Il y a exactement cinq ans, en novembre 2014, j'ai lancé le portefeuille de croissance des dividendes et j'ai signalé chaque changement ici en Afrique du Sud depuis.
L’objectif était de me prouver que l’investissement axé sur la croissance des dividendes fonctionne et qu’il peut générer un flux de dividendes toujours croissant qui peut servir de solution de revenu pendant la retraite ou de source constante de liquidités à réinvestir.
Au fil des années, les dividendes ont en effet augmenté, et le dividende trimestriel total est passé de 1 000 $ à près de 1 500 $.
La valeur totale du portefeuille a également augmenté dans une proportion similaire, passant d'un point de départ de 100 000 $ à environ 148 000 $.
L'expérience que j'ai acquise au cours des cinq dernières années m'a permis de développer et de tester ma philosophie.Ceux qui m'ont suivi au fil des années savent que je faisais peu de changements dans le portefeuille, ajoutant de nouveaux titres de temps en temps en période de repli du marché.
Mais l’année dernière, et surtout si j’extrapole les choses sur les 12 à 18 mois à venir, m’a amené à conclure que les risques sont beaucoup plus élevés qu’auparavant.
Quelques facteurs alarmants ont attiré mon attention et m'ont conduit à la décision de vendre 60 % de mon portefeuille, préférant les liquidités et recherchant de meilleures opportunités d'investissement.
Le premier facteur qui a retenu mon attention est la force du dollar.Les taux d’intérêt nuls ou proches de zéro partout dans le monde ont conduit une grande partie des obligations d’État, principalement en Europe et au Japon, à se négocier à des rendements négatifs.
Un rendement négatif est un phénomène que le monde n’a pas encore pleinement compris, et le premier effet que j’ai remarqué est que l’argent qui recherche des rendements positifs a trouvé refuge dans les bons du Trésor américain.
Cela pourrait être l’un des moteurs de la force du dollar par rapport aux principales devises, et nous avons déjà été témoins de cette situation.
Au premier semestre 2015, de nombreuses inquiétudes ont été exprimées quant à l'impact de la force du dollar sur les résultats des grandes entreprises, car un dollar fort est considéré comme un désavantage concurrentiel lorsque la croissance est censée provenir des exportations.Cela s’est traduit par un repli massif du marché au cours du mois d’août 2015.
La performance de mon portefeuille est fortement liée à la baisse du rendement obligataire américain à long terme.Les REIT et les Utilities ont principalement profité de cette tendance, mais dans le même ordre d’idées, à mesure que les cours des actions augmentaient, le rendement des dividendes a fortement chuté.
La force du dollar inquiète le président et de nombreux tweets présidentiels sont consacrés à exhorter la Fed à baisser les taux en dessous de zéro et, par là, à affaiblir la monnaie locale.
La Fed est supposée mener sa propre politique monétaire de manière agnostique face à tout le bruit qui circule.Mais au cours des dix derniers mois, elle a démontré un renversement politique étonnant à 180 degrés.Il y a moins d’un an, nous étions au milieu d’une trajectoire de hausse des taux d’intérêt, envisageant plusieurs hausses en 2019 et probablement aussi en 2020, qui s’est carrément transformée en 2-3 baisses en 2019 et qui sait combien en 2020.
Les actions de la Fed sont expliquées comme un moyen de faire face à une certaine faiblesse des indicateurs économiques et aux inquiétudes suscitées par la lenteur de l'économie mondiale et les guerres commerciales.Ainsi, s’il existe effectivement une telle urgence de modifier la politique monétaire si rapidement et de manière aussi agressive, les choses sont probablement plus graves que ce qui est annoncé.Ce qui m'inquiète, c'est que si les mauvaises nouvelles se multiplient, la croissance future dans les années à venir pourrait être bien inférieure à celle que nous avons connue dans le passé.
La réponse des marchés aux actions de la Fed est également quelque chose dont nous avons déjà été témoins : lorsqu'il y a de mauvaises nouvelles, cela pourrait conduire la Fed à baisser les taux d'intérêt ou à injecter plus d'argent dans le système via le QE et les actions rebondiraient d'avance.
Je ne suis pas sûr que cela tiendrait cette fois-ci pour une raison simple : il n’y a actuellement pas de véritable QE.La Fed a annoncé un arrêt anticipé de son programme QT, mais on ne s’attend pas à ce que beaucoup d’argent frais entre dans le système.Le cas échéant, le déficit annuel actuel du gouvernement de 1 000 milliards de dollars pourrait entraîner des problèmes de liquidité supplémentaires.
L'inquiétude de la Fed face à la guerre commerciale nous ramène au président et à la politique tarifaire massive qu'il utilise.
Pour ma part, je comprends pourquoi le président tente de ralentir les projets de la Chine visant à conquérir l’Est et à atteindre le statut de superpuissance.
Les Chinois ne cachent pas leurs projets de devenir une menace majeure pour l’hégémonie américaine dans le monde entier.Qu’il s’agisse du Made in China 2025 ou de l’énorme initiative Belt and Road, leurs plans sont clairs et puissants.
Mais je n’adhère pas à la rhétorique confiante concernant la capacité à amener les Chinois à signer un accord 12 mois avant les prochaines élections.Cela pourrait être quelque peu naïf.
Le régime chinois raconte le récit d’un retour après cent ans d’humiliation nationale.Il a été créé il y a 70 ans et est toujours d'actualité aujourd'hui.Ce n’est pas quelque chose à prendre à la légère.C'est la principale motivation qui l'amène à mettre en œuvre sa stratégie et à piloter ces mégaprojets.Je ne pense pas qu’un véritable accord puisse être conclu à ce sujet par un président qui pourrait être un ancien président dans un an.
En fin de compte, je vois l’année à venir pleine de manœuvres politiques, de politique monétaire confuse et d’affaiblissement de l’économie.Même si je me considère comme un investisseur de long terme, je préfère mettre une partie de mon capital de côté et attendre un horizon plus clair et de meilleures opportunités d'achat.
Afin de hiérarchiser les titres et de décider lesquels vendre, j'ai examiné la liste des titres spécifiques de la société et cartographié deux facteurs : le rendement actuel du dividende et le taux de croissance moyen des dividendes.
La liste surlignée en jaune dans le tableau ci-dessous est la liste des titres que j'ai décidé de vendre dans les jours à venir.
La valeur brute de ces avoirs représente 60 % de la valeur brute de mon portefeuille.Après impôts, ce montant serait probablement plus proche de 40 à 45 % de la valeur nette, et il s’agit d’un montant raisonnable de liquidités que je préfère conserver pour le moment ou passer à un investissement alternatif.
Le portefeuille, qui visait à générer un rendement en dividendes de 4 % et à croître au fil du temps, a généré la croissance attendue en termes de dividendes et de valeur du portefeuille et a enregistré en cinq ans une augmentation d'environ 50 %.
Alors que les marchés se rapprochent de leurs plus hauts historiques et que les incertitudes s’accumulent, je préfère retirer une grande partie du marché et attendre sur la touche.
Divulgation : je suis/nous sommes longs BBL, UL, O, OHI, SO, SCHD, T, PM, CVX, CMI, ETN, ICLN, VNQ, CBRL, MAIN, CONE, WEC, HRL, NHI, ENB, JNJ, SKT, HCP, VTR, SBRA.J'ai écrit cet article moi-même et il exprime mes propres opinions.Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que de Seeking Alpha).Je n'ai aucune relation commerciale avec une société dont les actions sont mentionnées dans cet article.
Divulgation supplémentaire : les opinions de l'auteur ne constituent pas des recommandations d'achat ou de vente de titres.Veuillez faire vos propres recherches avant de prendre une décision d’investissement.Si vous souhaitez recevoir des mises à jour fréquentes sur mon portfolio, veuillez appuyer sur le bouton « Suivre ».Bon investissement !
Heure de publication : 21 février 2020