COPYING AND DISTRIBUTING ARE PROHIBITED WITHOUT PERMISSION OF THE PUBLISHER: SContreras@Euromoney.com
Remiantis „Euromoney“ šalies rizikos tyrimu, paskutiniais 2019 m. mėnesiais pasaulinė rizika sumažėjo, nes atsirado proveržio ženklų, baigiančių aklavietę dėl Kinijos ir JAV prekybos ginčo, atlėgo infliacija, rinkimai davė tam tikrų rezultatų, o politikos formuotojai ėmėsi skatinamųjų priemonių. remti ekonomikos augimą.
Vidutinis pasaulinis rizikos balas nuo trečiojo iki ketvirtojo ketvirčio pagerėjo, nes verslo pasitikėjimas stabilizavosi ir politinė rizika nurimo, nors jis vis dar buvo mažesnis nei 50 iš 100 galimų taškų, kur išliko nuo 2007–2008 m. pasaulinės finansų krizės.
Žemas balas rodo, kad vis dar yra daug diskomforto pasaulio investuotojų perspektyvoje, protekcionizmas ir klimato kaita meta šešėlį, Honkongo krizė tęsiasi, JAV rinkimai gresia, o padėtis su Irane, be daugelio kitų ypatybių, trukdančių išlaikyti pasaulinę padėtį. rizikos temperatūra kol kas pakilo.
2019 m. ekspertai sumažino didžiosios dalies G10 reitingą, įskaitant Prancūziją, Vokietiją, Italiją, Japoniją, JK ir JAV, nes prekybos trintis pablogino ekonominius rezultatus ir padidėjo politinis spaudimas, įskaitant „Brexit“ sunkumus, paskatinusius dar vienus pirmalaikius visuotinius rinkimus, nors padėtis stabilizavosi 2019 m. ketvirtą ketvirtį.
TVF duomenimis, išsivysčiusių ekonomikų ekonomikos augimas lėtėjo antrus metus iš eilės ir realiąja verte nukrito žemiau 2 proc. dėl protekcionizmo tarp JAV ir Kinijos, viena vertus, ir JAV bei ES, kita vertus.
Rizikos balai pablogėjo Lotynų Amerikoje, o paskutiniais 2019 m. mėnesiais sumažėjo Brazilijos, Čilės, Ekvadoro ir Paragvajaus reitingai, kuriuos iš dalies lėmė socialinis nestabilumas.
Argentinos ekonominiai sunkumai ir rinkimų rezultatai taip pat kelia nerimą investuotojams, kai šalis pradeda dar vieną skolos restruktūrizavimą.
Analitikai sumažino savo balus įvairiose kitose besivystančiose ir pasienio rinkose, įskaitant Indiją, Indoneziją, Libaną, Mianmarą (prieš šių metų rinkimus), Pietų Korėją (taip pat laukia rinkimai balandį) ir Turkiją, nes sumažėjo pasitikėjimas politiniu klimatu ir ekonomika. .
Honkongo rezultatas taip pat dar labiau krito, nes protestai nerodė sulėtėjimo ženklų po didžiulio demokratijos šalininkų pelno per lapkritį vykusius rajono tarybos rinkimus.
Sumažėjus vartojimui, eksportui ir investicijoms, o turistų skaičiui staigiai mažėjant, tikėtina, kad pernai BVP realiuoju skaičiumi sumažėjo 1,9 %, o pagal TVF prognozes 2020 m. padidės tik 0,2 %.
Honkongo, kaip verslo centro ir finansų centro, ateitis bus pasmerkta dėl politinės aklavietės, mano Friedrichas Wu, ECR tyrimo bendradarbis iš Singapūro Nanyang technologijos universiteto.
„Protestuotojai laikėsi požiūrio „viskas arba nieko“ („Penki reikalavimai, ne mažiau“).Užuot patenkinęs šiuos reikalavimus, kurie meta iššūkį Pekino suverenioms teisėms, aš tikiu, kad Pekinas sugriežtins savo virves Honkongo atžvilgiu.
Suvereniteto klausimu Wu sako, kad Pekinas niekada nesileis į kompromisus, kad ir kokios skaudžios būtų pasekmės.Be to, Honkongas nebėra nepakeičiama „žąsis, kuri deda auksinius kiaušinius“, teigia jis.
„Iš 2000 m. didžiausio pasaulyje konteinerių uosto Honkongas dabar nukrito į septintą vietą, atsiliekant nuo Šanchajaus, Singapūro, Ningbo-Džoušano, Šendženo, Busano ir Guangdžou;o aštuntasis, Čingdao, sparčiai kyla ir aplenks jį po dvejų ar trejų metų.
Be to, pagal naujausią, 2019 m. rugsėjo mėn. Londono pasaulinių finansų centrų indeksą, kol Honkongas vis dar buvo trečioje vietoje, Šanchajus pakilo į penktą vietą, aplenkdamas Tokiją, o Pekinas ir Šendženas buvo atitinkamai septintoje ir devintoje.
„HK, kaip ekonominės ir finansinės sąsajos tarp žemyno ir likusio pasaulio, vaidmuo sparčiai mažėja.Štai kodėl Pekinas gali sau leisti laikytis griežtesnės pozicijos protestuotojų atžvilgiu“, – sako Wu.
Kalbant apie Taivaną, jis priduria, kad politiniai įvykiai Honkonge tik sustiprins jų požiūrį į glaudesnius ryšius su Kinija, nors ekonomiškai Honkongo žlugimas neturės didelės įtakos Taivano ekonomikai, kuri iš tikrųjų labiau integruota su žemynu. .
Dėl šio ekonominio atsparumo Taivano rizikos balas ketvirtąjį ketvirtį pagerėjo, rodo apklausa.
„Daugelis tarptautinių korporacijų, kurių regioninė būstinė yra Honkonge, svarstys galimybę perkelti savo buveines į Singapūrą, o didelę grynąją vertę turintys asmenys dalį savo turto įkels į gerai reguliuojamą Singapūro finansų sektorių ir nekilnojamojo turto rinką.
Kitas apklausos dalyvis Tiago Freire, turintis darbo patirties ir Kinijoje, ir Singapūre, yra atsargesnis.Jis teigia, kad nors Singapūras bus naudingas kai kurioms įmonėms, ypač finansinėms įmonėms, perkeliant savo veiklą iš Honkongo į Singapūrą, jis nemano, kad jis „turi tokias geras sąlygas kaip Honkongas, kad galėtų veikti kaip vartai į Kiniją užsienio įmonėms“.
Singapūro rezultatas ketvirtąjį ketvirtį netgi sumažėjo, daugiausia dėl demografinio faktoriaus, vieno iš kelių tyrimo struktūrinių rodiklių, sumažinimo.
„Pastarąjį ketvirtį pastebėjome kai kuriuos pokyčius, darančius didesnį spaudimą Singapūro demografiniam stabilumui“, – sako Freire.„Kalbant apie vaisingumą, vyriausybė pradėjo naują programą, skirtą subsidijuoti iki 75% IVF gydymo Singapūro poroms išlaidų.Deja, atrodo, kad tai simbolinis žingsnis, skirtas parodyti, kad valdžia daro viską, kad pagerintų gimstamumą, o ne efektyvus problemos sprendimas, nes vargu ar tai turės reikšmingą poveikį.
Vyriausybė taip pat bando kovoti su imigracijos trukdymu ir kartais protestais apribodama imigraciją į Singapūrą.„Pavyzdžiui, Singapūro vyriausybė 2020 m. riboja imigrantų, dirbančių tam tikrose įmonėse, skaičių nuo 40% iki 38% jų darbo jėgos.
Vis dėlto apklausa rodo, kad daugiau besivystančių rinkų nei neužfiksavo pagerėjimo ketvirtąjį ketvirtį – 80 šalių tapo saugesnės, o 38 tapo rizikingesnės (likusios nepakito) – viena ryškiausių yra Rusija.
Pasak ekonominių tyrimų instituto FEB RAS vyresniojo mokslo darbuotojo Dmitrijaus Izotovo, jos sugrįžimą lėmė įvairūs veiksniai.
Viena, žinoma, yra didesnė naftos kaina, didinanti naftos įmonių pajamas ir sukurianti vyriausybės finansų perteklių.Didėjant valiutos kurso stabilumui, padidėjo ir gyventojų pajamos, ir vartojimas.
Izotovas taip pat pažymi, kad vyriausybės stabilumas pagerėjo dėl minimalių personalo pasikeitimų ir protestų aktyvumo sumažėjimo bei bankų stabilumą, atsirandantį dėl žingsnių sprendžiant blogų skolų problemą.
„Nuo praėjusių metų spalio bankai privalo skaičiuoti skolos naštos dydį kiekvienam klientui, norinčiam paimti vartojimo paskolą, todėl paskolą gauti yra sunkiau.Be to, bankai neturi problemų dėl likvidumo, jiems nereikia pritraukti didelio masto indėlių.
Panayotis Gavras, kitas Rusijos ekspertas, Juodosios jūros prekybos ir plėtros banko politikos ir strategijos vadovas, pažymi, kad yra pažeidžiamų sričių, susijusių su skola, pernelyg dideliu kreditų augimu ir neveiksniomis paskolomis, todėl Rusija yra atvira ekonominio pablogėjimo atveju. šokas.Tačiau jis atkreipia dėmesį į tai, kad: „Vyriausybė jau keletą metų atkakliai stengėsi kontroliuoti tokius pagrindinius rodiklius ir (arba) nukreipti teisinga linkme.
„Biudžeto balansas yra teigiamas, kažkur tarp 2-3% BVP, valstybės skolos lygis yra apie 15% BVP, iš kurių mažiau nei pusė yra užsienio skola, o privati užsienio skola taip pat mažėja. iš dalies dėl vyriausybės politikos ir paskatų Rusijos bankams ir įmonėms.
Kenija, Nigerija ir didžioji dauguma į pietus nuo Sacharos esančių Afrikos skolininkų, įskaitant sparčiai besiplečiančią Etiopiją ir net Pietų Afriką, ketvirtąjį ketvirtį buvo atnaujintos kartu su dalimis Karibų jūros, NVS ir Rytų Europos, apimančios Bulgariją, Kroatiją, Vengriją, Lenkiją ir Rumunija.
Pietų Afrikos šoktelėjimą iš dalies lėmė gerėjantis valiutos stabilumas, randui stiprėjant metų pabaigoje, taip pat gerėjanti politinė aplinka vadovaujant prezidentui Cyril Ramaphosa, palyginti su jo pirmtaku.
Azijoje rizikos balai pagerėjo Kinijoje (nedidelį šoktelėjimą iš dalies lėmė mokesčių ir finansų sektoriaus reformos), taip pat Filipinai, Tailandas ir Vietnamas gali pasigirti tvirtomis augimo perspektyvomis ir pasinaudoti įmonių perkėlimu iš Kinijos, kad išvengtų baudžiamųjų muitų.
„Euromoney“ rizikos tyrimas pateikia atsakingą vadovą, kaip keičiasi finansų ir ne finansų sektorių dalyvaujančių analitikų suvokimas, daugiausia dėmesio skiriant daugeliui pagrindinių ekonominių, politinių ir struktūrinių veiksnių, turinčių įtakos investuotojų grąžai.
Apklausa atliekama kas ketvirtį tarp kelių šimtų ekonomistų ir kitų rizikos ekspertų, o rezultatai surenkami ir apibendrinami kartu su kapitalo prieigos ir valstybės skolos statistika, kad būtų pateikti bendri rizikos balai ir reitingai 174 pasaulio šalyse.
Statistikos aiškinimą apsunkina periodiniai „Euromoney“ balų skaičiavimo metodikos patobulinimai nuo apklausos pradžios praėjusio amžiaus dešimtojo dešimtmečio pradžioje.
Pavyzdžiui, naujos, patobulintos balų platformos įdiegimas 2019 m. trečiąjį ketvirtį turėjo vienkartinį poveikį absoliutiesiems balams, pakeitė metinių rezultatų interpretaciją, bet apskritai ne santykinius reitingus, ilgalaikes tendencijas ar naujausius ketvirčius. pokyčius.
Apklausoje nustatytas naujas aukščiausio lygio valdovas, o saugioji Šveicarija atsidūrė pirmoje vietoje, aplenkdama Singapūrą, Norvegiją, Daniją ir Švediją, kurios sudaro likusią penketuko dalį.
Šveicarija nėra visiškai rizikinga, kaip rodo pastaruoju metu tvyranti įtampa dėl naujo pagrindų susitarimo su ES, dėl kurio abi šalys įvedė akcijų rinkos apribojimus.Jai taip pat būdingi mirštančio BVP augimo laikotarpiai, įskaitant staigų sulėtėjimą praėjusiais metais.
Tačiau 10 % BVP einamosios sąskaitos perteklius, subalansuotas fiskalinis biudžetas, maža skola, dideli valiutos keitimo rezervai ir tvirta sutarimo siekianti politinė sistema patvirtina, kad ji yra saugus prieglobstis investuotojams.
Priešingu atveju išsivysčiusioms šalims, įskaitant JAV ir Kanadą, metai buvo nevienodi.Abu buvo smarkiai nukritę, nors JAV rezultatas ketvirtajame ketvirtyje parodė tam tikrą atsparumą.
Japonijos turtas sumenko, o mažmeninė prekyba ir pramoninė gamyba smuko, nes pasitikėjimas metų pabaigoje sumažėjo.
Euro zonoje Prancūzija, Vokietija ir Italija patyrė pasaulinės prekybos trinties ir politinės rizikos, įskaitant rinkimus Italijoje, nestabilumą Vokietijos valdančiojoje koalicijoje ir antireformines demonstracijas Paryžiuje, darydami spaudimą E. Macrono vyriausybei.
Nors praėjusių metų pabaigoje Prancūzija sulaukė didelio susidomėjimo, daugiausia dėl geresnių nei tikėtasi ekonominių rodiklių, nepriklausomas rizikos ekspertas Norbertas Gaillardas šiek tiek sumažino savo vyriausybės finansų balą ir pareiškė: „Pensijų sistemos reforma turėtų būti įgyvendinta, bet tai kainuos brangiau nei tikimasi.Todėl nematau, kaip valstybės skolos ir BVP santykis galėtų stabilizuotis gerokai žemiau 100% per ateinančius dvejus metus.
Kitas „Euromoney“ tyrimo ekspertas yra M. Nicolas Firzli, Pasaulio pensijų tarybos (WPC) ir Singapūro ekonomikos forumo (SEF) pirmininkas bei Pasaulio banko pasaulinės infrastruktūros fondo patariamosios tarybos narys.
Jis pažymi faktą, kad pastarosios septynios savaitės euro zonai buvo ypač žiaurios: „Pirmą kartą nuo 1991 m. (Pirmasis Persijos įlankos karas) Vokietijos pramoninėje širdyje (automobilių pramonėje ir pažangiose staklėse) pastebimi rimti konjunktūrinio trumpalaikis) ir struktūrinis (ilgalaikis) silpnumas, be jokios vilties Štutgarto ir Volfsburgo automobilių gamintojams.
Dar blogiau tai, kad Prancūzija dabar yra įsipainiojusi į sugedusį „pensijų reformos planą“, kurio metu pensijų ministras (ir prezidento Macrono partijos įkūrėjas) staigiai atsistatydino prieš pat Kalėdas, o marksistinės profesinės sąjungos sustabdė viešąjį transportą. pasekmės Prancūzijos ekonomikai“.
Tačiau tai pasirodė geresni metai skolų kamuojamai periferijai, o Kipro, Airijos, Portugalijos ir ypač Graikijos rezultatai buvo pakelti po to, kai po Kyriakos Mitsotakio naujosios demokratijos pergalės buvo išrinkta nauja centro dešiniųjų vyriausybė. liepos mėnesį vyks pirmalaikiai visuotiniai rinkimai.
Vyriausybei pavyko priimti pirmąjį biudžetą su minimaliu triukšmu, o mainais už reformų įgyvendinimą jai buvo suteikta tam tikra skolų lengvata.
Nors Graikija vis dar užima žemą 86 vietą pasauliniame rizikos reitinge, gerokai žemiau visų kitų euro zonos šalių, slepiančių didžiulę skolų naštą, praėjusiais metais jos ekonominiai rezultatai buvo geriausi per daugiau nei dešimtmetį, o metinis BVP augimas išaugo daugiau nei 2 proc. per antrąjį ir trečiąjį ketvirčius.
Italija ir Ispanija taip pat užfiksavo vėlyvųjų metų pelną, reaguodamos į geresnius nei tikėtasi ekonominius rezultatus, sumažėjusį bankų sektoriaus ir skolų susirūpinimą bei ramesnę politinę riziką.
Nepaisant to, analitikai ir toliau atsargiai vertina 2020 m. perspektyvas. Be pavojų JAV, įskaitant rinkimus lapkritį, jos santykius su Kinija ir besikeičiančią situaciją su Iranu, Vokietijos turtas slūgsta.
Jos gamybinė bazė susiduria su dviguba kliūtimi – prekybos tarifais ir aplinkosaugos reguliavimais, o politinė scena vis labiau neapibrėžta, nes išaugo įtampa tarp Angelos Merkel konservatorių ir jos labiau kairiosios pakraipos socialdemokratų partnerių, vadovaujamų naujos vadovybės.
Padėtis Jungtinėje Karalystėje taip pat tebėra gluminanti, nepaisant to, kad rizikos ekspertai įvertino visuotinių rinkimų rezultatus, suteikę tvirtą daugumą Boriso Johnsono konservatoriams ir pašalinę įstatymines kliūtis.
Daugelis ekspertų, įskaitant Norbertą Gaillardą, padidino savo balus dėl JK vyriausybės stabilumo.„Manau, kad Didžiosios Britanijos vyriausybė 2018–2019 m. buvo nestabili ir priklausoma nuo Šiaurės Airijos Demokratinės junionistų partijos.
„Dabar viskas aiškiau ir nors „Brexit“ yra neigiamas, ministras pirmininkas Borisas Johnsonas turi didelę daugumą ir jo derybinė galia bus didesnė nei bet kada, kai jis derasi su Europos Sąjunga.
Vis dėlto analitikai išsiskyrė tarp tų, kurie, kaip ir Gaillardas, buvo labiau įsitikinę perspektyva, atsižvelgiant į ryžtingesnę „Brexit“ įgyvendinimo sistemą, ir tų, kurie atsargiai žiūri į JK ekonominį ir fiskalinį vaizdą, atsižvelgiant į vyriausybės viešųjų išlaidų planus ir „ne“ perspektyvą. -sandorio rezultatas, jei prekybos derybos su ES vystytųsi nepalankiai.
Tačiau Firzli mano, kad ilgalaikio turto savininkai iš Kinijos – taip pat JAV, Kanados, Australijos, Singapūro ir Abu Dabio („pensijų supervalstybės“) – nori atnaujinti ilgalaikius statymus dėl JK, nepaisant pernelyg didelės valstybės išlaidos ir su Brexit susijusi fiskalinė rizika trumpuoju vidutinės trukmės laikotarpiu.
Kita vertus, fiskaliniu požiūriu ortodoksinėms „pagrindinės euro zonos“ jurisdikcijosms, tokioms kaip Vokietija, Liuksemburgas, Nyderlandai ir Danija, „ateinančiais mėnesiais gali būti labai sunku pritraukti ilgalaikius užsienio investuotojus“.
Norėdami gauti daugiau informacijos, eikite į: https://www.euromoney.com/country-risk ir https://www.euromoney.com/research-and-awards/research naujausią informaciją apie šalies riziką.
Norėdami sužinoti daugiau apie ekspertų rizikos įvertinimus Euromoney Country Risk platformoje, užsiregistruokite bandomajam laikotarpiui
Šioje svetainėje pateikta medžiaga skirta finansų įstaigoms, profesionaliems investuotojams ir jų profesionaliems patarėjams.Jis skirtas tik informacijai.Prieš naudodamiesi šia svetaine, perskaitykite mūsų taisykles ir sąlygas, privatumo politiką ir slapukus.
Visai medžiagai taikomi griežtai taikomi autorių teisių įstatymai.© 2019 Euromoney Institutional Investor PLC.
Paskelbimo laikas: 2020-01-16