváte zpět do historie, viděli jsme ceny kontejnerů jít velmi prudce nahoru přes rok 2018 a pak vyvrcholil back-end 18, než začaly trochu ustupovat.Tomu se řídily ceny krabic.Zpracovatelé zaznamenali v roce 2018 stlačování marže, protože neustále pronásledovali krabici – ceny kontejnerů stoupaly.A pak se to v roce 2019 fakticky obrátilo na hlavu, jak jste viděli, ceny kontejnerů klesaly a ceny krabic se držely velmi dobře.To neznamená, že ceny krabic neklesaly v absolutních hodnotách, ale v poměru ke snížení cen kontejnerů se zjevně držely.A myslím, že to v některých ohledech předčilo očekávání, podíváte-li se na trh obecněji.Takže jsme byli svědky expanze marží prostřednictvím -- v konvertování, i když v absolutním vyjádření, ceny krabic, jak říkám, zdůrazňuji, do určité míry klesaly.
Myslím, že otázka pro rok 2020 zůstává hodně kolem kontejnerové strany.Je jasné, že jsme toho svědky a já přijdu k tomu, proč věříme, že iniciativa cen kontejnerů je oprávněná.Ale pokud vidíte, že se kontejnerová lepenka začíná vyrovnávat a narůstat, pak si myslím, že existuje veškeré ospravedlnění pro to, aby se ceny krabic nesledovaly dále dolů, ale pokud něco, stabilizovaly se a potenciálně se zotavovaly.Ale podle mého názoru je to do značné míry také funkce kontejnerové strany.Upřímně si myslím, že rok 2018 byl pro zpracovatele těžký, rok 2019 byl naopak.Jaká je dlouhodobě udržitelná marže pro zpracovatele je pravděpodobně něco mezi tím.
Co se na straně kontejnerů změnilo od loňského května?Jedna věc je, že ceny jsou nízké.Jak víte, od května loňského roku ceny klesly.Myslím tím, že se stabilizovaly ve třetím čtvrtletí a pak došlo k další erozi cen ve čtvrtém čtvrtletí a trochu i na začátku tohoto roku.Jasně si myslím, že to, co nyní vidíme na místě, jak říkám, je velmi silná pořádková situace.Jsme obsazeni.Obecně, jak víme, úrovně zásob v celém odvětví jsou přiměřené až nízké a my jsme, jak jste řekl, byli jedni z prvních, kteří, jak věřím, recyklovaný nárůst.Zdá se, že to následovali i další, a my jednáme s našimi zákazníky.Nemohu vám poskytnout více jasnosti, jak jsme již diskutovali dříve.
Pokud jde o flexibilní podnikání a tlaky na marže, které jste tam zmínil.Ano, myslím, je nám zcela jasné, že na straně kraftového papíru vidíme, jak ceny klesají.V průběhu loňského roku jsme tedy viděli tlak, ale kvůli smluvní povaze mnoha obchodů s kraftovým papírem a pytlů je vždy trochu zpoždění mezi tím, kde je okamžitá cena a kde – co si 'skutečně dosáhnout, a je tu také olovo efekt.Takže to, co se nyní děje, je, že jsme samozřejmě museli přecenit kraftový papír na bližší okamžité ceny v ročních kontraktech, které jsou nyní na trhu a jsou oceňovány. , byly by přeceněny na stejném základě.Takže to na trhu jednoznačně je.Dáváme velmi jasně najevo, že to znamená, že začínáme rok v kraftovém papíru a v důsledku toho také sáčky za nižší ceny, než jsme dosáhli v průměru v loňském roce, a to je třeba započítat do marží.
Pokud jde o zmírnění, jak jsem již zmínil, dochází k úlevě od vstupních nákladů v podstatě napříč celým kusem, a to má vliv zejména na flexibilní nebo kraftový papír.Dostáváme také určitou rezervu z obchodu se sáčky, protože byste přirozeně očekávali, že si ponecháme část výhod nižších cen papíru.Našeho podnikání v oblasti flexibilních plastů to zjevně neovlivňuje a věříme, že tam neustále dochází k růstu.Myslím, že co je důležité, na straně tašek byl loňský rok z hlediska objemu těžší.Určitě v tom vidíme nějaké zlepšení.Jak jsem již zmínil, situace objednávek se zlepšila a velmi se o to snažíme, abychom získali zpět část ztraceného objemu, který jsme viděli, a to má samozřejmě výhodu ve smyslu obnovení marže.Takže si myslím, že je tu řada věcí, ale z krátkodobého hlediska je tato marže absolutně pod tlakem vzhledem k tomu, kde byla v roce 2019.
Pokud jde o inženýrské materiály, myslím, že pokud jde o návratnost kapitálu, mám na mysli jasně, zaprvé, je to trochu jiný byznys.Uvědomujeme si, že pokud jde o strukturu tohoto podnikání ve vztahu například k papírenským podnikům.Dali jsme jasně najevo, že v tomto segmentu budeme letos očekávat další tlak na marži, zejména v oblasti komponentů osobní péče.Jasně pracujeme v jiných oblastech na vývoji dalších produktů, abychom vyrovnali tamní cenový tlak, ale plně to nevyrovnáme.Je nám tedy zcela jasné, že marže se dostane pod větší tlak ve srovnání s očekávaným rokem 2019 – výsledek v tomto Engineered Materials.Ale jak jsem již zmínil dříve, myslím, že máme spoustu zajímavé dynamiky, pokud jde o uvolňování, vytlačování povlaků a další aplikace technických fólií, pokud jde o komplexní pohled na některá z těch udržitelných obalových řešení, která jezdíme jako firma.A tak do nich musíme i nadále investovat a jezdit na nich.Nepůjde o krátkodobou záležitost, ale spíše jako dlouhodobější dynamiku.Myslím, že vezmu ještě jeden z podlahy a pak máme pár na drátech.
Cole Hathorn z Jefferies.Andrew, jen navazujeme na to, jak přimět vaše zákazníky, aby nakupovali podle modelu papíru, kde je to možné, a plastu, když je to užitečné.Jak probíhá nákup a být s nimi při plnění všech jejich cílů v letech 2030 a 2050?A co ten posun urychlí?Opravdu potřebujete vidět legislativu EU nebo něco podobného o daních, aby za vámi přišli a řekli: "Chceme být výhodou a prvním tahounem, vy jste tím nejlepším místem, kde nám tato řešení poskytnete?"
Ano, myslím - myslím, jasně, legislativa pomáhá.A myslím, nejzřetelněji jsme to viděli v obchodu s taškami, kde jsou nákupní tašky a v celé EU existuje tlak na snížení plastových nákupních tašek na jedno použití, a že samozřejmě různé jurisdikce uplatňují různé předpisy, např. od zdanění až po zákazy jednorázových plastových nákupních tašek.A to samozřejmě okamžitě vytvořilo velký tlak na poptávku, což je pro nás fantastické.A to je důvod, proč znovu investujeme do našeho provozu Steti, abychom zajistili další zdroj papíru, který tuto dodávku pokryje.Myslím si, že kromě toho samozřejmě existují také iniciativy na -- pro širší zdanění určitých plastových aplikací, to bychom obecně podpořili.Myslíme si, že je to vhodné, protože velkou výzvou s tím vším je internalizace nákladů na životní prostředí plastového řešení nebo méně udržitelného řešení, řekněme.A daně jsou samozřejmě jedním ze způsobů, jak toho dosáhnout.
Ale stejně tak si myslím, že spotřebitelské preference a informovanost spotřebitelů jsou obrovské a neměly by být podceňovány jako masivní tlak, protože, jak víte, většina velkých skupin FMCG vydala velká prohlášení o zlepšení udržitelnosti svých obalů a nyní hledají podporu a jak toho dosáhnout.Opět vedeme četné rozhovory se všemi našimi zákazníky, abychom to podpořili, a oni se skutečně velmi zajímají o všechna řešení, která nabízíme.A jak říkám, to je místo, kde věřím, že skutečně máme jedinečnou nabídku, protože jsme -- můžeme nabídnout celou sadu substrátů.A jak jsem dal na ten jeden snímek, papír je -- velmi rádi bychom dodali papíry, řešení na všechno, ale není.A zcela jasně existuje řada aplikací, kde naše plastové výrobky hrají zásadní roli.Mám na mysli téma plýtvání potravinami, o kterém si myslím, že bude čím dál tím více převládajícím druhem diskuse o otázkách životního prostředí.Přibližně 1/3 jídla na farmě se nedostane na vidličku.Chci říct, že je to zarážející číslo.Mohli byste nakrmit celou Afriku a Evropu v kombinaci s tím, co se plýtvá.A tak si dokážete představit, že cokoli, co může snížit plýtvání potravinami, musí být obrovským přínosem pro životní prostředí.Musíme tedy najít správnou rovnováhu mezi řízením čistě na papírové bázi a myslíme si, že existují fantastické příležitosti, ale také si uvědomit, že vždy bude místo pro plastová řešení, která mohou zlepšit čerstvost potravin a poskytnout vám správnou úroveň pohodlí. , atd., abyste neplýtvali jídlem.A to je -- je tam rovnováha a myslím si, že máme spoustu příležitostí a jak říkám, máme fantastickou pozici, abychom mohli poskytnout všechna tato řešení.
Mám 2. Když se podívám na snímek č. 7, dívám se na skalnatý graf a evidentně se v roce 2019 ceny snížily.Ale řekněme, že rok 2018 byl jakýmsi nárazníkem, byl to 19% až 20% průtok.Vidíte to také jako vnitřní tok, například 19 %?A je to takový práh, kde byste zvýšili svou svépomoc, kdyby klesla pod?A moje otázka je více zaměřena na rok 2020, protože některé z těchto projektů dostáváte do provozu, a samozřejmě je to kapitálově využitý tam, kde budete mít nárůst, a možná jen nějaké úvahy o této dynamice.
Dobře.Myslím, že co se týče svépomoci, nejsme rozhodnuti -- neurčujeme tam své činy na základě výnosů, kterých se nám v jednom bodě dostává.Myslíme si, že řízení našich svépomocných iniciativ je něco, co bychom měli dělat neustále.Je zřejmé, že zaměření toho, co děláte, je určeno prostředím kolem vás v kterémkoli okamžiku.A samozřejmě, v době hospodářského poklesu se můžete také více prosadit, pokud jde o váš dodavatelský řetězec, a na to se samozřejmě budeme i nadále zaměřovat.
Ale zároveň si myslíme, že je správné pokračovat v investování, jak jsem již řekl, v průběhu cyklu.Vidíme mnoho příležitostí, že bychom se neměli ostýchat investovat do správných aktiv, i když v krátkodobém horizontu je to spíše marže nebo ROCE, které ředí výnos 20 procent.Myslím tím, že pokud jsme si jisti, že dokážeme rozmístit kapitál na úrovních, které pohodlně převyšují naše kapitálové náklady, měli bychom se o to postarat, zjevně měřeno proti všem ostatním alternativám, použití této hotovosti, a to je něco, co uděláme. i nadále se vždy snažit dělat.
Ano.Takže další by bylo to, co vám vlastně brání – co vám vlastně brání v tom, abyste posunuli některé z těchto dalších příležitostí kupředu?Stejně jako jste zmínil nadměrnou kapacitu trhu s buničinou, kde byste se mohli podívat na speciální kraftový papír.Je to trh, kde máte absolutní vedoucí postavení v nákupních taškách.Je to trochu starost o cyklus?Je to manažerská kapacita?Je to tak, že musíte nejprve dokončit probíhající projekty a pak samozřejmě přemýšlet o nových?Nebo jsou vyžadovány prodloužené doby inženýrství?
Vše výše uvedené.Ne, jasně, musíte stanovit priority a máme velký program CapEx.Když utratíte 700 až 800 milionů EUR ročně, je to hodně práce.Vyžaduje to spoustu interních zdrojů a my ano - a vy si v tom musíte stanovit priority a věříme, že se nám to daří.A vy nechcete kvůli technické dodávce zbytečně riskovat.Ale zároveň ano, musíte mít povědomí o trhu.Velmi konkrétně, například návrat k tomu stroji Štěti.Tento stroj jsme odložili, protože jsme v té době viděli na trhu přicházet jiné kapacity.A mysleli jsme si, že tuto možnost neztratíme tím, že se chvíli zdržíme a uvidíme, jak se věci vyvinou.A mohlo by mít smysl se vrátit a znovu se k tomu vrátit.Takže toto jsou věci, které musíte zvážit.Takže nejste – nikdy se na věci nedíváte izolovaně od celkové dynamiky trhu.Ale velmi jasně, zároveň máme ten luxus, že můžeme investovat v průběhu cyklu, a o to se budeme i nadále snažit.
A také, ještě jednou gratuluji k nové roli.Možná jen filozofická otázka.Váš myšlenkový proces kolem konsolidace průmyslu v Evropě v oblasti kontejnerových desek.Už jsme o tom mluvili, ale možná jen pro osvěžení, zda v tom vidíte nějaké výhody?Je něco, co byste měli zájem podílet se na vaší nové roli?Nebo je to stále něco, co si zachováte – že raději pěstujete organicky?
Jak jsem řekl, myslím -- díky, Briane, za otázku.Myslím, že jsme se vrátili ke svým prioritám.Myslíme si, že máme fantastické možnosti, jak pokračovat v růstu našeho vlastního podnikání.Ale podobně jsou pro nás fúze a akvizice možností a my musíme být naživu, abychom tyto příležitosti využili a budeme je nadále vyhledávat.Myslím, že konsolidace sama o sobě je -- má určitou přitažlivost, ale musí být viděna ve světle tvorby hodnoty, kterou můžete mít.Takže co za to zaplatíte a musí vám být jasné, že z takové konsolidace můžete získat skutečné synergické příležitosti a vytvoří skutečnou konkurenční výhodu.Takže všechny tyto věci musíte vždy zvážit.Takže to není něco, co jsme kdy vyloučili.Zároveň je nám zcela jasné, že to musí splňovat naše oceňovací kritéria.
Dobře, v pohodě.A pak dále – nyní k nárůstu cen, který jste oznámili, na konci tohoto roku přichází spousta nové kapacity a většina kapacity je skutečně načtena.Existuje riziko, že se budete muset vzdát některých z těchto zvýšení cen, až se nová kapacita dostane na trh?
Myslím, že jsme si velmi jisti pozicí, kterou v tuto chvíli máme, a budeme s našimi zákazníky i nadále diskutovat o aktuálním zvýšení cen.Myslím, že to, co může přinést budoucnost, je určeno celou řadou různých faktorů.Myslím, že ano, přibývají nové kapacity, ale je tu také dobrý růst, pokud jde o dynamiku strukturálního růstu ve vlnitém prostoru, který, jak věříme, v dohledné době nezmizí.Máme také hlavolam kolem Číny.Je zřejmé, že je to v tuto chvíli téma z jiných důvodů, ale myslím si, že to stále vidíme, že otázka zákazu čínského dovozu na straně OCC prochází.Je to se vším všudy, které projde koncem tohoto roku, to musí mít tak či onak dopad na globální obchodní toky s obalovými deskami.Všechny tyto faktory je tedy třeba zvážit.Takže si myslím, že podívat se konkrétně na přírůstky kapacity v Evropě izolovaně je vždy špatná věc.
Jen jeden rychlý pro vyjasnění cen krabic.Je spravedlivé dospět k závěru, že pokud zvýšení cen kontejnerových kartonů projde tímto procesem, bude meziroční poměrně stabilní?
Myslím, jak jsem řekl dříve, Rossi, myslím, že je jasné, že zvýšení cen kontejnerů by podpořilo ceny krabic.
Myslím, že to je funkce matematiky, ne?Budeme tedy muset porozumět tomu, jaké důsledky budou mít pro ceny kontejnerů, které ovlivní ceny krabic.Ale jaký přesně bude meziroční efekt, je otázkou načasování těchto cenových pohybů.O tom bych zatím nechtěl spekulovat.
Dobře.Myslím, že máme čas.Pokud je tu ještě jedna otázka z pléna?Promiň, Wade.Vlastně nemáme čas, ale čas si uděláme.
Wade Napier z Avior Capital Markets.Andrew, dříve jste mluvil o své schopnosti vytvořit speciální komponentu v rámci podnikání s obalovými lepenkami s bílým vrchním dílem a vroubkováním a nyní mluvíte tak trochu o specialitách v kraftovém papíru.Vzhledem k poklesu cen kraftového papíru, jsou ceny speciálního kraftového papíru odděleny od vašich standardních jakostí používaných ve stavebních materiálech?A pak nám můžete připomenout, jaké procento tohoto obchodu s kraftovým papírem tvoří speciální druhy?
A pak by se moje druhá otázka týkala obchodu s nenatíraným jemným papírem, tam bylo mnoho pohyblivých částí s uzavřením Merebank PM -- jednoho z tamních PM a Neusiedleru.Jaký byl váš základní druh poptávky v rámci tohoto podnikání?A jak se díváte na tento trh v roce 2020, vzhledem k jakémusi oslabení cen v zadní polovině loňského roku a můžete nám to přiblížit?
Tak určitě.Ano, chci říct, abych byl velmi konkrétní, existují - a vím, že slovo specialita může být použito v jiném kontextu.Takže mluvíme o kartonu, tam jsou normální druhy nebo jakési univerzální druhy recyklovaného neběleného kraftlineru a pak máte specializované nebo speciální aplikace, jako je bílý top a semichem.
Na straně sulfátového papíru obvykle rozlišujeme mezi druhy pytlového kraftového papíru, což je obvykle to, co se používá ve vašich aplikacích průmyslových sáčků.A pak speciality, které pokrývají rozsah aplikací od MG, MF, tyto typy -- tyto podtřídy.Pokud jde o množství pro naše podnikání, je to asi 300 000 tun z naší 1,2 milionu, 1,3 milionu tun celkové produkce kraftového papíru.Dynamika cen je jiná.A podobně, fundamenty nabídky a poptávky jsou v tuto chvíli zcela odlišné.Vidíme – na straně pytlového kraftu, jak jsem již zmínil, je to skutečně – existuje slabina na straně poptávky, kterou jsme viděli v roce 2019, a budeme muset vidět, jak se to vyvine, protože to je mnohem více poháněno konstrukcí, zejména na těch, jak říkám, našich exportních trzích.Ve speciálních segmentech jde hodně z toho do těchto specializovaných obalových aplikací pro více maloobchodní aplikace a pak do všech dalších speciálních aplikací, například na separační papír a podobně.Takže je to velmi odlišné, diferencované trhy.A -- ale obecněji, obraz poptávky je v této oblasti velmi silný.A je to -- vidíme dobrý růst.Je tu také konkurence, jak si dokážete představit, také to přitahuje konkurenty do tohoto prostoru.Takže vidíte ten dynamický průběh.Skutečný cenový tlak byl ale mnohem větší na straně sack kraft, která přichází do tohoto roku.
Pokud jde o obraz jemného papíru, mám na mysli, aby bylo jasno, jediné skutečné pohyblivé části, pokud tomu tak říkáte, od loňského roku z hlediska strukturální změny našeho podnikání bylo uzavření toho jednoho papírenského stroje v Merebank.Mimo to je to v kontextu jako obvykle.Myslím, že narážíte na skutečnost, že jsme v Neusiedleru udělali nějaké odstávky, protože Neusiedler je velmi zaměřený na speciální papír, používám tento termín a znovu, v segmentu jemného papíru máte produkty prvotřídní kvality. Neusiedler je skutečně prvotřídní výrobce a je velmi důležité, aby se na to zaměřil.A to je těžiště toho.Pokud bude tento trh měkčí, určitě nebudeme v tomto provozu v Neusiedleru vyrábět druhy komodit.Takže jsme vždy agilní, pokud jde o to, jak toto portfolio spravujeme.
Pokud jde o celkový trh, protože jsme opět nízkonákladovým výrobcem, jsme si velmi jisti, že můžeme vydělat peníze na každé tuně, kterou vyrobíme v našich velkých integrovaných provozech.Otázkou je pro nás dlouhodobější strukturální dynamika.Je zřejmé, že jemný papír je obecně produktem ve strukturálním úpadku na vyspělých trzích.Na rozvíjejících se trzích je mnohem stabilnější.Ale to je to, co plánujeme jako podnik do budoucna.
Myslím, že to tam zavřeme.Velice vám děkuji za pozornost a za to, že jste dnes vystoupili v tom chladném a vlhkém dni tady v Londýně, ale děkuji vám i na webovém vysílání za pozornost a já to ukončím.Děkuji mnohokrát.
Čas odeslání: 11. března 2020