私が配当成長ポートフォリオを開始し、それ以来すべての変更をここ SA に報告したのはちょうど 5 年前の 2014 年 11 月です。
目標は、配当成長投資が効果があり、退職後の収入源として、または再投資のための継続的な現金源として機能し、成長を続ける配当金を提供できることを自分自身に証明することでした。
年間を通じて配当金は実際に増加し、四半期配当総額は 1,000 ドルから 1,500 ドル近くまで増加しました。
ポートフォリオの総額も同様の割合で増加し、開始時点の 100,000 ドルから約 148,000 ドルまで増加しました。
この 5 年間で得た経験により、私は自分の哲学を発展させ、テストすることができました。長年私をフォローしてきた人は、私がポートフォリオにほとんど変更を加えておらず、市場の下落時に時々新しい保有銘柄を追加していたことを知っています。
しかし、ここ 1 年、特に今後 12 ～ 18 か月に物事を当てはめると、リスクは以前よりもはるかに高いという結論に達しました。
私の注意を引いたいくつかの憂慮すべき要因があり、現金を優先し、より良い投資機会を求めてポートフォリオの 60% を売却するという決断に至りました。
私が最初に注目したのはドルの強さです。世界中でゼロまたはゼロに近い金利が続いたため、主にヨーロッパと日本で国債の多くがマイナス利回りで取引されるようになった。
マイナス利回りは世界がまだ十分に理解していない現象ですが、私が最初に気づいた効果は、プラスの利回りを求める資金が米国国債の中に安全な天国を見つけたことです。
これは、主要主要通貨と比較してドルの上昇要因の1つとなる可能性があり、私たちは以前にもこの状況を目撃しました。
2015年上半期には、輸出による成長が期待される場合、ドル高は競争上不利になるとみられており、ドル高が大企業の業績に影響を与えるのではないかとの懸念が多かった。その結果、2015 年 8 月には市場が大幅に下落しました。
私のポートフォリオのパフォーマンスは、米国の長期国債利回りの低下と大きく関係しています。REITと公益事業は主にその傾向を享受しましたが、同時に株価の上昇とともに配当利回りも急激に低下しました。
ドル高は大統領を懸念しており、大統領のツイートの多くはFRBに金利をゼロ以下に引き下げ、それによって自国通貨安を促すことに専念している。
FRBは、世の中のあらゆるノイズを無視して独自の金融政策を運営していると考えられています。しかし、ここ10カ月で驚くべき政策の180度転換を示した。2019年に数回の利上げがあり、おそらく2020年にも利上げが行われることを考慮した利上げ軌道の途中にあったのは1年も経っていないが、2019年には2～3回の利下げに率直に変更され、2020年に何回利上げされるかは誰にも分からない。
FRBの措置は、経済指標の一部の軟調さや、世界経済の減速や貿易戦争による懸念に対処する手段と説明されている。したがって、金融政策をこれほど迅速かつ積極的に変更する緊急性が実際にあるとすれば、事態はおそらく伝えられている内容よりもさらに厳しいものとなるでしょう。私の懸念は、さらに悪いニュースがあれば、今後数年間の将来の成長率が過去よりも大幅に低くなる可能性があるということです。
FRBの行動に対する市場の反応も、私たちが以前に目撃したことである。悪いニュースがあると、それによってFRBが金利を引き下げたり、QEを通じてシステムに追加の資金を注入したりする可能性があり、株価は事前に上昇するだろう。
私が今回それが成り立つかどうかは分かりません。その理由は単純です。現在、実質的な量的緩和は存在しないからです。FRBはQTプログラムの早期停止を発表したが、同システムに新たに流入する資金はそれほど多くないと予想されている。仮にあったとしても、年間1兆ドルの政府赤字が継続すると、さらなる流動性問題が生じる可能性がある。
貿易戦争に対するFRBの懸念は、私たちを大統領と彼が採用している大規模な関税政策に思い出させます。
私は、大統領がなぜ東部を征服して超大国の地位を獲得しようとする中国の計画を遅らせようとしているのか理解できる。
中国は世界中で米国の覇権に対する大きな脅威となる計画を隠していない。「中国製造2025」であれ、巨大な「一帯一路」構想であれ、彼らの計画は明確かつ強力です。
しかし、次の選挙の12か月前に中国に協定に署名させることができるという自信に満ちたレトリックには私は納得できない。それは少しナイーブかもしれません。
中国政権は、百年にわたる国家的屈辱からの復活の物語を抱いている。70 年前に設立され、今日でも有効です。これは軽視できることではありません。これが、戦略を実行し、これらの巨大プロジェクトを推進する主な動機です。1年後には元大統領になる可能性のある大統領がこれで本当の合意を達成できるとは思えない。
肝心なのは、来年は政治的駆け引き、混乱した金融政策、そして経済の低迷に満ちた年になるだろうと私は見ているということだ。私は自分自身を長期投資家だと考えていますが、資金の一部を脇に置き、より明確な見通しとより良い購入機会を待つことを好みます。
保有銘柄に優先順位を付け、どの銘柄を売却するかを決定するために、特定の企業保有銘柄のリストを調べ、現在の配当利回りと平均配当成長率という 2 つの要素をマッピングしました。
下の表で黄色で強調表示されているリストは、私が今後数日以内に売却することを決めた保有銘柄のリストです。
これらの保有資産の総額は、私のポートフォリオの総額の 60% に相当します。税引き後は、おそらく純資産の 40 ～ 45% 近くになるでしょう。これは、私が当面保持するか、代替投資に移るのに適した現金の量です。
4% の配当利回りを実現し、時間の経過とともに成長することを目標としたポートフォリオは、配当とポートフォリオ価値の面で予想通りの成長を実現し、5 年間で最大 50% の増加を達成しました。
市場が過去最高値に近づき、不確実性が積み重なる中、私は市場からかなりの部分を移して傍観することを好みます。
開示: 私は/私たちはロングです BBL、UL、O、OHI、SO、SCHD、T、PM、CVX、CMI、ETN、ICLN、VNQ、CBRL、MAIN、CONE、WEC、HRL、NHI、ENB、JNJ、 SKT、HCP、VTR、SBRA。この記事は私自身が書いたものであり、私自身の意見を述べています。私はそれに対する補償を受け取っていません（Seeking Alphaから以外）。私は、この記事で株式が言及されている企業とは何の取引関係もありません。
追加開示: 著者の意見は、証券の売買を推奨するものではありません。投資を決定する前に、ご自身で調査を行ってください。私のポートフォリオの更新を頻繁に受け取りたい場合は、「フォロー」ボタンを押してください。幸せな投資を！
投稿日時: 2020 年 2 月 21 日