WestRock Company minangka produsen kertas lan produk bergelombang.Perusahaan wis agresif ngembangaken liwat M&A minangka sarana kanggo nyopir wutah.
Dividen gedhe Simpenan ndadekake muter income kuwat, lan 50% rasio mbayari awis tegese mbayari uga mbiayai.
Kita ora seneng tuku saham siklus sajrone tren munggah sektor/ekonomi.Kanthi saham siap kanggo ngrampungake 2019 ing dhuwur 52-minggu, saham ora menarik saiki.
Investasi wutah dividen minangka pendekatan sing populer lan paling sukses kanggo ngasilake kasugihan sajrone wektu sing suwe.Kita bakal nyorot akeh dividen munggah-lan-comers kanggo ngenali paling apik "saham wutah deviden sesuk."Dina iki kita ndeleng industri kemasan liwat WestRock Company (WRK).Perusahaan iki minangka pemain gedhe ing sektor kertas lan produk corrugated.Saham kasebut menehi hasil dividen sing kuwat, lan perusahaan wis nggunakake M&A kanggo tuwuh luwih gedhe saka wektu.Nanging, ana sawetara panji abang sing kudu ditimbang.Sektor kemasan duwe sifat siklus, lan perusahaan sok-sok ngencerake para pemegang saham kanthi nerbitake ekuitas kanggo mbantu mbiayai tawaran M&A.Nalika kita seneng WestRock ing kahanan sing bener, wektu iku ora saiki.Kita bakal ngenteni mudhun ing sektor kasebut sadurunge nimbang WestRock Company.
WestRock ngasilake lan adol macem-macem kertas lan produk kemasan bergelombang ing saindenging jagad.Perusahaan iki adhedhasar ing Atlanta, GA, nanging wis luwih saka 300 fasilitas operasi.Pasar pungkasan sing didol WestRock meh ora ana telas.Perusahaan ngasilake kira-kira rong pertiga saka $ 19 milyar ing dodolan taunan saka kemasan corrugated.Katelu liyane asale saka dodolan produk kemasan konsumen.
WestRock Company wis ngalami pertumbuhan sing kuat sajrone 10 taun kepungkur.Hasil wis tuwuh ing CAGR 20.59%, dene EBITDA wis tuwuh ing tingkat 17.84% sajrone wektu sing padha.Iki umume didorong dening kegiatan M&A (sing bakal dirinci mengko).
Kanggo luwih ngerti kekiyatan operasional lan kelemahane WestRock, kita bakal nliti sawetara metrik kunci.
Kita mriksa margin operasi kanggo mesthekake yen WestRock Company duwe bathi kanthi konsisten.Kita uga pengin nandur modal ing perusahaan kanthi aliran awis sing kuwat, mula kita ndeleng tingkat konversi revenue menyang arus kas gratis.Pungkasan, kita pengin ndeleng manawa manajemen nggunakake sumber daya finansial perusahaan kanthi efektif, mula kita mriksa tingkat pengembalian modal modal (CROCI).Kita bakal nindakake kabeh iki nggunakake telung pathokan:
Kita ndeleng gambar campuran nalika ndeleng operasi.Ing tangan siji, perusahaan gagal ketemu sawetara benchmarks metrik kita.Margin operasi perusahaan wis ora stabil sajrone pirang-pirang taun.Kajaba iku, mung nyadari 5,15% konversi FCF lan 4,46% bali saka modal sing nandur modal.Nanging, ana sawetara konteks sing dibutuhake sing nambah sawetara unsur positif ing data kasebut.Pengeluaran modal wis skyrocketed liwat wektu.Perusahaan kasebut nandur modal menyang sawetara fasilitas utama kalebu Mahrt Mill, pabrik Porto Feliz, lan Florence Mill.Investasi kasebut kira-kira $ 1 milyar kanthi taun iki minangka investasi paling gedhe ($ 525 yuta).Investasi kasebut bakal terus maju lan kudu ngasilake $ 240 yuta ing EBITDA taunan tambahan.
Iki kudu nyebabake paningkatan konversi FCF, uga CROCI ing ngendi tingkat CAPEX sing dhuwur bisa mengaruhi metrik kasebut.Kita uga ndeleng margin operasi nggedhekake sajrone sawetara taun kepungkur (perusahaan wis aktif ing M&A, mula kita golek sinergi biaya).Sakabèhé, kita kudu mriksa maneh metrik kasebut kanthi periodik kanggo mesthekake yen metrik operasi terus saya apik.
Saliyane metrik operasi, penting kanggo perusahaan apa wae kanggo ngatur neraca kanthi tanggung jawab.Perusahaan sing njupuk utang sing akeh banget ora mung bisa nggawe tekanan ing aliran awis, nanging uga menehi risiko marang investor yen perusahaan ngalami kemunduran sing ora dikarepake.
Nalika kita nemokake neraca kurang awis (mung $151 yuta nglawan $10 milyar total utang), rasio pengaruh WestRock 2.4X EBITDA bisa diatur.Kita biasane nggunakake rasio 2,5X minangka ambang cautionary.Beban utang bubar tambah minangka akibat saka gabungan gedhe $ 4,9 milyar karo KapStone Paper and Packaging, mula kita ngarepake manajemen bakal mbayar utang iki ing taun-taun sing bakal teka.
WestRock Company mbayar dividen kanggo saben taun, pembayaran terakhir saka dividen ing saham WestRock.com yaiku 31/12/2019.Streak perusahaan tegese dividen bisa terus berkembang sajrone resesi.Dina iki, deviden total 1.86 $ saben saham lan ngasilake 4.35% saka rega saham saiki.Iki minangka asil sing kuwat dibandhingake karo 1.90% sing ditawakake Treasuries AS 10 taun.
Sing kudu dipikirake para investor karo WestRock sajrone jangka panjang yaiku kepiye sifat volatile perusahaan (kadhangkala) mengaruhi pertumbuhan dividen.Ora mung WestRock makaryakke ing sektor cyclical, nanging uga perusahaan ora isin bab blockbuster M & A tawaran sing bisa ora langsung pengaruhe deviden.Kadhangkala dividen bakal tuwuh kanthi cepet - kadhangkala, meh ora.Peningkatan paling anyar yaiku kenaikan token kanggo 2,2%.Nanging, perusahaan wis nambah mbayari banget liwat wektu.Nalika deviden bisa tuwuh ora rata, rasio pembayaran saiki mung ing sangisore 50% ninggalake cukup kamar sing investor kudu aran cukup apik babagan safety saka pembayaran.Kita ora ngarepake potongan dividen bakal kedadeyan tanpa skenario sing rada apokaliptik.
Investor uga kudu nganggep manawa manajemen duwe cathetan nyelupake menyang ekuitas kanggo mbantu mbiayai penggabungan sing luwih gedhe.Pemegang saham wis diencerake kaping pindho ing dekade kepungkur, lan tuku maneh ora dadi prioritas kanggo manajemen.Penawaran ekuitas kasebut utamane ngalangi pertumbuhan EPS kanggo investor.
Lintasan pertumbuhan WestRock Company bakal mudhun alon (sampeyan ora bakal weruh gabungan multi-milyar saben taun), nanging ana loro tailwinds sekuler lan pengungkit khusus perusahaan sing bisa digunakake WestRock ing taun-taun sing bakal teka.WestRock lan kanca-kancane bakal terus entuk manfaat saka kenaikan umum kanggo kemasan.Ora mung populasi sing terus berkembang lan ekonomi ing negara-negara berkembang berkembang, nanging uga pertumbuhan e-commerce sing terus-terusan nyebabake kabutuhan bahan kiriman.Ing AS, panjaluk solusi kemasan samesthine bakal tuwuh ing CAGR 4.1% nganti 2024. Wit-witan makroekonomi iki tegese luwih akeh kabutuhan kemasan panganan, kothak pengiriman, lan mesin kanggo nambah kapasitas perusahaan ngirim luwih akeh produk.Kajaba iku, produk kertas bisa duwe kesempatan kanggo njupuk bagian saka produk plastik amarga tekanan politik mundhak kanggo nyuda sampah plastik.
Khusus kanggo WestRock, perusahaan terus nyerna penggabungan karo KapStone.Perusahaan bakal nyadari luwih saka $ 200 yuta ing sinergi ing 2021, lan ing sawetara wilayah (ndeleng grafik ing ngisor iki).WestRock nduweni rekor sing mapan kanggo nguber M&A, lan kita ngarepake iki bakal terus suwe.Sanajan ora saben kesepakatan bakal dadi blockbuster, ana biaya lan keuntungan posisi pasar kanggo produsen supaya bisa nambah skala luwih gedhe.Iki mung bakal dadi motivasi kanggo terus-terusan ngupaya wutah liwat M&A.
Volatilitas bakal dadi ancaman utama sing kudu diwaspadai para investor sajrone wektu sing suwe.Industri kemasan iku siklus, lan sensitif ekonomi.Bisnis kasebut bakal weruh tekanan operasional sajrone resesi, lan kecenderungan WestRock kanggo ngupayakake M&A bisa uga bakal mbukak investor kanggo risiko tambahan pengenceran yen manajemen nggunakake ekuitas kanggo mbantu mbayar kesepakatan.
Enggo bareng saka WestRock Company wis kuwat kanggo mungkasi taun.Rega saham saiki meh $ 43 ana ing dhuwur saka kisaran 52 minggu ($ 31-43).
Analis saiki nggambarake EPS setaun kanthi kira-kira $3.37.Penghasilan kaping pirang-pirang 12.67X minangka premi 6% tipis kanggo rasio PE rata-rata 10 taun saham 11.9X.
Kanggo entuk perspektif tambahan babagan regane, kita bakal ndeleng saham liwat lensa adhedhasar FCF.Ngasilake FCF saham saiki 8,54% adoh saka dhuwur pirang-pirang taun, nanging isih ana ing kisaran sing luwih dhuwur.Iki luwih nyengsemaken nalika sampeyan nimbang mundhak anyar ing CAPEX, kang suppresses FCF (lan kanthi mangkono nyurung FCF ngasilaken artificially luwih murah).
Keprigelan utama kita karo regane WestRock Company yaiku kasunyatane minangka saham siklus sing bisa dideleng minangka ujung buntut saka uptrend ekonomi.Minangka kasus karo akeh saham cyclical, kita bakal ngindhari saham nganti sektor kasebut diuripake, lan metrik operasi sing ditekan nyedhiyakake kesempatan sing luwih apik kanggo entuk saham.
WestRock Company minangka pemain gedhe ing sektor kemasan - papan "vanili", nanging nduweni sifat pertumbuhan liwat agenda lingkungan lan volume pengiriman sing tambah.Simpenan minangka play income gedhe kanggo investor, lan metrik operasi perusahaan kudu nambah minangka sinergi KapStone sing temen maujud.Nanging, sifat cyclical perusahaan tegese kesempatan sing luwih apik kanggo duwe saham kasebut bisa uga ana ing investor sing sabar.Disaranake ngenteni tekanan makroekonomi kanggo nyurung saham saka dhuwur 52 minggu.
Yen sampeyan seneng karo artikel iki lan pengin nampa nganyari babagan riset paling anyar, klik "Tindakake" ing jejere jenengku ing sisih ndhuwur artikel iki.
pambocoran: Aku / kita ora duwe posisi ing sembarang saham kasebut, lan ora plans kanggo miwiti posisi sembarang ing sabanjuré 72 jam.Aku nulis artikel iki dhewe, lan mratelakake panemume dhewe.Aku ora nampa ganti rugi kanggo iku (liyane saka Seeking Alpha).Aku ora duwe hubungan bisnis karo perusahaan sing saham kasebut ing artikel iki.
Wektu kirim: Jan-06-2020