2019 年 11 月 4 日 (Thomson StreetEvents) -- Astral Poly Technik Ltd の決算電話会議またはプレゼンテーションの編集済みトランスクリプト、2019 年 10 月 25 日金曜日午前 9 時 30 分 (グリニッジ標準時)
皆様、こんにちは。Investor Capital Services Limited が主催する Astral Poly Technik Limited Q2 2020 決算電話会議へようこそ。（オペレーター指示） この会議は録音されておりますので、ご了承ください。ここで会議をリテーシュ・シャー氏に引き継ぎます。ありがとうございます、それではよろしくお願いします。
ありがとう、アマン。四半期ごとの電話会議にアストラルを主催できることを光栄に思います。Astral Poly社マネージングディレクターのSandeepエンジニア氏をお迎えします。そして最高財務責任者のヒラナンド・サヴラーニ氏。先生、最初の挨拶から始めていただき、質疑応答セッションを開催できるようお願いいたします。ありがとう。あなたに。
第 2 四半期の結果とディワリ祭の点灯式に皆様を歓迎します。まず初めに、皆様が幸せで豊かな新年、そして幸せなディワリ祭を迎えられることをお祈りいたします。
誰もが第 2 四半期の数字と結果を確認したはずです。まず、パイプ事業から始めましょう。パイプ事業は過去 2 四半期から非常に好調です。高度成長軌道に乗っています。CPVC も成長しており、PVC も同様に成長しています。この最後の四半期には、誰もが知っているように、CPVC に反ダンピング関税が課され、これにより、Astral はさまざまな地域で成長するだけでなく、さまざまな地域でチャネル パートナーを増やすことができました。PVC も同様に、成長だけでなく価格上昇という独自の課題を抱えていました。これは、プラスチック サプライヤーの多くが、CPVC と PVC のバンドルとして製品を予定通りに納品できない状況があったためです。今から 6 か月後には、Astral が製造するすべての製品ラインの CPVC と PVC セグメントの両方で継続的な成長が見込まれると予想しています。特に CPVC セグメントでは、前四半期に消火用スプリンクラー事業も好調でした。私たちは数多くのプロジェクトを行ってきました。現在、多くの新しい市場が消火用スプリンクラーに CPVC を使用し始めています。また、当社は前四半期に CPVC 製のさまざまなバルブを追加し、実際に今四半期から市場に投入される予定です。そこで私たちはバルブ製造、CPVCの分野を拡張しました。北部のギロスにある工場は、非常に短期間で、稼働率がほぼ 55% ～ 65% に達しました。これは非常に良い兆候であり、ギロス工場では来年の必要に応じて追加の機械の作業を開始しました。南の工場、拡張が終わりました。当社は、タミル・ナドゥ州、カルナータカ州、ケーララ州、アーンドラ・プラデーシュ州とテランガーナ州の一部、さらにはマハラシュトラ州南部の一部の南部市場に納入するために、南部工場でボアウェルコラムパイプの製造を開始しました。これは、当社が非常に急速に成長しているこの分野で成長した最大の成果の 1 つです。また、南工場では製造していないさまざまなPVC製品、特に配管製品である白色PVCも完成しました。それが南工場の増設です。南部には30万平方フィート以上の大きなギャップがあり、現在は完全に稼働しており、その地点からすべての製品ラインが利用可能です。また、南工場にもフィッティング作業を追加する予定です。このプログラムは今後数か月以内に開始され、来年には、CPVC と PVC の急速に動くフィッティングをすべて製造する予定です。ホスルの南工場。つまり、ホスールは現在アストラルにとって大きな施設であり、アストラルは今後も南のホスールにある施設を拡張し続けるでしょう。
アーメダバードでは、バランスに必要な拡張がサンテイで継続的に行われています。私たちは現在、工場のさらなる近代化と自動化を進めています。アーメダバード工場では、現在、フィッティング、梱包がすべて自動化されています。そのため、当社ではフィッティングを選別し、さらにフィッティングを梱包する機械を備えています。そこで、継手の梱包の自動化を行いましたが、今度は配管の梱包も自動化する予定です。したがって、これは私たちがより速く成長するだけでなく、多くの面でコストを節約するのにも役立ちます。
同様に、Dholka の工場でも、バルブの製造能力と花崗岩の継手の製造能力を拡大しました。アグリフィッティングシリーズが完全に完成しました。アストラルが市場で競合他社が利用できるものはすべて、農業の範囲です。そして私たちは、あらゆる種類の産業部品や配管部品、つまり配管バルブのみを製造するための最先端の工場を建設する作業を開始しました。そしてこの工場は来年までに再び稼働する予定です。そのため、アストラル社によるインドのすべてのパイプ工場では継続的な拡張プログラムが進行中です。
業者に委託していた太陽光発電・屋根の太陽光工事が来月には完了する予定です。したがって、私たちはそうします。1 か月ほどで、すべての工場の屋上に太陽光発電システムが稼働するようになります。
私たちがオリッサ州で土地を取得し、工事が始まったが、建築計画は凍結された。プロジェクトは凍結されました。土地の輪郭を揃える必要があるため、土地の平坦化を開始しました。そしてすぐに、今後数か月以内に、オリッサ州で建設活動を開始します。そして来年、来会計年度半ばか来会計年度末までに、オリッサ州工場は完全に稼働する予定です。
それとは別に、当社がインド市場に販売している低騒音排水システムも、インド市場だけでなく輸出においても当社に良好な成長をもたらしました。そして私たちは現在、世界中、中東、シンガポールの一部で、ここでの多くのプロジェクトから承認されています。米国には市場があり、間もなく開設する予定です。アフリカではこの製品を輸出してきました。当社が発売したPEX製品「PEX-a」。PEX-a は世界クラスの PEX であり、そこにある PEX の世界クラスの技術がうまく機能しています。PEX ではさまざまなプロジェクトを受けています。当社はスペイン社との技術提携のもと、AstralブランドでPEXを継続供給しております。現在、その継手のほとんどはインドで製造されており、当社の工場自体または真鍮のサプライヤーからインドから調達しています。そして、私たちは PEX-a 製造の機械と技術について詳しく検討しており、今後 1 ～ 1 年半以内にアストラルで再び稼働する予定です。そこで、PEXの製造をインドで土着化し、非常にハイエンドな技術で製造するのが非常に難しいため、世界的に見てもごく少数の企業で製造されているPEX-aを製造し、PEXとしてPEXはPEX-aで利用可能になります。 、b および c ですが、PEX-a は PEX の究極の製品であり、Astral はこれをインド市場に持ち込み、インドで製造する予定です。今後、インドで製造する予定です。
また、二重壁波形パイプにおける特定の新技術にも注目しており、今後数か月以内に発表する予定です。すでに二重壁波形管機械が稼働しています。当社は、ウッタランチャル州のシタルガンジに別のラインを設置し、ウッタランチャル州および北部の多くのプロジェクトに供給することで、最大生産能力まで拡大しました。私たちは Ghiloth で稼働している機械を持っています。これは直径 1,200 mm までのさらに大きな機械です。そして、もう 1 台のコルゲーターがあり、来月からホスールで稼働する予定です。したがって、サンリとは別に、アストラルの 2 つの工場であるホスールとギロスで波形パイプを製造することになります。そして、シタルガンジはすでに生産能力と範囲の拡張が完了した工場でした。
Sangli もまた、拡張に向けて多くの決定が下されました。決定事項の一部は実行されました。一部のマシンは注文済みで、現在出荷中です。すでにケーブルダクト用のコルゲートパイプに高速機械を増設して導入する予定です。すでに隣接地を取得しており、運河の水運に使用できる最大直径2,000mmのコルゲートパイプの拡張工事に着手します。プロジェクトは進行中ですが、今後数か月以内に同じプロジェクトを凍結する予定です。
したがって、私たちが昨年参入したビジネスでさえ、拡大、成長、そして新しいテクノロジーの導入の途上にあります。全体として、配管事業において、アストラルはその強みを維持し、新製品、最新製品を市場に投入し、確立し、より多くの技術製品とより優れた製品を提供していますが、現在利用可能な最高の技術を使用しています。世界中に流通し、インドの消費者に届ける最も手頃な方法です。それが私たちがこれまでやってきたことであり、これからもそれを続けるつもりです。そして私たちはその面で成長しています。
もう一つの良いニュースは、ケニアのナイロビにある工場でも順調な成長と拡大が見られることです。ケニアのナイロビ工場はEBITDAがプラスです。現金の損失はもうありません。そして、同じ工場から今後 1 ～ 2 年で良好な成長と利益が見込めるでしょう。また、ナイロビでもパートナーとの事業拡大が行われる予定です。
全体として、配管シナリオ、特に CPVC 供給と PVC シナリオの提携、製品ライン、リーチ、ネットワーク構築は、アストラルが現在も継続的に行っており、アストラルが成長を続けるのに役立ちます。今後数四半期、そして今後数年間に向けた道筋も。
接着剤事業に参入します。すでにお知らせしたとおり、ネットワーク システムの変更が行われています。その変化は完全に終わりました、すべて。新しい変更が導入されました。新しい変更が安定します。ここ1ヶ月くらいからは安定してきました。成長が見られます。その前向きな兆しが見えてきています。リーチが増加していることがわかります。私たちは接着剤事業をセグメントに分けて構造化した方法を理解しています。ウッド：違うチーム、違う頭がいる。メンテナンス: 別のチーム、別の責任者がいます。建設化学薬品: 別のチームと別の責任者がいます。そして、これはすべて結果をもたらしており、今後の四半期では、どのような最善の改善が得られたとしても、成長面と利益改善面の両方で非常に非常に前向きな結果が得られることを保証します。
同時に、私たちはこの変更とこれについてすでに伝えていました。私たちは、何の問題もなく、不良債権もなく、市場からのその他の問題もなく、変更全体を非常に友好的に、非常に効率的に完了しました。そしてこれは、接着剤事業を第 2 レベルに引き上げるのに役立ちます。ここではすでに範囲を拡大しています。すでに定員に達しておりますので、新商品も順次投入してまいります。当社はすでに米国発のレスキューテープをインドで発売しており、非常に好調です。現在、ResiQuick も成長途上にあり、実際に成長が起こっています。積極的な市場ブランディング活動を始めたことも後押ししています。したがって、全体として、このビジネスは成長とビジネスの将来にとってプラスの面にあります。
英国の接着剤事業も好調です。BOND IT は優れた成長率と利益率を達成しており、ヒラナンド バイもそれを共有してくれると思います。同様に、米国事業もEBITDAはプラスであり、過去6か月間、現金損失は発生していません。したがって、それも非常に非常に前向きな結果をもたらしています。
全体的にまとめると、パイプ事業も接着剤事業も好調です。当社には人材の十分な能力があり、それを増強しました。私たちはディーラー、配管工、大工向けのプログラムを採用してきましたが、現在はアプリ上で実行され、テクノロジーによって制御されています。私たちはビジネスのテクノロジー面での事業を拡大しています。製品の化学的性質、チームの帯域幅、人材リソースなど、成長に伴って必要となる重要な人材リソースを継続的に追加しています。このシンクタンクはここ 6 か月間でますます大きくなっていますが、シンクタンクはかなり大きくなり、十分な人的資源があり、成長軌道に貢献しています。
したがって、今後数四半期および数か月間、この成長路線を継続し、良好な成長と数字を達成することをお約束します。サヴラーニ氏に数字を説明してもらい、その後質疑応答を進めます。
こんにちは、皆さん。リテーシュさん、この会議を主催してくれてありがとう。そして参加者の皆様、ダンテラス明けましておめでとうございます。ディワリ祭と新年が明けましておめでとうございます。
皆さんのお手元に数字がございますので、私は数字を簡単に確認して、質疑応答に集中させていただきます。連結ベースと同様に、第 2 四半期の数字を見ると、収益の伸びは約 8.5% ですが、EBITDA の伸びは 24.16% です。そして、PBT の成長率は 34.54% です。当社は現在、マージン面により重点を置いており、利益率はトップラインの成長よりも優れていると継続的にコメントしています。そして、この税効果により、主にインド政府が最近発表した法人税の引き下げにより、PAT の上昇率はおよそ 82% になります。
次にセグメント側に移ります。前四半期のパイプの成長は、金額ベースで約 14%、数量ベースで約 17% でした。どうやって 17% を計算したかというと、昨年は Rex のボリューム数がなかったことを説明できます。今年はレックスの数が増えました。したがって、総数からレックス数を削除しました。昨年の番号はアストラルパイプの単体番号のみであり、レックス番号はありませんでした。したがって、私たちが公表している数値からこの 2,823 トンを取り除くと、34,620 トンになります。2,823 を除くと 31,793 になります。27,250 を計算すると、およそ 17% になります。同様に、半期ベースでは、総販売量 66,349 個のうち、半期のレックス数、販売量 5,796 トンを除くと、60,553 トンになります。昨年のボリューム数 49,726 を計算すると、すでに公表されているこの Rex 数を使用すると、正確に 22% のボリューム成長率になります。
したがって、配管事業の EBITDA の伸びは約 36% でした。PBT の伸びは 56% で、PAT の伸びはこの税の恩恵により、30 億ルピーからほぼ 70 億ルピーへと 230% という非常に大きな伸びでした。
さて、ビジネスの接着剤側の話になりますが、第 2 四半期の収益の伸びは 6% のマイナスでした。それは主に、前回のコミュニケーションで構造を変更することを伝えたからです。そのため、私たちは販売代理店から、申し訳ありませんが在庫店から在庫を取り戻す必要があることを知っています。それが売上高として表示され、トップラインがマイナスになっているのはそのためです。ただし、売上収益を除くと、正の数になります。そしてそれが、前四半期の返品により配管以外の在庫が増加した理由の 1 つでもあります。
EBITDA もマイナスでした。なぜなら、売上を計上した時点で利益があったため、利益を得る際に損失を引かなければならないからです。返品を受け取る際に、コストに応じて評価額を計算しました。その分、マージンは低下した。そのため、EBITDA は 14% マイナスになります。しかし、全体として、この影響を差し引くと、EBITDA の数値もプラスになり、売上高の伸びもプラスになります。そしてここからは、ほぼ完成したことがわかります。作業のほぼ 95% が完了したと言えるのは、おそらくこの四半期にごくわずかな種類の作業が発生する可能性があるためですが、それ以外の場合は完了です。したがって、今後はマージンも拡大し、接着剤部門の売上高も増加するはずだと考えています。
エンジニア氏が説明したように、パイプ、CPVC、PVC の全体的なシナリオは非常に健全であり、アストラルだけに限定されません。業界の組織化された企業はすべて順調に業績を上げています。したがって、次の四半期には健全な成長が見込まれると予想しています。しかし、はい、地上では状況はそれほど良くありません。だから私たちは常に警戒を怠らないようにしなければなりません。だからこそ、私たちは成長について数字などを不必要に推測したくないのです。ただ、全体的にシナリオは良いです。特に配管部門において、現場では前向きなシナリオが見られます。未組織側から組織側への移行の理由がある可能性があります。そして、配管部門の組織プレーヤーにもストレスがかかる理由がある可能性があります。したがって、それは市場の既存の組織化されたプレーヤーすべてにも貢献しています。
市場は課題に満ちていますが、前四半期でもお伝えしたように、これらの課題の中でも当社はバランスシートの質に重点を置いており、それが今四半期でもよくわかります。市場における回収と流動性の面で多くの課題があるにもかかわらず、私たちは回収サイクルをうまく進めるよう努めてきました。そしてご覧のとおり、昨年9月の回収額は約2億8000万ルピーでした。繰り返しになりますが、今年の売上高は 2 億 7500 万ルピーであり、ほぼ絶対的な水準では減少していますが、それにもかかわらず、同社は 17% 増のトップラインまで成長しました。したがって、私たちは非常に慎重に市場に参入しています。私たちは成長だけに焦点を当てたくはありませんが、当社の主な目標は貸借対照表側、特に売掛金側にあります。在庫面も、見ての通り、在庫はあまり増えていません。昨年は4億4500万ルピーだった。今年は4億8500万ルピーとなった。したがって、在庫はおよそ 9% 増加し、再びほぼ 17% 増加します。在庫がわずかに増加しましたが、これは主に接着剤事業への復帰によるものです。また、反ダンピング関税のため、CPVC の価格改定も予想していました。そのため、市場の価格上昇を利用して、今後の四半期でも量の優位性を得ることができるように、通常の要件よりも少し高い価格で CPVC を購入しました。
エンジニアさんの説明通り、拡張工事は順調に進んでいます。そして、この四半期にも、生産能力に 15,700 トンが追加されたことがわかります。昨年の当社の生産能力は 174,000 トンでしたが、これはほぼ 220,000 トンに増加しました。したがって、拡張は非常に順調に進んでおり、下半期にも、特にホスルでの生産能力の拡張が行われることが見込まれています。
さて、負債の面に目を向けると、当社は非常に健全な立場にあり、総負債が約 229 億ルピーなので、バランスシートの純負債は約 170 億ルピーです。そして私たちは約 5,900 億ルピーの現金を持っています。したがって、純負債はおよそ約 170 億ルピーであり、貸借対照表に計上される負債はごくわずかです。
質問列が揃うまで、サンディープ・バイにいくつか質問があります。先生、最初の質問はその他の販売についてです。私たちが行っているディストリビューションのリジグを強調していただきました。それで、先生、私たちが行った新たな追加に伴う管理責任の変更について詳細を教えていただけますか。次に、前四半期比ベースで収益が 30% 増加するのはいつ頃になるでしょうか?それが私の最初の質問です。もう 1 つの質問は、バルブ、ボアウェル、つまりボアウェル パイプの市場規模を教えていただけますか?そして最後に、以前話した [ADS] から発売される製品に関する具体的なアップデートはありますか?
接着剤に関して言えば、人的資源の幅、特にどのようにするかという質問のとおり、リーチの作成はすでに完了しています。実際、私たちは非常に大きなディストリビューターを維持し、その下に私たちの流通チャネルを置くというやり方をとっていました。そのため、私たちのチャネルはすでに確立されて機能しており、かなりの数のディストリビューターを追加しました。各地域でかなりの数の新しいディストリビューターを追加しました。これにはほぼ 8 ～ 9 か月かかりました。それが一夜にして起こったとは言っていません。実際に変更を開始したのは今年 2019 年の 1 月から 2 月で、実際には 1 か月前に完了しました。現在、各州へのチャンネルと配電網の敷設はほぼ完了している。しかし、それでも、それは動的であり、追加と削除は常に発生し続けます。それでも、これほど大きなサイズのパイプではそれが起こります。そして、すでにそこに州の首長がいます。私たちには地域があり、小売市場で働いている小規模な人々がいます。私たちには首長がいて、彼らの間には州の首長がいます。そして人材のネットワークはすでに存在していました。人事レベルのみで、各レベルで数名の上級社員を採用しており、現在採用中です。これらの導入の一部は、今後 10 ～ 15 日から 1 か月以内に行われます。現時点ではこの情報を開示することはできません。しかし、業界が人材の帯域幅を拡大するために必要な、正しい修正方法、正しい誘導方法、正しい量、正しい品質、正しい知識は増加しており、今後数日以内に増加するでしょう。
30% の成長という数字を達成することは、不可能とは言いませんが、同時に、まずは少なくとも 15%、20% に戻すようにしましょう。自分自身を安定させていきましょう。皆さんは、お金の回転の前面に市場の課題があることを知っています。これらのサイクルはどの角度から見ても少し遅いです。したがって、私たちは成長したいと考えていますが、市場に巨額の負債を抱えて成長することは望んでいません。当社は、パイプ市場や他の企業の接着剤市場で起こっていることと同じように、マネーサイクルが安全な適切な流通チャネルで成長したいと考えています。
確かに、この 30 人を超える数字を達成することは私たちにとって夢ですが、まだ時間がかかるでしょう。また、どれくらいの時間がかかるかについてはコメントを差し控えたいと思います。しかし、それが私たちの到達すべき目標です。しかし、私は、Adhesive が今後数か月および今後数四半期で良好な成長と良好な数字をもたらすことを保証します。
Valve ビジネスに参入します。実際、バルブのビジネスは世界的に巨大です。バルブを作っている会社はほとんどありません。そして、私はバルブのことだけを話しているのではなく、配管のバルブについても触れていきたいと思います。Valve ビジネスは、配管よりもはるかに大きな業界です。また、当社は配管用バルブだけでなく、ボールバルブ、バタフライバルブ、その他さまざまな産業に必要なバルブの製造にも注力しています。したがって、この範囲全体を追加するには 2 ～ 3 年かかるプロセスになります。高度な専門知識が必要となるプロセスです。これは、品質を意識した管理、品質管理、チェック管理が必要なプロセスです。つまり、Valve のビジネスはグローバル ビジネスとして扱うことができるものなのです。また、12 インチまでのより大きなサイズ、さらにはさらに大きなサイズのバルブまで、バルブ ビジネスにも取り組んでいきます。それが私たちのプログラムです。そして、今後の数字を定量化することはできませんが、良好な成長と良好な数字があり、世界中のバルブがパイプや継手よりも優れた利益をもたらすことは定量化できます。それが Valves における私たちの目標です。
ボアウェルまたはコラムパイプのビジネスは、バルブ (聞き取れません) ADS において良いペースで成長してきました。はい、ADS に関してはアドホックなコラムも掲載しています。コラム、私たちは順調に成長しています、そしてそれが理由です - それが私たちが生産能力を増やした理由です、数か月前に市場に提供するために制約していたものを、注文を失うか、納期が10時間かかりました15日まで。したがって、私たちはこのギャップを埋めています。また、南部はボーリング井パイプの大きな市場であるため、私たちは地域化を進めています。それで私たちはホスールにいます。輸送コストと製品を入手できるまでの時間を削減できます。それがそこにあります。さて、ADS に来て、私たちはすでにその製品をここに置いていますが、私たちは水収集のこの部分、つまり[作業]水と呼ばれるものに取り組んでいます。そしてこれはインドだけでなく今日の世界の主題でもあります。間違いなく良い雨が降りました。したがって、人々はしばらく忘れるでしょうが、実際には、良い雨が降ると、良い収穫も得られるはずです。ですから、率直に言って、水の採取や私たちがどのように計画しているかについて、これらの写真を公開するのはやめさせてください。これについては、おそらく次回の会議か年末にお知らせする予定です。しかし、はい、私たちはこのテーマに取り組んでいます。そしてこの縦、配管の一部として扱うことはできません。これは水の採取の垂直的な分野であり、それ自体が大きなテーマです。これについてしっかりとした足場ができたら、また戻ってくるつもりですが、はい、私たちはこの製品ラインで ADS と協力しています。
そして、おそらく 1 四半期か 2 四半期以内に、私たちが何を行っているのか、どのような計画があるのか、そしてそれをどのように展開しているのかについて、またご連絡させていただきます。その後、私たちが今後どのように成長を進めていくのかについてお知らせいたします。計画を立ててから、そして市場を作ります。以上で私の答弁を終わります。ありがとう。
Pipe の力強い成長をおめでとうございます。最初の質問は、現時点で 2020 年度のガイダンスを維持するのかということです。販売量の伸びという点では、年初に目標としていた 15% よりも、上半期はある意味超過達成となったことは承知しています。しかし、接着剤の二桁成長という観点からお聞きしたいのですが？また、約 13% から 14% に設定した定常状態レベルの利益率を軌道に戻すという点で、レックスで何が起こっているのかを理解したいと思いました。
ソナリさん、3 つの質問を 1 つの質問にまとめていただきありがとうございます。まず、パイプ側に移ります。パイプ、はい、15% 程度の販売量の増加を伝え、前半はおよそ 22% の販売量を提供しました。そうです、私たちは指針よりも先に進んでいます。しかし、市場は課題に満ちています。しかし、今日の時点では、私たちは間違いなく私たちの指針を超えようとしているようです。どれくらい越えるかは時間が経てば分かるが、現在の市場状況は良好であるというのが現実だ。したがって、期待どおりに、当初のガイダンスである 15% をオーバーシュートすることになります。
次に、レックスの 2 番目の質問に移ります。ということで、レックスは元気です。しかし、確かに、特に言えることは何でもありますが、サンリのその地域は浸水しています。向こうでは一昨日も大雨が降り、工場地帯にも水が溜まっていました。そして先月も同様の状況でした。それで、私たちはそうします - 今、私はこれらすべての問題を整理すると思います。そして今、私たちはレックス製品の生産能力を他の工場にも追加しました。したがって、これは私たちが物流の最前線に参入するのに役立ち、次の四半期の販売量を増やすのに役立ちます。しかし、はい、マージンフロントでは、私たちは戻ってきました。このセグメントでも非常に健全なマージンを確保しています。昨年見られたような 6% のようなマージンではありませんが、レックスでも 2 桁のマージンを超えています。
3 番目の質問は、接着剤に関するものでした。接着剤についても、私たちは熱心に取り組んでいることを先ほどの発言ですでに伝えました。そして、私たちがやりたかった修正は何であれ、ほぼ完了したと思います。すでに95％の修正が完了したと言いました。多少は省略される可能性がありますが、今四半期中に完了する可能性があります。うまくいけば、Adhesive の番号も戻ってくるでしょう。通年ベースで2桁の成長を達成すると言うのは時期尚早ですが、確かに、下半期は接着剤部門で2桁の成長となるでしょう。当社は第 4 四半期の不足分をカバーするために最善を尽くし、第 4 四半期のさらなる成長に向けた計画も練り上げていますが、複数の面で取り組んでいるため、注意してください。時が来たら、私たちは自分たちがどのようにしているのか、どのようなやり方で活動しているのかを明らかにします。したがって、私たちは非常に前向きに考えており、そのように言えますが、現段階で通年ベースで二桁成長を達成できるかどうかを判断するのは非常に困難です。しかし、私たちは最善を尽くしています。どれだけ最善の成果を出せるか見ていきます。
ごもっともです、先生。設備投資に関しては、125 億ルピーから 1500 億ルピーになります。それは私たちがすべき数字ですか...
はい、その数に制限すると思います。そして、上半期でおよそ800億ルピーかそこら、7500万ルピー、8000億ルピーを達成したと思います。したがって、ほぼ軌道に乗っています。
けっこうだ。先生、最後の質問は業界の観点からです。先生、最初の挨拶で正しくおっしゃったように、過去数四半期にわたって、特に量の面でパイプの非常に健全な成長が見られました。それでは、どのセクターが他のセクターよりもうまくいっているのかを理解するのを手伝っていただけますか?そして、私たちはどこに牽引力を見出しているのでしょうか？このボリューム増加に最も大きく寄与していると考えられるアプリケーションは何ですか?それは私の側からの話です。
配管分野では、PVC と同様に CPVC も順調に成長しています。したがって、配管部門では成長が見られます。また、当社にとっても新製品の成長が見られます。特にインフラ産業の分野では、CPVC および PVC 用パイプの需要が成長しています。
知っておくべきレックスの成長とは別に付け加えておきたいことの 1 つは、レックス製品は常に成長している、つまりモンスーン期には低成長であるということです。なぜなら、レックスが作る製品はすべて排水や下水のためのものであり、常に土の下に敷かれているからです。したがって、穴を掘ってこれらのパイプを敷設する必要があります。世界的にこのようなことが起こります。ヨーロッパに行けば、ドイツにも、アメリカにも、どこにでも行きます。というのは、こうした道路工事や排水工事は、たとえ米国であっても、夏に行われるからです。したがって、3 月までは Rex 製品の順調な成長が見られるでしょう。今回はモンスーンが長かったので。雨が長期間降り続けたため、これらのパイプを使用するために行われているインフラ工事の多くがほぼ停止した。したがって、この点についても明確にしたいと思いました。
確かに先生、これは役に立ちます。先生、そしておそらくこれの延長として、私が確認したかったのは、建設中の緑の芽が戻ってきているのを見ているのですか？というのは、配管部門の業績が好調だとおっしゃっていたからです。それで、理解したいのですが、これは私たちが話している新しい需要、おそらく交換需要ですか？
いいえ、交換品でもあり新品でもあります。小売レベルも成長しており、プロジェクトレベルも成長しています。しかし、私は分析には深く立ち入りたくありません。反対側に座っている皆さんはどちらの方が良いのでしょう。アストラルが成長の道を続けるのに役立つ配管セグメントの業界全体の弱点は何ですか。したがって、業界のシナリオ、ポリマーのシナリオについて反対側にあるすべてのこと、そしてこれらすべてのシナリオをまとめると、少なくともアストラル配管部門が成長軌道を維持するのに役立つことはご存知だと思います。
いくつか質問があります。1 つはこの CPVC に関するもので、これもこの四半期の大幅な粗利益拡大の理由の 1 つでした。CPVC の不足はいつまで続くと思いますか?
基本的に、私は政府のことについてコメントすべきではありません。だから、これは政府に決めてもらいましょう。
わかった。しかし、CPVC [在庫] のどれくらいが中国と韓国から来ているということを考えると、どのようなおおよその数字が得られるでしょうか?
はい。輸入データも入手可能なので、その数字については触れません。しかし、実際には、それは実行不可能であるため、過去 2、3 か月から誰も輸入していません。輸入すると90％の関税がかかります。実際、彼の輸入コストは製品の販売コストを超えています。
ほら、ある人が輸入しようとしている場合、90％の関税とその10％以上の関税を支払い、さらに他のすべての課題を加えてコンポーネントを作り、それから販売するという数字を立てることができます。実際には、私は思います - - 彼は実際にそのパイプを売ることで損失を出すことになるだろう。さて、中国と韓国の数字になります。歴史を遡ってみると、彼らはインドに CPVC の 30% ～ 40% を提供していました。毎月の必要量の 40% がチェーン全体から流出しており、明らかに不足が生じています。チェーンから外されるその 40% は、3 つのメーカーでは満たされません。このうち、ライセンスモデルにのみ適用されます。繰り返しますが、そこには制約があります。次に、他の 2 社も世界市場を満たさなければなりません。彼らはインド市場だけを持っているわけではありません。したがって、実際上、CPVC では継続的な不足が発生し、それが正常化または安定化することはありません。したがって、状況が安定し正常化するまでに6か月、1年、1年半などどれくらいの時間がかかるかはわかりません。しかし事実上、今日では中国や韓国から輸入することは、市場に出て損失を出しながらも材料を供給するという決断をしない限り、誰にとっても実行不可能である。彼は現金を損失しても市場に残りたいと電話に出ました。それは個別の判断なので、彼についてコメントすることはできません。
しかし、マウリク氏によれば、歴史によれば、インド政府が反ダンピング関税措置を講じる場合、その措置は通常 3 年間続くという。したがって、しかし、もちろん、90% の種類の義務を継続することはできません。それはまったく実行不可能です。しかし、はい、アンチダンピングは少なくとも 3 年間は継続する必要があります。
そして第二に、政府は6か月というタイムラインを設けていますが、過去の歴史からも、これは拘束されたタイムラインではないと言われています。6年から1年、あるいは1年半かかる場合もあります。決定に至るまでに期限を設けることはできませんが、期限は設けられていませんが、調査を継続して時間をかけて行うという選択肢もあることは理解できるでしょう。それについてはわかりません。したがって、私たちにはそれについてあなたに伝える方法も能力もなく、当局ですらありません。
わかった。2番目の質問は、私がいつも質問しているのですが、これは未組織の市場に関連しています。それで、私たちが最後に話したとき（聞き取れず）と比較して、さまざまな資金不足の問題やその他の理由で、巨大な未組織の市場はさらに[沈下]していますか？そして今、CPVC は再び組織化されていないプレイヤーの一部を傷つけようとしています。
明らかに、組織化されていない人には独自の課題があるでしょう。そして、組織化されていない市場では、CPVC を使用したポリマーのバリエーションが維持されるでしょう。独自の課題もあるでしょう。そして、それに伴い市場のキャッシュサイクルも鈍化しています。つまり、一つの正面ではないのです。多くの前線が一度に攻撃されたことが想像できます。この国の未組織の規模がおよそ 35% か 40% であることをご存知のとおり、これはまだ道のりの始まりにすぎず、長い道のりであると言えるでしょう。したがって、産業の 30,000 億ルピー、35%、40% は、10,000 億ルピー、12,000 億ルピーの産業になります。したがって、それ自体に時間がかかります。しかし今日、組織化されていない人々が苦しんでいるだけでなく、組織化されたプレーヤーさえも多くの課題に直面しているのが現状です。したがって、パーセンテージで言うことや定量化することは非常に困難ですが、確かに、現場では状況は変化していますが、全体的な市場シナリオも遅いため、それはあまり明確に目に見えるものではありません。したがって、今後、これは深刻になると思いますが、それは明らかに明らかになる可能性がありますが、おそらく数四半期後、いつであるかを言うのは非常に困難です。しかし、確かに、今後 4 ～ 5 年以内に、組織化された側に大きな変化が起こるはずだと私たちは見ています。
わかった。そして最後の質問です、ヒラナンド・バイ。その番号を見逃していたらごめんなさい。今四半期の収益におけるレックスの貢献は何ですか?もし、上半期に行った設備投資はいくらでしょうか?そして後半はどうなるでしょうか？
上半期に資本支出に費やしたのは、75 億ルピー、80 億ルピーくらいだと思います。その中で、いくつかのマシンはレックスに関連しており、サンディープ・バイ氏はすでにギロスに1台、シタルガンジに1台、そしてもう1台は50億ルピーかそこらだと説明していました。50億ルピーから60億ルピーの設備投資が可能です。後半も来るかもしれないし、もう少し来るかもしれない。また、屋根の太陽光発電にもさらに約 200 億ルピーを投入しており、その 2000 億ルピーの回収率は年間ほぼ 33% になると試算しています。したがって、この種の取り決めでは 3 年未満の投資回収になります。そのため、太陽光発電側に200億ルピーを割り当てました。その利点は第 4 四半期の数値でわかります。なぜなら、私たちは完了を目標としているためです。一部の部分は 11 月に完了し、残りの部分は 12 月に完了する可能性があります。したがって、第 1 四半期から第 4 四半期以降、この太陽光関連の利益は数値に反映され、電力コストに大幅な削減が見られることがわかります。100％自家消費するからです。そして一部はギロスに送られ、この東工場にも一部の機械がホスールに設置される予定です。したがって、ほぼ 50 億ルピーから 60 億ルピーを計画していますが、おそらく 10 億ルピーのプラス/マイナスも発生する可能性があります。
アストラルと合併したため正確な数字はわかりませんが、3,700 万ルピー程度になるはずです。おそらく私はそれを推測しています、おそらくあちこちで10億ルピーか20億ルピーになるでしょう。
Praveen Sahay 氏、エーデルワイス証券株式会社、調査部門 - 株式調査担当副副社長兼調査アナリスト [29]
非常に良い数字でした。本当におめでとうございます。最初の質問は、あなたが指定したパイプの総容量は約 2,21,000 トンです。では、レックスの容量は現在どのくらいですか?
わかった。レックス、確認しなければならない。昨年は約 22,000 トンで、その後さらに 5,000、7,000 トンになるので、およそ 30,000 トンになります。
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したがって、年末にはさらに 5,000 トン、7,000 トンが追加されることになりますが、来年は東の影響でさらに大幅に増加するでしょう。ですから、当初は東側が完成すれば完了するというふうに指導しておりました。当社の生産能力は2,50,000トンになります。もう少しでも良いと思います。
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それからシール IT の数字についてです、先生。それについてもいくつか色を付けていただけますか? -- 接着剤全体は確認できますが、この四半期の Seal IT のパフォーマンスはどうですか?
つまり、Seal IT の全体的なパフォーマンスは良好でした。彼らはこの四半期におよそ約 5%、6% の一定の為替レートの成長を達成しました。ルピー換算で正確な数字はわかりませんが、為替変動の影響を除いて約 5%、6% の成長を遂げ、2 桁の EBITDA マージンも達成しました。したがって、英国の全体的な状況に目を向けると、GDP 成長率が 1% に満たない中、今年は最低でも 2 桁の成長を実現し、EBITDA マージンも 2 桁に達すると予想しています。EBITDA に関しては、継続的に改善されています。そして、このレスキューテープの貢献により、今後数四半期には利益率が拡大するでしょう。それが私たちが目指していることです。そこで現在、レジノバはすでにレスキューテープの販売を開始しています。そして間もなく、RESCUETAPE をアストラル チャンネルにも公開する予定です。つまり、これらは非常に高額な利益率の商品なのです。したがって、最小の寄与が増加すると、EBITDA は急上昇します。したがって、次の四半期には注目してください。Seal IT は良い数字を達成するはずです。
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したがって、現在、米ドルベースで四半期ごとに約 70 万米ドルから 80 万米ドルの利益を上げていると思いますが、次の四半期には増加するでしょう。したがって、私たちの目標は少なくとも 150 万ドルであり、少なくとも 1 年か 1.5 年以内には到達するはずです。
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はい。最先端の研究開発と応用センターで考え出します。計画はすでに存在していました。設備投資サイクルのせいで保留していましたが、今から作業を開始します。これにより、当社はポリマー事業の研究開発のための世界最高の最先端センターの 1 つを設立することになります。接着剤には研究開発センターがあります。そしてそこに、一度に最低 250 ～ 300 人のエンドユーザーをトレーニングできるアプリケーション センターも設置しています。コンサルタントを連れて製品について技術的に説明することができます。実践的なトレーニングが可能です。人々が物事を体験するための講堂が存在する場合があります。そして同時に、そこでコースも走らせることができます。つまり、これはそうなる予定です -- 作業は間もなく開始されます。私たちは工場の隣に土地を持っています。計画は準備できています。すべてが整っています。私たちはそれを解明し、このプロジェクトを開始するつもりです。
そして第二に、私たちは現在、再生可能エネルギーにも注力していることをすでに述べました。環境の観点から見ても、それは国にとっても良いことです。そして同時に、この種の投資の回収は非常に早いため、会社にとっても良いことになります。屋上と同様に、投資回収は 3 年未満であるとすでに述べました。そして、来年には巨額のキャッシュフローが見込まれるため、おそらく来年には、もう少し多くの資金をその側面に割り当てることを計画しています。すでに説明しましたが、私たちの負債は 170 億ルピーに満たないものです。そして、ビジネスの成長の仕方と会社にキャッシュ フローが入ってくる様子を考えれば、来年はキャッシュ フローが大幅に増加すると予想されます。したがって、再生可能エネルギー、特に自家消費にさらに多くの資金を割り当てることができます。私たちは電力網に一台も売りたくありません。私たちがCapExを行うとしても、それは自己消費のためになります。したがって、屋上以外の場合でも、投資回収はおよそ 3 ～ 3 年半しかかからないことがわかりました。したがって、このセグメントでも健全な利益が得られています。したがって、今年が終了したら計画の正確な数字を出し、フリーキャッシュフロー、つまり利用可能なものを[シード]します。来年のアナリスト会議で、その時に数字をお伝えします。
はい。先生、質問が2つあります。一つは、発起人の会社保有状況をどのように見るべきかということです。それは - それは 1 つです。そこを少し詳しく教えていただけますか?そして第二に、他の売上を反映する、コンソールのないスタンドアロン事業の運転資本を見ると、3月以降、90日から112日へと若干増加している。ここのトレンドラインをどう見るべきでしょうか？
それで、リテッシュ、接着剤側の在庫とすべてが主に売上高の回復により増加したという以前のコミュニケーションをすでに明らかにしました。そのため、第 4 四半期には修正される予定です。そして、できれば一度 -- 申し訳ありませんが、第 3 四半期、第 3 四半期には貸借対照表がパブリックドメインに公開されないため、第 3 四半期の会議ですべての重要な数値を共有する予定です。したがって、第 4 四半期の数値が出ると、通期の貸借対照表を見ると、在庫水準が大幅に低下することがわかります。これは、これらの在庫が高水準であるためでもありますが、実際にはそうではありません。 CPVC フロントの価格上昇と、接着剤側の返品によるものです。在庫が多くなっているのはそのためです。しかしそれでも、同社が上半期に達成した成長と比較すると、それは高くありません。したがって、この問題にストレスはかからないと思います。[そうですよね]?接着側またはパイプ側のいずれかを運転資本サイクルに組み込みます。
第二に、市場の流動性不足により、現金支払いの面でかなりの割引が受けられます。そのため、時には債権者の日が来ることもありますが、現金で大幅な割引を受けていれば、現金には問題ないという会社の戦略です。そして銀行家たちは今日、6.5％で我々に資金を提供する用意がある。したがって、当社はその利点を活用してEBITDAを改善することに満足しています。したがって、運転資本サイクルのどのレベルにおいても、この分野に問題があるとは考えていません。
次に、プロモーターの保有に関するご質問です。すでにパブリックドメインになっています。Sandeep bhai が販売したものはすべてパブリックドメインです。そしてそれ以外に変化はありません。
先生、私の質問は、プロモーターからの追加供給は可能かということです。オーバーハングがないことを確認してほしいだけです。
今後 6 か月から 12 か月以内に絶対に絶対に 0、最低でも絶対に 0。技術的には、コミュニケーションをとっています。
第 2 四半期中の PVC および CPVC 樹脂の価格の推移についてコメントしていただけますか?そして、第 3 四半期のこれまでの傾向はどうなっているのでしょうか?
つまり、第 2 四半期と同様に、両方とも上昇傾向にありました。つまり、反ダンピング関税の影響でCPVCも上昇しました。また同様に、PVC も第 2 四半期に増加傾向にありました。そして第 3 四半期以降、PVC は現在下落し始めています。最初の引き下げは、10月にリライアンスによって1kgあたり3ルピーでした。CPVC については、価格が下がることはないと思われますが、多かれ少なかれ、今後も価格は維持されるはずです。市場ではCPVC側の上昇は見られません。
ドロップに利用できるスペースは非常に限られており、おそらく 1 INR または 2 INR、もしかしたらそれ以上、カットがあるかもしれませんが、それ以上のものは見当たりません。これから季節の月が始まるからです。
実はそれがサイクルなのです。モンスーンとお祭りの時期のため、需要の一部が若干鈍化しています。実際、これ以上の下落は見られません。また上がりますよ。
もちろん。先生、パイプスでは、第 2 四半期に EBITDA が報告されましたが、在庫利益の要素はありますか?もしそうなら、同じことを数値化できますか?
わかった。したがって、EBITDA マージンの改善のほとんどは、営業レバレッジの効果とレックスの EBITDA の改善によるものです。それが重要なポイントですよね?
はい、2 つあります。rex の改善と実現の改善と言えます。CPVCの価格を8％値上げしたためです。それが主な理由です。それはパイプ事業に限った話ではありません。接着剤事業を見ても、粗利率は改善しています。この数字を連結から差し引くと、スタンドアロンパイプ事業を除くと、接着剤事業の粗利益も改善していることがわかります。しかし実際には、トップラインの落ち込みがあったため、EBITDAには反映されていません。そのせいで、すべての費用が上がってしまいました。そして、それが人件費であるかどうか、管理費であるかどうか、その他の支出コストであるかどうか。しかし、下半期に入ると、販売量の増加が始まり、売上高の伸びが始まり、規模の経済によるメリットがすべて得られます。したがって、来四半期には接着剤事業も EBITDA が良好に成長すると確信しています。なぜなら、実際には上半期に粗利益率が改善したからですが、ベースが低いため、EBITDA への換算には反映されていません。トップラインの成長が鈍化しているためです。
ご回答いただき誠にありがとうございます。そして、良い数字が得られたことを祝福し、あなたとあなたのチームが幸せなディワリ祭を過ごせることを祈っています。
良い数字が揃ったことをおめでとうございます。そこで私の質問は、業界に新たな CPVC パイプの供給能力はあるのかということです。
私はこれを知りません。おそらく既存のプレーヤーが容量を増やしているのかもしれませんが、少なくとも新しいプレーヤーが追加されているということはわかりません。多くの人が話し合っていますが、誰かがこれほど多くの能力を持って来るという確証のあるニュースを私は持っていないと思います。既存のプレーヤーが容量を追加している可能性があります。
わかった。そして先生、ハル・ガー・ジャルの使命である政府から何らかの恩恵を受ける初期の兆候は見られますか？
それでも、政策は政府レベルで策定されつつある。彼らは最終的な政策草案など、どのようにしたいかについては発表していませんが、それは非常に大きなチャンスになる可能性があります。しかし、今日の時点では、利用可能な番号はないと思います。もし持っているなら、私と共有してください。しかし、彼らはまだ働いていると思います。
わかった。最後に、代替品市場についてです。それでは、代替品市場にはどのような機会があるのでしょうか?
ということで、まだまだ交換作業は続きます。というのは、下の建物を見ていただければわかると思いますが、CPVC は 1999 年にこの国で始まったので、ほぼ 20 年ほど経っています。15年以上経過した建物であれば、温水用途のみに金属パイプが使用されます。したがって、チャンスはまだあります。このビジネスに関してはやや初心者です。
それで、先生、まだそこにある、取り替えられていないものの割合は何パーセントになるでしょうか？（聞き取れない）はありますか？
現状ではどのアナリストも代替品市場について調査を行っていないため、その数字を見つけるのは非常に困難です。少なくとも私はあなたに共有できる認証番号を持っていません。
皆さん、それが最後の質問でした。ここで、会議をリテーシュ・シャー氏に引き継ぎ、締めくくりのコメントを求めます。ありがとうございます、それではよろしくお願いします。
はい、ありがとう、アマン。ヒラナンド様、サンディープ・バイ、最後に何かコメントはありますか？それを投稿して閉じることができます。
リテーシュさん、私たちをサポートしてくれてありがとう。そして、コンコールに参加してくださった参加者の皆様に感謝し、皆様にとって幸せなディワリ祭と新年が明けますようお祈り申し上げます。
皆様、ありがとうございました。3 か月後に再びご連絡できることを楽しみにしています。そして素晴らしいディワリ祭と楽しい休暇をお過ごしください。皆さん、そしてリテーシュさん、ありがとう。
皆様、インベステック キャピタル サービスを代表して、このカンファレンスを閉会いたします。ご参加いただきありがとうございます。回線を切断しても構いません。
投稿日時: 2019 年 11 月 4 日