ʻO WestRock Company kahi mea hana pepa a me nā huahana corrugated.Ua hoʻonui ikaika ka hui ma o M&A ma ke ʻano o ka hoʻoulu ʻana i ka ulu.
ʻO ka puʻunaue nui o ke kumukūʻai e lilo ia i pāʻani kālā ikaika, a ʻo ka 50% o ka uku uku kālā ʻo ia ka mea i hoʻopaʻa kālā maikaʻi ʻia ka uku.
ʻAʻole mākou makemake i ke kūʻai ʻana i nā kumulāʻau cyclical i ka wā o ka hoʻonui ʻana i ka ʻāpana/hoʻokele waiwai.Me ka hoʻomaka ʻana o ke kumukūʻai e hoʻopau i ka 2019 ma nā kiʻekiʻe he 52 mau pule, ʻaʻole maikaʻi nā ʻāpana i kēia manawa.
ʻO ka hoʻoulu ʻana i ka hoʻonui ʻana he ala kaulana a kūleʻa nui i ka hoʻonui ʻana i ka waiwai no nā manawa lōʻihi.E hōʻike ana mākou i nā mea hoʻokaʻawale he nui a hiki mai e ʻike i ka maikaʻi loa "nā kumukūʻai ulu o ka lā ʻapōpō."I kēia lā ke nānā nei mākou i ka ʻoihana hoʻopili ma o WestRock Company (WRK).He mea pāʻani nui ka hui ma ka ʻāpana pepa a me nā huahana corrugated.Hāʻawi ke kumukūʻai i nā hua hoʻokaʻawale ikaika, a ua hoʻohana ka hui i ka M&A e ulu nui aʻe i ka manawa.Eia naʻe, aia kekahi mau hae ʻulaʻula e noʻonoʻo ai.He cyclical ke ʻano o ka ʻāpana packaging, a ua hoʻoheheʻe ka ʻoihana i nā mea kuleana ma o ka hoʻopuka ʻana i ke kaulike e kōkua i ke kālā ʻana i nā kuʻikahi M&A.ʻOiai makemake mākou iā WestRock ma lalo o nā kūlana kūpono, ʻaʻole ia manawa i kēia manawa.E kali ana mākou i ka hāʻule ʻana o ka ʻāpana ma mua o ka noʻonoʻo ʻana i ka WestRock Company.
Hana ʻo WestRock a kūʻai aku i nā ʻano pepa like ʻole a me nā huahana hoʻopili corrugated a puni ka honua.Aia ka hui ma Atlanta, GA, akā aia ma mua o 300 mau hale hana.ʻO nā mākeke hope loa a WestRock e kūʻai aku ai i kahi kokoke pau ʻole.Hoʻopuka ka ʻoihana i kahi ʻelua hapakolu o kāna $19 biliona i nā kūʻai makahiki mai ka pahu corrugated.ʻO ke kolu ʻē aʻe i loaʻa mai ke kūʻai ʻana i nā huahana hoʻopili mea kūʻai aku.
Ua ʻike ʻo WestRock Company i ka ulu ikaika ʻana i nā makahiki he 10 i hala.Ua ulu ka loaʻa kālā ma kahi CAGR o 20.59%, ʻoiai ua ulu ʻo EBITDA ma kahi 17.84% ma luna o ka manawa like.Ua alakaʻi nui ʻia kēia e ka hana M&A (a mākou e kikoʻī ma hope).
No ka hoʻomaopopo maikaʻi ʻana i nā ikaika a me nā nāwaliwali o WestRock, e nānā mākou i kekahi mau ana nui.
Ke nānā nei mākou i nā palena hana e hōʻoia i ka loaʻa mau o ka waiwai o WestRock Company.Makemake mākou e hoʻokomo i nā ʻoihana me nā kahe kālā ikaika, no laila ke nānā nei mākou i ka helu hoʻololi o ka loaʻa kālā i ke kahe kālā manuahi.ʻO ka mea hope, makemake mākou e ʻike i ka hoʻohana pono ʻana o ka hoʻokele i nā kumuwaiwai kālā o ka ʻoihana, no laila ke nānā nei mākou i ka helu kālā o ka hoʻihoʻi ʻana i ke kapikala hoʻopukapuka (CROCI).E hana mākou i kēia mau mea a pau me ka hoʻohana ʻana i ʻekolu benchmarks:
ʻIke mākou i kahi kiʻi huikau ke nānā mākou i nā hana.Ma kekahi ʻaoʻao, ʻaʻole hiki i ka hui ke hoʻokō i kekahi o kā mākou metric benchmarks.Ua loli ka palena o ka ʻoihana i nā makahiki.Eia kekahi, ke ʻike wale nei ʻo ia i ka hoʻololi ʻana o 5.15% FCF a me ka hoʻihoʻi ʻana o 4.46% i ke kapikala hoʻopukapuka.Eia nō naʻe, aia kekahi pōʻaiapili pono e hoʻohui i kekahi mau mea maikaʻi i ka ʻikepili.Ua piʻi aʻe nā hoʻolimalima kālā i ka wā.Ke hoʻokomo nei ka ʻoihana i kekahi mau keʻena koʻikoʻi me kāna Mahrt Mill, Porto Feliz plant, a me Florence Mill.ʻO kēia mau hoʻopukapuka kālā he $1 biliona me kēia makahiki ka mea nui loa ($525 miliona i hoʻokomo ʻia).E hoʻokaʻawale nā mea hoʻopukapuka i ka neʻe ʻana i mua a pono e hoʻonui i $ 240 miliona i ka EBITDA makahiki hou.
Pono kēia e alakaʻi i ka hoʻomaikaʻi ʻana i ka hoʻololi ʻana o FCF, a me CROCI kahi e hiki ai i nā pae kiʻekiʻe CAPEX ke hoʻoikaika i ka metric.Ua ʻike pū mākou i ka hoʻonui ʻana o ka margin hana no nā makahiki ʻelua i hala aku nei (ua ikaika ka ʻoihana ma M&A, no laila ke ʻimi nei mākou i nā synergies kumukūʻai).Ma ke ʻano holoʻokoʻa, pono mākou e nānā hou i kēia mau ana i kēlā me kēia manawa e hōʻoia i ka hoʻomaikaʻi ʻana o nā ana hana.
Ma waho aʻe o nā metric hana, he mea nui i kēlā me kēia ʻoihana e hoʻokele pono i kāna pepa kaulike.ʻAʻole hiki i kahi ʻoihana e ʻaiʻē i ka nui o ka ʻaiʻē ʻaʻole hiki ke hoʻokumu wale i nā kahawai kālā, akā e hōʻike pū i nā mea hoʻopukapuka i ka pilikia inā loaʻa ka ʻoihana i kahi hāʻule i manaʻo ʻole ʻia.
ʻOiai ke ʻike nei mākou i ka nele o ke kālā i ke kālā (ʻo $ 151 miliona wale nō e kūʻē i $ 10 biliona i ka hōʻaiʻē nui), hiki ke hoʻokele ʻia ka ratio leverage o WestRock o 2.4X EBITDA.Hoʻohana maʻamau mākou i ka ratio 2.5X ma ke ʻano he paepae mālama.Ua hoʻonui hou ʻia ka ukana ʻaiʻē ma muli o kahi hui nui o $4.9 biliona me KapStone Paper and Packaging, no laila ke manaʻo nei mākou e uku ka hoʻokele i kēia aie i nā makahiki e hiki mai ana.
Ua hoʻokumu ʻo WestRock Company iā ia iho ma ke ʻano he kumukūʻai hoʻonui paʻa, e hoʻonui ana i kāna uku i kēlā me kēia o nā makahiki he 11 i hala.ʻO ka streak o ka ʻoihana, ʻo ia ka mea i hoʻomau ka hoʻokaʻawale ʻana i ka ulu ʻana ma o ke kaʻe ʻana.ʻO ka puʻunaue i kēia lā he $1.86 no kēlā me kēia pāhele a loaʻa iā 4.35% ma ke kumu kūʻai o kēia manawa.He hua ikaika kēia i hoʻohālikelike ʻia i ka 1.90% i hāʻawi ʻia e 10 mau makahiki US Treasuries.
ʻO ka mea e pono ai ka poʻe hoʻopukapuka e nānā me WestRock i ka wā lōʻihi ke ʻano o ke ʻano o ka ʻoihana (i kekahi manawa) i ka hopena o ka ulu ʻana o ka ʻāpana.ʻAʻole wale ʻo WestRock e hana i kahi ʻāpana cyclical, akā ʻaʻole hilahila ka ʻoihana e pili ana i nā kuʻikahi M&A blockbuster e hiki ke hoʻololi i ka mahele.I kekahi manawa, e ulu nui ana ka puunaue - i kekahi manawa, aole loa.ʻO ka piʻi hou loa ʻana he hoʻonui penny token no 2.2%.Eia naʻe, ua hoʻonui nui ka ʻoihana i kāna uku i ka manawa.ʻOiai e ulu like ʻole ka puʻunaue, ʻo ka ratio uku o kēia manawa ma lalo o 50% e waiho ana i kahi lumi e pono ai nā mea hoʻopukapuka e manaʻo maikaʻi i ka palekana o ka uku.ʻAʻole mākou i ʻike i ka ʻoki ʻana i ka mahele me ka ʻole o kahi hiʻohiʻona apocalyptic.
Pono nā mea hoʻolale kālā e noʻonoʻo e loaʻa i ka hoʻokele kahi moʻolelo o ke komo ʻana i ke kaulike e kōkua i ke kālā ʻana i nā hui nui.Ua hoʻoheheʻe ʻia nā mea kuleana i ʻelua mau makahiki i hala aku nei, a ʻo ka kūʻai hou ʻana ʻaʻole ia he mea nui no ka hoʻokele.ʻO nā haʻawina kaulike i hoʻopilikia nui i ka ulu ʻana o EPS no nā mea hoʻopukapuka.
E lohi ana ka ulu ʻana o ka hui ʻo WestRock (ʻaʻole ʻoe e ʻike i ka hui ʻana he mau piliona i kēlā me kēia makahiki), akā aia nā tailwinds honua a me nā levers kikoʻī o ka hui e hiki ai iā WestRock ke hoʻohana i nā makahiki e hiki mai ana.E hoʻomau ka hoʻomaikaʻi ʻana o WestRock a me kāna mau hoa mai ka piʻi nui ʻana o ka noi no ka hoʻopili.ʻAʻole wale ka ulu mau ʻana o ka heluna kanaka a me ka hoʻokele waiwai i nā ʻāina e ulu ana, akā ʻo ka ulu mau ʻana o ka e-commerce ua hoʻonui i ka pono no nā mea hoʻouna.I ka US, manaʻo ʻia ke koi ʻana no nā hoʻonā hoʻopihapiha e ulu ana ma kahi CAGR o 4.1% a hiki i 2024. ʻO kēia mau tailwinds macroeconomic ʻoi aku ka nui o ka pono no ka hoʻopili ʻana i nā meaʻai, nā pahu hoʻouna, a me nā mīkini e hoʻonui i ka hiki i nā hui ke hoʻouna aku i nā huahana hou aku.Eia kekahi, hiki i nā huahana pepa pepa ke loaʻa ka manawa e lawe i ka māhele mai nā huahana plastik i ka ulu ʻana o ke kaomi politika no ka hōʻemi ʻana i ka ʻōpala plastik.
Kūʻē iā WestRock, ke hoʻomau nei ka hui i kāna hui ʻana me KapStone.E ʻike ka ʻoihana ma mua o $ 200 miliona i nā synergies e 2021, a ma nā wahi he nui (e ʻike i ka pakuhi ma lalo).Loaʻa iā WestRock kahi moʻolelo paʻa o ka hahai ʻana iā M&A, a ke manaʻo nei mākou e hoʻomau kēia i ka wā lōʻihi.ʻOiai ʻaʻole e lilo kēlā me kēia kuʻikahi i blockbuster, aia nā kumukūʻai a me nā pōmaikaʻi kūlana mākeke no ka mea hana e hoʻomau i ka scaling nui.ʻO kēia wale nō ke kumu e ʻimi mau ai i ka ulu ʻana ma o M&A.
ʻO ka Volatility ka hoʻoweliweli nui e pono ai ka poʻe hoʻopukapuka e hoʻomau i ka ʻike no ka wā lōʻihi.He cyclical ka ʻoihana hoʻopili, a pili waiwai.E ʻike ka ʻoihana i ke kaomi ʻana o ka hana i ka wā o ka hoʻihoʻi ʻana, a ʻo ka makemake o WestRock e alualu i ka M&A e hōʻike paha i nā mea hoʻopukapuka i ka pilikia hou o ka dilution inā hoʻohana ka hoʻokele i ke kaulike e kōkua i ka uku no nā kuʻikahi.
Ua hele ikaika nā ʻāpana o WestRock Company e hoʻopau i ka makahiki.ʻO ke kumukūʻai o kēia manawa kokoke i $ 43 aia ma ka hopena kiʻekiʻe o kāna mau pule he 52 ($ 31-43).
Ke hoʻolālā nei nā mea loiloi i ka EPS piha makahiki ma kahi o $3.37.ʻO ka loaʻa ʻana o ka nui o 12.67X he 6% uku liʻiliʻi i ka 10-makahiki median PE ratio o 11.9X.
No ka loaʻa ʻana o ka ʻike hou aʻe e pili ana i ka loiloi, e nānā mākou i ke kumukūʻai ma o kahi lens e pili ana i ka FCF.ʻO ka loaʻa ʻana o ka FCF o kēia manawa he 8.54% ma waho o nā kiʻekiʻe o nā makahiki he nui, akā aia nō naʻe i ka hopena kiʻekiʻe o kāna pae.ʻOi aku ka maikaʻi o kēia ke noʻonoʻo ʻoe i ka piʻi ʻana o CAPEX, kahi e hoʻopau ai i ka FCF (a no laila e hoʻokuʻu i ka hua FCF i haʻahaʻa haʻahaʻa).
ʻO kā mākou manaʻo nui me ke kumukūʻai o WestRock Company ʻo ka ʻoiaʻiʻo ʻo ia kahi ʻāpana cyclical i ka mea i hoʻopaʻapaʻa ʻia ʻo ka hopena hope o kahi uptrend hoʻokele waiwai.E like me ka nui o nā ʻāpana cyclical, e pale mākou i ke kumukūʻai a hiki i ka huli ʻana o ka ʻāpana, a hāʻawi nā metric hana hoʻoikaika i kahi manawa kūpono e loaʻa ai nā ʻāpana.
He mea pāʻani nui ʻo WestRock Company i ka ʻāpana pahu - he wahi "vanilla", akā ʻo ia ka mea e ulu ai nā waiwai ma o nā agenda kaiapuni a me ka hoʻonui ʻana i nā puke.He pāʻani waiwai nui ka waihona no nā mea hoʻopukapuka, a pono e hoʻomaikaʻi nā metric hana o ka ʻoihana e like me ka ʻike ʻana o KapStone synergies.Eia nō naʻe, ʻo nā waiwai cyclical o ka ʻoihana ʻo ia ka manawa kūpono e loaʻa ai ka waiwai e hōʻike iā lākou iho i nā mea hoʻopukapuka hoʻomanawanui.Manaʻo mākou e kali i nā kaomi macroeconomic e hoʻokuʻu i ka waihona mai nā kiʻekiʻe 52-wiki.
Inā ʻoluʻolu ʻoe i kēia ʻatikala a makemake ʻoe e loaʻa nā mea hou i kā mākou noiʻi hou loa, kaomi iā "Follow" ma hope o koʻu inoa ma ka piko o kēia ʻatikala.
Hōʻike: ʻAʻohe oʻu kūlana ma nā waihona i ʻōlelo ʻia, a ʻaʻohe hoʻolālā e hoʻomaka i kekahi kūlana i loko o nā hola 72 e hiki mai ana.Ua kākau wau i kēia ʻatikala iaʻu iho, a ke hōʻike nei i koʻu mau manaʻo ponoʻī.ʻAʻole loaʻa iaʻu ka uku no ia mea (ma waho aʻe o ka ʻimi ʻana iā Alpha).ʻAʻohe oʻu pilina pāʻoihana me kekahi hui nona ka waiwai i ʻōlelo ʻia ma kēia ʻatikala.
Ka manawa hoʻouna: Jan-06-2020