COPYING AND DISTRIBUTING ARE PROHIBITED WITHOUT PERMISSION OF THE PUBLISHER: SContreras@Euromoney.com
Euromoney riigiriskide uuringu kohaselt kahanes ülemaailmne risk 2019. aasta viimastel kuudel, kuna ilmnesid märgid läbimurdest, mis lõpetaks Hiina ja USA kaubandusvaidluse ummikseisu, inflatsioon leevenes, valimised andsid kindlamaid tulemusi ja poliitikakujundajad hakkasid võtma stimuleerivaid meetmeid. majanduskasvu toetamiseks.
Keskmine globaalne riskiskoor paranes kolmandast neljandasse kvartalisse, kui ettevõtete kindlustunne stabiliseerus ja poliitilised riskid rahunesid, kuigi see oli endiselt alla 50 punkti võimalikust 100 punktist, kus see on püsinud alates ülemaailmsest finantskriisist 2007–2008.
Madal skoor annab märku, et globaalsete investorite väljavaadetes valitseb endiselt palju ebamugavust, varju heidavad protektsionism ja kliimamuutused, Hongkongi kriis jätkub, USA valimised on ähvardamas ja olukord Iraaniga paljude muude tegurite hulgas, mis hoiavad globaalset kasvu. riskitemperatuur esialgu kõrgenenud.
Eksperdid alandasid 2019. aastal enamiku G10 reitinguid, sealhulgas Prantsusmaal, Saksamaal, Itaalias, Jaapanis, Ühendkuningriigis ja USAs, kuna kaubanduslikud hõõrumised kahandasid majandustulemusi ja poliitiline surve suurenes – sealhulgas Brexiti raskused, mis ajendasid järjekordseid erakorralisi üldvalimisi –, kuigi olukord stabiliseerus neljas veerand.
Arenenud majanduste majanduskasv aeglustus teist aastat järjest, langedes IMFi hinnangul reaalväärtuses alla 2% ühelt poolt USA ja Hiina ning teiselt poolt USA ja EL vahelise protektsionismi tõttu.
Riskiskoorid halvenesid Ladina-Ameerikas, 2019. aasta viimastel kuudel langesid reitingud Brasiilias, Tšiilis, Ecuadoris ja ka Paraguays, mis oli osaliselt tingitud sotsiaalsest ebastabiilsusest.
Argentina majandusraskused ja valimistulemused tekitavad samuti investorites ärevust, kuna riik alustab järjekordset võlgade restruktureerimist.
Analüütikud langetasid oma hindeid paljudel muudel arenevatel ja piiriäärsetel turgudel, sealhulgas Indias, Indoneesias, Liibanonis, Myanmaris (enne tänavusi valimisi), Lõuna-Koreas (seda ootavad samuti aprillis toimuvad valimised) ja Türgis, kuna usaldus poliitilise kliima ja majanduse vastu kahanes. .
Ka Hongkongi skoor langes veelgi, kuna protestid ei näidanud leevenemise märke pärast demokraatiameelsete kandidaatide tohutut edu novembris toimunud ringkonnanõukogu valimistel.
Tarbimise, ekspordi ja investeeringute vähenemise ning turistide arvu vähenemisega vähenes SKT eelmisel aastal tõenäoliselt reaalväärtuses 1,9%, samas kui IMFi hinnangul kasvab see 2020. aastal vaid 0,2%.
Hongkongi tuleviku ärikeskuse ja finantskeskusena hukutab poliitiline ummik, usub Singapuri Nanyangi tehnoloogiaülikooli ECR-i uuringu kaastöötaja Friedrich Wu.
"Meeleavaldajad on võtnud lähenemisviisi "kõik või mitte midagi" ("viis nõuet, mitte ükski vähem").Selle asemel, et rahuldada neid nõudmisi, mis seavad kahtluse alla Pekingi suveräänsed õigused, usun, et Peking pingutab selle asemel Hongkongi vastu.
Suveräänsuse küsimuses ütleb Wu, et Peking ei tee kunagi kompromisse, hoolimata sellest, kui valusad on tagajärjed.Pealegi pole Hongkong enam asendamatu "kuldmune munev hani", soovitab ta.
„2000. aasta maailma suurimast konteinersadamast on Hongkong nüüdseks langenud seitsmeks, Shanghai, Singapuri, Ningbo-Zhoushani, Shenzheni, Busani ja Guangzhou taga;ja number kaheksa, Qingdao, tõuseb kiiresti ja möödub sellest kahe kuni kolme aasta pärast.
Samal ajal kui HK oli Londoni viimase, 2019. aasta septembri globaalsete finantskeskuste indeksi järgi endiselt kolmandal kohal, tõusis Shanghai Tokyot edestades viiendale positsioonile ning Peking ja Shenzhen olid vastavalt seitsmendal ja üheksandal kohal.
„HK roll majandus-/finantsühendusena mandri ja muu maailma vahel väheneb kiiresti.Seetõttu võib Peking endale lubada meeleavaldajate suhtes karmima positsiooni võtmist, ”ütleb Wu.
Taiwani kohta lisab ta, et poliitilised arengud Hongkongis ainult karmistavad nende suhtumist Hiinaga tihedamate sidemete vastu, kuigi majanduslikult ei avalda Hongkongi hääbumine erilist mõju Taiwani majandusele, mis on tegelikult mandriga rohkem integreeritud. .
Seda majanduslikku vastupidavust toetades paranes Taiwani riskiskoor neljandas kvartalis, näitab uuring.
"Paljud rahvusvahelised korporatsioonid, mille piirkondlik peakorter asub Hongkongis, kaaluvad oma elukoha viimist Singapuri ja suure netoväärtusega isikud paigutavad osa oma rikkusest Singapuri hästi reguleeritud finantssektorisse ja kinnisvaraturule."
Ettevaatlikum on ka teine uuringus osalenud Tiago Freire, kellel on nii Hiinas kui Singapuris töötamise kogemus.Ta väidab, et kuigi Singapur saab kasu sellest, et mõned ettevõtted viivad oma tegevuse Hongkongist Singapuri, eelkõige finantsettevõtted, ei usu ta, et see on "välisettevõtete jaoks Hiina väravana tegutsemiseks nii hästi kui Hongkongil".
Singapuri skoor neljandas kvartalis isegi langes, mis tulenes peamiselt demograafilisest tegurist, mis on üks mitmetest uuringu struktuurinäitajatest, langetamisest.
"Eelmises kvartalis nägime mõningaid arenguid, mis avaldasid rohkem survet Singapuri demograafilisele stabiilsusele," ütleb Freire."Sündimuse poole pealt nägime, et valitsus käivitas uue programmi, et subsideerida kuni 75% Singapuri paaride IVF-ravi kuludest.Kahjuks näib see olevat sümboolne samm, mille eesmärk on näidata, et valitsus teeb kõik, et sündimuskordajat parandada, mitte aga tõhus lahendus probleemile, kuna sellel pole tõenäoliselt sisulist mõju.
Samuti püüab valitsus võidelda sisserände tagasilöögi ja aeg-ajalt protestiga, piirates sisserännet Singapuri."Näiteks piirab Singapuri valitsus teatud ettevõtetes töötavate sisserändajate arvu 2020. aastal 40%-lt 38%-le nende tööjõust."
Sellegipoolest näitab uuring, et rohkem arenevaid turge kui ei registreerinud neljandas kvartalis paranemist – 80 riiki muutus turvalisemaks võrreldes 38 riigiga riskantsemaks (ülejäänud ei muutunud) – üks märkimisväärsemaid on Venemaa.
Majandusuuringute instituudi FEB RAS vanemteaduri Dmitri Izotovi sõnul on selle tagasitulek tingitud erinevatest teguritest.
Üks on muidugi nafta kõrgem hind, mis suurendab naftafirmade tulusid ja tekitab valitsuse rahanduses ülejääki.Suurema vahetuskursi stabiilsuse tõttu on suurenenud inimeste sissetulekud koos tarbimisega.
Izotov märgib ka valitsuse stabiilsuse paranemist töötajate minimaalsete muudatuste ja protestiaktiivsuse vähenemise tõttu ning pankade stabiilsust, mis tuleneb halbade võlgade lahendamise sammudest.
«Eelmise aasta oktoobrist on pangad kohustatud igale tarbimislaenu võtta soovivale kliendile arvestama laenukoormuse taset, mistõttu on laenu saamine keerulisem.Pealegi pole pankadel probleeme likviidsusega ja neil pole vaja suures mahus hoiuseid kaasata.
Panayotis Gavras, teine Venemaa ekspert, kes on Musta mere Kaubandus- ja Arengupanga poliitika- ja strateegiajuht, märgib, et võlgade, ülemäärase laenukasvu ja viivislaenude osas on haavatavaid valdkondi, mis jätab Venemaa avalikuks majanduskriisi korral. šokk.Kuid ta märgib, et: "Valitsus on juba mitu aastat püüdnud selliseid võtmenäitajaid kontrolli all hoida ja/või õiges suunas suunata.
"Eelarve tasakaal on positiivne, kuskil 2-3% SKTst, riigivõla tase on suurusjärgus 15% SKTst, millest alla poole moodustab välisvõlg, samuti on erasektori välisvõlg vähenemas, mitte vähe. osaliselt tänu valitsuse poliitikale ja stiimulitele Venemaa pankadele ja ettevõtetele.
Kenya, Nigeeria ja valdav enamus Sahara-taguse Aafrika laenuvõtjaid, sealhulgas kiiresti laienev Etioopia ja isegi Lõuna-Aafrika, uuendati neljandas kvartalis koos osade Kariibi mere, SRÜ ja Ida-Euroopa riikidega, hõlmates Bulgaariat, Horvaatiat, Ungarit, Poolat ja Rumeenia.
Lõuna-Aafrika põrke põhjuseks oli osaliselt valuuta stabiilsuse paranemine koos randi tugevnemisega aasta lõpu poole, samuti paranenud poliitiline keskkond president Cyril Ramaphosa ajal võrreldes tema eelkäijaga.
Aasias paranesid riskiskoorid Hiinas (osaliselt maksu- ja finantssektori reformidest tulenev väike hüpe) ning Filipiinidel, Tail ja Vietnamil on head kasvuväljavaated ning kasu said Hiinast ümberpaigutavad ettevõtted, et vältida karistustariife.
Euromoney riskiuuring annab tundliku juhendi osalevate analüütikute arusaamade muutumiseks nii finants- kui ka mittefinantssektoris, keskendudes paljudele olulistele majanduslikele, poliitilistele ja struktuursetele teguritele, mis mõjutavad investorite tootlust.
Uuring viiakse läbi kord kvartalis mitmesaja majandusteadlase ja teiste riskiekspertide seas. Tulemused koostatakse ja koondatakse koos kapitali juurdepääsu ja riigivõla statistikaga, et saada 174 riigi koguriskiskoorid ja pingeread üle maailma.
Statistika tõlgendamist raskendab Euromoney hindamismetoodika perioodiline täiustamine alates uuringu algusest 1990. aastate alguses.
Näiteks uue täiustatud hindamisplatvormi juurutamine 2019. aasta kolmandas kvartalis on avaldanud ühekordset mõju absoluutskooridele, muutes aastatulemuste tõlgendust, kuid mitte üldiselt suhtelist pingerida, pikemaajalisi suundumusi ega viimast kvartaliaruannet. muudatusi.
Uuringus on uus kõrgeima reitinguga suverään, kus turvaline Šveits liigub esikohale Singapuri, Norra, Taani ja Rootsi ees, mis moodustavad ülejäänud esiviisiku.
Šveits ei ole täiesti riskivaba, nagu näitavad hiljutised pinged seoses ELiga sõlmitud uue raamlepinguga, mille tulemusena on mõlemad pooled kehtestanud aktsiaturu piiranguid.See on altid ka aeglaseks SKT kasvuperioodiks, sealhulgas eelmisel aastal toimunud järsk aeglustumine.
Jooksevkonto ülejääk 10% SKTst, eelarve tasakaalus, madal võlg, olulised valuutareservid ja tugev konsensust taotlev poliitiline süsteem kinnitavad siiski, et see on investoritele turvaline varjupaik.
Muidu oli arenenud riikide, sealhulgas USA ja Kanada jaoks segane aasta.Mõlemad said üldiselt tugevalt alla, kuigi USA skoor näitas neljandal veerandajal mõningast vastupidavust.
Jaapani varandus kahanes ning jaemüük ja tööstustoodang langesid, kuna kindlustunne langes aasta lõpu poole.
Eurotsoonis puutusid Prantsusmaa, Saksamaa ja Itaalia kokku ülemaailmsete kaubandusprobleemide ja poliitilise riskiga, sealhulgas valimised Itaalias, ebastabiilsus Saksamaa valitsevas koalitsioonis ja reformivastased meeleavaldused Pariisis, mis panid Macroni valitsuse surve alla.
Kuigi Prantsusmaa sai aasta lõpu tõusu, peamiselt oodatust paremate majandusnumbrite tõttu, langetas sõltumatu riskiekspert Norbert Gaillard oma riigi rahanduse skoorit veidi, öeldes: „Pensionisüsteemi reform tuleks ellu viia, kuid see on kulukam kui oodatud.Seetõttu ma ei näe, kuidas riigivõla suhe SKTsse võiks järgmise kahe aasta jooksul stabiliseerida tunduvalt alla 100%.
Teine Euromoney uuringuekspert on M Nicolas Firzli, Maailma Pensioninõukogu (WPC) ja Singapuri majandusfoorumi (SEF) esimees ning Maailmapanga ülemaailmse infrastruktuurifondi nõuandekogu liige.
Ta märgib tõsiasja, et viimased seitse nädalat on eurotsooni jaoks olnud eriti julmad: „Esimest korda pärast 1991. aastat (Esimene Lahesõda) näitab Saksamaa tööstuslik südamaa (autotööstus ja arenenud tööpingid) tõsiseid konjunktuurse ( lühiajaline) ja struktuurne (pikaajaline) nõrkus, ilma Stuttgarti ja Wolfsburgi autotootjate jaoks lootustki näha.
"Asja teeb hullemaks see, et Prantsusmaa on nüüd segatud "pensionireformi plaani", mille tulemusena astus pensioniminister (ja president Macroni partei asutajaisa) järsult tagasi enne jõule ning marksistlikud ametiühingud peatasid ühistranspordi, põhjustades katastroofilisi tagajärgi. tagajärjed Prantsuse majandusele.
Siiski osutus see aasta võlgades vaevleva ääreala jaoks paremaks, kuna Küprose, Iirimaa, Portugali ja eriti Kreeka hinded tõusid pärast seda, kui Kyriakos Mitsotakise New Demokraatia võitmise järel valiti ametisse uus paremtsentristlik valitsus. juulil toimuvad erakorralised üldvalimised.
Valitsus suutis oma esimese eelarve minimaalse käraga vastu võtta ja reformide elluviimise eest on talle antud mõningane võlakergendus.
Kuigi Kreeka on globaalses riskide edetabelis endiselt madalal 86. kohal, jäädes alla kõigist teistest euroala riikidest, põdedes tohutut võlakoormat, saavutas ta eelmisel aastal oma parimad majandustulemused enam kui kümne aasta jooksul, sest SKT aastane kasv tõusis reaalväärtuses üle 2%. teise ja kolmanda kvartali jooksul.
Itaalia ja Hispaania registreerisid samuti aasta lõpus kasumit, reageerides oodatust parematele majandustulemustele, vähematele pangandussektori ja võlaprobleemidele ning rahulikumatele poliitilistele riskidele.
Sellegipoolest on analüütikud 2020. aasta väljavaadete suhtes ettevaatlikud. Lisaks USA-d mõjutavatele riskidele – sealhulgas novembris toimuvatele valimistele, suhetele Hiinaga ja olukorrale Iraaniga – on Saksamaa käekäik kahanemas.
Selle tootmisbaas seisab silmitsi kaubandustariifide ja keskkonnaeeskirjadega ning poliitiline stseen on ebakindlam, kuna pinged Angela Merkeli konservatiivide ja tema vasakpoolsemate sotsiaaldemokraatlike partnerite vahel on suurenenud uue juhi all.
Olukord Ühendkuningriigis on samuti endiselt segane, hoolimata tõsiasjast, et riskieksperdid tegid üldvalimiste tulemuse kokkuvõtte, andes Boris Johnsoni konservatiividele tugeva häälteenamuse ja kõrvaldades seadusandlikud tõkked.
Paljud eksperdid, sealhulgas Norbert Gaillard, tõstsid oma hindeid Ühendkuningriigi valitsuse stabiilsuse nimel."Minu põhjendus on see, et Briti valitsus oli aastatel 2018-2019 ebastabiilne ja sõltus Põhja-Iirimaa Demokraatlikust Unionistlikust Parteist.
"Nüüd on asjad selgemad ja kuigi Brexit on negatiivne, on peaminister Boris Johnsonil suur enamus ja tema läbirääkimisjõud on Euroopa Liiduga läbirääkimistel suurem kui kunagi varem."
Sellegipoolest jagunesid analüütikud nende vahel, kes, nagu Gaillard, olid väljavaadetes kindlamad, arvestades Brexiti saavutamise otsustavamat raamistikku, ja nende vahel, kes vaatasid Ühendkuningriigi majandus- ja fiskaalpilti ettevaatlikult, pidades silmas valitsuse avaliku sektori kulutuste plaane ja väljavaadet ei. -leppetulemused, kui kaubandusläbirääkimised ELiga arenevad ebasoodsalt.
Firzli usub aga, et Hiina – aga ka USA, Kanada, Austraalia, Singapuri ja Abu Dhabi (nn pensionisuurriigid) – pikaajalised varaomanikud on valmis tegema Ühendkuningriigile uusi pikaajalisi panuseid, hoolimata ülemäärased avaliku sektori kulutused ja Brexitiga seotud eelarveriskid lühiajalises keskpikas perspektiivis.
Teisest küljest võib fiskaalselt ortodokssetel „eurotsooni tuumjurisdiktsioonidel” nagu Saksamaal, Luksemburgil, Hollandil ja Taanil „lähikuudel olla väga raske pikaajalisi välisinvestoreid meelitada”.
Lisateabe saamiseks külastage veebisaiti https://www.euromoney.com/country-risk ja https://www.euromoney.com/research-and-awards/research, et saada uusimat teavet riigiriskide kohta.
Euromoney Country Riski platvormi ekspertide riskireitingu kohta lisateabe saamiseks registreeruge prooviversioonile
Sellel saidil olev materjal on mõeldud finantsasutustele, professionaalsetele investoritele ja nende professionaalsetele nõustajatele.See on ainult teabeks.Enne selle saidi kasutamist lugege läbi meie nõuded ja tingimused, privaatsuspoliitika ja küpsised.
Kogu materjalile kehtivad rangelt jõustatud autoriõiguse seadused.© 2019 Euromoney Institutional Investor PLC.
Postitusaeg: 16.01.2020