Transcription éditée de la conférence téléphonique ou de la présentation sur les résultats de WRK.N le 5 mai 2020 à 12h30 GMT

6 mai 2020 (Thomson StreetEvents) - Transcription éditée de la conférence téléphonique ou de la présentation des résultats de Westrock Co, mardi 5 mai 2020 à 12h30 GMT

Mesdames et messieurs, merci d'être restés là et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre de l'exercice 2020 de la société WestRock.(Instructions de l'opérateur)

Je voudrais maintenant céder la parole à votre conférencier d'aujourd'hui, M. James Armstrong, vice-président des relations avec les investisseurs.Merci.S'il vous plaît, allez-y.

Merci, opérateur.Bonjour et merci d'avoir participé à notre appel aux résultats du deuxième trimestre de l'exercice 2020.Nous avons publié notre communiqué de presse ce matin et publié la présentation de diapositives qui l'accompagne dans la section Relations avec les investisseurs de notre site Web.Ils sont accessibles sur ir.westrock.com ou via un lien sur l'application que vous utilisez pour visionner cette webdiffusion.

À mes côtés aujourd'hui, je suis accompagné du PDG de WestRock, Steve Voorhees ;notre directeur financier, Ward Dickson ;notre directeur commercial et président de l'emballage en carton ondulé, Jeff Chalovich ;ainsi que notre directeur de l'innovation et président de Consumer Packaging, Pat Lindner.Suite à nos commentaires préparés, nous ouvrirons l’appel pour une session de questions et réponses.

Au cours de l'appel d'aujourd'hui, nous ferons des déclarations prospectives concernant nos plans, nos attentes, nos estimations et nos convictions concernant des événements futurs.Ces déclarations peuvent impliquer un certain nombre de risques et d'incertitudes qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent sensiblement de ceux dont nous avons discuté lors de la conférence téléphonique.Nous décrivons ces risques et incertitudes dans nos documents déposés auprès de la SEC, y compris notre 10-K pour l'exercice clos le 30 septembre 2019.

De plus, nous ferons des déclarations prospectives sur l’impact de la pandémie de COVID-19 sur nos performances opérationnelles et financières.L’ampleur de ces effets, notamment la durée, l’ampleur et la gravité de la pandémie, est très incertaine et ne peut être prévue avec certitude pour le moment.Nous ferons également référence à des mesures financières non conformes aux PCGR lors de l'appel.Nous avons fourni un rapprochement de ces mesures non-GAAP avec les mesures GAAP les plus directement comparables en annexe de la présentation de diapositives.Comme mentionné précédemment, la présentation diaporama est disponible sur notre site Internet.

D'accord.Merci, James.Merci à ceux d'entre vous qui ont appelé pour se joindre à notre appel ce matin.Nous avons beaucoup de choses à couvrir.

Je commencerai par remercier l'incroyable équipe de WestRock pour tout ce qu'elle fait pour aider à connecter les produits essentiels aux personnes du monde entier.L'équipe de WestRock, soutenue par l'envergure et les vastes capacités de notre réseau d'usines et de transformation, a répondu héroïquement pour aider nos clients à répondre aux conditions changeantes du marché causées par la pandémie.

Nous avons généré de solides résultats financiers au cours du trimestre, avec un BAIIA sectoriel ajusté de 708 millions de dollars.Cela se situe dans le haut de gamme des prévisions que nous avons fournies le trimestre dernier.Nous exécutons notre stratégie différenciée dans une position de solidité financière et de liquidités substantielles.

La pandémie de COVID-19 a eu des répercussions sur les marchés mondiaux, provoqué une volatilité sans précédent et assombri les perspectives économiques.Dans ce contexte et grâce aux performances de l'équipe WestRock, la société a continué à jouer un rôle essentiel dans la chaîne d'approvisionnement mondiale, en soutenant nos clients avec un portefeuille de produits et de solutions et la portée mondiale dont ils ont besoin pour amener leurs produits à les consommateurs qui en ont besoin.

La pandémie a perturbé les modèles de demande dans l’ensemble de nos activités et, même si certains marchés, notamment celui du commerce électronique, ont été très solides, d’autres, notamment les marchés industriels, ont subi des impacts négatifs importants.Nous continuons de croire que nos moteurs de croissance à long terme restent inchangés et que WestRock reste bien positionné avec la bonne stratégie pour réussir et créer de la valeur pour toutes nos parties prenantes.

Cela dit, les perspectives économiques mondiales se sont considérablement assouplies à court terme.Nous mettons donc en œuvre un plan d'action par lequel nous prenons des mesures prudentes et appropriées pour nous préparer à une gamme de conditions économiques et de marché.Nous nous efforçons de répondre aux besoins de nos clients, de soutenir la santé, la sécurité et le bien-être de nos coéquipiers et de renforcer davantage notre solidité financière.

Voici les éléments clés de notre plan d’action contre la pandémie.Nous avons standardisé des mesures de sécurité renforcées dans toute notre entreprise, notamment la distanciation sociale, le nettoyage en profondeur, le couvre-visage, la vérification de la température et d'autres pratiques pour aider à assurer la sécurité et la santé de nos coéquipiers.Notre équipe a incroyablement bien réussi pendant cette période.Et au cours de ce trimestre, nous décernerons des prix de reconnaissance uniques à nos coéquipiers de fabrication et d'exploitation.

Nous continuerons d'adapter notre offre à la demande des clients, notamment en réduisant les équipes dans les usines lorsque cela est nécessaire et en supprimant les temps d'arrêt de nos machines à papier qui desservent des marchés à demande réduite.Dans le même temps, nous tirerons parti des opportunités qui se présenteront, notamment en utilisant l'échelle et les capacités de notre système existant pour servir les marchés en croissance, notamment le commerce électronique, et en répondant aux augmentations de la demande.

Nous mettons en œuvre des réductions des coûts d'exploitation à court terme, notamment par des réductions des salaires et des honoraires allant jusqu'à 25 % pour notre équipe de direction et notre conseil d'administration, ainsi que par des réductions des dépenses discrétionnaires.Nous prévoyons d'utiliser les actions de notre entreprise pour payer nos incitations annuelles et de verser nos contributions 401(k) financées par l'entreprise en 2020. Cela fournira des liquidités supplémentaires disponibles pour la réduction de la dette tout en alignant davantage les incitations de l'équipe de direction et des coéquipiers à tous les niveaux de l'entreprise avec nos investisseurs.

Nous réduisons nos investissements en capital de 150 millions de dollars cette année et investirons de 600 à 800 millions de dollars au cours de l'exercice 2021. À ce niveau, nous terminerons les projets d'investissement stratégiques que nous avons en cours, maintiendrons notre système et réaliserons les investissements en capital nécessaires pour améliorer la productivité et approvisionner nos marchés en croissance.

Et enfin, nous réinitialisons notre dividende trimestriel à 0,20 $ par action pour un taux annuel de 0,80 $ par action.Il s'agit d'une mesure prudente à prendre dans un environnement incertain qui fournira des dividendes significatifs, durables et compétitifs aux actionnaires de WestRock tout en allouant 275 millions de dollars supplémentaires par an à la réduction de la dette.Cela profitera à nos actionnaires en réduisant l’endettement, en améliorant la liquidité et en maintenant notre accès aux marchés des capitaux d’emprunt à long terme.

À mesure que la situation liée à la COVID-19 évolue, nous réévaluerons notre dividende et chercherons à l’augmenter à l’avenir à mesure que les marchés reviennent à la normale.Cette combinaison d'actions nous permettra de nous adapter rapidement aux changements des conditions du marché et nous prévoyons de fournir 1 milliard de dollars supplémentaires de liquidités disponibles pour la réduction de la dette jusqu'à la fin de l'exercice 21.Cela soutiendra notre activité dans diverses conditions économiques et de marché et garantira que WestRock reste bien positionné pour réussir à long terme.

La réponse de WestRock à la pandémie jusqu'à présent et notre capacité à réussir à l'avenir dépendent du travail acharné et du dévouement de l'équipe de WestRock, qui s'est mobilisée pour maintenir nos opérations en marche et aider nos clients.Nous continuerons à soutenir nos coéquipiers, leurs familles et les communautés où nous opérons.Même si les perspectives à court terme ne sont pas claires, nous disposons de la bonne stratégie et de la bonne équipe pour naviguer dans cet environnement et devenir une entreprise encore plus forte.

En plus des procédures de sécurité standardisées et améliorées que nous avons mises en œuvre dans toute notre entreprise, nous travaillons désormais très différemment d'il y a à peine 2 mois.Que nous travaillions dans un bloc opératoire ou à domicile, nous nous réunissons plus fréquemment que jamais pour identifier et résoudre les problèmes opérationnels qui évoluent rapidement à mesure qu'ils surviennent.Cela soutient nos efforts pour nous adapter rapidement pour répondre aux besoins changeants de nos clients.

Et nous nous sommes mobilisés pour nos communautés, notamment en nous associant à nos clients ainsi qu'au Georgia Center for Medical Innovation pour fournir une assistance à la fabrication de plus de 200 000 écrans faciaux.Nous faisons don de boîtes en carton ondulé et de contenants de restauration aux banques alimentaires, ainsi que pour des distributions caritatives de nourriture dans plusieurs de nos communautés.

Passons à notre performance pour le deuxième trimestre fiscal.Nous avons généré un chiffre d'affaires net de 4,4 milliards de dollars avec un EBITDA sectoriel ajusté de 708 millions de dollars et un bénéfice par action ajusté de 0,67 $.Au cours de la dernière année, nous avons fait progresser notre stratégie différenciée avec une forte croissance en ajoutant 380 remplacements de machines supplémentaires.Nous avons ajouté 20 entreprises clientes au cours des 12 derniers mois.Les clients entreprises représentent désormais 7,5 milliards de dollars de chiffre d'affaires, contre 6 milliards de dollars il y a un an, soit une augmentation de 25 %.

Dans l’ensemble, nous disposons d’une flexibilité financière substantielle avec plus de 2,5 milliards de dollars de liquidités engagées à long terme, dont plus de 600 millions de dollars de liquidités.Nous avons des échéances de dette limitées jusqu’en mars 2022 et notre régime de retraite américain qualifié est capitalisé à 102 %.

Au cours du trimestre, nous avons connu de la vigueur dans les canaux de commerce électronique et dans les segments de marché des protéines, des aliments transformés, de l'agriculture, des soins de santé et des boissons.D’autres segments de marché, notamment les produits de luxe et les produits industriels, ont connu un ralentissement en raison de l’impact du COVID-19.

Nos résultats du deuxième trimestre reflètent une hausse des volumes de carton-caisse à l’exportation et au pays ainsi que des expéditions de boîtes.L'écart prix/mix reflète la répercussion des baisses de prix publiées précédemment et les baisses d'une année sur l'autre des prix du carton-caisse, de la pâte et du papier kraft à l'exportation et au pays.

L'emballage en carton ondulé a généré des résultats solides au cours du trimestre, avec un EBITDA sectoriel ajusté de 502 millions de dollars et des marges d'EBITDA sectoriel ajusté de 18 %.Les marges d'EBITDA ajusté en Amérique du Nord étaient de 19 % et les marges d'EBITDA ajusté du Brésil étaient de 28 %.

Au cours du trimestre, de solides performances opérationnelles avec des volumes plus élevés, une forte productivité et une déflation ont été plus que compensées par la baisse des prix.Les fortes ventes dans le commerce électronique, les aliments transformés et les produits de vente au détail comme les produits de nettoyage, les produits en papier et les couches ont été compensées au cours de la deuxième quinzaine de mars par des réductions significatives dans nos segments d'utilisation finale que sont la distribution et le papier, les produits industriels, la restauration et les emballages de pizza.

Cette tendance s'est poursuivie en avril, avec plus de 130 de nos clients signalant des fermetures temporaires d'usines.Cela représente 130 de nos clients signalant des fermetures temporaires d'usines et des horaires de travail réduits en raison des effets du coronavirus.Même des segments comme les protéines et les aliments transformés subissent des temps d'arrêt en raison des effets du coronavirus sur leurs employés.

Les expéditions de boîtes au cours du trimestre ont augmenté de 1,3 % en termes absolus, les expéditions augmentant à la fin du trimestre alors que les consommateurs ont commencé à se réfugier chez eux.Nos expéditions de boîtes ont été affectées négativement par la fermeture de 5 usines de fabrication de boîtes au cours de la dernière année, ainsi que par la baisse de la demande des segments de marché de l'industrie, de la distribution et de la pizza, ainsi que par la baisse des ventes de feuilles à faible marge aux transformateurs tiers.L'impact cumulé de ces facteurs a réduit nos ventes de boîtes de 2,7 % par rapport à l'année dernière.

Mais mettons cela en perspective.Au cours des 3 dernières années, nous avons réussi à développer notre activité de boîtes.En fait, la croissance organique de nos expéditions de cartons sur cette période est d'environ 10 %, soit près du double de la croissance du secteur de 5,5 %.Notre approche commerciale envers nos clients continue de bien fonctionner pour répondre aux besoins en évolution rapide des clients.

La force de notre activité de préimpression nous a permis d'ouvrir un nouveau site à Las Vegas pour répondre à notre demande croissante de graphiques et pour approvisionner notre empreinte élargie avec l'ajout du système KapStone.Nous agrandissons notre usine de préimpression de Jacksonville pour ajouter une presse à tirage continu qui fournira une capacité supplémentaire et réduira les coûts.

Nos ventes de carton-caisse sur le marché intérieur et à l'exportation ont augmenté au total de 112 000 tonnes au cours du trimestre par rapport à l'année dernière.30 000 tonnes de cette augmentation proviennent de nos revêtements supérieurs blancs de plus grande valeur.Nos projets stratégiques et l'intégration de KapStone se poursuivent.Nous avons terminé le trimestre avec un taux annuel de 125 millions de dollars de synergies provenant de KapStone.Notre équipe a réalisé des progrès substantiels dans la reconfiguration de l'usine de North Charleston suite à l'arrêt permanent de la machine à papier n°2.Le mélange de qualités spéciales de l'usine a été redistribué entre les opérations restantes, ce qui a optimisé notre fabrication et permis de réaliser des économies.Nous prévoyons d’atteindre nos taux de production et nos économies prévus d’ici la fin de l’année civile.

En résumé, l'équipe d'emballage en carton ondulé de WestRock fonctionne extrêmement bien dans cet environnement, soutenue par notre système d'usines de cartons bien investi et notre système d'usines avec une couverture géographique exceptionnelle et les capacités nécessaires pour fabriquer la plus large gamme de qualités de carton-caisse et de papier kraft de l'industrie.

Tournons-nous vers notre secteur de l'emballage de produits de consommation, dont les résultats sont restés à peu près stables d'une année sur l'autre avec un EBITDA ajusté du secteur de 222 millions de dollars dans un environnement très volatil.Au cours du trimestre, nos activités d'alimentation, de restauration, de boissons et de soins de santé ont enregistré de bons résultats grâce à une combinaison de prix plus élevée et aux avantages des initiatives de remplacement du plastique.

Notre proposition de valeur différenciée qui exploite la conception, la science des matériaux et les machines continue d'apporter de la valeur à nos clients.Cette hausse a été compensée par une baisse de la demande dans les secteurs de la beauté, des cosmétiques et des spiritueux haut de gamme.La baisse de la demande d'impression commerciale en mars a contribué à la réduction de 13 000 tonnes de temps d'arrêt économique au cours du trimestre et de 14 000 tonnes supplémentaires en avril sur l'ensemble de notre système SBS.Les retards du CRB et du CNK sont restés solides, respectivement à 3 et 5 semaines.

Consumer Packaging est présent sur un large éventail de marchés finaux.Nous envisageons l'entreprise à travers le prisme de 4 catégories clés : Premièrement, les activités d'alimentation, de restauration et de boissons représentent environ 57 % de nos ventes sectorielles.Nous gagnons auprès de nos clients grâce à nos offres différenciées et intégrées de boîtes pliantes et à notre gamme complète de ventes de substrats en carton à des transformateurs indépendants.Ces entreprises génèrent croissance et valeur grâce à l'innovation, à des produits différenciés, à des machines et à un service client ;Deuxièmement, nos activités d'emballage spécialisé représentent environ 28 % des ventes de notre segment.Notre valeur ajoutée en matière d’emballages spécialisés est orientée vers le côté transformation de l’entreprise.Le secteur des soins de santé a été très solide et est soutenu par notre offre intégrée de cartons, d'étiquettes et de notices.Alors que les performances de nos autres offres spécialisées pour les biens de consommation, les cartes de paiement et les médias ont été mitigées, certaines en croissance, d'autres en déclin au fil du temps ;la troisième catégorie est le carton SBS spécialisé pour le tabac, l'impression commerciale et l'emballage de liquides.Cela représente environ 13 % des ventes de notre segment.Cette catégorie a été mise à rude épreuve ces dernières années en raison de la baisse séculaire des volumes d'imprimés commerciaux et de tabac, qui, pour situer le contexte, ont diminué de plus de 20 % depuis l'exercice 2016 ;quatrièmement, nous utilisons la pâte à papier pour équilibrer notre système.Les récentes baisses du prix de la pâte ont réduit le bénéfice d'environ 28 millions de dollars depuis le début de l'exercice et de 12 millions de dollars pour le trimestre par rapport à l'année dernière.

Nous voyons de bonnes opportunités de croissance grâce à notre science des matériaux, notre innovation, nos offres de machines et notre approche commerciale avec nos clients.Nous avons investi dans nos actifs de conversion et dans notre système d'usines à Mahrt, Covington et Demopolis pour améliorer notre structure de coûts et la qualité de nos produits.Chez Covington, nous produisons désormais le SBS de la plus faible densité au monde pour le carton pliant et d'autres applications.

Ainsi, même si de nombreux secteurs de notre activité Emballage grand public se sont améliorés et sont bien placés pour continuer à s'améliorer sur le long terme, ces améliorations ont été compensées par la performance de nos segments de marché final à plus faible valeur ajoutée et en déclin.Nous restons déterminés à améliorer la performance à long terme de cette entreprise.

WestRock est bien placé pour faire face au contexte économique actuel.Nous avons la capacité de servir un large éventail de segments de marché final, nous disposons de flexibilité tout au long de notre chaîne d'approvisionnement, y compris la possibilité d'utiliser à la fois des fibres vierges et recyclées.Notre envergure mondiale offre redondance et polyvalence sur ce marché en évolution rapide.

La demande du marché final évolue rapidement.La diapositive 11 donne un aperçu des conditions actuelles de nos marchés.Comme indiqué précédemment, la demande dans les canaux de commerce électronique est très forte.Nous pensons que cette tendance va continuer à croître.Les marchés des produits alimentaires transformés et de détail, ainsi que des emballages de boissons et de liquides, ont été solides en mars, les clients se mettant à l'abri sur place et travaillant à domicile.

Les marchés des protéines sont passés de fortement positifs à négatifs au cours des dernières semaines, les entreprises de transformation de protéines ayant ressenti l’impact du COVID-19.La demande des clients industriels et de distribution a été affectée négativement par les fermetures, et d'autres marchés tels que la restauration et l'impression commerciale poursuivent leur tendance à la baisse par rapport au trimestre précédent.

D’où nous en sommes aujourd’hui, il est difficile de prédire quelles tendances sont passagères et lesquelles persisteront.Heureusement, notre portefeuille diversifié de produits de papier et d'emballage nous positionne bien pour nous adapter et répondre aux besoins changeants de nos clients dans un large éventail de l'économie.Même si les perspectives restent incertaines, nous avons pris et nous nous préparons à prendre des mesures pour faire face aux conditions du marché à mesure qu’elles évoluent.

Merci, Steve.Outre notre capacité à générer des liquidités grâce à nos activités, la gestion active des échéances de nos dettes et le maintien de niveaux de liquidité importants sont des éléments essentiels de la solide assise financière de WestRock.Au cours de l’exercice 2019, nous avons prolongé les échéances de plus de 3 milliards de dollars de facilités de crédit engagées et de plus de 2 milliards de dollars de prêts bancaires à terme.

De plus, l’année dernière, nous avons refinancé 350 millions de dollars d’obligations arrivant à échéance en mars 2020. Nous avons limité les échéances des obligations jusqu’en mars 2022, avec seulement 100 millions de dollars arrivant à échéance en juin de cette année.Fin mars, nous disposions de plus de 2,5 milliards de dollars de liquidités à long terme engagées, dont 640 millions de dollars en espèces.Traditionnellement, nous générons des flux de trésorerie plus importants au cours de la seconde moitié de notre exercice.À la clôture du mois d'avril, nous avons pu réduire notre dette nette d'environ 145 millions de dollars.Avec cette réduction de la dette en avril, nos liquidités et nos liquidités engagées actuelles s'élèvent à environ 2,7 milliards de dollars.

Nous disposons d’une marge de sécurité abondante sur nos deux clauses restrictives, ce qui nous offre une flexibilité significative pour gérer notre entreprise.En plus de gérer activement les échéances de notre dette et nos liquidités, nos régimes de retraite sont en position de force.Comme Steve l'a mentionné, notre régime de retraite admissible aux États-Unis est surfinancé et nos cotisations globales en espèces à nos régimes admissibles au cours de l'exercice 2020 ne s'élèvent qu'à 10 millions de dollars.

Passons à la diapositive 13. Nous retirons nos prévisions pour l'année complète en raison de l'environnement économique difficile associé au COVID 19. Bien que nous ne fournissions pas de prévisions pour le troisième trimestre, les tendances récentes sont susceptibles d'entraîner une baisse séquentielle des ventes et des bénéfices.Steve a souligné l'évolution des tendances de la demande sur bon nombre de nos marchés finaux, qui ont un impact négatif sur les volumes dans des segments spécifiques de notre activité.

En plus de perspectives de volume incertaines, les résultats du troisième trimestre refléteront la répercussion de la réduction de l'indice publiée pour le carton doublure en janvier et les réductions de février pour les qualités SBS et carton plat recyclé.Et même si le coût de certains intrants est en baisse, le coût des fibres recyclées a augmenté de plus de 50 dollars la tonne depuis décembre.À mesure que les conditions se stabiliseront et que nous aurons une plus grande visibilité sur les tendances futures de la demande, nous rétablirons nos orientations.

Nous prenons plusieurs mesures décisives qui, selon nous, fourniront 1 milliard de dollars supplémentaires de liquidités disponibles pour la réduction de la dette jusqu'à la fin de l'exercice 2021. La loi CARES récemment promulguée par le Congrès reporte environ 120 millions de dollars de charges sociales sur les 3 prochains trimestres, ce qui être payé en décembre 2021 et décembre 2022.

Nous prévoyons d'effectuer nos paiements incitatifs pour 2020 et nos contributions 401(k) au cours de 2020 avec des actions ordinaires de WestRock, ce qui augmentera notre flux de trésorerie d'environ 100 millions de dollars.Nous réduisons nos investissements en capital à environ 950 millions de dollars pour l'exercice 2020 et estimons désormais une fourchette de 600 millions de dollars à 800 millions de dollars pour l'exercice 2021, en baisse par rapport à nos prévisions précédentes de 1,1 milliard de dollars pour l'exercice 2020 et de 900 millions de dollars à 1 milliard de dollars pour l'exercice 2021.

Nous terminerons nos projets stratégiques aux usines de Florence et de Tres Barras au cours des 12 prochains mois.Et même si nous avons dû composer avec l'impact des restrictions de confinement et de la disponibilité des ressources contractuelles et techniques en raison du COVID-19, nous prévoyons de démarrer la nouvelle machine à papier de Florence au cours du second semestre de l'année civile. 2020. Le projet de mise à niveau de l'usine Tres Barras devrait être achevé au deuxième trimestre de l'exercice 21.

À ces niveaux d’investissement en capital, nous sommes convaincus que nous continuerons à investir dans les projets appropriés en matière de sécurité, d’environnement et de maintenance et à mener à bien nos projets stratégiques d’usine tout en réalisant également des investissements pour soutenir la productivité et la croissance de notre entreprise.Ces réductions fourniront entre 300 et 500 millions de dollars de liquidités supplémentaires disponibles pour la réduction de la dette jusqu'à la fin de l'exercice 2021.

La révision de notre dividende annuel de 1,86 $ par action à 0,80 $ par action générera une augmentation de 400 millions de dollars des flux de trésorerie au cours des 1,5 prochaines années.À mesure que nous ajustons nos opérations et nos investissements aux niveaux de demande des clients, nous continuerons à générer de solides flux de trésorerie disponibles, à protéger notre bilan et à disposer de la flexibilité financière nécessaire pour exécuter notre stratégie.

Merci, Ward.Dans ce contexte de pandémie, grâce aux performances exceptionnelles de l'équipe WestRock, nous avons soutenu nos clients avec un portefeuille unique de produits et de solutions et une portée mondiale dont ils ont besoin pour proposer leurs produits aux consommateurs qui en ont besoin.Nous exécutons notre stratégie différenciée, et nous le faisons dans une position de solidité financière et de liquidités substantielles.

Nous traversons une période sans précédent et les perspectives à court terme restent floues.Nous adaptons et exécutons notre stratégie en réponse.Le plan d'action de WestRock en cas de pandémie nous permettra de réagir rapidement aux changements dans les conditions du marché à mesure que nous adaptons notre offre à la demande du marché.Nous prévoyons que ces mesures, ainsi que d'autres, renforceront davantage notre situation financière en fournissant 1 milliard de dollars de flux de trésorerie disponibles pour la réduction de la dette jusqu'à la fin de l'exercice 21.

Chez WestRock, nous sommes tous confiants dans notre proposition de valeur, dans le fait que nous disposons de la bonne stratégie différenciée et de la bonne équipe en place pour naviguer dans cet environnement et faire émerger une entreprise encore plus forte.

Merci, Steve.Pour rappel à notre public, pour donner à chacun la possibilité de poser une question, veuillez limiter votre question à 1 avec un suivi si nécessaire.Nous y reviendrons autant que le temps le permettra.Opérateur, pouvons-nous répondre à notre première question ?

George Leon Staphos, BofA Merrill Lynch, Division de la recherche - MD et co-responsable du secteur de la recherche sur les actions [2]

Merci pour tous les détails et pour tout ce que vous faites sur COVID.Je suppose que ma première question concerne la façon dont vous continuerez à gérer le portefeuille d’entreprises à l’avenir.Steve et Ward, il semblerait – et vous l’avez mentionné – qu’il existe une variabilité significative dans ce que vous observez en termes de tendances de la demande.Il est difficile de dire ce qui est laïque et ce qui est ponctuel.Serait-il juste de dire qu'une fois que vous aurez déterminé cela, des actions supplémentaires seront prises pour optimiser les opérations, l'entreprise et le portefeuille.Et peut-être avons-nous simplement entendu ce que nous voulions entendre, mais il semble que le consommateur ait peut-être un peu plus de travail à faire une fois que vous aurez évalué cela, en raison des problèmes liés à la préimpression et au tabac.Alors si vous pouviez en parler, et j'aurais une suite.

George, voici Steve.Je pense que vous avez plus ou moins répondu à la question, car je pense que nous allons surveiller ce qui se passe sur le marché et nous nous attendons à des changements au fil du temps.Je ne peux pas prédire quels seront les changements.Je ne peux pas prédire que nous allons examiner notre système et exploiter notre système et notre portefeuille de manière à l’optimiser globalement.Et je suis d'accord avec vous que nous avons -- je dirais ce que vous avez dit à propos du consommateur, je pense que nous avons encore du travail à faire sur le consommateur, je suis d'accord avec cela, pour les raisons que vous...

George Leon Staphos, BofA Merrill Lynch, Division de la recherche - MD et co-responsable du secteur de la recherche sur les actions [4]

D'accord.Et puis, en ce qui concerne le dividende, c’est évidemment une décision importante.Étant donné que l'effet de levier est un peu supérieur à 3x, compte tenu de la marge de manœuvre que vous avez qualifiée d'importante et de tous les autres travaux que vous avez effectués pour améliorer la liquidité, y a-t-il quelque chose en particulier qui vous a fait réfléchir et, par conséquent, catalysé le dividende ?Parce qu’il semblait que vous aviez la possibilité de continuer à verser des dividendes.Qu’est-ce qui vous préoccupe le plus à l’heure actuelle pour le maintenir au niveau où il se trouvait auparavant ?On respecte évidemment la décision et j'apprécie la couleur.

D'accord.George, merci d'avoir posé la question car il ne s'agit pas du tout d'un problème de liquidité.Et je pense que vous avez identifié la première chose.S'il y a une chose qui nous affecte tous, peu importe où nous sommes, c'est l'imprévisibilité de ce qui va se passer en ce qui concerne les conditions du marché.Et nous pensons simplement qu’il est préférable pour nous d’essayer d’anticiper cela et de nous assurer que nous sommes aussi bien préparés à faire face à l’incertitude que nous avons dans l’économie et les conditions du marché à l’avenir.

Et ces actions, et je ne les considère pas – car le dividende n’est qu’une parmi une série de choses que nous faisons.J'examinerais l'ensemble des mesures que nous prenons pour nous permettre de surmonter l'incertitude à laquelle nous sommes tous confrontés.

George Leon Staphos, BofA Merrill Lynch, Division de la recherche - MD et co-responsable du secteur de la recherche sur les actions [6]

Une partie de ce montant pourrait donc provenir du capital dont vous pourriez avoir besoin pour optimiser davantage le portefeuille au fil du temps, serait-ce juste ?

George Leon Staphos, BofA Merrill Lynch, Division de la recherche - MD et co-responsable du secteur de la recherche sur les actions [8]

Vous conservez donc également un peu de poudre, compte tenu des mesures supplémentaires que vous devrez peut-être prendre au sein du portefeuille pour optimiser les opérations.C'est l'une des raisons pour lesquelles il serait bon d'avoir des liquidités supplémentaires.Est-ce juste?

Oui.Je regarde la situation dans son ensemble, c'est une situation très imprévisible, et je pense que toutes les mesures que nous prenons sont très appropriées pour nous permettre de sortir avant la période d'incertitude que nous traversons tous.

Mark Adam Weintraub, Seaport Global Securities LLC, Division de la recherche - MD et analyste de recherche principal [11]

Steve, je veux juste revenir sur ce point – la réponse à la question des dividendes, simplement parce que je pense qu’il est en quelque sorte important que les investisseurs comprennent vraiment bien.Je veux dire, ce que vous voulez dire, c'est que c'est -- vous ne voyez aucun problème de liquidité en ce moment, mais probablement, vous faites cela comme -- juste au cas où vous ne vous y attendriez vraiment pas, mais c'est juste une approche très conservatrice. action pour, comme vous dites, sortir devant.Est-ce vraiment ainsi qu’on peut le comprendre ?Parce que je pense que beaucoup de gens vont le lire superficiellement et dire : wow, ils doivent s'inquiéter de leur génération de liquidités, ils ont simplement réduit leur dividende, et cela a surpris beaucoup de gens.

Oui.J'apprécie donc que vous posiez cette question.Il ne s’agit pas d’un problème de liquidité.Je pense qu'il s'agit exactement d'essayer de se sortir d'une série d'événements imprévisibles.Et puis j’y pense très sérieusement du point de vue des actionnaires, et nous générons des liquidités qui serviront à rembourser la dette, et je pense que cela profitera aux actionnaires.Donc, si je suis actionnaire, je pense que j'apprécie cela parce que cela nous permet en quelque sorte de disposer de liquidités pour rembourser la dette, qui sera disponible pour -- ce qui va profiter aux actionnaires et cela va améliorer liquidités et nous fournir un accès à long terme aux marchés des capitaux d'emprunt, ce qui me paraît très important.Et le dividende de 0,80 $ est toujours significatif, substantiel et compétitif par rapport à de nombreuses autres alternatives d'investissement.

Mark Adam Weintraub, Seaport Global Securities LLC, Division de la recherche - MD et analyste de recherche principal [13]

D'accord.Et puis, rapidement, reconnaissez que c’est une situation très fluide.Pouvez-vous nous donner des détails sur l'évolution actuelle de la demande par rapport à ce qu'elle était auparavant, quelles sont vos meilleures attentes pour mai, peut-être, à quoi ressemblent les choses ?

Oui, Mark, je vais laisser Jeff répondre à cette question pour le carton ondulé, puis Pat après cela, répondre à cette question pour le consommateur.Alors Jeff ?

Jeffrey Wayne Chalovich, WestRock Company - Directeur commercial et président de l'emballage en carton ondulé [15]

Merci, Steve.Bonjour, Marc.Il est donc trop tôt pour dire en mai. Je dirais que nos retards au cours de la première semaine sont stables.Et je fournirai autant de clarté que possible sur les volumes d’avril, sachant que vous recherchez des détails sur les marchés finaux spécifiques.Je n’ai tout simplement pas encore cette vue granulaire.Et puis, comme vous l'avez mentionné, en fonction du montant des fermetures temporaires d'usines de nos clients, de la volatilité du profil de la demande, cela peut ne pas être révélateur de ce que sera ou non le trimestre.Nous avons donc terminé le mois d'avril en baisse d'environ 4 %.Nous avons commencé le mois en force avec des arriérés, puis chaque semaine, cela s'est progressivement aggravé.Nous avons donc, comme Steve l'a mentionné, plus de 130 clients qui ont fermé ou réduit leurs équipes dans l'ensemble de l'entreprise, 4 de nos 10 principaux clients avaient plusieurs usines entre fin mars et début avril.Nous l’avons donc constaté dans des segments forts de nos aliments transformés et de notre activité protéines.C'est les États-Unis et le Canada.Et puis les entreprises que nous – qui servons des emballages pour les services alimentaires ou des entreprises de services alimentaires ont également chuté.Et puis nous l’avons constaté dans les segments d’utilisation finale qui étaient faibles, comme nos produits industriels et notre activité de distribution et de papier, qui représente une part importante.

Les activités que nous avons abandonnées et les usines de fabrication de boîtes que nous avons fermées resteront un obstacle.Et puis nous avons abandonné certaines activités de feuilles à faible valeur ajoutée dans le domaine de la distribution et du papier.Ce serait donc un peu un frein pour le prochain exercice financier, à la fin.Mais encore une fois, si vous regardez les comparaisons, nous avons augmenté de 1,7 % en avril de l’année dernière.Le marché était en baisse d'environ 1,4%.Nous avons augmenté de 2,7 % au cours du trimestre de l'année dernière et le marché était stable.Les compositions sont donc difficiles.

Cela dit, notre entreprise a très bien fonctionné.Nous avons adapté notre offre à la demande de nos clients.Les plantes ont bien fonctionné.Ils ont connu des conditions très difficiles avec des entreprises en hausse et en baisse.Nous avons déplacé les affaires dans les usines de manière littéralement impeccable.Et Steve a déclaré que notre équipe avait réagi héroïquement.Nous sommes donc convaincus à long terme que nous pouvons continuer à intégrer cette activité et notre stratégie différenciée en matière de vente de machines, les ventes de graphiques pré-imprimés restent fortes.Nous sommes confiants dans notre capacité à long terme à développer cette activité.

Patrick Edward Lindner, WestRock Company - Directeur de l'innovation et président de Consumer Packaging [17]

Super.Merci, Steve, et merci, Jeff.Et donc je ne peux vraiment pas – comme Jeff, je ne peux vraiment pas trop commenter May.Je vais essayer de donner quelques détails pour avril, en particulier, comment cela correspond aux commentaires que Steve a décrits au cours du trimestre.Essentiellement, ce que nous avons observé de la fin du trimestre jusqu’au mois de mars s’est réellement poursuivi jusqu’en avril.Nous avons constaté une demande solide et stable dans le secteur de l'alimentation, de la plupart des qualités et applications de la restauration, des boissons et des soins de santé.Nos retards en avril sur CNK restent forts à 5 semaines et CRB à environ 3 semaines.Nous sommes donc satisfaits – et optimistes – de la restauration, des boissons et des soins de santé.

Nous avons été confrontés à des défis assez importants, en particulier dans le domaine de l'impression commerciale.Alors peut-être que je vais prendre un moment pour décrire cela.Nous étions quelque part dans le quartier en avril, à environ 50 %.Cela représente environ la moitié du taux de vente quotidien en avril, comme nous le ferions habituellement, et environ la moitié de ce que nous avions en février.Une grande partie de cela est due en réalité à la réduction du publipostage et de la publicité, et une partie des gains réalisés sur les projets feuilles, qui auraient normalement été importants à cette période de l'année, ont en réalité été annulés.Et cela a continué en avril.Bien sûr, comme nous en avons discuté, il est difficile de prédire ce que cela va donner à l’avenir.

Et aussi, nous avons eu une certaine douceur en mars, notamment, et cela s'est poursuivi en avril dans nos spiritueux haut de gamme probablement quelque peu impactés par le duty-free.Et dans le domaine des cosmétiques et des soins de beauté, il s’agit plus probablement de produits discrétionnaires et de grande valeur.Et certains de ces produits étaient considérés comme non essentiels et nos clients ne géraient pas leurs installations.Et donc avril, je dirais, a vraiment poursuivi les tendances que nous avions observées en mars et que Steve avait décrites.

Mark Adam Weintraub, Seaport Global Securities LLC, Division de la recherche - MD et analyste de recherche principal [18]

Et si je pouvais – donc si vous rassembliez tout cela en avril, ordre de grandeur, à quoi aurait pu ressembler ?Tapoter?

Patrick Edward Lindner, WestRock Company - Directeur de l'innovation et président de Consumer Packaging [19]

En termes de consommateur spécifiquement ?Donc, dans l’ensemble, je dirais que cela doit vraiment être ventilé selon chacune des notes individuelles.Mais je dirais qu’avril a été en baisse d’une année sur l’autre.Je ne peux pas donner de chiffre exact pour le moment car il est trop tôt pour connaître les détails, mais il est en légère baisse d'une année sur l'autre ainsi que par rapport à mars.Et vous verriez - Steve a mentionné dans ses commentaires, en particulier autour de SBS, principalement en raison de l'impact de l'usine commerciale que nous avons subi environ 14 000 tonnes de temps d'arrêt, un temps d'arrêt économique au mois d'avril, reflétant la faiblesse que nous avions dans les usines commerciales.

Et Mark, voici Ward.J'ajouterais simplement que je rappellerais mes commentaires préparés lorsque nous disions que les revenus et les bénéfices diminueraient de manière séquentielle.Et normalement, nous nous dirigeons vers une période saisonnière au cours du second semestre où les revenus augmenteraient réellement.Je pense donc que les commentaires que Jeff et Pat vous ont fait sur le mois sont cohérents avec notre vision de la baisse séquentielle pour le trimestre.

Pour ma première question, je me demandais si vous pouviez parler un peu de l'ordre de grandeur de l'augmentation de vos fibres, de vos fibres recyclées, depuis le bas, qui, je pense, était probablement au cours du premier trimestre financier, puis de votre capacité pour compenser ces augmentations.

Jeffrey Wayne Chalovich, WestRock Company - Directeur commercial et président de l'emballage en carton ondulé [24]

Marc, oui.Nous avons donc eu une augmentation significative de notre fibre.Nous avons probablement augmenté d'environ 50 $ par tonne jusqu'à présent.Et avec -- la demande reste constante pour les fibres recyclées, mais la génération a été mise au défi.Ainsi, à partir de mars, nous avons constaté une baisse de la production, principalement parce qu’une grande partie de l’activité concerne le commerce de détail.Les épiceries restent donc fortes, mais le reste du commerce de détail s'est vraiment ralenti.Et puis vous êtes passé aux achats en ligne.Ainsi, une grande partie des OCC envoyés dans les centres de recyclage ont un taux de récupération bien inférieur à celui des magasins de détail et des épiceries.Cela a donc provoqué une pression à la hausse.Ce que nous faisons pour compenser dans l'entreprise, c'est que nous exploitons le plus de fibres vierges ou de fibres recyclées en fonction du coût des usines jusqu'à leur capacité de le faire en fonction de l'équilibrage de l'énergie, en fonction de leur capacité de fabrication de pâte, donc nous gérons cela comme aussi près que possible pour aider à compenser le coût.Nous réduisons – nous examinons tous nos projets Lean Six Sigma.Nous essayons chaque année de compenser l’inflation par la productivité.Et puis, selon jusqu'où ira l'OCC, nous continuerons d'essayer de compenser tous les coûts que nous pouvons.

Et je pense qu’à un certain moment, si vous regardez en arrière il y a 3 ans, il s’agissait d’un vent contraire de 300 millions de dollars qu’il était un peu difficile de surmonter.Mais pour le moment, nous tenons le coup en compensant certains coûts et en mélangeant notre mélange de fibres, en optimisant le mélange de fibres en fonction du coût du système.Et puis, au fil de l’année, nous verrons si cette pression à la hausse persiste.Je pense que cela persiste jusqu'en mai, et nous verrons ensuite ce qui se passe.Mais comme nous l’avons dit plus tôt, il est tout simplement trop difficile de prédire quoi que ce soit à l’heure actuelle sur le marché en fonction de la situation du COVID.

D'accord.C'est utile, Jeff.Le suivi que j'ai eu était juste autour de Gondi et je suis curieux de connaître à la fois le démarrage de la nouvelle machine et l'effet que cela pourrait avoir sur vos exportations vers le Mexique.Mais je suis également curieux de savoir s'il y a quelque chose dans l'accord de partenariat qui vous obligerait à augmenter votre participation dans Gondi, disons, d'ici la fin de l'exercice 21 ?

Mark, je vais répondre à la deuxième question.Mark, je vais répondre à la deuxième question, et Jeff, vous répondez à la première question.Il n’y a rien dans l’accord de partenariat qui nous obligerait à accroître notre participation.Nous sommes donc stables...

Jeffrey Wayne Chalovich, WestRock Company - Directeur commercial et président de l'emballage en carton ondulé [29]

Le Mexique est confronté au même type de dynamique de marché que nous, Mark.Ainsi, la faible pression à la hausse de la génération OCC constate le même effet.Il y a donc un certain retard dans le projet de l'usine en raison de la situation du COVID, ce qui est un peu étiré.Et puis je dirais que leurs marchés d'utilisation finale sont très -- ayant le même effet que les nôtres en ce moment aux États-Unis. Des conditions très similaires au Mexique à celles que nous observons ici aux États-Unis.

Mark, nous obtiendrons -- nous mettrons quelque chose sur notre 10-Q qui précisera la réponse à la question sur Gondi.

Anthony James Pettinari, Citigroup Inc, Division de la recherche - Vice-président et analyste du papier, de l'emballage et des produits forestiers [32]

Pour faire suite à la question précédente posée à Jeff, est-il possible de quantifier combien de temps dure le vent contraire en termes de volume provenant des usines en boîtes fermées ?Et est-il possible de le dimensionner ?Et puis, Jeff, je pense que vous avez indiqué que les volumes d’avril étaient en baisse de 4 %, les gros clients connaissant des fermetures d’usines.Est-il possible de quantifier l’impact des fermetures, qu’il s’agisse d’une petite partie du déclin ou de la moitié ou de la majeure partie du déclin ?J'essaie juste de comprendre quel genre de croissance organique normale serait.

Jeffrey Wayne Chalovich, WestRock Company - Directeur commercial et président de l'emballage en carton ondulé [33]

Bien sûr.Donc, la première partie, Anthony, les fermetures d'usines de boîtes ont commencé en mai de l'année dernière et se sont poursuivies jusqu'en janvier jusqu'à présent.Il y a donc un - et c'est entre 0,6% et un total d'un point pour les fermetures.Ainsi, au fil des années, un grand nombre d’entre eux diminueront au fil de l’année.Et puis en avril, je pense que les fermetures ont été importantes.Je n'ai pas encore les détails au niveau du site de chaque marché final.Mais les marchés finaux, qui avaient été mis à rude épreuve en mars, l’ont été en avril.Donc fiches de distribution, papier, industriels, grande distribution, restauration.Et puis nous avons eu un effet sur l'agriculture qui était en hausse, les parts consacrées à la restauration, qui ne représentent probablement pas la moitié de notre activité agricole, mais qui représentent quand même une part substantielle, ont diminué de manière significative.

Si vous regardez nos 10 principaux clients, vous avez des clients majeurs en matière de protéines, des produits de consommation importants, des entreprises de biens, des aliments transformés, etc. - cela représente une part importante des vents contraires auxquels nous avons été confrontés.Nous avions donc, comme je l'ai dit, certaines de ces entreprises possédaient plus de 5 usines, à la fois dans le secteur des produits de consommation de marque, dans celui des marques privées et ensuite dans celui des protéines, et pour nous, c'est le Canada et les États-Unis.Ce sont donc des éléments importants du ralentissement économique.

Et puis, si vous regardez, il y a un graphique dans notre présentation sur les grands segments, quand vous regardez la distribution sur papier, et je peux vous donner exactement le trimestre de mars, elle était en baisse de 6,6 % par jour.Et donc cela continue à entrer dans ce secteur.Et vous pensez aux trois grands pour nous, une partie de leur activité est le secteur automobile, les pièces automobiles, qui sont complètement en baisse.Et puis le secteur du déménagement, du déménagement en entrepôt, est également en baisse significative.Et c'est l'un des plus gros clients, le ministère de la Défense, qui a suspendu tous les mouvements de services jusqu'au 1er juin. C'est donc une autre partie des vents contraires.

Ainsi, dans ces vastes zones, ces grands segments étaient en baisse.Et même notre segment Pizza, qui a été robuste et en croissance, est en train de démarrer en avril.Et je n’ai pas encore cela spécifiquement pour avril.Mais la saveur des segments est fondamentalement la même à partir du mois d’avril.

Anthony James Pettinari, Citigroup Inc, Division de la recherche - Vice-président et analyste du papier, de l'emballage et des produits forestiers [34]

D'accord.C'est un détail extrêmement utile.Et puis juste une question pour, je suppose, à la fois le carton ondulé et le consommateur.Nous avons vu certains États commencer à lever les commandes d'abris en place et, comprenant que ce n'est que le début, je me demande simplement, pendant que vous parlez à vos clients, que ce soit dans la restauration, dans la vente au détail ou dans d'autres secteurs de l'entreprise, est-ce quelque chose que vous considérez en quelque sorte comme un catalyseur significatif pour la reprise des commandes ?Ou simplement n'importe quelle couleur que vous pouvez y donner ?

Jeffrey Wayne Chalovich, WestRock Company - Directeur commercial et président de l'emballage en carton ondulé [35]

Bien sûr.Je vais commencer, puis je céderai la parole à Pat pour poursuivre.Il est trop tôt pour le dire.Et comme je l’ai dit, les segments qui sont encore plus forts connaissent des temps d’arrêt et des vents contraires en raison de l’effet du COVID sur leur base d’employés.Espérons donc qu’à mesure que nous reprenons, nous commençons à voir certaines tendances de la demande s’accélérer, mais il est trop tôt pour le dire en cette première semaine de mai.Tapoter?

Patrick Edward Lindner, WestRock Company - Directeur de l'innovation et président de Consumer Packaging [36]

Oui.Et merci, Jeff.Et en ajoutant simplement le point de vue du consommateur, je serais d’accord avec cela.Je pense que les espaces probablement les plus dynamiques que nous voyons actuellement concernent vraiment la restauration et le stock de tasses et d'assiettes pour SBS, où nous sommes un fournisseur de panneaux SBS sur le marché libre.Donc, mais il est trop tôt pour dire vraiment ce qui pourrait se passer là-bas, mais il y a eu beaucoup de changements.Et puis l’autre, toujours dans l’impression commerciale, dont j’ai déjà parlé, a connu des baisses assez importantes.Et donc nous surveillons cela attentivement.Mais avec toute l’incertitude qui règne actuellement, il est tout simplement trop tôt pour dire vraiment si l’État s’ouvre ou si certaines activités liées à la distanciation sociale auront un impact significatif à court terme.

Steve, juste une question supplémentaire, peut-être d'un point de vue philosophique ou à plus long terme, sur la façon dont vous envisagez les acquisitions.Certaines des transactions conclues au cours du cycle le plus récent ne semblent pas très performantes pendant le ralentissement économique, MPS avec certains spiritueux et tabacs haut de gamme et KapStone, vous avez mentionné certains des défis de la victoire.De toute évidence, l’effet de levier s’est avéré un peu trop élevé et nous avons dû réduire le dividende.Donc, à plus long terme, les acquisitions ont évidemment constitué un levier de création de valeur pour WestRock.Mais pensez-vous qu'à l'avenir, nous serons peut-être un peu plus prudents et peut-être que l'endettement ne sera pas aussi élevé que par le passé et peut-être que les acquisitions passeront davantage au second plan par rapport à la réduction de l'endettement dans un avenir prévisible. ?

Merci d'avoir posé la question, Brian.Je pense qu’en ce qui concerne l’allocation du capital, d’où nous en sommes, je pense que la réduction de la dette a la priorité sur les acquisitions.Mais je pense qu'à long terme, nous serons en mesure de réaliser des acquisitions pour ajouter de la valeur à notre entreprise.

D'accord.Et puis, en quelque sorte lié à cela, vous prenez de nombreuses mesures pour générer des liquidités et améliorer la liquidité.Au sein du portefeuille, y a-t-il des actifs que vous pourriez envisager de vendre ou de céder pour tenter d’accélérer ce processus ?Et existe-t-il d’autres sources de liquidités que vous pourriez tirer, comme, par exemple, du fonds de roulement ?Je pense qu’au départ, cela allait être un gros vent contraire pour l’année, mais les choses ont changé.Alors, je me demande simplement s’il existe d’autres moyens de générer des liquidités à court terme ?

Oui.Nous considérons notre entreprise comme suit : notre travail consiste à générer des liquidités, nous examinerons donc toutes les alternatives.Nous n’avons rien de spécifique dans notre portefeuille qui se démarque.Je pense que je regarde Ward Dickson et John Stakel et ils examinent le fonds de roulement chaque jour.Nous examinons donc les différents leviers dont nous disposons pour générer des liquidités.

C'est John pour Mark.Tout d’abord, pourriez-vous nous parler du secteur du carton blanchi et de la manière dont nous sommes encore loin du coût du capital ?Et puis, quel était le taux d’exploitation global du carton blanchi au cours du premier trimestre ?

Patrick Edward Lindner, WestRock Company - Directeur de l'innovation et président de Consumer Packaging [44]

Oui.Alors voici Pat.Ainsi, en ce qui concerne le carton blanchi et le SBS en particulier, comme Steve l'a commenté, le tabac et l'impression commerciale connaissent un déclin séculaire, et nous constatons des défis à court terme en ce qui concerne l'impression commerciale, également un peu dans le secteur de la restauration.Nous avons donc connu des périodes d'arrêt économique inhabituelles en mars et avril, ce qui indique que nos taux d'exploitation n'étaient pas aussi élevés qu'avant.

Maintenant que nous entrons dans cette période, je dirais que nous étions plutôt forts.Et c'était, comme on pouvait s'y attendre, avec SBS, avec des taux d'exploitation en hausse et des retards d'environ 4 semaines comme d'habitude.Mais clairement, ce que nous avons vu dans certains des segments auxquels nous participons et qui utilisent le SBS ou le carton blanchi en général, nous avons vu ces ajustements dans ces ralentissements au cours des deux derniers mois qui ont certainement eu un impact sur les taux d'exploitation.

D'accord.C'est utile.Et puis nous nous tournons plus spécifiquement vers MPS.Vous avez dénoncé la faiblesse de l'Europe, mais quels sont les secteurs d'activité des MPS qui sont les plus faibles ?Y a-t-il autre chose que les spiritueux haut de gamme ?

Juste... c'est Steve.Je pense que leur empreinte en Europe est orientée vers la Grande-Bretagne.Ils en ont donc eu – et je pense donc que le Brexit a été un défi pour eux.Nous déplaçons donc cette production le plus à l’est possible en Europe.Nous avons donc transféré nos activités en Pologne.Je pense que les segments ne sont vraiment pas très différents de ce que nous voyons dans l’ensemble.Le secteur des soins de santé se porte très bien.Et le secteur des marques grand public a été plus mis à rude épreuve en raison de ce que Pat a dit à propos des magasins hors taxes et, je dirais simplement, du secteur lié au COVID.

J'espère que vous et vos familles allez bien.Je serais curieux de savoir si vous pouviez commenter les tendances, en particulier dans le secteur du carton ondulé au Brésil.Je comprends que nous entrons dans une période saisonnièrement plus lente, mais ce que nous avons lu jusqu'à présent, même jusqu'en avril, a montré et indique une demande assez forte là-bas.

Jeffrey Wayne Chalovich, WestRock Company - Directeur commercial et président de l'emballage en carton ondulé [49]

C'est Jeff.Je vais prendre cela.Donc Brésil, je pense que ce que vous avez lu est cohérent.Leurs ventes de cartons-caisses sont positives, en hausse d'une année sur l'autre, de près de 11 %.Des exportations plus élevées dans la région de l’Amérique du Sud vers l’Afrique également.Les volumes sont en hausse de 7 % pour notre activité au Brésil.Ils ont surperformé le marché, mais leur croissance a été de plus de 6 pour cent.La montée en puissance de Porto Feliz continue de se dérouler extrêmement bien.Ils continuent de développer leur activité.Ils établissent des records avec leurs nouvelles onduleuses et EVOL et cette montée en puissance continue de se dérouler extrêmement bien.

Nous constatons quelques difficultés dues au virus COVID, mais ce n’est pas aussi grave jusqu’à présent que nous l’avons vu ici.En outre, le projet Tres Barras est sur la bonne voie et devrait démarrer, comme Ward l'a dit plus tôt, dans la première moitié de l'année civile 2021. Nous avons pris un court retard, un retard de 10 jours, basé sur certaines actions gouvernementales, nous avions démobilisé, mais il est de nouveau opérationnel et sur la bonne voie.Dans l’ensemble, cette entreprise continue de très bien fonctionner et ses marchés restent solides à l’heure actuelle.

Et la prochaine question, je suppose, sur la pâte à papier.Vous avez mentionné qu’il s’agissait d’un obstacle de 20 millions de dollars, je suppose, pour le premier semestre.Nous avons vu une série d'annonces de prix.Juste curieux, du point de vue du calendrier, comment pourrions-nous voir cette mise en œuvre progressive, ce qui constituerait davantage un avantage pour l'exercice 2021 ?Ou si c'est peut-être plus immédiat parce que vous vendez sur le marché au comptant ?

Patrick Edward Lindner, WestRock Company - Directeur de l'innovation et président de Consumer Packaging [51]

Oui.Alors peut-être que je vais prendre cela parce que c'est dans la partie consommateur.Ainsi, la majorité de la pâte que nous produisons se trouve dans notre système SBS au fur et à mesure que nous l'équilibrons – équilibrons ce système avec un certain temps ouvert.Nos volumes de pâte ont augmenté récemment, comme vous pouvez le constater dans certains documents en annexe que nous avons publiés.Et comme vous le savez, les prix ont baissé, les prix publiés ont baissé dans le cas de la pâte à papier.Cela a donc eu un impact significatif sur nous dans tout le segment.Quant à ce qui pourrait arriver en 2021 ou au-delà, il est très difficile pour nous de tout projeter avec toute cette incertitude, nous ne serions pas en mesure de le faire.Mais avec - certainement, mars et avril et en remontant vraiment à l'exercice écoulé depuis le début de l'année, cela a certainement eu un impact assez important, donc cela dépend vraiment de la dynamique des prix sur ce marché, comme publié précédemment.

Je veux dire, Gabe, pour nous, cela ne représente qu'une petite partie du business, comme tu le sais.Mais séquentiellement, nous avons constaté une certaine hausse de nos prix.C'est encore en baisse d'une année sur l'autre.Mais du dernier trimestre au présent trimestre, nous avons constaté une augmentation dans le secteur de la pâte à papier.

Revenons donc rapidement sur l’allocation du capital.Nous comprenons ce que vous avez fait avec le dividende et pourquoi.Pouvez-vous nous rappeler si vous avez un ratio de distribution spécifique ?Et sur une question connexe, vous n'avez rien mentionné de spécifiquement sur le repo.Nous savons que vous allez utiliser les actions pour financer des incitations.Mais pouvez-vous nous rappeler quelle est la disponibilité dont vous pourriez avoir sur le repo ?

Nous détenons environ 20 millions d’actions et nous n’en avons pas racheté depuis un certain temps parce que nous avons clairement indiqué que notre priorité en matière d’allocation du capital était la réduction de la dette.

Patrick Edward Lindner, WestRock Company - Directeur de l'innovation et président de Consumer Packaging [59]

Oui.Oui.Concernant le dividende, je vais vous le dire, nous avons en quelque sorte passé beaucoup de temps à réfléchir au bon niveau.Et il est difficile de préciser un ratio de distribution spécifique.Si je regarde les 0,80 $, j'ai l'impression que cela représente 200 millions de dollars.Nous pouvons générer 200 millions de dollars et devrions restituer 200 millions de dollars à nos actionnaires et dans tous les scénarios que nous pouvons imaginer.Et comme nous l'avons dit dans les commentaires préparés, nous allons envisager d'augmenter ce chiffre à mesure que les choses deviennent plus visibles.Je pense donc qu'il est vraiment difficile de parler d'un ratio de distribution spécifique dans cet environnement.

J'ai compris.Et puis ma deuxième question, l'une des sauces secrètes de WestRock, du moins à mon avis, concerne les installations de machines que vous avez dans les installations de vos clients.Alors, est-il de plus en plus difficile d’entretenir ces machines ?Ou une fois installées, est-ce au client d'entretenir les machines ?

Jeffrey Wayne Chalovich, WestRock Company - Directeur commercial et président de l'emballage en carton ondulé [61]

C'est Jeff.L’expérience du COVID a donc rendu la tâche un peu plus difficile.Mais non, nous envoyons des SMS avec des kits EPI, des couvre-visages et des gants.Nous discutons avec nos clients de leurs besoins en usine, puis de nos besoins.Nous avons donc des contrats de service normaux que nous remplissons, ainsi que toutes les urgences où les clients auront besoin de nous.C’est donc dans cette partie de l’activité que nous continuons à déplacer les gens en toute sécurité.Nous avons eu beaucoup de succès en le faisant.Et nos ventes dans ce secteur – dans notre activité machines ont continué à croître.Comme Steve l'a signalé plus tôt, nous avons augmenté de plus de 300 millions de dollars au cours des 12 derniers mois.C’est tellement passionnant que cela continue de croître, et nous continuons à développer nos activités sur ce marché et à servir ces marchés.

Adam Jesse Josephson, KeyBanc Capital Markets Inc., Division de la recherche - Directeur et analyste principal de la recherche sur les actions [63]

Jeff, revenons un instant à votre commentaire d’avril.Je voulais juste poser quelques questions.Je pense donc que vous avez dit que les expéditions étaient en baisse et que le carnet de commandes avait diminué au cours du mois précisément pour cette raison.Pouvez-vous simplement nous donner une idée du retard actuel de votre usine de carton-caisse par rapport à ce qu'il était au début du mois d'avril, juste pour choisir une date ?Et puis, en ce qui concerne le commerce électronique, étant donné que le commerce électronique est vraiment plus fort que la restauration ne souffre, avez-vous une idée de l'impact net de la croissance du commerce électronique dans la mesure où il remplace essentiellement la nourriture perdue. Entreprise de services?

Jeffrey Wayne Chalovich, WestRock Company - Directeur commercial et président de l'emballage en carton ondulé [64]

Eh bien, je vais donc commencer par la dernière partie.Le secteur des communications électroniques connaît une forte croissance à deux chiffres, et cela perdure.Et vous avez la forte croissance du commerce en ligne, ainsi que les achats en ligne et le retrait en magasin, qui ont été le segment à la croissance la plus rapide dans le domaine des communications électroniques de mars à avril.En ce qui concerne la restauration et les compensations, il est difficile de donner un pourcentage car il y a tellement d'entreprises différentes qui approvisionnent la restauration, les produits laitiers, la boulangerie et l'agriculture.Il est donc difficile de dire quel serait le montant exact d’une compensation.

En ce qui concerne les arriérés, nous examinons les arriérés dans le système de boîtes.Nous avons donc un retard de 5 à 10 jours.Et comme je l'ai dit, au début du mois de mai, il y a eu une stabilisation par rapport à avril et une légère reprise par rapport à ce que nous avons vu au cours des deuxième et troisième semaines d'avril, mais il est trop tôt pour dire si c'est une tendance ou non en ce moment en raison de la volatilité de nos marchés.

Adam Jesse Josephson, KeyBanc Capital Markets Inc., Division de la recherche - Directeur et analyste principal de la recherche sur les actions [65]

Oui.Je l'apprécie.Et juste un autre sur le commerce électronique, qui, au cours des 3 dernières années, a connu une forte croissance, une croissance à deux chiffres, pendant laquelle la demande de boîtes est passée d'une croissance de 3 % en 2017 à pratiquement stable. doublure l'année dernière.Je me demande donc simplement quel impact pensez-vous que la croissance du commerce électronique a sur le marché global alors qu'il semble que le commerce électronique reste extrêmement fort, mais que la demande de boîtes a stagné au cours des dernières années ?

Jeffrey Wayne Chalovich, WestRock Company - Directeur commercial et président de l'emballage en carton ondulé [66]

Je pense que c'est juste - c'est basé sur le pourcentage actuel du commerce électronique sur le marché global des boîtes, Adam.Donc, si vous regardez le total, s'il est compris entre 10 et 12 %, je pense que c'est probablement simplement fonction du total des communications électroniques.Et puis il y a les substitutions, les emballages plus petits, l'inscription, il y a beaucoup d'autres choses qui entrent en ligne de compte.Mais je pense quand même que si vous regardez la croissance durable, la croissance non durable, ces choses-là, certains des biens non durables ont été remis en question.Et dans cet environnement, c'est encore plus difficile en raison de l'industrie.Mais notre capacité à croître dans tous les segments au cours des trois dernières années a été très bonne.Et pour notre entreprise, je suis convaincu que nous pouvons continuer à croître sur les marchés, compte tenu de la courte période de COVID ici, et j'espère qu'à long terme, nous continuerons à croître et à gagner sur notre marché.

Merci, opérateur, et merci à notre public d'avoir rejoint l'appel d'aujourd'hui.Comme toujours, contactez-nous si vous avez des questions, nous serons toujours heureux de vous aider.Merci et bonne journée.


Heure de publication : 11 mai 2020
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