The Motley Fool ble grunnlagt i 1993 av brødrene Tom og David Gardner, og hjelper millioner av mennesker å oppnå økonomisk frihet gjennom nettstedet vårt, podcaster, bøker, avisspalte, radioprogram og førsteklasses investeringstjenester.
Takk for at du ble med på Packaging Corporation of Americas resultatkonferanse for tredje kvartal 2019.Verten din i dag vil være Mark Kowlzan, styreleder og administrerende direktør i PCA.Etter avslutningen av fortellingen hans vil det være en Q&A-sesjon.
God morgen, og takk for at du deltok i Packaging Corporation of Americas konferansesamtale for tredje kvartal 2019 med resultatmelding.Jeg er Mark Kowlzan, styreleder og administrerende direktør i PCA;og sammen med meg, på samtalen i dag, er Tom Hassfurther, konserndirektør, som driver emballasjevirksomheten;og Bob Mundy, vår finansdirektør.Jeg begynner samtalen med en oversikt over resultatene for tredje kvartal, og deretter vil jeg overlate samtalen til Tom og Bob, som vil gi flere detaljer, hvoretter jeg avslutter saken og vi vil gjerne ta spørsmål.
I går rapporterte vi en nettoinntekt for tredje kvartal på $180 millioner eller $1,89 per aksje, som inkluderte $0,02 per andel av utgifter til spesielle elementer.Eksklusive de spesielle postene var nettoinntekten for tredje kvartal 2019 182 millioner dollar eller 1,92 dollar per aksje sammenlignet med nettoinntekten i tredje kvartal 2018 på 211 millioner dollar eller 2,23 dollar per aksje.
Tredje kvartals nettoomsetning var $1,8 milliarder i 2019 og 2018. Selskapets samlede EBITDA for tredje kvartal, eksklusive spesielle poster var $364 millioner i 2019 og $406 millioner i 2018. Eksklusive spesielle poster var tredje kvartal 2019 inntjening per aksje på $1,92 $0,31 per aksje. andel under tredje kvartal 2018, primært drevet av lavere priser i blanding av $0,36 og volum $0,03 i emballasjesegmentet og lavere volum i papirsegmentet vårt på $0,03.Rikere blanding i våre boksanlegg samt høyere arbeids- og reparasjonskostnader bidro til høyere konverteringskostnader på 0,06 USD, og vi hadde høyere driftskostnader og andre kostnader på 0,03 USD.Disse varene ble delvis oppveid av høyere priser i blandingen i papirsegmentet vårt på 0,09 USD, lavere årlige driftsavbruddskostnader på 0,09 USD og lavere frakt- og logistikkkostnader 0,02 USD.
Ser vi på emballasjevirksomheten, resulterte EBITDA ekskludert spesielle varer i tredje kvartal 2019 på 325 millioner dollar med salg på 1,5 milliarder dollar i en margin på 22 % mot fjorårets EBITDA på 378 millioner dollar og salg på 1,5 milliarder dollar eller 25 % margin.Våre containerboardfabrikker opererte på en effektiv og kostnadseffektiv måte, ettersom vi fortsetter å balansere tilbudet vårt med gjeldende innenlandsk og eksportetterspørsel, samtidig som vi optimerer containerboard-fotavtrykket vårt for å minimere frakt- og logistikkkostnader på tvers av systemet.
Vi avsluttet kvartalet med lager 51 000 tonn under fjoråret og 30 000 tonn under forrige kvartal.I tillegg opprettholdt vi vår bransjeledende integrasjonsrate ved å forsyne boksanleggene våre med nødvendig containerboard for å etablere nye forsendelsesrekorder.
Jeg vil nå overlate det til Tom, som vil gi flere detaljer om salget av containerboard og vår bølgepappvirksomhet.
Takk, Mark.Som Mark indikerte, etablerte våre bølgepappfabrikker nye rekorder for kvartalsvise forsendelser av esker per dag samt totale forsendelser i tredje kvartal, som begge var opp 1,9 % sammenlignet med fjorårets tredje kvartal.Til tross for det betydelige forretningstapet vi pådro oss i Sacramento container på grunn av kjøpet av to store arkkunder av en annen integrert.
Utenfor salgsvolumet av containerboard var ca. 26 000 tonn under fjorårets 3. kvartal, da vi kjørte containerboardsystemet vårt i samsvar med gjeldende innenlandsk etterspørsel og eksport etterspørsel og dekker de økte behovene til våre boksanlegg.Innenlandske containerboard- og bølgepappprodukter og blandingen til sammen var $0,23 per aksje under tredje kvartal 2018 og ned $0,20 per aksje sammenlignet med andre kvartal 2019. Som vi har nevnt tidligere, synker størstedelen av effekten fra den publiserte indeksprisen tidlig i år vil gjenspeiles i resultatene for 3. kvartal.Eksport containerboard-prisene var ned $0,13 per aksje sammenlignet med 3. kvartal 2018 og ned $0,04 per aksje sammenlignet med andre kvartal 2019.
Takk, Tom.Ser vi på papirsegmentet, var EBITDA eksklusive spesielle poster i 3. kvartal $58 millioner med salg på $243 millioner eller 24% margin.Dette ble sammenlignet med EBITDA for 3. kvartal 2018 på $44 millioner og salg på $254 millioner eller 17 % margin.
Vår sesongmessig sterkere koppstørrelse og utskrifts- og konverteringsvolumer var høyere enn nivåene i andre kvartal samt litt over tredje kvartal 2018. Gjennomsnittsprisen og blandingen for papirvolumene våre i kvartalet var omtrent 6 % over fjoråret.Imidlertid var vår gjennomsnittlige pris og blanding omtrent 1,5 % under andre kvartal 2019, noe som var en mindre nedgang enn angitt av de publiserte industriindeksprisene.
Det er klart at det samlede papirsegmentets volum og inntekter var lavere enn fjorårets 3. kvartal på grunn av utgangen av hvitpapirvirksomheten ved Wallula-fabrikken vår.Vi fortsetter å forbedre vår lønnsomhet og marginer i papirsegmentet delvis ved å ha forlatt denne virksomheten på Wallula, i stedet for å fortsette å allokere folk og kapitalressurser til den.
Takk, Mark.Vi hadde veldig god kontantgenerering i tredje kvartal med kontanter levert av driften på $340 millioner og fri kontantstrøm på $247 millioner.Den primære bruken av kontanter i løpet av kvartalet inkluderte kapitalutgifter på 93 millioner dollar, aksjeutbytte på totalt 75 millioner dollar, 46 millioner dollar i føderale og statlige inntektsskatter, pensjonsutbetalinger på 49 millioner dollar og netto rentebetalinger på 4 millioner dollar.Vi avsluttet kvartalet med 738 millioner dollar i kontanter på hånden.
Til slutt er våre planlagte årlige vedlikeholdskostnader for 4. kvartal uendret fra vår tidligere veiledning, noe som reflekterer en negativ innvirkning på 0,06 USD per aksje fra 3. til 4. kvartal.Jeg skal nå gi den tilbake til Mark.
Takk, Bob.Når vi ser fremover, når vi går fra 3. til 4. kvartal i vårt Emballasje-segment, bør forsendelser av bølgepappprodukter med én fraktdag mindre være litt lavere.Salgsvolumet for containerboard vil være lavere, ettersom vi fortsetter å følge etterspørselen og jobbe mot å bygge opp noe lager før årsskiftet som forberedelse til planlagte vedlikeholdsavbrudd i første kvartal 2020 ved våre 3 største containerboardfabrikker, noe som vil redusere produksjonen vår betydelig. tidlig neste år.
Vi forventer noe lavere priser som gjenstår -- ettersom den gjenværende effekten av den publiserte innenlandske containerboard-prisen reduseres fra tidligere i år gjennom vårt system og lavere eksportpriser.Vi forventer også en sesongmessig mindre rik blanding av bølgepappprodukter sammenlignet med 3. kvartal ettersom produksjonsvirksomheten i Pacific Northwest, samt visningen i high-end grafikkvirksomheten for ferieperioden normalt faller av i løpet av kvartalet.
I vårt papirsegment forventes volumene å være sesongmessig lavere sammen med lavere gjennomsnittspriser.Med forventet kaldere vær vil energikostnadene bli litt høyere, og vi forventer at enkelte andre drifts- og ombyggingskostnader også vil være høyere.Disse høyere kostnadene inkluderer omtrent $0,03 per aksje knyttet til oppstarten av vårt nye Richland Washington boksanlegg i løpet av dette kvartalet.
Til slutt, som Bob nevnte, bør planlagt vedlikeholdsbrudd være høyere enn i tredje kvartal.Tatt i betraktning disse elementene forventer vi en inntjening i fjerde kvartal på $1,70 per aksje.
Underholder gjerne spørsmål.Men jeg må minne deg på at noen av uttalelsene vi har kommet med i samtalen utgjør fremtidsrettede uttalelser.Disse uttalelsene er basert på gjeldende estimater, forventninger og anslag fra selskapet, og involverer iboende risikoer og usikkerhetsfaktorer, inkludert retningen til økonomien og de som er identifisert som risikofaktorer i vår årsrapport på skjema 10-K som er registrert hos SEC.Faktiske resultater kan avvike vesentlig fra de som er uttrykt i disse fremtidsrettede uttalelsene.
[Operatorinstruksjoner] Ditt første spørsmål kommer fra linjen til Chip Dillon med Vertical Research.
Det virker som om Mr. Dillons linje kan ha blitt koblet fra.Og det neste spørsmålet ditt kommer fra linjen til Brian Maguire med Goldman Sachs.
Ja.Mark, du kom med noen kommentarer rett rundt sesongvariasjonen i den mindre rike blandingen inn i fjerde kvartal for frakt -- åpenbart [fonetisk].Bare lurer på om du kan kommentere det du har sett så langt i oktober om forsendelser og på en måte relatert til disse kommentarene, noen tidlige tanker om e-handelssesongen?Du vet mye diskusjon om det og hvordan SIOC og noen av endringene i Amazons frustrasjonsfrie emballasje kan påvirke volumene i 4. kvartal, bare noen tidlige tanker om det?
Ja, Brian.Gjennom 15 dager startet vi i [fonetisk] oktober 2 % før et år siden.Så vi er godt i gang i oktober.Når det gjelder e-handel tror jeg e-handel vil få et sterkt 4. kvartal.Igjen, som nevnt tidligere, sammenligner du nå e-handel totalt med e-handel fra fortiden, og det er, det er ikke et modent marked ennå, men det har absolutt modnet med årene.
Så vi forventer en oppgang, men ikke, ikke i den grad den var da den var i sin spede begynnelse, og den vokste med tosifrede hastigheter.Jeg tror frustrasjonsfri og SIOC har minimal innvirkning på dette tidspunktet.Jeg tror det vil være mer så fra neste år ettersom vi fortsetter å utvikle det spesifikt for Amazon.Og som jeg sa tidligere, tror jeg det spiller på PCA-styrkene veldig bra, spesielt SIOC-stykket, hvor det kreves mye for ytelse;designbasert, transportbasert, de spiller veldig godt inn i våre styrker.
Ok, fint.Bare en siste til meg.Bare jeg tror du allerede ble spurt litt om dette ved siste samtale, det handler om den nye resirkuleringsindeksen, som nå er slik den rulles ut.Noen tanker om hvordan kundene kan reagere på det?Ønsker å kanskje handle ned til resirkulert kartong av lavere kvalitet eller kanskje av hensyn til miljømessig bærekraft, kanskje ha en preferanse for resirkulert emballasje bare for å markere at det er et resirkulert papir, jeg vet at blandingen av kunder er litt annerledes enn det generelle markedet, så kanskje litt mer immun mot det, men bare å tenke generelt som hvilken innvirkning, om noe, tror du at denne nye indeksen kan ha?
Vel Brian dette, dette er Tom igjen.Indeksen har så å si ingen effekt på oss.Som nevnt tidligere, er det et veldig annerledes produkt, det er ikke ytelsesbasert.Det er ikke mye av de andre tingene vi selger til det åpne markedet, pluss at det ikke er mye tilgjengelighet.Så jeg tror at det er mange grunner til at det har hatt, det har nesten ikke hatt noen innvirkning.
Ja, det første spørsmålet er om vedlikeholdet igjen, hvordan ser det ut neste år kvartal for kvartal sammenlignet med hvordan det ser ut i år?
Greit.Greit.Og så vet jeg ikke om du ga oss et gjeldsnivå ved årsskiftet, beklager, gjeldsnivået ved utgangen av kvartalet, endres det i det hele tatt fra andre kvartal?
Ja, vi var nede, nettogjelden vår var litt over 1,7 milliarder dollar og innflytelse er på en måte mellom 1,1, 1,2 ganger.
Ok, det er veldig nyttig.Og så på det tredje spørsmålet jeg hadde var bare raskt hvis du kunne snakke litt om hva du ser i eksportmarkedene i det minste når det gjelder, det ser ut som vi har sett et annet ben ned i oktober i hvert fall i Europa .
Og tror du at noen mennesker der ute nærmer seg et punkt hvor de kan ta litt nedetid og kanskje til og med over i disse markedene bare fordi det virker som det ikke er mye å vinne ved å fortsette å levere til disse markedene?
Chip, dette er Tom, jeg tar det spørsmålet angående eksportmarkeder.Ja, vi så en ny sive ned i pris her nylig.Men jeg tror at vi kommer på eller veldig nær bunnen, gitt den reaksjonen jeg tror på markedet på denne siste.Så jeg tror din -- jeg tror avhandlingen din er ganske nær.
Tusen takk.Hei alle sammen.God morgen.Jeg ville bare kanskje komme på papirytelsen, som var mye bedre enn det vi lette etter.Mark, kan du kanskje analysere hva Wallula ikke er i deres mente [fonetisk] når det gjelder inntjeningsbroen og andre faktorer, hvis ikke til dollaren, bare behold bøtter når det gjelder ytelse fra år til år i papirsegmentet .
Vel, igjen, mye av det har å gjøre med bare den generelle ytelsen operasjonelt og deretter bare hvor vi er på markedet med den virksomheten.Som jeg sa før, har vi jobbet veldig hardt de siste seks årene for å ta kostnadene ut av den virksomheten.Og så, å forlate Wallula spesielt i den endelig spennende helt år-over-år-lappingen som har hjulpet igjen med hele kostnadsstrukturen i virksomheten, og igjen er vi bare veldig fornøyde med hvor salget holdt stand.
Og ikke glem, vi har snakket om dette i løpet av årene at en av de sterke sidene i den bransjen er arven fra Boises logistikkevne i verdiforslaget, og som logistikkevnen bringer inn i ligningen.Så igjen ingenting annerledes, som er veldig fornøyd med virksomheten og volumene har vært på et godt sted for oss.
Greit.Gratulerer med prestasjonen der.Og, og emballasje jeg ville bare ønske å få ved vertikal integrasjon.Ved våre beregninger har vertikal integrasjon sannsynligvis økt et par hundre, 300 [fonetiske] basispunkter i kvartalet, kan du kommentere det, kan du kommentere hvor vertikal integrasjon er for deg akkurat nå og om du foretrekker å ikke gi en prosentandel.Hvor langt unna er du i basispunkter fra der du ønsker å være optimalt?
La meg svare på denne måten.Vi er for tiden på det lave 90-tallet som vi har snakket om i år.Vi gjør oss klare til å starte opp det nye Richland boksanlegget.Ettersom det øker på kurven inn i neste år, forventer vi fullt ut å se om markedsplassen holder stand når vi ser på verden, vi ville begynne å nærme oss midten av 90-tallet der vi var for et par år siden som året utfolder seg neste år.Det er, det er -- jeg ønsker ikke å gi noen spesifikke tall, men det er slik vi ser på ting.
Ok, jeg setter pris på det Mark.Den siste fra meg, og jeg snur den.Du vet at når du ser på 2019, har det åpenbart ikke vært så fullt av år kanskje som 2018 hadde vært i det minste gjennom første halvår, men du vet at i år som kanskje ikke er like sterke fra et etterspørselssynspunkt, er det andre ting som selskap som PKG ville gjort for å forbedre inntjeningsprofilen og årene fremover, Richland er åpenbart en av tingene du gjør, hvilke andre nøkkelinitiativer har du akkurat nå for å forbedre ytelsen til virksomheten, som fortsatt er god i en mer -- i et sterkere miljø og hva gjør du spesielt på konverteringssiden i den grad du kan kommentere i forhold til den fortsatte veksten av e-handel når det gjelder kanalen.Hva gjør du med å trykke eller konvertere i den grad du kan kommentere der.Takk, folkens, lykke til i kvartalet.
Ja, jeg skal begynne med det og så la Tom fullføre det.Over hele linjen fortsetter vi å se på muligheter for å ta ut kostnader, vi nevnte tidligere i år at med de store prosjektene som ble fullført på DeRidder og Wallula på konverteringene, har vi tatt de tekniske og tekniske ressursene og vi distribuerer dem over hele selskapet nå inn i bølgepappkonverteringsoperasjonene, og det gir oss også mulighet til å observere og se noen nye muligheter som vi kan gå videre med.
I tillegg ansetter vi årlige nye ingeniører.Vi begynner å plassere ingeniører i disse boksanleggsoperasjonene, men totalt sett vil vi fortsette å drive kostnads- og volummuligheter på den siden av virksomheten med den innsatsen vi har.Tom, vil du legge til det?
Ja, George.Jeg vil bare legge til at, som du godt vet, tar vi en, vi har en ganske langsiktig tilnærming til virksomheten vår, og vi har, vi foretar investeringer til tider når det kan være, det kan være langsomme perioder.Dette er en av dem hvor etterspørselen ikke har vært utrolig robust.Det har vært OK, men ikke, men ikke robust, og vi gjør noen betydelige kapitalinvesteringer.
Vi gjør noen ting som vil posisjonere oss på lang sikt.Og det er, det er et godt tidspunkt å gjøre det, for ettersom virksomheten øker, ettersom etterspørselen øker når vi går gjennom en litt høyere vekstperiode, er vi i stand til å absorbere det.
Så du vet at W3 [Phonetic]-maskinen er et godt eksempel på det der vi bygde en rullebane i form av tonn, og vi gjør noe av det samme i boksfabrikkene.
Mark, for å begynne med, du har snakket mer de siste kvartalene om egentlig bare å løpe for å kreve.Og jeg lurte på om du bare kunne dele noen tanker om hva de mest effektive strategiene har vært for å redusere produksjonen og kjøre etter behov.Hva er de viktigste elementene der?
Igjen med kapasiteten ved Wallula Mill, har vi vært i stand til å rebalansere hele systemet.Og uten å slå av maskiner har vi vært i stand til å strupe tilbake og det gir oss muligheten igjen til å justere i sanntid ettersom markedet tilsier etter hvert som kundenes krav flyter gjennom et kvartal.Vi er mye mer kvikke i hvordan vi betjener det markedet.Men samtidig har det gitt oss mye mer tillit til hvordan vi administrerer varelageret vårt.Og hvis du tenker på at lagerbeholdningen fra år til år var nede med 50 000 tonn i andre kvartal til tredje kvartal, var nede med 30 000 tonn, er evnen nå til å virkelig arbeide med møllesystemet som diktert av etterspørselen virkelig betalt for oss og vi har nå den landsdekkende dekningen av containerboard, og vi drar nytte av det.
Greit.Og så ville jeg bare vende meg til denne veksten innen resirkulert containerboard.Det virker som om noen av de nye fabrikkene og en rekke av de nye maskinene kjører veldig høye mengder blandet avfall og at blandet avfall er et sted nær null akkurat nå som definitivt er en kostnadsfordel fra, jeg lurte på om du eller Tom kunne snakke litt litt om puts og tar som å bruke et containerboard-prosessprodukt med mye blandet avfall det ville innebære.Hva er en god for og hva kan den ikke brukes til?
Vel igjen, et blandet avfall generelt sett, er fiberkvaliteten fra et styrkesynspunkt ikke i nærheten av det du forventer med kraften eller OCC eller VOK.Dessuten er forurensningsnivået betydelig dårligere tradisjonelt med mindre du får sortert kontorpapir, men igjen er de generelle ytelsesegenskapene mye lavere enn tradisjonelle containerboard-fiberinnredninger [fonetisk].Og så det er ikke det at du ikke kan bruke noe av det, men det er i svært begrensede applikasjoner og igjen, vi bruker ikke blandet avfall.
Greit.Går bare tilbake til Brians spørsmål.Er, er å inkludere mer resirkulert containerboard i blandingen, er det noe som ville være interessant for deg i løpet av de neste, for eksempel, tre til fem årene?
Faktisk var et av prosjektene vi nettopp fikk godkjent på styrenivå i august at et nytt OCC-anlegg skulle bygges ved Wallula-møllen fra neste år, og vi håper å ha det online innen slutten av året.Det er tusen tonn om dagen OCC-prosjekt som vil gi anlegget, all nødvendig resirkulert fiber, og vi vil ha – som vi har brukt dette ordet før mange ganger, den ultimate fiberfleksibiliteten hos Wallula, der fiber er dyrest når det gjelder av møllesystemet.Så vi skal dra nytte av tilgjengeligheten til OCC og dra nytte av det på maskinene.Og så, Tom, vil du legge til det?[Taleoverlapping]
Vel, jeg skal bare svare på den siste delen av spørsmålet ditt der, Mark.Og det er til våre kunder som ber om 100 % resirkulert.Noen ganger gjør de det, men når de først har fått utdannelsen og forstår at for å kunne drive dette lukkede sløyfesystemet vi har, må det starte med virgin.Alle forstår det, alle vet det.Så jeg tror at de er mye mer følsomme for ytelsesbasert og hva det gjør for dem, og hvordan boksen presterer for dem og leverer på en kostnadseffektiv måte.Mer enn å si, jeg må ha 100 % OCC.De forstår at [Uavslørelig] kunde sa at vi ikke ville ha, vi ville ikke ha et lukket sløyfesystem lenger med det.Dette materialet brytes ned veldig raskt over en periode.Så det er, det er egentlig der vi er, og det er derfor jeg tror at hele denne resirkulerte linerboard-diskusjonen er litt dempet i det minste angående PCA.
Bare litt mer, på litt mer på det prosjektet, vi ser på det igjen er en mulighet for kostnadsreduksjon.Og forsyningen i hele den regionen hvis du drar ut til kysten og ned til Intermountain-regionen, har vi identifisert kildene våre.Og så igjen, vi forventer å ha det prosjektet online innen siste del av neste år.
Takk.Mark, du har sagt at Wallula har et uvanlig bredt utvalg av blandinger uten å ha den effektiviteten vi vanligvis ser.Har den blandingen av virksomhet så langt holdt seg innenfor dine forventninger, selv om markedet har blitt mykere og kommer Richland til å endre den flotte blandingen du produserer der?
Nei, det har gått ganske bra.Som vi hadde planlagt for to år siden, måtte Wallula-møllen for å lykkes produsere de tyngre vektene med høy ytelse, helt ned til de lettere vektene med høy ytelse.Og det har vi gjort i hele år.Og så vi har åpenbart ikke kjørt fabrikken opp til full kapasitet, men hvis Richland kommer på, vil vi kunne dra full nytte av den gjenværende kapasiteten.Og vi er veldig fornøyd med kvaliteten.Vi er veldig fornøyd med fleksibiliteten til maskinen når det gjelder tungvekts høy ytelse ned til lettvekts høy ytelse.Så det gir oss den ultimate fleksibiliteten til å gi Stillehavet nordvest og vestkysten med alt styret vi trenger.
Det er flott.Og bare ett spørsmål til, du har snakket om den strategiske betydningen av eksportpartnerne dine.Men har den strategiske betydningen av eksportmarkeder endret seg etter hvert som systemet ditt har vokst og diversifisert?
Vel igjen, husk at vi sannsynligvis tretti pluss år, førti pluss år, har hatt denne eldre kundevirksomheten rundt om i verden til sannsynligvis 36, 38 forskjellige land.Tom, her vil du legge til det?
Ja, jeg vil bare si, Mark, at det forblir strategisk sett fra synspunktet om at disse er lange, langsiktige kunder har vært med oss lenge, karakterene passer veldig godt.Sesongvariasjonen passer veldig bra.Det er mange ting som går inn i ligningen, men de er fortsatt strategiske.
Mark, du kommenterte noen avbruddsplaner for neste år.Så jeg skal ta det som slutten.Kan du kvantifisere noen form for tapte produksjonstonn som skjedde her i 2019, og kanskje jeg antar at [Ufattelig] kontrast til det du forventer for 2020 og egentlig er spørsmålets natur i 2018, virket det som om industrien var i full gang tilt, kommer inn i '19 ting ble strupet litt tilbake.Og mitt inntrykk var at dere har brukt litt ekstra tid på å gjøre noen andre vedlikeholdsprosjekter rundt bruket, slik at dere i 2020 kunne løpe litt hardere.Men det høres ut som fra kommentaren din at dere har et ganske tungt vedlikehold planlagt igjen i 2020. Så prøver bare å forstå det.
Ja, nei, vi brukte ikke noen overdreven nedetid i år for å gjøre noe ekstra arbeid, vi utførte våre normale planlagte årlige driftsstans.Og så igjen, ved å dra nytte av Wallula-kapasiteten, er vi nå i stand til å oppfylle alle våre krav på containerboard-siden av virksomheten med et system med seks møller.Og virkelig løpe til etterspørselen, og så har den evnen tillatt oss å virkelig flytte lagernivåene ned til et mye mer komfortabelt nivå med den evnen.Når det er sagt, vil vi fortsette å løpe etter etterspørselen.
Takk skal du ha.Og så antar jeg, prøver å forstå kundedialogen, litt her uten å åpenbart prøve å få noe spesifikt.Men hvordan går samtalene?Og jeg antar at folkene våre ser etter litt mer effektivitet fra leverandørene sine, jeg mener når ting begynner å avta.Jeg antar, når ting går bra, kanskje folk ikke ringer inn så mye på kostnadssiden.Men nå er det at det går litt tregere, er det en mer samtale rundt kostnader eller effektivitet på konverteringssiden?
Vi snakker vanligvis ikke om kundespesifikk aktivitet, og du kan bare forestille deg en del av proposisjonen vår – vårt verdiforslag er bare at vi gir enorm verdi for kundene våre på mange måter.
God morgen.I løpet av de siste par årene har du gjort noen prosessting på den [fonetiske] siden med DeRidder og Wallula, og i år tror jeg du fokuserer mer på boksplantesiden med Richland og Wisconsin blant de andre.Ville det være rettferdig å si at capex kan trappe ned i 2020 gitt alt dette arbeidet som er lagt ned de siste par årene.
Vel, igjen uten å svare som vil gi deg en bedre vurdering i januar når vi har januar-samtale, bare husk at vi vil være i stand til å dra nytte av mulighetene som vi finner passende.Og så, jeg vil heller svare på det slik at uansett hvilke muligheter vi anser som sanne muligheter, har vi evnen, vi har pengene på hånden, vi har ressursene til å utføre.Og så er vi på en god plass i den forbindelse.
Ok, det er rettferdig.Jeg antar at når du ser på det fra en annen vinkel, har du brukt den interne teknologiorganisasjonen din til å forbedre boksanleggssystemet ditt i et par kvartaler nå [uløselig] ser på det, hvilken omgang vil du si at prosesser i. Vi er fortsatt i første eller andre omgang, eller er Richland og de andre prosjektene i Wisconsin en anstendig del av det du forventer?
Noe som betyr at vi har en enorm, enorm rullebanemulighet i årene som kommer til å fortsette å bygge opp på den siden av muligheten vår og omtrent på samme måte som vi gjorde i våre fabrikker for 25 år siden.
Forstått, forstått.Det er veldig nyttig og så er det bare å bytte gir raskt.Jeg vet at du nettopp annonserte det nye OCC-anlegget på Wallula, historisk sett tror jeg din resirkulerte fiberblanding har vært et sted rundt 15 % til 20 %.Etter din mening, er det en naturlig grense for hvor det kan gå, samtidig som du opprettholder ytelsen som kundene forventer av deg eller bare hvordan du tenker om det?
Vi har ingen nåværende planer om å flytte så betydelig innenfor vårt gamle fabrikksystem.Men vi har fleksibiliteten til å rampe opp og ned ved enhver gitt containerboardfabrikk, men igjen er det grenser som vi har kalt ut i løpet av året.Så igjen, med unntak av Wallula-prosjektet, vil de gjenværende gamle fabrikkene forbli i samme område som de har vært når det gjelder OCC-utnyttelse, VOK-utnyttelse.
Takk skal du ha.Først på boksetterspørselssiden var du opp nær 2 % i det nettopp avsluttede kvartalet du foreslo, det er slik oktober løper.Jeg tror at du tidligere også har antydet at det Sacramento-relaterte forretningstapet var omtrent 1,5 % drag.Så er det rettferdig å si at du er på en måte i et miljø der du kanskje forventer å vokse med omtrent 3,5 %, når du først slutter i Sacramento-virksomheten, er det en rettferdig måte å se det på?
Vel, la meg begynne og så gir Tom deg litt farge.Jeg kommer selvsagt ikke til å spekulere i hvilket volum som kommer til å gjøre neste år, for å forstå at vi er på et mye bedre sted.Og igjen, du nevnte nøkkelordet vi har brukt i desember-perioden, vi kommer til året da virksomheten har avsluttet.Og så, inn i neste år, er det en annen -- annen beregning, men igjen avhenger alt av hvordan etterspørselen ser ut, og så jeg kan ikke spekulere i det.
Og så Bob, når du er -- du nevnte at du nettopp sa noe om utvikling for Amazon når det var relatert til SIOC-samtalen og jeg bare var -- var det en Packaging Corp-spesifikk kommentar, var det en bransjekommentar, og hvis det er en Packaging Corp spesifikk kommentar.Kan du gi mer farge på det vi skulle ta bort fra det - det som er nevnt?
Mark, hva jeg ville, det jeg ville si er at jeg vil si at vi er på -- vi er på Amazon-teamet for å hjelpe til med å utvikle SIOC og hjelpe til med å jobbe med det og hjelpe med å definere hva det er og bidra til å oppfylle målene som Amazon har .Så vi er aktivt involvert både med Amazon og med våre direkte kunder, samt noen potensielle kunder i utviklingen av det SIOC-programmet.
Så jeg kommer med en kommentar angående PCA, og dette er åpenbart -- dette er også et bransjeinitiativ.
Ok, fint.Og så bare for dette året, kapitalutgifter til de første 9 månedene, er det rundt 264, jeg antar at det virker for meg som om du kommer til å [fonetisk] bruke en hel masse penger i 4. kvartal, er du sannsynligvis kommer til å bli lettere enn det jeg tidligere hadde forventet.Noen oppdateringer om hva capex for 2019 sannsynligvis vil komme ut på?
Ja, Mark.Det er en god observasjon.Vi hadde ropt ut gjennom juli-samtalen at vi [Ubeskrivelig] vi ville være litt over 400 millioner i sommerperioden, vi var i stand til å revurdere noen muligheter og vi skiftet gir.Det var i grunnen slik Wallula-prosjektene ble til.Og så det ga oss muligheten til å trekke tilbake noe av kapitalen.
Så vi kommer til å være lettere enn det opprinnelige estimatet sannsynligvis ikke over 400, men et sted under det, men igjen skifter vi gir på noen av disse mulighetene.Men jeg tror det er verdt å påpeke at i PCAs tradisjon har vi den evnen til å gå tilbake og revurdere hva som er riktig å gjøre med dollarene våre, og igjen var det en sommerperiode for å revurdere hvordan mulighetene så ut, hva som var best. mulighetene var for oss.Så vi flyttet noen ting rundt.Så det er bare timingen.
Så er det slik at vi forventer at utgiftene vil strømme inn i neste år, eller er det - eller kanskje litt mer farge.Er det andre alternativer som er under vurdering potensielt som du åpenbart ikke kan snakke med nødvendigvis, men som kan spille inn.Eller jeg antar at det tredje alternativet ville vært hvis du var det, og jeg tror det er usannsynlig, men hvis du er mindre sikker på hvor kontantstrømmene dine flyter -- din kontantstrømgenerering på en videregående basis.All hjelp du kan gi oss med det.
Vel, uten å gi deg det nøyaktige kapitalnummeret, godkjente styret i august to store prosjekter ved Wallula Mill, det ene var OCC-prosjektet og det andre var et nytt treverksprosjekt.Og slik at forbruket, selv om det ikke er alt neste år, vil noe av det rulle over i 2021, men en god del av forbruket vil starte neste år på disse to store prosjektene på Wallula, men det er prosjekter med for høy avkastning.
Så igjen forbeholder vi oss retten til å kunne flytte hovedstaden opp og ned, men innenfor en rekkevidde av et sted vi har vært og som vi er komfortable med.En del av det vi gjør er at vi sørger for at alle disse prosjektene vi gjør at vi gjør prosjekteringen, vi administrerer prosjektene selv, og vi opprettholder tett kontroll over disse prosjektgjennomføringene, og det gir oss det optimale komme tilbake.
Fram til slutten av 2017 var dere ganske glupske, som kjøpte konverteringskapasitet, men siden Sacramento har dere tatt foten av gassen, og jeg lurer bare på om noe har endret seg filosofisk, eller er det kanskje verdsettelsesperspektivet.
Nå, la meg kommentere det, så kan Tom legge til det.En del av det er mulighetene som finnes og hva du betaler for den muligheten.Så igjen, vi er pene, ganske fornuftige i hvordan vi vurderer disse mulighetene og ganske spesielle på mulighetene vi ville -- vi vil bli tiltrukket av.Tom?
Jeg vil bare legge til det.Vi har vært utrolig disiplinerte i vår oppkjøpsstrategi.Det har vært en, det har vært en veldig spesifikk tilnærming.Mulighetene er mindre i dag som -- spesielt ettersom det uavhengige markedet har krympet så dramatisk.Så er det, er det noen få muligheter der ute?Ja, vi, vi utforsker alle muligheter vi tror er fornuftige.Vi har bare ikke funnet noen som passer -- som absolutt passer til kriteriene vi ser etter, så det er fortsatt en veldig viktig del av strategien vår, og vi vil fortsette å se og utforske alle muligheter og de som gir mening , vi går videre.Det er det beste jeg kan si.
Okay takk.Og bare en rask oppfølging, antar jeg på e-handel, som fortsatt vokser, kanskje ikke like raskt og SIOC er en interessant utvikling, men ettersom folk prøver å redusere den totale emballasjen, har vi sett plastposer dukke opp igjen og Jeg synes ikke det er særlig miljøvennlig i det hele tatt.Har dere noen evner, eller ser dere noen fordeler med en migrering mot kraftpapir eller kraftsekker?
Det er vi ikke, vi er åpenbart ikke i kraftsekkbransjen, men jeg tror det er bølgepappmuligheter som oppstår som et resultat av at forbrukere virkelig beveger seg bort fra plast som forstår hva det gjør med miljøet og, og i mange tilfeller, vi har mye e-handel og vi snakker om Amazon hele tiden med tanke på e-handel, men praktisk talt alle som produserer hva som helst og salg gjennom detaljhandelsmiljø er i en eller annen form for e-handel i dag.Og de sier alle det samme, og det er at mange av forbrukerne ikke ønsker å motta produktene sine verken i plastposer eller en annen form for plastbeholder og til og med i SIOC-programmet.
Det er mye diskusjon om å ta plast ut av primærpakningen.Så jeg tror løftet ditt [fonetisk] er riktig, og jeg tror det er muligheter for bølgepappindustrien fremover angående denne potensielle muligheten innen e-handel.
God morgen.Takk til alle for at du tok spørsmålene mine.Jeg setter pris på det.Tom, du er -- du kommenterte som svar på et spørsmål i den siste samtalen om trenden i kvartalet som startet ganske sterk for så å avta mot slutten av kvartalet, og det virket som om 3Q er omtrent det samme.
Jeg tror du sa i juli at du er opp 5,8 % de første par ukene og for hele kvartalet er du opp litt under 2 %.Kan du bare gjenta hvorfor du tror du ser disse mønstrene, og forventer du at 4Q skal være lik det du har sett i det siste, men [fonetisk] mange steder langs disse linjene?
Adam, det er umulig å forutsi nøyaktig hva som kommer til å skje med våre 18 000 pluss kunder, men jeg tror trenden er fordi kundene våre holder varebeholdningen så lav og i sjakk at de i kvartalet, begynnelsen av kvartalet, fyller på varelageret. til en viss grad.Og mot slutten av kvartalet kjører de kanskje dem ned, for som du vet er økonomien slik at den er ganske uforutsigbar.Det er ikke robust, om du vil, og jeg tror kundene våre administrerer kontantene sine, varelageret, alt veldig nært vesten, og det samme forventer jeg også i 4. kvartal.Vel, 4. kvartal er pent, det er litt mer forutsigbart når det gjelder høytider og alle de andre tingene som skjer fra og med Thanksgiving og inn i julen.
Så jeg vil bli overrasket om nivået holder seg på dette nivået, men jeg tror fortsatt 4. kvartal blir ganske solid.
Og bare for å være klar i 3. kvartal, så du det samme som at trendene avtok mot slutten?
Ok og da, takk Tom.Og bare Bob en på broen for 4Q.Jeg vet at du nevnte at vedlikehold ville være $0,06 dra, og du veileder åpenbart til $0,22 lavere totalt sett.Så det gjenstår 16. Kan du grovt snakke om de andre faktorene, lavere priser, lavere volum, svakere blanding, høyere kostnader?Kan du bare gi oss en grov følelse av hva hver av disse, du forventer at hver av dem skal være?
Vel, og åpenbart, det er kategoriene vi pekte på, men er -- vi har aldri gitt spesifikke tall for de forskjellige bøttene.Så må bare gå med våre kommentarer for nå.
Greit.Og så tror jeg du sa på neste samtale, du vil snakke om hva vedlikeholdet vil være etter kvartal, det høres ut som 1Q vil være spesielt tungt vedlikeholdskvartal, er det riktig måte å tenke på det?
Vel, jeg vil bare si at vi har våre, som vi sa i vår, jeg tror i resultatmeldingen, vi har våre tre største containerboardfabrikker med årlige driftsstans i første kvartal.Så det tyder på mye arbeid på dem.
Hei, takk for at du tok oppfølgingen min.Jeg vil bare forsikre meg om at jeg har dette rett, dere er alle førsteklasses fra OCC-kapasitet i Wallula, og jeg vet at det er en annen organisasjon som prøver å samle inn penger for å bygge en resirkuleringsfabrikk i Utah, og dere alle jeg tror har mest bokskonverterende tilstedeværelse i den staten.Med Wallula Mill ta vare på alt det resirkulerte blyet du ville ha for det til kasseplantene dine hvis de trenger det, resirkulert brett i Utah?
Ja.Chip, mens vi analyserte denne prosjektmuligheten igjen.Vi har sett på alle våre forsyningsmuligheter fra Intermountain-regionen, helt opp til Stillehavskysten.Og så vi føler oss trygge, vi har diskusjoner pågående og i noen tilfeller låst med hvor forsyningen vil komme fra.Så vi er veldig trygge og igjen er prosjektet i gang, og vi kjører frem i full fart med, vi får dette utført for neste år.
Ok, og så bare raskt også, jeg tror det blir spurt om White Paper-virksomheten og 48 millioner dollar i ett kvartal var, jeg tror du er best i en av de beste du har hatt siden Boise-avtalen for seks år siden og ble det er noe uvanlig i 3. kvartal, enten det bare var supergod ytelse eller om dette er en anstendig grunnlinje å tenke på når vi går videre, og selvfølgelig tar vi hensyn til vedlikehold, vi tar hensyn til pris og volumer herfra.
Vel, husk at vi ikke hadde strømbrudd i 3. kvartal i år.Og igjen, det var sesongvolumet der, men igjen er en del av det bare, det er et, jeg skal bruke ordet, det er en bitte liten virksomhet for oss, det er de to fabrikkene;Jackson-fabrikken og I Falls-fabrikken, og vi har denne flotte landsdekkende distribusjonskapasiteten.Så vi har en veldig god kundebase og logistikkevnen er veldig verdifull for det tilbudet, og så hvis du kan forstå at vi vil ha avbrudd planlagt til neste år på et tidspunkt i løpet av disse kvartalene, vil du ha disse store setter og tar av driftsstans kostnader, men netto-netto, det vil - det er fortsatt en god forretning for oss.Bob, vil du si noe om dette.
Nei, nei, jeg er enig.Det er bare kostnadsstrukturen, og jeg tror det er det, det kommer bare til å fortsette å gjøre en enestående jobb med å administrere kostnader, Chip og gjøre så mange kostnader som mulig til variable kostnader i motsetning til faste i ting som det og det bare fortsetter -- de fortsetter å gjøre bare en enestående jobb.
Og til slutt, når det gjelder volumer, mener jeg at det har vært mange bevegelige brikker med importen opp, men mye kapasitet fjernet og en konkurrent faktisk forlater markedet.Når du ser inn i 2020 og 2021, ser du hva som helst, ethvert trinn fungerer på etterspørselssiden, eller bør det fortsette å være forhåpentligvis flatt eller kanskje bare gått litt ned, eller ser du noe annet enn det.
Vel, du vet at hvis du leser indeksinformasjonen med hva handelen sier, spår de åpenbart en kontinuerlig ødeleggelse av markedets etterspørsel over tid.Men ja, vi har holdt på med det i flere tiår nå.Så vi har bare den evnen til å klare det.Volumet vårt vil følge etterspørselen fra markedet, og det er omtrent alt jeg kan si.Vi har muligheten til å flekse den evnen litt, og vi også igjen -- det lar oss bevege oss innenfor kundebasen, som pleide å være innenfor.
Hei, Mark.Jeg ville bare komme til kontantbeholdningen, som er omtrent 3 kvartaler på 1 milliard dollar akkurat nå.Ville du vært komfortabel med å fortsette å bygge penger i minst de neste 2 eller 3 kvartalene?
Jeg skal ikke snakke om for langt ut.Vi trives der vi er akkurat nå.Vi skal bruke noen av ordene vi har brukt i år når det gjelder, vi lever fortsatt i usikre tider.Vi føler det er veldig klokt for oss akkurat nå å være veldig konservative når det gjelder hvordan vi behandler pengene.Det gir oss den største valgfriheten i hvordan vi drar nytte av disse pengene.Og jeg sa at dette i juli-samtalen med at hver krone med kontanter sitter på hånden ikke blir bortkastet.Så vi forbeholder oss retten til å la det fortsette inntil videre, men det gir oss enorme muligheter i fremtiden til å skape aksjonærverdier slik vi har gjort i mange år.
Ja, se Mark, du har vært en god kapitalallokator over tid, jeg tror alle kan se det.Jeg er bare litt nysgjerrig, det er en stor posisjon, jeg mener dette er åpenbart mer penger enn du trenger for å kjøpe et par boksplanter.Så kan du gi oss en formening om hvilke typer situasjoner som kan være interessante og om det har vært noen endring i den typen ting du er villig til å vurdere historisk sett, du har sagt, at du ikke ønsket å gå offshore, du ville ikke til Mexico, du ville ikke til Europa.Noen endringer i disse stillingene?
Ingen endringer i den posisjonen å være offshore.Vi er amerikansk basert, og vi vil fortsette å være amerikansk basert.Igjen må jeg bare tro, vi går inn i et valgår neste år.Vi har mye usikkerhet i verden rundt oss.Og derfor gir disse pengene oss enorme muligheter, uansett hva som skjer i fremtiden.
Ok, det er rettferdig.Igjen, jeg tror at hvis du ser på merittrekorden din de siste 20 årene, så sier den ganske tydelig.Jeg snur den.
Takk for at du tok oppfølgingen.Jeg skal gjøre det kort.I pressemeldingen tror jeg at du i de forberedte kommentarene snakket om å løpe til etterspørselen, men også prøve å bygge opp noe inventar i påvente av vedlikehold neste år.Er det noe spesifikt du vil at vi skal ta vekk fra det?
Nei, igjen, akkurat som vi ser på strømbruddene neste år.Og hvis vi antar en viss etterspørsel, som du må bygge en modell, enten det er det som skjer i verden eller ikke.Men hvis vi antar at vi kommer til å ta disse strømbruddene neste år og hva implikasjonen er på tonnene vi tar ned for første kvartal, må du -- og du har også å gjøre med vinterværfenomenet, som er en stor usikkerhet i hele landet og hva det kan gjøre med samferdsel.Så du må absolutt ha et økt lager for å dekke etterspørselen i boksanleggene mens du tar ned disse fabrikkene.
Så vi sier bare at det er et tall som vi kommer til å flytte opp fra slutten av 3. kvartal og bli litt mer komfortable når vi går i desember og går inn i januar.Vi kommer ikke til å ringe det nummeret ut, men det vil være noe høyere enn vi slutter av 3Q .
Hei alle sammen.Takk for at du passet meg, og jeg skal være rask, bare et raskt spørsmål om e-handel en gang til.Mark og Tom, jeg mener i den grad at dere jobber med flere SIOC-prosjekter, kanskje rettighetsjustering av produkter for kunder gitt dimensjonal vektprotokoll.Er det noen viktige elementer du jobber med, på konverteringssiden, noe du gjør, kanskje på utskrift, kanskje digitalt mens du prøver å fremme penetrasjonen eller dele det du gjør for kunden der og da du kan oppdatere oss om synspunktene dine igjen relatert på hvit topplinje eller om du trenger å bygge en kapasitet i større grad internt eller ikke.
La meg ta det hvite øverste spørsmålet først, og så kan Tom fullføre resten av spørsmålet.Foreløpig har vi muligheten, hvis vi måtte, kunne vi produsere hvit topp, men det er ikke økonomisk for oss å gjøre det, og derfor vil vi ikke forfølge det som du forventer.Tom?
George, bare veldig kjapt på e-com, åpenbart kommer jeg ikke til å gå inn på noen detaljer om hva vi planlegger å gjøre annet enn å bare si at vi utforsker alle alternativene, vi utforsker hva som er best for våre kunder.Det vi mener er de beste løsningene på markedet, og vi vil fortsette å gjøre det.
Ok, takk.Zetania avslutter samtalen vår i dag, og jeg vil gjerne takke alle for at de ble med oss og ser frem til å snakke med deg i januar når vi avslutter hele året og fjerde kvartal.Ha en fin dag.
Innleggstid: 30. oktober 2019