Transcrição da teleconferência de resultados do terceiro trimestre de 2019 da Packaging Corp of America (PKG)

Fundado em 1993 pelos irmãos Tom e David Gardner, The Motley Fool ajuda milhões de pessoas a alcançar a liberdade financeira por meio de nosso site, podcasts, livros, coluna de jornal, programa de rádio e serviços de investimento premium.

Obrigado por participar da teleconferência de resultados do terceiro trimestre de 2019 da Packaging Corporation of America.Seu anfitrião hoje será Mark Kowlzan, Presidente e CEO da PCA.Após a conclusão de sua narrativa, haverá uma sessão de perguntas e respostas.

Bom dia, e obrigado por participar da teleconferência de divulgação dos resultados do terceiro trimestre de 2019 da Packaging Corporation of America.Sou Mark Kowlzan, Presidente e CEO da PCA;e comigo, na teleconferência de hoje, está Tom Hassfurther, vice-presidente executivo, que dirige o negócio de embalagens;e Bob Mundy, nosso Diretor Financeiro.Começarei a teleconferência com uma visão geral dos nossos resultados do terceiro trimestre e depois passarei a palavra para Tom e Bob, que fornecerão mais detalhes, após o que encerrarei as coisas e ficaremos felizes em tire qualquer dúvida.

Ontem, reportamos lucro líquido do terceiro trimestre de US$ 180 milhões ou US$ 1,89 por ação, que incluiu US$ 0,02 por ação de despesas com itens especiais.Excluindo os itens especiais, o lucro líquido do terceiro trimestre de 2019 foi de US$ 182 milhões ou US$ 1,92 por ação, em comparação com o lucro líquido do terceiro trimestre de 2018 de US$ 211 milhões ou US$ 2,23 por ação.

As vendas líquidas do terceiro trimestre foram de US$ 1,8 bilhão em 2019 e 2018. O EBITDA total da empresa no terceiro trimestre, excluindo itens especiais, foi de US$ 364 milhões em 2019 e US$ 406 milhões em 2018. Excluindo itens especiais, o lucro por ação do terceiro trimestre de 2019 de US$ 1,92 foi de US$ 0,31 por ação. participação abaixo do terceiro trimestre de 2018, impulsionada principalmente por preços mais baixos no mix de US$ 0,36 e volume de US$ 0,03 no segmento de embalagens e menor volume em nosso segmento de papel de US$ 0,03.Um mix mais rico em nossas fábricas de caixas, bem como maiores despesas com mão de obra e reparos contribuíram para maiores despesas de conversão de US$ 0,06 e tivemos custos operacionais e outros custos mais elevados de US$ 0,03.Esses itens foram parcialmente compensados ​​por preços mais altos no mix em nosso segmento de Papel de US$ 0,09, menores despesas anuais com interrupções de serviço de US$ 0,09 e menores despesas de frete e logística de US$ 0,02.

Olhando para o negócio de embalagens, o EBITDA excluindo itens especiais no terceiro trimestre de 2019 de 325 milhões de dólares com vendas de 1,5 mil milhões de dólares resultou numa margem de 22% versus o EBITDA do ano passado de 378 milhões de dólares e vendas de 1,5 mil milhões de dólares ou margem de 25%.Nossas fábricas de papelão para contêineres operaram de maneira eficiente e econômica, à medida que continuamos a equilibrar nosso fornecimento com a atual demanda interna e de exportação, ao mesmo tempo em que otimizamos nossa área de cobertura de papelão para minimizar custos de frete e logística em todo o sistema.

Encerramos o trimestre com estoque 51 mil toneladas abaixo do ano passado e 30 mil toneladas abaixo do trimestre anterior.Além disso, mantivemos nossa taxa de integração líder do setor, fornecendo às nossas fábricas de caixas o papelão necessário para estabelecer novos recordes de remessas.

Passo agora a palavra ao Tom, que dará mais detalhes sobre as vendas de papelão para contêineres e nosso negócio de papelão ondulado.

Obrigado, Marcos.Como Mark indicou, nossas fábricas de produtos de papelão ondulado estabeleceram novos recordes de remessas trimestrais de caixas por dia, bem como de remessas totais do terceiro trimestre, ambas com aumento de 1,9% em comparação com o terceiro trimestre do ano passado.Apesar da significativa perda de negócios que incorremos no contêiner de Sacramento devido à compra de dois grandes clientes de chapas por outro integrado.

O volume de vendas externas de papelão para contêineres ficou cerca de 26.000 toneladas abaixo do terceiro trimestre do ano passado, à medida que adaptamos nosso sistema de papelão para contêineres à atual demanda interna e de exportação e suprimos as crescentes necessidades de nossas fábricas de caixas.Os preços e mix de produtos domésticos de papelão e papelão ondulado ficaram em US$ 0,23 por ação abaixo do terceiro trimestre de 2018 e caíram US$ 0,20 por ação em comparação com o segundo trimestre de 2019. Como mencionamos anteriormente, a maior parte do impacto das reduções de preços do índice publicado no início no ano seria refletido em nossos resultados do 3º trimestre.Os preços do cartão para contêineres de exportação caíram US$ 0,13 por ação em comparação com o terceiro trimestre de 2018 e caíram US$ 0,04 por ação em comparação com o segundo trimestre de 2019.

Obrigado, Tom.Olhando para o segmento de Papel, o EBITDA excluindo itens especiais no 3º trimestre foi de US$ 58 milhões, com vendas de US$ 243 milhões ou margem de 24%.Isso foi comparado ao EBITDA do terceiro trimestre de 2018 de US$ 44 milhões e vendas de US$ 254 milhões ou margem de 17%.

Nosso tamanho de xícara sazonalmente mais forte e nossos volumes de impressão e conversão foram superiores aos níveis do segundo trimestre, bem como ligeiramente acima do terceiro trimestre de 2018. O preço médio e o mix de nossos volumes de papel durante o trimestre foram cerca de 6% acima do ano passado.No entanto, o nosso preço e mix médios ficaram cerca de 1,5% abaixo do segundo trimestre de 2019, o que representou um declínio menor do que o indicado pelos índices de preços da indústria publicados.

Obviamente, o volume e a receita geral do segmento de papel ficaram abaixo do terceiro trimestre do ano passado devido à saída do negócio de white papers em nossa fábrica de Wallula.Continuamos a melhorar a nossa rentabilidade e margens no segmento de papel, em parte devido à saída deste negócio em Wallula, em vez de continuarmos a alocar pessoas e recursos de capital para o mesmo.

Obrigado, Marcos.Tivemos uma geração de caixa muito boa no terceiro trimestre, com caixa gerado pelas operações de US$ 340 milhões e fluxo de caixa livre de US$ 247 milhões.Os principais usos de caixa durante o trimestre incluíram despesas de capital de US$ 93 milhões, dividendos de ações ordinárias totalizaram US$ 75 milhões, US$ 46 milhões em pagamentos de imposto de renda federal e estadual, pagamentos de pensões de US$ 49 milhões e pagamentos de juros líquidos de US$ 4 milhões.Encerramos o trimestre com US$ 738 milhões em caixa.

Finalmente, as nossas despesas de manutenção anuais planeadas para o 4º trimestre permanecem inalteradas em relação à nossa orientação anterior, o que reflete um impacto negativo de 0,06 dólares por ação ao passar do 3º para o 4º.Agora vou passar de volta para Mark.

Obrigado, Bob.Olhando para o futuro, à medida que avançamos do 3º para o 4º trimestre em nosso segmento de Embalagens, as remessas de produtos de papelão ondulado com um dia de entrega a menos deverão ser um pouco menores.O volume de vendas de papelão para contêineres será menor, à medida que continuamos atendendo à demanda e trabalhando para construir algum estoque antes do final do ano, em preparação para as interrupções de manutenção programadas do primeiro trimestre de 2020 em nossas três maiores fábricas de papelão para contêineres, o que reduzirá significativamente nossa produção. início do próximo ano.

Esperamos preços ligeiramente mais baixos à medida que o impacto remanescente do preço doméstico publicado do cartão para contêineres diminui em relação ao início deste ano, através do nosso sistema e preços de exportação mais baixos.Também esperamos um mix sazonalmente menos rico em produtos de papelão ondulado em comparação com o terceiro trimestre, já que o negócio de produção no noroeste do Pacífico, bem como a exibição no negócio de gráficos de alta qualidade para o período de férias normalmente cai durante o trimestre.

Em nosso segmento de papel, espera-se que os volumes sejam sazonalmente menores, juntamente com preços médios mais baixos.Com o clima mais frio previsto, os custos de energia serão ligeiramente mais elevados e esperamos que alguns outros custos operacionais e de conversão também sejam mais elevados.Esses custos mais elevados incluem aproximadamente US$ 0,03 por ação associados ao início das operações de nossa nova fábrica de caixas em Richland Washington durante este trimestre.

Por fim, como Bob mencionou, a interrupção programada para manutenção deve ser maior que a do terceiro trimestre.Considerando esses itens, esperamos lucro no quarto trimestre de US$ 1,70 por ação.

Fico feliz em responder a qualquer dúvida.Mas devo lembrar que algumas das declarações que fizemos na teleconferência constituem declarações prospectivas.Essas declarações são baseadas em estimativas, expectativas e projeções atuais da empresa e envolvem riscos e incertezas inerentes, incluindo a direção da economia e aqueles identificados como fatores de risco em nosso Relatório Anual no Formulário 10-K arquivado na SEC.Os resultados reais podem diferir materialmente daqueles expressos nestas declarações prospectivas.

[Instruções do operador] Sua primeira pergunta vem da linha Chip Dillon com Vertical Research.

Parece que a linha do Sr. Dillon pode ter... pode ter sido desconectada.E sua próxima pergunta vem da linha de Brian Maguire com Goldman Sachs.

Sim.Mark, você fez alguns comentários sobre a sazonalidade no mix menos rico no quarto trimestre para remessas - obviamente [Fonética].Gostaria de saber, se você pudesse comentar sobre o que viu até agora em outubro sobre remessas e relacionado a esses comentários, alguma ideia inicial sobre a temporada de férias de comércio eletrônico?Você conhece muita discussão sobre isso e como o SIOC e algumas das mudanças nas embalagens livres de frustração da Amazon podem impactar os volumes do 4º trimestre, alguma ideia inicial sobre isso?

Sim, Brian.Ao longo de 15 dias, começamos em [Fonética] outubro 2% à frente de um ano atrás.Portanto, começamos bem em outubro.Em relação ao e-commerce, acho que o e-commerce terá um 4º trimestre forte.Novamente, como mencionado anteriormente, agora você está comparando o comércio eletrônico no total com o comércio eletrônico do passado e ainda não é um mercado totalmente maduro, mas certamente amadureceu ao longo dos anos.

Portanto, esperamos um aumento, mas não, não ao nível de quando estava na sua infância e crescia a taxas de dois dígitos.Acho que o frustration free e o SIOC estão tendo um impacto mínimo neste momento.Acho que será ainda mais a partir do próximo ano, à medida que continuarmos a desenvolver isso especificamente para a Amazon.E como eu disse anteriormente, acho que isso funciona muito bem com os pontos fortes do PCA, especialmente a peça SIOC, onde é muito necessária para desempenho;baseados em design, baseados em transporte, eles atuam muito bem em nossos pontos fortes.

Certo, ótimo.Só uma última para mim.Só acho que vocês já foram questionados um pouco sobre isso na última teleconferência, é sobre o novo índice de reciclagem, que está agora como está sendo lançado.Alguma ideia de como os clientes podem reagir a isso?Procurando talvez negociar com cartão reciclado de qualidade inferior ou talvez por razões de sustentabilidade ambiental, talvez tendo preferência por embalagens recicladas apenas para destacar que é um papel reciclado, sei que seu mix de clientes é um pouco diferente do mercado geral, então talvez um pouco mais imune a isso, mas pensando no geral, qual impacto, se houver, você acha que esse novo índice poderia ter?

Bem, Brian, este é Tom de novo.O índice praticamente não teve efeito sobre nós.Como mencionado anteriormente, é um produto muito diferente, não se baseia no desempenho.Não são muitas outras coisas que vendemos para o mercado aberto, além de não haver muita disponibilidade.Então eu acho que há muitas razões pelas quais isso aconteceu, praticamente não teve impacto.

Sim, a primeira pergunta é sobre a manutenção novamente, como será o ano que vem, trimestre a trimestre, em comparação com o que será este ano?

OK.OK.E aí não sei se vocês nos deram um nível de dívida de final de ano, desculpe, o nível de dívida de final de trimestre, isso muda alguma coisa a partir do segundo trimestre?

Sim, caímos, nossa dívida líquida estava um pouco acima de US$ 1,7 bilhão e a alavancagem está entre 1,1 e 1,2 vezes.

Ok, isso é muito útil.E então, na terceira pergunta que eu tinha, era rapidamente se você pudesse falar um pouco sobre o que você está vendo nos mercados de exportação, pelo menos em termos de, parece que vimos outra queda em outubro, pelo menos na Europa .

E você acha que algumas pessoas estão chegando perto de um ponto em que podem passar por algum tempo de inatividade e talvez até mesmo acabar nesses mercados só porque parece que não há muito a ganhar continuando a fornecer esses mercados?

Chip, aqui é o Tom, vou responder essa pergunta em relação aos mercados de exportação.Sim, vimos outra queda no preço aqui recentemente.Mas acho que estamos chegando ao fundo ou muito perto, dada a reação do mercado neste último caso.Então eu acho que sua - eu acho que sua tese está bem próxima.

Muito obrigado.Oi pessoal.Bom dia.Eu só queria talvez chegar ao desempenho no papel, que foi muito melhor do que estávamos procurando.Mark, você poderia analisar talvez o que Wallula não está em seu significado [fonético] em termos de ponte de ganhos e quaisquer outros fatores, se não para o dólar, apenas mantenha os baldes em termos de desempenho ano a ano no segmento de papel .

Bem, novamente, muito disso tem a ver apenas com o desempenho operacional geral e com a posição em que estamos no mercado com esse negócio.Como eu disse antes, trabalhamos muito nos últimos seis anos para reduzir os custos desse negócio.E então, saindo de Wallula, em particular, finalmente saindo completamente ano após ano, o que ajudou novamente com toda a estrutura de custos do negócio e, novamente, estamos muito satisfeitos com a evolução das vendas.

E não se esqueça, falamos sobre isso ao longo dos anos que um dos pontos fortes desse negócio é a capacidade logística legada de Boise na proposta de valor e que a capacidade logística traz para a equação.Então, novamente, nada diferente, o que está muito satisfeito com os negócios e os volumes estão em um bom lugar para nós.

OK.Parabéns pelo desempenho aí.E, quanto à embalagem, eu gostaria apenas de chegar à integração vertical.Pelos nossos cálculos, a integração vertical provavelmente subiu algumas centenas, 300 pontos base [fonéticos] no trimestre, você poderia comentar sobre isso, poderia comentar onde a integração vertical é para você agora e se você preferiria não dar uma porcentagem.A que distância você está, em pontos base, de onde gostaria de estar de maneira ideal?

Deixe-me responder desta forma.Atualmente, estamos na década de 90, como falamos este ano.Estamos nos preparando para iniciar a nova fábrica de caixas Richland.À medida que isso avança na curva para o próximo ano, esperamos ver se o mercado se manterá enquanto olhamos para o mundo, estaríamos começando a nos aproximar de meados dos anos 90, onde estávamos há alguns anos, como o ano se desenrola no próximo ano.Isso é - não quero fornecer números específicos, mas é assim que estamos vendo as coisas.

Ok, agradeço isso, Mark.A última minha e eu vou entregá-la.Você sabe, ao olhar para 2019, obviamente não foi um ano tão cheio como foi 2018, pelo menos durante o primeiro semestre, mas você sabe que em anos que talvez não sejam tão fortes do ponto de vista da demanda, há outros coisas que uma empresa como a PKG faria para melhorar o perfil de ganhos e nos próximos anos, obviamente, Richland é uma das coisas que você está fazendo, que outras iniciativas importantes você tem agora para melhorar o desempenho do negócio, que continua bom em um mais - em um ambiente mais forte e o que você está fazendo em particular no lado da conversão, na medida em que pode comentar sobre o crescimento contínuo do comércio eletrônico em termos de canal.O que você está fazendo em termos de impressão ou conversão na medida em que pode comentar aí.Obrigado pessoal, boa sorte no trimestre.

Sim, vou começar e depois deixar Tom terminar.Em geral, continuamos buscando oportunidades para reduzir custos, mencionamos no início deste ano que com os grandes projetos concluídos em DeRidder e Wallula nas conversões, pegamos os recursos técnicos e de engenharia e estamos implantando agora em toda a empresa nas operações de conversão de papelão ondulado e isso também nos permite observar e ver algumas novas oportunidades que podemos avançar.

Além disso, contratamos anualmente novos engenheiros.Estamos começando a colocar engenheiros nessas operações de fábrica de caixas, mas, no geral, continuaremos a gerar oportunidades de custo e volume nesse lado do negócio com o esforço que temos.Tom, você quer acrescentar algo a isso?

Sim, Jorge.Gostaria apenas de acrescentar que, como vocês bem sabem, adotamos uma abordagem de longo prazo para nossos negócios e fazemos investimentos em momentos em que pode haver períodos de lentidão.Este é um deles onde a demanda não tem sido incrivelmente robusta.Tem estado tudo bem, mas não, mas não é robusto e estamos fazendo alguns investimentos de capital significativos.

Estamos fazendo algumas coisas que nos posicionarão para o longo prazo.E é um bom momento para fazer isso porque, à medida que os negócios aumentam, à medida que a demanda aumenta quando passamos por um período de crescimento um pouco maior, somos capazes de absorver isso.

Então você sabe que a máquina W3 [Fonética] é um bom exemplo disso, onde construímos uma pista em termos de toneladas e estamos fazendo a mesma coisa nas fábricas de caixas.

Mark, só para começar, você tem falado mais nos últimos trimestres sobre realmente apenas atender à demanda.E gostaria de saber se você poderia apenas compartilhar algumas idéias sobre quais têm sido as estratégias mais eficazes para reduzir a produção e atender à demanda.Quais são os elementos-chave aí?

Novamente com a capacidade da Wallula Mill, conseguimos reequilibrar todo o sistema.E sem desligar as máquinas, conseguimos desacelerar e isso nos dá novamente a capacidade de ajustar em tempo real conforme o mercado determina, à medida que as necessidades do cliente fluem ao longo de um trimestre.Somos muito mais ágeis na forma como atendemos esse mercado.Mas, ao mesmo tempo, nos deu muito mais confiança na forma como gerenciamos nossos estoques.E se você pensar que o estoque ano após ano caiu 50.000 toneladas no segundo trimestre e o estoque do terceiro trimestre caiu 30.000 toneladas, essa capacidade agora de realmente operar o sistema de moagem conforme ditado pela demanda é realmente compensada para nós e nós agora temos cobertura nacional de fornecimento de papelão para contêineres e estamos aproveitando isso.

OK.E então eu só queria abordar esse crescimento do papelão reciclado.Parece que algumas das novas fábricas e uma série de novas máquinas estão operando uma grande quantidade de resíduos mistos e com os resíduos mistos sendo algo próximo de zero no momento, isso é definitivamente uma vantagem de custo, gostaria de saber se você ou Tom poderiam conversar um pouco um pouco sobre as possibilidades de uso de um produto de processo de papelão com muitos resíduos misturados que isso envolveria.Para que serve e para que não pode ser usado?

Bem, novamente, um resíduo misto em geral, a qualidade da fibra do ponto de vista da resistência não está nem perto do que você esperaria do kraft, do OCC ou do VOK.Além disso, o nível de contaminantes é significativamente pior tradicionalmente, a menos que você esteja recebendo papel de escritório classificado, mas, novamente, as características gerais de desempenho são muito inferiores às dos tradicionais fornecimentos de fibra de papelão para contêineres [Fonética].E então não é que você não possa usar parte disso, mas é em aplicações muito limitadas e, novamente, não usamos resíduos mistos.

OK.Apenas voltando à pergunta de Brian.Incluir mais papelão reciclado na mistura é algo que seria interessante para você nos próximos, digamos, três a cinco anos?

Na verdade, um dos projetos que acabamos de aprovar no Conselho em agosto foi a construção de uma nova planta OCC na fábrica de Wallula a partir do próximo ano, e esperamos tê-la online até o final do ano.São mil toneladas por dia do projeto OCC que fornecerão à fábrica toda a fibra reciclada necessária e teremos - como já usamos esta palavra muitas vezes, a máxima flexibilidade de fibra em Wallula, onde a fibra é mais cara em termos do sistema moinho.Então vamos aproveitar a disponibilidade do OCC e aproveitar nas máquinas.E então, Tom, você quer acrescentar algo a isso?[Sobreposição de fala]

Bem, vou apenas responder a última parte da sua pergunta, Mark.E isso é para os nossos clientes que pedem 100% reciclado.Ocasionalmente o fazem, mas depois de obterem a educação e compreenderem que, para funcionar este sistema de circuito fechado que temos, é necessário começar com o virgem.Todo mundo entende isso, todo mundo sabe disso.Então eu acho que eles são muito mais sensíveis ao desempenho e ao que isso faz por eles, e como a caixa funciona para eles e entrega de maneira econômica.Mais do que dizer, preciso ter um OCC 100%.Eles entenderam que o cliente [Indecifrável] disse que não teríamos, não teríamos mais um sistema de malha fechada com ele.Esse material se degrada muito rapidamente ao longo de um período de tempo.Então é basicamente onde estamos e é por isso que acho que toda essa discussão sobre papelão reciclado é um tanto silenciosa, pelo menos em relação ao PCA.

Só mais um pouquinho, mais um pouco nesse projeto, estamos olhando para isso de novo, é uma oportunidade de redução de custos.E o abastecimento em toda essa região se você for até o litoral e descer até a região Intermountain, identificamos nossas fontes.E, novamente, esperamos ter esse projeto online no final do próximo ano.

Obrigado.Mark, você disse que Wallula tem uma variedade incomum de mixagens sem ter o impacto de eficiência que normalmente vemos.Esse mix de negócios até agora ficou dentro das suas expectativas mesmo com o mercado mais fraco e a Richland vai mudar o ótimo mix que vocês estão produzindo lá?

Não, funcionou muito bem.Como havíamos planejado há dois anos, a fábrica Wallula, para ter sucesso, teve que produzir classes de alto desempenho com maior peso, até as classes de alto desempenho com peso mais leve.E temos feito isso o ano todo.E então, obviamente, não estamos operando a fábrica em sua capacidade total, mas se Richland entrar em ação, poderemos aproveitar ao máximo essa capacidade restante.E estamos muito satisfeitos com a qualidade.Estamos muito satisfeitos com a flexibilidade da máquina em termos de alto desempenho de peso pesado até alto desempenho de peso leve.Portanto, isso nos dá a máxima flexibilidade para fornecer ao Noroeste do Pacífico e à Costa Oeste toda a alimentação de que precisamos.

Isso é ótimo.E só mais uma pergunta, você falou sobre a importância estratégica dos seus parceiros de exportação.Mas será que a importância estratégica dos mercados de exportação mudou à medida que o seu sistema cresceu e se diversificou?

Bem, novamente, tenha em mente que provavelmente há mais de trinta, quarenta ou mais anos, temos esse legado de negócios de clientes em todo o mundo, provavelmente em 36, 38 países diferentes.Tom, aqui você quer acrescentar algo a isso?

Sim, eu diria apenas, Mark, que continua estratégico do ponto de vista de que esses clientes são de longa data e estão conosco há muito tempo, as notas são muito boas.A sazonalidade é um ajuste muito bom.Há muitas coisas que entram na equação, mas ainda permanecem estratégicas.

Mark, você fez um comentário sobre alguns planos de interrupção para o próximo ano.Então vou considerar isso como o fim.Você pode quantificar qualquer tipo de perda de toneladas de produção que ocorreu aqui em 2019 e talvez eu acho [Indecifrável] contraste isso com o que você espera para 2020 e realmente a natureza da questão é em 2018, parecia que a indústria estava funcionando a todo vapor tilt, chegando em 19, as coisas foram um pouco retardadas.E a minha impressão foi que vocês dedicaram um tempinho a mais para fazer alguns outros projetos de manutenção na fábrica, para que em 2020 vocês pudessem rodar um pouco mais.Mas pelo seu comentário parece que vocês têm uma manutenção bastante pesada agendada novamente em 2020. Então, só estou tentando entender isso.

Sim, não, não fizemos nenhum tempo de inatividade excessivo este ano para fazer nenhum trabalho extra, executamos nossas interrupções anuais planejadas normais.E, novamente, aproveitando a capacidade Wallula, agora somos capazes de realmente atender todas as nossas demandas no setor de papelão para contêineres do negócio com um sistema de seis moinhos.E realmente atender à demanda e essa capacidade nos permitiu realmente reduzir os níveis de estoque para um nível muito mais confortável com essa capacidade.Dito isto, continuaremos a atender à demanda.

Obrigado.E então eu acho que, tentando entender o diálogo do cliente, um pouco aqui, não obviamente tentando obter algo específico.Mas como vão as conversas?E acho que nosso pessoal busca um pouco mais de eficiência de seus fornecedores, quero dizer, quando as coisas começam a desacelerar.Eu acho que, quando as coisas estão indo bem, talvez as pessoas não liguem tanto para o lado dos custos.Mas agora as coisas estão um pouco mais lentas, é mais uma conversa sobre custo ou eficiência no lado da conversão?

Geralmente não falamos sobre atividades específicas do cliente e você só pode imaginar novamente parte de nossa proposta – nossa proposta de valor é apenas fornecer um valor tremendo para nossos clientes de várias maneiras.

Bom dia.Nos últimos anos, você fez algumas coisas de processo no lado [fonético] com DeRidder e Wallula e, neste ano, acho que você se concentrou mais no lado da planta de caixas com Richland e Wisconsin, entre outros.Seria justo dizer que o investimento poderia diminuir em 2020, dado todo este trabalho realizado nos últimos dois anos.

Bem, novamente sem responder isso lhe dará uma avaliação melhor em janeiro, quando tivermos a teleconferência de janeiro, apenas tenha em mente que poderemos aproveitar as oportunidades como acharmos adequado.E então, prefiro responder desta forma: quaisquer que sejam as oportunidades que consideramos oportunidades verdadeiras, temos a capacidade, temos o dinheiro em mãos, temos os recursos para executar.E então estamos em uma boa posição nesse aspecto.

Ok, isso é justo.Acho que abordando isso de um ângulo diferente, você tem usado sua organização de tecnologia interna para melhorar seu sistema de fábrica de caixas por alguns trimestres agora [indecifrável], olhando para isso, em que entrada você diria que os processos estão. ainda na primeira ou na segunda entrada, ou Richland e os outros projetos em Wisconsin são uma parte decente do que você espera?

O que significa que temos uma tremenda oportunidade nos próximos anos para continuar a desenvolver esse lado da nossa oportunidade e da mesma forma que fizemos em nossas fábricas há 25 anos.

Entendido, compreendido.Isso é muito útil e basta mudar de marcha rapidamente.Eu sei que você acabou de anunciar a nova fábrica de OCC em Wallula. Historicamente, acho que sua mistura de fibras recicladas tem sido algo em torno de 15% a 20%.Na sua opinião, existe um limite natural para onde isso pode chegar, mantendo ao mesmo tempo o desempenho que seus clientes esperam de você ou apenas o que você pensa sobre isso?

Não temos nenhum plano atual para mudar isso significativamente em nosso sistema de fábrica legado.Mas temos a flexibilidade de aumentar e diminuir qualquer fábrica de papelão para contêineres, mas, novamente, há limites, conforme afirmamos ao longo do ano.Então, novamente, com exceção do projeto Wallula, as usinas legadas restantes permanecerão na mesma faixa em que estiveram em termos de utilização de OCC e utilização de VOK.

Obrigado.Primeiro, do lado da demanda de caixas, vocês subiram perto de 2% no trimestre recém encerrado que vocês sugeriram, é assim que está sendo o mês de outubro.Acho que anteriormente você também indicou que a perda de negócios relacionada a Sacramento foi de cerca de 1,5%.Então, é justo dizer que você está em um ambiente onde você poderia esperar, uma vez que você dominasse o negócio de Sacramento, crescer a uma taxa de cerca de 3,5%, essa é uma maneira justa de ver isso?

Bem, deixe-me começar e então Tom lhe dará um pouco de cor.Obviamente não vou especular sobre qual será o volume no próximo ano, entendendo que estamos em uma posição muito melhor.E, novamente, você mencionou a palavra-chave que utilizamos no período de dezembro, estaremos chegando no ano em que esse negócio foi encerrado.E assim, no próximo ano, será uma métrica diferente, mas, novamente, tudo depende de como será a demanda e, portanto, não posso especular sobre isso.

E então Bob, quando você - você mencionou que acabou de dizer algo sobre desenvolvimento para a Amazon quando relacionado à conversa SIOC e eu apenas - isso foi um comentário específico da Packaging Corp, foi um comentário da indústria, e se isso for um Comentário específico da Packaging Corp.Você pode fornecer mais detalhes sobre o que deveríamos tirar disso - que mencionamos?

Mark, o que eu diria é que estamos na equipe da Amazon para ajudar a desenvolver o SIOC e ajudar a trabalhar nisso e ajudar a definir o que é e ajudar a cumprir os objetivos que a Amazon tem .Portanto, estamos ativamente envolvidos com a Amazon e com nossos clientes diretos, bem como com alguns clientes potenciais, no desenvolvimento desse programa SIOC.

Então, estou fazendo um comentário sobre o PCA e obviamente esta é uma iniciativa da indústria também.

Certo, ótimo.E então, só neste ano, os gastos de capital nos primeiros 9 meses estão em torno de 264, acho que me parece que você vai [fonético] gastar muito dinheiro no 4º trimestre, você provavelmente está vai chegar mais leve do que eu havia previsto anteriormente.Alguma atualização sobre qual será o seu capex para 2019?

Sim, Marcos.Essa é uma boa observação.Havíamos anunciado na teleconferência de julho que [Indecifrável] seríamos pouco mais de 400 milhões no período de verão, conseguimos reavaliar algumas oportunidades e mudamos de assunto.Foi basicamente assim que surgiram os projetos Wallula.E isso nos deu a oportunidade de retirar parte do capital.

Portanto, seremos mais leves do que a estimativa original, provavelmente não acima de 400, mas em algum lugar abaixo disso, mas novamente estamos mudando de marcha em algumas dessas oportunidades.Mas acho que vale a pena ressaltar que, na tradição do PCA, temos a capacidade de dar um passo atrás e reavaliar o que é a coisa certa a fazer com nossos dólares e, novamente, foi um período de verão para reavaliar como eram as oportunidades, quais seriam as melhores as oportunidades eram para nós.E então nós mudamos algumas coisas.Então é apenas a questão do tempo.

Então, é que esperaríamos que os gastos fluíssem para o próximo ano, ou é - ou talvez um pouco mais de cor.Existem outras opções que estão potencialmente sendo consideradas com as quais obviamente você não pode falar necessariamente, mas que podem contribuir para isso.Ou acho que a terceira alternativa seria se você estivesse, e acho que isso é improvável, mas se você estiver menos confiante sobre onde seus fluxos de caixa - sua geração de fluxo de caixa no futuro.Qualquer ajuda que você possa nos dar com isso.

Bom, sem dar o número exato do capital, o Conselho aprovou em agosto dois grandes projetos na Wallula Mill, sendo um o projeto OCC e o outro um novo projeto de pátio de madeira.E assim, esses gastos, embora não sejam todos no próximo ano, alguns serão transferidos para 2021, mas uma boa parte dos gastos começará no próximo ano nestes dois grandes projetos em Wallula, mas esses são projetos de retorno muito alto.

Então, novamente, nos reservamos o direito de poder mover o capital para cima e para baixo, mas dentro de um intervalo de algum lugar onde estivemos e com o qual nos sentimos confortáveis.Parte do que estamos fazendo é garantir que todos esses projetos que realizamos, que estejamos fazendo a engenharia, gerenciando os projetos nós mesmos e mantendo um controle rígido dessas execuções de projetos e isso nos dá o melhor retornar.

Até o final de 2017 vocês eram muito vorazes, adquirentes de capacidade de conversão, mas desde Sacramento vocês meio que tiraram o pé do acelerador e só estou me perguntando se alguma coisa mudou filosoficamente ou talvez seja uma perspectiva de avaliação.

Agora, deixe-me comentar sobre isso, então Tom pode acrescentar algo.Parte disso são as oportunidades que existem e o quanto você está pagando por essa oportunidade.Então, novamente, somos muito, muito criteriosos na forma como avaliamos essas oportunidades e muito específicos sobre as oportunidades pelas quais nos sentiríamos atraídos.Tom?

Eu apenas acrescentaria isso.Temos sido incrivelmente disciplinados em nossa estratégia de aquisição.Tem sido uma abordagem muito específica.As oportunidades são menores hoje em dia, especialmente porque o mercado independente encolheu dramaticamente.Então, existem algumas oportunidades por aí?Sim, nós exploramos todas as oportunidades que achamos que fazem sentido.Simplesmente não encontramos nenhum que se encaixe - que se encaixe perfeitamente em nossos critérios que procuramos, então ainda é uma parte muito importante de nossa estratégia e continuaremos a procurar e explorar todas as oportunidades e aquelas que fazem sentido , seguiremos em frente.Isso é o melhor que posso dizer.

Ok, obrigado.E apenas um rápido acompanhamento, acho que no comércio eletrônico, que ainda está crescendo, talvez não tão rápido e o SIOC é um desenvolvimento interessante, mas à medida que as pessoas tentam diminuir a embalagem geral, vimos bolsas plásticas ressurgirem e Não acho que isso seja muito ecológico.Vocês têm alguma capacidade ou prevêem algum benefício de uma migração para papel kraft ou sacos kraft?

Não estamos, obviamente, não estamos no negócio de sacos kraft, mas acho que existem oportunidades de papelão ondulado que estão surgindo como resultado de os consumidores realmente se afastarem dos plásticos, entendendo o que isso faz ao meio ambiente e, e em muitos casos, temos muito comércio eletrônico e falamos sobre a Amazon o tempo todo em relação ao comércio eletrônico, mas praticamente todo mundo que fabrica alguma coisa e vende através do ambiente de varejo está hoje em alguma forma de comércio eletrônico.E todos dizem a mesma coisa: muitos consumidores não querem receber seus produtos nem em embalagens plásticas, nem em algum outro formato de embalagem plástica e até no programa SIOC.

Há muita discussão sobre a retirada do plástico da embalagem primária.Então eu acho que a sua promessa [Fonética] está correta e acho que há oportunidades para a indústria de papelão ondulado avançar em relação a essa oportunidade potencial no e-commerce.

Bom dia.Obrigado a todos por responderem minhas perguntas.Eu agradeço.Tom, você - você comentou em resposta a uma pergunta na última teleconferência sobre a tendência do trimestre começar bastante forte e depois desacelerar no final do trimestre, e parecia que o 3T é praticamente o mesmo.

Acho que você disse em julho que subiu 5,8% nas primeiras semanas e no trimestre inteiro subiu um pouco menos de 2%.Você pode apenas reiterar por que acha que está vendo esses padrões e espera que o 4T seja semelhante ao que você viu no passado, por mais [fonéticos] muitos trimestres nesse sentido?

Adam, é impossível prever exatamente o que vai acontecer com nossos mais de 18.000 clientes, mas acho que a tendência é porque nossos clientes estão mantendo seus estoques tão baixos e sob controle que no trimestre eles, no início do trimestre, reabastecem os estoques até certo ponto.E no final do trimestre eles talvez estejam diminuindo porque, como vocês sabem, a economia é tal que é bastante imprevisível.Não é robusto, por assim dizer, e acho que nossos clientes estão gerenciando seu caixa, seus estoques, tudo muito próximo do colete e espero que a mesma coisa aconteça no 4º trimestre.Bom, o 4º trimestre é lindo, é um pouco mais previsível em termos de feriados e todas as outras coisas que acontecem desde o Dia de Ação de Graças até o Natal.

Então eu ficaria surpreso se o nível permanecesse nesse nível, mas ainda acho que o 4º trimestre será bastante sólido.

E só para ficar claro no terceiro trimestre, você viu o mesmo tipo de coisa que as tendências desaceleraram no final?

Ok e então, obrigado Tom.E apenas Bob um na ponte para o 4T.Eu sei que você mencionou que a manutenção seria um arrasto de $ 0,06 e obviamente você está orientando para $ 0,22 a menos no geral.Então restam 16. Você pode falar mais ou menos sobre os outros fatores, preços mais baixos, volume menor, mix mais fraco, custo mais alto?Você pode nos dar uma ideia aproximada do que você espera que cada um deles seja?

Bem, e obviamente, essas são as categorias que apontamos, mas nunca demos números específicos para esses diferentes grupos.Então, basta seguir nossos comentários por enquanto.

OK.E então eu acho que você disse na próxima teleconferência, você vai falar sobre como será a manutenção por trimestre, parece que o 1T será um trimestre de manutenção particularmente pesada, essa é a maneira certa de pensar sobre isso?

Bem, direi apenas que temos, como dissemos em nosso, acho que na divulgação de resultados, temos nossas três maiores fábricas de papelão para contêineres com interrupções anuais no primeiro trimestre.Então isso indica que há muito trabalho acontecendo com eles.

Ei, obrigado por seguir meu acompanhamento.Eu só quero ter certeza de que entendi tudo direito, todos vocês são premium em termos de capacidade OCC em Wallula e sei que há outra organização tentando arrecadar dinheiro para construir uma fábrica de reciclagem em Utah e acho que todos vocês têm a maior presença de conversão de caixas em esse estado.Com a Wallula Mill, você cuida praticamente de todo o chumbo reciclado que você teria para suas fábricas de caixas, se precisassem, papelão reciclado em Utah?

Sim.Chip, enquanto estávamos analisando novamente esta oportunidade de projeto.Analisamos desde a região entre montanhas até a costa do Pacífico todas as nossas oportunidades de fornecimento.E por isso nos sentimos confiantes, temos discussões em andamento e, em alguns casos, definidas sobre a origem do fornecimento.Então, estamos muito confiantes e novamente o projeto está em andamento e estamos avançando a todo vapor, estamos executando isso para o próximo ano.

Ok, e rapidamente também, acredito que foi perguntado sobre o negócio do Livro Branco e US $ 48 milhões em um trimestre foi, acho que seu melhor desempenho é um dos melhores que você teve desde o acordo de Boise, seis anos atrás e foi há algo incomum no terceiro trimestre, seja apenas um desempenho super bom ou esse tipo de linha de base decente para pensar à medida que avançamos e, obviamente, levamos em consideração a manutenção, levamos em consideração o preço e os volumes a partir daqui.

Bom, lembre-se que não tivemos interrupção no 3º trimestre deste ano.E, novamente, havia o volume sazonal, mas, novamente, uma parte dele é apenas, é um, vou usar a palavra, é um pequeno negócio para nós, são as duas fábricas;a fábrica de Jackson e a fábrica de I Falls e temos uma grande capacidade de distribuição em todo o país.Portanto, temos uma base de clientes muito boa e a capacidade logística é muito valiosa para essa proposta e, se você entender que teremos interrupções programadas para o próximo ano em algum momento durante esses trimestres, você terá esses grandes os impactos nos custos de interrupção, mas líquido-líquido, isso acontecerá - continua sendo um bom negócio para nós.Bob, você quer dizer sobre isso.

Não, não, eu concordo.É apenas a estrutura de custos, e acho que existe, vai continuar a fazer um excelente trabalho apenas gerenciando custos, Chip e transformando tantos custos quanto possível em custos de tipo variável, em vez de fixos em coisas assim e isso apenas continua - eles continuam a fazer um excelente trabalho.

E, por último, em relação aos volumes, quero dizer que houve muitas mudanças com o aumento das importações, mas muita capacidade foi removida e um concorrente realmente saiu do mercado.Ao olhar para 2020 e 2021, você vê qualquer coisa, qualquer etapa funciona no lado da demanda ou deve continuar esperançosamente estável ou talvez apenas diminuiu ligeiramente ou você vê algo diferente disso.

Bem, você sabe que se ler as informações do índice com o que o trade está dizendo, obviamente eles prevêem uma destruição contínua da demanda do mercado ao longo do tempo.Mas sim, temos lidado com isso há quase algumas décadas.Então, nós simplesmente temos essa capacidade de gerenciar isso.Nosso volume atenderá à demanda do mercado, e isso é tudo que posso dizer.Temos a capacidade de flexibilizar um pouco essa capacidade e, novamente, isso nos permite avançar dentro da base de clientes, que costumava estar dentro.

Olá, Marcos.Eu queria apenas chegar ao saldo de caixa, que é de cerca de três quartos de US$ 1 bilhão no momento.Você se sentiria confortável em continuar a acumular caixa pelo menos nos próximos 2 ou 3 trimestres?

Não vou falar muito longe.Estamos confortáveis ​​onde estamos agora.Usaremos algumas das palavras que usamos este ano em termos de que ainda vivemos em tempos incertos.Achamos que é muito prudente permanecermos muito conservadores na forma como tratamos esse dinheiro.Isso nos dá a maior opção na forma como aproveitamos esse dinheiro.E eu disse isso na teleconferência de julho, com cada dólar de dinheiro disponível não sendo desperdiçado.E, portanto, reservamo-nos o direito de permitir que isso continue por enquanto, mas isso nos dá enormes oportunidades no futuro para criar valor para os acionistas, como temos feito há muitos anos.

Sim, olhe Mark, você tem sido um grande alocador de capital ao longo do tempo, acho que todos podem ver isso.Estou apenas curioso, é uma posição grande, quero dizer, obviamente é mais dinheiro do que você precisaria para comprar algumas plantas em caixa.Então, você pode nos dar uma ideia de quais tipos de situações podem ser interessantes e se houve alguma mudança nos tipos de coisas que você está disposto a considerar historicamente? Você disse que não queria ir para o exterior, você não queria ir para o México, você não queria ir para a Europa.Alguma mudança nessas posições?

Nenhuma mudança nessa posição de estar offshore.Somos baseados nos Estados Unidos e continuaremos a ser baseados nos Estados Unidos.Mais uma vez, só preciso acreditar que entraremos em ano eleitoral no próximo ano.Temos muita incerteza no mundo que nos rodeia.E então esse dinheiro nos dá uma tremenda oportunidade, não importa o que aconteça no futuro.

Ok, isso é justo.Novamente, acho que se você olhar seu histórico nos últimos 20 anos, ele fala com bastante clareza.Eu vou virar.

Obrigado por fazer o acompanhamento.Vou ser breve.No comunicado à imprensa, acho que nos comentários preparados você falou sobre atender à demanda, mas também tentar construir algum estoque em antecipação à manutenção no próximo ano.Há alguma coisa específica que você deseja que tiremos disso?

Não, novamente, assim como olhamos para as interrupções no próximo ano.E se a gente assumir uma determinada demanda, que você tem que construir um modelo, seja ou não é isso que acontece no mundo.Mas se presumirmos que vamos eliminar essas interrupções no próximo ano e qual será a implicação nas toneladas que estamos retirando no primeiro trimestre, você terá que fazê-lo - e também estará lidando com o fenômeno climático de inverno, que é uma grande incerteza em todo o país e o que isso pode causar ao transporte.Então, com certeza você tem que ter um estoque um pouco maior para suprir a demanda nas fábricas de caixas, enquanto você desativa essas fábricas.

Então, estamos apenas dizendo que há alguns números que vamos subir a partir do final do terceiro trimestre e ficar um pouco mais confortáveis ​​à medida que avançamos em dezembro e entramos em janeiro.Não vamos divulgar esse número, mas será um pouco maior do que no final do 3T.

Oi pessoal.Obrigado por me encaixar e serei rápido, só mais uma pergunta rápida sobre e-commerce.Mark e Tom, quero dizer, na medida em que vocês estão trabalhando em mais projetos SIOC, talvez dimensionando produtos para clientes de acordo com o protocolo de peso dimensional.Há algum elemento importante em que você está trabalhando, no lado da conversão, qualquer coisa que você esteja fazendo, talvez na impressão, talvez digital, enquanto você tenta aumentar sua penetração ou compartilhar o que você faz para o cliente naquele momento, se você pode nos atualizar sobre suas opiniões novamente na linha superior branca ou se precisa desenvolver qualquer capacidade em um grau maior internamente ou não.

Deixe-me responder primeiro à pergunta branca e então Tom pode terminar o resto da pergunta.Atualmente temos a capacidade, se necessário, poderíamos produzir tampo branco, mas não é econômico para nós fazer isso e então não iremos perseguir isso como seria de esperar.Tom?

George, muito rápido no e-com, obviamente não vou entrar em detalhes sobre o que estamos planejando fazer além de apenas dizer que exploramos todas as alternativas, exploramos o que é melhor para nossos clientes.O que consideramos serem as melhores soluções do mercado e continuaremos a fazê-lo.

Ok, obrigado.Zetania, que encerra nossa teleconferência de hoje e gostaria de agradecer a todos por se juntarem a nós e espero conversar com vocês em janeiro, quando apresentarmos o resumo do ano e do quarto trimestre.Tenha um bom dia.