6 maja 2020 r. (Thomson StreetEvents) — zredagowany zapis telekonferencji lub prezentacji dotyczącej wyników firmy Westrock Co Wtorek, 5 maja 2020 r. o 12:30:00 GMT
Panie i panowie, dziękujemy za obecność i zapraszamy na telekonferencję dotyczącą wyników drugiego kwartału obrachunkowego 2020 firmy WestRock Company.(Instrukcje operatora)
Chciałbym teraz przekazać konferencję dzisiejszemu mówcy, panu Jamesowi Armstrongowi, wiceprezesowi ds. relacji inwestorskich.Dziękuję.Proszę iść naprzód.
Dziękuję, operatorze.Dzień dobry i dziękujemy za przyłączenie się do naszej rozmowy telefonicznej dotyczącej wyników za drugi kwartał fiskalny 2020 r.Dziś rano wydaliśmy nasz komunikat prasowy i zamieściliśmy towarzyszącą mu prezentację slajdów w sekcji Relacji Inwestorskich na naszej stronie internetowej.Można uzyskać do nich dostęp na stronie ir.westrock.com lub poprzez łącze w aplikacji, której używasz do przeglądania tej transmisji internetowej.
Podczas dzisiejszej rozmowy są ze mną dyrektor generalny WestRock, Steve Voorhees;nasz dyrektor finansowy, Ward Dickson;nasz dyrektor handlowy i prezes ds. opakowań z tektury falistej, Jeff Chalovich;a także nasz dyrektor ds. innowacji i prezes ds. opakowań konsumenckich, Pat Lindner.Po przygotowanych uwagach otworzymy zaproszenie do sesji pytań i odpowiedzi.
Podczas dzisiejszej rozmowy telefonicznej będziemy składać oświadczenia dotyczące przyszłości, dotyczące naszych planów, oczekiwań, szacunków i przekonań związanych z przyszłymi wydarzeniami.Stwierdzenia te mogą wiązać się z szeregiem ryzyk i niepewności, które mogą spowodować, że rzeczywiste wyniki będą znacząco różnić się od tych, które omówiliśmy podczas rozmowy telefonicznej.Opisujemy te ryzyka i niepewności w dokumentach składanych do SEC, w tym w naszym dokumencie 10-K za rok obrotowy kończący się 30 września 2019 r.
Ponadto będziemy składać oświadczenia wybiegające w przyszłość na temat wpływu pandemii Covid-19 na nasze wyniki operacyjne i finansowe.Zasięg tych skutków, w tym czas trwania, zakres i dotkliwość pandemii, jest wysoce niepewny i nie można go obecnie przewidzieć z całą pewnością.Podczas rozmowy będziemy również odwoływać się do wskaźników finansowych innych niż GAAP.W załączniku do prezentacji slajdów przedstawiliśmy uzgodnienie tych miar niezgodnych z GAAP z najbardziej bezpośrednio porównywalnymi miarami GAAP.Jak już wspomnieliśmy, prezentacja slajdów dostępna jest na naszej stronie internetowej.
Dobra.Dziękuję, James.Dziękujemy tym z Was, którzy dołączyli do naszej rozmowy dziś rano.Mamy wiele do pokrycia.
Zacznę od podziękowania niesamowitemu zespołowi WestRock za wszystko, co robi, aby pomóc ludziom na całym świecie udostępniać niezbędne produkty.Zespół WestRock, wspierany skalą i szerokimi możliwościami naszej sieci młynów i przetwórców, zareagował bohatersko, aby pomóc naszym klientom sprostać zmieniającym się warunkom rynkowym spowodowanym pandemią.
W tym kwartale wypracowaliśmy solidne wyniki finansowe, a skorygowana EBITDA segmentu wyniosła 708 mln USD.To wynik z górnej półki wytycznych, które przedstawiliśmy w zeszłym kwartale.Realizujemy naszą zróżnicowaną strategię, dysponując siłą finansową i znaczną płynnością.
Pandemia Covid-19 wywarła wpływ na rynki światowe, spowodowała bezprecedensową zmienność i zachmurzyła perspektywy gospodarcze.W tym kontekście i dzięki wydajności zespołu WestRock firma w dalszym ciągu dostarczała produkty, będąc istotną częścią globalnego łańcucha dostaw, wspierając naszych klientów portfelem produktów i rozwiązań oraz globalnym zasięgiem, którego potrzebują, aby ich produkty osiągnęły konsumentów, którzy ich potrzebują.
Pandemia zakłóciła wzorce popytu w całej naszej działalności i chociaż niektóre rynki, zwłaszcza handel elektroniczny, były bardzo silne, inne, w tym rynki przemysłowe, odnotowały znaczący negatywny wpływ.Nadal wierzymy, że nasze długoterminowe czynniki wzrostu pozostają niezmienione, a spółka WestRock ma dobrą pozycję dzięki właściwej strategii umożliwiającej osiągnięcie sukcesu i tworzenie wartości dla wszystkich naszych interesariuszy.
Niemniej jednak w najbliższej perspektywie perspektywy gospodarcze na świecie uległy znacznemu pogorszeniu.Dlatego wdrażamy plan działania, dzięki któremu podejmujemy rozważne i odpowiednie kroki, aby przygotować się na szereg warunków gospodarczych i rynkowych.Koncentrujemy się na zaspokajaniu potrzeb naszych klientów, wspieraniu zdrowia, bezpieczeństwa i dobrego samopoczucia naszych członków zespołu oraz dalszym budowaniu w oparciu o naszą siłę finansową.
Poniżej znajdują się kluczowe elementy naszego planu działania w związku z pandemią.W naszej firmie ujednoliciliśmy zwiększone środki bezpieczeństwa, w tym zachowanie dystansu społecznego, dokładne czyszczenie, zakrywanie twarzy, sprawdzanie temperatury i inne praktyki, aby pomóc zapewnić bezpieczeństwo i zdrowie naszym członkom zespołu.Nasz zespół spisał się przez ten czas niesamowicie dobrze.W tym kwartale przyznamy jednorazowe nagrody uznania naszym członkom zespołu produkcyjnego i operacyjnego.
Będziemy w dalszym ciągu dopasowywać naszą podaż do zapotrzebowania klientów, włączając w to, w razie potrzeby, ograniczanie zmian w zakładach i ograniczanie przestojów w naszych maszynach papierniczych, które obsługują rynki o zmniejszonym popycie.Jednocześnie będziemy wykorzystywać możliwości tam, gdzie się pojawią, m.in. wykorzystując skalę i możliwości naszego istniejącego systemu do obsługi rozwijających się rynków, w tym e-commerce i reagując na wzrost popytu.
Wprowadzamy krótkoterminowe obniżki kosztów operacyjnych, na które składają się obniżki wynagrodzeń i pracowników stałych o maksymalnie 25% dla naszej kadry kierowniczej wyższego szczebla i Zarządu, a także redukcje wydatków uznaniowych.Planujemy wykorzystać akcje naszej firmy do wypłaty naszych rocznych premii motywacyjnych i wniesienia finansowanych przez firmę składek w wysokości 401(k) w 2020 r. Zapewni to dodatkową gotówkę dostępną na redukcję zadłużenia, przy jednoczesnym dalszym dostosowaniu zachęt dla kadry zarządzającej i członków zespołu na wszystkich poziomach spółkę z naszymi inwestorami.
W tym roku zmniejszamy nasze inwestycje kapitałowe o 150 milionów dolarów i zainwestujemy od 600 do 800 milionów dolarów w roku finansowym 2021. Na tym poziomie ukończymy rozpoczęte strategiczne projekty kapitałowe, utrzymamy nasz system i dokonamy inwestycji kapitałowych niezbędnych do poprawić produktywność i zaopatrywać nasze rozwijające się rynki.
Na koniec resetujemy naszą kwartalną dywidendę do 0,20 USD na akcję, przy rocznej stopie wynoszącej 0,80 USD na akcję.Jest to rozważny krok w niepewnym otoczeniu, który zapewni akcjonariuszom WestRock znaczące, trwałe i konkurencyjne dywidendy, przy jednoczesnym przeznaczaniu dodatkowych 275 milionów dolarów rocznie na redukcję zadłużenia.Przyniesie to korzyści naszym akcjonariuszom w postaci ograniczenia dźwigni finansowej, zwiększenia płynności i utrzymania naszego dostępu do długoterminowych rynków kapitału dłużnego.
W miarę rozwoju sytuacji związanej z Covid-19 dokonamy ponownej oceny naszej dywidendy i postaramy się ją zwiększyć w przyszłości, gdy rynki powrócą do normy.To połączenie działań umożliwi nam szybkie dostosowanie się do zmian warunków rynkowych i, jak oczekujemy, zapewni dodatkowy 1 miliard dolarów w gotówce na redukcję zadłużenia do końca roku fiskalnego 21.Umożliwi to utrzymanie naszej działalności w różnych warunkach gospodarczych i rynkowych oraz zapewni firmie WestRock dobrą pozycję do długoterminowego sukcesu.
Dotychczasowa reakcja firmy WestRock na pandemię i nasza zdolność do odniesienia sukcesu w przyszłości zależą od ciężkiej pracy i zaangażowania zespołu WestRock, który dołożył wszelkich starań, aby utrzymać ciągłość naszej działalności i pomagać naszym klientom.Będziemy nadal wspierać naszych członków zespołu, ich rodziny i społeczności, w których działamy.Chociaż perspektywy krótkoterminowe są niejasne, dysponujemy odpowiednią strategią i odpowiednim zespołem, aby odnaleźć się w tym środowisku i stworzyć jeszcze silniejszą firmę.
Oprócz ujednoliconych i ulepszonych procedur bezpieczeństwa, które wdrożyliśmy w całej naszej firmie, pracujemy teraz zupełnie inaczej niż zaledwie 2 miesiące temu.Niezależnie od tego, czy pracujemy w placówce operacyjnej, czy w domu, spotykamy się częściej niż kiedykolwiek, aby zidentyfikować i rozwiązać szybko zmieniające się problemy operacyjne w miarę ich pojawiania się.Wspiera to nasze wysiłki zmierzające do szybkiego dostosowania się do zmieniających się potrzeb naszych klientów.
Zintensyfikowaliśmy działania na rzecz naszych społeczności, nawiązując współpracę z naszymi klientami, a także z Georgia Center for Medical Innovation, aby zapewnić wsparcie produkcyjne dla ponad 200 000 osłon twarzy.Przekazujemy pudełka z tektury falistej i pojemniki na żywność bankom żywności, a także przekazujemy żywność na cele charytatywne w wielu naszych społecznościach.
Przejdźmy do naszych wyników za drugi kwartał finansowy.Wygenerowaliśmy sprzedaż netto w wysokości 4,4 miliarda dolarów, skorygowaną EBITDA segmentu w wysokości 708 milionów dolarów i skorygowany zysk na akcję w wysokości 0,67 dolarów.W ciągu ostatniego roku rozwinęliśmy naszą zróżnicowaną strategię, wykazując silny wzrost, dodając 380 dodatkowych wymian maszyn.W ciągu ostatnich 12 miesięcy dodaliśmy 20 klientów korporacyjnych.Klienci korporacyjni generują obecnie sprzedaż na poziomie 7,5 miliarda dolarów w porównaniu z 6 miliardami dolarów rok temu, co oznacza wzrost o 25%.
Ogólnie rzecz biorąc, dysponujemy znaczną elastycznością finansową i dysponujemy długoterminową płynnością o wartości ponad 2,5 miliarda dolarów, w tym ponad 600 milionów dolarów w gotówce.Mamy ograniczone terminy zapadalności zadłużenia do marca 2022 r., a nasz kwalifikowany plan emerytalny w USA jest finansowany w 102%.
W kwartale odnotowaliśmy siłę w kanałach e-commerce oraz w segmentach rynku białka, żywności przetworzonej, rolnictwa, opieki zdrowotnej i napojów.Pozostałe segmenty rynku, w tym towary luksusowe i produkty przemysłowe, uległy osłabieniu w wyniku wpływu Covid-19.
Nasze wyniki za drugi kwartał odzwierciedlają wyższe wolumeny tektury falistej w eksporcie i na rynku krajowym oraz dostawy pudełek.Odchylenie cen/asortymentu odzwierciedla wpływ wcześniej opublikowanych obniżek cen oraz rocznych spadków rynkowych cen tektury opakowaniowej, celulozy i papieru kraft w eksporcie i na rynku krajowym.
Firma Corrugated Packaging zapewniła w tym kwartale solidne wyniki, ze skorygowaną EBITDA segmentu na poziomie 502 mln USD i skorygowaną marżą EBITDA segmentu na poziomie 18%.Skorygowana marża EBITDA w Ameryce Północnej wyniosła 19%, a skorygowana marża EBITDA w Brazylii wyniosła 28%.
W tym kwartale dobre wyniki operacyjne, wyższe wolumeny, wysoka produktywność i deflacja zostały z nawiązką zrekompensowane przez spadki cen.Wysoka sprzedaż w obszarze e-commerce, żywności przetworzonej i produktów detalicznych, takich jak środki czystości, produkty papierowe i pieluchy, została w drugiej połowie marca zrównoważona znaczącymi redukcjami w naszych segmentach końcowego wykorzystania, czyli dystrybucji oraz papierze, produktach przemysłowych oraz opakowaniach do gastronomii i pizzy.
Tendencja ta utrzymywała się do kwietnia, a ponad 130 naszych klientów zgłosiło tymczasowe zamknięcia zakładów.To 130 naszych klientów zgłosiło tymczasowe zamknięcie zakładów i ograniczenie zmian w związku ze skutkami koronaawirusa.Nawet segmenty takie jak białko i żywność przetworzona doświadczają przestojów ze względu na wpływ wirusa na pracowników.
Dostawy pudełek w ciągu kwartału wzrosły w ujęciu bezwzględnym o 1,3%, przy czym przesyłki wzrosły pod koniec kwartału, gdy konsumenci zaczęli ukrywać się w domu.Negatywny wpływ na nasze dostawy pudełek miało zamknięcie w ciągu ostatniego roku 5 fabryk pudełek, a także zmniejszony popyt ze strony segmentów rynku przemysłowego, dystrybucyjnego i pizzy oraz niższa sprzedaż niskomarżowych arkuszy zewnętrznym przetwórcom.Skumulowany wpływ tych czynników zmniejszył naszą sprzedaż pudełek o 2,7% w porównaniu do roku ubiegłego.
Ale spójrzmy na to z innej perspektywy.W ciągu ostatnich 3 lat odnieśliśmy duży sukces w rozwoju naszej działalności w zakresie pudełek.W rzeczywistości organiczny wzrost naszej wysyłki pudełek w tym czasie wynosi około 10%, czyli prawie dwukrotnie więcej niż wzrost w branży wynoszący 5,5%.Nasze komercyjne podejście do klientów w dalszym ciągu dobrze się sprawdza, aby sprostać szybko zmieniającym się potrzebom klientów.
Siła naszej działalności w zakresie preprintów umożliwiła nam otwarcie nowej lokalizacji w Las Vegas, aby sprostać rosnącemu zapotrzebowaniu na grafikę i zaspokoić nasz rozszerzony zasięg dzięki dodaniu systemu KapStone.Rozbudowujemy nasz zakład przygotowawczy w Jacksonville, dodając maszynę do druku ciągłego, która zapewni wzrost wydajności i obniży koszty.
Nasza sprzedaż tektury falistej na rynku krajowym i eksportowym wzrosła w tym kwartale łącznie o 112 000 ton w porównaniu z rokiem ubiegłym.Wzrost o 30 000 ton pochodził z naszych białych linerów o wyższej wartości.Kontynuujemy nasze projekty strategiczne i integrację KapStone.Zakończyliśmy kwartał rocznym zyskiem na poziomie 125 milionów dolarów wynikającym z synergii KapStone.Nasz zespół poczynił znaczne postępy w rekonfiguracji fabryki w North Charleston po trwałym wyłączeniu maszyny papierniczej nr 2.Mieszanka gatunków specjalistycznych młyna została rozdzielona pomiędzy pozostałe zakłady, co zoptymalizowało naszą produkcję i zapewniło efektywność kosztową.Przewidujemy, że do końca roku kalendarzowego osiągniemy zaplanowane poziomy produkcji i oszczędności.
Podsumowując, zespół firmy WestRock zajmujący się opakowaniami z tektury falistej radzi sobie wyjątkowo dobrze w tym środowisku, dzięki wsparciu naszego dobrze zainwestowanego systemu produkcji pudełek i naszego systemu papierni o wyjątkowym zasięgu geograficznym i możliwościach wytwarzania najszerszego w branży asortymentu tektury falistej i papieru kraft.
Przejdźmy do naszego segmentu opakowań konsumenckich, gdzie wyniki rok do roku pozostały mniej więcej na stałym poziomie, a skorygowana EBITDA segmentu wyniosła 222 mln USD w bardzo zmiennym otoczeniu.W tym kwartale nasze spółki zajmujące się żywnością, usługami gastronomicznymi, napojami i opieką zdrowotną osiągnęły dobre wyniki dzięki wyższemu asortymentowi cen i korzyściom z inicjatyw związanych z wymianą tworzyw sztucznych.
Nasza zróżnicowana propozycja wartości, która wykorzystuje projektowanie, inżynierię materiałową i maszyny, w dalszym ciągu zapewnia wartość naszym klientom.Ten wzrost został skompensowany zmniejszonym popytem na produkty kosmetyczne, kosmetyki i alkohole wysokiej klasy.Niższy popyt na druk komercyjny w marcu przyczynił się do przestojów ekonomicznych wynoszących 13 000 ton w tym kwartale i kolejnych 14 000 ton w kwietniu w naszym systemie SBS.Zaległości CRB i CNK utrzymywały się na stałym poziomie odpowiednio po 3 i 5 tygodniach.
Consumer Packaging uczestniczy w szerokiej gamie rynków końcowych.Patrzymy na działalność przez pryzmat 4 kluczowych kategorii: Po pierwsze, branża gastronomiczna, gastronomiczna i napojów stanowi około 57% sprzedaży naszego segmentu.Przekonujemy naszych klientów dzięki naszej zróżnicowanej, zintegrowanej ofercie kartonów składanych i naszej pełnej ofercie sprzedaży substratów tekturowych niezależnym przetwórcom.Firmy te zapewniają wzrost i wartość dzięki innowacjom, zróżnicowanym produktom, maszynom i obsłudze klienta;po drugie, nasza działalność w zakresie opakowań specjalistycznych odpowiada za około 28% sprzedaży w naszym segmencie.Nasza wartość dodana w opakowaniach specjalistycznych jest ukierunkowana na konwertującą stronę przedsiębiorstwa.Branża opieki zdrowotnej jest bardzo silna i jest wspierana przez naszą zintegrowaną ofertę kartonów, etykiet i wkładek.Chociaż wyniki naszych innych specjalistycznych ofert w zakresie towarów konsumpcyjnych, kart płatniczych i mediów są zróżnicowane, niektóre z nich rosną, inne spadają z biegiem czasu;trzecia kategoria to specjalistyczna tektura SBS przeznaczona do wyrobów tytoniowych, druku komercyjnego i opakowań na płyny.Stanowi to około 13% sprzedaży naszego segmentu.W ostatnich latach kategoria ta została zakwestionowana ze względu na ciągły spadek wolumenu druków komercyjnych i wyrobów tytoniowych, który – aby zapewnić kontekst – spadł o ponad 20% od roku fiskalnego 16;po czwarte, używamy miazgi, aby zrównoważyć nasz system.Niedawne spadki cen celulozy obniżyły zyski o około 28 milionów dolarów od początku roku i 12 milionów dolarów w kwartale w porównaniu z rokiem ubiegłym.
Widzimy dobre możliwości rozwoju dzięki naszej materiałoznawstwu, innowacjom, ofercie maszyn i podejściu komercyjnemu w kontaktach z naszymi klientami.Zainwestowaliśmy w nasze aktywa przetwórcze oraz w nasz system młynów w Mahrt, Covington i Demopolis, aby poprawić naszą strukturę kosztów i jakość produktów.W Covington produkujemy obecnie SBS o najniższej na świecie gęstości, przeznaczony do składania kartonów i innych zastosowań.
Tak więc, chociaż wiele elementów naszej działalności w zakresie opakowań konsumenckich ulega poprawie i jest dobrze przygotowanych do dalszej poprawy w dłuższej perspektywie, ulepszenia te zostały zrównoważone wynikami naszych końcowych segmentów rynku o niższej wartości dodanej i schyłkowych.W dalszym ciągu dążymy do poprawy długoterminowych wyników naszej działalności.
WestRock jest dobrze przygotowana, aby przetrwać obecną sytuację gospodarczą.Jesteśmy w stanie obsługiwać szeroką gamę końcowych segmentów rynku, mamy elastyczność w całym naszym łańcuchu dostaw, w tym możliwość wykorzystania zarówno włókien pierwotnych, jak i pochodzących z recyklingu.Nasza globalna skala zapewnia redundancję i wszechstronność na tym szybko zmieniającym się rynku.
Popyt na rynku końcowym szybko się zmienia.Slajd 11 zawiera przegląd aktualnych warunków na naszych rynkach.Jak wspomniano wcześniej, popyt w kanałach e-commerce jest bardzo duży.Wierzymy, że ta liczba będzie nadal rosnąć.Rynki żywności przetworzonej i detalicznej, opakowań do napojów i płynów cieszyły się w marcu dobrą opinią, ponieważ klienci chronili się na miejscu i pracowali z domu.
W ciągu ostatnich kilku tygodni rynki białka przekształciły się z silnie pozytywnych na negatywne, ponieważ firmy przetwarzające białka odczuły wpływ Covid-19.Zamknięcia negatywnie wpłynęły na popyt klientów przemysłowych i dystrybucyjnych, a na innych rynkach, takich jak usługi gastronomiczne i poligrafia komercyjna, w dalszym ciągu obserwuje się spadki na rynkach końcowych z poprzedniego kwartału.
Z dzisiejszej sytuacji trudno przewidzieć, które trendy będą przejściowe, a które trwałe.Na szczęście nasza zróżnicowana oferta produktów papierowych i opakowaniowych pozwala nam dobrze dostosowywać się i spełniać zmieniające się potrzeby naszych klientów w szerokim przekroju gospodarki.Choć perspektywy pozostają niejasne, podjęliśmy i przygotowujemy się do podjęcia działań mających na celu dostosowanie się do warunków rynkowych w miarę ich rozwoju.
Dziękuję, Steve.Oprócz naszej zdolności do generowania środków pieniężnych z naszej działalności, aktywne zarządzanie terminami zapadalności naszych długów i utrzymywanie znacznego poziomu płynności to podstawowe elementy silnych fundamentów finansowych WestRock.W roku finansowym 2019 przedłużyliśmy okresy zapadalności przyznanych linii kredytowych o wartości ponad 3 miliardów dolarów i terminowych kredytów bankowych o wartości ponad 2 miliardów dolarów.
Ponadto w zeszłym roku refinansowaliśmy obligacje o wartości 350 mln USD o terminie zapadalności w marcu 2020 r. Mamy ograniczone terminy zapadalności obligacji do marca 2022 r., a termin spłaty przypadający na czerwiec tego roku wynosi jedynie 100 mln USD.Na koniec marca dysponowaliśmy ponad 2,5 miliardami dolarów przyznanej długoterminowej płynności, w tym 640 milionów dolarów w gotówce.Tradycyjnie większe przepływy pieniężne generujemy w drugiej połowie roku obrotowego.Po zamknięciu kwietnia udało nam się zmniejszyć zadłużenie netto o około 145 milionów dolarów.Dzięki redukcji zadłużenia w kwietniu nasza zaangażowana – obecnie zaangażowana płynność i środki pieniężne wynoszą około 2,7 miliarda dolarów.
Mamy dużą rezerwę na nasze 2 umowy dotyczące zadłużenia, co zapewnia nam znaczną elastyczność w prowadzeniu naszej działalności.Oprócz aktywnego zarządzania terminami zapadalności i płynnością naszych długów, nasze plany emerytalne mają silną pozycję.Jak wspomniał Steve, nasz kwalifikowany plan emerytalny w USA jest nadmiernie finansowany, a nasze globalne wpłaty gotówkowe na rzecz naszych kwalifikowanych planów w roku finansowym 2020 wyniosą jedynie 10 milionów dolarów.
Przechodzimy do slajdu 13. Wycofujemy nasze prognozy na cały rok ze względu na wymagające otoczenie gospodarcze związane z Covid 19. Chociaż nie podajemy prognoz na trzeci kwartał, ostatnie trendy prawdopodobnie spowodują sekwencyjny spadek sprzedaży i zysków.Steve podkreślił zmieniające się trendy popytu na wielu naszych rynkach końcowych, które negatywnie wpływają na wolumeny w określonych segmentach naszej działalności.
Oprócz niepewnych prognoz wolumenów, wyniki trzeciego kwartału będą odzwierciedlać wpływ opublikowanej obniżki indeksu dla tektury liniowej w styczniu oraz lutowej obniżki dla gatunków SBS i tektury makulaturowej.I choć niektóre koszty surowców spadają, od grudnia koszty włókien pochodzących z recyklingu wzrosły o ponad 50 dolarów za tonę.Gdy warunki się ustabilizują i uzyskamy większą widoczność przyszłych trendów w zakresie popytu, przywrócimy nasze wytyczne.
Podejmujemy kilka zdecydowanych działań, które, jak oczekujemy, zapewnią dodatkowy 1 miliard dolarów w gotówce na redukcję zadłużenia do końca roku fiskalnego 2021. Niedawno uchwalona przez Kongres ustawa CARES odracza około 120 milionów dolarów podatków od wynagrodzeń na następne 3 kwartały, co będzie zostanie wypłacona w grudniu 2021 r. i grudniu 2022 r.
Planujemy dokonać płatności motywacyjnych na rok 2020 i wpłat na fundusz 401(k) w roku 2020 za pomocą akcji zwykłych WestRock, co zwiększy nasze przepływy pieniężne o około 100 milionów dolarów.Ograniczamy nasze inwestycje kapitałowe do około 950 milionów dolarów w roku finansowym 2020 i obecnie szacujemy, że ich zakres w roku finansowym 2021 wyniesie od 600 milionów do 800 milionów dolarów, w porównaniu z naszymi wcześniejszymi przewidywaniami wynoszącymi 1,1 miliarda dolarów w roku finansowym 2020 i 900–1 miliarda dolarów w roku fiskalnym 2021.
W ciągu najbliższych 12 miesięcy zakończymy nasze strategiczne projekty w fabrykach Florence i Tres Barras.I choć w związku z Covid-19 musieliśmy poradzić sobie ze skutkami ograniczeń związanych ze schroniskami oraz dostępnością kontraktów i zasobów technicznych, spodziewamy się uruchomić nową maszynę papierniczą Florence w drugiej połowie roku kalendarzowego 2020. Projekt modernizacji młyna Tres Barras powinien zostać ukończony w drugim kwartale roku fiskalnego 21.
Przy tym poziomie inwestycji kapitałowych jesteśmy pewni, że będziemy nadal inwestować w odpowiednie projekty dotyczące bezpieczeństwa, ochrony środowiska i konserwacji oraz ukończyć nasze strategiczne projekty dotyczące hut, jednocześnie dokonując inwestycji wspierających produktywność i rozwój naszej firmy.Redukcje te zapewnią od 300 do 500 milionów dolarów dodatkowej gotówki dostępnej na redukcję zadłużenia do końca roku fiskalnego 2021.
Reset naszej rocznej dywidendy z 1,86 USD na akcję do 0,80 USD na akcję wygeneruje wzrost przepływów pieniężnych o 400 mln USD w ciągu następnych 1,5 roku.Dostosowując naszą działalność i inwestycje do poziomu zapotrzebowania klientów, będziemy w dalszym ciągu generować silne wolne przepływy pieniężne, chronić nasz bilans i posiadać elastyczność finansową niezbędną do realizacji naszej strategii.
Dziękuję, Wardzie.W kontekście pandemii, dzięki wyjątkowej wydajności zespołu WestRock, wspieraliśmy naszych klientów unikalnym portfolio produktów i rozwiązań oraz globalnym zasięgiem, którego potrzebowali, aby dostarczać swoje produkty konsumentom, którzy ich potrzebują.Realizujemy naszą zróżnicowaną strategię, mając siłę finansową i znaczną płynność.
Stoimy w obliczu bezprecedensowych czasów, a perspektywy w najbliższej perspektywie pozostają niejasne.W odpowiedzi dostosowujemy się i realizujemy naszą strategię.Plan działania WestRock na wypadek pandemii umożliwi nam szybką reakcję na zmiany warunków rynkowych w miarę dopasowywania naszej podaży do popytu na rynku.Oczekujemy, że te i inne działania jeszcze bardziej wzmocnią naszą pozycję finansową, zapewniając przepływ środków pieniężnych o wartości 1 miliarda dolarów dostępnych na redukcję zadłużenia do końca roku fiskalnego 21.
Wszyscy w WestRock jesteśmy pewni naszej propozycji wartości, że mamy odpowiednio zróżnicowaną strategię i odpowiedni zespół, aby poruszać się w tym środowisku i stworzyć jeszcze silniejszą firmę.
Dziękuję, Steve.Przypominamy naszym odbiorcom, że aby dać każdemu szansę na zadanie pytania, prosimy ograniczyć swoje pytanie do 1 i w razie potrzeby kontynuować.Dotrzemy do tylu, na ile czas pozwoli.Operatorze, czy możemy odpowiedzieć na nasze pierwsze pytanie?
George Leon Staphos, BofA Merrill Lynch, dział badań — dyrektor generalny i dyrektor drugiego sektora w dziale badań nad akcjami [2]
Dziękuję za wszystkie szczegóły i za wszystko, co robisz w związku z COVID.Myślę, że pierwsze pytanie, jakie zadałem, dotyczyło sposobu, w jaki będziesz nadal zarządzać portfelem przedsiębiorstw w przyszłości.Steve i Ward, brzmiało to – i wspomnieliście o tym – że istnieje znaczna zmienność w tym, co widzimy, jeśli chodzi o trendy popytu.Trudno powiedzieć, co jest świeckie, a co jednorazowe.Czy można uczciwie powiedzieć, że kiedy już to ustalicie, zostaną podjęte dodatkowe działania mające na celu optymalizację operacji, biznesu i portfela?Być może właśnie usłyszeliśmy to, co chcieliśmy usłyszeć, ale wygląda na to, że konsument może mieć nieco więcej do zrobienia, gdy już to ocenisz, ze względu na problemy z przeddrukiem i tytoniem.Więc jeśli mógłbyś z tym porozmawiać, a ja miałbym kontynuację.
George, to jest Steve.Myślę, że mniej więcej odpowiedziałeś na pytanie, ponieważ myślę, że będziemy monitorować to, co dzieje się na rynku i spodziewamy się, że z czasem nastąpią zmiany.Nie jestem w stanie przewidzieć, jakie będą zmiany.Nie mogę przewidzieć, że przyjrzymy się naszemu systemowi i będziemy obsługiwać nasz system oraz nasze portfolio w sposób zapewniający jego ogólną optymalizację.I zgodziłbym się z tobą, że mamy -- powiedziałbym to, co powiedziałeś o konsumentach, myślę, że mamy więcej do zrobienia w sprawie konsumentów, zgodziłbym się z tym, z powodów, dla których...
George Leon Staphos, BofA Merrill Lynch, dział badań — dyrektor generalny i dyrektor drugiego sektora w dziale badań nad akcjami [4]
W porządku.A jeśli chodzi o dywidendę, oczywiście, ważna decyzja.Biorąc pod uwagę dźwignię nieco ponad 3x, biorąc pod uwagę rezerwę w ramach umowy, o której mówiłeś, że jest znacząca, oraz całą inną pracę, którą wykonałeś, aby poprawić płynność, czy było coś szczególnego, co skłoniło Cię do zatrzymania się i tym samym przyspieszenia dywidendy?Ponieważ wyglądało na to, że masz miejsce na dalszą wypłatę dywidendy.Co budzi obecnie Twoje największe obawy, jeśli chodzi o utrzymanie go na wcześniejszym poziomie?Oczywiście szanujemy tę decyzję i doceniamy kolor.
Dobra.George, dziękuję za zadanie pytania, ponieważ nie jest to wcale kwestia płynności.I myślę, że zidentyfikowałeś 1 rzecz.Jeśli jest jedna rzecz, która wpływa na nas wszystkich, niezależnie od tego, gdzie się znajdujemy, jest nią nieprzewidywalność tego, co się wydarzy w odniesieniu do warunków rynkowych.Po prostu uważamy, że najlepiej będzie, jeśli spróbujemy wyprzedzić tę sytuację i upewnić się, że jesteśmy dobrze przygotowani na radzenie sobie z niepewnością dotyczącą przyszłej gospodarki i warunków rynkowych.
I te działania, choć na to nie patrzę, ponieważ dywidenda to tylko jedna z szeregu rzeczy, które robimy.Przyjrzałbym się całemu pakietowi działań, które podejmujemy, abyśmy mogli poradzić sobie z niepewnością, przed którą stoimy wszyscy.
George Leon Staphos, BofA Merrill Lynch, dział badań — dyrektor generalny i dyrektor drugiego sektora w dziale badań nad akcjami [6]
Zatem częścią tego może być kapitał, który będzie Ci potrzebny przy dalszej optymalizacji portfela w miarę upływu czasu. Czy byłoby to sprawiedliwe?
George Leon Staphos, BofA Merrill Lynch, dział badań — dyrektor generalny i dyrektor drugiego sektora w dziale badań nad akcjami [8]
Zatem oczywiście zachowujesz także trochę pudru, biorąc pod uwagę dalsze ruchy, które być może będziesz musiał wykonać w ramach portfela, aby zoptymalizować operacje.To jeden z powodów, dla których warto mieć dodatkową gotówkę.Czy to w porządku?
Tak.Po prostu patrzę na to ogólnie, jest to bardzo nieprzewidywalna sytuacja i myślę, że wszystkie działania, które podejmujemy, są bardzo odpowiednie, abyśmy mogli wyjść przed okresem niepewności, przez który wszyscy przechodzimy.
Mark Adam Weintraub, Seaport Global Securities LLC, Dział Badań – dyrektor generalny i starszy analityk ds. badań [11]
Steve, chcę tylko kontynuować tę kwestię – odpowiedź na pytanie dotyczące dywidendy, tylko dlatego, że uważam, że dla inwestorów ważne jest, aby naprawdę w pełni to zrozumieli.Chodzi ci o to, że nie ma obecnie żadnych problemów z płynnością, ale prawdopodobnie robisz to na wszelki wypadek, naprawdę się tego nie spodziewasz, ale to bardzo konserwatywne podejście działania, aby, jak mówisz, wyjść naprzeciw temu.Czy naprawdę tak to należy rozumieć?Ponieważ myślę, że wiele osób przeczyta to powierzchownie i powie: wow, muszą się martwić o generowane przez siebie środki pieniężne, właśnie obniżyli dywidendę, co zaskoczyło wiele osób.
Tak.Dlatego doceniam, że o to pytasz.To nie jest problem płynności.Myślę, że to dokładnie próba wyjścia w obliczu nieprzewidywalnego splotu wydarzeń.A potem naprawdę myślę o tym bardzo poważnie z punktu widzenia akcjonariuszy i generujemy gotówkę, która zostanie przeznaczona na spłatę zadłużenia i myślę, że będzie to naliczane z korzyścią dla akcjonariuszy.Jeśli więc jestem akcjonariuszem, myślę, że doceniam to, ponieważ w pewnym sensie pozwala nam to na spłatę zadłużenia w formie gotówki, która będzie dostępna dla akcjonariuszy, co wpłynie na korzyść akcjonariuszy i wzmocni płynność i zapewnić nam długoterminowy dostęp do rynków kapitału dłużnego, co moim zdaniem jest bardzo ważne.Dywidenda na poziomie 0,80 dolara jest nadal znacząca, znaczna i konkurencyjna w stosunku do wielu innych alternatyw inwestycyjnych.
Mark Adam Weintraub, Seaport Global Securities LLC, Dział Badań – dyrektor generalny i starszy analityk ds. badań [13]
Dobra.A potem szybko – rozpoznając, że jest to bardzo płynna sytuacja.Czy możesz podzielić się z nami jakimiś szczegółami na temat tego, jak popyt wygląda obecnie w porównaniu do tego, co było w przeszłości, jakie są Twoje najlepsze oczekiwania co do maja i jak wygląda sytuacja?
Tak, Mark, pozwolę Jeffowi odpowiedzieć na pytanie dotyczące tektury falistej, a potem Pat odpowie na to pytanie w odniesieniu do konsumentów.Więc Jeff?
Jeffrey Wayne Chalovich, WestRock Company – dyrektor handlowy i prezes ds. opakowań z tektury falistej [15]
Dziękuję, Steve.Dzień dobry, Marku.Jest więc zbyt wcześnie, aby określić, czy w maju nasze zaległości w pierwszym tygodniu są stabilne.Zapewnię możliwie największą przejrzystość kwietniowych tomów, rozumiejąc, że szukasz szczegółów na konkretnych rynkach końcowych.Po prostu nie mam jeszcze tak szczegółowego widoku.A potem, jak wspomniałeś, biorąc pod uwagę wielkość tymczasowo zamykanych zakładów naszych klientów i zmienność profilu popytu, może to nie wskazywać, jaki będzie lub nie będzie ten kwartał.W ten sposób zakończyliśmy kwiecień spadkiem o około 4%.Zaczęliśmy mocny miesiąc z zaległościami, a potem z każdym tygodniem było coraz gorzej.Mamy więc, jak wspomniał Steve, ponad 130 klientów, którzy zamknęli lub ograniczyli zmiany w całej firmie. 4 z naszych 10 największych klientów miało wiele zakładów od końca marca do początku kwietnia.Zaobserwowaliśmy to w mocnych segmentach naszej działalności związanej z żywnością przetworzoną i białkami.To USA i Kanada.A potem firmy, które my – oferujące opakowania do usług gastronomicznych lub firmy świadczące usługi gastronomiczne, również upadły.Następnie zaobserwowaliśmy to w segmentach zastosowań końcowych, które były słabe, takie jak nasze produkty przemysłowe oraz nasza działalność dystrybucyjna i papiernicza, która stanowi dużą część.
Biznes, który zakończyliśmy, i zamknięte fabryki pudeł pozostaną przeciwnikiem.Następnie zakończyliśmy działalność związaną z arkuszami o niskiej wartości w obszarze dystrybucji i papieru.Byłoby to więc pewnym utrudnieniem na następny rok budżetowy, kiedy zakończymy działalność.Jednak jeśli spojrzymy na dane statystyczne, w kwietniu ubiegłego roku odnotowaliśmy wzrost o 1,7%.Rynek spadł o około 1,4%.W zeszłym roku odnotowaliśmy wzrost o 2,7%, a rynek był płaski.Kompilacje są więc trudne.
Ale powiedziawszy to, nasza firma działała bardzo dobrze.Dopasowaliśmy naszą ofertę do zapotrzebowania naszych klientów.Rośliny rosły dobrze.Mieli bardzo trudne warunki – firmy rosły i spadały.Dosłownie bezbłędnie przenieśliśmy działalność wokół zakładów.Steve wspomniał, że nasi pracownicy zareagowali bohatersko.Dlatego jesteśmy pewni, że w dłuższej perspektywie możemy kontynuować integrację tej działalności i naszej zróżnicowanej strategii sprzedaży maszyn. Sprzedaż grafiki do druku preprintów nadal utrzymuje się na wysokim poziomie.Jesteśmy pewni, że będziemy w stanie rozwijać tę działalność w dłuższej perspektywie.
Patrick Edward Lindner, WestRock Company – dyrektor ds. innowacji i prezes ds. opakowań konsumenckich [17]
Świetnie.Dziękuję Steve i dzięki Jeff.Dlatego naprawdę nie mogę – podobnie jak Jeff, naprawdę nie mogę za bardzo komentować May.Spróbuję podać kilka szczegółów dotyczących kwietnia, w szczególności jego zgodność z komentarzami Steve'a, które opisywał w tym kwartale.Zasadniczo to, co obserwowaliśmy od końca kwartału do marca, tak naprawdę utrzymało się do kwietnia.Zaobserwowaliśmy solidny popyt i stabilność na żywność, większość gatunków i zastosowań gastronomii, napoje i opiekę zdrowotną.Nasze zaległości w kwietniu w przypadku CNK utrzymują się na wysokim poziomie 5 tygodni, a CRB około 3 tygodni.Dlatego jesteśmy dobrej myśli i optymistycznie nastawieni do usług gastronomicznych, napojów i opieki zdrowotnej.
Natrafiliśmy na kilka dość znaczących wyzwań, szczególnie w przypadku druku komercyjnego.Może więc poświęcę chwilę i po prostu to opiszę.W kwietniu byliśmy gdzieś w okolicy, około 50%.To około połowa dziennej sprzedaży w kwietniu, jak zwykle, i około połowa tego, co mieliśmy w lutym.Wiele z tego wynika po prostu z ograniczeń w bezpośredniej wysyłce i reklamach, a część zysków z projektów arkuszowych, które normalnie byłyby duże o tej porze roku, została po prostu anulowana.I tak było dalej w kwietniu.Oczywiście, jak już wspomnieliśmy, trudno powiedzieć, co będzie dalej.
Ponadto, szczególnie w marcu mieliśmy pewną łagodność, która utrzymywała się do kwietnia w naszych alkoholach z najwyższej półki, prawdopodobnie pod pewnym wpływem zwolnienia z cła.A także w kosmetyce i pielęgnacji urody są to raczej produkty uznaniowe, o dużej wartości.Niektóre z tych produktów były postrzegane jako nieistotne, a nasi klienci nie prowadzili swoich obiektów.Powiedziałbym więc, że kwiecień naprawdę kontynuował trendy, które zaobserwowaliśmy w marcu i które opisał Steve.
Mark Adam Weintraub, Seaport Global Securities LLC, Dział Badań – dyrektor generalny i starszy analityk ds. badań [18]
A gdybym mógł, więc jeśli złożysz to wszystko w kwietniu, rząd wielkości, jak mogłoby to wyglądać?Poklepać?
Patrick Edward Lindner, WestRock Company – dyrektor ds. innowacji i prezes ds. opakowań konsumenckich [19]
Konkretnie pod względem konsumenckim?Ogólnie rzecz biorąc, powiedziałbym, że naprawdę należy to rozbić na poszczególne stopnie.Powiedziałbym jednak, że kwiecień był gorszy rok do roku.Nie mogę teraz podać dokładnej liczby, ponieważ jest za wcześnie na podanie szczegółów, ale nieznacznie spada ona rok do roku, a także w porównaniu z marcem.I jak zobaczycie – Steve wspomniał w swoich komentarzach, szczególnie na temat SBS, głównie dlatego, że pod wpływem zakładu komercyjnego w kwietniu mieliśmy około 14 000 ton przestoju, przestoju ekonomicznego, co odzwierciedlało miękkość, jaką mieliśmy w zakładzie komercyjnym.
Mark, to jest Ward.Dodam tylko, że nawiążę do moich przygotowanych komentarzy, w których mówiliśmy, że przychody i zyski będą spadać sekwencyjnie.Zwykle w drugiej połowie roku wkraczamy w okres sezonowy, w którym przychody faktycznie wzrosną.Dlatego uważam, że komentarze na temat miesiąca, które Jeff i Pat przekazali Państwu, są zgodne z naszą opinią na temat kolejnych spadków w tym kwartale.
W przypadku mojego pierwszego pytania zastanawiałem się, czy mógłby pan po prostu porozmawiać o rzędzie wielkości wzrostu liczby włókien pochodzących z recyklingu, ponieważ najniższy poziom, który moim zdaniem miał miejsce prawdopodobnie w pierwszym kwartale fiskalnym, a następnie Państwa zdolność aby zrównoważyć te podwyżki.
Jeffrey Wayne Chalovich, WestRock Company – dyrektor handlowy i prezes ds. opakowań z tektury falistej [24]
Marek, tak.Zatem zaobserwowaliśmy znaczny wzrost zawartości błonnika.Jak dotąd cena za tonę wzrosła prawdopodobnie o około 50 dolarów.A wraz z tym popyt na włókno pochodzące z recyklingu pozostaje stały, ale pokolenie to zostało zakwestionowane.Zatem począwszy od marca zaobserwowaliśmy spadek generacji, głównie dlatego, że duża część naszej działalności to sprzedaż detaliczna.Zatem sklepy spożywcze pozostają mocne, ale pozostała część handlu detalicznego naprawdę się uspokoiła.A potem nastąpiła zmiana na zakupy online.Dlatego też wiele OCC trafiających do centrów recyklingu ma znacznie niższy wskaźnik odzysku niż w sklepach detalicznych i spożywczych.To spowodowało presję w górę.Aby to zrekompensować w naszej branży, wykorzystujemy większość włókien pierwotnych lub włókien pochodzących z recyklingu, w zależności od kosztów w fabrykach, aż do ich możliwości w oparciu o energię bilansującą, w oparciu o ich wydajność roztwarzania, więc zarządzamy tym jako tak blisko, jak to możliwe, aby pomóc zrównoważyć koszty.Redukujemy – przyglądamy się wszystkim naszym projektom Lean Six Sigma.Co roku staramy się równoważyć inflację wydajnością.A następnie, w zależności od tego, jak daleko zajdzie OCC, będziemy nadal próbować zrekompensować wszystkie możliwe koszty.
I myślę, że w pewnym momencie, jeśli spojrzysz wstecz 3 lata temu, było to 300 milionów dolarów, które trudno było prześcignąć.Ale w tej chwili radzimy sobie, kompensując część kosztów i mieszając naszą mieszankę włókien, optymalizując mieszankę włókien w oparciu o koszt w systemie.A potem, w miarę upływu roku, zobaczymy, czy ta presja na wzrost będzie się utrzymywać.Myślę, że utrzyma się to do maja, a potem zobaczymy, co się stanie.Ale jak powiedzieliśmy wcześniej, obecnie zbyt trudno jest przewidzieć cokolwiek na rynku w oparciu o sytuację związaną z Covid-19.
Dobra.To pomocne, Jeff.Dalszy ciąg miał miejsce w okolicach Gondi i jestem ciekaw zarówno uruchomienia nowej maszyny, jak i wpływu, jaki może to mieć na Wasz eksport do Meksyku.Ale ciekawi mnie również, czy jest coś w umowie partnerskiej, co nakłada na to, że musiałbyś zwiększyć swój udział w Gondi, powiedzmy, od teraz do końca roku obrotowego 21?
Mark, odpowiem na drugie pytanie.Mark, ja odpowiem na drugie pytanie, a Jeff, ty odpowiesz na pierwsze pytanie.Umowa partnerska nie zawiera żadnego zapisu, który powodowałby konieczność zwiększenia naszego udziału w spółce.Więc jesteśmy stabilni...
Jeffrey Wayne Chalovich, WestRock Company – dyrektor handlowy i prezes ds. opakowań z tektury falistej [29]
Meksyk stoi w obliczu tej samej dynamiki rynku co my, Mark.Zatem niskie ciśnienie w górę generacji OCC powoduje ten sam efekt.Zatem pewne opóźnienia w projekcie młyna ze względu na sytuację związaną z Covid-19, więc jest to nieco przeciągnięte.A poza tym powiedziałbym, że ich rynki zastosowań końcowych są bardzo... wywierają taki sam skutek jak nasz obecnie w USA. Warunki w Meksyku są bardzo podobne do tych, które obserwujemy tutaj, w USA.
Mark, dostaniemy -- umieścimy w naszym 10-Q coś, co będzie określało odpowiedź na pytanie dotyczące Gondi.
Anthony James Pettinari, Citigroup Inc, Dział Badań – wiceprezes i analityk ds. papieru, opakowań i produktów leśnych [32]
Kontynuując wcześniejsze pytanie skierowane do Jeffa, czy można określić ilościowo, jak długo utrzymuje się wolumen wiatru czołowego z zakładów o zamkniętych skrzynkach?I czy jest możliwość jego wymiarowania?A potem, Jeff, myślę, że wspomniałeś, że w kwietniu wolumeny spadły o 4%, a duzi klienci odnotowali przestoje w niektórych fabrykach.Czy w ogóle możliwe jest ilościowe określenie wpływu przestojów, niezależnie od tego, czy była to niewielka część spadku, czy połowa, czy większa jego część?Próbuję tylko zrozumieć, jaki byłby normalny wzrost organiczny.
Jeffrey Wayne Chalovich, WestRock Company – dyrektor handlowy i prezes ds. opakowań z tektury falistej [33]
Jasne.Zatem pierwsza część, Anthony, zamknięcie fabryk pudełek rozpoczęło się w maju ubiegłego roku i jak dotąd trwało do stycznia.Więc jest... i wynosi od 0,6% do sumy punktów dla zamknięć.Zatem w miarę upływu lat wiele z nich zaniknie w miarę upływu roku.Myślę, że zamknięcia w kwietniu były znaczące.Nie mam jeszcze szczegółowych informacji na temat poszczególnych rynków końcowych na poziomie witryny.Jednak rynki końcowe, które zostały zakwestionowane w marcu, pozostały wyzwaniem w kwietniu.A zatem arkusze dystrybucyjne, papiernicze, przemysłowe, detaliczne, gastronomiczne.A potem mieliśmy wpływ na to, że nawet rolnictwo wzrosło, a część przeznaczona na usługi gastronomiczne, co prawdopodobnie nie stanowi połowy naszej działalności rolnej, ale nadal jest znaczną częścią, znacznie spadła.
Jeśli spojrzysz na 10 naszych największych klientów i zauważysz, że masz kilku głównych klientów zajmujących się białkami, masz kilka głównych produktów konsumenckich, firmy produkujące towary, przetworzoną żywność – to znacząca część niektórych problemów, z którymi się spotkaliśmy.Tak więc, jak powiedziałem, niektóre z tych firm miały ponad 5 roślin, zarówno pod marką konsumencką, jak i pod marką własną, a następnie pod względem białka, a dla nas są to Kanada i USA.Były to zatem znaczące elementy pogorszenia koniunktury.
A jeśli spojrzysz, w naszym zestawie znajduje się wykres przedstawiający duże segmenty, jeśli spojrzysz na dystrybucję w papierze, a mogę ci podać dokładnie w kwartale marcowym, spadła o 6,6% dziennie.I tak nadal wkraczają w ten biznes.I myślisz o naszej wielkiej trójce, część ich działalności to biznes samochodowy, części samochodowe, to jest całkowicie porzucone.A potem branża przeprowadzkowa, czyli przeprowadzki magazynowe, również znacznie spadła.A to jeden z największych klientów, Departament Obrony, zawiesił wszystkie przeprowadzki usług do 1 czerwca. To kolejna część przeciwnego wiatru.
Zatem na tych dużych obszarach te duże segmenty były wyłączone.Nawet nasz segment pizzy, który był solidny i rozwijający się, będzie dostępny w kwietniu.A nie mam jeszcze tego konkretnego na kwiecień.Ale smak segmentów jest w zasadzie taki sam, jak w kwietniu.
Anthony James Pettinari, Citigroup Inc, Dział Badań – wiceprezes i analityk ds. papieru, opakowań i produktów leśnych [34]
Dobra.To niezwykle pomocny szczegół.A potem tylko pytanie do, jak sądzę, zarówno producentów tektury falistej, jak i konsumentów.Widzieliśmy, że niektóre stany zaczęły znosić zamówienia na miejscu i rozumiejąc, że to naprawdę dopiero początek. Zastanawiam się, kiedy rozmawiasz z klientami, niezależnie od tego, czy chodzi o usługi gastronomiczne, handel detaliczny czy inne części firmy, czy jest to coś które w pewnym sensie postrzegasz jako znaczący katalizator odbioru zamówień?Lub po prostu dowolny kolor, który możesz tam podać?
Jeffrey Wayne Chalovich, WestRock Company – dyrektor handlowy i prezes ds. opakowań z tektury falistej [35]
Jasne.Zacznę, a potem przekażę Patowi jako kontynuację.Jest za wcześnie, żeby to stwierdzić.Jak już powiedziałem, nawet mocne segmenty borykają się z przestojami i trudnościami ze względu na wpływ Covid-19 na ich bazę pracowników.Miejmy więc nadzieję, że gdy zaczniemy odrabiać straty, zaczniemy dostrzegać pewne tendencje w zakresie wzrostu popytu, ale jest za wcześnie, aby określić, co będzie w pierwszym tygodniu maja.Poklepać?
Patrick Edward Lindner, WestRock Company – dyrektor ds. innowacji i prezes ds. opakowań konsumenckich [36]
Tak.I dzięki, Jeff.A jeśli dodam tylko kwestię konsumencką, zgodziłbym się z tym.Myślę, że prawdopodobnie najbardziej dynamiczne przestrzenie, jakie obecnie widzimy, to usługi gastronomiczne oraz zapasy filiżanek i talerzy dla firmy SBS, gdzie jesteśmy tam dostawcą płyt SBS na otwartym rynku.Zatem jest zbyt wcześnie, aby powiedzieć, co naprawdę może się tam wydarzyć, ale zaszło wiele zmian.A drugi, który jest nadal w druku komercyjnym, o czym wspomniałem wcześniej, odnotował dość znaczny spadek.Dlatego uważnie się temu przyglądamy.Jednak biorąc pod uwagę całą obecną niepewność, jest po prostu za wcześnie, aby naprawdę stwierdzić, czy państwo się otwiera, czy też niektóre działania związane z dystansem społecznym będą miały znaczący wpływ w najbliższej perspektywie.
Steve, mam tylko pytanie, może filozoficzne lub długoterminowe, dotyczące tego, jak postrzegasz przejęcia.Niektóre z transakcji zawartych w ostatnim cyklu nie wydają się radzić sobie zbyt dobrze w okresie pogorszenia koniunktury, MPS z niektórymi z najwyższej klasy alkoholi i wyrobów tytoniowych oraz KapStone. Wspomniałeś o niektórych wyzwaniach związanych ze zwycięstwem.Oczywiście dźwignia musiała być nieco za wysoka i teraz musieliśmy obciąć dywidendę.Zatem oczywiście w dłuższej perspektywie dźwignią tworzenia wartości dla WestRock były przejęcia.Ale czy sądzisz, że w przyszłości może będziemy nieco bardziej ostrożni i może dźwignia nie będzie tak wysoka jak w przeszłości, a może przejęcia zejdą na dalszy plan w kierunku zmniejszenia dźwigni w dającej się przewidzieć przyszłości? ?
Dziękuję, że zadałeś pytanie, Brian.Myślę, że jeśli chodzi o alokację kapitału, z miejsca, w którym się znajdujemy, uważam, że redukcja zadłużenia ma pierwszeństwo przed przejęciami.Spodziewam się jednak, że w dłuższej perspektywie będziemy mogli dokonywać przejęć, które dodadzą naszej firmie wartości dodanej.
Dobra.A potem, w pewnym sensie, podejmujesz wiele kroków, aby wygenerować gotówkę i poprawić płynność.Czy w portfelu znajdują się jakieś aktywa, które warto sprzedać lub zbyć, aby przyspieszyć ten proces?Czy są jakieś inne źródła gotówki, które mógłbyś pozyskać, na przykład z kapitału obrotowego?Myślę, że początkowo miał to być dość duży przeszkoda w tym roku, ale wszystko się zmieniło.Zastanawiam się więc, czy są jakieś inne sposoby na wygenerowanie gotówki w najbliższej przyszłości?
Tak.Patrzymy na naszą działalność jak... naszym zadaniem jest generowanie gotówki, więc rozważymy wszystkie alternatywy.W naszym portfolio nie mamy nic szczególnego, co by się wyróżniało.Myślę, że patrzę na Warda Dicksona i Johna Stakela, którzy każdego dnia przyglądają się kapitałowi obrotowemu.Przyglądamy się więc różnym dźwigniom, które pozwolą nam wygenerować gotówkę.
Tu John zamiast Marka.Na początek, czy mógłbyś po prostu omówić biznes w zakresie płyt bielonych i jak... porozmawiać o tym, jak daleko jesteśmy od uzyskania kosztu kapitału?A następnie, jaki był ogólny wskaźnik operacyjny bielonej tektury w pierwszym kwartale?
Patrick Edward Lindner, WestRock Company – dyrektor ds. innowacji i prezes ds. opakowań konsumenckich [44]
Tak.Więc to jest Pat.A zatem w przypadku bielonej tektury i SBS, jak zauważył Steve, tytoń i druk komercyjny odnotowują ciągły spadek i widzimy pewne krótkoterminowe wyzwania, jeśli chodzi o druk komercyjny, a także trochę o gastronomię.W marcu i kwietniu rzeczywiście mieliśmy nietypowy przestój gospodarczy, co wskazywało, że nasze wskaźniki operacyjne nie były tak wysokie jak wcześniej.
Wchodząc teraz w ten okres, powiedziałbym, że byliśmy całkiem silni.I tak było, jak można się było spodziewać, w przypadku SBS, gdzie stawki operacyjne wzrosły, a zaległości wynosiły typowo około 4 tygodni.Jednak wyraźnie widać, że w niektórych segmentach, w których uczestniczymy, w których wykorzystuje się SBS lub ogólnie bieloną tekturę, zaobserwowaliśmy korekty w okresie pogorszenia koniunktury w ciągu ostatnich kilku miesięcy, co z pewnością miało wpływ na stawki operacyjne.
Dobra.To pomocne.A potem przejdźmy do MPS, bardziej szczegółowo.Nawoływałeś do słabości Europy, ale które części działalności MPS są słabsze?Czy jest coś oprócz alkoholi z najwyższej półki?
Po prostu... to jest Steve.Myślę, że ich ślad w Europie jest zależny od Wielkiej Brytanii.Mają więc pewne problemy i dlatego uważam, że brexit był dla nich wyzwaniem.Dlatego przenosimy tę produkcję jak najdalej na wschód w Europie.Dlatego przenieśliśmy działalność do Polski.Myślę, że te segmenty nie różnią się zbytnio od tych, które widzimy ogólnie.Służba zdrowia radzi sobie bardzo dobrze.A biznes marek konsumenckich stanął przed większymi wyzwaniami ze względu na to, co Pat powiedziała o sklepach wolnocłowych i po prostu to nazwałbym biznesem związanym z Covid-19.
Mam nadzieję, że Wy i Wasze rodziny macie się dobrze.Ciekawe, czy mógłbyś w ogóle wypowiedzieć się na temat trendów, szczególnie w branży tektury falistej w Brazylii.Rozumiem, że okres sezonowo jest wolniejszy, ale z tego, co do tej pory przeczytaliśmy, nawet do kwietnia, wynikało, że popyt jest tam dość duży.
Jeffrey Wayne Chalovich, WestRock Company – dyrektor handlowy i prezes ds. opakowań z tektury falistej [49]
To Jeff.Wezmę to.Myślę, że to, co przeczytałeś, jest spójne.Ich sprzedaż tektury falistej wzrosła rok do roku o prawie 11%.Większy eksport w regionie Ameryki Południowej także do Afryki.Wolumeny wzrosły o 7% w przypadku naszej działalności w Brazylii.Osiągnęli lepsze wyniki niż rynek, ale ich wzrost wyniósł ponad 6 procent.Rozwój Porto Feliz w dalszym ciągu przebiega wyjątkowo dobrze.Kontynuują rozwój firmy.Ustanawiają rekordy na swoich nowych tekturnicach i tekturnicach EVOL, a rozwój ten przebiega niezwykle pomyślnie.
Widzimy pewne trudności związane z wirusem Covid-19, ale jak dotąd nie są one w takim stopniu, jak tutaj widzieliśmy.Ponadto projekt Tres Barras jest na dobrej drodze i zgodnie z wcześniejszymi zapowiedziami Ward ma się rozpocząć w pierwszej połowie roku kalendarzowego 2021. Wystąpiło krótkie opóźnienie, 10-dniowe opóźnienie, wynikające z niektórych działań rządu, zdemobilizowało, ale wszystko wróciło do normy i jest na dobrej drodze.Dzięki temu biznes ogólnie w dalszym ciągu radzi sobie bardzo dobrze, a jego rynki nadal pozostają mocne.
I następne pytanie, jak sądzę, dotyczące miazgi.Wspomniałeś, że w pierwszym półroczu kosztowało Cię to 20 milionów dolarów.Widzieliśmy serię ogłoszeń cenowych.Ciekawe, z punktu widzenia czasu, jak moglibyśmy zobaczyć tę fazę, która byłaby raczej korzyścią w budżecie na rok 2021?A może jest to bardziej natychmiastowe, ponieważ sprzedajesz na rynku kasowym?
Patrick Edward Lindner, WestRock Company – dyrektor ds. innowacji i prezes ds. opakowań konsumenckich [51]
Tak.Więc może to wezmę, bo to część konsumencka.Zatem większość wytwarzanej przez nas masy celulozowej znajduje się w naszym systemie SBS, kiedy ją równoważymy – równoważymy ten system pewnym czasem otwarcia.Jak widać w niektórych opublikowanych przez nas załącznikach, objętość naszej miazgi wzrosła ostatnio.A jak wiadomo ceny spadły, opublikowane ceny celulozy spadły.Miało to więc znaczący wpływ na nas w całym segmencie.Jeśli chodzi o to, co może się wydarzyć w 2021 r. lub później, bardzo trudno jest nam przewidzieć wszystko, gdy jest niepewne, nie bylibyśmy w stanie tego zrobić.Ale biorąc pod uwagę – z pewnością marzec i kwiecień oraz cofając się wstecz do bieżącego roku podatkowego – z pewnością miało to dość znaczący wpływ, więc tak naprawdę jest on napędzany dynamiką cen na tym rynku, jak opublikowano wcześniej.
Gabe, dla nas to niewielka część biznesu, jak wiesz.Jednak sekwencyjnie zaobserwowaliśmy pewien ruch w górę naszych cen.Z roku na rok nadal spada.Jednak od ostatniego kwartału do tego kwartału zaobserwowaliśmy wzrost zawartości miąższu.
Wróćmy więc szybko do alokacji kapitału.Rozumiemy, co zrobiłeś z dywidendą i dlaczego.Czy możesz nam przypomnieć, czy masz określony współczynnik wypłat?A jeśli chodzi o powiązane pytanie, nie wspomniałeś o niczym konkretnym na repo.Wiemy, że zamierzasz wykorzystać te akcje do finansowania programów motywacyjnych.Ale czy możesz nam przypomnieć, jaką dostępność możesz mieć w repo?
Mamy około 20 milionów akcji i od dłuższego czasu nie odkupujemy akcji, ponieważ jasno mówiliśmy, że naszym priorytetem w alokacji kapitału jest redukcja zadłużenia.
Patrick Edward Lindner, WestRock Company – dyrektor ds. innowacji i prezes ds. opakowań konsumenckich [59]
Tak.Tak.Dywidenda, powiem ci, spędziliśmy dużo czasu zastanawiając się, jaki jest właściwy poziom.I trudno określić konkretny współczynnik wypłat.Patrzę na 0,80 dolara i wygląda na to, że to 200 milionów dolarów.Możemy wygenerować 200 milionów dolarów i powinniśmy zwrócić 200 milionów dolarów naszym akcjonariuszom, przy każdym scenariuszu, jaki możemy sobie wyobrazić.Jak powiedzieliśmy w przygotowanych komentarzach, przyjrzymy się zwiększaniu tego, gdy sytuacja stanie się bardziej widoczna.Dlatego uważam, że w tym środowisku naprawdę trudno mówić o konkretnym współczynniku wypłat.
Rozumiem.A potem moje drugie pytanie. Jednym z sekretów WestRock, przynajmniej moim zdaniem, są instalacje maszynowe, które macie w obiektach swoich klientów.Czy obsługa tych maszyn staje się coraz trudniejsza?A może po ich zainstalowaniu konserwacja maszyn leży w gestii klienta?
Jeffrey Wayne Chalovich, WestRock Company – dyrektor handlowy i prezes ds. opakowań z tektury falistej [61]
To jest Jeff.Doświadczenia związane z pandemią sprawiły, że było to nieco trudniejsze.Ale nie, wysyłamy SMS-y z zestawami środków ochrony indywidualnej, osłonami twarzy, rękawiczkami.Rozmawiamy z naszymi klientami na temat ich wymagań w zakładzie, a następnie naszych wymagań.Mamy więc normalne umowy o świadczenie usług, które realizujemy, a także wszelkie sytuacje awaryjne, w których klienci będą nas potrzebować.Zatem w tej części naszej działalności nadal zapewniamy bezpieczny transport ludzi.Odnieśliśmy przy tym wielki sukces.A nasza sprzedaż w tym segmencie maszyn stale rośnie.Jak Steve poinformował wcześniej, w ciągu ostatnich 12 miesięcy zarobiliśmy ponad 300 milionów dolarów.Co ekscytujące, liczba ta stale rośnie, a my nadal rozwijamy działalność na tym rynku i obsługujemy te rynki.
Adam Jesse Josephson, KeyBanc Capital Markets Inc., Dział Badań – Dyrektor i Starszy Analityk ds. Badań nad Akcjami [63]
Jeff, wracam na chwilę do twojego kwietniowego komentarza.Chciałem tylko zapytać o kilka rzeczy.Więc myślę, że powiedziałeś, że dostawy były wstrzymane, a zaległości spadły w ciągu miesiąca właśnie z tego powodu.Czy możesz nam przybliżyć, jakie są obecnie zaległości w Twojej fabryce tektury falistej w porównaniu z tym, co było na początku kwietnia, tak aby wybrać datę?A jeśli chodzi o handel elektroniczny, biorąc pod uwagę, że handel elektroniczny jest naprawdę silniejszy niż usługi gastronomiczne, czy masz pojęcie, jaki będzie wpływ netto wzrostu handlu elektronicznego w zakresie, w jakim zasadniczo zastępuje on utraconą żywność? biznes usługowy?
Jeffrey Wayne Chalovich, WestRock Company – dyrektor handlowy i prezes ds. opakowań z tektury falistej [64]
No cóż, zacznę od ostatniej części.Branża e-komunikacji odnotowała silny dwucyfrowy wzrost i to pozostało.Do tego dochodzi duży wzrost sprzedaży online, a także zakupów online i odbioru w sklepie, co było najszybciej rozwijającym się segmentem w przestrzeni e-komunikacji od marca do kwietnia.Jeśli chodzi o usługi gastronomiczne i offset, trudno określić procentowo, ponieważ istnieje wiele różnych firm zaopatrujących sektory gastronomii, mleczarstwa, piekarni i rolnictwa.Trudno więc powiedzieć, jaka byłaby dokładna kwota offsetu.
Jeśli chodzi o zaległości, przyglądamy się zaległościom w systemie pudełkowym.I tak oto mamy zaległości wynoszące od 5 do 10 dni.I jak powiedziałem, nadchodząc w maju, nastąpiła stabilizacja od kwietnia i lekkie ożywienie w porównaniu z tym, co widzieliśmy w drugim i trzecim tygodniu kwietnia, ale jest za wcześnie, aby stwierdzić, czy jest to trend, czy nie, w tej chwili ze względu na zmienność na naszych rynkach.
Adam Jesse Josephson, KeyBanc Capital Markets Inc., Dział Badań – Dyrektor i Starszy Analityk ds. Badań nad Akcjami [65]
Tak.Doceniam to.I jeszcze tylko 1 w handlu elektronicznym, co oznacza, że w ciągu ostatnich 3 lat był to silny wzrost, dwucyfrowy wzrost, w którym to czasie popyt na pudełka spadł z wzrostu o 3% w 1717 r. do zasadniczo płaskiego podszewka w zeszłym roku.Zastanawiam się więc, jaki wpływ, Twoim zdaniem, ma rozwój handlu elektronicznego na cały rynek, skoro wydaje się, że handel elektroniczny pozostaje bardzo silny, ale popyt na pudełka spadł w ciągu ostatnich kilku lat?
Jeffrey Wayne Chalovich, WestRock Company – dyrektor handlowy i prezes ds. opakowań z tektury falistej [66]
Myślę, że to po prostu... opiera się na obecnym procencie handlu elektronicznego w całym rynku pudełek, Adam.Jeśli więc spojrzeć na sumę, jeśli wynosi ona 10–12%, myślę, że prawdopodobnie jest to po prostu funkcja sumy w e-komunikacji.A potem masz zamienniki, masz mniejsze opakowanie, masz rejestrację i jest na to wiele innych rzeczy.Jednak nadal uważam, że jeśli spojrzysz wstecz na trwały wzrost, nietrwały wzrost i tym podobne, zauważysz, że niektóre dobra nietrwałe zostały zakwestionowane.W tym środowisku jest to jeszcze trudniejsze ze względu na przemysł.Jednak nasza zdolność do wzrostu w różnych segmentach w ciągu ostatnich 3 lat była bardzo dobra.Jeśli chodzi o naszą działalność, jestem przekonany, że możemy w dalszym ciągu rozwijać się na rynkach, biorąc pod uwagę krótki okres pandemii w tym kraju, i mam nadzieję, że w dłuższej perspektywie będziemy nadal się rozwijać i wygrywać na naszym rynku.
Dziękuję, operatorze, i dziękuję naszym słuchaczom za przyłączenie się do dzisiejszej rozmowy.Jak zawsze, jeśli masz jakiekolwiek pytania, skontaktuj się z nami, zawsze chętnie pomożemy.Dziekuje i miłego dnia.
Czas publikacji: 11 maja 2020 r