Londres, 27 de fevereiro de 2020 (Thomson StreetEvents) – Transcrição editada da teleconferência ou apresentação de resultados da Mondi PLC quinta-feira, 27 de fevereiro de 2020 às 9h00 GMT
Bom dia a todos e bem-vindos à apresentação de resultados anuais da Mondi para 2019. E como vocês sabem, sou Andrew King e - embora eu saiba que a maioria de vocês me conhece muito bem, esta é obviamente a primeira vez que tenho o privilégio de entregar esses resultados conforme indicado pelo seu CEO.Então pensei, com isso em mente, começaria com algumas reflexões, o que considero importante para impulsionar o desempenho do grupo nos últimos anos.E acho que, mais importante, o que acredito ser importante para o desempenho futuro do grupo.Voltarei então à revisão dos destaques de 2019 e finalizarei com mais algumas reflexões sobre o posicionamento estratégico.
Como podemos ver neste slide, acho que, em primeiro lugar, a maior parte do que você ouve será muito familiar para você, e não dou desculpas para isso.Obviamente, estou no grupo há muito tempo e participei muito da formulação da estratégia do grupo.E acho que tivemos uma visão muito clara do que funciona para nós e do que não funciona para nós.E o mais importante, acho que sabemos que muito disso também nos sustentará no futuro.
É claro que, dentro de qualquer estrutura, você também precisa: ser ágil, responder às circunstâncias à medida que elas mudam.Claramente, há um mundo em rápida evolução neste momento ao qual temos de responder.Mas acho que os princípios básicos do que irei apresentar a vocês nos serviram bem e acredito que continuarão a nos servir muito bem no futuro.
Como você pode ver, em primeiro lugar, acreditamos que a sustentabilidade está em nossa essência.Está no DNA do grupo há muitos anos.O verdadeiro foco, obviamente, ao longo dos anos, tem sido realmente sobre como fazemos as coisas.Os impactos que o nosso negócio tem no ambiente que nos rodeia e o trabalho que realizamos para mitigar quaisquer impactos negativos e, de facto, melhorar o ambiente e as comunidades onde trabalhamos.
Acho que tivemos muito sucesso como grupo em conseguir isso.E, claro, agora toda essa agenda se estendeu também aos produtos que você produz e ao impacto que isso, por sua vez, tem no mundo que nos rodeia.
E penso, mais uma vez, aqui que estamos numa posição fantástica e única, que resumimos sempre no nosso lema: Papel sempre que possível, plástico quando útil.Somos um player importante na cadeia de valor do papelão ondulado, como você bem sabe.Somos o maior fabricante de sacolas de papel do mundo.Temos presença significativa nos tipos especiais de papel kraft.E, claro, seremos claramente beneficiários da mudança para soluções mais sustentáveis.
Obviamente, o que também nos torna únicos é o facto de termos acesso aos clientes, à tecnologia e ao know-how proporcionados pelo nosso negócio de embalagens à base de plástico, que, por si só, vê oportunidades de melhoria significativas, particularmente em termos de impulsionar mais reciclabilidade dos produtos à base de papel.
É claro que nosso negócio de embalagens também se beneficia de outras – algumas das principais tendências que vemos no mundo no momento.Claramente, o comércio electrónico é uma tendência contínua, que continua a impulsionar o crescimento, particularmente no lado das caixas, mas também mais interessante agora também no lado dos sacos, o aumento - a questão em torno do aumento da notoriedade da marca, que não desapareceu e continua a impulsionar o crescimento em tipos de embalagens.
Resumindo, vejo-nos claramente do lado certo em muitas destas principais tendências da indústria.É claro que nem é preciso dizer que nosso foco em ser – nossos ativos com vantagens de custo sempre foi um princípio fundamental do que somos.Acreditamos claramente que o fornecimento a baixo custo nos mercados escolhidos é um dos principais impulsionadores de valor, especialmente no negócio upstream de celulose e papel.Isso continua sendo fundamental para o nosso negócio.E acho que há mais por vir em termos do que podemos fazer nesta área.
É evidente que também acredito que um ponto forte importante que foi identificado ao longo dos anos é o nosso pensamento consistente e disciplinado em torno da alocação de capital.É claro que buscamos expandir nossos negócios.Acreditamos que temos muitas opções de crescimento.Mas é claro que isso sempre precisa ser feito com um foco nítido na criação de valor, e isso não mudará.
É claro que, como vocês já me conhecem, gosto de um balanço patrimonial forte.Acho que isso lhe dá opção de investimento ao longo do ciclo.Além disso, temos o privilégio de uma geração de caixa muito forte ao longo do ciclo.Obviamente, abordaremos isso quando olharmos para os resultados de 2019, mas isso, além disso, dá-lhe flexibilidade adicional para realmente assumir uma perspectiva potencialmente anticíclica quando outros não podem avançar.
Em última análise, é claro, você não pode fazer isso sem as pessoas certas.Temos muita sorte em termos da profundidade e experiência dos talentos que temos na organização.Vejo como meu trabalho continuar a nutrir e desenvolver muitas pessoas talentosas e, obviamente, promover dentro disso uma cultura de diversidade e inclusão dentro do grupo.Obviamente, temos muitas pessoas experientes no grupo e estou ansioso para trabalhar com elas à medida que levamos o negócio adiante.
Com isso, volto aos destaques de 2019. E como todos vocês bem sabem, sem saber, 2019 viu uma desaceleração neste ciclo de preços para a maioria dos nossos principais tipos de papel, impactado, obviamente, pela desaceleração macroeconômica geral .Neste contexto, obtivemos um desempenho muito forte, com EBITDA de 1,66 mil milhões de euros, margens de 22,8% e um ROCE de 19,8%.
O forte controle de custos e as boas contribuições das aquisições e CapEx, projeto concluído principalmente em 2018, mitigaram nossas pressões de margem.Com base neste desempenho e refletindo a confiança no futuro do negócio e a forte geração de caixa que vemos, o Conselho recomendou um aumento de 9% no dividendo anual.
Na frente corporativa, ficamos obviamente satisfeitos durante o ano por concluir a simplificação da estrutura do grupo em uma sociedade unidirecionada, dando-nos mais transparência como organização, agilizando os fluxos de caixa dentro do negócio e, claro, promovendo o liquidez das ações da Mondi.
Como já mencionado, nós - eu acredito que estamos em uma posição única para ajudar na transição de nossos clientes para embalagens mais sustentáveis.E voltarei a isso mais tarde - mais detalhes mais tarde na apresentação.
Obviamente, também estamos muito satisfeitos com o progresso que fizemos em direção aos nossos compromissos de crescimento sustentável para 2020, e também atualizámos recentemente os nossos compromissos climáticos com base em metas baseadas na ciência.
Se eu olhar com mais detalhes brevemente para o desenvolvimento do EBITDA subjacente.Você verá o impacto causado inicialmente pela desaceleração do ciclo de preços.Abordarei mais detalhes sobre isso mais tarde, negócio por negócio.Mas os principais contribuintes para a variação negativa dos preços foram os preços mais baixos do cartão para contentores, após os mais elevados registados no final de 2018, e os preços mais baixos da pasta.Os preços do papel Kraft proporcionaram uma compensação positiva, embora, mais uma vez, tenham ficado sob pressão ao longo do ano.
Você verá a grande variação negativa de volume, mas isso é parcialmente um reflexo do ambiente comercial mais desafiador, particularmente nosso negócio de bolsas e volumes sob pressão na região do Oriente Médio e Norte da África, mais especificamente, e algum tempo de inatividade necessário para gerenciar nossos estoques dos segmentos de papéis kraft e papéis finos especiais no segundo semestre.O maior impacto, no entanto, deve-se às paragens de manutenção planeadas há muito planeadas durante o ano e às decisões proactivas de optimização do portfólio tomadas ao longo dos últimos 18 meses.E isso inclui os fechamentos de máquinas de papelão e de papel fino na Turquia e na África do Sul, respectivamente.
Isso foi compensado pelo bom crescimento de volume em nosso negócio de papelão ondulado e pela contribuição de grandes projetos concluídos em 2018, principalmente aumentando a capacidade em papel kraft e celulose.
Os custos dos factores de produção foram geralmente mais elevados em relação ao ano anterior, embora tenhamos observado algum alívio de custos no segundo semestre do ano.A madeira, a energia e os produtos químicos diminuíram ao longo do ano, enquanto o papel para reciclagem diminuiu tanto em termos anuais como sequencialmente no segundo semestre em relação ao primeiro semestre.As expectativas atuais são de maior alívio nos custos de insumos em 2020.
Como pode ver, o efeito líquido das aquisições e alienações foi uma variação positiva de 45 milhões de euros, em grande parte devido à contribuição anual da Powerflute e das fábricas de sacos egípcias, que adquirimos em meados de 2018.O ganho de justo valor florestal foi 28 milhões de euros superior ao ano anterior, impulsionado por preços mais elevados de exportação de madeira e aumentos de volume líquido no período.Vale ressaltar, porém, que a maior parte do ganho do ano corrente foi reconhecida no primeiro semestre.Com base nas atuais condições de mercado, esperamos que o ganho em 2020 seja significativamente menor, uma vez que se espera que os aumentos dos preços da madeira sejam mais moderados.
Se eu então der uma breve visão geral da contribuição das unidades de negócios.Você pode ver no gráfico à direita que fornecemos um detalhamento da contribuição por unidades de negócios para o EBITDA do grupo.E do lado esquerdo vocês podem ver o movimento por unidades de negócio na contribuição do EBITDA.Nos próximos slides, darei mais detalhes por unidade de negócio.
Tomando o primeiro lugar em embalagens de papelão ondulado, você pode ver que ela continua apresentando margens e retornos muito fortes, apesar da pressão de preços que já mencionei.Embora todos os tipos de papelão tenham sido afetados, o mix de produtos que temos com interesse significativo nos segmentos especiais de kraftliner branco e canelura semiquímica reduz nossa exposição ao ciclo.A título de ilustração, o preço de referência do cartão reciclado para embalagens caiu, em média, cerca de 18% em relação ao ano anterior, enquanto o kraftliner de alta qualidade e os semiquímicos caíram cerca de 3% no mesmo período.Da mesma forma, é claro, a nossa posição de baixos custos, aumentada por um forte controlo de custos e pelas nossas iniciativas contínuas de melhoria dos lucros, significa que continuamos a gerar fortes retornos e fluxo de caixa, mesmo numa recessão cíclica.
Contudo, de forma encorajadora, estamos agora a assistir a uma melhoria nas condições de mercado, com os stocks agora em níveis mais normais e fortes carteiras de encomendas.Por trás disso, iniciamos discussões com nossos clientes sobre alguns aumentos de preços.
Ao olhar para o negócio downstream, estamos muito satisfeitos com o desempenho do nosso negócio de Soluções de Corrugado, alcançando um crescimento orgânico de 3% no volume de caixas e expansão de margem, uma vez que a retenção de preços foi forte em face da queda nos custos de insumos de papel.
Em seguida, passo para Embalagens Flexíveis.Você pode ver que tivemos um ano muito forte, com EBITDA subjacente aumentando 18% e margens recordes.Conforme mencionado, conseguimos aumentar os preços do papel kraft no início do ano.Dada a natureza dos contratos mais longos neste mercado, os preços são naturalmente mais rígidos do que nos tipos de papelão para contêineres e grande parte do aumento no início do ano foi, por sua vez, uma recuperação do ano anterior.
Ao longo do ano, assistimos a alguma pressão sobre os preços, uma vez que o abrandamento económico geral impactou a procura, e começámos a observar um aumento da concorrência por parte de determinados produtores swing.Isto continuou no início de 2020, afetando as negociações anuais de preços, de tal forma que iniciamos o novo ano em níveis mais baixos do que os alcançados em média em 2019. Felizmente, estamos a fazer progressos muito bons no desenvolvimento do nosso segmento de papel kraft especial, vendo um bom crescimento de volume à medida que aproveitamos a crescente preferência do consumidor por embalagens à base de fibra.O crescimento contínuo neste segmento também é apoiado pelos nossos projetos de CapEx em Steti, em particular, e pelas diversas iniciativas para substituir os plásticos.
O negócio downstream de sacos de papel obteve um bom repasse dos preços mais elevados do papel kraft, mas, ao mesmo tempo, viu os volumes ficarem sob pressão, principalmente, como já mencionei, nos mercados do Médio Oriente e de África, que estão fortemente expostos ao sector da construção e do cimento.De forma encorajadora, embora ainda seja cedo, estamos atualmente vendo uma espécie de recuperação na situação dos pedidos em sacolas.De uma perspetiva estrutural, além de algumas das oportunidades interessantes para substituir soluções de embalagem menos sustentáveis, também estamos a ver oportunidades crescentes para os nossos produtos de sacos no comércio eletrónico, como já mencionei anteriormente.
Os produtos flexíveis de consumo demonstraram as suas características defensivas face ao abrandamento económico, continuando a evoluir o seu mix de produtos e beneficiando do foco contínuo na inovação.Estão também a apoiar a introdução dos nossos produtos à base de papel aos clientes tradicionais de plásticos, ao mesmo tempo que desenvolvem uma gama de soluções de plástico reciclável adequadas à economia circular.
Passando então para Materiais de Engenharia.Como podem ver, mais uma vez, obtivemos um melhor desempenho com o EBITDA a subir 9% para 122 milhões de euros.Embora estejamos muito claros que isto também foi lisonjeado por um ganho pontual de cerca de 9 milhões de euros no período.Fiquei muito satisfeito ao ver um desempenho melhorado do nosso segmento de componentes de cuidados pessoais, em linha com as nossas expectativas, à medida que ganham volumes ao aumentar a participação na carteira.No entanto, esperamos mais pressão sobre os preços no futuro, à medida que o produto-chave neste segmento amadurece.A nossa equipa de soluções de extrusão está a trabalhar numa gama de soluções de revestimento sustentáveis, que consideramos um desenvolvimento estimulante no apoio às nossas iniciativas de embalagens sustentáveis.
Finalmente, em termos de revisão da unidade de negócios, nosso negócio de Papel Fino Não Revestido, como vocês podem ver, continua a gerar fortes retornos e fluxos de caixa, apesar das condições de mercado mais desafiadoras, à medida que nos beneficiamos de nossas posições de custo altamente competitivas de nossas fábricas e nossas exposições em mercados emergentes.Embora os preços do papel fino não revestido tenham permanecido geralmente estáveis ou modestamente elevados em relação ao ano anterior, os preços da celulose caíram significativamente, impactando nossa posição comprada líquida em celulose.Para 2020, estimamos que essa posição seja de cerca de 400 mil toneladas por ano.Vimos alguma estabilização recente nos preços globais da celulose, com potencial para um impulso ascendente.Dito isto, o impacto do coronavírus, particularmente na procura nos principais mercados asiáticos, é uma incógnita que poderá impactar negativamente as perspectivas se os seus efeitos persistirem.
E talvez, brevemente, um comentário mais geral sobre o coronavírus.Como grupo, até agora, assistimos a um impacto direto muito limitado, dada a nossa exposição limitada às regiões mais diretamente afetadas até à data.No entanto, é claramente uma situação muito fluida e estamos monitorando de perto as coisas, incluindo o impacto na nossa cadeia de fornecimento e, claro, nos nossos clientes.Em última análise, acreditamos que a maior preocupação é, obviamente, o impacto nas perspectivas de crescimento macroeconómico em geral e como isso pode afectar a procura dos nossos produtos.Mas, claro, isto é extremamente difícil de avaliar e a situação não é exclusiva da Mondi ou, de facto, da nossa indústria.
Como já mencionado, estamos muito satisfeitos com a geração de caixa muito forte que alcançamos no ano e que continua sendo a força do nosso negócio.Como você pode ver, geramos 1,64 bilhão de euros de caixa proveniente de operações no período, aproximadamente o mesmo que no ano anterior, apesar da queda no EBITDA.Isto foi apoiado por uma inversão da saída de caixa do capital de giro observada no ano anterior, com a variação homóloga a ascender a cerca de 150 milhões de euros, um amortecedor importante numa crise económica.Este dinheiro foi parcialmente aplicado em apoio ao nosso programa CapEx em curso, com despesas de capital para o ano de 757 milhões de euros ou 187% dos encargos de depreciação, à medida que continuamos a investir no crescimento do negócio.
Estamos orientando para um gasto adicional de 700 milhões a 800 milhões de euros em 2020, antes que se preveja que este valor caia para o nível de 450 milhões a 500 milhões de euros - 550 milhões de euros em 2021, à medida que os gastos no atual pipeline de grandes projetos diminuem desligado.Estamos, obviamente, à procura de novas oportunidades para alavancar a nossa base de ativos com vantagens em termos de custos, o que poderá ter impacto em 2021 e mais além, mas estas permanecem atualmente numa fase muito inicial.
Como mencionei logo no início, continuamos a priorizar o dividendo ordinário no contexto da nossa política de cobertura de 2x a 3x.Como tal, o Conselho recomendou um dividendo final de 0,5572 euros por ação, dando um dividendo anual de 0,83 euros por ação.Isso representa um aumento de 9% sobre o dividendo do ano anterior.E como já mencionei, reflete tanto a forte geração de caixa do negócio quanto a confiança do Conselho no futuro.
Se eu voltar então a algumas reflexões em torno dos princípios e em termos do nosso pensamento estratégico.E, em primeiro lugar, uma trombeta soando um tanto descaradamente sobre alguns dos nossos sucessos passados.Como você pode ver, estamos orgulhosos do fato de termos conseguido melhorar e aumentar o EBITDA e melhorar os retornos de forma muito consistente desde a nossa listagem.E mais do que isso, também o fizemos no contexto de garantir um futuro sustentável para o negócio.
Como vocês podem ver, selecionei alguns destaques sendo, por exemplo, nosso histórico de segurança ao longo deste período.E, da mesma forma, as metas de emissões de gases com efeito de estufa que atingimos no último período estão muito alinhadas com a nossa ideia de contribuir para um mundo melhor.
Nosso quadro estratégico.Novamente, este é um gráfico que deve ser muito familiar para você.E, mais uma vez, penso que realmente resume as mensagens principais em torno do que consideramos importante como grupo, centrado em grande parte no nosso desejo de impulsionar um crescimento que agregue valor numa base sustentável.Temos nossos 4 pilares conforme descrito neste diagrama.E vou apenas abordar algumas das principais áreas a serem mencionadas no futuro.
Nosso modelo de crescimento sustentável, como já mencionei, é fundamental para o nosso negócio.É - nós vemos isso como uma abordagem totalmente integrada ao desenvolvimento sustentável.Neste slide, selecionei três áreas principais de foco: produtos sustentáveis, mudanças climáticas e nosso pessoal.O primeiro foco está muito na nossa produção e no impacto que isso tem no meio ambiente.
EcoSolutions encapsula nossa abordagem, que, novamente, abordarei com mais detalhes posteriormente.O nosso impacto no ambiente – no clima é claramente crítico.Aqui, estamos muito orgulhosos do progresso significativo que fizemos ao longo dos anos na redução de emissões específicas de CO2, embora reconheçamos que há obviamente muito mais a fazer.E como já mencionei, estabelecemos metas baseadas na ciência para as emissões de carbono até 2050, com marcos claros ao longo do caminho.Como mencionei logo no início, as pessoas, claro, são o nosso maior recurso, a nossa cultura de segurança, que tem sido uma longa jornada, está bem enraizada e somos líderes do setor neste aspecto, mas há sempre, claro, mais para fazer.
Acho que algo que é um verdadeiro diferencial para nós é também a nossa Academia Mondi, que faz um excelente trabalho no treinamento e desenvolvimento de nosso pessoal, contribuindo para o compartilhamento de melhores práticas em todo o grupo.
Fui bem neste slide, mas basta dizer que temos visto um reconhecimento externo significativo pelas nossas iniciativas de sustentabilidade e acreditamos que estamos realmente a dar um contributo real para os objectivos de desenvolvimento sustentável da ONU.
Voltemos à EcoSolutions, que está muito focada em como podemos ajudar os nossos clientes a satisfazer as suas necessidades de embalagens mais sustentáveis.Eu sei que muitos de vocês que estiveram conosco em nossa visita ao local de Steti no final do ano passado, teriam ouvido falar muito sobre isso.Mas só para recapitular, esta abordagem que vemos encapsula os 3 conceitos de substituir, reduzir e reciclar.Incluímos aqui alguns exemplos de alguns desenvolvimentos recentes nossos em cada uma dessas áreas.E, claro, vemos isto como uma área de oportunidades contínuas para nós enquanto empresa, e criámos uma unidade dedicada composta por especialistas de todo o nosso negócio de embalagens para impulsionar esta iniciativa.
Este é um slide muito movimentado, mas acho que, resumindo, o que vemos é uma oportunidade realmente única de entregar soluções sustentáveis para nossos clientes.Como você pode ver, fornecemos soluções baseadas em substratos, que vão desde papel puro até plásticos puros e uma combinação - e muitas combinações deles, dependendo das necessidades individuais de nossos clientes.Esta é uma plataforma que simplesmente nenhum dos nossos concorrentes tem à sua disposição.
Olhando então especificamente para o foco no crescimento no futuro.E claramente, olhando negócio por negócio.Vemos as maiores oportunidades de crescimento em nossos negócios de embalagens.Gostamos de todos os negócios de embalagens em que atuamos e continuamos a apoiar o seu crescimento.
Já estamos, como mencionei anteriormente, do lado certo dos principais motores de crescimento da sustentabilidade, do comércio eletrónico e do aumento da notoriedade da marca.Continuaremos a concentrar nosso investimento de crescimento e investimentos em aquisições no desenvolvimento desses negócios.Dito isto, procuraremos, naturalmente, continuar a investir adequadamente nos nossos outros negócios.
Procuramos continuar a desenvolver e fortalecer as fortes posições de nicho que já desfrutamos em Materiais de Engenharia, com foco particular naqueles que desfrutam de benefícios de integração e outras sinergias com nossas aplicações de embalagens.Por exemplo, como já mencionei, nossas soluções de extrusão e atividades de release liner oferecem benefícios de integração de papel e também competências técnicas específicas, principalmente nas áreas de desenvolvimento de papel funcional que oferecem possibilidades intrigantes, especialmente para nossa equipe EcoSolutions.
Em Papel Fino Não Revestido, a mensagem permanece muito consistente.Continuaremos a investir para manter a competitividade deste negócio e, ao mesmo tempo, alavancar a base de ativos subjacente, que inclui algumas das nossas fábricas com custos mais competitivos para desenvolver nos nossos mercados de embalagens em crescimento.
Uma área pela qual penso que somos muito conhecidos é a dos nossos activos com vantagens em termos de custos.Mantenho-me fiel à crença, como já disse, e posso sublinhar mais uma vez que nos negócios upstream de pasta e papel, em particular, o principal impulsionador de valor é a posição de custo relativa entregue ao mercado escolhido.Aqui, é claro, temos um grande legado, com cerca de 80% da nossa capacidade na metade inferior da curva de custos relevante.Isto é impulsionado pela localização dos activos, mas também por uma busca incessante pelo desempenho, que consideramos uma competência central do grupo.Descrevi, aqui no slide, alguns dos principais processos que contribuem para impulsionar o desempenho.Mas, em última análise, tudo gira em torno da cultura do negócio, e isso é algo, é claro, que trabalharei arduamente para manter.
A nossa vontade de investir em activos com vantagens de custo ao longo do ciclo é outra área que gerou fortes retornos e continuará a oferecer oportunidades no futuro.Mais uma vez, porém, temos a certeza de que estes investimentos têm de ser muito selectivos e apenas em activos em que se tenha confiança poderão oferecer uma vantagem competitiva sustentável.Não investimos CapEx expansionistas em ativos mais marginais.Isso é algo em que acredito fundamentalmente.
Conforme já mencionado, geramos caixa significativo ao longo do ciclo, dadas as nossas margens líderes do setor.Isto, juntamente com o nosso forte balanço, proporciona flexibilidade estratégica e opções para crescimento futuro.Neste sentido, as nossas prioridades não mudaram.Vejo o investimento nos nossos próprios activos como uma prioridade contínua, estando actualmente a ser exploradas outras opções para alavancar a nossa base de activos com vantagens em termos de custos.
Da mesma forma, vemos as distribuições contínuas aos acionistas como um pilar fundamental do nosso caso de investimento.Acreditamos que proteger e aumentar o dividendo ordinário no contexto da nossa política de cobertura é uma prioridade.
As fusões e aquisições continuam a ser uma opção futura de crescimento.Nossa ampla exposição de embalagens oferece opções significativas, mas sempre, como já deixei claro, com um foco nítido no crescimento que agrega valor.Da mesma forma, sempre olharíamos para isso em comparação com a alternativa de maiores distribuições aos acionistas além do dividendo ordinário.
Finalmente, então a perspectiva.Acho que você já teve a oportunidade de ler isso.Certamente não vou repassar isso novamente.Mas basta dizer que olhamos para o futuro com confiança e, obviamente, estou pessoalmente entusiasmado com as oportunidades que vejo diante de nós.
Então com isso podemos ir às perguntas.Acho que temos microfones para o chão.Você terá que ter paciência comigo porque estou fazendo malabarismos, mas ficarei de pé desde que você não me canse; nesse caso, posso sentar, mas isso não é um desafio.Lars
Lars Kjellberg, Crédit Suisse.Ao entrar neste ano, é claro, você – há vários ventos contrários.Chamamos isso de preços, etc., e incertezas de demanda.A Mondi no passado, como você demonstrou, mostrou uma grande capacidade de compensar ventos contrários, de certa forma há melhorias estruturais em sua base de custos e um esforço contínuo para melhorar.Você pode compartilhar conosco que tipo de compensações você potencialmente terá em 2020?Você conseguiu alguns desses?Estou me referindo, eu acho, aos custos de manutenção nos projetos CapEx e qualquer redução de custo que você possa ter.Você também mencionou as múltiplas oportunidades que você ainda vê para continuar desenvolvendo o negócio, considerando que você reinvestiu tanto na sua base de ativos, seria interessante ver o que você acha do assunto?E também, o ponto final, eu acho, você fala sobre contraciclicidade.Você, obviamente, em algumas das crises que viu, você tem investido nisso e, é claro, tanto na própria minoria Swiecie quanto em algum momento de forma oportunista.Que oportunidades você vê nesse tipo de contraciclicidade e para alavancar seu balanço?
Obrigado.Acho que, obviamente, como você disse, o primeiro, em termos de, digamos, autoajuda, eu acho, é o resumo do que você está perguntando em termos do primeiro.Muito especificamente, em termos da orientação CapEx, em termos da contribuição dos projetos CapEx, sugerimos que se possa esperar um lucro operacional incremental de cerca de 40 milhões de euros em 2020 dos projetos CapEx, e isso é em grande parte a otimização dos projetos que já comissionaram.Portanto, não há muito risco de execução em torno disso.É claramente o projeto Štetí, que encomendámos, um investimento muito bem sucedido de 335 milhões de euros na modernização e modernização de Štetí que durou até 2019, e depois procuramos uma contribuição para o ano inteiro em 2020. Estou muito entusiasmado com isso.
Da mesma forma, a atualização da fábrica de celulose de Ruzomberok foi encomendada no final de 2019 agora, e estaremos buscando, novamente, uma contribuição para o ano inteiro a partir disso.Obviamente, estamos agora investindo e em... bem, construindo a nova máquina de papel em Ruzomberok até o final do ano, que deverá ser comissionada, e que, por sua vez, usará parte dessa celulose, que é atualmente no secador de celulose e sendo vendido no mercado aberto.Então o mix vai mudar a partir de 2021. Mas em 2020 teremos uma contribuição imediata da celulose adicional em Ruzomberok.
E há uma série de outros projetos, incluindo a eliminação de gargalos em andamento na nossa operação em Syktyvkar.E, o que é mais importante, também, algum investimento contínuo nas nossas operações de conversão, onde estamos a expandir, por exemplo, na República Checa e também no nosso negócio industrial alemão - ou focado na indústria pesada.Estamos construindo uma nova fábrica, uma nova fábrica de sacolas na Colômbia e aproveitando muito a força que temos em termos de rede global em nosso negócio de sacolas.E isso é - acho que há mais oportunidades em torno disso.Mas, no curto prazo, esse é o foco.
Da mesma forma, eu acho que você aludiu ao fato de que no lado da manutenção tivemos um número particularmente elevado no ano passado em termos do efeito do custo de manutenção.Esta foi uma combinação de factores parcialmente impulsionados pela implementação do projecto na Eslováquia, por exemplo, mas também impulsionados por requisitos técnicos em Syktyvkar e similares.Isso foi - estimamos que foi um efeito de cerca de 150 milhões de euros.Irá descer para cerca de 100 milhões de euros, é a nossa orientação em termos do efeito 2020.Então essas são compensações imediatas, como você disse.
Eu acho que em termos - e de outra forma, obviamente, em relação aos custos de insumos, não necessariamente por nossa conta, mas é claro, o ciclo também ajuda em termos de mitigar a pressão que você vê na linha superior com alguma deflação nos custos de insumos também .Vemos na Europa Central que os custos da madeira, por exemplo, estão a diminuir.Há muita madeira para calamidades por aí, o que será um efeito por um período de tempo e isso é, obviamente, útil do ponto de vista do custo da madeira.O papel para reciclagem, claramente, está fora de questão novamente, exatamente por quanto tempo e por quanto tempo, etc., ninguém sabe, mas neste estágio, é claramente útil.E depois a energia, os produtos químicos e afins, obviamente, com o ciclo geral de preços das matérias-primas, têm normalmente mostrado algum alívio de custos, se é que alguma coisa.Então, estamos vendo um pouco disso.É evidente que, além disso, redobramos os nossos esforços.Sei que sempre há a sensação de que fizemos muito em termos de absorção de custos, mas achamos que há sempre mais a fazer.Sempre sentimos que somos proativos na tomada de decisões que podem ser difíceis no momento.Como vocês sabem, contratamos uma máquina de papel na Turquia este ano, achamos que era a decisão certa a tomar por causa da estrutura de custos de lá, e retiramos os custos fixos como consequência disso.Também fizemos outras reestruturações para eliminar custos do sistema.E isso é uma coisa contínua.E como mencionei na nossa apresentação, faz parte do DNA, faz parte do que fazemos e continuaremos a fazer isso.Não se trata de uma reestruturação única, porque estamos na posição privilegiada de sermos um grupo muito forte nesse aspecto, mas continuaremos a impulsionar essas oportunidades.
Acho que você mencionou sobre as oportunidades de crescimento.Acho que aludi a algumas das coisas que já temos em andamento.Mencionei o fato de não acreditar que tenhamos esgotado as oportunidades em torno de nossa base de ativos.Tem que estar muito focado naquilo que acreditamos serem os activos que têm uma vantagem competitiva real inerente ao longo do ciclo.Não creio que queira entrar em muitos detalhes sobre algumas das oportunidades de longo prazo.Basta dizer que qualquer coisa que fizermos em termos de grandes projetos no futuro provavelmente não afetará, em primeiro lugar, definitivamente o CapEx de 2020, mesmo provavelmente 2021. É por isso que estou razoavelmente confiante na orientação que dei sobre 2021. Eu gostaria gostaria de encontrar oportunidades para, francamente, aumentar esse nível de CapEx porque eu - mas leva tempo para apenas realizar esses projetos de longo prazo.Mas nós - a título de ilustração, como vocês sabem, paramos ou adiamos aquela potencial nova máquina de papel em Štetí.Temos capacidade excedente de celulose, que estamos vendendo no mercado no momento, mas temos capacidade de analisar algumas aplicações de papel kraft especial lá.Algumas de nossas outras grandes operações ainda não estão otimizadas em termos das oportunidades futuras que podem trazer.Então eu acho que há uma enorme quantidade de oportunidades.Mas, como continuo enfatizando, os gastos são feitos nessas operações, que sabemos que nos acompanharão ao longo do ciclo ou aconteça o que acontecer, e isso é o que é mais importante para nós.
Em termos de oportunidades anticíclicas, creio que nunca professaria ter - ser capaz de chamar o ciclo de que seria ingénuo.Acho que temos - procuramos investir ao longo do ciclo.Acho que é o melhor que você pode fazer.Claramente, você tenta equilibrar sua - sua verdadeira oportunidade é ser aproveitada mais na extremidade inferior do ciclo do que na extremidade superior.Da mesma forma, as avaliações de ativos não seguem necessariamente os ciclos de preços, etc.E ainda há muito dinheiro barato por aí em busca de ativos.E, portanto, é preciso ser muito criterioso em termos de como você encara essas oportunidades.Mas acho que o importante é estrategicamente, temos muitas opções dentro do quadro em que atuamos, é preciso ser um pouco oportunista, e estamos atentos a essas oportunidades, e veremos se podemos aproveitá-las.
É Barry Dixon de Davy.Algumas perguntas.Andrew, apenas em termos de questões mais de curto prazo, você poderia nos dar uma ideia de como está o ambiente de demanda, especialmente no lado da embalagem do negócio, tanto no papelão ondulado quanto no flexível, dado o forte desempenho que você tinha em papelão ondulado - especialmente em 2019 e como está a perspectiva de demanda?
Em segundo lugar, você poderia nos dar uma ideia de como estão indo as negociações de preços no lado do papelão para contêineres e a probabilidade de sucesso nessas negociações e no prazo?
E então, em terceiro lugar, voltando à estratégia de alocação de capital e talvez apenas uma continuação de Lars, você identificou as 2 divisões de embalagens como as áreas de crescimento e identificou, suponho, o tipo de impulsionadores em ambos em termos de sustentabilidade, comércio eletrônico e construção de marca.Quando você olha - e pensa na alocação de capital, onde você vê as lacunas nesses dois negócios em termos de onde você precisa gastar, seja organicamente ou por meio de fusões e aquisições, para cumprir essas oportunidades de sustentabilidade, comércio eletrônico e marca?
OK.Sim, eu acho que, em primeiro lugar, em termos de cenário de demanda, como você disse com razão, do lado do papelão ondulado, estamos muito satisfeitos com o desempenho do nosso negócio de Soluções de Corrugado no ano passado.Claramente, estamos focados regionalmente.Mas, como mencionei, obtivemos um crescimento anual de 3%, o que é - o que considero um desempenho muito forte.É em parte um reflexo, obviamente, dos mercados em que operamos, que têm sido muito fortes.Mas, ao mesmo tempo, acho que também superamos o crescimento do mercado, o que é muito encorajador.E esse tem sido realmente um foco extremo no atendimento ao cliente e, obviamente, muito trabalho de inovação que temos feito com nossos clientes.Estamos vendo um grande crescimento no lado do comércio eletrônico, o que é extremamente encorajador, e continuamos a apoiar isso de forma muito ativa.Temos algumas iniciativas específicas em torno disso.E, claro, estamos investindo no apoio a esse crescimento, e isso é extremamente encorajador.E com certeza começamos o ano, novamente, muito fortemente nesse lado.
Em termos do negócio de flexíveis, acho que, obviamente, há diferentes componentes nisso.Como já mencionei sobre o lado flexível do consumidor, isso está se mostrando extremamente resiliente.E, simplesmente, você diria que teve muito pouco efeito da recessão em termos de visibilidade nos números de volume e outras coisas, e isso é muito encorajador.É no ramo de bolsas, onde falamos que o ano de 2019 foi mais difícil.Agora, a Europa, a Europa está relativamente estável, marginalmente desfasada.Onde vemos fraqueza é particularmente nos nossos mercados do Médio Oriente e do Norte de África, que são muito importantes para nós.A América do Norte também foi um ponto mais fraco em 2019. O que é encorajador é que se eu olhar para a situação dos pedidos, agora estamos nos primeiros dias do ano, mas a situação dos pedidos em 2020 é na verdade - está em alta em relação ao período comparável do ano passado .Como eu disse, ainda é cedo e não se deve interpretar isso de forma exagerada, mas é encorajador.
Agora, como mencionei, particularmente nesses mercados de exportação, muito disso é movido pelo cimento, e vamos observar isso.E, claro, as questões macroeconómicas que afectam a procura de construção, etc., são importantes.Mas também não se deve considerar que se trata de mercados homogéneos.Existem vários fatores diferentes que afetam o portfólio como um todo.Simplificando, foi um pouco mais suave no ano passado, começou mais encorajador este ano, mas ainda é o começo nesse lado das coisas.
Negociações de preços.Quer dizer, como você disse, já que saímos com aumentos de preços, tanto do lado reciclado quanto mais lateralmente do kraftliner cru.Acreditamos que isso é muito bem apoiado.Como seria de esperar, estamos vendo os níveis de estoque normalizados para até um pouco mais baixos.Estamos vendo carteiras de pedidos muito fortes, e isso é sempre uma base sólida para prosseguir com aumentos de preços.É o começo desse processo.Portanto, é extremamente difícil dar uma orientação firme, mas acreditamos que seja bem justificada e estamos discutindo com nossos clientes no momento.
Em termos de alocação de capital, penso que a resposta curta é: não vejo lacunas, por si só.Vejo oportunidades, talvez esteja parecendo um CEO aqui.Eu acho - não, acho que vemos muitas coisas que podemos continuar a impulsionar em nosso próprio negócio.E, claro, se pudermos complementar isso trazendo capacidade, seja em termos de alcance geográfico e/ou de conhecimento técnico que possa complementar o que temos, estaríamos muito abertos a olhar para isso.Mas, como eu disse, não acho que exista uma área em que estejamos em subescala nesse sentido.Quero dizer, claramente, nosso negócio de bolsas é extremamente forte e continuaremos a alavancar isso com um crescimento incremental.Mas, realisticamente, o capital que pode ser aplicado num mercado que é, em última análise, numa base global, é relativamente limitado.
No que diz respeito ao espaço dos plásticos, temos uma posição extremamente forte na Europa.É - você tem que olhar mais para isso mercado por mercado.Muitas vezes há descrições muito genéricas do que é o mercado de flexíveis.Por exemplo, somos extremamente fortes nos segmentos em que atuamos. Podemos ampliar isso potencialmente, mas tem que ser algo que tenhamos muita confiança de conhecer e que contribua para o nosso negócio mais amplo.
Justin Jordan de Exane.Em primeiro lugar, Andrew, quero apenas dizer, em nome da comunidade de analistas e consultores, parabéns pela sua nomeação como CEO.Tenho certeza de que desejamos a você todo sucesso nos próximos anos.Eu tenho 3 tipos de perguntas.Em primeiro lugar, um, bastante a curto prazo, e dois, mais ou menos a médio prazo.Em primeiro lugar, o de curto prazo.Eu acho que, se pensarmos no Dia do Mercado de Capitais de Štetí, há alguns meses, você falou ou realmente demonstrou, eu acho, que foi no comércio eletrônico para um grande cara do comércio eletrônico global, e você destacou vários potencial substituição do plástico por embalagens à base de papel para coisas como massas.Há algo que você possa dizer hoje em termos de como esses testes estão progredindo ou pedidos recentes ou vitórias nesse tipo de tema de sustentabilidade?
Em segundo lugar, acho que no slide 24, está bastante claro que o tipo de divisão chave de crescimento daqui para frente é, suponho, as embalagens de papelão ondulado e flexível, o que é claramente muito óbvio.O que isso significa para o negócio de Papel Fino Não Revestido?Claramente, entendo perfeitamente, mas é globalmente muito competitivo em termos de custos.Mas tendo em conta o tipo de obstáculos estruturais, especialmente neste negócio, deveríamos encarar isso como essencialmente um motor de geração de caixa para financiar o crescimento nas outras duas principais divisões de crescimento a longo prazo?
E, em terceiro lugar, penso eu, com base nisso, quando pensamos na sua orientação de CapEx para 21, os 450 milhões a 550 milhões de euros, que, se me permitem ser francos, transformam-nos numa máquina de fluxo de caixa livre.Indiscutivelmente, isso remete ao seu dividendo especial de maio de 2018, isso abre a oportunidade para potenciais novos dividendos especiais em 21?
Obrigado.Normalmente um elogio é seguido de perguntas difíceis.Não. Acho que em termos de vitórias não vou entrar em detalhes específicos sobre isso, mas acho que, tanto na frente do comércio eletrônico, mostramos a vocês o MailerBAG, por exemplo, o MailerBAG que estamos usando, estamos promovendo isso fortemente com nossos clientes de comércio eletrônico e está tendo uma recepção muito boa.É natural - é um produto óbvio porque substitui todo o plástico encolhível e outras coisas que você pode estar recebendo em seu - que seu livro chega. Agora um saco de papel muito limpo, sustentável, reciclável, renovável, tudo, e isso está obtendo uma resposta muito boa.E então estamos muito encorajados com isso.Da mesma forma, no lado da sustentabilidade, estamos trabalhando muito, como vocês ouviram de todos os produtos que foram adquiridos em Steti.E esse é um foco contínuo.Novamente, deve ser visto como um portfólio.Estou muito encorajado.Se você olhar nossos números em termos de crescimento em torno de nosso papel kraft especial, de forma mais ampla, que vai basicamente para esses papéis funcionais, mas, obviamente, também vai para todas as sacolas de compras simples e similares, você está vendo produtos genuínos crescimento nesse negócio, e eles se saíram extremamente bem e continuaram a desenvolver esse portfólio e esse mercado, francamente, porque, de certa forma, é um mercado totalmente novo que se está desenvolvendo lá.Portanto, houve muitos bons progressos e continuaremos a dedicar muita energia para impulsionar isso.
No que diz respeito ao negócio de papel fino.É um ótimo negócio.Temos uma posição extremamente forte, como já mencionei.Os principais ativos são todos ativos de uso misto.Por outras palavras, produzem tanto papel fino como pasta, que não é necessariamente utilizada para o mercado de papel fino; muita pasta, por exemplo, da África do Sul, é vendida para a Ásia, para os mercados de tecidos e estes e similares, e também , obviamente, fazendo as notas de papelão também.Vejo que o futuro desse negócio será: continuaremos a impulsionar e a permanecer altamente competitivos no mercado de papel fino.Acredito que você poderia - você deveria ser um bom proprietário de qualquer um de seus ativos, e continuaremos a investir adequadamente para mantê-los competitivos.Mas, é claro, a mudança em termos de crescimento do CapEx é muito voltada para os mercados de embalagens em crescimento.A título de ilustração, obviamente, o mais recente projecto na Eslováquia, no que se chama uma fábrica de papel fino tradicional, mas está a fabricar produtos híbridos de cartão para contentores, utilizando a fantástica base de custos que temos lá, mas para alavancar a crescente mercados de embalagens, e acho que veremos oportunidades contínuas para isso.Mas, ao mesmo tempo, o negócio principal do papel fino permanece altamente competitivo e continuaremos a investir nele conforme apropriado.
Em termos de caixa, concordo plenamente que somos altamente geradores de caixa.Acho que vocês já me ouviram dizer isso algumas vezes, e continuarei dizendo que, por definição, o CapEx, como mencionei, cairia em 2021, na ausência de mais alguma coisa.No entanto, deixei bem claro que vemos muitas oportunidades no grupo e certamente procuraríamos apoiar o crescimento desses negócios, mas isso tem de ser medido de forma muito clara em relação a todas as alternativas.E uma das alternativas é, claro, devolver o dinheiro aos acionistas, e estamos a avaliar-nos em relação a esses valores de referência, digamos assim, o tempo todo.Penso que os nossos acionistas perceberiam que é nossa responsabilidade procurar opções de crescimento que possam criar valor para eles, e é isso que nós, como gestão, temos a tarefa de fazer.Mas, ao mesmo tempo, estamos muito abertos caso as oportunidades certas não surjam na ordem certa, como demonstrámos nos resultados de 2017.Também estamos preparados para analisar outras distribuições se essa for a abordagem correta.
David O'Brien de Goodbody.Primeiramente, você acabou de mencionar que a retenção do preço das caixas tem sido boa.Olha, eu sei que será bastante específico para uma determinada empresa, dadas as variabilidades em torno desses negócios.Mas você pode nos contar sua experiência em termos de quanto os preços das caixas aumentaram em 2018 e para onde eles viajaram desde então?E eu acho que a pressão continua sobre as taxas de preços lá.Quando devemos pensar sobre eles passarem (inaudível) e isso depende apenas de algum sucesso do lado do contêiner?E em torno do aumento do preço do papelão, de forma simples, vocês podem nos explicar o que mudou desde maio do ano passado, já que a demanda está praticamente a mesma?Tipo, os estoques caíram tanto assim?E você poderia quantificar onde eles chegaram para lhe dar tanta confiança em torno da implementação de um aumento?
No negócio de flexíveis, também está claro que há alguma pressão chegando.Se olharmos o perfil de margem de 18 a 19, é de 17% a cerca de 20% de margem EBITDA.Estaremos voltando para 17% em 2020?Ou você acha que pode manter a linha dados alguns dos itens atenuantes que você mencionou?
E, finalmente, Engineered Materials, seu retorno sobre o capital empregado é de 13,8% e está claramente abaixo do nível mais amplo do grupo.Quais são os objetivos de médio prazo?O que é possível alcançar, dadas algumas das pressões que você observou em um de seus principais produtos?
OK.Acho que, em primeiro lugar, sobre os preços das caixas, acho que você mencionou sobre 2018. Não tenho certeza se isso foi - tão claramente, os preços das caixas - quero dizer, se olharmos para trás na história, vimos preços de papelão para contêineres subiram muito acentuadamente em 2018 e depois chegaram ao final de 18 antes de começarem a cair um pouco.Os preços das caixas seguiam isso.Os convertedores viram as margens diminuir ao longo de 2018, pois estavam constantemente perseguindo a caixa – os preços do papelão para contêineres subiram.E então, ao longo de 2019, efetivamente, isso mudou, como você viu, os preços do papelão para contêineres caíram e os preços das caixas se mantiveram muito bem.Isso não quer dizer que os preços das caixas não estivessem caindo em termos absolutos, mas em relação às reduções nos preços do papelão, eles obviamente estavam se mantendo.E acho que isso, de certa forma, superou as expectativas se você olhar o mercado de forma mais geral.Então, vimos expansão de margem por meio de - no negócio de conversão, embora em termos absolutos, os preços das caixas, como eu disse, enfatizo, têm caído até certo ponto.
Acho que a questão para 2020 permanece muito em torno do lado do papelão para contêineres.Claramente, estamos vendo, e explicarei por que acreditamos que a iniciativa de preços do cartão para contêineres é justificada.Mas se você está vendo o papelão começar a se achatar e aumentar, então acho que há todas as justificativas para os preços das caixas não seguirem ainda mais para baixo, mas, no mínimo, estabilizarem e potencialmente se recuperarem.Mas, na minha opinião, é também uma função do lado do cartão do contentor.Acho que, francamente, 2018 foi um ano difícil para os conversores, 2019 foi o contrário.Qual é o tipo de margem sustentável a longo prazo para os transformadores é provavelmente algo intermédio.
Do lado do containerboard, quero dizer, o que mudou desde maio passado?Quero dizer, uma coisa é que os preços são baixos.Como vocês sabem, desde maio do ano passado os preços caíram.Quero dizer, eles se estabilizaram no terceiro trimestre e depois houve uma erosão adicional de preços no quarto trimestre e um pouco no início deste ano.Penso, claramente, que o que vemos no terreno neste momento, como já disse, é uma situação de ordem muito forte.Estamos lotados.Geralmente, pelo que entendemos, os níveis de estoque em todo o setor são razoáveis a baixos e saímos, como você disse, fomos um dos primeiros a sair, acredito, no aumento de reciclados.Parece que houve outros que seguiram isso e estamos discutindo com nossos clientes.Não posso lhe dar mais clareza do que isso, como já discutimos anteriormente.
Em termos do negócio de flexíveis e das pressões de margem que você mencionou aí.Sim, quero dizer, estamos muito claros que, no lado do papel kraft, estamos vendo os preços caindo.Portanto, vimos pressão ao longo do ano passado, mas devido à natureza contratual de grande parte do negócio de papel kraft e do negócio de sacolas, há sempre um certo efeito de defasagem entre onde está o preço à vista e onde - o que você estamos realmente conseguindo, e há também um efeito de liderança.Então, o que acontece agora é que, obviamente, tivemos que reavaliar o preço do papel kraft para preços spot mais próximos no negócio de contrato anual que agora está no mercado e precificado. E as sacolas, porque você está negociando seus contratos ao mesmo tempo. , eles seriam reavaliados na mesma base.Então isso está claramente no mercado.Estamos deixando bem claro que isso significa que começamos o ano com papel kraft e, como consequência, também com as sacolas com preços mais baixos do que alcançamos em média no ano passado e isso precisa ser levado em consideração nas margens.
Em termos de mitigação disso, há, como mencionei, alívio de custos de insumos em praticamente toda a peça, e isso afeta os flexíveis ou o negócio de papel kraft, em particular.Também obtemos alguma margem de segurança no negócio de sacolas, porque naturalmente seria de se esperar que mantivéssemos alguns dos benefícios dos preços mais baixos do papel.Nosso negócio de plástico flexível claramente não é afetado por isso e acreditamos que há um crescimento contínuo nesse setor.Acho que, mais importante, do lado das malas, o ano passado foi um ano mais difícil em termos de volume.Certamente vemos alguma aceleração nisso.Como já mencionei, a situação dos pedidos melhorou e estamos impulsionando muito isso para recuperar um pouco desse volume perdido que a gente viu, e, claro, isso tem um benefício em termos de recuperação de margem.Então, acho que há uma série de coisas, mas no curto prazo, com certeza, essa margem está sob pressão em relação a onde estava em 2019.
Em termos de Materiais de Engenharia, penso que em termos de retorno sobre o capital, quero dizer, claramente, em primeiro lugar, é um negócio um pouco diferente.Reconhecemos isso em termos da estrutura desse negócio em relação, por exemplo, aos negócios de papel.Deixamos bem claro que esperamos alguma pressão adicional nas margens este ano nesse segmento, na área de componentes de cuidados pessoais, em particular.Estamos claramente trabalhando em outras áreas para desenvolver outros produtos para compensar essa pressão de preços, mas isso não vai compensá-la totalmente.Portanto, estamos muito claros de que a margem ficará sob mais pressão em relação ao resultado esperado para 2019 naqueles Materiais de Engenharia.Mas, como mencionei anteriormente, acho que temos muitas dinâmicas interessantes quando se trata, como eu disse, do lançamento, dos revestimentos de extrusão e de outras aplicações de filmes técnicos quando se trata de olhar holisticamente para algumas dessas soluções de embalagens sustentáveis que estamos dirigindo como um negócio.E por isso precisamos continuar a investir e impulsionar isso.Não será uma questão de curto prazo, mas sim uma dinâmica de longo prazo.Acho que vou pegar mais um do chão e depois temos alguns fios.
Cole Hathorn de Jefferies.Andrew, estou apenas explicando como fazer com que seus clientes comprem o modelo de papel sempre que possível e de plástico quando útil.Como está a compra e o estar com eles cumprindo todas as suas metas para 2030, 2050?E o que irá acelerar essa mudança?Você realmente precisa ver a legislação da UE ou algo parecido sobre impostos para que eles venham até você e digam: "Queremos ser os pioneiros e os pioneiros, você é o melhor lugar para nos fornecer essas soluções?"
Sim, eu acho – quero dizer, claramente, a legislação ajuda.E quero dizer, vimos isso mais obviamente no negócio de sacolas, onde os compradores fazem sacolas e há um esforço em toda a UE para reduzir as sacolas plásticas descartáveis, e que, é claro, diferentes jurisdições aplicaram regulamentações diferentes, seja desde a tributação até a proibição de sacolas plásticas descartáveis.E, claro, isso criou imediatamente um grande impulso na procura, o que é fantástico para nós.E daí a razão pela qual estamos investindo novamente em nossa operação Steti para fornecer essa fonte adicional de papel para atender a esse fornecimento.Penso que, além disso, há claramente também iniciativas para -- para impostos mais amplos sobre certas aplicações de plástico, geralmente apoiaríamos isso.Achamos que é apropriado porque o grande desafio de tudo isto é internalizar o custo para o ambiente da solução de plástico ou da solução menos sustentável, digamos assim.E, claro, os impostos são uma forma de conseguir isso.
Mas penso que o mais importante é que as preferências e a consciência do consumidor são enormes e não devem ser subestimadas como um grande impulso aqui porque, como sabem, a maioria dos grandes grupos FMCG fizeram grandes declarações sobre a melhoria da sustentabilidade das suas embalagens, e eles agora estão procurando apoio e como conseguir isso.Mais uma vez, estamos tendo inúmeras conversas com todos os nossos clientes para apoiar isso, e eles estão genuinamente muito interessados em todas as soluções que temos para oferecer.E como eu disse, é aí que acredito que realmente temos uma oferta única porque podemos oferecer o conjunto completo de substratos.E como coloquei naquele slide, o papel é - ficaríamos muito felizes em fornecer os papéis, a solução para tudo, mas não é.E muito claramente, há uma série de aplicações onde os nossos produtos plásticos desempenham um papel vital.Refiro-me à questão do desperdício alimentar, que creio que se tornará cada vez mais um tipo de discussão predominante em torno das questões ambientais.Cerca de 1/3 da comida da fazenda não chega ao garfo.Quero dizer que é um número surpreendente.Poderíamos alimentar toda a África e a Europa combinada com o que é desperdiçado.E então você pode imaginar que qualquer coisa que possa reduzir o desperdício de alimentos deve trazer um enorme benefício ambiental.Portanto, temos que encontrar o equilíbrio certo entre impulsionar o puro papel, e achamos que há oportunidades fantásticas, mas também reconhecer que sempre haverá um lugar para essas soluções plásticas, que podem melhorar o frescor dos alimentos, dar-lhe o nível certo de conveniência , etc., para não desperdiçar a comida.E isso é - há um equilíbrio aí, e acho que temos muitas oportunidades e, como eu disse, estamos fantasticamente posicionados para fornecer todas essas soluções.
Eu tenho 2. Olhando para o slide nº 7, estou olhando para o gráfico instável e obviamente os retornos caíram em 2019 nos preços.Mas digamos que, abrindo 2018 como uma espécie de pára-choque, foi um fluxo de 19% a 20%.Você também vê isso como um fluxo interno, tipo 19%?E esse é o tipo de limite em que você aumentaria sua autoajuda se ela cair abaixo?E minha pergunta é mais direcionada para 2020, porque você coloca alguns desses projetos em andamento e, obviamente, é o capital empregado onde você terá um aumento, e talvez apenas algumas reflexões sobre essa dinâmica.
OK.Acho que em termos de autoajuda não estamos determinados – não determinamos nossas ações com base nos retornos que obtemos em determinado momento.Acreditamos que impulsionar nossas iniciativas de autoajuda é algo que deveríamos fazer o tempo todo.Obviamente, o foco no que você está fazendo é determinado pelo ambiente ao seu redor em qualquer momento.E, claro, numa crise económica, também pode forçar mais em termos da sua cadeia de abastecimento, e isso é algo em que, obviamente, continuaremos a concentrar-nos.
Mas, ao mesmo tempo, achamos que é a coisa certa a fazer continuar a investir, como já disse, ao longo do ciclo.Vemos muitas oportunidades que não deveríamos ter vergonha de investir nos ativos certos, mesmo que no curto prazo seja mais margem ou ROCE dilutivo para um retorno de 20 por cento.Quero dizer, se estivermos confiantes de que podemos aplicar capital em níveis que excedam confortavelmente o nosso custo de capital, deveríamos pensar em fazer isso, obviamente medido em relação a todas as outras alternativas, aos usos desse dinheiro, e isso é algo que iremos continue sempre se esforçando para fazer.
Sim.Então, o próximo seria o que realmente está impedindo você - o que realmente está impedindo você de avançar com algumas dessas oportunidades adicionais?Como você mencionou, o excesso de capacidade de celulose de mercado, onde você poderia olhar para papéis kraft especiais.É um mercado onde você tem liderança absoluta nas sacolas de compras.É mais uma preocupação no ciclo?É capacidade de gestão?Será que você precisa primeiro terminar os projetos em andamento e depois, obviamente, pensar em novos?Ou são os longos tempos de engenharia que são necessários?
Tudo o que precede.Não, quero dizer, claramente, você tem que priorizar, e temos um grande programa de CapEx.Quando se gasta entre 700 e 800 milhões de euros por ano, dá muito trabalho.São necessários muitos recursos internos e nós somos - e você tem que priorizar isso, e acreditamos que acertamos.E você não quer correr riscos indevidos com uma entrega técnica.Mas ao mesmo tempo, sim, é preciso estar atento ao mercado.Muito especificamente, por exemplo, voltando àquela máquina Steti.Adiamos aquela máquina porque vimos outra capacidade chegando ao mercado naquela época.E pensamos que não perderíamos essa opção ao esperar um pouco e ver como as coisas se desenrolam.E pode fazer sentido voltar e revisitar isso.Então essas são as coisas que você deve considerar.Então você não - você nunca olha para as coisas isoladamente da dinâmica geral do mercado.Mas é muito claro que, ao mesmo tempo, temos o luxo de poder investir ao longo do ciclo e isso é algo que continuaremos a esforçar-nos por fazer.
E também, parabéns pela nova função, novamente.Talvez apenas uma questão filosófica.Seu processo de reflexão sobre a consolidação da indústria de papelão para contêineres na Europa.Já falamos sobre isso antes, mas talvez apenas para relembrar se você vê algum mérito nisso?É algo que você estaria interessado em participar em sua nova função?Ou ainda é algo que você manterá – que prefere cultivar organicamente?
Como eu disse, acho... obrigado, Brian, pela pergunta.Acho que voltamos às nossas prioridades.Achamos que temos opções fantásticas para continuar a expandir o nosso próprio negócio.Mas, da mesma forma, as fusões e aquisições são uma opção para nós e devemos estar atentos a essas oportunidades e continuaremos a procurá-las.Acho que a consolidação em si é... tem alguma atração, mas deve ser vista à luz da criação de valor que você pode ter.Então, quanto você paga por isso e deve deixar bem claro que pode gerar oportunidades reais de sinergia a partir dessa consolidação e isso cria uma vantagem competitiva real.Então, todas essas coisas você deve sempre considerar.Portanto, não é algo que já descartamos.Ao mesmo tempo, temos muito claro que isso deve atender aos nossos critérios de avaliação.
OK fixe.E então - agora com os aumentos de preços que você anunciou, há muita capacidade nova chegando no back-end deste ano e a maior parte da capacidade é, na verdade, carregada no back-end.Existe o risco de você ter que desistir de alguns desses aumentos de preços quando a nova capacidade chegar ao mercado?
Acho que estamos muito confiantes na posição que temos no momento e continuaremos discutindo com nossos clientes o atual aumento de preços.Acho que o que o futuro reserva é determinado por uma série de fatores diferentes.Acho que sim, há nova capacidade surgindo, mas também há um bom crescimento em termos da dinâmica de crescimento estrutural no espaço de papelão ondulado, que acreditamos que não irá desaparecer tão cedo.Também temos o enigma em torno da China.Obviamente, este é um assunto no momento por outras razões, mas acho que ainda vemos isso, aquela questão da proibição das importações chinesas no lado do OCC, sendo aprovada.É para todos os efeitos que ocorrerá no final deste ano que isso terá um impacto nos fluxos comerciais globais de papelão para contêineres, de uma forma ou de outra.Portanto, todos esses fatores precisam ser considerados.Portanto, penso que olhar especificamente para os acréscimos de capacidade na Europa de forma isolada é sempre a coisa errada.
Apenas uma rápida para esclarecer os preços das caixas.É justo concluir então que, se os aumentos dos preços do cartão para contêineres passarem por esse processo de caixa, serão bastante estáveis ano após ano?
Eu acho, como eu disse antes, Ross, eu acho, claramente, que o aumento dos preços do papelão para contêineres apoiaria os preços das caixas.
Acho que isso é uma função da matemática, não é?Portanto, teremos que entender quais são as implicações para os preços do papelão para contêineres que, por sua vez, impactarão os preços das caixas.Mas qual será exactamente o efeito anual é uma questão do momento em que ocorrem estes movimentos de preços.Eu não gostaria de especular sobre isso ainda.
Tudo bem.Acho que temos tempo.Se houver mais uma pergunta do plenário?Desculpe, Wade.Na verdade, não temos tempo, mas arranjaremos tempo.
Wade Napier da Avior Capital Markets.Andrew, você falou anteriormente sobre sua capacidade de criar um componente especializado no negócio de papelão para contêineres com tampo branco e caneluras e agora está falando de especialidades em papel kraft.Dadas as quedas de preços do papel kraft, os preços do papel kraft especial foram dissociados dos tipos padrão usados em materiais de construção?E então você pode apenas nos lembrar que porcentagem desse negócio de papel kraft é de tipos especiais?
E então minha segunda pergunta seria dentro do negócio de papel fino não revestido, houve muitas partes móveis com o fechamento do Merebank PM - um dos PMs de lá e Neusiedler.Qual era o seu tipo de demanda subjacente nesse negócio?E como você vê o desempenho desse mercado em 2020, dada a fraqueza dos preços na segunda metade do ano passado, e você pode nos dar um pouco de cor nisso?
Claro.Sim, quero dizer, só para ser mais específico, existem - e eu sei que a palavra especialidade pode ser usada em diferentes contextos.Então, falamos sobre papelão para contêineres, há os graus normais ou o tipo de graus universais de reciclagem de kraftliner não branqueado e então você tem as aplicações de nicho ou especiais, como topo branco e semiquímico.
No lado do papel kraft, normalmente diferenciamos entre os tipos de papel kraft para sacos, que normalmente é o que entra em suas aplicações de sacos industriais.E depois as especialidades, que abrangem a gama de aplicações do MG, do MF, desses tipos de - essas subclasses.Em termos de quantum para o nosso negócio, são cerca de 300.000 toneladas dos nossos 1,2 milhões e 1,3 milhões de toneladas de produção total de papel kraft.A dinâmica de preços é diferente.E da mesma forma, os fundamentos da oferta e da procura são bastante diferentes neste momento.Estamos vendo - no lado do sack kraft, como mencionei, é realmente - há uma fraqueza do lado da demanda que vimos em 2019, e teremos que ver como isso se desenrola porque isso é muito mais impulsionado pela construção, particularmente naqueles, como já disse, dos nossos mercados de exportação.Nos segmentos especializados, muito disso vai para essas aplicações de embalagens de nicho para aplicações mais do tipo varejo e, em seguida, para todas as outras aplicações especiais, por exemplo, papel antiaderente e similares.Então é muito diferente, os mercados diferenciados.E - mas de forma mais geral, o quadro da demanda é muito forte nessa área.E estamos vendo um bom crescimento.Também há concorrência lá, como você pode imaginar, ela também está atraindo concorrentes para esse espaço.Então você está vendo essa dinâmica acontecer.Mas a pressão real sobre os preços tem sido muito mais do lado do sack kraft neste ano.
Em termos da imagem do papel fino, quero dizer, só para ficar claro, as únicas partes móveis reais, se você chamar assim, do ano passado em termos de uma mudança estrutural em nosso negócio foi o fechamento daquela máquina de papel em Merebank.Fora disso, é normal no contexto.Acho que você está se referindo ao fato de que tivemos algum tempo de inatividade em Neusiedler porque Neusiedler é um papel especializado muito focado, estou usando o termo e, novamente, no segmento de papel fino, você tem os produtos de qualidade premium e realmente Neusiedler é um produtor de qualidade premium e é muito importante que se concentre nisso.E esse é o foco disso.Se esse mercado estiver mais fraco, certamente não produziremos commodities naquela operação de Neusiedler.Portanto, somos sempre ágeis na forma como gerenciamos esse portfólio.
Em termos de mercado global, porque, mais uma vez, sendo o produtor de baixo custo, estamos muito confiantes de que podemos ganhar dinheiro com cada tonelada que produzimos nas nossas grandes operações integradas.A questão para nós é a dinâmica estrutural a longo prazo.Claramente, o papel fino é um produto em geral, em declínio estrutural nos mercados maduros.É muito mais estável nos mercados emergentes.Mas é isso que planejamos como negócio daqui para frente.
Acho que vamos fechar aí.Muito obrigado pela sua atenção e por ter vindo hoje neste dia frio e chuvoso aqui em Londres, mas obrigado também no webcast pela sua atenção, e vou encerrar isso.Muito obrigado.
Horário da postagem: 11 de março de 2020