10. august 2019 (Thomson StreetEvents) – Redigert transkripsjon av Astral Poly Technik Ltd-inntjeningskonferanse eller presentasjon fredag 2. august 2019 kl. 12:30:00 GMT
Takk skal du ha.God kveld alle sammen.På vegne av ICICI Securities ønsker vi dere alle velkommen til Q1 FY '20 Earnings Conference Call of Astral Poly Technik Limited.Vi har med oss ledelsen representert ved Mr. Sandeep Engineer, administrerende direktør;og Mr. Hiranand Savlani, finansdirektør i selskapet, for å diskutere resultatene for første kvartal.
Takk, Nehal bhai, og takk, alle sammen, for at du ble med på denne svindlen av Q1-resultater.Q1-resultatene er med deg og håper du - alle har gått gjennom tallene.
Jeg vil orientere deg om hva som skjedde i Q1 på rørvirksomheten og limvirksomheten.For å starte med utvidelsen av Ghiloth, som var fullført og Ghiloth-anlegget nettopp slo seg ned.Og i 1. kvartal er Ghiloth-anlegget nå 60 % på -- opererer med 60 % effektivitet.Forsendelser startes i nord, og vi har også åpnet forsendelser i øst fra Ghiloth-anlegget.Ghiloth-anlegget gjennomgår også utvidelser.Vi har en korrugeringsmaskin, som nå er på Ghiloth-anlegget på [800 mm] i diameter, som er i drift fra forrige måned.
Vi starter også produksjon av andre rørprodukter fra Ghiloth-anlegget, spesielt i landbrukssektoren, kolonnesektoren og i CPVC, brannsprinklersektoren.Så Ghiloth-anlegget vil utvides, selv i år hvor kapasiteten tar sikte på å kjøre med maksimal effektivitet.
Ved Hosur-anlegget er anlegget -- også det nye utvidede anlegget er i drift, 5000 tonn ekstra kapasitet er i drift.Og resten av kapasiteten og maskinene kommer og vil være helt operative i dette kvartalet.Hosur mottar også en korrugeringsmaskin denne måneden, som også vil være i drift i dette kvartalet.Så utvidelser pågår i Hosur.Korrugerte rør skal startes i Hosur.Og vi har nå et lager på 3 lakh kvadratfot for -- mating av det sørlige markedet, som også er fullstendig avgjort og operativt for å mate hele det sørlige markedet.
Vi fikk landet tildelt fra Odisha-regjeringen i Odisha.Eiendommen er tatt av oss.Planene for den beplantede Odisha for øst er allerede utarbeidet og klare, og vi starter byggeaktiviteten i dette kvartalet.Så vi vil være klare med Odisha-kapasiteten innen neste regnskapsår, som også vil være operativ i neste regnskapsår.
Rex fikk også en ny maskin i Sitarganj eller korrugerte rør i dette kvartalet, som også er i drift og begynte å mate markedet.Det hele -- den maskinen lager korrugerte deler opp til 600 mm.
Så nå med det korrugerte røret, kan Astral levere fra nord til nord - lenger nordlige markeder, helt frem til Uttaranchal og markedene i - ganske oppe i nord, nær Himalaya.Sitarganj vil gjøre dette.Ghiloth har også en bølgepapp for å forsyne Delhi og områdene rundt og en del av Punjab, Haryana.Hosur har en maskin som skal levere korrugerte rør til det sørlige markedet.Og allerede er det utvidelser, og balanseutstyr kommer på fabrikken til Rex, som også kommer til å fortsette å utvide.
Rex gjennomgikk noen utfordringer i dette kvartalet, spesielt SAP ble implementert.Fusjon med Astral skjedde.Så vi må gå og endre ordrene og ordreboken fra Rex til Astral.Noen av kontraktene trengte også - måtte revideres.Så dette kvartalet møtte vi disse 2 utfordringene i Rex, hvor vi faktisk tapte et effektivt salg på nesten en måned.
I Q3 og Q2 har alle disse utfordringene blitt overvunnet.Ny kapasitet er lagt til i bølgepappvirksomhet.Og tallene vil fortsette å vokse i Q2 og Q3 for bølgepappvirksomheten, som er den nye virksomheten for Astral.
Vi er også -- vi kjøpte også land i Sangli, hvor vi skal utvide kapasiteten neste år og i år ved Sangli-anlegget, for korrugerte rør og diverse andre rør, som Astral lager i Ahmedabad og andre anlegg vil også bli laget av Sangli for å mate dette sentrale India-markedet fra det stedet.
Astral fortsatte også å endre sin måte å drive forretning på i de forskjellige segmentene.Vi har nå distributører nesten på PAN India-basen for våre landbruksprodukter, for søyleprodukter, for foringsrørprodukter, for elektriske rørprodukter, for rørleggerprodukter.Selv i rørleggerproduktet har vi 2 divisjoner.PAN-divisjonen tar seg av prosjektene.Det er direkte med prosjektene og det nye produktet.Den andre divisjonen omhandler detaljhandelskanalen.
Vårt støysvake rørsystem vokser også og tar gode markedsandeler i avløpssystemet.Vi får også prosjekter for PEX-røret vårt, som ble introdusert for noen måneder tilbake i markedet.Og regelmessig kommer disse prosjektene måned-til-måned for PEX-virksomheten.Så PEX-virksomheten vokser sakte men jevnt og etablerer seg i det indiske markedet.
Brannsprinkleren beveger seg også i et godt tempo, vokser, og vi får gode prosjekter innen brannsprinkleren, og som er – i dag – en av regjeringens største utfordringer for å løse problemene med brannulykker som skjer over hele landet, ved å bringe mer moderne produkter inn i virksomheten.
Så samlet sett, for å innkalle rørvirksomheten, har Astral gitt gode tall, god vekst i Q1.Våre anlegg går som planlagt, som layout -- lagt ut for deg som diskutert i vårt analytikermøte -- som presentert i analytikermøtet, og vi beveger oss i riktig retning i markedet.Og vi vil fortsette å vokse på nivået av veiledning som vi har gitt i både veksten i virksomheten, veksten i tonnasje og utvidelse av EBITDA og opprettholdelse av EBITDA.
Når vi kommer til Resinova, som vi hadde veiledet, går vi gjennom en strukturell endring fra et 3-lags distribusjonssystem til et 2-lags distribusjonsmarkedsføringssystem.De fleste av disse korreksjonene er avsluttet i 1. kvartal og etablert og følger markedsandelsscenarioene.Det gjenstår fortsatt noen korrigeringer, som vil bli fullført i 2. kvartal.Og 2. kvartal fremover vil vi se en god vekst fra kvartal til kvartal i denne virksomheten.
Vi har gjort parallelle korrigeringer her også for å ha fordelinger for spesialiserte produkter, spesielt tre- og hvitlimproduktet, byggkjemidivisjonen, i vedlikeholdsdivisjonen, og både for detaljhandel og prosjekter.Så disse lagene og denne distribusjonskanalen, som vi gjenoppliver, er i ferd med å bli godt etablert, på rett vei, i riktig retning.Og vi vil gi tallene og resultatene i henhold til veiledningen, og ettersom EBITDA vil bli utvidet og vedlikeholdt i henhold til veiledningen.
Når de kommer til BOND IT til Storbritannia, USA, har begge gjort det utmerket.Storbritannia gjør en tosifret vekst.EBITDA har økt.Tilsvarende er USA som har gjennomgått mange utfordringer etter oppkjøpet godt avgjort.Det får ikke bare vekst i USA, men til og med vi selger nå produktet i Storbritannia og til -- og at vi lanserte RESCUETAPE i India, og det er en stor suksess for oss.Vi har allerede solgt nesten 3 containere de siste 4 månedene, og flere containere er på vei for å mate det indiske markedet.Så RESCUETAPE i India vil bli en stor suksess.Og virksomheten i Storbritannia og USA vil fortsette å vokse med disse produktene.Og vi legger også til noen få produkter i USA-markedet som skal selges, som vil bli produsert ved fabrikken i Storbritannia.
Kenya har også gjort det bra fra de siste kvartalene.Tallene både vokser og marginene øker.Og vi forventer at selskapet også vil prestere i henhold til veiledning og med gode tall og komme ut av alle tapene dette regnskapsåret fra kvartal til kvartal.
Markedsscenarioet har sine egne utfordringer fra ulike vinkler.Men igjen, for å legge til Astral vil holde tritt med sine tall, med sin vekst, med sin margin og utvide sine - både i virksomheten av rør og lim i kvartal-til-kvartal for dette regnskapsåret.Og legg til flere produkter, legg til mer distribusjonsnettverk, legg til flere leveringspunkter, legg til flere kapasiteter og legg til flere kjemi i lim samt nye produktserier vil bli lagt til i rørsegmentet også i dette Q2, Q3 og Q4.
Med dette vil vi ta på oss mer om virksomheten i vår Q&A, spørsmål-svar-tid.Så jeg ville overlate lurendreier til Mr. Savlani for å ta deg gjennom tallene.
God ettermiddag alle sammen.Velkommen til Q1-nummeret.Hvis tallene er med deg, gjentar jeg de få tallene igjen, og så hopper vi inn i Q&A-økten.
Det frittstående antallet rør har vokst opp fra INR 344 crores topplinje til INR 472 crores topplinje, registrert en vekst på 37%.Veksten på 37 % skyldes hovedsakelig at tallene er klubbet med Rex.Så i fjor Q1 var ikke Rex der.Så dette kvartalet er Rex der.Så på grunn av det er det et stort hopp du ser på 37 %.Så Rex hadde levert INR 40 crores til denne topplinjen.Så hvis vi fjerner Rex-nummeret fra dette frittstående nummeret, er veksten på en frittstående kjernevirksomhet rundt 26 % i verdi.
Når det gjelder volumbegrepet, hadde Rex levert et salgsvolum på 2.973 tonn.Hvis jeg fjerner det tallet fra topplinjen av konsolidert, har den frittstående av kjernevirksomheten vår levert en volumvekst på 28 756 tonn, som er nær rundt 28 % volumvekst.Så verdivilkår er 26 % og volumveksten er 28 %.
Når det gjelder EBITDA, kan du se at EBITDA har vokst opp fra INR 61 crores til INR 79 crores, nesten 28% vekst.Så nå har vi sett at tallene er konsolidert, det er vanskelig for oss å skille EBITDA til Rex, så vi vil være -- vi vil ikke dele det tallet med deg fordi det er veldig vanskelig nå å trekke ut den separate EBITDAen antall Rex.
PBT har vokst opp med 38 % fra INR 38 crores til INR 52 crores, og samme 38 % type veksteffekt fra INR 24,7 crores til INR 34,1 crores.Og hvis du ser den konsoliderte volumveksten, i fjor var tilsvarende kvartal 24.476 tonn.I år er det 31 729 tonn, som er nær 41 % volumvekst i salgstonnasje.
Kommer til den selvklebende siden av virksomheten, slik det ble kommunisert i den siste samtalen at vi nå og fremover ikke vil dele det enkelte selskapsmessige, datterselskapsmessige kvartalsnummeret.Så vi har gitt et konsolidert antall limbedrifter.Inntektene har vokst opp fra INR 141 crores til INR 144 crores, nesten 2,3% vekst er der.Og EBITDA opprettholdes på samme 14,4%, registrert en vekst på 2%.
Så Resinova-tallet var mer eller mindre flatt i siste kvartal.Og den britiske enheten har gitt oss nesten tosifret, 10% til 12% type topplinjevekst.Men selvfølgelig vil disse alle antall datterselskaper være tilgjengelige på nettsiden vår på årsbasis.Alle årsrapportene vil foreligge for alle datterselskapene ved årsskiftet.
Når vi nå kommer til det konsoliderte tallet, har denne topplinjen vokst med 27 % fra INR 477 crores til INR 606 crores.EBITDA har vokst opp med 22,78 % fra INR 81 crores til nesten INR 100 crores, og PBT har vokst opp fra INR 53 crores til INR 68 crore, det vil si 27,34 %, og PAT har vokst opp med 27 % fra INR 37 crores til INR INR 48 millioner kroner.
Som Sandeep bhai allerede har nevnt, var Rex-tallene under forventningene våre fordi vi nesten har mistet 1-månedstallet fordi nesten 13, 14 dager i april tapte vi på grunn av implementeringen av SAP fordi det var nødvendig for å få mer klarhet i tall og det robuste MIS-systemet, som Astral følger i sine kjernevirksomheter.Så vi implementerte det.Så det påvirkes sterkt fordi implementeringen av små selskap alltid er en stor utfordring.Så på grunn av det tok det mer tid enn vi - det vi planla.Så på grunn av det må vi lide salgstapet.
Og det samme, samme kvartal, tok vi -- vi fikk pålegg fra høyesterett om sammenslåingen.Så på grunn av det, også alle disse utgiftsordrene som -- alle byggefirmaene, håper vi å få det rettet fordi vi må endre GST-nummeret og alt i henhold til Astral GST-nummeret.Så alle bestillinger ble endret med dem.Så det tok også fra oss et par ukers tid.Så nesten 1 måneds nummersalg tapte vi på grunn av disse 2 grunnene: implementering av SAP og implementering av denne fusjonsordren.
Resten, alle sammen, jeg tror Sandeep bhai allerede har nevnt om individuelle produktomfattende og anleggsomfattende kapasitetstillegg og alt.Så nå går vi umiddelbart til spørsmål-og-svar-økten.Tusen takk.
Praveen Sahay, Edelweiss Securities Ltd., Research Division - Assistant VP of Equity Research & Research Analyst [2]
Og først av alt, gratulerer så mye for å gi oss et så flott sett med tall.For det første, siden du allerede hadde gitt alle volumnumrene.Så 26 % av veksten i salget og 28 % av veksten i volumet til et rør, kan du – litt mer forseggjort fra hvor – hvilket segment du har fått så høy vekst?
Vi fikk vekst -- Astral er hovedsakelig et rørleggerselskap som leverer til infrastrukturprosjekter.Og vi mottok veksten fra nesten alle markedene i rørleggerbransjen vår.Vi utvidet også kapasiteten vår i landbruksvirksomheten vår.Men fortsatt sammenlignet med konkurrentene er vi ganske små i landbruksbransjen, men vi fikk en god forretning fra landbrukssektoren, også på vekstdelen.Men vår store vekst har kommet fra rørleggervirksomheten vår for infrastruktur.Og vår store vekst har kommet fra CPVC-segmentet.
Praveen Sahay, Edelweiss Securities Ltd., Research Division - Assistant VP of Equity Research & Research Analyst [4]
Geografisk ekspansjon, vår merkevarebygging av bevissthet om rekkevidde, vi jobber hardt med å utvide distribusjonskanalen til den minste byen.Vi jobber også veldig offensivt for å skape utvidelse av rekkevidden til utsalgssteder.Vi har nå også en parallellinndeling for prosjektene.Så jeg vil si at den geografiske ekspansjonen er en del av det, men samtidig har merkevaren og markedsskapingen hjulpet oss med å holde veksttakten.
Praveen Sahay, Edelweiss Securities Ltd., Research Division - Assistant VP of Equity Research & Research Analyst [6]
Greit.Og for det andre, på marginen foran røret, tidligere, hadde vi sett 17 %, 18 % av en margin.Fra de siste par kvartalene ser vi en -- i området rundt [ytterligere] 15 %, 16 %.Så kan vi anta at dette er en ny normal for røravdelingen til Astral?
Så som - Praveen, marginen er volatil fordi markedsutfordringene er der, som råvarevolatilitet er der.I dette kvartalet tapte vi også i lager fordi, som du vet, at PVC-prisen falt i siste kvartal.mars ble den kraftig falt.Og april, igjen, falt det.Så på grunn av det pådro vi oss noen tap.I PVC er det veldig vanskelig å kvantifisere tallet, men det var omtrent INR 7 crores til INR 8 crores slags grovt tallanslag jeg gir deg.Så det er også en av grunnene til at det er et lite fall i rørmarginen.Men ellers ser vi ingen -- mye problem.Så jeg tror at 15% type løpsrate vil opprettholdes.
Praveen Sahay, Edelweiss Securities Ltd., Research Division - Assistant VP of Equity Research & Research Analyst [8]
Fordi forrige kvartal, Q1 -- Q4 FY '19, hadde du pådratt deg noen engangsutgifter på INR 12 crores.Så igjen, som INR 7 crores, INR 8 crores av en engang, kan jeg tro, det er inventaret?
Ja.Siste kvartal var også det samme problemet fordi PVC-prisen falt med 7%, 8% i - det kvartalet selv, men det var der også.Og i tillegg bruker vi på IPL og alle disse tingene.Så det var også grunnen...
Praveen Sahay, Edelweiss Securities Ltd., Research Division - Assistant VP of Equity Research & Research Analyst [10]
Ja.Lignende ting skjedde også i dette kvartalet -- på grunn av det.Men i gjennomsnitt kan du vurdere at 15 % er den langsiktige bærekraftige typen margin, som vi tidligere brukte til å si rundt 14 %, 15 %.
Praveen Sahay, Edelweiss Securities Ltd., Research Division - Assistant VP of Equity Research & Research Analyst [12]
Så -- som om vi ikke sporer mye på VAM-siden fordi vi nesten ikke bruker mye VAM i vår virksomhet.Så jeg tror ikke det kommer til å påvirke oss mye.Så vi er ikke...
Praveen Sahay, Edelweiss Securities Ltd., Research Division - Assistant VP of Equity Research & Research Analyst [14]
Vi er -- tre er det nye segmentet for oss, og vi har relansert hele treproduktlinjen for noen måneder tilbake.Og vi bygger videre på denne virksomheten.Så sammenlignet med epoksyene våre eller byggekjemikaliene og diverse andre produkter [jeg vet, akryl], er tre fortsatt ikke så stort at VAM-prisene vil påvirke oss.
Praveen Sahay, Edelweiss Securities Ltd., Research Division - Assistant VP of Equity Research & Research Analyst [18]
Så vi har neste spørsmål fra linjen til Ritesh Shah fra Investec Capital (sic) [Investec Bank plc].
Sandeep bhai, du indikerte på Rex, vi hadde noen revisjoner i kontrakter.Kan du avklare om det var mot sluttbrukerindustrien?Eller var det mot råvaresiden?
På brukerne, faktisk, fordi selskapet fusjonerte fra Rex til Astral.Så alle disse brukerne må vi henvende oss til og endre kontraktene deretter.
Så under -- disse kontraktene var i navnet til Rex, og de brukte Rex GST-nummeret i det hele tatt.Så det, vi må endre det i navnet til Astral og med Astral GST-nummeret.
At vi allerede har startet.Så vi er -- tidligere hentet vi fra 1 eller 2 steder.Så nå skal vi redigere flere kilder.
Greit.Det hjelper.Sandeep sir, hvis du kan hjelpe oss å forstå bedre, har du angitt fra en 3-lags til en 2-lags distribusjon for limsalg.Hvis du kan gi litt mer smak her?Som, er det de samme distributørene som vil -- ivareta forskjellige kjemier?Eller har vi forskjellige distributører for forskjellige kjemier?Hvis du kunne gi noen bred farge med noen tall her.
I utgangspunktet, da vi kjøpte Rex, har de et stort antall distributører.Selv en fyr som kjøpte 10 000 var en distributør.Så vi må konsolidere denne situasjonen, og vi konsoliderte deretter.Og vi konsoliderte oss til å ha veldig store distributører.Og vi fant ut at for å skape rekkevidde, ble det vanskeligere å overføre en hvilken som helst ordning eller en hvilken som helst merkevareaktivitet rett til sluttbruken ble litt vanskelig å passere gjennom disse 3 lagene.Så vi har nå -- de fleste av disse -- tredjelagsdistributørene har konvertert til den andre kanalen.Og disse ble distribuert -- direkte henvendt til forhandlere eller sluttbrukere.Og vi har også lagt til ganske mange distribusjonskanaler for å imøtekomme forhandlerne og brukerne.Så dette er hvordan kanalen har blitt omformet.Ja.Vi har forskjellige distributører for de fleste kjemiene.Det er også en stor endring vi gjør.Formelt sett ville én distributør gjøre alle kjemiene.Og han ville bare fokusere og selge 1 eller 2 kjemi fordi han var fornøyd med så mye virksomhet.Og noe av kjemien vi ville gjort, men ikke i tråd med nødvendig eller til melodien det vokser i markedet.Så vi er -- vi har gjort mange endringer her.Nesten endringssyklusen er etablert, blir fullført.Og den er dynamisk.Det vil fortsette i årene som kommer.Jeg ser ingenting som er fullført i virksomheten.Men hoveddelen er veletablert og ferdig.Å holde bedriften i gang med god vekst, godt tempo og gode penger.Så vi er på rett spor, og vi har ikke gjort de riktige korreksjonene [som trenger].
Ritesh, denne korreksjonen vil ikke bare hjelpe oss for veksten, men det vil hjelpe oss til forbedring i marginen fordi 1 hel margin, vi vil bare kutte av.Så det vil hjelpe oss med å forbedre marginene også fremover, ikke nødvendig at hele marginen kommer i lommen vår.Men vi kan gi en viss margin til markedet også.Men det vil hjelpe oss å øke volumene våre.
Så det er ikke det at 7%, 8%, Tier 1 tok marginen.Så 7 %, 8 % forbedring i EBITDA-nivå.Men 7 %, 8 % -- en prosentandel kan vi beholde for oss, og vi sender videre til markedet.Så for så vidt vil produktet vårt være billigere.Men det vil si -- vi ser at det vil være en stor, stor fordel, kanskje 1 kvartal senere.Så liten effekt vil være der i Q2-tallet også, som vi allerede har kommunisert tidligere også at -- innen september kommer vi til å fullføre vår strukturelle endring.Og fra oktober og fremover vil vi være tilbake til normal vekst og høyere margin enn det vi leverer i dag.
Sir, spørsmålet mitt er at i den vanskelige tiden viser vi omtrent 28 % volumvekst i rørsegmentet.Mens limvirksomheten har - har inntektene vært flate.Så hvis du bare kan trykke ned lys, hvor kommer denne etterspørselen fra?For når vi ser på de andre selskapene i ditt segment eller i de relaterte segmentene, ser vi at det er mange utfordringer de står overfor, når vi ser på det svake etterspørselsscenarioet.Så hvis du kan kaste et høydepunkt om markedsscenarioet.Og også i limbransjen, hvorfor var inntektene flate?Jeg mener var det som forventet?Eller bommet vi et sted?
Så som -- først, kommer til røravdelingen.Så røretterspørselen var generelt god for industrien.Det er ikke begrenset til bare Astral.Jeg er sikker på at den andre organiserte spilleren også vil vokse i denne vanskelige tiden.Så det var den generelle veksten i rørene.Hovedsakelig er det svært vanskelig å forstå den eksakte årsaken til veksten.Men jeg tror skiftet skjer fra uorganiserte til organiserte nettsteder.Så det kan være en av de større årsakene, som vi forutser.
Og i tillegg, spesielt når vi kommer til Astral-siden, har vi gjort mange korrigeringer.Jeg tror Mr. Engineer allerede har orientert om at vi vil øke geografien.Vi øker forhandlernettverket.Vi øker produktutvalget.Vi driver mye med merkevarebygging.Så alle disse tingene bidrar til veksten.
Og selvfølgelig, dette er territoriet med høy vekst, så veldig, veldig vanskelig å si at denne typen vekst i høyere territorier vil fortsette til hvilken tid.Men fra og med i dag, når vi snakker 2. august, fortsetter dette høyere territoriet fortsatt.Så veldig, veldig vanskelig å gi veiledning om hvor mye vi vil fortsette høyere territorium i de kommende kvartalene.Men per i dag kommer veksten veldig, veldig høy.Så veldig vanskelig å forstå markedet.Kommer nå til...
Så -- mitt -- så bare -- så spørsmålet mitt var at andre aktører har vokst betydelig inn i agri pipe segmentet, mens rørleggerarbeidet ikke har vært så bra for dem.Mens i vårt tilfelle er agri-segmentet veldig lite og mer -- og det meste av veksten har kommet fra rørleggerarbeidssegmentet.Så jeg er bare litt forvirret, hvorfor [beskrivelsen].
Det er ikke sånn, bare agri vokser.Jeg tror andre -- hvilket selskap du snakker om at andre har ikke vokst.Jeg har ikke så mange andre selskaper med meg, men jeg er sikker på at andre selskaper også vokser fordi det ikke er begrenset til kun agri-etterspørsel.Fordi andre selskaper ikke er i et offentlig domene med en rørleggerside, så det kan være at antallet ikke er tilgjengelig.Men ellers er vi av den oppfatning at rørleggersiden av virksomheten vokser veldig raskt.Så jeg har i hvert fall ikke noe nummer med deg.Hvis du har, vennligst del det med meg, jeg kan også gå gjennom det nummeret.Det vil hjelpe meg også.Men totalt sett er veksten der.Det er på rørleggersiden også så vel som agri størrelse.Agri side er definitivt høyere vekst.Så det er også grunnen.
For det andre, kommer til det andre spørsmålet ditt om selvklebende side.Lim, vi har ingenting savnet i markedet.Vi vokser på detaljhandelssiden.Det er på grunn av strukturendringen, dette er lav vekst og som vi har veiledet på forhånd at vi gjør strukturelt.Som det vi gjorde i fjor i Astral, reduserte vi kredittgrensen.Vi fastsatte kredittgrensen for hver distributør.Vi koblet alle til kanalen finans.Så i fjor savnet vi en viss vekst.Men nå med denne korreksjonen i år, kan du se, det hjelper oss på en stor måte, og innsamlingssyklusen har forbedret seg mye for oss.Samme ting, strukturell korreksjon skjer også på limsiden.Og ett kvartal til, tilsvarende lav vekst vil være der.Men vi er ganske sikre på at fra og med 3. kvartal vil lim også være tilbake i et territorium med høyere vekst.
Sir, spørsmålet mitt er, denne restruktureringen av distribusjonssystemet som vi gjør i lim, omtrent hva slags investering ser vi for oss i dette?
Så praktisk talt er det -- ingen investering er nødvendig.Du forstår hvordan vi gjør korrigeringen.Så akkurat nå er det 3 lag i virksomheten.Så en, på toppen av laget er forhandleren;deretter det andre nivået, distributøren;og på tredje nivå er det en forhandler.Så nå fjerner vi lagerføreren fra systemet fordi unødvendig, de tar fra oss mellom 6% og 8% slags margin.Så vi tenkte at la oss gjøre det direkte med forhandleren - distributøren.Så kostnadene våre vil være små -- vil øke fordi vi også kommer til å åpne noen få depoter, og vi vil støtte alle distributørene fra depotet.Og alle forhandlerne som var interessert i oss, de fortsetter alle som distributør.Men de vil få fakturaen til en distributørpris, ikke til en lagerpris.Så det er -- ingen investering er nødvendig i dette systemet.Bare det ene laget fjerner vi fra systemet.Og til en viss grad legger vi til depotene i den grad, liten lagerbeholdning kan gå opp.Ellers tror jeg ikke det kreves mye investering for dette.
Sir, men i dette tilfellet, forutser vi ikke at tapet av salg under denne midlertidige overgangen sannsynligvis vil være lenger enn H1 FY '20 for oss?
Nei, jeg tror ikke det fordi de fleste av våre distributører er kun hos oss.Og noen få av forhandlerne vil også fortsette med oss.Så jeg tror ikke vi kommer til å tape salget.Ja, i en overgangsfase vil det være der fordi vi fjerner varelageret til lagerføreren.Så det kommer tilbake til oss.Så for så vidt, ja, det vil være et salgstap, men ikke tap av salg til sluttbrukernivå.Det er kun bestanden som ligger i systemet som vil redusere.Og det er det du ser de siste 2 kvartalene at Resinova-tallene ikke er på nivå, det som tidligere pleide å være 15 %, 20 % form for topplinjevekst.
Men i bunn og grunn vinner den markedet.Vi vinner markedet på en stor måte.Og jeg forsikrer deg om at etter Q2 og Q3, vil du se denne endringen, ettersom Q1 har et -- flotte resultater.
Selv dette kvartalet er lave tall -- en av grunnene er at volumet er der fordi verdien har gått ned, fordi alle kjemikalieprisene går ned.Enten du plukker opp en VAM, om du plukker opp en -- denne epoksyen, enten du vurderer en silisium, er det betydelig fall i råvareprisen.Så vi må redusere den endelige produktprisen også.Så volumveksten er der fortsatt.Men det -- men lagerattraksjon foregår også parallelt fra systemet.Så begge er der.Så volumvekst, det er ikke mye tap.Men ja, verdisiden, vi tapte alle fordi vi også har falt prisen.
Men i lim har vi gjort alt.Så det ville knapt være noen CapEx i det som virksomhet (uhørlig).I det minste kommer i år og til og med neste år, ville det bare være marginalt.
Og vi har lagt alt som trengs for å ha all kjemi, kapasitet, støtte, alt er på plass.Så investeringssiden på den virksomheten ville være marginal.Og utvidelsen av markedet vil være veldig tung.Og vi vil jobbe veldig hardt for å gjøre det beste som trengs på den siden for å skape en merkevare i markedet for hvert produkt og hver kjemi vi lager.
Sandeep bhai, noen spørsmål.Én, vil industrien som helhet dra nytte av denne Jal se Nal-ordningen (sic) [Nal se Jal-ordningen] fra regjeringen i India?Og er det noen måte at Astral kan spille en rolle i det?Og det akselererer vekstprofilen vår på rørsiden?
Sikker.Astral vil spille en stor rolle i denne kommende virksomheten for vanndistribusjon.Det vil være mange produkter som vil bidra til -- regjeringen og infrastrukturprosjektene for vanndistribusjon her.Det er mange andre produkter som vi allerede ser på på teknologifronten.Ulike møter har blitt gjennomført som vil være nødvendig av myndighetenes infrastrukturprosjekter for vannføring og distribusjon.Så ja.Astral jobber veldig hardt med dette.Evaluering av nye produkter som er økonomiske, bedre og raskere å [legge] for denne typen prosjekter.Også følgelig jobber med kapasiteten, legge til produktlinjer som må være i eksisterende segmenter, eksisterende produktporteføljer.Og også jobber vi med produktlinjer med selskaper fra USA, hvor vi allerede har mottatt et produkt fullt av 2, 3 beholdere for vannsparing.Produktet kan legges under jorden.Vi kan spare vannet, gjenbruke det eller lade opp vannet til Madera.Så ja.Dette er segmentet som er på min -- øverst på prioriteringslisten min.Og det skjer mye arbeid fra vår side på dette segmentet.Og jeg ser en stor, stor fremtid i dette segmentet i årene som kommer.Og vi vil ikke stå bak noen i dette segmentet.Vi har allerede gjort en JV med dette selskapet.Først å bringe og selge, så å produsere i India.Vannsparing er på toppen av linjen vår.Og vann -- Jal se Nal (sic) [Nal se Jal-opplegget] også prosjekter er øverst i hodet mitt.
Godt å høre.Sandeep bhai, du nevnte om en JV, tror jeg, så kan du bare sette noen ekstra farger på det?Jeg mener...
Greit.Jeg har det.Jeg har det.Og du nevnte om et par nye produkter som PEX og brannsprinkler, søyle og foringsrør.Hva kan nå størrelsen på dette volumet være for øyeblikket og kombinert?Er det som et nytt produkt, hvis jeg må si det?Og hvilken størrelse kan det være der -- la oss si, 5 år frem i tid?Jeg antar at noe som ville bringe farger på som ville være veldig nyttig.
PEX er et veldig nytt produkt.Du er allerede klar over PEX, tverrbundet polyetylen.Den brukes i alle utviklede land med CPVC for rørleggerapplikasjoner, både for varmt og kaldt vann.På premiumprosjektene i India bruker noen av dem CPVC, noen av dem foretrekker å bruke PEX.Så for ikke å ha dette i porteføljen vår, har vi allerede gått inn med det meste -- den nyeste teknologien til PEX-a i denne produktlinjen.For øyeblikket er det for tidlig å kvantifisere et marked for fremtiden.Produktet er veldig -- i en nær forstand stadium, å få seg selv etablert.Men jeg kan bare kaste et lys som vi har - i lanseringen av dette produktet, i løpet av nesten 5 til 6 måneder, får vi et gjennomsnittlig salg på INR 10 lakhs, INR 15 lakhs per måned av PEX i prosjektene der konsulenter ønsker PEX og foretrekker PEX.
Og nå for å kvantifisere produktet ditt på brannsprinkler, ja, dette markedet er i utvikling.Dette markedet var fortsatt i nær forstand.Dette produktet er der i markedet fra nesten 10, 15 -- 10 år pluss fra Astral.På grunn av ulike årsaker, på grunn av ulike godkjenningssystemer, ble ikke dette brukt i stor grad i dette segmentet.Men slik disse brannhendelsene skjer, skjer ulykkene, og i henhold til NFPA-retningslinjen kan dette produktet brukes i alle disse bygningene der disse hendelsene skjer eller på grunn av brann, folk dør.Sikkerhet er nå nødvendig i hver bygning.Og jeg ser at dette produktet bryter ut og vokser veldig raskt i årene som kommer, maksimalt -- om 1 år eller 2 år vil du se dette produktet vokse veldig raskt.
Den største fordelen i denne produktlinjen, har Astral og konkurransen er -- Astral lager hvert produkt, hver beslag internt med sin egen teknologi, med sin egen -- med samme godkjenning i India.Så vi er mye, mye kostnadseffektive enn konkurrentene som -- i dette produktsegmentet.Og fortsatt kan vi selge produktet med god margin også.Så jeg ser et flott marked, en flott fremtid for dette produktet, spesielt det [usynlige].
Og Sandeep, siste spørsmål, på rørsiden.Enhver -- det vi ser at du kontinuerlig investerer i ulike operatører.Det er i et nytt anlegg eller nytt produkt eller de nye kjøpesentrene.Og dette øker faktisk marginprofilen vår.Er det noen strukturell endring eller i utgangspunktet en [hake foran] i marginen som vi kan forvente av røret fremover?
Jeg tror vi vanligvis pleide å si, 14%, 15% slags margin er en bærekraftig type margin.Men måten muligheten kommer for Astral for de nye produktene eller kanskje for de eksisterende produktene og alt, så nå utvides marginene på den høyere siden.Så vi må se -- vi må følge med på situasjonen i markedet.Og vi håper å se -- og for det andre, mange interne korreksjoner vi gjør når det gjelder logistikk.Som forrige gang også i analytikermøtet, forklarte vi i detalj at nå overalt hvor vi skaper vertikalene og hvert leder blir utnevnt i hver eneste divisjon.Så - og med utvidelse av geografien til anlegget, så som - nå er nord allerede oppe og går med en kapasitet på 60 % det første året.Det er en stor prestasjon, kan jeg si.Så det samme neste år, denne østen skal være i drift.Så i dag ser du at du selger produktet fra Ahmedabad til østmarkedet, og vi pådrar oss 10% til 12% type rate.Og hvordan kan vi være konkurransedyktige i det markedet.Men likevel er vi der i det markedet.Så når vi først er der, er det store sannsynligheter for at vi kan få en god markedsandel i den geografien også.Og ikke bare markedsandeler, men gode marginer også fordi når du først er på et lokalt anlegg, nær [havnen], så dette kommer til å hjelpe oss på en stor måte og vil hjelpe oss med å utvide marginen vår.Men på dette stadiet ønsker jeg ikke å øke marginveiledningen vår fordi det miljøet er tøft.Det er mange utfordringer i markedet.Mye volatilitet skjer på denne råvaresiden.Mye volatilitet skjer på valutasiden.Så vi ønsker ikke å hoppe inn og si at vi vil øke marginen med noen prosent.Men økende volum er viktigere for oss.Og med denne høyere volumveksten, hvis vi er i stand til å opprettholde denne typen marginer, er det i seg selv en veldig stor prestasjon under omstendighetene vi jobber i dette indiske markedet.Så kryss fingeren.Det er mye takhøyde tilgjengelig for veksten.Overhøyde er tilgjengelig for utvidelse av marginen.Med tiden vil vi låse opp alt og alt.Og banen går i positiv retning, kan jeg si.Men på dette stadiet vil det være veldig, veldig vanskelig for oss å kvantifisere det.
(Operatorinstruksjoner) Vi har neste spørsmål fra linjen til Tejal Shah fra Reliance Nippon Life Insurance.
Jeg vil bare forstå at det er en strukturell endring i distribusjonskanalen, som du har tatt fra Tier 3 til Tier 2 distribusjonen.Mens du forklarer, er det en beholdningsnedskrivning du har tatt.Kan du forklare oss - forstå det - hvordan er dette regnskapsført?
Så la meg korrigere deg, lageravskrivning, du sier ikke at vi har tatt.Så det er ingen tilbakeskrivning på grunn av denne strukturelle endringen, først og fremst.For det andre, inventar, uansett hva som er foret med Tier 1-nivådistributøren, så vi må få det -- kvitte oss med det inventaret fordi vi må selge det til markedet.Eller hvis han ikke klarer å selge det, så tar vi tilbake fra ham, og vi selger det inn i markedet.Det er ikke en avskrivning.
Sir, er det -- sir, ved en feiltakelse i -- tilbake i bøkene våre, er det noe regnskap vi må gjøre for det?
Greit.Og sir, for det andre, det er et ikke-allokert segmentansvar på INR 311 crores.Kan du hjelpe oss med å forstå hva dette gjelder?
Jeg tror det er hovedsakelig på grunn av lån av -- lån og alt.Og hva jeg tror, kanskje -- hovedsakelig er det på grunn av låneopptaket, men jeg må se tallet.Og jeg tror -- hvis du kan ringe meg i morgen, kan jeg gi deg det nøyaktige nummeret.Jeg har ingen ting med meg.
Klart det, sir.Og sir, et siste spørsmål, om jeg kunne presse meg inn, med hensyn til ansattes kostnader.Sir, det er en økning på 19 % fra kvartal til kvartal.Kan du være så snill å kaste litt farge på det?
Ja, ja.Så det er hovedsakelig 2 grunner: Den ene er at vi vil øke personalforbruket i limbransjen, så det er -- det.For det andre er den vanlige økningen der.Og for det tredje, dette er et lavt kvartal, så på grunn av den prosentandelen ser det veldig høyt ut.Men hvis du - selv nå på årsbasis, hvis du ser Q4, er det alltid stort.Første kvartal bidrar med rundt 17 %, 18 % av topplinjen.Og siste kvartal bidro med rundt 32 % av topplinjen.Så på grunn av det, sesongvariasjonen du ser, er det et høyere tall i Q1.Men på årsbasis er jeg sikker på at den ikke blir så høy.Og samtidig er det en topplinjevekst, også du kan se 27% i dette kvartalet.
Sir, i det forrige spørsmålet indikerte du at det har vært noe inventar som er kjøpt tilbake.Sir, kan du kvantifisere beløpet her?
Så dette har funnet sted siden sist -- nesten 2 kvartaler.Så jeg må sjekke det, hvor mye -- tall.Og dette kvartalet vil være et lite antall i Q3 -- 2 også.Så veldig vanskelig å si.Men totalt sett, normalt, sier magefølelsen min, kan jeg ta feil i nøyaktig antall, jeg er -- unnskyld meg, men normalt ble disse toppdistributørene i gjennomsnitt holdt -- med rundt INR 40 crores til INR 50 crores av inventar.Så til slutt vil INR 40 crores til INR 50 crores komme tilbake i systemet, og da vil vi selge.Så totalt sett vil det være den typen tall for et helt år.
Greit.Og Sandeep bhai, du indikerte at ting var normalt fra oktober og utover, gitt at vi endrer distribusjonsstrukturen.Så sir, hvor sikre er vi på å øke...
Vi er 100% sikre.Alt er nesten ferdig.Og Astral, uansett hva den har gitt er en -- gitt en fullstendig gjennomsiktig veiledning der inne.
Vi prøver ikke å gjøre noe uten fullstendig klarhet og alt er gjort.Jeg er 110% trygg, og ting går i en positiv retning.Også jeg viser det faktisk i form av tall, og det vil gjenspeiles i form av tall.
Og jeg selv skremmer hele limbransjen med -- gir den 70 %, 80 %.Jeg er dobbeltsikker på det.
Du må stole på oss.Det vi gjør er på langsiktig basis, og du vil se tallene og veksten nå skapelsen, hver kjemi beveger seg.Samtidig jobber vi med så mange kjemitilsetninger.Vi fullførte hele spekteret av byggekjemikalier.Vi har nå det godkjente FoU-senteret av Indias regjering.Så vi har et veldig toppmoderne FoU-senter.Noen av kjemiene vil være over og eksport til vårt britiske anlegg, arbeidet er i gang.Så det er ikke det at vi bare skal gjøre ting fordi dette og det gikk galt eller dette gikk galt, men vi gjør ting for -- utvide markedet og veksten.Og du vil se i tallene.
Jeg mener faktisk, alt dette er de langsiktige fordelene.Så vi bør ikke gjennomgå alle (uhørbare) i 1 kvartal eller 2 kvartaler.
Vi måtte også gjennom mange slike utfordringer i rørbransjen.Og vi har alltid gått gjennom dem, gitt markedet total klarhet og total tillit og levert på hvert tidspunkt hvor vi tok massive beslutninger, massive endringer, endringer fullstendig fra en kilde til en annen kilde i CPVC.Og vi har jobbet for det med selvtillit.Og jeg sier deg, vi skal -- vi har jobbet med det med selvtillit.Og jeg kan ikke si for - på dette tidspunktet, men jeg forsikrer deg om at du vil se det i form av tall fra - i det minste fra dette kvartalet og fremover, sier jeg deg.Og Q3, Q4 ville være til og med i flotte farger.
Det er veldig nyttig, Sandeep bhai.Sir, bare et relatert spørsmål.Hvordan påvirker det at arbeidskapitalen går fra et 3-lags til et 2-lags?Så jeg vet ikke, hvor mye er distribusjonen på lagernivå?Eller på...
Det vil ikke påvirke arbeidskapitalen fordi også her er mange av dem -- vi har hentet inn er på cash and carry-basis eller syklusene er 15 til 30 dager.Selv snakker vi med bankfolk for kanalfinansiering.Vi har fått et veldig godt tilbud fra én bank for å støtte oss på kanalfinansiering.Så vi holder 100 % arbeidskapitalen vår intakt og gjør alle endringer etter behov.
Så vi jobber på alle fronter.Det er ikke begrenset til bare 3-lags til 2-lags ting.Men parallelt jobber vi med andre lignende.Og Astral tok vi også mye tid på å etablere merkevaren og flytte til reduksjonen inn i fordringsdagene, og deretter flytte til kanalen finans og alt.Alt dette er en kontinuerlig øvelse, å snakke med bankmannen, få dem inn i styret og overbevise til -- distributøren om å komme til kanalfinansieringsruten, få alle avtalene på plass med hver eneste distributør.Dette er en veldig, veldig lang øvelse.Det kan ikke skje på 1 eller 2 kvartaler.Vi forteller alltid investorene våre at vær tålmodig, for på slutten av dagen er vi ikke her på 1, 2, 3 eller 4 kvartaler.Vi er her i mange år.Og du må være tålmodig.Og med denne tålmodigheten -- til og med Resinova da vi tok over, er jeg sikker på at investorene var veldig skuffet det første året eller 1,5 årene fordi investoren ser fra aksjekurssynspunkt.Når ledelsen synspunkt, hvis du ser, ser vi ikke på aksjekurs synspunkt.Vi ser alltid at dette er de strukturelle endringene som vil hjelpe organisasjonen på lang sikt.Og vi sier alltid: "Alle investorer, ha tålmodighet og legg penger for 5-årsperspektivet."Jeg er sikker på at i denne 5-årsperioden, uansett hva korrigeringene er nødvendig for noe, vil det bli konvertert til det lønnsomme antallet.Det samme skjedde i Rex også.Da vi kjøpte Rex, falt EBITDA fra 14 %, 15 %, 16 % er normal EBITDA for Rex.Vi kom ned til til og med 3 % EBITDA.Og det siste kvartalet ser du rundt 6 %, 7 % eller 8 % EBITDA.Nå har du kommet til den tosifrede typen EBITDA.Så disse -- alle ting tar tid fordi -- og noen ganger tar vi feil i våre spådommer også.Vi vurderer at vi vil gjøre korrigeringen i 2, 3 kvartaler eller kanskje 4 kvartaler.Det kan også ta 6 kvartaler.Så veldig, veldig vanskelig når vi gjør de praktiske tingene, det tar noen ganger tid også, og vi kan også gå etter vår vurdering.På slutten av dagen er vi også et menneske.Og vi tar profesjonelt høsten.Så vi ber alltid til alle: "Ikke se, vær så snill, 1 kvartal eller 2 kvartaler. Vær tålmodig. Når disse tingene blir rettet, vil de konverteres til tallet her."
For det andre, la meg være veldig transparent når jeg ser på markedsscenarioet og det økonomiske scenarioet.Å gi kreditter og selge materiale er det siste vi har gjort de siste 2 årene, selv i rør- og limbedrifter.Og vi ville ikke risikere noen vekst på bekostning av å gi materiale på enorme kreditter til dette markedet eller øke kredittgrensene eller forutsi disse tallene.Dette er – vi er – førsteprioriteten er å holde dette i sjakk.Og holder vi alle disse i sjakk, gjør vi alle disse tingene og går videre, ikke sant?
Som Hiranand bhai fortalte, går vi gjennom utfordringer i Rex.Vi er igjen i tosifret vekst.På samme måte, i rør, går vi gjennom slike utfordringer.Og vi har ingen utfordring med lim.Den har passert alle disse utfordringene og veksten og marginen.Likevel har vi aldri hatt en negativ margin.Det er noe av det største vi har tatt vare på og så alle endringene.
Selv rør, også hvis du ser, det er en høyere vekst katalog.Vi blir noen ganger bekymret på den siden også.Vi snakker alltid med teamet vårt om at "Er pengene våre trygge?"Fordi en gang, hvis du får en høyere vekst fra en bestemt distributør eller en bestemt geografi, blir vi ekstra forsiktige fordi dette ikke er en god tid i markedet, for å være veldig ærlig, fordi markedet er stumpet.Under slike omstendigheter er det å opprettholde balansekvaliteten den største utfordringen for oss.Så vi dobbeltsjekker alltid med distributøren vår, dobbeltsjekker med teamet vårt.Gjennom vår markedsinformasjon samler vi inn informasjonen.At enten det er en genuin etterspørsel eller at noen tar en høyere beholdning og så går noe galt, så vi spiller veldig, veldig ekstra forsiktig.Og det er grunnen til at vi i fjor reduserte kredittdagene også.Og du kan se i antall balanse også.Så vi må være -- jeg er enig med Sandeep bhai i at på bekostning av kreditt eller på bekostning av fordringer eller balansekvalitet, ønsker vi ikke å gjøre forretninger.Vi vil gjerne gjøre litt lavere forretninger, men vi ønsker å beholde at balansen vår skal forbli sunn posisjon.Vi er glade når et par - eller 3% mindre vekst, men vi ønsker ikke å ofre med kvaliteten på balansen.
Mine damer og herrer, det var det siste spørsmålet.Jeg overlater nå konferansen til ledelsen for avsluttende kommentarer.Sir, over til deg.
Tusen takk, Sandeep bhai og Hiranand bhai for å være deltaker i samtalen.Tusen takk.
Takk, Nehal, og takk til alle deltakere for at du ble med på denne samtalen.Og hvis noe utelates, er jeg tilgjengelig i dag.Og i morgen og fremover reiser vi alle til Europa.Så vær så snill, hvis du har noen utelatte spørsmål, kan du ringe meg på mobilen min.Jeg er alltid tilgjengelig for å svare på spørsmålet ditt.Tusen takk.
Innleggstid: 28. august 2019