Packaging Corp of America (PKG) Q3 2019 Indtjening Call Transscription

Grundlagt i 1993 af brødrene Tom og David Gardner, hjælper The Motley Fool millioner af mennesker med at opnå økonomisk frihed gennem vores hjemmeside, podcasts, bøger, avispalte, radioshow og førsteklasses investeringstjenester.

Tak, fordi du deltog i Packaging Corporation of America's Tredje kvartal 2019 indtjeningsresultater Conference Call.Din vært i dag vil være Mark Kowlzan, formand og administrerende direktør for PCA.Efter afslutningen af ​​hans fortælling vil der være en Q&A-session.

Godmorgen, og tak fordi du deltog i Packaging Corporation of Americas indtjeningskonference for tredje kvartal 2019.Jeg er Mark Kowlzan, formand og administrerende direktør for PCA;og sammen med mig, på opkaldet i dag, er Tom Hassfurther, Executive Vice President, som driver emballageforretningen;og Bob Mundy, vores finansdirektør.Jeg starter opkaldet med en oversigt over vores resultater for tredje kvartal, og derefter vil jeg videregive opkaldet til Tom og Bob, som vil give flere detaljer, hvorefter jeg afslutter tingene, og vi vil med glæde tage eventuelle spørgsmål.

I går rapporterede vi tredje kvartals nettoindkomst på $180 millioner eller $1,89 pr. aktie, som inkluderede $0,02 pr. aktie af særlige udgifter.Eksklusive de særlige poster var nettoindkomsten i tredje kvartal 2019 $182 millioner eller $1,92 per aktie sammenlignet med tredje kvartal af 2018 nettoindkomst på $211 millioner eller $2,23 per aktie.

Nettoomsætningen i tredje kvartal var $1,8 milliarder i 2019 og 2018. Virksomhedens samlede EBITDA for tredje kvartal, eksklusive særlige poster var $364 millioner i 2019 og $406 millioner i 2018. Eksklusive særlige poster var indtjening pr. aktie i tredje kvartal 2019 på $1,92 $0,31 pr. aktie under tredje kvartal af 2018, primært drevet af lavere priser i blanding af $0,36 og volumen $0,03 i emballagesegmentet og lavere volumen i vores papirsegment på $0,03.Et rigere mix i vores kassefabrikker samt højere arbejds- og reparationsomkostninger bidrog til højere konverteringsomkostninger på 0,06 USD, og ​​vi havde højere driftsomkostninger og andre omkostninger på 0,03 USD.Disse poster blev delvist opvejet af højere priser i blanding i vores papirsegment på 0,09 USD, lavere årlige udfaldsudgifter på 0,09 USD og lavere fragt- og logistikomkostninger på 0,02 USD.

Ser man på emballageforretningen, resulterede EBITDA eksklusive særlige poster i tredje kvartal af 2019 på $325 millioner med et salg på $1,5 milliarder i en margin på 22% mod sidste års EBITDA på $378 millioner og salg på $1,5 milliarder eller 25% margin.Vores containerboardmøller fungerede på en effektiv og omkostningseffektiv måde, da vi fortsætter med at afbalancere vores udbud med den nuværende indenlandske og eksportefterspørgsel, samtidig med at vi optimerer vores containerboard-fodaftryk for at minimere fragt- og logistikomkostninger på tværs af systemet.

Vi afsluttede kvartalet med en lagerbeholdning på 51.000 tons under sidste år og 30.000 tons under det foregående kvartal.Derudover fastholdt vi vores brancheførende integrationshastighed ved at forsyne vores kassefabrikker med den nødvendige containerboard til at etablere nye forsendelsesrekorder.

Jeg vil nu videregive det til Tom, som vil give flere detaljer om containerboardsalget og vores bølgepapforretning.

Tak, Mark.Som Mark antydede, etablerede vores bølgepapfabrikker nye rekorder for kvartalsvise forsendelser af kasser pr. dag såvel som samlede forsendelser i tredje kvartal, som begge steg med 1,9 % i forhold til sidste års tredje kvartal.På trods af det betydelige forretningstab, vi led i Sacramento container på grund af køb af to store arkkunder af en anden integreret.

Udvendig salgsvolumen af ​​containerboard var omkring 26.000 tons under sidste års 3. kvartal, da vi kørte vores containerboard-system til den nuværende indenlandske og eksportmæssige efterspørgsel og leverer det øgede behov i vores boxfabrikker.Indenlandske containerpap og bølgepapprodukter priser og blanding tilsammen var 0,23 USD pr. aktie under tredje kvartal 2018 og et fald på 0,20 USD pr. i året ville afspejle sig i vores resultater for 3. kvartal.Eksport containerboard-priserne faldt $0,13 pr. aktie sammenlignet med 3. kvartal 2018 og faldt $0,04 pr. aktie sammenlignet med andet kvartal af 2019.

Tak, Tom.Ser man på papirsegmentet, var EBITDA eksklusive særlige poster i 3. kvartal $58 millioner med et salg på $243 millioner eller 24% margin.Dette blev sammenlignet med EBITDA i 3. kvartal 2018 på $44 millioner og et salg på $254 millioner eller en margin på 17%.

Vores sæsonmæssigt stærkere kopstørrelse og tryk- og konverteringsvolumener var højere end niveauet i andet kvartal samt lidt over tredje kvartal 2018. Den gennemsnitlige pris og mix for vores papirmængder i kvartalet var omkring 6 % over sidste år.Vores gennemsnitlige pris og mix var dog omkring 1,5 % under andet kvartal af 2019, hvilket var mindre af et fald end angivet af de offentliggjorte industriindekspriser.

Det er klart, at den samlede volumen og omsætningen for papirsegmentet var lavere end sidste års 3. kvartal på grund af exit fra hvidbogsforretningen på vores Wallula-mølle.Vi fortsætter med at forbedre vores lønsomhed og marginer i papirsegmentet til dels ved at have forladt denne forretning hos Wallula i stedet for at fortsætte med at allokere mennesker og kapitalressourcer til den.

Tak, Mark.Vi havde en meget god likviditetsgenerering i tredje kvartal med likvide midler fra driften på $340 millioner og frie pengestrømme på $247 millioner.De primære anvendelser af kontanter i løbet af kvartalet omfattede kapitaludgifter på 93 millioner dollars, aktieudbytte på i alt 75 millioner dollars, 46 millioner dollars i føderale og statslige indkomstskattebetalinger, pensionsudbetalinger på 49 millioner dollars og nettorentebetalinger på 4 millioner dollars.Vi sluttede kvartalet med $738 millioner kontanter på hånden.

Endelig er vores planlagte årlige vedligeholdelsesudgifter for 4. kvartal uændrede i forhold til vores tidligere forventninger, hvilket afspejler en negativ effekt på 0,06 USD pr. aktie, der flyttes fra 3. til 4. kvartal.Jeg vil nu give det tilbage til Mark.

Tak, Bob.Når vi ser fremad, når vi bevæger os fra 3. til 4. kvartal i vores Emballage-segment, skulle forsendelser af bølgepapprodukter med en mindre forsendelsesdag være lidt lavere.Salgsvolumen for containerplader vil være lavere, da vi fortsætter med at følge efterspørgslen og arbejder på at opbygge noget lager inden årets udgang som forberedelse til planlagte vedligeholdelsesudfald i første kvartal af 2020 på vores 3 største containerboardmøller, hvilket vil reducere vores produktion betydeligt tidligt næste år.

Vi forventer lidt lavere priser, mens de er tilbage -- da den resterende effekt af de offentliggjorte indenlandske containerboard-priser fra tidligere på året gennem vores system og lavere eksportpriser.Vi forventer også en sæsonmæssigt mindre rig blanding af bølgepapprodukter sammenlignet med 3. kvartal, da produktionsforretningen i Pacific Northwest, såvel som visningen i high-end grafikforretningen for ferieperioden normalt falder i løbet af kvartalet.

I vores papirsegment forventes mængderne at være sæsonmæssigt lavere sammen med lavere gennemsnitspriser.Med forventet koldere vejr vil energiomkostningerne være lidt højere, og vi forventer, at visse andre drifts- og konverteringsomkostninger også vil være højere.Disse højere omkostninger inkluderer ca. $0,03 pr. aktie i forbindelse med opstarten af ​​vores nye Richland Washington-boksfabrik i dette kvartal.

Endelig, som Bob nævnte, skulle planlagt vedligeholdelsesudfald være højere end i tredje kvartal.I betragtning af disse poster forventer vi en indtjening i fjerde kvartal på $1,70 pr. aktie.

Underholder gerne spørgsmål.Men jeg skal minde dig om, at nogle af de udtalelser, vi har fremsat under opkaldet, er fremadrettede udsagn.Disse udsagn er baseret på nuværende estimater, forventninger og fremskrivninger af virksomheden og involverer iboende risici og usikkerheder, herunder retningen af ​​økonomien og dem, der er identificeret som risikofaktorer i vores årsrapport på formular 10-K, som er registreret hos SEC.Faktiske resultater kan afvige væsentligt fra dem, der er udtrykt i disse fremadrettede udsagn.

[Operatorinstruktioner] Dit første spørgsmål kommer fra Chip Dillons linje med Vertical Research.

Det ser ud til, at Mr. Dillons linje måske er blevet afbrudt.Og dit næste spørgsmål kommer fra Brian Maguires linje med Goldman Sachs.

Ja.Mark, du kom med nogle kommentarer lige omkring sæsonbetingelsen i den mindre rige blanding i fjerde kvartal for forsendelse - naturligvis [fonetisk].Tænkte bare på, om du kunne kommentere på, hvad du hidtil har set i oktober om forsendelser og sådan set relateret til disse kommentarer, nogle tidlige tanker om ferie-e-handelssæsonen?Du kender en masse diskussion om det, og hvordan SIOC og nogle af ændringerne i Amazons frustrationsfri emballage kan påvirke 4. kvartals volumener, bare nogle tidlige tanker om det?

Ja, Brian.Gennem 15 dage startede vi i [fonetisk] oktober 2 % før et år siden.Så vi er godt i gang i oktober.Med hensyn til e-handel, så tror jeg, at e-handel vil få et stærkt 4. kvartal.Igen, som tidligere nævnt, sammenligner du nu e-handel i alt med fortidens e-handel, og det er, det er ikke et helt modent marked endnu, men det er bestemt blevet modnet gennem årene.

Så vi forventer en stigning, men ikke i den grad, den var, da den var i sin vorden, og den voksede med tocifrede hastigheder.Jeg tror, ​​at frustrationsfri og SIOC har minimal indflydelse på dette tidspunkt.Jeg tror, ​​det vil være mere så fra næste år, da vi fortsætter med at udvikle det specifikt til Amazon.Og som jeg sagde tidligere, synes jeg, at det spiller til PCA-styrker meget godt, især SIOC-stykket, hvor det er meget nødvendigt for præstation;designbaserede, transportbaserede, de spiller meget godt ind i vores styrker.

Okay, fantastisk.Lige en sidste til mig.Jeg tror bare, du allerede blev spurgt lidt om dette ved sidste opkald, det handler om det nye genbrugsindeks, som er nu, som det er rullet ud.Nogle tanker om, hvordan kunderne kan reagere på det?Jeg ønsker måske at handle ned til genbrugspladen af ​​lavere kvalitet eller måske af hensyn til miljømæssig bæredygtighed, måske have en præference for genbrugsemballage bare for at understrege, at det er et genbrugspapir, jeg ved, at din blanding af kunder er en lille smule anderledes end det generelle marked, så måske en smule mere immun over for det, men tænker bare overordnet, hvilken indflydelse, hvis noget, tror du, at dette nye indeks kunne have?

Nå Brian det her, det er Tom igen.Indekset har stort set ingen effekt på os.Som tidligere nævnt er det et meget anderledes produkt, det er ikke præstationsbaseret.Det er ikke mange af de andre ting, vi sælger til det åbne marked, og der er ikke meget tilgængelighed.Så jeg tror, ​​at der er mange grunde til, at det har haft, det har stort set ingen indflydelse.

Ja, det første spørgsmål er om vedligeholdelsen igen, hvordan ser det ud næste år kvartal for kvartal i forhold til hvordan det ser ud i år?

Okay.Okay.Og så ved jeg ikke, om du gav os et gældsniveau ved udgangen af ​​året, undskyld, gældsniveauet ved udgangen af ​​kvartalet, ændrer det sig overhovedet fra andet kvartal?

Ja, vi var nede, vores nettogæld var lidt over 1,7 milliarder dollars, og gearing er sådan set midt imellem 1,1, 1,2 gange.

Okay, det er meget nyttigt.Og så på det tredje spørgsmål, jeg havde, var lige hurtigt, om du kunne tale lidt om, hvad du ser på eksportmarkederne i det mindste med hensyn til, det ser ud til, at vi har set endnu et ben ned i oktober i hvert fald i Europa .

Og tror du, at nogle mennesker derude er ved at være tæt på et punkt, hvor de kan tage lidt nedetid og måske endda overstå på disse markeder, bare fordi det ser ud til, at der ikke er meget at vinde ved at fortsætte med at levere til disse markeder?

Chip, det er Tom, jeg tager det spørgsmål angående eksportmarkeder.Ja, vi har set endnu et fald i pris her for nylig.Men jeg tror, ​​at vi er ved at være ved eller meget tæt på bunden, givet den reaktion, jeg tror på markedspladsen på denne sidste.Så jeg tror, ​​at dit - jeg tror, ​​at dit speciale er ret tæt på.

Mange tak.Hej allesammen.God morgen.Jeg ville bare gerne komme ind på papirets præstation, som var meget bedre end det, vi ledte efter.Mark, kunne du måske analysere, hvad Wallula ikke i deres mente [fonetisk] med hensyn til indtjeningsbroen og andre faktorer, hvis ikke til dollaren, så behold bare spande i forhold til år-til-år præstationer i papirsegmentet .

Nå, igen, meget af det har kun at gøre med den overordnede ydeevne operationelt og så bare hvor vi er på markedet med den forretning.Som jeg sagde før, har vi arbejdet meget hårdt i løbet af de sidste seks år for at tage omkostningerne ud af den forretning.Og så forlader Wallula især i den endelig spændende helt år-til-år-lapning, der har hjulpet igen med hele omkostningsstrukturen i forretningen, og igen er vi bare meget tilfredse med, hvor salget holdt stand.

Og glem ikke, vi har talt om dette i årenes løb, at en af ​​de stærke træk i denne branche er Boises gamle logistikkapacitet i værdiforslaget, og som logistisk kapacitet bringer til ligningen.Så igen intet anderledes, hvilket er meget tilfreds med forretningen og mængderne har været et godt sted for os.

Okay.Tillykke med præstationen der.Og og emballage ville jeg bare gerne have ved vertikal integration.Ifølge vores beregninger er vertikal integration sandsynligvis steget et par hundrede, 300 [fonetiske] basispoint i kvartalet, kan du kommentere på det, kan du kommentere, hvor vertikal integration er for dig lige nu, og hvis du foretrækker ikke at give en procentdel.Hvor langt væk er du i basispoint fra hvor du gerne vil være optimalt?

Lad mig svare på denne måde.Vi er i øjeblikket i de lave 90'ere, som vi har talt om i år.Vi er ved at gøre klar til at starte den nye Richland kassefabrik op.Efterhånden som det ramper op på kurven ind i næste år, forventer vi fuldt ud at se, om markedspladsen holder stand, mens vi ser på verden, ville vi begynde at nærme os midten af ​​90'erne, hvor vi var for et par år siden som året udfolder sig næste år.Det er, det er -- jeg ønsker ikke at give nogle specifikke tal, men det er sådan, vi ser på tingene.

Okay, jeg sætter pris på det Mark.Den sidste fra mig, og jeg vender den om.Du ved, når du ser på 2019, så har det åbenbart ikke været så fyldt med år, måske som det havde været 2018 i det mindste gennem første halvår, men du ved, at i år, der måske ikke er så stærke ud fra et efterspørgselssynspunkt, er der andre ting, som en virksomhed som PKG ville gøre for at forbedre indtjeningsprofilen og år frem, Richland er naturligvis en af ​​de ting, du gør, hvilke andre nøgleinitiativer har du lige nu for at forbedre virksomhedens ydeevne, som forbliver god i en mere -- i et stærkere miljø, og hvad laver du især på konverteringssiden i det omfang, du kan kommentere i forhold til den fortsatte vækst af e-handel med hensyn til kanalen.Hvad laver du i forhold til at printe eller konvertere i det omfang, du kan kommentere der.Tak, gutter, held og lykke i kvartalet.

Ja, jeg vil starte med det og så lade Tom gøre det færdigt.Over hele linjen fortsætter vi med at se på mulighederne for at fjerne omkostningerne, vi nævnte tidligere i år, at med de store projekter, der blev afsluttet hos DeRidder og Wallula om konverteringerne, har vi taget de tekniske og tekniske ressourcer, og vi er ved at implementere dem i hele virksomheden nu ind i bølgepapkonverteringsaktiviteterne, og det giver os også mulighed for at observere og se nogle nye muligheder, som vi er i stand til at gå videre med.

Derudover ansætter vi årligt nye ingeniører.Vi er begyndt at placere ingeniører i disse box-fabriksaktiviteter, men overordnet set vil vi fortsætte med at drive omkostnings- og volumenmuligheder i den side af forretningen med den indsats, vi har.Tom, vil du tilføje det?

Ja, George.Jeg vil lige tilføje, at vi, som du godt ved, tager en, vi har en ret langsigtet tilgang til vores forretning, og vi har, vi foretager investeringer på tidspunkter, hvor der kan være, der kan være langsomme perioder.Dette er en af ​​dem, hvor efterspørgslen ikke har været utrolig robust.Det har været OK, men ikke, men ikke robust, og vi foretager nogle betydelige kapitalinvesteringer.

Vi gør nogle ting, der vil positionere os på lang sigt.Og det er, det er et godt tidspunkt at gøre det, for efterhånden som forretningen stiger, da efterspørgslen stiger, når vi går igennem en lidt højere vækstperiode, er vi i stand til at absorbere det.

Så du ved, at W3 [fonetisk] maskinen er et godt eksempel på det, hvor vi byggede en bane i form af tons, og vi laver noget af det samme i boksfabrikkerne.

Mark, bare for at starte, du har talt mere i de seneste kvartaler om egentlig bare at løbe efter at efterspørge.Og jeg spekulerede på, om du bare kunne dele et par tanker om, hvad de mest effektive strategier har været til at skrue ned for produktionen og køre efter behov.Hvad er de vigtigste elementer der?

Igen med kapaciteten på Wallula Mølle har vi været i stand til at rebalancere hele systemet.Og uden at lukke maskiner ned, har vi været i stand til at drosle tilbage, og det giver os mulighed for igen at justere i realtid, som markedet dikterer, efterhånden som kundernes krav flyder gennem et kvartal.Vi er meget mere adrætte i, hvordan vi servicerer det marked.Men samtidig har det givet os meget mere tillid til, hvordan vi styrer vores varebeholdninger.Og hvis du tænker på, at lagerbeholdningen år-til-år er faldet med 50.000 tons i andet kvartal til tredje kvartal, er lagerbeholdningen faldet med 30.000 tons, så er evnen til nu at virkelig arbejde med møllesystemet som dikteret af efterspørgslen virkelig betalt for os, og vi har nu den landsdækkende dækning af containerboard-forsyning, og vi udnytter den.

Okay.Og så ville jeg lige vende mig til denne vækst i genbrugscontainere.Det ser ud til, at nogle af de nye møller og en række af de nye maskiner kører en rigtig stor portion blandet affald, og at blandet affald er et sted tæt på nul lige nu, det er bestemt en omkostningsfordel fra, jeg tænkte på, om du eller Tom kunne snakke lidt lidt om puts and take, som det ville involvere at bruge et containerboard-procesprodukt med en masse blandet affald.Hvad er en god til, og hvad kan den ikke bruges til?

Nå igen, et blandet affald generelt set, er fiberkvaliteten set ud fra et styrkesynspunkt ikke i nærheden af, hvad du ville forvente med kraften eller OCC eller VOK.Desuden er forureningsniveauet betydeligt værre traditionelt, medmindre du får sorteret kontorpapir, men igen er de overordnede ydeevneegenskaber meget lavere end traditionelle containerboard-fibermøbler [fonetisk].Og så er det ikke sådan, at du ikke kan bruge noget af det, men det er i meget begrænsede applikationer og igen, vi bruger ikke blandet affald.

Okay.Jeg vender bare tilbage til Brians spørgsmål.Er der mere genbrugt containerboard i blandingen, er det noget, der ville være interessant for dig i løbet af de næste, f.eks. tre til fem år?

Faktisk var et af de projekter, vi netop havde godkendt på bestyrelsesniveau i august, at et nyt OCC-anlæg skulle bygges på Wallula-møllen fra næste år, og vi håber at have det online inden udgangen af ​​året.Det er tusinde tons om dagen OCC-projekt, der vil give anlægget al den nødvendige genbrugsfiber, og vi vil have - som vi har brugt dette ord før mange gange den ultimative fiberfleksibilitet hos Wallula, hvor fiber er dyrest i forhold til af møllesystemet.Så vi vil drage fordel af tilgængeligheden af ​​OCC og drage fordel af det på maskinerne.Og så, Tom, vil du føje til det?[Tale overlap]

Nå, jeg vil lige besvare den sidste del af dit spørgsmål der, Mark.Og det er til vores kunder, der beder om 100% genbrug.Nogle gange gør de det, men når de først har fået den uddannelse og forstår, at for at kunne køre dette lukkede kredsløb, som vi har, skal det starte med jomfru.Alle forstår det, alle ved det.Så jeg tror, ​​at de er meget mere følsomme over for præstationsbaseret, og hvad det gør for dem, og hvordan boksen præsterer for dem og leverer på en omkostningseffektiv måde.Mere end at sige, jeg skal have en 100% OCC.De forstår, at [Udecipherable] kunde sagde, at vi ikke ville have, vi ville ikke længere have et lukket kredsløb med det.Dette materiale nedbrydes meget hurtigt over en periode.Så det er, det er i bund og grund der, vi er, og det er derfor, jeg tror, ​​at hele denne genbrugte linerboard-diskussion er noget dæmpet i det mindste med hensyn til PCA.

Bare en lille smule mere, på lidt mere om det projekt, vi ser på, at det igen er en mulighed for omkostningsreduktion.Og forsyningen i hele den region, hvis du tager ud til kysten og ned til Intermountain-regionen, har vi identificeret vores kilder.Og så igen forventer vi at have det projekt online i den sidste del af næste år.

Tak.Mark, du har sagt, at Wallula har et usædvanligt bredt udvalg af blandinger uden at have den effektivitet, som vi normalt ser.Har den blanding af forretning indtil videre holdt sig inden for dine forventninger, selvom markedet er blevet blødere, og vil Richland ændre det fantastiske mix, du producerer der?

Nej, det er lykkedes ret godt.Som vi havde planlagt for to år siden, skulle Wallula-møllen for at få succes producere de tungere højtydende kvaliteter, helt ned til de lettere vægte højtydende kvaliteter.Og det har vi gjort hele året.Og så vi har åbenbart ikke kørt møllen op til dens fulde kapacitet, men hvis Richland kommer på, vil vi være i stand til at udnytte den resterende kapacitet fuldt ud.Og vi er meget tilfredse med kvaliteten.Vi er meget tilfredse med maskinens fleksibilitet i forhold til den tunge høje ydeevne ned til den lette høje ydeevne.Så det giver os ultimativ fleksibilitet at forsyne det nordvestlige Stillehav og vestkysten med alt det bord, vi har brug for.

Det er fantastisk.Og lige et spørgsmål mere, du har talt om den strategiske betydning af dine eksportpartnere.Men har eksportmarkedernes strategiske betydning ændret sig, efterhånden som dit system er vokset og diversificeret?

Tja igen, husk på, at vi sandsynligvis tredive plus år, fyrre plus år, har haft denne ældre kundeforretning rundt om i verden til sandsynligvis 36, 38 forskellige lande.Tom, vil du tilføje det?

Ja, jeg vil bare sige, Mark, at det forbliver strategisk set ud fra, at disse er lange, langsigtede kunder har været hos os i lang tid, karaktererne passer meget godt.Sæsonvariationen passer meget godt.Der er mange ting, der indgår i ligningen, men de er stadig strategiske.

Mark, du kom med en kommentar om nogle afbrydelsesplaner for næste år.Så jeg vil tage det som slutningen.Kan du kvantificere nogen form for tabte produktionstons, der fandt sted her i 2019, og måske jeg gætter på, at [Udecipherable] kontrast til, hvad du forventer for 2020, og spørgsmålets karakter er i 2018, så det ud til, at industrien kørte fuld tilt, der kom ind i '19 blev tingene droslet lidt tilbage.Og mit indtryk var, at I har brugt lidt ekstra tid på at lave nogle andre vedligeholdelsesprojekter omkring møllen, sådan at I i 2020 kunne løbe lidt hårdere.Men det lyder som om fra din kommentar, at I har planlagt en ret tung vedligeholdelse igen i 2020. Så prøver bare at forstå det.

Ja, nej, vi har ikke taget nogen urimelig nedetid i år for at udføre noget ekstra arbejde, vi udførte vores normale planlagte årlige udfald.Og så igen ved at drage fordel af Wallula-kapaciteten, er vi nu i stand til virkelig at opfylde alle vores krav inden for containerboard-siden af ​​virksomheden med et system med seks møller.Og virkelig løbe efter efterspørgslen, og så har den evne givet os mulighed for virkelig at flytte lagerniveauerne ned til et meget mere behageligt niveau med den evne.Når det er sagt, vil vi fortsætte med at løbe efter efterspørgslen.

Tak skal du have.Og så gætter jeg på, at prøve at forstå kundedialogen, en lille smule her, der ikke åbenbart forsøger at få noget specifikt.Men hvordan går samtalerne?Og jeg gætter på, at vores folk leder efter lidt mere effektivitet fra deres leverandører, jeg mener, når tingene begynder at gå langsommere.Jeg gætter på, at når tingene går godt, ringer folk måske ikke så meget ind på omkostningssiden.Men nu er tingene, at der er en lille smule langsommere, er det mere en samtale omkring omkostninger eller effektivitet på konverteringssiden?

Vi taler generelt ikke om kundespecifik aktivitet, og du kan kun forestille dig en del af vores forslag igen - vores værdiforslag er bare, at vi giver en enorm værdi for vores kunder på mange måder.

God morgen.I løbet af de sidste par år har du lavet nogle procesting på den [fonetiske] side med DeRidder og Wallula, og i år tror jeg, du fokuserer mere på boxplant-siden med blandt andet Richland og Wisconsin.Ville det være rimeligt at sige, at capex kunne træde tilbage i 2020, da alt dette arbejde er blevet lagt i de sidste par år.

Nå, igen uden at svare, vil det give dig en bedre vurdering i januar, når vi har januar-opkaldet, bare husk på, at vi vil være i stand til at udnytte mulighederne, som vi finder passende.Og så vil jeg hellere svare på det på den måde, at uanset hvilke muligheder vi anser som sande muligheder, så har vi evnen, vi har pengene på hånden, vi har ressourcerne til at eksekvere.Og så er vi et godt sted i den forbindelse.

Okay, det er rimeligt.Jeg gætter på det fra en anden vinkel, så har du brugt din interne teknologiorganisation til at forbedre dit kasseanlægssystem i et par kvarterer nu [uoverskueligt] ser på det, hvilken omgang vil du sige, at processer i. Vi er stadig i første eller anden inning, eller er Richland og de andre projekter i Wisconsin en anstændig del af det, du forventer?

Hvilket betyder, at vi har en enorm, enorm banemulighed i de kommende år til at fortsætte med at bygge op på den side af vores mulighed og meget på samme måde, som vi gjorde i vores møller for 25 år siden.

Forstået, forstået.Det er meget nyttigt og så er det bare at skifte gear hurtigt.Jeg ved, at du lige har annonceret den nye OCC-fabrik i Wallula. Jeg tror, ​​at din genbrugsfiberblanding har været et sted omkring 15% til 20%.Er der efter din mening en naturlig grænse for, hvor det kan gå hen, mens du stadig opretholder den præstation, som dine kunder forventer af dig, eller bare hvordan du tænker om det?

Vi har ingen aktuelle planer om at flytte så væsentligt inden for vores gamle møllesystem.Men vi har fleksibiliteten til at rampe op og ned ved enhver given containerboardmølle, men igen er der grænser, som vi har kaldt ud i løbet af året.Så igen med undtagelse af Wallula-projektet, vil de resterende gamle møller forblive i det samme område, som de har været med hensyn til OCC-udnyttelse, VOK-udnyttelse.

Tak skal du have.Først på boxefterspørgselssiden var du oppe tæt på 2 % i det netop afsluttede kvartal, som du foreslog, det er sådan oktober kører.Jeg tror, ​​at du tidligere også har angivet, at det Sacramento-relaterede forretningstab var omkring 1,5 %.Så er det rimeligt at sige, at du er lidt i et miljø, hvor du kan forvente at, når du først er overstået i Sacramento-virksomheden, vokse med omkring 3,5 % type rate, er det en rimelig måde at se det på?

Nå, lad mig starte, og så giver Tom dig lidt farve.Det er klart, at jeg ikke har tænkt mig at spekulere i, hvad volumen kommer til at gøre næste år, da vi forstår, at vi er et meget bedre sted.Og igen, du nævnte nøgleordet, som vi har brugt i december-perioden, vi kommer på det år, hvor denne virksomhed er gået ud.Og så, ind i næste år, er det en anden - anden metrik, men igen afhænger det hele af, hvordan efterspørgslen ser ud, og så det kan jeg ikke spekulere i.

Og så Bob, når du - du nævnte, at du lige sagde noget om at udvikle for Amazon, når det var relateret til SIOC-samtalen, og det var jeg lige - var det en Packaging Corp-specifik kommentar, var det en industrikommentar, og hvis det er en Packaging Corp specifik kommentar.Kan du give mere farve på, hvad vi skulle tage væk fra det - det nævnte?

Mark, hvad jeg ville, hvad jeg ville sige er, at jeg vil sige, at vi er på -- vi er på Amazon-teamet for at hjælpe med at udvikle SIOC og hjælpe med at arbejde på det og hjælpe med at definere, hvad det er, og hjælpe med at opfylde de mål, som Amazon har .Så vi er aktivt involveret både hos Amazon og med vores direkte kunder samt nogle perspektiver i udviklingen af ​​dette SIOC-program.

Så jeg kommer med en kommentar angående PCA, og det er åbenbart - dette er også et industriinitiativ.

Okay, fantastisk.Og så bare for dette år, kapitaludgifter til de første 9 måneder, det løber omkring 264, jeg gætter på, at det ser ud til, at du kommer til at [fonetisk] bruge en masse penge i 4. kvartal, du er sandsynligvis vil komme lettere ind end hvad jeg tidligere havde regnet med.Enhver opdatering om, hvad din capex for 2019 sandsynligvis vil komme ud på?

Ja, Mark.Det er en god observation.Vi havde gennem juli-opkaldet udtalt, at vi [Ubegribeligt] vi ville være lidt over 400 millioner i sommerperioden, vi var i stand til at revurdere nogle muligheder, og vi skiftede gear.Det var i bund og grund sådan, Wallula-projekterne opstod.Og så det gav os muligheden for at trække noget af kapitalen tilbage.

Så vi vil være lettere end det oprindelige skøn, sandsynligvis ikke over 400, men et sted under det, men igen skifter vi gear på nogle af disse muligheder.Men jeg synes, det er værd at fremhæve, at i PCA's tradition har vi den evne til at træde tilbage og revurdere, hvad der er det rigtige at gøre med vores dollars, og igen var det en sommerperiode med at revurdere, hvordan mulighederne så ud, hvad de bedste muligheder var for os.Så vi flyttede nogle ting rundt.Så det er bare timingen.

Så er det, at vi ville forvente, at udgifterne flyder ind i næste år, eller er det - eller måske lidt mere farve.Er der andre muligheder, der potentielt er under overvejelse, som du naturligvis ikke nødvendigvis kan tale med, men som kan spille ind.Eller jeg gætter på, at det tredje alternativ ville være, hvis du var det, og det tror jeg er usandsynligt, men hvis du er mindre sikker på, hvor dine pengestrømme flyder – din cashflow-generering på en fremadrettet basis.Enhver hjælp du kan give os med det.

Nå, uden at give dig det nøjagtige kapitalnummer, godkendte bestyrelsen i august to store projekter på Wallula Mølle, hvor det ene var OCC-projektet og det andet var et nyt træværftsprojekt.Og så det forbrug, selvom det ikke er det hele næste år, vil noget af det rulle over i 2021, men en god del af forbruget starter næste år på disse to store projekter på Wallula, men det er projekter med for højt afkast.

Så igen forbeholder vi os retten til at kunne flytte hovedstaden op og ned, men inden for en rækkevidde af et sted, som vi har været, og som vi har det godt med.En del af det, vi gør, er, at vi sørger for, at alle disse projekter, vi laver, at vi laver ingeniørarbejdet, vi styrer projekterne selv, og vi bevarer stram kontrol med disse projektudførelser, og det giver os det optimale Vend tilbage.

Indtil slutningen af ​​2017 var I temmelig glubske, opkøbte af konverteringskapacitet, men siden Sacramento har I på en måde taget foden fra gassen, og jeg spekulerer bare på, om noget har ændret sig filosofisk, eller er det måske et værdiansættelsesperspektiv.

Lad mig nu kommentere det, så kan Tom tilføje det.En del af det er de muligheder, der findes, og hvad du betaler for den mulighed.Så igen, vi er temmelig, temmelig velovervejede i, hvordan vi vurderer disse muligheder og ret særlige med hensyn til de muligheder, vi ville - vi vil blive tiltrukket af.Tom?

Det vil jeg lige tilføje.Vi har været utroligt disciplinerede i vores opkøbsstrategi.Det har været en, det har været en meget specifik tilgang.Mulighederne er mindre i dag som -- især da det uafhængige marked er skrumpet så dramatisk.Så er der, er der et par muligheder derude?Ja, vi, vi udforsker enhver mulighed, som vi synes giver mening.Vi har bare ikke fundet nogen, der passer -- som absolut passer til vores kriterier, som vi leder efter, så det er, det er stadig en meget vigtig del af vores strategi, og vi vil fortsætte med at se og udforske alle muligheder og dem, der giver mening , vi kommer videre.Det er det bedste, jeg kan sige.

Okay tak.Og bare en hurtig opfølgning, gætter jeg på e-handel, som stadig vokser, måske ikke så hurtigt, og SIOC er en interessant udvikling, men efterhånden som folk forsøger at formindske den samlede emballage, har vi set plastikposer dukke op igen og Det synes jeg slet ikke er særlig miljøvenligt.Har I nogen evner, eller forudser I nogen fordele ved en migrering mod kraftpapir eller kraftsække?

Det er vi ikke, vi er åbenlyst ikke i kraftsækkebranchen, men jeg tror, ​​der er bølgepap-muligheder, der opstår som et resultat af, at forbrugerne virkelig bevæger sig væk fra plastik, og forstår, hvad det gør ved miljøet, og og i mange tilfælde, vi har en masse e-handel, og vi taler om Amazon hele tiden med hensyn til e-handel, men stort set alle, der producerer hvad som helst og salg gennem detailmiljøer, er i en eller anden form for e-handel i dag.Og de siger alle det samme, og det er, at mange af forbrugerne ikke ønsker at modtage deres produkter hverken i plastikposer eller en anden form for plastikbeholder og endda i SIOC-programmet.

Der er en del diskussion om at tage plastik ud af den primære emballage.Så jeg tror, ​​at dit løfte [fonetisk] er korrekt, og jeg tror, ​​at der er muligheder for bølgepapindustrien fremover med hensyn til denne potentielle mulighed inden for e-handel.

God morgen.Tak til alle for at besvare mine spørgsmål.Jeg sætter pris på det.Tom, du er -- du kommenterede som svar på et spørgsmål i det sidste opkald om, at trenden i kvartalet startede ret stærkt og derefter aftog mod slutningen af ​​kvartalet, og det så ud til, at 3. kvartal er meget det samme.

Jeg tror, ​​du sagde i juli, du er steget 5,8 % i de første par uger, og i hele kvartalet er du lidt under 2 % oppe.Kan du bare gentage, hvorfor du tror, ​​du ser disse mønstre, og forventer du, at 4Q ligner det, du har set i fortiden, men [fonetisk] mange steder i den retning?

Adam, det er umuligt at forudsige præcist, hvad der kommer til at ske med vores 18.000 plus kunder, men jeg tror, ​​tendensen er, fordi vores kunder holder deres lager så lavt og i skak, at de i kvartalet, begyndelsen af ​​kvartalet, genopbygger lagrene til en vis grad.Og ved udgangen af ​​kvartalet er de måske ved at køre dem ned, for som du ved, er økonomien sådan, at den er ret uforudsigelig.Det er ikke robust, om man vil, og jeg tror, ​​at vores kunder styrer deres kontanter, deres varebeholdninger, alt meget tæt på vesten, og så forventer jeg, at det samme sker i 4. kvartal.Nå, 4. kvartal er smukt, det er lidt mere forudsigeligt med hensyn til helligdage og alle de andre ting, der opstår fra Thanksgiving og ind i julen.

Så jeg ville blive overrasket, hvis niveauet forbliver på dette niveau, men jeg tror stadig, at 4. kvartal bliver ret solidt.

Og bare for at være klar i 3. kvartal, så du den samme slags ting, som tendenserne bremsede mod slutningen?

Okay og så, tak Tom.Og bare Bob en på broen for 4Q.Jeg ved, at du nævnte vedligeholdelse ville være 0,06 $ træk, og du vejleder naturligvis til 0,22 $ lavere samlet set.Så det efterlader 16. Kan du groft sagt tale om de andre faktorer, lavere priser, lavere volumen, svagere mix, højere omkostninger?Kan du bare give os en grov fornemmelse af, hvad hver af dem, du forventer, at hver af dem er?

Nå, og det er selvfølgelig de kategorier, som vi har påpeget, men er -- vi har aldrig givet specifikke tal for de forskellige spande.Så må bare gå med vores kommentarer for nu.

Okay.Og så tror jeg, du sagde ved næste opkald, du vil tale om, hvad vedligeholdelse vil være efter kvartal, det lyder som om 1Q vil være særligt tungt vedligeholdelseskvartal, er det den rigtige måde at tænke det på?

Nå, jeg vil bare sige, at vi har vores, som vi sagde i vores, jeg tror i indtjeningsmeddelelsen, at vi har vores tre største containerboardmøller med årlige udfald i første kvartal.Så det tyder på, at der arbejdes meget på dem.

Hej, tak fordi du tog min opfølgning.Jeg vil bare være sikker på, at jeg har det på det rene, I er alle førsteklasses fra OCC-kapaciteten i Wallula, og jeg ved, at der er en anden organisation, der forsøger at rejse penge til at bygge en genbrugsmølle i Utah, og I alle, jeg tror, ​​har den mest kassekonverterende tilstedeværelse i den stat.Med Wallula-møllen skal du stort set tage dig af alt det genbrugte bly, du ville have til det til dine kasseplanter, hvis de har brug for det, genbrugsplader i Utah?

Ja.Chip, da vi analyserede denne projektmulighed igen.Vi har set på fra Intermountain-regionen, helt op til Stillehavskysten, alle vores forsyningsmuligheder.Og så vi føler os sikre på, at vi har diskussioner i gang og i nogle tilfælde låst fast i, hvor forsyningen vil komme fra.Så vi er meget overbeviste, og igen er projektet i gang, og vi skubber fuld fart fremad med, vi får dette eksekveret til næste år.

Okay og så bare hurtigt også, jeg tror, ​​der bliver spurgt om hvidbogsforretningen, og 48 millioner dollars på et kvartal var, jeg tror, ​​du er den bedste præstation i en af ​​de bedste, du har haft siden Boise-aftalen for seks år siden og var der er noget usædvanligt i 3. kvartal, om det bare var en super god præstation, eller om det er en anstændig baseline at tænke på, når vi går videre, og selvfølgelig tager vi hensyn til vedligeholdelse, vi tager hensyn til pris og mængder herfra.

Nå, husk på, at vi ikke havde en fejl i 3. kvartal i år.Og igen, der var sæsonens volumen der, men igen er en del af det bare, det er et, jeg vil bruge ordet, det er en lillebitte forretning for os, det er de to møller;Jackson-møllen og I Falls-møllen, og vi har denne store landsdækkende distributionskapacitet.Så vi har en meget god kundebase, og logistikkapaciteten er meget værdifuld for det forslag, og så hvis du kan forstå, at vi vil have udfald planlagt til næste år på et tidspunkt i disse kvartaler, vil du have disse store sætter og tager af afbrydelsesomkostninger, men netto-netto vil det - det forbliver en god forretning for os.Bob, vil du sige noget om dette.

Nej, nej, jeg er enig.Det er bare omkostningsstrukturen, og jeg tror, ​​der er, det vil bare fortsætte med at gøre et fremragende stykke arbejde med bare at styre omkostningerne, Chip og omdanne så mange omkostninger som muligt til omkostninger af variabel type i modsætning til fast i ting som det, og det fortsætter bare -- de fortsætter med at gøre et fremragende stykke arbejde.

Og til sidst, hvad angår mængder, mener jeg, at der har været en masse bevægelige stykker med importen op, men en masse kapacitet fjernet, og en konkurrent har faktisk forladt markedet.Når du ser ind i 2020 og 2021, ser du hvad som helst, ethvert trin fungerer på efterspørgselssiden, eller skal det fortsætte med at være forhåbentlig fladt eller måske bare faldet lidt, eller ser du noget andet end det.

Nå, du ved, at hvis du læser indeksoplysningerne med, hvad handelen siger, forudsiger de naturligvis en fortsat ødelæggelse af markedets efterspørgsel over tid.Men ja, vi har beskæftiget os med det i mere end et par årtier nu.Så vi har bare den evne til at klare det.Vores volumen vil svare til markedets efterspørgsel, og det er omtrent det eneste, jeg kan sige.Vi har evnen til at flekse den evne en lille smule, og vi igen - det giver os mulighed for at bevæge os inden for kundebasen, som plejede at være inden for.

Hej, Mark.Jeg ville lige komme rundt til kassebeholdningen, som er omkring 3 kvarter af $1 milliard lige nu.Ville du være tryg ved at fortsætte med at opbygge kontanter i mindst de næste 2 eller 3 kvartaler?

Jeg vil ikke tale om for langt ude.Vi har det godt, hvor vi er lige nu.Vi vil bruge nogle af de ord, vi har brugt i år med hensyn til, vi lever stadig i usikre tider.Vi føler, at det er meget fornuftigt for os lige nu at forblive meget konservative med hensyn til, hvordan vi behandler disse penge.Det giver os den største valgmulighed i, hvordan vi udnytter disse kontanter.Og jeg sagde dette på juli-opkaldet, hvor hver dollar kontanter, der sidder ved hånden, ikke bliver spildt.Så vi forbeholder os retten til at lade det fortsætte indtil videre, men det giver os enorme muligheder i fremtiden for at skabe aktionærværdi, som vi har gjort i mange år.

Ja, se Mark, du har været en god kapitalallokator gennem tiden, det tror jeg alle kan se.Jeg er bare lidt nysgerrig, det er en stor position, jeg mener, det her er åbenbart flere penge, end du har brug for det for at købe et par kasseplanter.Så kan du give os en fornemmelse af, hvilke typer situationer der kunne være interessante, og om der er sket nogen ændring i den type ting, du er villig til at overveje historisk, har du sagt, du ønskede ikke at gå offshore, du ville ikke til Mexico, du ville ikke til Europa.Er der nogen ændring i disse positioner?

Ingen ændringer i den position at være offshore.Vi er amerikansk baseret, og vi vil fortsætte med at være amerikansk baseret.Igen må jeg bare tro, vi går ind i et valgår næste år.Vi har en masse usikkerhed i verden omkring os.Og så disse penge giver os enorme muligheder, uanset hvad der sker i fremtiden.

Okay, det er rimeligt.Igen, jeg tror, ​​at hvis du ser på din track record over de sidste 20 år, så taler det ret tydeligt.Jeg vender den om.

Tak fordi du tog opfølgningen.Jeg vil gøre det kort.I pressemeddelelsen tror jeg, at du i de forberedte kommentarer talte om at løbe til efterspørgslen, men også forsøge at opbygge noget varelager i forventning om vedligeholdelse næste år.Er der noget specifikt, du vil have os til at tage væk fra det?

Nej, igen, ligesom vi ser på udfaldene næste år.Og hvis vi antager en vis efterspørgsel, som du skal bygge en model, uanset om det er, hvad der sker i verden.Men hvis vi antager, at vi tager disse afbrydelser næste år, og hvad konsekvenserne er for de tons, vi tager ned for første kvartal, er du nødt til det -- og du har også at gøre med vintervejrsfænomenet, som er en stor usikkerhed i hele landet, og hvad det kan gøre ved transporten.Så du skal helt sikkert have et øget lager for at kunne opfylde efterspørgslen i kasseanlæggene, mens du tager disse møller ned.

Så vi siger bare, at der er et eller andet antal, som vi vil rykke op fra slutningen af ​​3. kvartal og blive en lille smule mere komfortable, når vi i december går ind i januar.Vi vil ikke kalde det nummer ud, men det vil være noget højere, end vi slutter af 3Q .

Hej allesammen.Tak for at passe mig, og jeg vil være hurtig, bare et hurtigt spørgsmål om e-handel en gang til.Mark og Tom, jeg mener i den udstrækning, at I arbejder på flere SIOC-projekter, måske at tilpasse produkter til kunder med dimensionel vægtprotokol.Er der nogle vigtige elementer, du arbejder på, på konverteringssiden, noget, du laver, måske på print, måske digitalt, mens du forsøger at fremme din penetration eller dele, hvad du gør for kunden der og derefter, hvis du kan opdatere os om dine synspunkter igen relateret til hvid toplinje, eller om du har brug for at bygge en kapacitet i større grad internt eller ej.

Lad mig tage det hvide øverste spørgsmål først, og så kan Tom afslutte resten af ​​spørgsmålet.I øjeblikket har vi kapaciteten, hvis vi var nødt til det, kunne vi producere hvid top, men det er ikke økonomisk for os at gøre det, og så vi vil ikke forfølge det, som du ville forvente.Tom?

George, lige hurtigt på e-com, jeg vil naturligvis ikke gå i detaljer om, hvad vi planlægger at gøre, andet end at sige, at vi undersøger alle alternativerne, vi undersøger, hvad der er bedst for vores kunder.Hvad vi synes er de bedste løsninger på markedet, og det vil vi fortsætte med.

Okay, tak.Zetania afslutter vores opkald i dag, og jeg vil gerne takke alle for at slutte sig til os og ser frem til at tale med dig i januar, da vi afslutter hele året og fjerde kvartal.Hav en god dag.


Indlægstid: 30. oktober 2019
WhatsApp online chat!