Londres, 2020ko otsailaren 27a (Thomson StreetEvents) -- Mondi PLC-ren irabazien konferentzia-deiaren edo aurkezpenaren transkripzioa editatua, 2020ko otsailaren 27a, osteguna, 9:00:00 GMT.
Egun on guztioi, eta ongi etorri 2019ko Mondi Urte Osoko Emaitzen Aurkezpenera. Eta dakizuenez, Andrew King naiz, eta, badakit gehienok oso ondo ezagutzen nautela, hau da, jakina, dudan lehen aldia. Emaitza hauek zure CEO izendatu bezala emateko pribilegioa.Beraz, hori kontuan hartuta pentsatu nuen, lehenik eta behin hausnarketa batzuekin hasiko nintzela, nire ustez garrantzitsua izan dena taldearen errendimendua bultzatzeko azken urteotan.Eta uste dut, garrantzitsuagoa dena, nire ustez taldearen etorkizuneko errendimendurako garrantzitsua dena.Ondoren, 2019ko aipagarrien berrikuspenera itzuliko naiz eta gero kokapen estrategikoari buruzko gogoeta gehiagorekin amaituko dut.
Diapositiba honetan ikusten dugunez, uste dut, lehenik eta behin, entzuten duzun gehiena oso ezaguna izango zaizuela, eta ez dut horretarako aitzakiarik jartzen.Jakina, oso denbora luzea nago taldean eta oso parte izan naiz taldearen estrategiaren formulazioan.Eta uste dut oso argi izan dugula zer funtzionatzen duen, zer ez.Eta garrantzitsua dena, uste dut badakigula horrek asko iraungo gaituela etorkizunean ere.
Jakina, edozein esparrutan ere izan behar duzu: arina izan, egoerak aldatzen diren heinean erantzuteko.Bistan denez, une honetan oso azkar mugitzen den mundu bat dago erantzun behar dioguna.Baina nik uste dut eramango zaitudanaren oinarrizko printzipioek balio izan digutela, eta etorkizunean ere oso ondo balioko digutela uste dut.
Ikus dezakezunez, lehenik eta behin, iraunkortasuna gure oinarrian dagoela uste dugu.Urte asko daramatza taldearen DNAren barruan.Benetako fokua, jakina, urteetan zehar, gauzak nola egiten ditugun izan da.Gure negozioak gure inguruko ingurumenean dituen inpaktuak eta inpaktu negatiboak arintzeko egin dugun lana eta, hain zuzen ere, ingurumena eta lan egiten dugun komunitateak hobetzeko.
Uste dut talde bezala arrakasta handia izan dugula hori lortzeko.Eta, noski, orain agenda osoa zabaldu da zuk ekoizten dituzun produktuetara eta horrek, aldi berean, gure inguruan duen munduan duen eragina.
Eta uste dut, berriro ere, hemen, posizio fantastiko eta berezian gaudela, benetan, beti laburbiltzen duguna gure leloan, Papera ahal denean, plastikoa erabilgarria denean.Balio-kate korrugatuaren eragile garrantzitsu bat gara, ondo dakizuenez.Munduko paperezko poltsen fabrikatzaile handiena gara.Presentzia nabarmena dugu kraft paper espezialitateetan.Eta, jakina, irtenbide jasangarriagoak lortzeko aldaketaren onuradun argia izango gara.
Jakina, bakarra egiten gaituena da plastikoan oinarritutako ontzien negozioak eskaintzen dituen bezeroak, teknologia, know-how-ak eskura ditzakegula, eta horrek, berez, hobekuntza-aukera nabarmena ikusten du, batez ere gehiago bultzatzeari dagokionez. Paperean oinarritutako produktuen birziklagarritasuna.
Jakina, gure ontzien negozioak bestetik ere etekina ateratzen du, une honetan munduan ikusten ditugun beste joera nagusietako batzuk.Bistan denez, merkataritza elektronikoa etengabeko joera da, eta horrek hazkundea bultzatzen jarraitzen du, batez ere kutxaren alorrean, baina interesgarriagoa da orain poltsaren aldetik ere, handitzea -- markaren kontzientzia areagotzearen inguruko arazoa, eta hori ez da desagertu. eta ontzi-kalifikazioen hazkundea bultzatzen jarraitzen du.
Beraz, laburbilduz, argi eta garbi ikusten gaituzte industriaren joera nagusi horietako askoren eskuinaldean.Jakina, esan gabe doa izatean dugun arreta: gure kostuen abantailadun aktiboak beti izan direla garenaren oinarrizko printzipioa.Argi eta garbi uste dugu zuk aukeratutako merkatuetara kostu baxuan bidaltzea balio-eragile nagusietako bat dela, batez ere upstream pasta eta paperaren negozioan.Hau gure negozioaren funtsezkoa izaten jarraitzen du.Eta arlo honetan egin dezakegunari dagokionez gehiago etorriko dela uste dut.
Bistan denez, uste dut urteetan zehar identifikatu den funtsezko indargune bat kapitalaren esleipenaren inguruan dugun pentsamendu koherentea eta diziplinatua dela.Noski, gure negozioa haztea bilatzen dugu.Hazkuntza aukera asko ditugula uste dugu.Baina, noski, hori beti egin behar da balio-sorkuntzan arreta handiz jarrita, eta hori ez da aldatuko.
Noski, honezkero ondo ezagutzen nauzunez, balantze sendoa gustatzen zait.Uste dut horrek aukera ematen dizula zikloaren bidez inbertitzeko.Horrez gain, zikloaren bidez dirua oso indartsua sortzeko pribilegioa dugu.Jakina, 2019ko emaitzei erreparatzen diegunean helduko gara, baina horrek, gainera, malgutasun gehigarria ematen dizu besteek mugitu ezin direnean ikuspuntu potentzialki kontrazikliko bat hartzeko.
Azken finean, noski, ezin duzu hori egin pertsona egokirik gabe.Zorte handia dugu antolakuntzan dugun talentuaren sakontasunari eta esperientziari dagokionez.Nire lana ikusten dut talentu handiko pertsona asko elikatzen eta garatzen jarraitzea eta, jakina, taldean aniztasunaren eta inklusioaren kultura sustatzea.Jakina, esperientzia handiko pertsona asko ditugu taldean, eta negozioa aurrera atera ahala haiekin lan egitea espero dut.
Horrekin batera, 2019ko puntu garrantzitsuetara itzultzen naiz. Eta denok dakizuenez, jakin gabe, 2019an prezioen ziklo honetan beherakada bat izan zen gure paper-kalifikazio gako gehienetan, eta, jakina, moteltze makroekonomiko orokorrak eraginda. .Horren aurrean, oso portaera ona izan dugu EBITDArekin 1.660 milioi eurorekin, %22,8ko marjinak eta %19,8ko ROCErekin.
Kostuen kontrol sendoak eta erosketen eta CapExen ekarpen onek, batez ere 2018an amaitutako proiektuak, gure marjinen presioak arindu zituzten.Errendimendu horren indarrez eta negozioaren etorkizunean konfiantza eta ikusten dugun diru-sorkuntza indartsua islatuz, Kontseiluak urte osoko dibidendua % 9 handitzea gomendatu du.
Korporazioaren alorrean, jakina, urtean zehar pozik egon ginen talde-egituraren sinplifikazioa buru bakarreko PLC bihurtuz, erakunde gisa gardentasun gehiago emanez, negozioaren kutxa-fluxuak erraztuz eta, jakina, sustatuz. Mondi akzioen likidezia.
Esan bezala, uste dut gure bezeroen ontzi iraunkorragorako trantsizioa laguntzeko posizio paregabean gaudela.Eta geroago etorriko naiz horri buruz gehiago -- xehetasun gehiago aurkezpenean.
Jakina, oso pozik gaude 2020rako gure konpromiso iraunkorrak hazteko egin dugun aurrerapenarekin, eta duela gutxi gure klima-konpromisoak ere eguneratu ditugu zientzian oinarritutako helburuetan oinarrituta.
Azpian dagoen EBITDAren garapenari xehetasun gehiago aztertzen badiot.Hasieran prezioen zikloaren beherakadak eragindako eragina ikusiko duzu.Geroago kolore gehiago hartuko dut negozioz negozio.Baina prezioen aldakuntza negatiboaren eragile nagusiak ontzi-oholen prezio baxuagoak izan ziren 2018 amaieran ikusitako altuena eta mamiaren prezio baxuagoak izan ziren.Kraft paperaren prezioek konpentsazio positiboa izan zuten, nahiz eta, berriro ere, urte osoan zehar presioa jasan zuten.
Bolumen-aldaera negatibo handia ikusiko duzu, baina, neurri batean, merkataritza-ingurune zailagoaren isla da, batez ere gure poltsen negozioa eta presiopean dauden bolumenak Ekialde Hurbilean eta Afrika Iparraldean, zehazkiago, eta gure kudeatzeko denbora gutxiren bat. urteko bigarren seihilekoan kraft paperaren eta paper fin espezialitateko inbentarioak.Eragin handiagoa, ordea, aspaldiko planifikatutako mantentze-lanen itxierak eta azken 18 hilabeteetan hartutako zorroa optimizatzeko erabaki proaktiboei zor zaie.Eta horrek Turkian eta Hegoafrikan edukiontzi-oholak eta paper finaren makinen itxierak barne hartzen ditu, hurrenez hurren.
Hori konpentsatu zen gure korrugatu-negozioaren bolumen-hazkunde onak eta 2018an amaitutako proiektu handien ekarpenak, batez ere kraft-paperaren eta paperaren ahalmena handituz.
Sarrerako kostuak, oro har, handiagoak izan ziren urte artean, nahiz eta urteko bigarren seihilekoan kostu aringarriren bat ikusi genuen.Egurra, energia eta produktu kimikoak urtean zehar desegin ziren, eta birziklatzeko paperak behera egin zuen urte artean eta sekuentzialki bigarren seihilekoan lehen seihilekoan baino.Egungo itxaropenak 2020rako sarrera-kostuak gehiago murriztea da.
Ikus dezakezunez, erosketen eta besterentzeen eragin garbia 45 milioi euroko aldakuntza positiboa izan zen, neurri handi batean Powerfluteren eta Egiptoko poltsa lantegien urte osoko ekarpenaren ondorioz, 2018ko erdialdean erosi genituenak.Basogintzako arrazoizko balioaren irabazia aurreko urtekoa baino 28 milioi euro handiagoa izan zen, esportazio-egurraren prezio igoerak eta bolumen garbiaren igoerak eraginda.Aipatzekoa da, hala ere, aurtengo urteko irabaziaren zatirik handiena lehen seihilekoan aitortu zela.Gaur egungo merkatu-baldintzetan oinarrituta, 2020ko irabazia nabarmen txikiagoa izango dela espero dugu, egurraren prezioen igoerak isilagoak izango direla espero baita.
Gero negozio-unitateen ekarpenaren ikuspegi laburra ematen badizut.Eskuineko grafikoan ikus dezakezue, negozio-unitateek taldeko EBITDAri egindako ekarpenaren banaketa ematen dugu.Eta ezkerreko aldean, negozio-unitateen araberako mugimendua ikus dezakezu EBITDA ekarpenean.Hurrengo diapositibetan, negozio-unitateka xehetasun gehiago emango dizkizut.
Lehenik eta behin ontzi korrugatuan hartuta, ikusi ahal izango duzu marjina eta etekin oso sendoak ematen jarraitzen duela aipatu dudan prezioen presioa izan arren.Edukiontzi-oholen kalifikazio guztiak kaltetuak izan ziren arren, goiko kraftliner zuriaren eta erdi-kimikoen kraftliner espezialitateen segmentuetan interes handia duten produktuen nahasketak gure zikloarekiko esposizioa murrizten du.Adibide gisa, ontzi-ohol birziklatuaren erreferentziazko prezioa batez beste %18 inguru jaitsi zen urte artean, goi-mailako kraftliner eta semikimikoak %3 inguru jaitsi ziren aldi berean.Era berean, noski, kostu baxuko posizioak, kostuen kontrol sendoak eta etengabeko irabaziak hobetzeko ekimenak areagotuta, errentagarritasun eta diru-fluxu sendoak sortzen jarraitzen dugu beheraldi zikliko batean ere.
Pozgarria bada ere, orain merkatuko baldintzen hobekuntza ikusten ari gara, gaur egun izakinak maila normalagoetan eta eskaera-zorro sendoetan daudela.Horren atzetik, gure bezeroekin eztabaidak hasi ditugu prezioen igoera batzuen inguruan.
Beheko negozioari begira, oso pozik gaude gure Corrugated Solutions negozioaren errendimenduarekin, kutxa organikoko bolumenaren % 3ko hazkundea eta marjinaren hedapena lortuz, prezioen atxikipena indartsua izan baitzen paperaren sarrerako kostuen beherakadaren aurrean.
Ondoren, ontzi malgura joaten naiz.Urte oso indartsua izan duela ikus dezakezu, azpiko EBITDA % 18 hazi eta marjina errekorrekin.Esan bezala, kraft paperaren prezioak igo ahal izan genituen urtearen hasieran.Merkatu honetan kontratu-izaera luzeagoa dela kontuan hartuta, prezioak, berez, ontzi-ohol-kalifikazioetan baino itsaskorragoak dira eta urtearen hasieran izandako igoeraren zati handi bat aurreko urtekoa izan zen.
Urtean zehar, prezioen presioren bat ikusi genuen, moteltze ekonomiko orokorrak eskariari eragin zion heinean, eta swing ekoizle batzuen lehia areagotzen hasi ginen.Horrek 2020ko hasieran jarraitu zuen, eta urteko prezioen negoziazioak eragin zituen, eta, hala, urte berria 2019an batez beste lortutakoak baino maila baxuagoetan hasiko dugu. Zorionez, oso aurrerapen ona egiten ari gara kraft-paper espezialitatearen segmentua garatzen, bolumenaren hazkunde ona ikusiz, kontsumitzaileen gero eta hobespena zuntzetan oinarritutako ontzien aldeko apustua egin genuen heinean.Segmentu honen etengabeko hazkuntza ere Steti-n ditugun CapEx proiektuek eta plastikoak ordezkatzeko ekimen ezberdinek laguntzen dute.
Beheko paperezko poltsen negozioak kraft paperaren prezio handiagoak ondo pasatzea lortu zuen, baina, aldi berean, bolumenak presiopean ikusi zituen, batez ere, dagoeneko aipatu dudan bezala Ekialde Hurbilean eta Afrikako merkatuetan, oso jasanda daudenak. eraikuntzaren eta zementuaren sektoreari.Pozgarria da, nahiz eta hasierako egunetan, poltsetan eskaeraren egoeran jasotzen ari garela.Egituraren ikuspuntutik, ez hain iraunkorrak diren ontzi-soluzioak ordezkatzeko aukera zirraragarriez gain, gure poltsen produktuentzako aukera gero eta handiagoak ikusten ari gara merkataritza elektronikoan, lehen aipatu dudan bezala.
Kontsumitzaile malguak moteltze ekonomikoaren aurrean defentsa-ezaugarriak erakutsi zituen, bere produktu-mixa eboluzionatzen jarraituz eta etengabeko berrikuntza-fokuaz baliatuz.Gainera, plastikozko ohiko bezeroei paperean oinarritutako produktuak sartzeari laguntzen ari dira, eta ekonomia zirkularrerako egokiak diren plastiko birziklagarrien irtenbide sorta garatzen ari dira.
Gero, Ingeniaritza Materialetara igaroz.Ikus dezakezunez, berriro ere, errendimendu hobetu du EBITDA % 9 hazi zen, 122 milioi eurorekin.Nahiz eta oso argi dugun aldi horretan 9 milioi euro inguruko irabazi puntualak ere lausengatu zuela.Oso pozik nengoen gure zainketa pertsonaleko osagaien segmentuaren errendimendua hobetu zela ikusteak, gure itxaropenekin bat etorriz, diru-zorroaren kuota handituz bolumena irabazten baitute.Hala ere, prezioen presio gehiago espero dugu aurrerantzean, segmentu honetako funtsezko produktua heltzen den heinean.Gure estrusio-soluzioen taldea estaldura-soluzio iraunkorren sorta batean ari da lanean, eta garapen zirraragarria dela ikusten dugu gure ontzi jasangarrien ekimenei laguntzeko.
Azkenik, negozio-unitateen berrikuspenari dagokionez, estali gabeko paper finaren negozioak, ikus dezakezun bezala, etekin eta diru-fluxu sendoak ematen jarraitzen du merkatuko baldintza zailagoak izan arren, gure lantegien kostu lehiakorrak eta gure posizio oso lehiakorrak etekinak baititugu. gure azaleratzen ari diren merkatuen esposizioak.Estali gabeko paper finaren prezioak, oro har, lauak izan ziren eta urte artean apalki igo ziren arren, mamiaren prezioak nabarmen jaitsi ziren, eta gure posizio luze garbian eragina izan zuen.2020rako, posizio hori urtean 400.000 tona ingurukoa dela kalkulatzen dugu.Orearen prezio globaletan azkenaldian egonkortu egin dira, goranzko bultzadarekin.Hori bai, koronavirusaren eragina, batez ere Asiako merkatu gakoetako eskaeran, ezezaguna da eta horrek aurreikuspenak negatiboki eragin ditzakeen ondorioak iraungo balute.
Eta agian, labur-labur, koronavirusari buruzko iruzkin orokorrago bat.Talde gisa, orain arte, eragin zuzena oso mugatua ikusi dugu, orain arte zuzenean eragin dituzten eskualdeekiko esposizio mugatua ikusita.Hala ere, argi dago oso egoera arina dela, eta gauzak gertutik jarraitzen ari gara, gure hornikuntza-katean eta, noski, gure bezeroen eragina barne.Azken finean, uste dugu kezka handiena, noski, hazkunde makroekonomikoaren aurreikuspenen eragina orokorrean eta horrek gure produktuen eskarian nola eragin dezakeen.Baina, noski, oso zaila da hori baloratzea eta egoera ez da soilik Mondirena edo, hain zuzen ere, gure industriarena.
Esan bezala, oso pozik gaude urtean lortu dugun diru-sorkuntza indartsuarekin, eta gure negozioaren sendotasuna izaten jarraitzen du.Ikus dezakezunez, 1.640 milioi euroko eskudirua sortu genuen epealdian eragiketetatik, gutxi gorabehera aurreko urteko berdina, nahiz eta EBITDA jaitsi.Aurreko urtean ikusitako kapital zirkulatzailearen eskudiru-irteeraren alderantzikatu egin zen hori, eta urte arteko aldaketa 150 milioi euro ingurukoa izan zen, atzeraldi ekonomikoan kolpe garrantzitsua izan baita.Diru hori partzialki erabili zen, gure etengabeko CapEx programari laguntzeko, urterako kapital-gastua 757 milioi eurokoa edo amortizazio-kargaren % 187koa, negozioa hazten inbertitzen jarraitzen dugun heinean.
2020an 700 milioi eta 800 milioi euro gehiago gastatzea bideratzen ari gara, hori 450 milioi eta 500 milioi eurora itzultzea aurreikusten den aurretik; 550 milioi euro 2021ean, egungo proiektu garrantzitsuen gastua murrizten doan heinean. itzali.Noski, aukera gehiago aztertzen ari gara kostu-abantaila duten gure aktiboen oinarria aprobetxatzeko, horrek 2021ean eta aurrerago eragina izan dezakeena, baina gaur egun oso hasierako fasean jarraitzen dute.
Hasieran aipatu dudan bezala, dibidendu arruntari lehentasuna ematen jarraitzen dugu gure 2x-3x estaldura politikaren testuinguruan.Horrenbestez, Kontseiluak akzio bakoitzeko 0,5572 euroko azken dibidendua gomendatu du, urte osoko akzio bakoitzeko 0,83 euroko dibidendua emanez.Horrek aurreko urteko dibidenduarekiko %9ko igoera suposatzen du.Eta dagoeneko aipatu dudan bezala, negozioaren diru-sorkuntza sendoa eta Kontseiluak etorkizunean duen konfiantza islatzen du.
Orduan, printzipioen inguruan eta gure pentsamendu estrategikoari buruzko pentsamendu batzuetara itzultzen banaiz.Eta lehenik eta behin, lotsarik gabe gure iraganeko arrakasta batzuei buruz tronpeta jotzea.Ikus dezakezunez, arrazoiz harro gaude EBITDA hobetu eta hazten ari garelako eta itzulkinak hobetu izan ditugulako gure zerrendatik hona.Eta hori baino gehiago, negozioari etorkizun iraunkorra bermatzeko testuinguruan ere egin dugu.
Ikus dezakezunez, aipagarri batzuk aukeratu ditut, adibidez, denbora honetan dugun segurtasun-erregistroa.Eta, era berean, azken aldian lortu ditugun berotegi-efektuko gasen isurketen helburuak, mundu hobeago batean laguntzeko gure pentsamenduarekin bat datozenak.
Gure marko estrategikoa.Berriz ere, oso ezaguna izan beharko zenukeen taula da.Eta, berriro ere, uste dut talde gisa garrantzitsua denaren inguruko gako mezuak biltzen dituela, balio-pizgarriaren hazkundea modu iraunkorrean bultzatzeko gure nahiaren inguruan.Diagrama honetan azaltzen diren gure 4 zutabeak ditugu.Eta aurrerantzean aipatu beharreko funtsezko arlo batzuk jasoko ditut.
Hazten ari den modu iraunkorrean dugun eredua, lehen aipatu dudan bezala, gure negozioaren funtsezkoa da.Garapen iraunkorraren ikuspegi guztiz integratua dela ikusten dugu.Diapositiba honetan, 3 ardatz nagusi jaso ditut, produktu jasangarriak izatea, klima-aldaketa eta gure jendea.Lehenengo ikuspegia gure produkzioan eta horrek ingurumenean duen eraginari dagokio.
EcoSolutions-ek gure ikuspegia biltzen du, eta, berriro ere, geroxeago azalduko dut.Gure eragina ingurumenean -- kliman argi eta garbi kritikoa da.Hemen, oso harro gaude CO2 isuri espezifikoak murrizteko urteetan zehar egin dugun aurrerapen esanguratsuaz, nahiz eta jakin badakigun askoz gehiago dagoela egiteko.Eta lehen aipatu dudan bezala, zientzian oinarritutako helburuak ezarri ditugu karbono isurietarako 2050era arte, bidean mugarri argiekin.Hasieran aipatu dudan bezala, pertsonak, noski, gure baliabiderik handiena dira, gure segurtasun-kultura, ibilbide luzea izan dena, ondo txertatuta dago eta sektoreko liderrak gara zentzu honetan, baina beti dago, noski, gehiago. egin.
Zerbait, nire ustez, guretzat benetako bereizgarria da gure Mondi Akademia ere lan handia egiten duena gure jendea prestatzen eta garatzen, taldean praktika onen partekatzean laguntzen duena.
Ondo joan nintzen diapositiba honetan, baina nahikoa da esatea, gure jasangarritasun-ekimenei kanpoko aitorpen garrantzitsua ikusi dugula eta uste dugu benetan ekarpena egiten ari garela NBEren garapen jasangarriaren helburuei.
Itzuli EcoSolutions-era, gure bezeroei ontzi jasangarriagoak lortzeko dituzten beharrei erantzuten lagundu diezaiekegun arreta osoz.Badakit gurekin egon zineten askok -- iazko urte amaierako Steti guneko bisitan, honi buruz asko entzungo zenituzkete.Baina laburbiltzeko, ikusten dugun ikuspegi honek ordezkatu, murriztu eta birziklatzearen 3 kontzeptuak biltzen ditu.Hemen sartzen ditugu arlo horietako bakoitzean gure azken garapen batzuen adibide batzuk.Eta, jakina, hau negozio gisa etengabeko aukera-eremu gisa ikusten dugu, eta gure ontzien negozioko adituek osatutako unitate dedikatu bat sortu dugu ekimen hau bultzatzeko.
Oso lanpetuta dagoen diapositiba da, baina, laburbilduz, ikusten duguna gure bezeroei irtenbide iraunkorrak emateko aukera paregabea dela uste dut.Ikus dezakezunez, substratuetan oinarritutako soluzioak eskaintzen ditugu, paper hutsetik plastiko hutsetara eta konbinazio bat, eta horien konbinazio asko, gure bezeroen beharren arabera.Gure lehiakideetako batek ere eskuragarri ez duen plataforma bat da.
Orduan, bereziki etorkizunean hazteko ardatzari begira.Eta argi eta garbi, negozioz negozio kontuan hartuta.Gure ontzien negozioetan hazteko aukerarik handienak ikusten ditugu.Gustuko ditugu ontziratzeko negozio guztiak, eta haien hazkundea laguntzen jarraitzen dugu.
Dagoeneko, lehen aipatu dudan bezala, iraunkortasunaren, merkataritza elektronikoaren eta markaren kontzientzia areagotzearen hazkuntza eragile nagusien eskuinaldean gaude.Gure hazkunde CapEx eta erosketa gastuak negozio hauek garatzera bideratzen jarraituko dugu.Hori bai, noski, gure gainerako negozioetan behar bezala inbertitzen jarraitzea bilatuko dugu.
Ingeniaritza Materialetan lehendik ditugun nitxo posizio sendoak garatzen eta indartzen jarraitzea bilatzen dugu, arreta berezia jarriz gure ontziratzeko aplikazioekin integrazio onurak eta bestelako sinergiak dituztenengan.Esaterako, lehen aipatu dudala uste dudanez, gure estrusio-soluzioek eta askatzeko forru-jarduerek papera integratzeko onurak eskaintzen dituzte eta gaitasun tekniko espezifikoak ere eskaintzen dituzte, batez ere aukera interesgarriak eskaintzen dituzten paper funtzionalaren garapenean, bereziki gure EcoSolutions taldearentzat.
Estali gabeko paper finetan, mezuak oso koherentea izaten jarraitzen du.Negozio honen lehiakortasuna mantentzeko inbertitzen jarraituko dugu, eta, aldi berean, azpiko aktiboen oinarria aprobetxatuz, gure kostu lehiakorrenetako errota batzuk osatuta, ontziratze-merkatu gero eta handiagoan garatzeko.
Arrazoiki oso ezagunak garela uste dut, kostuen abantaila duten aktiboen ingurukoa da.Sinesmenari leial jarraitzen dut, lehen esan dudan bezala, eta berriro azpimarra dezaket upstream pasta eta paperaren negozioetan, bereziki, balioaren eragile nagusia aukeratutako merkatuan emandako kostu erlatiboa dela.Hemen, noski, ondare handia dugu gure ahalmenaren % 80 inguru dagokien kostu-kurbaren beheko erdian.Aktiboen kokapenak bultzatzen du hori, baina baita errendimendurako gogo etengabeak ere, taldearen oinarrizko gaitasun gisa ikusten duguna.Hemen diapositiban, errendimendua gidatzen laguntzen duten prozesu gako batzuk azaldu ditut.Baina, azken finean, negozioaren kulturari buruzkoa da, eta hori, noski, oso gogor lan egingo dut mantentzeko zerbait da.
Zikloaren bidez kostu abantailatsuko aktiboetan inbertitzeko dugun borondatea etekin handiak ekarri dituen eta etorkizunean aukerak eskaintzen jarraituko duen beste arlo bat da.Berriz ere, baina, oso argi dugu inbertsio hauek oso selektiboak izan behar dutela eta konfiantza duen aktiboetan soilik lehiakortasun-abantaila iraunkorra eskainiko duela.Ez dugu CapEx hedatzailerik inbertitzen aktibo marjinalagoetan.Hau funtsean sinesten dudan zerbait da.
Esan bezala, diru-sarrera garrantzitsuak sortzen ditugu zikloan zehar, gure industrian liderrak diren marjinak kontuan hartuta.Horrek, gure balantze sendoarekin batera, malgutasun estrategikoa eta etorkizuneko hazkunderako aukerak eskaintzen ditu.Alde horretatik, gure lehentasunak ez dira aldatu.Gure aktiboetan inbertitzea etengabeko lehentasun gisa ikusten dut gaur egun aztertzen ari den gure aktiboen kostu abantailatsuak aprobetxatzeko aukera gehiagorekin.
Era berean, akziodunen etengabeko banaketak gure inbertsio kasuaren funtsezko zutabe gisa ikusten ditugu.Gure estaldura-politikaren testuinguruan dibidendu arrunta babestea eta haztea lehentasuna dela uste dugu.
M&A hazteko etorkizuneko aukera izaten jarraitzen du.Gure ontzien esposizioaren zabalerak aukera garrantzitsuak eskaintzen ditu, baina beti ere, lehendik argitu dudan bezala, balio-pizgarriaren hazkundeari arreta zorrotza jarriz.Era berean, beti aztertuko genuke hau dibidendu arruntaz haratago akziodunen banaketa handitzearen alternatibaren aurka.
Azkenik, gero aurreikuspenak.Uste dut dagoeneko izan duzula hau irakurtzeko aukera.Zalantzarik gabe, ez naiz berriro ere gehiago errepikatuko.Baina nahikoa da esatea, konfiantzaz begiratzen diogula etorkizunari, eta, jakina, pertsonalki oso hunkituta nago aurrean ikusten ditudan aukerek.
Beraz, horrekin galderetara joan gaitezke.Uste dut lurrean mikrofonoak ditugula.Nirekin jasan beharko duzu malabareak egiten ari naizelako, baina higatzen ez nauzun bitartean zutik egongo naiz, kasu horretan, baliteke esertzea, baina hori ez da erronka.Lars
Lars Kjellberg, Crédit Suisse.Aurten sartu ahala, noski, haize kontrako anitz dago.Horri prezioak eta abar deitzen diogu eta exijitzen dugu ziurgabetasuna.Mondik iraganean, frogatu zenuten bezala, haize kontrako haizeak konpentsatzeko gaitasun handia erakutsi zuen, nolabait, zure kostu-oinarriaren egiturazko hobekuntza eta etengabeko hobekuntzarako bultzada.Partekatu al dezakezu gurekin zer nolako konpentsazio izan ditzakezun 2020an?Hauetako batzuk lortu dituzu?Uste dut, CapEx proiektuetako mantentze-kostuak eta izan ditzakezun kostuak edozein dela ere.Negozioa garatzen jarraitzeko oraindik ikusten dituzun aukera anitz ere aipatu dituzu, kontuan hartuta zure aktibo oinarrian hainbeste berrinbertitu duzula interesgarria izango litzateke gaiari buruz zer iruditzen zaizun ikustea?Eta, gainera, azken puntua, uste dut, kontraziklikotasunaz hitz egiten duzu.Zuk, jakina, ikusi dituzun beheraldi batzuetan inbertitzen aritu zara, eta, noski, bai Swiecie gutxiengoan bertan, baita momentu batean oportunistaz ere.Zer aukera ikusten diozu mota honetako kontraziklikotasunari eta balantzea aprobetxatzeko?
Eskerrik asko.Uste dut, bistan denez, zuk diozun bezala, lehenengoa, deitzeari dagokionez, autolaguntza, nire ustez, lehenengoari dagokionez eskatzen ari zarenaren laburpena dela.Zehazki, CapEx gidari dagokionez, CapEx proiektuen ekarpenari dagokionez, iradokitzen dugu 2020an 40 milioi euro inguruko ustiapen irabazien gehikuntza espero dezakezula CapEx proiektuetatik, eta hori, neurri handi batean, proiektuen optimizazioa da. dagoeneko enkargatu dute.Beraz, ez dago horren inguruan exekuzio arrisku handirik.Argi dago Štetí proiektua, enkargatu genuena, 335 milioi euroko inbertsioa arrakastatsua izan zen Štetí modernizatzeko eta berritzeko 2019ra arte martxan zegoena, eta 2020an urte osoko ekarpena bilatzen ari gara. Beraz, oso hunkituta.
Era berean, 2019aren amaieran martxan jarri zen Ruzomberok ore-fabrika berritzea, eta, berriro ere, urte osoko ekarpena bilatuko dugu horretatik.Jakina, orain inbertitzen ari gara eta -- tira, urte amaierarako Ruzomberoken paper-makina berria eraikitzen, martxan jarri beharko litzateke, eta horrek, aldi berean, mami horren zati bat erabiliko du, hau da. gaur egun pasta lehorgailuan eta merkatu irekian saltzen ari dira.Beraz, nahasketa gero aldatuko da 2021ean. Baina 2020an, Ruzomberoken mami gehigarriaren berehalako ekarpena izango dugu.
Eta, ondoren, beste proiektu batzuk daude, gure Syktyvkar operazioaren etengabeko lepoa kentzea barne.Eta garrantzitsua da, baita ere, etengabeko inbertsio batzuk gure bihurketa-eragiketetan, non hedatzen ari garen, adibidez, Txekiar Errepublikan eta baita Alemaniako industria-- edo industria astunera bideratutako negozioan ere.Lantegi berri bat jartzen ari gara, poltsen lantegi berri bat Kolonbian eta gure poltsen negozioan sare globalari dagokionez dugun indar hori indartzen ari gara.Eta hori da -- uste dut aukera gehiago dagoela horren inguruan.Baina epe laburrean, hori da oso ardatza.
Era berean, zuk, nire ustez, aipatu zenuen mantenuaren aldetik, iaz kopuru bereziki altua izan genuela mantentze-kostuen eraginaren arabera.Hori, adibidez, Eslovakian proiektuaren ezarpenak bultzatutako faktoreen konbinazioa izan zen, baina Syktyvkar-en eta antzeko eskakizun teknikoek bultzatutakoa ere bai.Hori zen: 150 milioi euroko eragina izan zela kalkulatu genuen.100 milioi euro inguru jaitsiko da gure gidaritza 2020ko efektuari dagokionez.Beraz, horiek berehalakoak dira, esan duzun bezala, konpentsazioak.
Uste dut terminoetan -- eta bestela, jakina, input-kostuen aurrean, ez da zertan gure eginkizuna, baina noski, zikloak ere laguntzen du goiko lerroan ikusten duzun presioa arintzen input-kostuen deflazioarekin ere. .Erdialdeko Europan ikusten ari gara egurraren kostuak, adibide gisa, gutxitzen ari direla.Kalamitate egur asko dago inguruan, eta horrek eragina izango du denbora tarte batean, eta hori, jakina, lagungarria da egurren kostuaren ikuspegitik.Birziklatzeko papera, argi dago, berriro itzalita dagoela, zenbat denbora eta, eta abar, edonork asmatzen du, baina fase honetan, argi eta garbi lagungarria da.Eta gero energiak, produktu kimikoek eta antzekoek, jakina, salgaien prezioen ziklo orokorrarekin normalean kostu aringarriren bat erakutsi dute, zerbait bada.Beraz, horrelako batzuk ikusten ari gara.Argi dago, horretaz gain, ahaleginak bikoiztu egiten ditugula.Badakit beti dagoela asko egin dugula gure kostuen ordainketei dagokienez, baina uste dugu beti dagoela egiteko gehiago.Beti sentitzen dugu proaktiboak garela momentuan erabaki gogorrak izan daitezkeenak hartzeko.Dakizuenez, aurten Turkiako paper-makina batean atera genuen, egin beharreko mugimendu egokia iruditu zitzaigun hango kostuen egituragatik, eta kostu finkoa kendu dugu horren ondorioz.Beste berregituraketa batzuk ere egin ditugu sistemari kostuak kentzeko.Eta hori etengabeko gauza da.Eta gure aurkezpenean aipatu dudan bezala, DNAren parte da, egiten dugunaren parte da eta horretan jarraituko dugu.Ez da big bang-eko berregituraketa mota bakarrekoa, alde horretatik talde gisa oso indartsuak izateko zorioneko egoeran gaudelako, baina aukera horiek bultzatzen jarraituko dugu.
Uste dut hazteko aukerak aipatu dituzula.Uste dut dagoeneko martxan ditugun gauza batzuei erreferentzia egin didadala.Aipatu dut ez dudala uste gure aktibo oinarriaren inguruko aukerak agortu ditugunik.Oso zentratuta egon behar da gure ustez zikloaren bidez benetako abantaila lehiakorra duten aktibo horietan.Ez dut uste epe luzeagoko aukera batzuei buruzko xehetasun gehiegitan sartu nahi dudanik.Nahikoa da etorkizuneko proiektu handiei dagokienez egiten dugun edozerk nekez eragingo duela, lehenik eta behin, zalantzarik gabe, 2020ko CapEx-en baita ziurrenik 2021ean ere. Horregatik, nahiko ziur nago 2021ari buruz eman ditudan orientabideetan. Egia esan, CapEx maila handitzeko aukerak aurkitzea gustatzen zait, baina denbora behar da epe luzeagoko proiektu hauek hartzeko.Baina guk -- ilustrazio gisa, dakizuenez, Štetí-n balizko paper-makina berri hori gelditu edo atzeratu genuen.Gehiegizko pasta-ahalmena dugu, eta une honetan merkatuan saltzen ari gara, baina kraft paper espezialitateko aplikazio batzuk aztertzeko gaitasuna dugu bertan.Gure beste eragiketa handi batzuk oraindik ez daude optimizatuta ekar ditzaketen etorkizuneko aukeren arabera.Beraz, aukera handia dagoela uste dut.Baina azpimarratzen dudanez, gastua eragiketa horietan dago, badakigu zikloan zehar ikusiko gaituela edo dena den, eta hori da garrantzitsuena guretzat.
Aukera kontraziklikoei dagokienez, ez dut uste inozoa izango litzatekeenik zikloari deitzeko gai izango naizenik.Uste dut -- zikloan zehar inbertitzea bilatzen dugula.Uste dut hori dela egin dezakezun onena.Bistan denez, zure benetako aukera orekatzen saiatzen zarela zikloaren beheko muturrean goiko muturrean baino gehiago hartzen da.Era berean, aktiboen balorazioak ez ditu zertan prezioen zikloak jarraitzen, eta abar.Eta oraindik diru merke asko dago aktiboen atzetik.Eta beraz, oso zuhur jokatu behar da aukera horiei begira.Baina uste dut garrantzitsuena estrategikoki dela, jarduten dugun esparruan aukera asko ditugu, oportunista samarra izan behar duzu, eta bizirik gaude aukera horiek, eta ikusiko dugu aprobetxatzen ditugun.
Davyko Barry Dixon da.Galdera pare bat.Andrew, epe laburreko arazoei dagokienez, baliteke zentzuren bat ematea eskariaren ingurunea nolakoa den ikusita, batez ere negozioaren ontzien alorrean, bai korrugatuetan bai malguetan, errendimendu handia ikusita. 2019an, batez ere, eta nola ikusten da eskariaren aurreikuspen hori?
Bigarrenik, baliteke zentzuren bat emango al diguzu prezioen negoziazioak edukiontzien aldean nola doazen eta horietan arrakasta izateko probabilitatea eta denbora tartea?
Eta hirugarrenik, kapitala esleitzeko estrategiara itzuliz eta agian Larsen jarraipen bat besterik ez, 2 ontzi-dibisioak hazteko eremu gisa identifikatu dituzu eta, uste dut, identifikatu dituzu nolako eragileak. bietan jasangarritasunari, merkataritza elektronikoari eta markaren eraikuntzari dagokionez.Ikusten duzunean, eta kapitalaren esleipenari buruz pentsatzen duzunean, non ikusten dituzu 2 negozio horietan dauden hutsuneak organikoki edo M&A bidez jasangarritasun, merkataritza elektroniko eta marka aukera hori betetzeko non gastatu behar duzunari dagokionez?
Ados.Bai, uste dut, lehenik eta behin, eskariaren irudiari dagokionez, zuk ondo diozun bezala, korrugatuaren aldetik, oso pozik gaude gure Corrugated Solutions negozioaren iaz izandako errendimenduarekin.Bistan denez, eskualdeari begira gaudela.Baina aipatu dudan bezala, urte arteko % 3ko kutxaren hazkundea lortu genuen, hau da, oso errendimendu sendoa dela uste dut.Neurri batean, jakina, dihardugun merkatuen isla da, oso indartsuak izan direnak.Baina, aldi berean, uste dut merkatuaren hazkundea ere gainditu dugula, eta hori oso pozgarria da.Eta hori benetan arreta berezia izan da bezeroen arretarako eta, jakina, gure bezeroekin egiten ari garen berrikuntza lan handia.Merkataritza elektronikoaren aldetik hazkunde handia ikusten ari gara, eta hori oso pozgarria da, eta oso aktiboki laguntzen jarraitzen dugu.Ekimen zehatz batzuk ditugu horren inguruan.Eta noski, hazkunde horren alde inbertitzen ari gara, eta hori oso pozgarria da.Eta zalantzarik gabe, urtea, berriz ere, oso indartsu hasi genuen alde horretatik.
Malguen negozioari dagokionez, uste dut, jakina, osagai desberdinak daudela.Dagoeneko kontsumitzaileen malgutasunaren aldetik aipatu dudan bezala, hori oso erresistentea da.Eta, besterik gabe, esango zenuke jaitsierak oso eragin txikia izan duzula ikusgarritasunari dagokionez bolumen-zenbakietan eta gauzetan, eta hori oso pozgarria da.Poltsen negozioan dago, non esan genuen 2019a zailagoa izan zela.Orain Europa, Europa nahiko egonkorra da, gutxi gorabehera.Ahultasuna ikusten ari garen tokian bereziki gure Ekialde Hurbileko eta Afrika iparraldeko merkatuetan dago, oso garrantzitsuak baitira guretzat.Ipar Amerika ere puntu ahulagoa izan da 2019an. Pozgarria dena da eskaeraren egoerari erreparatzen badiot, orain urteko lehen egunak dira, baina 2020rako eskaeraren egoerak gora egin du iazko aldi konparagarriaren aldean. .Esan bezala, hasierakoak dira, eta hori ez da gehiegi interpretatu behar, baina pozgarria da.
Orain aipatu dudanez, esportazio-merkatu horietan batez ere, porlanak bultzatuta daude asko, eta hori ikusten ari da.Eta, jakina, garrantzitsuak dira eraikuntza-eskariari eragiten dioten gai makroekonomikoak, eta abar.Baina ez da ere ikusi behar merkatu homogeneoak direnik.Zorroari oro har eragiten dioten hainbat faktore daude.Besterik gabe, iaz apur bat leunagoa izan zen, aurten pozgarriagoa hasi zen, baina hasiera da alde horretatik.
Prezioen negoziazioa.Esan nahi dut, zuk diozun bezala, prezioen igoerarekin joan garelarik, bai birziklatutako aldean, bai alboan zuritu gabeko kraftliner-an.Hau oso ondo onartzen dela uste dugu.Espero zenuten bezala, inbentario-mailak apur bat txikiagoak direla normalizatuta ikusten ari gara.Eskaera liburu oso sendoak ikusten ari gara, eta hori beti da oinarri sendoa prezioen igoerarekin ateratzeko.Hasierako egunak dira prozesu horretan.Beraz, oso zaila da orientazio irmoa ematea, baina ondo justifikatuta dagoela uste dugu, eta gure bezeroekin eztabaidatzen ari gara momentu honetan.
Kapital esleipenari dagokionez, uste dut erantzun laburra ez dudala hutsunerik ikusten, berez.Aukerak ikusten ditut, agian hemen CEO bat bezala ari naiz.Uste dut -- ez, uste dut asko ikusten dugula gure negozioan gidatzen jarrai dezakegula.Eta, jakina, hori osatzerik badugu gaitasunak ekarriz, bai irismen geografikoari dagokionez, bai daukaguna osatzeko gai den ezagutza teknikoari dagokionez, oso irekita egongo ginateke hori aztertzeko.Baina esaten dudan moduan, ez dut uste azpieskala garen eremurik dagoenik.Esan nahi dut, argi eta garbi, gure poltsen negozioa oso indartsua da, eta hori aprobetxatzen jarraituko dugu pixkanaka haziz.Baina errealistan, merkatu nahiko nitxo batean, azken finean, mundu mailan heda dezakezun kapitala nahiko mugatuta dago.
Plastikoen espazioaren aldetik, Europan oso posizio sendoa dugu.Merkatuz merkatuan gehiago aztertu behar duzu.Askotan deskribapen oso generikoak daude malguen merkatua zer den.Esate baterako, oso indartsuak gara jarduten ditugun segmentuetan. Hori potentzialki zabaldu al dezakegu, baina oso ziur gaudela ezagutzen dugun zerbait izan behar du eta gure negozio zabalagoan laguntzen du.
Exane taldeko Justin Jordan.Lehenik eta behin, Andrew, esan nahi dut analista eta aholkulari komunitatearen izenean, zorionak zuzendari nagusi gisa izendatzeagatik.Datozen urteetan arrakasta opa dizugula ziur nago.3 galdera mota dauzkat.Lehenik eta behin, bat, nahiko epe laburrean eta bi, epe ertainean.Lehenik eta behin, epe laburrekoa.Uste dut, orain dela hilabete batzuk Štetí Kapital Merkatuen Egunera itzuliz gero, hitz egin zenuen edo frogatu zenuen, uste dut, merkataritza elektronikoan izan zela merkataritza elektronikoko mundu mailako tipo handi batena, eta hainbat nabarmendu dituzu. pasta bezalako gauzetarako plastikoa paperean oinarritutako ontziekin ordezkatzea.Ba al dago gaur esan dezakezun zerbait jasangarritasunaren gai horri buruz entsegu horiek nola aurrera egin duten edo azken agindu edo irabazten dutenari buruz?
Bigarrenik, uste dut, zure 24. diapositibaren gainean, nahiko argi dago aurrerantzean hazteko gako-dibisioen motak direla, ontzi korrugatuak eta malguak, eta hori argi eta garbi oso agerikoa da.Zer esan nahi du Estali gabeko Paper Finaren negozioarentzat?Bistan denez, guztiz harrapatzen dut, baina mundu mailan oso lehiakorra da.Baina egiturazko kontrako haizeak ikusita, batez ere negozio horretan, epe luzerako beste 2 hazkunde-dibisio nagusien hazkundea finantzatzeko dirua sortzeko motor gisa ikusi beharko genuke funtsean?
Eta gero, hirugarrenik, uste dut, hori oinarri hartuta, zure 21eko CapEx gidari buruz pentsatzen dugunean, 450 milioi eurotik 550 milioi eurora, eta horrek, lausotzen badut, doako kutxa-fluxuaren makina bihurtzen zaitu.Dudarik gabe, horrek 2018ko maiatzeko dibidendu bereziari buruzko hausnarketa bat ematen al du, horrek aukera zabaltzen al du 21ean dibidendu berezi gehiago lortzeko?
Eskerrik asko.Normalean, laudorio bati galdera zailak jarraitzen zaizkio.Ez. Nik uste dut -- Esan nahi dut, garaipenei dagokienez, ez naizela horren inguruko xehetasun zehatzetan sartuko, baina uste dut, bai merkataritza elektronikoaren alorrean, MailerBAG erakutsi genuela, adibidez, Erabiltzen ari garen MailerBAG, hori oso gogor egiten ari gara gure merkataritza elektronikoko bezeroekin, eta harrera oso ona izaten ari da.Berez -- agerikoa den produktua da, zure liburua sar dezakezun ontzi txikitu eta gauza guztiak desplazatzen dituelako. Orain oso txukuna, jasangarria, birziklagarria, berriztagarria, dena, paperezko poltsa bat da. eta hori oso erantzun ona izaten ari da.Eta horregatik oso animatuta gaude.Era berean, jasangarritasunaren aldetik, lan handia egiten ari gara, Steti-n eraman zenituzten produktu guztietatik entzun zenuten bezala.Eta hori etengabeko arreta da.Berriz ere, portfolio gisa ikusi behar da.Oso animatuta nago.Gure kopuruak gure espezialitateko paper kraftaren inguruko hazkundeari begiratzen badiogu, modu zabalagoan, paper funtzional horietan sartzen dena, baina, jakina, erosketa-poltsa soil guztietan eta antzekoetan ere sartzen ari zara, benetakoa ikusten ari zara. negozio horretan hazkundea, eta oso ondo egin dute eta zorro hori eta merkatu hori garatzen jarraitzen dute, egia esan, nolabait, merkatu guztiz berria baita han garatzen ari dena.Aurrerapen on asko, beraz, eta hori gidatzeko energia asko ematen jarraituko dugu.
Paper finaren negozioari dagokionez.Negozio bikaina da.Oso jarrera sendoa dugu, lehen aipatu dudan bezala.Bertan dauden oinarrizko aktibo guztiak erabilera mistoko aktiboak dira.Beste era batera esanda, paper fina eta pasta ekoizten dituzte, eta hori ez da zertan paper finaren merkaturako erabiltzen, pasta asko, adibidez, Hegoafrikatik, Asiara saltzen dira ehunen merkatuetara eta hauek eta antzekoak eta gainera. , bistan denez, edukiontzien kalifikazioak ere egitea.Negozio horren etorkizuna hauxe dela ikusten dut: paper finaren merkatuan oso lehiakorrak izaten jarraituko dugu.Uste dut, agian, zure ondasunen jabe ona izan beharko zenuke, eta behar bezala inbertitzen jarraituko dugu lehiakorrak izan daitezen.Baina, noski, hazkunde CapEx-en aldaketa hazten ari diren ontzi-merkatu horietara da.Argibide gisa, jakina, azken proiektua -- Eslovakian dago, zuk paper finko fabrika tradizionala deitzen duzun horretan, baina ontzi-ohol hibridoen produktuak egiten ari da, bertan daukagun kostu-oinarri zoragarri hori erabiliz, baina gero eta handiagoa dena aprobetxatuz. ontziratzeko merkatuak, eta uste dut etengabe ikusiko dugula horretarako aukerak.Baina, aldi berean, paper finaren oinarrizko negozioak oso lehiakorra izaten jarraitzen du, eta horretan inbertitzen jarraituko dugu behar den moduan.
Diruari dagokionez, guztiz ados nago oso diru-sortzaileak garela.Uste dut zenbait aldiz entzun didazula hori esaten, eta esango dut definizioz, CapEx, aipatu dudan bezala, 2021ean jaitsiko litzatekeela, beste ezer ezean.Oso argi esan nuen, hala ere, aukera asko ikusten ditugula taldean, eta, zalantzarik gabe, negozio horien hazkuntzaren alde egingo genuke, baina oso argi neurtu behar da alternatiba guztien arabera.Eta alternatibetako bat da, noski, akziodunei dirua itzultzea, eta erreferente horien arabera neurtzen ari gara, esan behar genuke, denbora guztian.Uste dut gure akziodunek ikusiko luketela guri dagokigula beraientzat balioa sor dezaketen hazkunde-aukera horiek bilatzea, eta horixe da zuzendaritza gisa egin behar duguna.Baina, aldi berean, oso irekiak gara aukera egoki horiek ordena egokian sortzen ez badira, berriro erakutsi genuen bezala, 2017ko emaitzen atzetik.Beste banaketa batzuk ere aztertzeko prest gaude ikuspegi egokia bada.
Goodbody taldeko David O'Brien.Lehenik eta behin, kutxaren prezioen atxikipena ona izan dela aipatu duzu.Begira, badakit enpresa horien aldakortasunak kontuan hartuta nahiko zehatza izango dela.Baina eman al diguzu zure esperientzia 2018an kutxaren prezioak zenbat igo ziren eta ordutik nora bidaiatu duten?Eta uste dut, presioa jarraitzen duela prezioen tasen gainean.Noiz pentsatu behar dugu pasatzeaz (entzunezinak) eta hori edukiontzien aldetik arrakastaren baten menpe dago soilik?Eta edukiontzien prezioen igoeraren inguruan, beraz, besterik gabe, iazko maiatzetik zer aldatu den azaldu al diguzu, eskaria gutxi gorabehera berdina dela ikusita?Esaterako, inbentarioak horrenbeste jaitsi al dira?Eta kuantifikatu al zenezake nondik heldu diren halako konfiantza ematera ezartzen ari den gehikuntzaren inguruan?
Malguen negozioari dagokionez, argi dago presio bat datorrela.Marjina-profila '18tik '19ra begiratzen badugu, EBITDA marjina %17tik %20ra bitartekoa da.2020an %17ra itzuliko al gara?Edo aipatu dituzun elementu aringarri batzuk kontuan hartuta lerroari eutsi dezakezula uste duzu?
Eta azkenik, Engineered Materials, enplegatutako kapitalaren errentagarritasuna % 13,8koa da eta talde zabalagoaren atzetik dago argi eta garbi.Zeintzuk dira hor epe ertainerako helburuak?Zer da lor daitekeena, zure produktu nagusietako batean adierazi dituzun presio batzuk kontuan hartuta?
Ados.Uste dut, lehenik eta behin, kutxen prezioei buruz, 2018ari buruz aipatu duzula uste dut. Ez nago ziur hori izan zen -- hain argi, kutxaren prezioak -- esan nahi dut, historiara begiratuz gero, edukiontzien prezioak ikusi genituen. 2018an zehar oso nabarmen igo eta gero 18ko atzealdea gainditu zuen pixka bat ateratzen hasi baino lehen.Kutxaren prezioak horren atzetik zetozen.Bihurgailuek marjina estutu zuten 2018an etengabe kutxaren atzetik ari zirelako - edukiontzien prezioek gora egin zuten.Eta 2019ra arte, eraginkortasunez, hori irauli egin zen, ikusi zenuten bezala, edukiontzien prezioak jaisten joan ziren eta kutxaren prezioak oso ondo mantendu ziren.Horrek ez du esan nahi kutxen prezioak termino absolutuetan ateratzen ez zirenik, baina edukiontzien prezioen murrizketei dagokienez, jakina, eusten ari ziren.Eta uste dut, nolabait, itxaropenak gainditu zituela merkatuari orokorrean begiratuz gero.Beraz, marjinaren hedapena ikusi genuen - bihurketa-negozioan, termino absolutuetan bada ere, kutxako prezioak, esan bezala, azpimarratzen dut, neurri batean jaitsi egin dira.
Uste dut 2020rako galdera edukiontzien aldean geratzen dela.Bistan denez, ikusten ari gara, eta etorriko naiz zergatik uste dugun edukiontzien prezioen ekimena justifikatuta dagoela.Baina edukiontzien taula berdindu eta handitzen hasten ari bazara, uste dut justifikazio guztiak daudela kutxaren prezioak beherago jarraitzea, baina egonkortzea eta suspertzea.Baina oso, nire ustez, edukiontzien oholaren funtzioa ere bada.Nire ustez, egia esan, 2018 urte zaila izan zen bihurgailuentzat, 2019a alderantziz izan zen.Bihurgailuentzako epe luzerako marjina iraunkorra zein den ziurrenik tarteko zerbait izango da.
Kontenedoreen aldetik, esan nahi dut, zer aldatu da joan den maiatzetik?Esan nahi dut, gauza bat da prezioak baxuak direla.Dakizuenez, iazko maiatzetik prezioak jaitsi egin ziren.Hirugarren hiruhilekoan egonkortu zirela esan nahi dut, eta, ondoren, prezioen higadura gehiago egon zen Q4an eta pixka bat urte honen hasieran.Uste dut, argi eta garbi, oraintxe bertan ikusten duguna, esan bezala, oso ordena egoera indartsua dela.Erreserbatuta gaude.Orokorrean, ulertzen dugunez, industria osoko inbentario-mailak arrazoizkoak edo baxuak dira eta esan duzun bezala, birziklatutako igoeran ateratzen lehenetako bat izan ginen, uste dut.Badirudi beste batzuk egon direla horren jarraipena egin dutenak, eta gure bezeroekin eztabaidatzen ari gara.Ezin dizut hori baino argitasun gehiago eman, lehen aipatu dugun bezala.
Malguen negozioari eta hor aipatu dituzun marjinen presioei dagokienez.Bai, esan nahi dut, oso argi dugu kraft paperaren aldetik prezioak jaitsi direla ikusten ari garela.Beraz, iazko urtean zehar presioa ikusi genuen, baina kraft paperaren negozioaren eta poltsen negozio askoren kontratu izaera dela eta, beti dago atzerapen efektu pixka bat non dagoen prezioa non dagoen eta non -- zer duzun. benetan lortzen ari dira, eta berun efektua ere badago.Beraz, orain gertatzen dena zera da, jakina, paper kraft-aren prezioa aldatu behar izan dugula orain merkatuan dagoen eta prezioan dagoen urteko kontratu negozioan. Eta poltsak, zure kontratuak aldi berean negoziatzen ari zarelako. , oinarri horren arabera berrituko lirateke.Beraz, hori argi dago merkatuan.Oso argi ari gara, horrek esan nahi du urtea kraft paperean hasten dugula eta, ondorioz, poltsak ere iaz batez beste lortu genuena baino prezio baxuagoan eta hori marjinetan kontuan hartu behar da.
Hori arintzeari dagokionez, aipatu dudanez, sarrerako kostuen arintzea dago pieza osoan, eta horrek malguak edo kraft paperaren negozioari eragiten dio, bereziki.Poltsen negoziotik ere buffer batzuk lortzen ditugu, paperaren prezio baxuagoen onura batzuk mantentzen ditugula espero duzulako.Gure plastiko malguaren negozioak ez du horrek eraginik, eta uste dugu hor etengabeko hazkundea dagoela.Nire ustez, garrantzitsuena, poltsen aldetik, iazkoa urte gogorragoa izan zen bolumen aldetik.Zalantzarik gabe, halako igoera bat ikusten dugu.Esan bezala, eskaeraren egoera hobetzen ari da, eta hori asko bultzatzen ari gara ikusi genuen galdutako bolumenaren zati bat berreskuratzeko, eta, noski, horrek onura du marjina berreskuratzean.Beraz, uste dut hainbat gauza daudela, baina epe laburrean, erabat, marjina hori presiopean dago 2019an zegoen tokiarekiko.
Ingeniaritza Materialei dagokionez, kapitalaren etekinari dagokionez, uste dut, argi eta garbi, lehenik eta behin, negozio apur bat desberdina dela.Hori aitortzen dugu negozio horren egiturari dagokionez, adibidez, paperaren negozioekin.Oso argi esan genuen aurten segmentu horretan marjina-presioa gehiago espero genuela zainketa pertsonaleko osagaien arloan, bereziki.Argi dago beste arlo batzuetan lanean ari garela prezioen presio hori konpentsatzeko beste produktu batzuk garatzeko, baina ez du guztiz konpentsatzen.Beraz, oso argi dugu marjina presio handiagoa izango duela 2019an espero denarekin alderatuta - Ingeniaritza materialen emaitza.Baina lehen aipatu dudan bezala, uste dut dinamika interesgarri asko ditugula, esan bezala, kaleratzeari, estrusio-estaldurei eta beste film teknikoen aplikazioei dagokienez, modu holistikoki aztertzeko orduan, ontziratze-soluzio iraunkor horietako batzuk. negozio gisa gidatzen ari gara.Eta, beraz, horietan inbertitzen jarraitu behar dugu eta horretan bultzatu.Ez da epe hurbileko arazo bat izango, epe luzeagoko dinamika bat baino gehiago.Uste dut lurretik beste bat hartuko dudala eta gero pare bat jarri ditugu harietan.
Jefferies-eko Cole Hathorn.Andrew, zure bezeroei papera ahal den neurrian eta plastikoa baliagarria denean eros dezaten nola egin jakiteko.Nola ari da erosketa eta haiekin egotea 2030, 2050 helburu guztiak betetzen?Eta zerk bizkortuko du aldaketa hori?Benetan ikusi behar al duzu zergei buruzko EBko legedia edo horrelako zerbait, zuregana etortzeko eta esateko: "Lehenengo abantaila eta lehen eragilea izan nahi dugu, zu zara irtenbide horiek eskaintzeko lekurik onena?"
Bai, uste dut -- esan nahi dut, argi eta garbi, legediak laguntzen duela.Eta esan nahi dut, garbien ikusi dugu poltsen negozioan, non erosleen poltsak eta EB osoan bultzada bat dagoela plastikozko, erabilera bakarreko erosketa-poltsak murrizteko, eta, noski, jurisdikzio ezberdinek araudi desberdinak aplikatu dituzte, izan. zergapetzetik erabilera bakarreko plastikozko poltsen debekuetara.Eta, noski, horrek berehala sortu du eskaeraren bultzada handia, eta hori zoragarria da guretzat.Eta horregatik, gure Steti operazioan berriro inbertitzen ari garen arrazoia hornidura hori asetzeko paper-iturri gehigarri hori eskaintzeko.Uste dut hortik haratago, argi eta garbi, ekimenak ere badaudela -- plastikozko aplikazio batzuen gaineko zerga zabalagoetarako, oro har, hori onartzen genuke.Egokia iruditzen zaigu, zeren eta guzti honekin erronka handia plastikoen irtenbidearen ingurumenerako kostu hori barneratzea baita, esan behar genuke.Eta noski, zerga hori lortzeko bide bat da.
Baina uste dut garrantzitsuena den kontsumitzaileen lehentasunak eta kontsumitzaileen kontzientzia izugarria dela eta ez litzateke gutxietsi behar hemen bultzada masibo gisa, dakizuenez, FMCG talde handi gehienek adierazpen handiak egin dituztelako beren ontzien jasangarritasuna hobetzearen inguruan, eta orain laguntza bila dabiltza eta hori nola lortu.Berriz ere, elkarrizketa ugari ari gara gure bezero guztiekin hori laguntzeko, eta benetan oso interesatuta daude eskaintzeko ditugun irtenbide guztietan.Eta esaten dudan bezala, hor uste dut benetan eskaintza berezia dugula, substratu multzo osoa eskain dezakegulako.Eta diapositiba bakar batean jartzen dudanean, papera da -- oso pozik egongo ginateke paperak hornitzea, guztiaren irtenbidea, baina ez da.Eta argi eta garbi, gure plastikozko produktuek ezinbesteko zeregina betetzen duten hainbat aplikazio daude.Elikagaien xahuketaren gaia esan nahi dut, eta uste dut gero eta gehiago eztabaidatuko dela ingurumen gaien inguruan.Baserriko janariaren 1/3 inguru ez da sardexkara iristen.Zenbaki harrigarria dela esan nahi dut.Alferrik galtzen denarekin konbinatuta Afrika eta Europa osoa elikatu dezakezu.Eta, beraz, imajina dezakezu elikagaien xahuketa hori murrizten duen edozerk ingurumen-onura izugarria izan behar duela.Beraz, oreka egokia lortu behar dugu paper hutsean oinarritutako gidatzeko, eta aukera zoragarriak daudela uste dugu, baina plastikozko soluzio horientzat beti lekua izango dela aitortuz, elikagaien freskotasuna hobetu dezaketenak, erosotasun maila egokia ematen dizute. , eta abar, janaria ez galtzeko.Eta hori da -- oreka dago hor, eta, nire ustez, aukera asko ditugu eta, esan bezala, bikain kokatuta gaude irtenbide horiek guztiak emateko.
2 lortu ditut. 7. diapositiba begira, diagrama harritsuari begira nago eta, jakina, 2019an etekinak jaitsi ziren prezioetan.Baina demagun, 2018a bumper moduko bat bezala ateraz, %19tik %20ko fluxua izan zela.Barneko fluxu gisa ere ikusten al duzu, %19 bezala?Eta nolabaiteko atalasea al da non zure auto-laguntza areagotuko zenukeen azpitik jaitsiz gero?Eta nire galdera 2020ra zuzenduta dago, proiektu horietako batzuk martxan jartzen dituzulako, eta, jakina, enplegatutako kapitala da non igoera izango duzun, eta agian dinamika hauen inguruko gogoeta batzuk besterik ez.
Ados.Uste dut autolaguntzari dagokionez, ez gaudela erabakita -- ez ditugu gure ekintzak zehazten momentu batean lortzen ari garen etekinen arabera.Gure autolaguntzako ekimenak gidatzea denbora guztian egin beharko genukeen zerbait dela uste dugu.Jakina, egiten ari zarenaren fokua zure inguruko inguruneak zehazten du une bakoitzean.Eta, jakina, atzeraldi ekonomiko batean, zure hornikuntza-kateari dagokionez ere gehiago behar dezakezu, eta hori da, jakina, horretan bideratzen jarraituko dugula.
Baina, aldi berean, uste dugu egokia dela inbertitzen jarraitzea, lehen esan dudan bezala, zikloan zehar.Aukera asko ikusten ditugu aktibo egokietan inbertitzeko lotsatu behar ez genituzkeen arren epe laburrean, marjina edo ROCE gehiago murrizten duen ehuneko 20ko etekina lortzeko.Esan nahi dut, ziur bagaude kapitala gure kapitalaren kostua eroso gainditzen duten mailetan hedatu dezakegula, hori egitea aztertu beharko genuke, jakina, beste alternatiba guztiekin neurtuta, eskudiru horren erabilerak, eta hori da egingo dugun zerbait. jarraitu beti egiten ahalegintzen.
Bai.Beraz, hurrengoa izango litzateke benetan aurrea hartzen dizunak -- zerk oztopatzen zaitu aukera gehigarri horietako batzuk aurrera eramatea?Merkatuaren gehiegizko pasta-ahalmena aipatu duzun bezala, kraft-paper espezialitatea begiratu dezakezun.Erosleen poltsetan lidergo absolutua duzun merkatua da.Zikloaren kezka pixka bat gehiago al da?Kudeaketa ahalmena al da?Aurrena martxan dauden proiektuak amaitu behar dituzula eta gero, bistan dena, berriak pentsatu?Edo ingeniaritza denbora luzatu behar da?
Aurreko guztia.Ez, esan nahi dut, argi eta garbi, lehentasuna eman behar duzula, eta CapEx programa handi bat dugu.Urtean 700 milioi euro eta 800 milioi euro gastatzen dituzunean, lan handia da.Barne-baliabide asko behar dira eta guk -- eta horren inguruan lehentasuna eman behar duzu, eta uste dugu hori ondo egiten dugula.Eta ez duzu behar besteko arriskurik hartu nahi entrega tekniko batetik.Baina, aldi berean, bai, merkatuaren berri izan behar da.Oso zehatz, adibidez, Steti makina horretara itzultzea.Makina hori atzeratu genuen, garai hartan merkatuan beste ahalmen batzuk zetozela ikusi genuelako.Eta aukera hori ez genuela galduko pentsatu genuen pixka bat atzera eginez eta gauzak nola garatzen diren ikusita.Eta baliteke zentzuzkoa itzultzea eta hori berrikustea.Beraz, hauek dira kontuan hartu behar dituzun gauzak.Beraz, ez zara, inoiz ez dituzu gauzak merkatuaren dinamika orokorretik isolatuta ikusten.Baina oso argi dago, aldi berean, zikloaren bidez inbertitzeko aukera izatearen luxua dugula eta horretan ahalegintzen jarraituko dugun zerbait da.
Eta gainera, zorionak paper berriagatik, berriro.Galdera filosofiko bat agian.Europan industria finkatzeko zure pentsamendu-prozesua edukiontzi-oholean.Aurretik hitz egin dugu horretaz, baina agian meriturik ikusten duzun ala ez berritzeko?Zure rol berrian parte hartzea interesatuko litzaizukeen zerbait al da?Edo oraindik mantenduko duzun zerbait al da - ekologikoki haztea nahiago duzuna?
Esan bezala, uste dut -- eskerrik asko, Brian, galderagatik.Gure lehentasunetara itzuli garela uste dut.Gure negozioa hazten jarraitzeko aukera bikainak ditugula uste dugu.Baina, era berean, M&A aukera bat da guretzat, eta aukera horiek bizirik egon behar dugu, eta bilatzen jarraituko dugu.Uste dut sendotzeak berez baduela erakargarritasun bat, baina izan dezakezun balio-sorkuntzaren arabera ikusi behar da.Beraz, zer ordaintzen duzu horregatik eta oso argi izan behar duzu benetako sinergia aukerak bultzatu ditzakezula sendotze horretatik eta benetako abantaila lehiakorra sortzen duela.Beraz, beti kontuan izan behar dituzun gauza horiek guztiak.Beraz, ez da inoiz baztertu dugun zerbait.Aldi berean, oso argi dugu horrek gure balorazio irizpideak bete behar dituela.
Ados, polita.Eta gero, orain iragarri dituzun prezioen igoerari, aurtengo atzealdean edukiera berri asko dago eta edukiera gehiena back-end kargatuta dago.Arriskurik ba al dago prezio-igoera horietako batzuei uko egiteko ahalmen berria merkatura iristen denean?
Uste dut oso ziur gaudela momentu honetan dugun posizioan, eta gure bezeroekin egungo prezio igoerari buruz eztabaidatzen jarraituko dugu.Uste dut etorkizunak izan dezakeena faktore ezberdinek erabakitzen dutela.Uste dut, bai, ahalmen berria datorrela, baina hazkunde ona ere badago egiturazko hazkunde-dinamikaren aldetik korrugatuaren espazioan, laster desagertuko ez direla uste dugu.Txinaren inguruko auzia ere badugu.Jakina, momentu honetan gai bat da beste arrazoi batzuengatik, baina uste dut oraindik ere ikusten dugula, OCC aldean Txinako inportazio debekuaren auzia iristen ari dela.Urte honen amaieran iritsiko den helburu guztien arabera, edukiontzi-oholaren mundu mailako merkataritza-fluxuetan eragina izan behar du, nola edo hala.Beraz, faktore horiek guztiak kontuan hartu behar dira.Beraz, uste dut bereziki Europan gaitasun gehitzea isolatuta ikustea beti gaizki dagoela.
Kutxaren prezioak argitzeko azkar bat besterik ez.Bidezkoa al da ondorioztatzea edukiontzien prezioen igoerak kutxaren prozesu hori igarotzen badu urtez urte nahiko egonkorra izango dela?
Uste dut, lehen esan dudan bezala, Ross, uste dut, argi eta garbi, edukiontzien prezioen igoerak kutxaren prezioen aldekoa izango litzatekeela.
Nik uste dut matematikaren funtzioa dela, ezta?Beraz, ulertu beharko dugu zeintzuk diren edukiontzien prezioetan, aldi berean, kutxaren prezioetan eragina izango duten ondorioak.Baina zehatz-mehatz urte arteko eragina zein den prezioen mugimendu horien denboraren kontua da.Ez nuke horretaz espekulatu nahi oraindik.
Ados.Denbora badugula uste dut.Solairutik galdera bat gehiago badago?Barkatu, Wade.Izan ere, ez dugu denborarik, baina denbora egingo dugu.
Wade Napier Avior Capital Markets-ekoa.Andrew, lehendik hitz egin duzu ontzi-oholen negozioaren barruan espezialitate-osagai bat sortzeko gaitasunari buruz, goialde zuriarekin eta ileekin eta orain kraft-paperaren espezialitateez hitz egiten ari zara.Kraft paperaren prezio-beherakada ikusita, kraft-paper berezien prezioak desakoplatu al dira eraikuntza-materialetan erabilitako kalifikazio estandarretik?Eta gero gogorarazi al diguzu kraft paperaren negozio horren ehunekoa zein den espezialitate-kalifikazioak?
Eta gero nire bigarren galdera Estali gabeko Paper Finaren negozioaren barruan egongo litzateke, zati mugikor asko egon ziren Merebank PMren itxierarekin, hango PMetako bat eta Neusiedler.Zein zen zure azpiko eskaera negozio horren barruan?Eta nola ikusten duzu merkatu hori 2020an jokatzen, iazko atzeko erdiko prezioen ahultasuna ikusita eta eman al diguzu kolore pixka bat?
Noski.Bai, esan nahi dut, oso zehatzak izateko, badaudela -- eta badakit espezialitate hitza testuinguru ezberdinetan erabil daitekeela.Beraz, edukiontzi-oholei buruz hitz egiten dugu, kraftliner zuritu gabekoen kalifikazio normalak edo mota unibertsalak daude eta, ondoren, goiko zuria eta semichem bezalako aplikazio nitxoak edo espezialitateak dituzu.
Kraft paperaren aldetik, normalean zaku kraft paperaren kalifikazioak bereizten ditugu, hau da, normalean, zure poltsa industrialaren aplikazioetan sartzen dena.Eta gero espezialitateak, MG, MF, mota hauetako aplikazio sorta estaltzen dutenak, azpi-maila hauek.Gure negozioari dagokionez, 300.000 tona inguru dira gure 1,2 milioi, 1,3 milioi tona kraft-paper-ekoizpen osotik.Prezioen dinamika ezberdina da.Eta, era berean, eskaintza-eskariaren oinarriak nahiko desberdinak dira momentu honetan.Ikusten ari gara -- zaku kraft aldean, aipatu dudan bezala, benetan -- 2019an ikusi genuen eskaeraren ahultasun bat dagoela, eta hori nola garatzen den ikusi beharko dugu, hori askoz ere eraikuntzan oinarrituta dagoelako. bereziki, esan bezala, esportazio-merkatu hauetan.Espezialitate-segmentuetan, hori asko ontziratzeko aplikazio hauetara sartzen da txikizkako aplikazio mota gehiagorako eta, ondoren, beste aplikazio berezi batzuetarako, adibidez, kaleratzeko papera eta antzekoak.Beraz, oso ezberdina da, merkatu desberdinduak.Eta, baina orokorrean, eskariaren irudia oso indartsua da arlo horretan.Eta hazkunde ona ikusten ari gara.Lehia ere badago hor, imajina dezakezun bezala, lehiakideak ere erakartzen ari da espazio horretara.Beraz, dinamiko hori ikusten ari zara.Baina benetako prezioen presioa askoz gehiago izan da aurten sartu den zaku-kraft aldetik.
Paper finaren irudiari dagokionez, esan nahi dut, argi izateko, benetako pieza mugikor bakarrak, iaz gure negozioaren egiturazko aldaketari dagokionez iaz deitzen badiozu Merebank-en paper-makina bat itxi izana.Hortik kanpo, testuinguruan ohikoa den negozioa da.Uste dut aipatzen ari zarena Neusiedler-en geldialdi bat hartu genuela, Neusiedler oso paper espezialitatea delako, terminoa erabiltzen ari naiz eta berriro ere, paper finaren segmentuan, lehen mailako produktuak dituzu. eta benetan Neusiedler goi mailako ekoizlea da, eta oso garrantzitsua da horretan zentratzea.Eta, beraz, hori da horren ardatza.Merkatu hori leunagoa bada, zalantzarik gabe ez dugu salgaien kalifikazioak ekoitziko Neusiedler operazio horretan.Beraz, beti ari gara zorro hori kudeatzeko orduan.
Merkatu orokorrari dagokionez, berriro ere, kostu baxuko ekoizlea izanik, oso ziur gaude gure eragiketa integratu handietan ekoizten dugun tona bakoitzean dirua irabazi dezakegula.Guretzat galdera epe luzeagoko egitura-dinamika da.Bistan denez, paper fina produktu bat da, oro har, egiturazko gainbeheran dagoen merkatu helduetan.Askoz egonkorragoa da sortzen ari diren merkatuetan.Baina horixe da aurrerantzean negozio gisa aurreikusitakoa.
Uste dut hor itxiko dugula.Mila esker zure arretagatik eta gaur egun hotz eta hezea den honetan Londresen atera izanagatik, baina eskerrik asko webcast-ean ere zure arretagatik, eta honi amaiera emango diot.Eskerrik asko.
Argitalpenaren ordua: 2020-03-11