WestRock Company yog cov chaw tsim khoom ntawm cov ntawv thiab corrugated.Lub tuam txhab tau nthuav dav zuj zus los ntawm M&A raws li kev tsav tsheb loj hlob.
Cov khoom lag luam cov nyiaj faib loj ua rau nws muaj txiaj ntsig zoo ua si, thiab 50% cov nyiaj them poob haujlwm txhais tau hais tias cov nyiaj them tau zoo.
Peb tsis nyiam yuav cov khoom lag luam cyclical thaum lub sij hawm sector / kev lag luam uptrends.Nrog rau cov khoom lag luam npaj kom tiav 2019 ntawm 52-lub lim tiam highs, shares tsis txaus nyiam rau lub sijhawm no.
Dividend kev loj hlob kev nqis peev yog ib txoj hauv kev nrov thiab muaj txiaj ntsig zoo los ua kom muaj txiaj ntsig nyob rau lub sijhawm ntev.Peb yuav tsom mus rau ntau qhov nyiaj tau los thiab cov neeg tuaj yeem txheeb xyuas qhov zoo tshaj plaws "cov nyiaj tau los loj hlob ntawm tag kis."Niaj hnub no peb saib kev lag luam ntim khoom los ntawm WestRock Company (WRK).Lub tuam txhab yog ib tug loj neeg uas ua ntawv nyob rau hauv daim ntawv thiab corrugated khoom sector.Cov khoom lag luam muaj cov nyiaj tau los muaj zog, thiab lub tuam txhab tau siv M & A kom loj hlob tuaj rau lub sijhawm.Txawm li cas los xij, muaj qee tus chij liab los xav txog.Kev ntim khoom lag luam yog qhov xwm txheej, thiab lub tuam txhab muaj qee zaus diluted shareholders los ntawm kev muab kev ncaj ncees los pab nyiaj M & A deals.Thaum peb nyiam WestRock raws li qhov xwm txheej, lub sijhawm ntawd tsis yog tam sim no.Peb yuav tau tos txog kev poob qis hauv kev lag luam ua ntej xav ntxiv rau WestRock Company.
WestRock tsim thiab muag ntau hom ntawv thiab corrugated ntim khoom thoob plaws ntiaj teb.Lub tuam txhab nyob hauv Atlanta, GA, tab sis muaj ntau dua 300 qhov chaw ua haujlwm.Qhov kawg kev lag luam uas WestRock muag rau hauv yuav luag tsis muaj qhov kawg.Lub tuam txhab tsim tawm kwv yees li ob feem peb ntawm nws $ 19 nphom hauv kev muag khoom txhua xyoo los ntawm corrugated ntim.Lwm qhov thib peb yog muab los ntawm kev muag khoom ntawm cov neeg siv khoom ntim khoom.
Tuam txhab WestRock tau pom kev loj hlob muaj zog ntau dua 10 xyoo dhau los.Cov nyiaj tau los tau loj hlob ntawm CAGR ntawm 20.59%, thaum EBITDA tau nce ntawm 17.84% tus nqi nyob rau tib lub sijhawm.Qhov no feem ntau tau tsav los ntawm M&A kev ua (uas peb yuav nthuav dav tom qab).
Txhawm rau kom nkag siab zoo dua WestRock qhov kev ua haujlwm zoo thiab qhov tsis muaj zog, peb yuav saib ntau qhov kev ntsuas tseem ceeb.
Peb tshuaj xyuas cov nyiaj ua haujlwm kom paub tseeb tias WestRock Company tau txais txiaj ntsig zoo ib yam.Peb kuj xav tau nqis peev hauv cov tuam txhab uas muaj cov nyiaj tau los muaj zog, yog li peb saib cov kev hloov pauv ntawm cov nyiaj tau los rau cov nyiaj tau los dawb.Thaum kawg, peb xav pom tias kev tswj hwm siv tau zoo rau lub tuam txhab cov peev txheej nyiaj txiag, yog li peb tshuaj xyuas cov nyiaj tau los ntawm cov peev txheej (CROCI).Peb yuav ua tag nrho cov no siv peb qhov kev ntsuas:
Peb pom cov duab sib xyaw thaum peb saib cov haujlwm.Ntawm ib sab, lub tuam txhab ua tsis tau raws li ib tug xov tooj ntawm peb metric benchmarks.Lub tuam txhab kev khiav hauj lwm margin tau hloov pauv ntau xyoo.Tsis tas li ntawd, nws tsuas yog paub txog 5.15% FCF hloov dua siab tshiab thiab 4.46% rov qab los ntawm peev peev.Txawm li cas los xij, muaj qee cov ntsiab lus xav tau uas ntxiv qee qhov zoo rau cov ntaub ntawv.Kev siv nyiaj peev tau nce siab nyob rau lub sijhawm.Lub tuam txhab tau nqis peev rau ob peb qhov chaw tseem ceeb suav nrog nws Mahrt Mill, Porto Feliz cog, thiab Florence Mill.Cov kev nqis peev no tag nrho kwv yees li $ 1 nphom nrog rau xyoo no tau loj tshaj plaws ($ 525 lab nqis peev).Cov kev nqis peev yuav nqis mus rau pem hauv ntej thiab yuav tsum tsim kom muaj $ 240 lab ntxiv rau EBITDA txhua xyoo.
Qhov no yuav tsum ua rau muaj kev txhim kho hauv FCF kev hloov pauv, nrog rau CROCI qhov twg CAPEX qib siab tuaj yeem cuam tshuam qhov ntsuas.Peb kuj tau pom kev khiav hauj lwm margin nthuav dav rau ob peb xyoos dhau los (lub tuam txhab tau ua haujlwm hauv M&A, yog li peb tab tom nrhiav kev sib koom ua ke ntawm tus nqi).Zuag qhia tag nrho, peb yuav tau rov mus xyuas cov kev ntsuas no ib ntus kom paub tseeb tias cov kev ntsuas kev ua haujlwm txuas ntxiv txhim kho.
Ntxiv nrog rau kev ntsuas kev ua haujlwm, nws tseem ceeb rau txhua lub tuam txhab los tswj hwm nws daim ntawv tshuav nyiaj li cas.Ib lub tuam txhab uas siv cov nuj nqis ntau dhau tuaj yeem tsis tsuas yog tsim kev nyem ntawm cov nyiaj ntws ntws, tab sis kuj ua rau cov tub ua lag luam muaj kev pheej hmoo yog tias lub tuam txhab ntsib kev poob qis.
Thaum peb pom daim ntawv tshuav nyiaj tsis txaus (tsuas yog $ 151 lab tawm tsam $ 10 nphom hauv tag nrho cov nuj nqis), WestRock qhov sib piv ntawm 2.4X EBITDA yog tswj tau.Peb feem ntau siv 2.5X piv raws li kev ceeb toom pib.Cov nuj nqis tsis ntev los no tau nce ntxiv los ntawm qhov loj $ 4.9 nphom kev sib koom ua ke nrog KapStone Ntawv thiab Ntim, yog li peb cia siab tias kev tswj hwm yuav them cov nuj nqis no nyob rau xyoo tom ntej.
Lub tuam txhab WestRock tau tsim nws tus kheej ua cov khoom lag luam loj hlob ntawm cov nyiaj tau los, nce nws cov nyiaj them txhua lub xyoo dhau los 11 xyoo.Lub tuam txhab streak txhais tau hais tias cov nyiaj faib tau tswj kom loj hlob ntxiv los ntawm kev lag luam poob qis.Cov nyiaj faib hnub no tag nrho yog $ 1.86 ib feem thiab yields 4.35% ntawm tus nqi tam sim no.Qhov no yog qhov muaj txiaj ntsig zoo piv rau 1.90% muab los ntawm US Treasuries 10 xyoo.
Dab tsi cov tub ua lag luam yuav tsum tau saib xyuas nrog WestRock nyob rau lub sijhawm ntev yog li cas lub tuam txhab (qee zaum) qhov xwm txheej tsis zoo cuam tshuam rau nws txoj kev loj hlob.Tsis tsuas yog WestRock ua haujlwm nyob rau hauv lub voj voog ncig, tab sis kuj lub tuam txhab tsis txaj muag txog blockbuster M & A deals uas tuaj yeem cuam tshuam ncaj qha rau cov nyiaj faib.Qee lub sij hawm cov nyiaj faib yuav loj hlob los ntawm leaps thiab ciam teb - qee zaum, tsis tshua muaj.Qhov nce tsis ntev los no yog token penny nce rau 2.2%.Txawm li cas los xij, lub tuam txhab tau loj hlob nws cov nyiaj them ntau dhau sijhawm.Thaum cov nyiaj faib yuav loj hlob tsis sib xws, qhov kev them nyiaj tam sim no tsuas yog qis dua 50% tawm hauv chav txaus uas cov tub ua lag luam yuav tsum xav zoo nkauj txog kev nyab xeeb ntawm kev them nyiaj.Peb tsis cia siab tias qhov kev txiav nyiaj faib tawm tshwm sim yam tsis muaj qhov xwm txheej apocalyptic tsim.
Cov tub ua lag luam yuav tsum tau xav txog tias kev tswj hwm muaj cov ntaub ntawv ntawm kev poob rau hauv kev ncaj ncees los pab nyiaj ntau dua kev sib koom ua ke.Cov tswv lag luam tau diluted ob zaug hauv kaum xyoo dhau los, thiab kev yuav rov qab tiag tiag tsis yog qhov tseem ceeb rau kev tswj hwm.Cov kev ncaj ncees muab qhov tseem ceeb cuam tshuam EPS kev loj hlob rau cov tub ua lag luam.
WestRock Lub Tuam Txhab txoj kev loj hlob yuav qeeb (koj yuav tsis pom ntau txhiab lab kev sib koom ua ke txhua xyoo), tab sis muaj ob qho tib si secular tailwinds thiab tuam txhab tshwj xeeb levers uas WestRock tuaj yeem siv tau rau xyoo tom ntej.WestRock thiab nws cov phooj ywg tseem yuav tau txais txiaj ntsig los ntawm kev nce ntxiv hauv kev thov rau ntim.Tsis yog tsuas yog cov pej xeem pheej loj zuj zus thiab kev lag luam hauv kev tsim cov teb chaws nthuav dav, tab sis kuj tseem muaj kev loj hlob ntxiv ntawm e-lag luam tau tsim kev xav tau ntau ntxiv rau cov khoom xa tuaj.Hauv Teb Chaws Asmeskas, qhov kev thov rau ntim cov kev daws teeb meem yuav tsum loj hlob ntawm CAGR ntawm 4.1% txog 2024. Cov macroeconomic tailwinds no txhais tau tias xav tau ntau dua rau cov ntim khoom noj, lub thawv xa khoom, thiab cov tshuab kom muaj peev xwm ua kom cov tuam txhab xa khoom ntau dua.Tsis tas li ntawd, cov khoom siv hauv ntawv tuaj yeem muaj lub sijhawm los koom nrog cov khoom siv yas raws li kev nom kev tswv siab loj hlob rau kev txo cov pov tseg yas.
Tshwj xeeb rau WestRock, lub tuam txhab txuas ntxiv zom nws cov kev sib koom ua ke nrog KapStone.Lub tuam txhab yuav paub ntau dua $ 200 lab hauv kev sib koom ua ke los ntawm 2021, thiab hauv ntau qhov chaw (saib daim duab hauv qab).WestRock muaj cov ntaub ntawv tsim los ntawm kev nrhiav M&A, thiab peb cia siab tias qhov no yuav txuas ntxiv mus ntev.Txawm hais tias tsis yog txhua qhov kev sib cog lus yuav yog ib qho blockbuster, muaj cov nqi thiab kev ua lag luam cov txiaj ntsig zoo rau cov chaw tsim khoom los txuas ntxiv qhov loj dua.Qhov no ib leeg yuav yog kev txhawb siab mus nrhiav kev loj hlob los ntawm M&A.
Volatility yuav yog qhov kev hem thawj loj uas cov tub ua lag luam yuav tsum tau paub txog lub sijhawm tuav ntev.Kev lag luam ntim khoom yog cyclical, thiab kev lag luam rhiab heev.Lub lag luam yuav pom kev ua haujlwm siab thaum muaj kev lag luam poob qis, thiab WestRock txoj kev nyiam mus nrhiav M&A yuav ua rau cov tub ua lag luam muaj peev xwm ntxiv kev pheej hmoo ntawm kev cuam tshuam yuav tsum tswj hwm siv kev ncaj ncees los pab them cov nqi sib tw.
Shares ntawm WestRock Company tau muaj zog los xaus rau lub xyoo.Tus nqi tam sim no ntawm yuav luag $ 43 yog qhov kawg ntawm nws qhov 52-lub lim tiam ($ 31-43).
Cov kws tshuaj ntsuam tam sim no tau kwv yees EPS puv xyoo ntawm kwv yees li $ 3.37.Qhov txiaj ntsig tau txais txiaj ntsig ntau ntawm 12.67X yog me ntsis 6% tus nqi rau cov khoom lag luam 10-xyoo nruab nrab PE piv ntawm 11.9X.
Txhawm rau kom tau txais kev pom ntxiv ntawm kev ntsuas, peb yuav saib cov Tshuag los ntawm FCF raws li lub lens.Cov Tshuag tam sim no FCF tawm los ntawm 8.54% yog zoo tawm ntawm ntau xyoo highs, tab sis tseem mus rau qhov siab dua ntawm nws qhov ntau.Qhov no yog qhov zoo tshaj plaws thaum koj xav txog qhov tsis ntev los no ntawm CAPEX, uas txwv tsis pub FCF (thiab yog li thawb FCF tawm los qis dua).
Peb qhov kev txhawj xeeb tseem ceeb nrog WestRock Lub Tuam Txhab qhov kev ntsuas yog qhov tseeb tias nws yog cov khoom lag luam sib tw hauv qhov sib cav qhov kawg ntawm kev lag luam uptrend.Raws li cov ntaub ntawv nrog ntau cov khoom lag luam, peb yuav zam cov khoom lag luam kom txog thaum lub lag luam tig dhau los, thiab cov kev ntsuas kev ua haujlwm tau zoo muab lub sijhawm zoo dua kom tau txais cov khoom lag luam.
Lub tuam txhab WestRock yog tus neeg ua si loj hauv kev ntim khoom - qhov chaw "vanilla", tab sis ib qho uas muaj kev loj hlob ntawm cov txheej txheem ib puag ncig thiab nce kev xa khoom.Cov khoom lag luam yog cov nyiaj tau los ua si zoo rau cov tub ua lag luam, thiab lub tuam txhab kev ntsuas kev ua haujlwm yuav tsum txhim kho raws li KapStone kev sib koom ua ke tau paub.Txawm li cas los xij, lub tuam txhab cov cuab yeej cyclical txhais tau hais tias lub sijhawm zoo dua los ua tus tswv ntawm cov khoom lag luam zoo li nthuav tawm lawv tus kheej rau cov neeg ua lag luam.Peb pom zoo kom tos rau macroeconomic pressures los thawb cov Tshuag tawm ntawm 52-lub lim tiam siab.
Yog tias koj txaus siab rau tsab xov xwm no thiab xav tau txais kev hloov tshiab ntawm peb cov kev tshawb fawb tshiab, nyem "Ua raws" ib sab ntawm kuv lub npe nyob rau sab saum toj ntawm tsab xov xwm no.
Kev Tshaj Tawm: Kuv / peb tsis muaj txoj haujlwm hauv ib qho khoom lag luam tau hais, thiab tsis muaj kev npaj yuav pib ua haujlwm hauv 72 teev tom ntej.Kuv sau tsab xov xwm no kuv tus kheej, thiab nws qhia kuv tus kheej cov kev xav.Kuv tsis tau txais nyiaj them rau nws (tshwj tsis yog los ntawm Seeking Alpha).Kuv tsis muaj kev sib raug zoo ua lag luam nrog ib lub tuam txhab uas nws cov khoom lag luam tau hais hauv kab lus no.
Post lub sij hawm: Jan-06-2020