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Packaging Corporation of America の 2019 年第 3 四半期決算カンファレンスコールにご参加いただきありがとうございます。今日のホストは、PCA 会長兼最高経営責任者であるマーク・コールザン氏です。彼の話が終わったら、Q&A セッションが行われます。
おはようございます。Packaging Corporation of America の 2019 年第 3 四半期決算発表電話会議にご参加いただきありがとうございます。私は PCA の会長兼 CEO のマーク・コールザンです。そして今日私と一緒に電話に出ているのは、パッケージング事業を経営する執行副社長のトム・ハスファーザーです。そしてボブ・マンディ最高財務責任者です。私が第 3 四半期の業績の概要から電話を開始し、その後トムとボブに電話を引き継ぎ、詳細を説明してもらい、その後で話をまとめるつもりです。質問を受け付けます。
昨日、当社は第 3 四半期の純利益が 1 億 8,000 万ドル、または 1 株あたり 1.89 ドルであることを報告しました。これには特別項目費用 1 株あたり 0.02 ドルが含まれます。特別項目を除くと、2019 年第 3 四半期の純利益は 1 億 8,200 万ドルまたは 1 株あたり 1.92 ドルでした。これに対し、2018 年第 3 四半期の純利益は 2 億 1,100 万ドルまたは 1 株あたり 2.23 ドルでした。
2019年と2018年の第3四半期の純売上高は18億ドルでした。特別項目を除く第3四半期の全社EBITDA合計は、2019年が3億6,400万ドル、2018年が4億600万ドルでした。特別項目を除くと、2019年第3四半期の1株あたり利益は1.92ドルで、1株あたり0.31ドルでした。シェアは 2018 年の第 3 四半期を下回りました。これは主に、パッケージング部門の価格構成が 0.36 ドル、数量が 0.03 ドル低下したことと、紙部門の数量が 0.03 ドル減少したことによるものです。ボックスプラントの混合物が豊富になり、人件費と修理費が増加したことにより、変換費用が 0.06 ドル増加し、営業コストとその他のコストが 0.03 ドル増加しました。これらの品目は、紙セグメントのミックス価格の上昇により0.09ドル、年間停止費用が0.09ドル減少し、輸送費と物流費が0.02ドル減少したことによって部分的に相殺されました。
パッケージング事業を見ると、2019年第3四半期の特別項目を除くEBITDAは3億2,500万ドル、売上高は15億ドルで、前年同期のEBITDAは3億7,800万ドル、売上高は15億ドルまたは25％のマージンであったのに対し、マージンは22％となりました。当社の段ボール原紙工場は、システム全体の輸送コストと物流コストを最小限に抑えるために段ボール原紙の設置面積を最適化しながら、現在の国内および輸出需要と供給のバランスを保ちながら、効率的かつコスト効率の高い方法で稼働していました。
当社は在庫を昨年より 51,000 トン減少させ、前四半期より 30,000 トン減少させて当四半期を終了しました。さらに、当社は箱工場に新たな出荷記録を確立するために必要な段ボール原紙を供給することで、業界をリードする統合率を維持しました。
ここでトムに引き継ぎ、段ボール原紙の販売と当社の段ボール事業について詳しく説明してもらいます。
ありがとう、マーク。マークが指摘したように、当社の段ボール製品工場は、四半期ごとの 1 日あたりの箱出荷量と第 3 四半期の総出荷量で新記録を樹立しました。どちらも、昨年の第 3 四半期と比較して 1.9% 増加しました。サクラメントコンテナでは、別の統合会社による大型シート顧客2社の買収により、当社が多額の事業損失を被ったにも関わらず。
現在の国内および輸出の需要に合わせて段ボール原紙システムを運用し、製函工場の増加するニーズに対応したため、段ボール原紙の外販量は昨年の第 3 四半期より約 26,000 トン減少しました。国内の段ボール原紙と段ボール製品の価格と構成を合わせた価格は、2018 年の第 3 四半期と比較して 1 株あたり 0.23 ドル下落し、2019 年の第 2 四半期と比較して 1 株あたり 0.20 ドル下落しました。前述したように、公表された指数価格からの影響の大部分は早期に減少します。今年の業績は第 3 四半期の業績に反映されることになります。輸出段ボール原紙価格は、2018 年の第 3 四半期と比較して 1 株あたり 0.13 ドル下落し、2019 年の第 2 四半期と比較して 1 株あたり 0.04 ドル下落しました。
ありがとう、トム。紙セグメントを見ると、第 3 四半期の特別項目を除く EBITDA は 5,800 万ドルで、売上高は 2 億 4,300 万ドル、利益率 24% でした。これと比較すると、2018 年第 3 四半期の EBITDA は 4,400 万ドル、売上高は 2 億 5,400 万ドル、利益率 17% でした。
季節的に好調な当社のカップサイズと印刷および加工量は、2018 年の第 2 四半期のレベルを上回るだけでなく、2018 年の第 3 四半期のレベルをわずかに上回りました。当四半期中の当社の用紙量の平均価格と構成は、前年同期を約 6% 上回りました。ただし、当社の平均価格と構成は 2019 年の第 2 四半期より約 1.5% 低く、公表されている業界指数価格が示すほどの下落ではありませんでした。
明らかに、ワルーラ工場での白紙事業からの撤退により、紙部門全体の販売量と収益は昨年の第 3 四半期を下回りました。当社は、紙事業に人員や資本リソースを割り当て続けるのではなく、ワルーラでこの事業から撤退したこともあり、紙事業の収益性と利益率を改善し続けています。
ありがとう、マーク。第 3 四半期には非常に良好な現金生成があり、営業による現金は 3 億 4,000 万ドル、フリー キャッシュ フローは 2 億 4,700 万ドルでした。当四半期中の主な現金の用途には、資本支出9,300万ドル、普通株式配当総額7,500万ドル、連邦および州の所得税支払い4,600万ドル、年金支払い4,900万ドル、純利息支払400万ドルが含まれます。当四半期は 7 億 3,800 万ドルの手元現金で終了しました。
最後に、第 4 四半期に予定されている年間保守費用は、第 3 四半期から第 4 四半期に移行することで 1 株あたり 0.06 ドルのマイナス影響を反映した前回のガイダンスから変更はありません。今度はマークに話を戻します。
ありがとう、ボブ。今後、パッケージング部門が第 3 四半期から第 4 四半期に移行すると、出荷日が 1 日減った段ボール製品の出荷量は若干減少するはずです。段ボール原紙の販売量は、引き続き需要に応え、2020年第1四半期に当社の3大段ボール原紙工場で予定されているメンテナンス停止に備え、生産量が大幅に減少することに備え、年末までに在庫を積み上げる作業を行っているため、減少する見込みです。来年初め。
国内段ボール原紙の公表価格が今年初めから下落した影響が当社のシステムを通じて影響し、輸出価格が低下するため、残りの価格は若干下がると予想しています。また、太平洋岸北西部の青果事業やホリデー期間のハイエンドグラフィックス事業のディスプレイが通常四半期中に落ち込むため、季節的に段ボール製品の品揃えが第3四半期に比べて減少すると予想しています。
当社の紙セグメントでは、季節的に販売量が減少し、平均価格も低下すると予想されます。寒さが予想されるため、エネルギーコストは若干高くなり、その他の特定の運用コストや変換コストも同様に高くなることが予想されます。これらの増加コストには、今四半期中の新しいリッチランド ワシントン ボックス工場の立ち上げに関連する 1 株あたり約 0.03 ドルが含まれます。
最後に、ボブが述べたように、計画的なメンテナンス停止は第 3 四半期よりも多くなるはずです。これらの項目を考慮すると、第 4 四半期の利益は 1 株あたり 1.70 ドルと予想されます。
ご質問がございましたらお気軽にお問い合わせください。ただし、電話会議で私たちが行った発言の一部は将来の見通しに関する記述であることを思い出していただきたいと思います。これらの記述は当社の現在の推定、期待、予測に基づいており、経済の方向性やSECに提出されているForm 10-Kの年次報告書でリスク要因として特定されているものなど、固有のリスクと不確実性を含んでいます。実際の結果は、これらの将来予想に関する記述で表現されたものと大きく異なる可能性があります。
[オペレーターへの指示] 最初の質問は、Vertical Research の Chip Dillon からのものです。
ディロン氏の回線が切れた可能性があるようです。そして次の質問は、ゴールドマン・サックスのブライアン・マグワイア氏からのものです。
うん。マーク、あなたは出荷の第 4 四半期にあまりリッチではないミックスの季節性についてコメントしました -- 明らかに [音声]。ちょっと疑問に思ったのですが、10 月の出荷に関するこれまでの状況や、それらのコメントに関連するものについてコメントしていただけますか。ホリデーシーズンの電子商取引シーズンについての初期の考えはありますか?それについては多くの議論があり、SIOC と Amazon のフラストレーションフリーパッケージの一部の変更が第 4 四半期の販売量にどのような影響を与える可能性があるかについて、多くの議論があることはご存知ですか。それについての初期の考えはありますか?
そうだ、ブライアン。15 日間を通じて、[音声] 10 月に 1 年前より 2% 早くスタートしました。ということで、10月も良いスタートを切れそうです。電子商取引に関しては、第 4 四半期は電子商取引が好調だと思います。先ほども述べたように、今、電子商取引全体を過去の電子商取引と比較していますが、それはまだ完全に成熟した市場ではありませんが、確かに長年にわたって成熟してきました。
したがって、私たちは上昇を期待していますが、初期段階で2桁の速度で成長していたほどではありません。現時点ではフラストレーションフリーとSIOCの影響は最小限だと思います。特にAmazon向けに開発を続けるので、来年からはさらにそうなると思います。前に述べたように、これは PCA の強み、特にパフォーマンスに非常に必要とされる SIOC 部分に非常にうまく機能していると思います。デザインベース、輸送ベース、これらは当社の強みに非常にうまく機能します。
わかりました、素晴らしいです。最後に一つだけ。前回の電話ですでにこれについて少し質問されたと思いますが、それは現在展開されている新しいリサイクル指標に関するものです。顧客がそれに対してどう反応するかについて何か考えはありますか?おそらく、低品質の再生ボードに交換することを検討している、あるいは環境持続可能性の理由から、あるいは単に再生紙であることを強調するために再生パッケージを好むのかもしれません。御社の顧客の構成が一般市場とは少し異なることは承知しています。それで、その影響は少しは受けられるかもしれませんが、全体的に考えて、この新しい指標がもし影響するとしたら、どのような影響を与える可能性があると思いますか?
さて、ブライアンです、またトムです。この指数は当社に事実上何の影響も与えていません。前述したように、これはまったく異なる製品であり、パフォーマンスベースではありません。私たちが一般市場に販売する他のものはそれほど多くはなく、入手可能性もあまりありません。事実上何の影響も与えていないのには、さまざまな理由があると思います。
はい、最初の質問は再びメンテナンスについてです。来年の四半期ごとの状況と今年の状況はどうですか?
わかった。わかった。それから、年末の債務水準を教えていただいたかどうかわかりませんが、申し訳ありませんが、四半期末の債務水準ですが、第 2 四半期とまったく変わりませんか?
そうですね、私たちは赤字で、純負債は17億ドルを少し超えていて、レバレッジは1.1倍と1.2倍の間くらいです。
わかりました、それはとても役に立ちます。それから 3 番目の質問ですが、少なくとも輸出市場でどのような状況が見られているかについて少しお話していただければと思います。少なくともヨーロッパでは 10 月にもう一段の下落が見られたようです。 。
そして、市場に供給し続けることで得られるものはそれほど多くないと思われるというだけの理由で、市場に多少のダウンタイムを取ったり、もしかしたら市場から撤退したりする段階に近づいている人もいると思いますか?
チップ、トムです。輸出市場に関する質問を受け付けます。はい、つい最近、ここでも価格が少しずつ下がっているのが見られました。しかし、この最後の件に対する市場の反応を考えると、我々は底値か、それに非常に近いところに来ていると思います。したがって、あなたの -- あなたの理論はかなり近いと思います。
どうもありがとう。やあみんな。おはよう。おそらく紙のパフォーマンスを知りたかっただけですが、それは私たちが探していたものよりもはるかに優れていました。マーク、おそらくワルーラが意味するものではないことを解析していただけますか。収益ブリッジやその他の要素、ドルに換算しないにしても、紙セグメントの前年比のパフォーマンスについてバケツを保持してください。 。
繰り返しになりますが、その多くは運用上の全体的なパフォーマンスと、そのビジネスの市場における当社の位置に関係しています。前に述べたように、私たちは過去 6 年間、このビジネスからコストを削減するために非常に熱心に取り組んできました。そして、特に最終的に完全に前年比を下回り、Wallula から撤退したことは、ビジネスのコスト構造全体に再び貢献しており、売上が維持された状況に再び非常に満足しています。
そして、忘れないでください。このビジネスにおける強力な強みの 1 つは、価値提案における従来のボイジーの物流能力であり、その物流能力が方程式にもたらすということを、私たちは何年にもわたって話してきました。繰り返しになりますが、何も変わりません。これはビジネスに非常に満足しており、ボリュームは私たちにとって良い位置にあります。
わかった。そこでのパフォーマンスおめでとうございます。そして、パッケージングについては、垂直統合を実現したいと考えています。私たちの計算によると、垂直統合はおそらくこの四半期で数百、300 [音声] ベーシス ポイント上昇しました。その旨コメントしていただけますか。現時点で垂直統合がどのような方向にあるのか、また答えたくない場合はコメントしていただけますか割合。最適な状態にしたいと考えているところからベーシスポイントでどのくらい離れていますか?
このように答えさせてください。今年話しているように、現在は90年代前半です。私たちは新しいリッチランドボックス工場の立ち上げ準備を進めています。来年に向けてその傾向が加速していく中で、世界を見渡しながら市場が維持できるかどうかは、数年前の 90 年代半ばに近づき始めるだろうと我々は十分に予想しています。来年に展開します。それは、それは、具体的な数字は言いたくないのですが、私たちはそのように物事を捉えています。
わかりました、マークには感謝しています。私からの最後の 1 つをめくります。2019 年を見ると、少なくとも上半期は 2018 年のような一年ではなかったのは明らかですが、需要の観点から見るとおそらくそれほど好調ではない年もあるのはご存知でしょう。 PKG のような企業が収益プロファイルと今後数年を改善するために行うことは明らかですが、リッチランドはあなたが取り組んでいることの 1 つです。ビジネスのパフォーマンスを改善するために現在、他にどのような重要な取り組みを行っていますか?さらに強力な環境で、チャネルの観点から電子商取引の継続的な成長に関してコメントできる範囲で、特にコンバージョン側で何を行っているかについて説明します。そこにコメントできる範囲で印刷したり変換したりするのはどうしていますか。ありがとう、皆さん、今四半期も頑張ってください。
はい、私がそれを始めて、トムに最後まで任せるつもりです。私たちは全体的にコスト削減の機会を検討し続けています。今年初めに、DeRidder と Wallula での転換に関する大規模プロジェクトが完了したことを述べましたが、エンジニアリングと技術リソースを活用し、展開を進めています。現在、彼らは全社的に段ボール加工業務に携わっており、それによって私たちは前進できる新たな機会を観察し、確認することもできています。
さらに、毎年新しいエンジニアを採用しています。私たちはこれらのボックスプラントの運営にエンジニアを配置し始めていますが、全体的には、私たちが持てる努力を尽くして、ビジネスのその側面でコストと生産量の機会を推進し続けます。トム、それに付け加えてもいいですか？
そうだ、ジョージ。皆さんもご存知のとおり、私たちはビジネスに対してかなり長期的なアプローチをとっており、停滞期がある可能性があるときに投資を行っていることを付け加えておきます。これは、需要が信じられないほど堅調ではないものの1つです。順調ではありますが、そうではありませんが、堅牢ではなく、多額の設備投資を行っています。
私たちは長期的な地位を築くためにいくつかのことを行っています。そして、今はそれを行うのに良い時期です。なぜなら、ビジネスが増加し、もう少し高度な成長期を経て需要が増加するので、それを吸収できるからです。
W3 [Phonetic] マシンは、トン単位で滑走路を建設した好例であり、ボックス プラントでも同じことを行っています。
マーク、まず始めに、あなたはここ数四半期、実際には需要に応えるだけについて話しています。生産を抑制し、需要に応えるための最も効果的な戦略は何だったのかについて、いくつか考えを教えていただけないでしょうか。そこにはどのような重要な要素があるのでしょうか?
繰り返しますが、Wallula Mill の能力により、システム全体のバランスを再調整することができました。また、マシンをシャットダウンすることなく、速度を下げることができ、顧客の要件が四半期を通じて流れるにつれて、市場の指示に応じてリアルタイムで調整できるようになりました。私たちはその市場へのサービス提供において、より機敏に対応できるようになりました。しかし同時に、在庫の管理方法についてさらに自信を持てるようになりました。そして、第 2 四半期の前年比在庫が 50,000 トン減少し、第 3 四半期の在庫が 30,000 トン減少したことを考えると、需要に応じて工場システムを真に稼働させることができるようになったことが、当社と当社にとって真に報われました。現在、段ボール原紙の供給は全国的にカバーされており、私たちはそれを活用しています。
わかった。次に、リサイクル段ボール原紙のこの成長に目を向けたいと思いました。いくつかの新しい工場や多くの新しい機械では、かなりの割合で混合廃棄物が稼働しているようですが、現在、混合廃棄物はほぼゼロに近いので、これは間違いなくコスト面でのメリットになります。あなたかトムに少し話してもらえないかと思います。大量の混合廃棄物が含まれる段ボール原紙加工製品を使用する場合の作業について少し説明します。何に使えて何に使えないのか？
繰り返しになりますが、一般的に混合廃棄物であるため、強度の観点から見た繊維の品質は、クラフト、OCC、または VOK で期待されるものとは程遠いものです。また、分別されたオフィス用紙を入手しない限り、汚染レベルは従来より大幅に悪くなりますが、やはり全体的な性能特性は従来の段ボール原紙繊維紙よりもはるかに低くなります [Phonetic]。一部を使用できないわけではありませんが、用途は非常に限られており、繰り返しになりますが、混合廃棄物は使用しません。
わかった。ブライアンの質問に戻ります。リサイクルされた段ボール原紙をさらに配合することは、今後、たとえば 3 ～ 5 年間にわたって、あなたにとって興味深いものですか?
実際のところ、私たちが8月に理事会レベルで承認したばかりのプロジェクトの1つは、来年からワルーラ工場に新しいOCC工場を建設することであり、年末までに稼働させたいと考えています。これは一日千トンの OCC プロジェクトであり、工場と必要なすべてのリサイクル繊維を提供し、これまで何度もこの言葉を使ってきましたが、繊維の価格が最も高価なワルーラで究極の繊維の柔軟性を得ることができます。ミルシステムの。そこで、OCC の可用性を利用してマシン上で活用することにします。それで、トム、それに付け加えたいですか?【発言の重複】
では、マーク、あなたの質問の最後の部分にだけ答えておきます。そしてそれは、100% リサイクルを求めるお客様に対するものです。時々そうすることもありますが、教育を受けて、この閉ループシステムを実行するには、最初から始めなければならないことを理解すると、誰もがそれを理解しています、誰もがそれを知っています。したがって、彼らはパフォーマンスベースとそれが自分たちに何をもたらすか、そしてボックスがどのようにパフォーマンスを発揮し、費用対効果の高い方法で提供するかにはるかに敏感だと思います。と言うよりも、100% OCC でなければなりません。彼らは、[判読不能] 顧客が、私たちにはそれを持たない、閉ループのシステムはもう持たないだろうと言ったことを理解しています。その材料は時間が経つと非常に早く劣化します。つまり、それが本質的に私たちの立場であり、それが、このリサイクルライナーボードの議論全体が、少なくともPCAに関してはいくぶん沈黙していると私が思う理由です。
もう少し、そのプロジェクトをもう少し進めて、コスト削減の機会を再度検討しています。そして、海岸から山間地域に至るまで、その地域全体の供給源を特定しました。繰り返しになりますが、そのプロジェクトは来年後半までにオンラインになる予定です。
ありがとう。マーク、あなたは、Wallula は私たちが通常見ているような効率の低下がなく、異常に幅広いミックスを持っていると言いました。市場が軟調になったにもかかわらず、これまでのビジネスの組み合わせはあなたの予想の範囲内にありましたか。リッチランドはそこであなたが生み出している素晴らしい組み合わせを変えるつもりですか?
いや、かなりうまくいきました。私たちが2年前に計画していたように、ワルーラ工場が成功するためには、より軽量の高性能グレードに至るまで、より重い重量の高性能グレードを生産する必要がありました。そして私たちは一年中それを続けてきました。したがって、明らかに工場をフル稼働していないが、リッチランドが登場すれば、残りの生産能力を最大限に活用できるようになります。そして、私たちはその品質に非常に満足しています。重量級の高性能から軽量級の高性能まで、マシンの柔軟性に非常に満足しています。そのため、太平洋岸北西部と西海岸に必要なすべてのボードを提供する究極の柔軟性が得られます。
それは素晴らしいことです。もう 1 つ質問しますが、輸出相手国の戦略的重要性について話されました。しかし、システムが成長し多様化するにつれて、輸出市場の戦略的重要性は変わりましたか?
繰り返しになりますが、おそらく 30 年以上、40 年以上にわたり、当社はこのレガシーな顧客ビジネスを世界中でおそらく 36、38 か国に展開してきたことを覚えておいてください。トム、それに付け加えたいですか？
そうですね、マーク、これは長期にわたる顧客であるという観点から戦略的であり続けており、グレードは非常によく適合しているとだけ言いたいと思います。季節感がとてもよく合います。関係することはたくさんありますが、それでも戦略的であることに変わりはありません。
マーク、来年のいくつかの停止計画についてコメントしました。それでは、これで終わりとさせていただきます。2019年にここで発生した生産トン数の損失を数値化していただけますか。多分[判読不能]ですが、あなたが2020年に予想しているものと対照的だと思います。実際、問題の本質は2018年にあり、業界はフル稼働しているように見えました。ティルト、19 年に入ると、物事は少し抑制されました。そして、私の印象では、皆さんは、2020 年をもう少し頑張って走れるように、工場周辺の他のメンテナンス プロジェクトに少し余分に時間を割いてくれたということでした。しかし、あなたのコメントからすると、2020 年にまたかなり大規模なメンテナンスが予定されているようです。それで、それを理解しようとしているところです。
はい、いいえ、今年は余分な作業を行うために過度のダウンタイムを取ることはなく、通常の年次計画停止を実行しました。そして再び Wallula の能力を活用することで、現在では 6 ミル システムで段ボール原紙のビジネスのすべての需要に真の意味で応えることができるようになりました。そして、真に需要に合わせて実行し、その機能により在庫レベルを実際にさらに快適なレベルまで下げることができるようになりました。そうは言っても、私たちは需要に応え続けます。
ありがとう。そして、顧客との対話を理解しようとしているのですが、ここでは明らかに何か具体的なことを理解しようとしているわけではありません。しかし、いったい会話はどうなっているのでしょうか？そして、私たちの人々は、物事が減速し始めたときに、サプライヤーにもう少し効率を求めていると思います。おそらく、物事が順調に進んでいるときは、コストの面で人々はそれほどダイヤルインしないのだと思います。しかし、現在は少し遅くなってきています。どちらかというと変換側のコストや効率についての話なのでしょうか？
通常、私たちは顧客固有の活動については話しません。また、私たちの提案の一部をもう一度想像してみてください。私たちの価値提案は、単に私たちがさまざまな方法でお客様に多大な価値を提供するということです。
おはよう。ここ数年、あなたは DeRidder や Wallula とともに [Phonetic] 側でいくつかのプロセスを行ってきましたが、今年は特に Richland や Wisconsin などのボックス プラント側に重点を置いていると思います。過去数年間にこのすべての取り組みが行われたことを考慮すると、設備投資は 2020 年に削減される可能性があると言えるでしょうか。
そうですね、これもまた答えずに、1 月の電話会議でより良い評価を与えることができます。ただ、私たちが適切と判断した機会を活用できるということだけは覚えておいてください。したがって、私はむしろ、私たちが本当の機会と考える機会が何であれ、私たちには能力があり、手元に現金があり、実行するためのリソースがある、というふうに答えたいと思います。その点において、私たちは良い立場にいます。
わかりました、それは公平です。別の角度から考えると、あなたは社内のテクノロジー組織を使ってボックス プラント システムを改善するために数四半期にわたって取り組んできたと思います[判読不能] それを見ると、そのプロセスは何イニングだと思いますか。まだ1回か2回の途中ですか、それともリッチランドとウィスコンシンの他のプロジェクトはあなたが期待しているものとかなりの部分を占めていますか？
これは、当社には今後数年間にわたり、25 年前に当社の工場で行ったのと同様の方法で、その機会を積み上げ続ける、非常に大きな滑走路の機会があることを意味します。
分かりました、分かりました。これは非常に便利で、すぐにギアを切り替えるだけです。ワルーラの新しい OCC 工場を発表したことは知っていますが、これまでリサイクル繊維の混合率は 15% ～ 20% 程度だったと思います。あなたの意見では、顧客が期待するパフォーマンスを維持しながら、それが達成できる範囲には自然な制限がありますか、またはそれについてどう考えていますか?
従来の工場システム内で大幅に移行する計画は現在のところありません。しかし、どの段ボール原紙工場でも柔軟に増産と減産を行うことができますが、私たちが年間を通じて訴えてきたように、やはり限界があります。したがって、再度、Wallula プロジェクトを除いて、残りの従来の工場は、OCC 利用率、VOK 利用率の点でこれまでと同じ範囲に留まるでしょう。
ありがとう。まず、ボックス需要の面で、あなたが示唆した、終了したばかりの四半期では 2% 近く上昇しており、それが 10 月の推移です。以前、サクラメント関連の事業損失が約 1.5% 押し下げられたということも指摘されていたと思います。では、サクラメントの事業を一周すれば、約 3.5% の成長率が期待できる環境にあると言えるでしょうか。それは公平な見方でしょうか?
それでは、私が始めさせてください。それからトムがあなたに色を付けます。もちろん、来年の売上高がどのくらいになるかについて推測するつもりはありません。私たちがはるかに良い状況にあることは理解しています。そしてまた、12月期の時点で周回したキーワードについて言及されましたが、その事業が終了する年が近づいています。それで、来年に向けて、それは別の、別の指標になりますが、やはりすべては需要がどうなるかによって決まるので、それについて推測することはできません。
それからボブ、あなたは -- SIOC の会話に関連して Amazon 向けの開発について何か言ったとおっしゃいましたが、私もそうでした -- それは Packaging Corp 固有のコメントですか、業界のコメントですか、そしてそれが業界のコメントですか。 Packaging Corp 特有のコメント。そこから私たちが何を取り出すことになっていたのかについて、もう少し詳しく説明していただけますか?
マーク、私が言いたいのは、私たちは Amazon チームの一員であり、SIOC の開発を支援し、SIOC への取り組みを支援し、それが何であるかを定義し、Amazon が掲げる目標を達成するのを支援するということです。 。そのため、私たちは Amazon と直接の顧客、そして SIOC プログラムの開発に参加する見込み客の両方と積極的に関わっています。
ですから、私は PCA に関してコメントしていますが、明らかにこれは業界の取り組みでもあります。
わかりました、素晴らしいです。そして今年だけでも、最初の 9 か月までの設備投資は約 264 ドルです。おそらく、第 4 四半期には多額のお金を費やすことになると思います。私が以前に予想していたものよりも軽くなるでしょう。2019 年の設備投資がどの程度になる可能性があるかについて最新情報はありますか?
そうだ、マーク。それは良い観察ですね。私たちは 7 月の電話会議を通じて、夏期には 4 億を少し超えるだろうと主張していましたが、いくつかの機会を再評価することができ、ギアを切り替えました。それが基本的に、Wallula プロジェクトが生まれた方法です。そのため、資本の一部を取り戻す機会が得られました。
したがって、当初の推定値よりも軽くなるのはおそらく 400 を超えることはなく、それ以下のどこかになるでしょう。しかし、私たちは再びこれらの機会のいくつかに向けてギアをシフトしています。しかし、PCAの伝統において、私たちは一歩下がって資金をどうするのが正しいのかを再評価する能力を持っていることを強調する価値があると思います。繰り返しになりますが、これは機会がどのようなもので、何が最善であるかを再評価する夏の期間でしたチャンスは私たちにありました。そこで私たちは、いくつかのことを変更しました。したがって、それは単にタイミングの問題です。
では、その支出が来年に流れると予想しているのでしょうか、それとも、もう少し色彩が豊かになるのかもしれません。明らかに必ずしも話すことはできないが、潜在的に考慮されている他のオプションはありますか。あるいは、3 番目の選択肢は、あなたがそうだった場合だと思います。その可能性は低いと思いますが、キャッシュ フローがどこにあるのか、つまり今後のキャッシュ フローの生成にあまり自信がない場合です。ご協力いただければ幸いです。
そうですね、正確な資本金の数字は明らかにしませんでしたが、理事会は 8 月にワルーラ工場で 2 つの大きなプロジェクトを承認しました。1 つは OCC プロジェクトで、もう 1 つは新しい薪置き場プロジェクトです。そのため、その支出は来年すべてではありませんが、一部は 2021 年に繰り越されますが、支出のかなりの部分は来年からワルーラのこれら 2 つの大きなプロジェクトに開始されますが、これらは高すぎるプロジェクトです。
したがって、繰り返しになりますが、私たちは首都を上下に移動できる権利を留保しますが、その範囲内では、私たちが行ったことがある場所、そして私たちが快適に感じている場所の範囲内です。私たちが行っていることの 1 つは、私たちが行っているすべてのプロジェクトがエンジニアリングを行っていること、プロジェクトを自分たちで管理していること、そしてこれらのプロジェクトの実行を厳密に管理していることを確認することです。これにより、最適なパフォーマンスが得られます。戻る。
2017年末まで、皆さんは非常に貪欲で、変換能力を獲得していましたが、サクラメント以来、アクセルを緩めているような感じで、哲学的に何か変化があったのかな、それともバリュエーションの観点が変わったのでしょうか。
さて、それについて私がコメントさせてください。その後、トムがそれに付け加えてもいいでしょう。その一部は、存在する機会と、その機会に対して支払っている金額です。繰り返しになりますが、私たちはそれらの機会をどのように評価するかについてかなり、かなり賢明であり、私たちが引き寄せられるであろう機会についてはかなりこだわっています。トム？
それを付け加えておきます。私たちは買収戦略において非常に規律を持って取り組んできました。それは非常に具体的なアプローチでした。今日、特に独立系市場が大幅に縮小しているため、その機会は減少しています。では、いくつかのチャンスはあるのでしょうか？はい、私たちは、意味があると思うあらゆる機会を模索します。私たちが探している基準に完全に一致するものは見つかりませんでした。それは依然として私たちの戦略の非常に重要な部分であり、私たちはあらゆる機会と意味のあるものを探し、探索し続けます。 、先に進みます。それが私が言える最善のことです。
わかりました、ありがとう。簡単な続きですが、電子商取引については、まだ成長していると思いますが、それほど急速ではないかもしれません。SIOC は興味深い発展ですが、人々が全体的なパッケージを縮小しようとするにつれて、プラスチック製のポーチが再登場するのを見てきました。それは決して環境に優しいとは思えません。皆さんには、クラフト紙やクラフト袋への移行による何らかの能力や利点はありますか?
私たちはそうではありません、明らかにクラフト袋のビジネスに携わっているわけではありませんが、消費者がプラスチックから本当に遠ざかり、それが環境に与える影響を理解し、そして多くの場合、私たちは多くの電子商取引を行っており、私たちは電子商取引に関していつもアマゾンのことを話しますが、今日では小売環境を通じて何かを製造したり販売したりするほとんどすべての人が何らかの形で電子商取引を利用しています。そして、彼らは皆同じことを言っており、消費者の多くは製品をプラスチックポーチやその他の形式のプラスチック容器で受け取ること、さらにはSIOCプログラムでさえも受け取りたくないということです。
一次パッケージからプラスチックを取り除くことについては多くの議論が行われています。したがって、あなたの約束 [ふりがな] は正しいと思います。電子商取引におけるこの潜在的な機会に関して、段ボール業界には今後もチャンスがあると思います。
おはよう。皆さん、私の質問に答えていただきありがとうございました。それは有り難いです。トム、あなたは -- 前回の電話での質問に答えて、四半期の傾向は初めは非常に好調だったが、四半期の終わりに向けて減速するというコメントをしていましたが、第 3 四半期もほぼ同じように見えました。
7月にあなたは最初の数週間で5.8%上昇し、四半期全体では2%弱上昇したと述べたと思います。なぜこのようなパターンが見られると思うのか、また、第 4 四半期は、これらの傾向に沿って [音声] 多くの四半期で見られたものと同様になると予想されますか? をもう一度説明していただけますか?
アダム、18,000 人以上の顧客に何が起こるかを正確に予測することは不可能ですが、傾向としては、顧客が在庫を非常に低く抑えており、四半期の初めに在庫を補充することを抑制しているためだと思います。ある程度。そして、ご存知のとおり、経済は非常に予測不可能であるため、四半期の終わりまでに、おそらく彼らはそれらを使い果たします。言ってみれば、堅調ではありません。当社の顧客は現金、在庫、すべてをギリギリの状態で管理していると思いますので、第 4 四半期にも同じことが起こると予想しています。まあ、第 4 四半期はかなり順調です。休暇や、感謝祭からクリスマスにかけて起こるその他すべての出来事を考えると、もう少し予測可能です。
したがって、このレベルが維持されれば驚くでしょうが、それでも第 4 四半期はかなり堅調になると考えています。
そして、第 3 四半期にも、最後の最後に向けて傾向が鈍化するという同様の現象が見られましたか?
では、トム、ありがとう。そして第4Qにはボブがブリッジに1人だけ。メンテナンス費用が 0.06 ドルかかるとおっしゃっていましたが、明らかに全体で 0.22 ドル安くなるように誘導しています。残りは 16 です。他の要因、価格の低下、量の減少、構成の弱さ、コストの高さについて大まかに話していただけますか?それぞれがどのようなものであるかを大まかに教えていただけますか?
もちろん、これらは私たちが指摘したカテゴリーですが、実際には、これらのさまざまなバケットに具体的な数字を与えたことはありません。したがって、今のところはコメントをそのまま続ける必要があります。
わかった。それから次の電話で、四半期ごとのメンテナンスについて話すとおっしゃったと思いますが、第 1 四半期は特にメンテナンスが多い四半期になるように思えますが、それは正しい考え方でしょうか?
そうですね、決算発表で述べたように、当社には最大の段ボール原紙工場が 3 つあり、第 1 四半期には毎年停止しているとだけ言っておきます。つまり、彼らには多くの作業が行われていることがわかります。
やあ、フォローしていただきありがとうございます。これをはっきりと理解してもらいたいのですが、皆さんはワルーラの OCC 能力に優れています。また、ユタ州にリサイクル工場を建設するために資金を集めようとしている別の組織があることは知っています。皆さんは、ユタ州で最も多くのボックス変換の存在感を持っていると思います。その状態。Wallula Mill を使えば、必要に応じてボックス プラント用に必要なリサイクル鉛をほぼすべて処理できます。ユタ州のリサイクル ボードはどうでしょうか。
うん。チップ、私たちはこのプロジェクトの機会を再度分析していました。私たちは、山間地域から太平洋岸に至るまで、あらゆる供給機会を検討してきました。そのため、私たちは議論が進行中であり、場合によっては供給源がどこから得られるかについて固定されており、自信を持っています。したがって、私たちは非常に自信を持っており、またプロジェクトは進行中であり、来年に向けてこれを実行するために全速力で進めています。
さて、それでは早速ですが、ホワイトペーパーのビジネスについて質問されていると思いますが、ある四半期で 4,800 万ドルでした。あなたの業績は、6 年前のボイシとの取引以来最高のものの 1 つだと思います。第 3 四半期には異常な点はありません。それが単に非常に優れたパフォーマンスだったのか、それとも今後の展開に向けて考えるのに適切なベースラインなのか、明らかにメンテナンスを考慮しており、ここからは価格と数量を考慮に入れます。
そうですね、今年の第 3 四半期にはサービス停止は発生しませんでした。繰り返しになりますが、季節的な生産量はありましたが、やはりその一部は、つまり、この言葉を使いますが、これは私たちにとっては小さなビジネスであり、2 つの工場です。ジャクソン工場とアイフォールズ工場があり、当社にはこの優れた全国流通能力があります。したがって、当社には非常に優れた顧客ベースがあり、物流能力はその命題にとって非常に貴重です。そのため、来年のこの四半期のある時点で計画停止が予定されていることをご理解いただければ、これらの大きなメリットが得られるでしょう。停止コストの増減は影響しますが、正味、影響はあります。これは当社にとって引き続き良好なビジネスです。ボブ、これについて言いたいことはありますか。
いいえ、いいえ、同意します。それはただのコスト構造であり、それはあると思います、コストを管理するという素晴らしい仕事を続けていくでしょう、チップ、そしてそのようなものの固定コストとは対照的に、できるだけ多くのコストを変動タイプのコストに変えるだけです。彼らはただ素晴らしい仕事を続けています。
そして最後に量についてですが、輸入量の増加に伴い多くの動きがありましたが、多くの生産能力が削減され、競合他社 1 社が実際に市場から撤退しました。2020 年と 2021 年を調べてみると、需要側に何らかのステップ関数が見られます。それとも、できれば平坦なまま継続するべきでしょうか、それともわずかに減少しただけなのでしょうか、それともそれとは異なる何かが見られるのでしょうか。
そうですね、取引関係者が言っているインデックス情報を読めば、明らかに、時間の経過とともに市場の需要が破壊され続けることが予測されていることがわかります。しかし、ええ、私たちは数十年の大部分をこの問題に対処してきました。したがって、私たちはそれを管理する能力だけを持っています。私たちの販売量は市場の需要に見合うものである、それが私が言えるすべてです。私たちはその機能を少し柔軟にすることができ、また、以前は顧客ベース内に存在していた顧客ベース内に移動できるようになりました。
やあ、マーク。私は現金残高をなんとかしたかったのですが、現在は 10 億ドルの約 4 分の 3 です。少なくとも今後 2 ～ 3 四半期は現金を積み上げ続けることに抵抗はありませんか?
あまり遠い話をするつもりはありません。私たちは今いる場所が快適です。今年私たちが使用した言葉のいくつかを、私たちはまだ不確実な時代に生きているという観点から使用します。私たちは、現時点では、その現金の取り扱いについて非常に保守的であり続けることが非常に賢明であると感じています。これにより、その現金をどのように活用するかについて最大限の選択肢が得られます。そして、私は7月の電話会議で、手元にある現金はすべて無駄になっていないと言いました。したがって、当分の間はこの継続を許可する権利を留保しますが、これにより、当社が長年にわたって行ってきたように、将来的には株主価値を創造する多大な機会が得られます。
ええ、ほら、マーク、あなたは長年にわたって素晴らしい資本配分者でした。それは誰でもわかると思います。ちょっと興味があるのですが、これは大きなポジションです。これは、ボックスプラントをいくつか購入するのに必要な現金よりも明らかに多いということです。それでは、どのような種類の状況が興味深い可能性があるのか、また、歴史的に考慮したいと考えているものの種類に変化があったかどうかについて、ある程度の感覚を教えていただけますか。あなたは、海外には行きたくなかったと言いましたが、あなたはメキシコにも行きたくなかったし、ヨーロッパにも行きたくなかった。それらの立場に変化はありますか？
オフショアであるという立場は変わりません。当社はアメリカに拠点を置いており、今後もアメリカに拠点を置き続けます。繰り返しになりますが、来年は選挙の年になると信じるしかありません。私たちの周りの世界には多くの不確実性があります。したがって、将来何が起こっても、この現金は私たちに大きなチャンスを与えてくれます。
わかりました、それは公平です。繰り返しになりますが、過去 20 年間の実績を見てみると、それがかなりはっきりと物語っていると思います。ひっくり返します。
フォローアップしていただきありがとうございます。簡単に説明します。プレスリリースでは、準備されたコメントの中で、需要に応えるだけでなく、来年のメンテナンスを見越して在庫を積み上げようとしていると話していたと思います。このことから何か具体的に取り上げていただきたいことはありますか?
いいえ、また来年の停電を見据えてのことです。そして、特定の需要を仮定すると、それが世界で起こるかどうかに関係なく、モデルを構築する必要があります。しかし、これらの停止を来年行うと仮定し、第 1 四半期に処理するトン数にどのような影響があるかを仮定すると、そうしなければなりません。また、冬の気象現象にも対処する必要があります。国全体に大きな不確実性があり、それが交通機関に与える影響。したがって、これらの工場を閉鎖している間、ボックス工場の需要に供給するために在庫をある程度増やす必要があるのは確かです。
つまり、第 3 四半期の終わりから数字が上昇し、12 月から 1 月に向けてもう少し快適になるだろうということだけを言っているのです。その数字を公表するつもりはありませんが、第 3 四半期末よりは若干高くなるでしょう。
やあみんな。調整していただきありがとうございます。早速ですが、電子商取引についてもう一度簡単な質問をさせていただきます。マークとトム、私が言いたいのは、あなたがより多くの SIOC プロジェクトに取り組んでいること、おそらくは寸法重みプロトコルを考慮した顧客向けに製品のサイズを適切にすることです。変換側で取り組んでいる重要な要素はありますか。浸透を促進したり、顧客のために行っていることを共有したりするために、おそらく印刷、デジタルなど、取り組んでいることはありますか?ホワイトトップラインに関連して、または社内で何らかの機能をより大規模に構築する必要があるかどうかに関連して、あなたの見解を再度更新していただけますか。
最初に白い一番上の質問を私がさせてください。その後、トムが残りの質問を終わらせることができます。現在、私たちには必要に応じてホワイトトップを生産する能力がありますが、それを行うのは経済的ではないため、ご期待のようにそれを追求するつもりはありません。トム？
ジョージ、電子メールで早速ですが、私たちが何をしようとしているのかについては、もちろん詳しく述べるつもりはありません。ただ、すべての代替案を検討し、我々にとって最善のものを検討していると言うだけです。顧客。私たちが考える最善のソリューションは市場であり、今後もそうし続けます。
大丈夫ありがとう。ゼタニア、本日の電話はこれで終了となります。ご参加いただいた皆様に感謝し、1 月に通期と第 4 四半期の総括をお話しできることを楽しみにしています。良い１日を。
投稿日時: 2019 年 10 月 30 日