Hace exactamente cinco años, en noviembre de 2014, inicié la cartera de crecimiento de dividendos e informé de todos los cambios aquí en Sudáfrica desde entonces.
El objetivo era demostrarme a mí mismo que la inversión en crecimiento de dividendos funciona y que puede generar un flujo de dividendos cada vez mayor que puede servir como una solución de ingresos durante la jubilación o como una fuente constante de efectivo para reinvertir.
A lo largo de los años, los dividendos aumentaron y el dividendo trimestral total aumentó de 1.000 dólares a casi 1.500 dólares.
El valor total de la cartera también creció en una proporción similar, pasando de un punto inicial de 100.000 dólares a unos 148.000 dólares.
La experiencia adquirida durante los últimos cinco años me permitió desarrollar y poner a prueba mi filosofía.Quienes me han seguido a lo largo de los años saben que apenas hice cambios en la cartera, añadiendo nuevas participaciones de vez en cuando durante momentos de retroceso del mercado.
Pero el año pasado, y especialmente cuando estoy extrapolando las cosas a los próximos 12 a 18 meses, me llevó a llegar a la conclusión de que los riesgos son mucho mayores que antes.
Hay un par de factores alarmantes que llamaron mi atención y me llevaron a la decisión de vender el 60% de mi cartera, prefiriendo efectivo y buscando mejores oportunidades de inversión.
El primer factor que me llamó la atención es la fortaleza del dólar.Las tasas de interés nulas o cercanas a cero en todo el mundo llevaron a que gran parte de los bonos gubernamentales, principalmente en Europa y Japón, cotizaran con rendimientos negativos.
Un rendimiento negativo es un fenómeno que el mundo todavía tiene que entender completamente, y el primer efecto que noté es que el dinero que busca rendimientos positivos encontró un refugio seguro en los bonos del Tesoro de Estados Unidos.
Este podría ser uno de los impulsores de la fortaleza del dólar en comparación con las principales monedas, y hemos sido testigos de esta situación antes.
En el primer semestre de 2015, había muchas preocupaciones de que la fortaleza del dólar impactara los resultados de las grandes corporaciones, ya que un dólar fuerte se considera una desventaja competitiva cuando se espera que el crecimiento provenga de las exportaciones.Esto resultó en un retroceso masivo del mercado durante el mes de agosto de 2015.
El rendimiento de mi cartera está muy ligado a la caída del rendimiento de los bonos estadounidenses a largo plazo.Los REIT y las empresas de servicios públicos disfrutaron principalmente de esa tendencia, pero en la misma nota, a medida que los precios de las acciones subieron, el rendimiento de los dividendos cayó drásticamente.
La fortaleza del dólar preocupa al presidente y muchos tuits presidenciales están dedicados a instar a la Reserva Federal a reducir los tipos por debajo de cero y con ello debilitar la moneda local.
Se supone que la Reserva Federal dirige su propia política monetaria de forma agnóstica a pesar de todo el ruido que hay.Pero en los últimos 10 meses, ha demostrado un sorprendente giro de 180 grados en su política.Hace menos de un año estábamos en medio de una trayectoria de subidas de tipos de interés que contemplaba varias subidas en 2019 y probablemente también en 2020, que se transformó sin rodeos en 2 o 3 recortes en 2019 y quién sabe cuántos en 2020.
Las acciones de la Reserva Federal se explicaron como un medio para hacer frente a cierta debilidad en los indicadores económicos y las preocupaciones impulsadas por la lentitud de la economía global y las guerras comerciales.Entonces, si realmente existe tanta urgencia por cambiar la política monetaria de manera tan rápida y agresiva, las cosas probablemente sean más graves de lo que se está comunicando.Mi preocupación es que si hay más malas noticias, el crecimiento futuro en los próximos años podría ser mucho menor que el que hemos visto en el pasado.
La respuesta de los mercados a las acciones de la Reserva Federal también es algo que hemos presenciado antes: cuando hay malas noticias, eso podría llevar a la Reserva Federal a bajar las tasas de interés o inyectar más dinero en el sistema a través de QE y las acciones subirán por adelantado.
No estoy seguro de que se mantenga esta vez por una simple razón: actualmente no existe una verdadera QE.La Reserva Federal anunció una interrupción anticipada de su programa QT, pero no se espera que ingrese demasiado dinero nuevo al sistema.En su caso, el actual déficit anual del gobierno de 1 billón de dólares podría generar problemas de liquidez adicionales.
La preocupación de la Reserva Federal por la guerra comercial nos lleva de nuevo al presidente y a la política arancelaria masiva que está utilizando.
Por mi parte, entiendo por qué el presidente está tratando de frenar los planes de China de apoderarse del Este y alcanzar el estatus de superpotencia.
Los chinos no ocultan sus planes de convertirse en una gran amenaza para la hegemonía estadounidense en todo el mundo.Ya sea el Made-in-China 2025 o la enorme Iniciativa de la Franja y la Ruta, sus planes son claros y poderosos.
Pero no creo en la retórica de la confianza en sí mismos sobre la capacidad de lograr que los chinos firmen un acuerdo 12 meses antes de las próximas elecciones.Podría resultar algo ingenuo.
El régimen chino sostiene una narrativa de un regreso de cien años de humillación nacional.Se formó hace 70 años y sigue siendo relevante hoy.Esto no es algo que deba tomarse a la ligera.Ésta es la principal motivación que le lleva a implementar su estrategia e impulsar estos megaproyectos.No creo que un presidente que podría ser expresidente dentro de un año pueda lograr ningún acuerdo real con él.
La conclusión es que veo el próximo año lleno de maniobras políticas, una política monetaria confusa y una economía debilitada.Aunque me veo como un inversor a largo plazo, prefiero reservar parte de mi capital y esperar un horizonte más claro y mejores oportunidades de compra.
Para priorizar las participaciones y decidir cuáles vender, analicé la lista de participaciones de empresas específicas y mapeé dos factores: el rendimiento de dividendos actual y la tasa promedio de crecimiento de dividendos.
La lista resaltada en amarillo en la siguiente tabla es la lista de participaciones que decidí vender en los próximos días.
El valor bruto de estas participaciones asciende al 60% del valor bruto de mi cartera.Después de impuestos, probablemente estaría más cerca del 40-45% del patrimonio neto, y esta es una cantidad razonable de efectivo que prefiero conservar por ahora o pasar a una inversión alternativa.
La cartera que tenía como objetivo generar un rendimiento de dividendos del 4% y crecer con el tiempo logró el crecimiento esperado en los frentes de dividendos y valor de la cartera y en cinco años generó un aumento de ~50%.
A medida que los mercados se acercan a máximos históricos y la cantidad de incertidumbres se acumula, prefiero sacar una gran parte del mercado y esperar al margen.
Divulgación: Soy/somos largos BBL, UL, O, OHI, SO, SCHD, T, PM, CVX, CMI, ETN, ICLN, VNQ, CBRL, MAIN, CONE, WEC, HRL, NHI, ENB, JNJ, SKT, HCP, VTR, SBRA.Yo mismo escribí este artículo y expresa mis propias opiniones.No recibo ninguna compensación por ello (aparte de Buscando Alfa).No tengo ninguna relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo.
Divulgación adicional: Las opiniones del autor no son recomendaciones para comprar o vender ningún valor.Haga su propia investigación antes de tomar cualquier decisión de inversión.Si desea recibir actualizaciones frecuentes sobre mi cartera, presione el botón "Seguir".¡Feliz inversión!
Hora de publicación: 21-feb-2020