Transcriere editată a conferinței telefonice sau a prezentării privind veniturile MNDI.L 27-feb-20 9:00 GMT

Londra, 27 februarie 2020 (Thomson StreetEvents) -- Transcriere editată a teleconferinței sau a prezentării privind veniturile Mondi PLC Joi, 27 februarie 2020, la 9:00:00 GMT

Bună dimineața tuturor și bine ați venit la Prezentarea rezultatelor pentru anul întreg Mondi pentru 2019. Și, după cum știți, sunt Andrew King și -- deși, știu că majoritatea dintre voi mă cunoașteți foarte bine, aceasta este, evident, prima dată când am privilegiul de a oferi aceste rezultate în calitate de CEO-ul dvs. desemnat.Așa că m-am gândit cu asta în minte, aș începe mai întâi cu câteva reflecții, ceea ce cred că a fost important în conducerea performanței grupului în ultimii ani.Și cred că, mai important, ceea ce cred eu este -- important pentru performanța viitoare a grupului.Voi reveni apoi la o trecere în revistă a momentelor importante din 2019 și apoi voi încheia cu câteva gânduri despre poziționarea strategică.

După cum vedem în acest diapozitiv, cred că, în primul rând, cea mai mare parte a ceea ce auziți vă va fi foarte familiar și nu mă scuz pentru asta.În mod evident, am fost cu grupul de foarte mult timp și am fost foarte mult parte din formularea strategiei grupului.Și cred că am avut o viziune foarte clară asupra a ceea ce funcționează pentru noi, ce nu funcționează pentru noi.Și, important, cred că știm că multe dintre acestea ne vor susține și în viitor.

Desigur, în orice cadru, trebuie să fii agil, să fii receptiv la circumstanțe pe măsură ce acestea se schimbă.În mod clar, există o lume în mișcare foarte rapidă în acest moment la care trebuie să răspundem.Dar cred că principiile de bază prin care vă voi duce, cred, ne-au servit bine și cred că vor continua să ne servească foarte bine în viitor.

După cum puteți vedea, în primul rând, credem că sustenabilitatea este în centrul nostru.Este în ADN-ul grupului de mulți ani.Adevărata atenție, evident, de-a lungul numărului de ani, a fost cu adevărat asupra modului în care facem lucrurile.Impactul afacerii noastre asupra mediului din jurul nostru și munca pe care am făcut-o pentru a atenua orice impact negativ și, de fapt, pentru a îmbunătăți mediul și comunitățile în care lucrăm.

Cred că am avut mare succes ca grup în realizarea acestui lucru.Și, desigur, acum întreaga agendă s-a extins și la produsele pe care le produceți și impactul pe care, la rândul său, îl are asupra lumii din jurul nostru.

Și cred că, din nou, aici, suntem într-o poziție fantastică și unică, într-adevăr, pe care o rezumam întotdeauna în motto-ul nostru, Hârtie acolo unde este posibil, plastic atunci când este util.Suntem un jucător important în lanțul valoric carton ondulat, după cum bine știți.Suntem cel mai mare producător de pungi de hârtie din lume.Avem o prezență semnificativă în clasele de hârtie kraft de specialitate.Și, desigur, vom fi un beneficiar clar al trecerii la soluții mai sustenabile.

Evident, ceea ce ne face unici este faptul că avem acces la clienți, tehnologie, know-how, oferite de afacerea noastră de ambalaje pe bază de plastic, care, în sine, văd oportunități semnificative de îmbunătățire, în special în ceea ce privește conducerea mai multor reciclabilitatea produselor pe bază de hârtie.

Desigur, afacerea noastră de ambalare beneficiază și de cealaltă -- unele dintre celelalte tendințe cheie pe care le vedem în lume în acest moment.În mod clar, comerțul electronic este o tendință în curs de desfășurare, care continuă să stimuleze creșterea, în special în ceea ce privește cutia, dar și mai interesant acum și pe partea pungilor, a crescut -- problema creșterii gradului de conștientizare a mărcii, care nu a dispărut. și continuă să stimuleze creșterea gradelor de ambalare.

Deci, pe scurt, ne văd în mod clar pe partea dreaptă a multor dintre aceste tendințe cheie din industrie.Desigur, este de la sine înțeles că concentrarea noastră pe a fi -- activele noastre avantajoase din punct de vedere al costurilor a fost întotdeauna un principiu de bază al ceea ce suntem.Credem în mod clar că livrarea la prețuri reduse pe piețele alese de dvs. este unul dintre factorii cheie de valoare, în special în industria de celuloză și hârtie din amonte.Acest lucru rămâne foarte important pentru afacerea noastră.Și cred că urmează mai multe în ceea ce privește ceea ce putem face în acest domeniu.

În mod clar, cred că un punct forte cheie care a fost identificat de-a lungul anilor este gândirea noastră consecventă și disciplinată în ceea ce privește alocarea capitalului.Desigur, căutăm să ne dezvoltăm afacerea.Credem că avem o mulțime de opțiuni de creștere.Dar, desigur, acest lucru trebuie făcut întotdeauna cu un accent ascuțit pe crearea de valoare, iar acest lucru nu se va schimba.

Desigur, așa cum mă cunoașteți bine până acum, îmi place un bilanţ puternic.Cred că asta îți oferă opționalitate prin ciclu de a investi.În plus, avem privilegiul de a genera numerar foarte puternic pe parcursul ciclului.Vom ajunge, evident, la asta când ne uităm înapoi la rezultatele din 2019, dar asta, în plus, vă oferă o flexibilitate suplimentară pentru a lua cu adevărat o perspectivă potențial contraciclică atunci când alții nu se pot mișca.

În cele din urmă, desigur, nu poți face asta fără oamenii potriviți.Suntem foarte norocoși în ceea ce privește profunzimea și experiența talentului pe care îl avem în organizație.Văd că este treaba mea să continui să hrănesc și să dezvolt mulți oameni talentați și, evident, să promovez în cadrul acesteia o cultură a diversității și incluziunii în cadrul grupului.În mod evident, avem foarte -- o mulțime de oameni cu experiență în grup și aștept cu nerăbdare să lucrez cu ei pe măsură ce vom duce afacerea mai departe.

Cu aceasta, revin apoi la cele mai importante momente ale anului 2019. Și după cum știți cu toții, fără să știți, 2019 a cunoscut o scădere a acestui ciclu de prețuri pentru majoritatea claselor noastre cheie de hârtie, afectată, evident, de încetinirea macroeconomică generală. .În acest context, am înregistrat o performanță foarte puternică, cu un EBITDA de 1,66 miliarde EUR, marje de 22,8% și un ROCE de 19,8%.

Controlul puternic al costurilor și contribuțiile bune din achiziții și CapEx, proiect finalizat în principal în 2018, au atenuat presiunile noastre pe marjă.Pe baza acestei performanțe și reflectând încrederea în viitorul afacerii și generarea puternică de numerar pe care o vedem, Consiliul a recomandat o creștere cu 9% a dividendului pe întregul an.

Pe plan corporativ, am fost evident încântați în cursul anului să finalizăm simplificarea structurii grupului într-un plc unic, oferindu-ne mai multă transparență ca organizație, eficientizarea fluxurilor de numerar din cadrul afacerii și, bineînțeles, promovând lichiditatea acțiunilor Mondi.

Așa cum am menționat deja, noi -- cred că suntem în poziție unică pentru a ajuta clienții noștri în tranziția către ambalaje mai durabile.Și voi reveni la asta mai târziu -- mai multe detalii mai târziu în prezentare.

Evident, suntem, de asemenea, foarte mulțumiți de progresul pe care l-am făcut în ceea ce privește angajamentele noastre de creștere durabilă din 2020 și, de asemenea, recent ne-am actualizat angajamentele climatice pe baza unor obiective bazate pe știință.

Dacă mă uit mai detaliat pe scurt la evoluția EBITDA de bază.Veți vedea impactul cauzat inițial de scăderea ciclului de prețuri.Voi trece la mai multă culoare despre asta mai târziu, pe o bază de afaceri cu afacere.Dar principalii factori care contribuie la variația negativă a prețurilor au fost prețurile mai mici ale cartonului containere, după cele mai ridicate observate la sfârșitul anului 2018 și prețurile mai mici la celuloză.Prețurile hârtiei kraft au oferit o compensare pozitivă, deși, din nou, acestea au fost supuse unor presiuni pe parcursul anului.

Veți vedea marea variație negativă a volumului, dar aceasta este parțial o reflectare a mediului de tranzacționare mai provocator, în special a afacerii noastre cu genți și a volumelor sub presiune în regiunea Orientului Mijlociu și Africii de Nord, mai precis, și a unor timpi de nefuncționare necesari pentru gestionarea noastră. stocuri în segmentele hârtie kraft și hârtie fină specială în a doua jumătate a anului.Totuși, impactul mai mare se datorează închiderilor de întreținere planificate îndelung -- mai lungi în cursul anului și deciziilor proactive de optimizare a portofoliului luate în ultimele 18 luni.Și aceasta include închiderea mașinilor de carton și hârtie fină din Turcia și, respectiv, Africa de Sud.

Acest lucru a fost compensat de creșterea bună a volumului afacerii noastre cu carton ondulat și de contribuția proiectelor majore finalizate în 2018, în principal creșterea capacității de hârtie kraft și celuloză.

Costurile intrărilor au fost în general mai mari de la an la an, deși am observat o oarecare reducere a costurilor în a doua jumătate a anului.Lemnul, energia și substanțele chimice s-au desprins pe parcursul anului, în timp ce hârtia pentru reciclare a scăzut atât de la an la an, cât și secvenţial în a doua jumătate, comparativ cu prima jumătate.Așteptările actuale sunt pentru reducerea suplimentară a costurilor de intrare în 2020.

După cum puteți vedea, efectul net al achizițiilor și cedărilor a fost o variație pozitivă de 45 de milioane EUR, în mare parte datorită contribuției pe întregul an din partea Powerflute și a fabricilor de saci din Egipt, pe care le-am achiziționat la jumătatea anului 2018.Câștigul din valoarea justă din domeniul forestier a fost cu 28 de milioane de euro mai mare decât în ​​anul precedent, ca urmare a prețurilor mai mari ale lemnului de export și a creșterilor nete ale volumului în perioada respectivă.De remarcat, totuși, cea mai mare parte a câștigului din anul curent a fost recunoscută în prima jumătate a anului.Pe baza condițiilor actuale de piață, ne-am aștepta ca câștigul din 2020 să fie semnificativ mai mic, deoarece creșterile prețurilor lemnului sunt de așteptat să fie mai reduse.

Dacă vă dau apoi o scurtă privire de ansamblu asupra contribuției unităților de afaceri.Puteți vedea în graficul din dreapta, oferim o defalcare a contribuției unităților de afaceri la EBITDA grupului.Și în partea stângă, puteți vedea mișcarea pe unități de afaceri în contribuția EBITDA.În următorul număr de diapozitive, vă voi oferi apoi mai multe detalii pe unitate de afaceri.

Luând pe primul loc în ambalajul din carton ondulat, puteți vedea că continuă să ofere marje și randamente foarte puternice, în ciuda presiunii prețurilor pe care am menționat-o deja.În timp ce toate tipurile de carton pentru containere au fost afectate, amestecul de produse pe care îl avem cu un interes semnificativ în segmentele de specialitate de kraftliner alb și caneluri semichimice ne reduce expunerea la ciclu.Spre exemplu, prețul de referință pentru cartonul de containere reciclat a scăzut în medie cu aproximativ 18% de la an la an, în timp ce kraftliner și semichimicul de vârf au scăzut cu aproximativ 3% în aceeași perioadă.În mod similar, desigur, poziția noastră la costuri reduse, sporită de un control puternic al costurilor și de inițiativele noastre continue de îmbunătățire a profitului înseamnă că continuăm să generăm profituri și fluxuri de numerar puternice chiar și într-o recesiune ciclică.

Totuși, în mod încurajator, vedem acum o îmbunătățire a condițiilor de piață, stocurile fiind acum la niveluri mai normale și registre de comenzi puternice.Pe baza acestui fapt, am inițiat discuții cu clienții noștri în legătură cu unele creșteri de preț.

Când ne uităm la afacerile din aval, suntem foarte mulțumiți de performanța afacerii noastre de soluții ondulate, obținând o creștere organică a volumului de cutii cu 3% și o extindere a marjei, deoarece păstrarea prețurilor a fost puternică în fața scăderii costurilor de intrare a hârtiei.

Apoi trec la Ambalare flexibilă.Puteți vedea că s-a bucurat de un an foarte puternic, cu EBITDA subiacent în creștere cu 18% și marje record.După cum am menționat, am reușit să creștem prețurile hârtiei kraft în prima parte a anului.Având în vedere natura contractului mai lung de pe această piață, prețurile sunt în mod natural mai lipicioase decât în ​​cazul tipurilor de carton și o mare parte din creșterea din prima parte a anului a fost, la rândul său, o recuperare din urmă față de anul precedent.

Pe parcursul anului, am observat o presiune asupra prețurilor, deoarece încetinirea economică generală a afectat cererea și am început să vedem o concurență sporită din partea anumitor producători swing.Acest lucru a continuat până la începutul anului 2020, afectând negocierile anuale de preț, astfel încât începem noul an la niveluri mai mici decât cele atinse în medie pentru 2019. Din fericire, facem progrese foarte bune în dezvoltarea segmentului nostru de hârtie kraft de specialitate, observând o creștere bună a volumului, pe măsură ce am profitat de preferința crescândă a consumatorilor pentru ambalajele pe bază de fibre.Creșterea continuă în acest segment este susținută și de proiectele noastre CapEx din Steți, în special, și de diferitele inițiative de înlocuire a materialelor plastice.

Afacerea din aval a pungilor de hârtie a obținut o transmitere bună a prețurilor mai mari ale hârtiei kraft, dar, în același timp, a văzut volumele sub presiune, mai ales, așa cum am menționat deja pe piețele din Orientul Mijlociu și Africa, care sunt puternic expuse. sectorului constructiilor si cimentului.În mod încurajator, deși primele zile, vedem în prezent ceva de ridicare în situația comenzilor în pungi.Dintr-o perspectivă structurală, pe lângă unele dintre oportunitățile interesante de a înlocui soluțiile de ambalare mai puțin sustenabile, vedem și oportunități tot mai mari pentru produsele noastre de genți în comerțul electronic, așa cum am menționat deja mai devreme.

Flexibilii pentru consumatori și-au demonstrat caracteristicile defensive în fața încetinirii economice, continuând să-și dezvolte mixul de produse și beneficiind de concentrarea continuă asupra inovației.De asemenea, susțin introducerea produselor noastre pe bază de hârtie pentru clienții tradiționali din plastic, în timp ce dezvoltă o gamă de soluții din plastic reciclabil potrivite pentru economia circulară.

Trecând apoi la Materiale de inginerie.După cum puteți vedea, din nou, a oferit o performanță îmbunătățită, cu EBITDA în creștere cu 9% la 122 milioane EUR.Deși suntem foarte clari că acest lucru a fost flatat și de un câștig unic de aproximativ 9 milioane EUR în perioada respectivă.Am fost foarte încântat să văd o performanță îmbunătățită a segmentului nostru de componente de îngrijire personală, în conformitate cu așteptările noastre, deoarece acestea câștigă volume prin creșterea ponderii portofelului.Cu toate acestea, ne așteptăm la o presiune suplimentară asupra prețurilor pe măsură ce produsul cheie din acest segment se maturizează.Echipa noastră de soluții de extrudare lucrează la o gamă de soluții de acoperire durabile, pe care le vedem ca o dezvoltare interesantă în sprijinirea inițiativelor noastre de ambalare durabilă.

În cele din urmă, în ceea ce privește revizuirea unității de afaceri, afacerea noastră cu hârtie fină necoated, după cum puteți vedea, continuă să ofere profituri și fluxuri de numerar puternice, în ciuda condițiilor de piață mai dificile, deoarece beneficiem de pozițiile noastre de costuri extrem de competitive ale fabricilor noastre și expunerile noastre pe piețele emergente.În timp ce prețurile hârtiei fine necretate au fost, în general, netede sau ușoare în creștere de la an la an, prețurile celulozei au scăzut semnificativ, impactând poziția noastră lungă netă în celuloza.Pentru 2020, estimăm că această poziție este de aproximativ 400.000 de tone pe an.Am observat o anumită stabilizare recentă a prețurilor la celuloză la nivel mondial, cu potențial pentru un impuls ascendent.Acestea fiind spuse, impactul coronavirusului, în special asupra cererii de pe piețele cheie asiatice, este o necunoscută care ar putea avea un impact negativ asupra perspectivelor dacă efectele sale ar persista.

Și poate apoi doar pe scurt, un comentariu mai general despre coronavirus.Ca grup, până acum, am observat un impact direct foarte limitat, având în vedere expunerea noastră limitată la acele regiuni cel mai direct afectate până în prezent.Cu toate acestea, este clar o situație foarte fluidă și monitorizăm îndeaproape lucrurile, inclusiv impactul asupra lanțului nostru de aprovizionare și, desigur, asupra clienților noștri.În cele din urmă, credem că cea mai mare preocupare este, desigur, impactul asupra perspectivei de creștere macroeconomică în general și modul în care aceasta poate afecta cererea pentru produsele noastre.Dar, desigur, acest lucru este extrem de greu de evaluat și situația nu este unică pentru Mondi sau, de fapt, pentru industria noastră.

După cum am menționat deja, suntem foarte mulțumiți de generarea de numerar foarte puternică pe care am realizat-o în acest an și rămâne foarte mult punctul forte al afacerii noastre.După cum puteți vedea, am generat 1,64 miliarde EUR de numerar din operațiuni în perioada, aproximativ la fel ca în anul precedent, în ciuda scăderii EBITDA.Acest lucru a fost susținut de o inversare a ieșirii de numerar din capitalul de lucru observată în anul precedent, oscilația anuală ridicându-se la aproximativ 150 de milioane EUR, un tampon important într-o recesiune economică.Acești bani au fost parțial dislocați în -- în sprijinul programului nostru de CapEx în curs, cu cheltuieli de capital pentru anul de 757 milioane EUR sau 187% din taxa de amortizare, deoarece continuăm să investim în creșterea afacerii.

Ne propunem o cheltuială suplimentară între 700 și 800 de milioane EUR în 2020, înainte ca acestea să scadă înapoi la nivelul de 450 milioane EUR până la 500 milioane EUR -- 550 milioane EUR în 2021, deoarece cheltuielile pentru actualul proiect major se reduc. oprit.Bineînțeles, căutăm noi oportunități de a ne valorifica baza de active avantajoase din punct de vedere al costurilor, care ar putea avea un impact asupra 2021 și ulterior, dar acestea rămân în prezent într-un stadiu foarte incipient.

După cum am menționat chiar la început, continuăm să acordăm prioritate dividendului obișnuit în contextul poliței noastre de acoperire de 2x până la 3x.Ca atare, Consiliul de Administrație a recomandat un dividend final de 0,5572 EUR pe acțiune, oferind un dividend anual de 0,83 EUR pe acțiune.Aceasta reprezintă o creștere de 9% față de dividendul din anul precedent.Și așa cum am menționat deja, reflectă atât generarea puternică de numerar a afacerii, cât și încrederea Consiliului în viitor.

Dacă mă întorc apoi la câteva gânduri în jurul principiilor și în ceea ce privește gândirea noastră strategică.Și, în primul rând, oarecum fără rușine, un sunet de trâmbiță despre unele dintre succesele noastre trecute.După cum puteți vedea, suntem pe bună dreptate mândri de faptul că am furnizat îmbunătățiri și creștere a EBITDA și am îmbunătățit randamente în mod constant de la listarea noastră.Și mai mult decât atât, am făcut-o și în contextul asigurării unui viitor durabil pentru afacere.

După cum puteți vedea, am ales câteva momente importante fiind, de exemplu, recordul nostru de siguranță în acest timp.Și, în mod similar, obiectivele privind emisiile de gaze cu efect de seră pe care le-am atins în ultima perioadă de timp, foarte în conformitate cu gândirea noastră de a contribui la o lume mai bună.

Cadrul nostru strategic.Din nou, aceasta este o diagramă care ar trebui să vă fie foarte familiară.Și, din nou, cred că într-adevăr încapsulează mesajele cheie despre ceea ce credem că este important ca grup, centrat foarte mult pe dorința noastră de a conduce o creștere a valorii pe o bază durabilă.Avem cei 4 piloni ai noștri, așa cum sunt subliniați în această diagramă.Și voi începe doar câteva dintre domeniile cheie pe care să le menționez în continuare.

Modelul nostru de creștere durabilă, așa cum am menționat deja, este foarte important pentru afacerea noastră.Este -- o vedem ca o abordare complet integrată a dezvoltării durabile.Pe acest diapozitiv, am selectat 3 domenii cheie de atenție, fiind produsele durabile, schimbările climatice și oamenii noștri.Primul accent se pune foarte mult pe rezultatele noastre și pe impactul pe care acesta îl are asupra mediului.

EcoSolutions încapsulează abordarea noastră, despre care, din nou, voi reveni la un pic mai detaliat mai târziu.Impactul nostru asupra mediului -- asupra climei este în mod clar critic.Aici, suntem foarte mândri de progresele semnificative pe care le-am făcut de-a lungul anilor în reducerea emisiilor specifice de CO2, deși recunoaștem că, evident, mai sunt multe de făcut.Și așa cum am menționat deja, am stabilit obiective bazate pe știință pentru emisiile de carbon până în 2050, cu repere clare pe parcurs.După cum am menționat chiar la început, oamenii, desigur, sunt cea mai mare resursă a noastră, cultura noastră de siguranță, care a fost o călătorie lungă, este bine încorporată și suntem liderul industriei în acest sens, dar există întotdeauna, desigur, mai multe de făcut. do.

Ceva, cred, este un real diferențiere pentru noi este și Academia noastră Mondi, care face o muncă excelentă în formarea și dezvoltarea oamenilor noștri, contribuind la partajarea celor mai bune practici în cadrul grupului.

Am mers bine pe acest slide, dar este suficient să spun că am văzut o recunoaștere externă semnificativă pentru inițiativele noastre de sustenabilitate și credem că aducem cu adevărat o contribuție reală la obiectivele ONU de dezvoltare durabilă.

Reveniți la EcoSolutions, care se concentrează foarte mult pe modul în care ne putem ajuta clienții să-și îndeplinească nevoile de ambalare mai durabilă.Știu că un număr dintre voi care ați fost alături de noi în -- la vizita noastră de la Steți la sfârșitul anului trecut, ați fi auzit multe despre asta.Dar doar pentru a recapitula, această abordare pe care o vedem încapsulează cele 3 concepte de înlocuire, reducere și reciclare.Includem aici câteva exemple ale unor evoluții recente de la noi în fiecare dintre aceste domenii.Și, bineînțeles, vedem acest lucru ca pe o zonă de oportunitate continuă pentru noi, ca afacere, și am creat o unitate dedicată care cuprinde experți din întreaga noastră activitate de ambalare pentru a conduce această inițiativă.

Acesta este un slide foarte aglomerat, dar cred, pe scurt, ceea ce vedem este o oportunitate cu adevărat unică de a oferi soluții durabile clienților noștri.După cum puteți vedea, oferim soluții bazate pe substraturi, de la hârtie pură până la materiale plastice pure și o combinație - și multe combinații ale acestora, în funcție de nevoile individuale ale clienților noștri.Aceasta este o platformă pe care pur și simplu niciunul dintre concurenții noștri nu o are la dispoziție.

Privind apoi în mod specific accentul pentru creșterea în viitor.Și în mod clar, uitându-ne pe o bază de afaceri cu afacere.Vedem cele mai mari oportunități de creștere în afacerile noastre de ambalare.Ne plac toate afacerile de ambalare în care ne aflăm și continuăm să le susținem creșterea.

Ne aflăm deja, așa cum am menționat mai devreme, pe partea dreaptă a factorilor cheie de creștere ai sustenabilității, comerțului electronic și creșterii gradului de conștientizare a mărcii.Vom continua să ne concentrăm investițiile de creștere și cheltuielile pentru achiziții pe dezvoltarea acestor afaceri.Acestea fiind spuse, vom căuta, desigur, să continuăm să investim corespunzător în celelalte afaceri ale noastre.

Căutăm să continuăm să dezvoltăm și să consolidăm pozițiile de nișă puternice de care ne bucurăm deja în materialele inginerești, cu un accent deosebit pe cele care se bucură de beneficii de integrare și alte sinergii cu aplicațiile noastre de ambalare.De exemplu, așa cum cred că am menționat deja, soluțiile noastre de extrudare și activitățile de căptușeală de eliberare oferă beneficii de integrare a hârtiei și, de asemenea, competențe tehnice specifice, în principal în domeniile dezvoltării hârtiei funcționale, care oferă posibilități interesante, în special pentru echipa noastră EcoSolutions.

În hârtia fină necoated, mesajul rămâne foarte consistent.Vom continua să investim pentru a menține competitivitatea acestei afaceri, în același timp, valorificând baza de active de bază, cuprinzând unele dintre fabricile noastre cele mai competitive din punct de vedere al costurilor, pentru a se dezvolta pe piețele noastre de ambalare în creștere.

Un domeniu pentru care cred că suntem pe bună dreptate foarte cunoscuți este în jurul activelor noastre avantajoase din punct de vedere al costurilor.Rămân fidel convingerii, așa cum am spus deja, și pot sublinia din nou că în afacerile din amonte de celuloză și hârtie, în special, factorul cheie al valorii este poziția relativă a costurilor furnizată pieței alese de dvs.Aici, desigur, avem o mare moștenire, cu aproximativ 80% din capacitatea noastră în jumătatea inferioară a curbei de cost relevante.Acest lucru este determinat de locația activelor, dar și de o dorință neobosită pentru performanță, pe care o vedem ca o competență de bază a grupului.Am subliniat, aici, pe diapozitiv, câteva dintre procesele cheie care contribuie la performanța de conducere.Dar, în cele din urmă, totul ține de cultura afacerii și, desigur, voi munci extrem de mult să-l mențin.

Disponibilitatea noastră de a investi în active cu avantaje din punct de vedere al costurilor pe parcursul ciclului este un alt domeniu care a generat profituri puternice și va continua să ofere oportunități în viitor.Din nou, totuși, suntem foarte clari că aceste investiții trebuie să fie foarte selective și numai în activele în care avem încredere vor oferi un avantaj competitiv durabil.Nu investim CapEx expansionist în active mai marginale.Acesta este ceva în care cred fundamental.

După cum sa menționat deja, generăm numerar semnificativ pe parcursul ciclului, având în vedere marjele noastre de lider în industrie.Acest lucru, împreună cu bilanțul nostru solid, oferă flexibilitate strategică și opțiuni pentru creșterea viitoare.În acest sens, prioritățile noastre nu s-au schimbat.Consider că investiția în propriile noastre active este o prioritate continuă, iar în prezent sunt explorate alte opțiuni pentru a valorifica baza noastră de active avantajoase din punct de vedere al costurilor.

În mod similar, considerăm distribuțiile continue ale acționarilor ca un pilon cheie al cazului nostru de investiții.Credem că protejarea și creșterea dividendului obișnuit în contextul politicii noastre de acoperire este o prioritate.

M&A rămâne o opțiune viitoare de creștere.Amploarea noastră de expunere a ambalajelor oferă opțiuni semnificative, dar întotdeauna, așa cum am precizat deja, cu un accent ascuțit pe creșterea care generează valoare.În mod similar, am privi întotdeauna acest lucru împotriva alternativei de distribuire sporită a acționarilor dincolo de dividendul obișnuit.

În sfârșit, apoi perspectivele.Cred că ai avut deja ocazia să citești asta.Cu siguranță nu o să mai trec peste asta.Dar este suficient să spun că privim viitorul cu încredere și, evident, sunt foarte entuziasmat personal de oportunitățile pe care le văd în fața noastră.

Deci, cu asta, putem trece la întrebări.Cred că avem microfoane pentru podea.Va trebui să suporti cu mine pentru că jonglez, dar voi sta în picioare atâta timp cât nu m-ai uzat, caz în care, s-ar putea să stau, dar asta nu este o provocare.Lars

Lars Kjellberg, Crédit Suisse.Pe măsură ce intri în acest an, desigur, sunt mai multe vânturi în contra.Numim asta prețuri și altele și incertitudini ale cererii.În trecut, după cum ați demonstrat, Mondi a demonstrat o mare capacitate de a compensa vânturile în contra, într-un fel există o îmbunătățire structurală a bazei dvs. de costuri și un impuls continuu de îmbunătățire.Ne puteți împărtăși cu noi ce fel de compensații aveți potențial în 2020?Ai primit unele dintre acestea?Mă refer, cred, la costurile de întreținere în proiectele CapEx și la orice costuri pe care le aveți.De asemenea, ați menționat oportunitățile multiple pe care încă le vedeți pentru a continua să dezvoltați afacerea, având în vedere că ați reinvestit atât de mult în baza dvs. de active ar fi interesant să vedeți ce părere aveți despre chestiune?Și, de asemenea, punctul final, cred că vorbiți despre contraciclicitate.Voi, evident, în -- unele dintre recesiunile pe care le-ați văzut, ați investit prin asta și, desigur, atât în ​​minoritatea Swiecie în sine, cât și la un moment dat în mod oportunist.Ce oportunități vedeți în acest tip de contraciclicitate și de a vă folosi bilanțul?

Mulțumesc.Cred că, evident, așa cum spuneți, primul, în ceea ce privește, numiți-o, autoajutorarea, cred, este rezumatul a ceea ce cereți în ceea ce privește primul.Foarte specific, în ceea ce privește îndrumarea CapEx, în ceea ce privește contribuția din proiectele CapEx, sugerăm că vă puteți aștepta la un profit operațional incremental de aproximativ 40 de milioane EUR în 2020 din proiectele CapEx și aceasta este în mare parte optimizarea proiectelor care au pus deja în exploatare.Deci nu există prea mult risc de execuție în jurul asta.Este în mod clar proiectul Štetí, pe care l-am comandat, o investiție foarte reușită de 335 de milioane EUR în modernizarea și modernizarea Štetí, care s-a desfășurat până în 2019, iar apoi căutăm o contribuție pentru un an întreg în 2020. Foarte încântați de asta.

În mod similar, modernizarea fabricii de celuloză Ruzomberok a fost pusă în funcțiune la sfârșitul anului 2019 acum și vom căuta, din nou, o contribuție pentru un an întreg din aceasta.Evident, acum suntem în chinuri de a investi și în -- ei bine, de a construi noua mașină de hârtie în Ruzomberok până la sfârșitul anului, care ar trebui să fie pusă în funcțiune, care, la rândul său, va folosi o parte din acea pastă, care este în prezent pe uscător de celuloză și fiind vândut pe piața liberă.Deci amestecul se va schimba apoi în 2021. Dar în 2020, vom avea o contribuție imediată din celuloza suplimentară din Ruzomberok.

Și apoi există o serie de alte proiecte, inclusiv deblocarea continuă a operațiunii noastre Syktyvkar.Și, important, de asemenea, unele investiții în curs de desfășurare în operațiunile noastre de conversie, unde ne extindem, de exemplu, în Republica Cehă și, de asemenea, în industria noastră germană -- sau axată pe industria grea.Instalăm o nouă fabrică, o nouă fabrică de saci în Columbia și construim foarte mult pe acea putere pe care o avem în ceea ce privește rețeaua globală în afacerea noastră cu genți.Și asta e -- cred că există mai multe oportunități în jurul asta.Dar pe termen scurt, acesta este foarte mult accentul acolo.

În mod similar, cred că ați făcut aluzie la faptul că, în ceea ce privește întreținerea, am avut un număr deosebit de mare anul trecut în ceea ce privește efectul costului de întreținere.Aceasta a fost o combinație de factori determinată parțial de implementarea proiectelor în Slovacia, de exemplu, dar și determinată de cerințele tehnice din Syktyvkar și altele asemenea.Acesta a fost -- am estimat că a fost un efect de aproximativ 150 de milioane EUR.Se va scădea la aproximativ 100 de milioane de euro este orientarea noastră în ceea ce privește efectul 2020.Deci, acestea sunt compensații imediate, așa cum ați spus.

Cred că în termeni -- și altfel, evident, în ceea ce privește costurile de intrare, nu neapărat propria noastră acțiune, dar, desigur, ciclul ajută și în ceea ce privește atenuarea presiunii pe care o vedeți pe linia de sus, cu o oarecare deflație a costurilor de intrare. .Vedem în Europa Centrală că, de exemplu, costurile lemnului sunt în scădere.Există o mulțime de lemn de calamitate în jur, care va avea un efect pentru o perioadă de timp acum, și care este, evident, util din perspectiva costului lemnului.Hârtia pentru reciclare, în mod clar, este oprită din nou, exact cât timp și pentru, etc., este o ghicire de oricine, dar în această etapă, este clar utilă.Și apoi energia, substanțele chimice și altele asemenea, în mod evident, cu ciclul general al prețurilor mărfurilor au arătat de obicei o oarecare reducere a costurilor, dacă este ceva.Deci vedem o parte din asta.În mod clar, pe lângă asta, ne dublăm eforturile.Știu că există întotdeauna sentimentul că am făcut atât de multe în ceea ce privește asumarea propriilor costuri, dar credem că întotdeauna sunt mai multe de făcut.Întotdeauna simțim că suntem proactivi în luarea a ceea ce pot fi decizii dificile la momentul respectiv.După cum știți, anul acesta am luat-o la o mașină de hârtie din Turcia, am considerat că a fost mișcarea corectă din cauza structurii costurilor de acolo și am eliminat costurile fixe ca urmare a acestui fapt.Am mai făcut și alte restructurari pentru a elimina costurile din sistem.Și acesta este un lucru în curs de desfășurare.Și așa cum am menționat în prezentarea noastră, face parte din ADN, face parte din ceea ce facem și vom continua să facem asta.Nu este vorba despre o restructurare unică de tip big bang, deoarece suntem în poziția fericită de a fi foarte puternici ca grup în acest sens, dar vom continua să promovăm acele oportunități.

Cred că ați menționat oportunitățile de creștere.Cred că am făcut aluzie la unele dintre lucrurile pe care le avem deja în tren.Am menționat faptul că nu cred că ne-am epuizat în ceea ce privește oportunitățile din jurul bazei noastre de active.Trebuie să fie foarte concentrat pe ceea ce credem că sunt acele active care au un avantaj competitiv inerent real pe parcursul ciclului.Nu cred că vreau să intru în prea multe detalii despre unele dintre oportunitățile pe termen lung.Este suficient să spunem că orice facem în ceea ce privește proiectele majore în viitor este puțin probabil să afecteze, în primul rând, cu siguranță CapEx 2020, chiar și probabil 2021. Așadar, de aceea sunt rezonabil de încrezător în îndrumările pe care le-am dat cu privire la 2021. Îmi place să găsesc oportunități pentru, sincer, să măresc acel nivel de CapEx pentru că eu -- dar este nevoie de timp pentru a face doar aceste proiecte pe termen mai lung.Dar noi – ca exemplu, după cum știți, am oprit sau am amânat acea potențială mașină de hârtie nouă la Štetí.Avem o capacitate excesivă de celuloză, pe care o vindem pe piață în acest moment, dar avem capacitatea de a ne uita la unele aplicații speciale de hârtie kraft acolo.Unele dintre celelalte operațiuni mari ale noastre nu sunt încă optimizate în ceea ce privește oportunitățile viitoare pe care le pot aduce.Deci cred că există o cantitate imensă de oportunități.Dar, așa cum tot subliniez, cheltuielile sunt pentru acele operațiuni, despre care știm că ne vor vedea prin ciclu sau orice s-ar întâmpla, și asta este cel mai important pentru noi.

În ceea ce privește oportunitățile contraciclice, nu cred că aș pretinde vreodată că am -- aș putea numi ciclul care ar fi naiv.Cred că avem - căutăm să investim pe parcursul ciclului.Cred că asta e tot ce poți face.În mod clar, încerci să-ți echilibrezi -- adevărata ta oportunitate este să fii profitată mai mult la capătul inferior al ciclului decât la capătul superior.În mod similar, evaluările activelor nu urmează neapărat ciclurile de stabilire a prețurilor etc.Și încă mai sunt o mulțime de bani ieftini care urmăresc active.Și deci trebuie să fii foarte judicios în ceea ce privește modul în care privești acele oportunități.Dar cred că cel mai important este din punct de vedere strategic, avem o mulțime de opțiuni în cadrul în care operăm, trebuie să fii oarecum oportunist și suntem în viață cu acele oportunități și vom vedea dacă putem profita de ele.

Este Barry Dixon de la Davy.Câteva întrebări.Andrew, doar în ceea ce privește problemele pe termen scurt, s-ar putea să ne oferiți o oarecare înțelegere în ceea ce privește mediul cererii, în special în ceea ce privește ambalajul afacerii, atât pe carton ondulat, cât și pe cel flexibil, având în vedere performanța puternică. pe care le-ați avut pe carton ondulat în -- în special în 2019 și cum arată perspectiva cererii?

În al doilea rând, ați putea să ne oferiți o idee despre cum se desfășoară negocierile privind prețurile în jurul părții containerelor și probabilitatea de a reuși în acestea și intervalul de timp?

Și apoi, în al treilea rând, doar revenind la strategia de alocare a capitalului și poate doar o continuare a lui Lars, ați identificat cele 2 divizii de ambalare ca zone de creștere și ați identificat, presupun, genul de factori. atât în ​​ceea ce privește sustenabilitatea, comerțul electronic și construirea mărcii.Când te uiți la -- și te gândești la alocarea capitalului, unde vezi decalajele în acele 2 afaceri în ceea ce privește locurile în care trebuie să cheltuiești fie organic, fie prin fuziuni și achiziții pentru a îndeplini acele oportunități de sustenabilitate, comerț electronic și brand?

Bine.Da, cred că, în primul rând, în ceea ce privește imaginea cererii, așa cum spuneți pe bună dreptate, pe partea de carton ondulat, suntem foarte mulțumiți de performanța afacerii noastre de soluții de carton ondulat anul trecut.În mod clar, suntem concentrați pe regiune.Dar, așa cum am menționat, am înregistrat o -- am obținut o creștere a casetei de 3% de la an la an, ceea ce cred că este o performanță foarte puternică.Este parțial o reflectare evident a piețelor în care ne desfășurăm activitatea, care au fost foarte puternice.Dar, în același timp, cred că am depășit și creșterea pieței, ceea ce este foarte încurajator.Și acesta a fost cu adevărat un accent extrem pe serviciul clienți și, evident, multă muncă de inovare pe care am făcut-o cu clienții noștri.Observam o creștere foarte mare în ceea ce privește comerțul electronic, iar acest lucru este extrem de încurajator și continuăm să sprijinim acest lucru foarte activ.Avem câteva inițiative specifice în acest sens.Și, desigur, investim în sprijinul acestei creșteri, iar acest lucru este extrem de încurajator.Și cu siguranță, am început anul, din nou, foarte puternic pe partea aceea.

În ceea ce privește afacerile flexibile, cred că, evident, este -- există diferite componente pentru asta.După cum am menționat deja pe partea flexibilă a consumatorilor, aceasta se dovedește extrem de rezistentă.Și, pur și simplu, ați spune că ați avut un efect foarte mic al scăderii în ceea ce privește vizibilitatea asupra numerelor de volum și a altor lucruri, iar acest lucru este foarte încurajator.Este în business-ul genților, unde am spus că 2019 a fost mai dificil.Acum, Europa, Europa este relativ stabilă, marginal.Acolo unde vedem slăbiciunea, este în special pe piețele noastre din Orientul Mijlociu și Africa de Nord, care sunt foarte importante pentru noi.America de Nord a fost, de asemenea, un punct mai slab în 2019. Ceea ce este încurajator este că, dacă mă uit la situația comenzilor, acum sunt primele zile ale anului, dar situația comenzilor până în 2020 este de fapt -- este în creștere față de perioada comparabilă a anului trecut .După cum spun, sunt primele zile și nu ar trebui să suprainterpretam asta, dar este încurajator.

Acum, așa cum am menționat, în special pe acele piețe de export, o mare parte este determinată de ciment și cineva va urmări asta.Și, desigur, problemele macroeconomice care afectează cererea de construcții, etc., sunt importante.Dar nu trebuie văzut nici că acestea sunt piețe omogene.Există o mulțime de factori diferiți care afectează portofoliul în ansamblu.Pur și simplu, anul trecut a fost puțin mai blând, a început mai încurajator anul acesta, dar este devreme în acea parte a lucrurilor.

Negocieri de preț.Adică, după cum spuneți, am ieșit cu creșteri de preț, atât pe partea reciclată, cât și mai lateral pe kraftliner-ul nealbit.Credem că acest lucru este foarte bine susținut.După cum v-ați aștepta, vedem că nivelurile de inventar s-au normalizat chiar și ușor mai mici.Observăm registre de comenzi foarte puternice, iar aceasta este întotdeauna o bază solidă pentru a ieși cu creșteri de preț.Sunt primele zile în acest proces.Așa că este extrem de dificil să vă oferim îndrumări ferme, dar credem că este bine justificat și suntem în discuții cu clienții noștri în acest moment.

În ceea ce privește alocarea capitalului, cred că răspunsul scurt este că nu văd lacune, în sine.Văd oportunități, poate sună ca un CEO aici.Cred -- nu, cred că vedem multe lucruri pe care le putem continua să conducem în propria noastră afacere.Și, bineînțeles, dacă putem completa acest lucru prin introducerea capacității, atât în ​​ceea ce privește acoperirea geografică, cât și/sau know-how-ul tehnic, care poate completa ceea ce avem, am fi foarte deschiși să analizăm asta.Dar, după cum am spus, nu cred că există vreo zonă în care suntem subscale, de altfel.Vreau să spun, în mod clar, afacerea noastră cu genți este extrem de puternică și vom continua să folosim acest lucru prin creșterea progresivă.Dar, în mod realist, capitalul pe care îl puteți desfășura în ceea ce este, în cele din urmă, la nivel global, o piață destul de nișă este relativ restrâns.

În ceea ce privește spațiul pentru materiale plastice, avem o poziție extrem de puternică în Europa.Acesta - trebuie să-l priviți mai mult pe piață cu piață.Există adesea descrieri foarte generice despre ceea ce este piața flexibilelor.De exemplu, suntem extrem de puternici în segmentele în care operăm. Putem extinde acest potențial, dar trebuie să fie ceva despre care suntem foarte încrezători că știm și care contribuie la afacerea noastră mai largă.

Justin Jordan de la Exane.În primul rând, Andrew, vreau doar să spun, în numele comunității de analiști și consilieri, felicitări pentru numirea dumneavoastră ca CEO.Sunt sigur că vă dorim mult succes în următorii ani.Am 3 tipuri de întrebări.În primul rând, unul, pe termen destul de scurt și doi, un fel de termen mediu.În primul rând, cea pe termen scurt.Cred că, dacă ne gândim la Ziua piețelor de capital din Štetí acum câteva luni, ați vorbit sau chiar ați demonstrat, cred că a fost în comerțul electronic pentru un mare om din comerțul electronic la nivel mondial și ați evidențiat mai multe potențiala înlocuire a plasticului cu ambalaje pe bază de hârtie pentru lucruri precum pastele.Există ceva ce puteți spune astăzi în ceea ce privește progresul acestor încercări sau comenzile recente sau câștigurile pe acest tip de temă de sustenabilitate?

În al doilea rând, presupun că, pe Slide 24, este destul de clar că tipul de divizii cheie de creștere în viitor sunt, presupun, Ambalajul ondulat și flexibil, ceea ce este clar foarte evident.Ce înseamnă asta pentru afacerea cu hârtie fină necretate?În mod clar, prind pe deplin, dar la nivel global este foarte competitiv din punct de vedere al costurilor.Dar, având în vedere tipul de vânturi în contra structurale, în special în această afacere, ar trebui să vedem asta ca fiind în esență un motor de generare de numerar pentru a finanța creșterea în celelalte 2 divizii de bază de creștere pe termen lung?

Și apoi, în al treilea rând, cred că, bazându-ne pe asta, când ne gândim la îndrumarea dvs. de CapEx din '21, la 450 de milioane de euro până la 550 de milioane de euro, care, dacă îmi permiteți, vă transformă într-un automat de flux de numerar gratuit.Se poate spune că asta oferă o gândire înapoi la dividendul tău special din mai 2018, deschide asta oportunitatea unui potențial dividend special suplimentar în '21?

Mulțumesc.În mod normal, un compliment este urmat de întrebări dificile.Nu. Cred că, în ceea ce privește victoriile, nu voi intra în detalii specifice despre asta, dar cred că, atât în ​​ceea ce privește comerțul electronic, v-am arătat MailerBAG, de exemplu, MailerBAG pe care îl folosim, facem eforturi foarte puternice pentru clienții noștri de comerț electronic și primește o primire foarte bună.Este un produs natural -- este un produs evident pentru că înlocuiește toate ambalajele și chestiile pe care le-ați putea primi în dvs. -- în care cartea dvs. vine. Acum, o pungă de hârtie foarte îngrijită, durabilă, reciclabilă, regenerabilă, totul, și asta primește un răspuns foarte bun.Și așa suntem foarte încurajați de asta.În mod similar, în ceea ce privește sustenabilitatea, lucrăm mult, așa cum ați auzit de la toate produsele pe care le-ați luat în Steți.Și acesta este o atenție continuă.Din nou, trebuie privit ca un portofoliu.Sunt foarte încurajat.Dacă te uiți la cifrele noastre în ceea ce privește creșterea în jurul hârtiei noastre kraft de specialitate, mai larg, care se referă mai mult la acele hârtii funcționale, dar, evident, și în toate gențile simple de cumpărături și altele asemenea, vezi că sunt autentice. creșterea în acea afacere și s-au descurcat extrem de bine și au continuat să dezvolte acel portofoliu și acea piață, sincer, pentru că, în anumite privințe, este o piață total nouă pe care o dezvoltăm acolo.Deci, multe progrese bune acolo și vom continua să dedicăm multă energie pentru a conduce asta.

În ceea ce privește afacerea cu hârtie fină.Este o afacere grozavă.Avem o poziție extrem de puternică, așa cum am menționat deja.Activele de bază sunt toate activele cu utilizare mixtă.Cu alte cuvinte, ei produc atât hârtie fină, cât și celuloză, care nu este neapărat folosită pentru piața hârtiei fine, o mulțime de celuloză, de exemplu, din Africa de Sud, este vândută în Asia pe piețele de țesături și acestea și altele asemenea și, de asemenea, , evident, făcând și clasele de carton pentru containere.Văd că viitorul acestei afaceri este -- vom continua să conducem și să rămânem extrem de competitivi pe piața hârtiei fine.Cred că ați putea - ar trebui să fiți un bun proprietar al oricăruia dintre activele dvs. și vom continua să investim în mod corespunzător pentru a le menține competitive.Dar, desigur, schimbarea în ceea ce privește creșterea CapEx este foarte mult către acele piețe de ambalare în creștere.Cu titlu de ilustrare, evident, cel mai recent proiect din -- este în Slovacia în ceea ce numiți o fabrică tradițională de hârtie fină, dar este producerea acestor produse hibride din carton container, folosind acea bază de cost fantastică pe care o avem acolo, dar pentru a valorifica creșterea în creștere. piețele de ambalare și cred că vom vedea oportunități continue în acest sens.Dar, în același timp, afacerea de bază cu hârtie fină rămâne extrem de competitivă și vom continua să investim în ea, după caz.

În ceea ce privește numerarul, sunt pe deplin de acord că suntem foarte generatori de numerar.Cred că m-ați auzit spunând asta de câteva ori și voi continua să spun că, prin definiție, CapEx, la care am făcut aluzie, ar scădea în 2021, în absența oricăror altceva.Am spus foarte clar, totuși, vedem o mulțime de oportunități în grup și, cu siguranță, am căuta să sprijinim creșterea acelor afaceri, dar trebuie să fie măsurată foarte clar în raport cu toate alternativele.Și una dintre alternative este, desigur, returnarea numerarului acționarilor, iar noi ne măsurăm în raport cu acele valori de referință, ar trebui să spunem, tot timpul.Cred că acționarii noștri ar vedea că este de datoria noastră să căutăm acele opțiuni de creștere care pot crea valoare pentru ei și asta este ceea ce noi, ca management, avem sarcina să facem.Dar, în același timp, suntem foarte deschiși dacă acele oportunități potrivite nu apar în ordinea corectă, așa cum am arătat din nou în -- în urma rezultatelor din 2017.De asemenea, suntem pregătiți să ne uităm la alte distribuții dacă aceasta este abordarea corectă.

David O'Brien de la Goodbody.În primul rând, doar ați menționat că păstrarea prețului cutiei a fost bună.Uite, știu că va fi destul de specific companiei date, având în vedere variațiile din jurul acelor afaceri.Dar ne puteți oferi experiența dumneavoastră în ceea ce privește cât de mult au crescut prețurile cutiei până în 2018 și unde au călătorit de atunci?Și presupun că presiunea continuă să rămână asupra tarifelor de acolo.Când ar trebui să ne gândim la trecerea lor (inaudibilă) și depinde doar de succesul din partea containerelor?Și în jurul creșterii prețului plăcilor containere, așa că pur și simplu, ne puteți explica ce s-a schimbat din luna mai a anului trecut, având în vedere că cererea este aproximativ aceeași?De exemplu, stocurile au scăzut atât de material?Și ați putea cuantifica unde au ajuns să vă ofere o asemenea încredere în ceea ce privește instituirea unei creșteri?

În ceea ce privește afacerile flexibile, este clar, de asemenea, că există o anumită presiune.Dacă ne uităm la profilul marjei din '18 în '19, este de la 17% la aproximativ 20% marja EBITDA.Ne întoarcem până la 17% în 2020?Sau crezi că poți ține linia având în vedere unele dintre elementele de atenuare pe care le-ai menționat?

Și, în cele din urmă, Materiale de inginerie, rentabilitatea capitalului dvs. angajat de 13,8% și este în mod clar în decalaj față de nivelul mai larg al grupului.Care sunt obiectivele pe termen mediu acolo?Ce este realizabil, având în vedere unele dintre presiunile pe care le-ați observat asupra unuia dintre produsele dumneavoastră cheie?

Bine.Cred că, în primul rând, despre prețurile la cutie, cred că ați menționat despre 2018. Nu sunt sigur dacă acesta a fost un -- atât de clar, prețurile la cutie -- Adică, dacă ne uităm înapoi la istorie, am văzut prețuri de carton pentru containere. au crescut foarte brusc prin 2018 și apoi au depășit back-end-ul lui '18 înainte de a începe să se desprindă puțin.Prețurile cutiei au urmat.Convertizorii au văzut o strângere a marjei până în 2018, deoarece urmăreau constant cutia - prețurile plăcilor containere crescând.Și apoi, până în 2019, efectiv, asta s-a răsturnat, după cum ați văzut, prețurile containerelor au scăzut, iar prețurile cutiilor s-au menținut foarte bine.Asta nu înseamnă că prețurile la cutii nu au scăzut în termeni absoluti, dar, în raport cu reducerile de prețuri a plăcilor de containere, acestea țineau în mod evident.Și cred că, în anumite privințe, a depășit așteptările dacă te uiți la piață în general.Așadar, am văzut o extindere a marjei prin -- în afacerile de conversie, deși în termeni absoluti, prețurile la cutie, așa cum spun, subliniez, au scăzut într-o oarecare măsură.

Cred că întrebarea pentru 2020 rămâne foarte mult pe partea de containere.În mod clar, vedem și voi ajunge la motivul pentru care credem că inițiativa privind prețul plăcilor de containere este justificată.Dar dacă observați că plăcile de containere încep să se aplatizeze și să crească, atunci cred că există toate justificarea pentru ca prețurile cutiei să nu-l urmeze mai jos, ci, în orice caz, să se stabilizeze și să se redreseze.Dar, din punctul meu de vedere, este foarte mult o funcție și a părții cartonului container.Cred că, sincer, 2018 a fost un an dificil pentru convertori, 2019 a fost invers.Care este tipul de marjă sustenabilă pe termen lung pentru convertori este probabil ceva între ele.

În ceea ce privește cartonașele, adică, ce s-a schimbat din luna mai trecută?Adică, un lucru este că prețurile sunt mici.După cum știți, din luna mai a anului trecut, prețurile au scăzut.Vreau să spun că s-au stabilizat în al treilea trimestru, apoi a existat o erodare suplimentară a prețurilor în T4 și puțin la începutul acestui an.Cred că, în mod clar, ceea ce vedem pe teren chiar acum, așa cum spun, este o situație de ordine foarte puternică.Suntem rezervați.În general, după cum înțelegem, nivelurile stocurilor din industrie sunt rezonabile până la scăzute și am ieșit, așa cum ați spus, am fost printre primii, cred, la creșterea reciclate.Se pare că au mai fost și alții care au urmărit asta și suntem în discuții cu clienții noștri.Nu vă pot oferi mai multă claritate decât atât, așa cum am discutat deja mai devreme.

În ceea ce privește afacerile flexibile și presiunile pe marjă pe care le-ați menționat acolo.Da, vreau să spun, suntem foarte clari că din partea hârtiei kraft, vedem că prețurile au scăzut.Așa că am observat presiuni în cursul anului trecut, dar din cauza naturii contractuale a multor afaceri cu hârtie kraft și a afacerii cu pungi, există întotdeauna un efect de decalaj între locul în care este prețul spot și unde -- ce de fapt, reușesc și există și un efect de plumb.Așadar, ceea ce se întâmplă acum este, evident, că a trebuit să schimbăm prețul hârtiei kraft la prețuri spot mai apropiate pentru afacerile anuale cu contracte care sunt acum pe piață și au prețuri. Și pungi, pentru că îți negociezi contractele în același timp. , acestea ar fi reevaluate pe aceeași bază.Deci asta este clar pe piață.Facem foarte clar că, asta înseamnă că începem anul în hârtie kraft și, în consecință, și pungile la prețuri mai mici decât am obținut în medie anul trecut și acest lucru trebuie luat în considerare în marje.

În ceea ce privește atenuarea, există, așa cum am menționat, o reducere a costurilor de intrare aproape în întreaga piesă, iar asta afectează în special industria flexibilă sau a hârtiei kraft.Obținem, de asemenea, ceva tampon din afacerea cu pungi, deoarece vă așteptați în mod natural să păstrăm o parte din beneficiul prețurilor mai mici ale hârtiei.Afacerea noastră cu plastic flexibil nu este în mod clar afectată de acest lucru și credem că există o creștere continuă acolo.Cred că, important, pe partea de genți, anul trecut a fost un an mai greu din punct de vedere al volumului.Cu siguranță vedem ceva reluare în asta.Așa cum am menționat deja, situația comenzilor este îmbunătățită și ne străduim mult să recuperăm o parte din volumul pierdut pe care l-am văzut și, desigur, acest lucru are un beneficiu în ceea ce privește recuperarea marjei.Deci, cred că există o serie de lucruri, dar pe termen scurt, absolut, acea marjă este sub presiune față de locul în care era în 2019.

În ceea ce privește materialele inginerești, cred că în ceea ce privește randamentul capitalului, vreau să spun, în mod clar, în primul rând, este o afacere puțin diferită.Recunoaștem acest lucru în ceea ce privește structura acelei afaceri în raport cu, de exemplu, afacerile cu hârtie.Am spus foarte clar că ne-am aștepta la o presiune suplimentară în marjă în acest an în acel segment, în special în zona componentelor de îngrijire personală.Lucrăm în mod clar în alte domenii pentru a dezvolta alte produse pentru a compensa această presiune asupra prețurilor acolo, dar nu o va compensa pe deplin.Așa că suntem foarte clari că marja va fi supusă unei presiuni mai mari în comparație cu cea așteptată în 2019 -- rezultatul în materialele inginerești.Dar, așa cum am menționat mai devreme, cred că avem o mulțime de dinamici interesante atunci când vine vorba, așa cum am spus, de eliberare, acoperiri de extrudare și alte aplicații tehnice ale filmului atunci când vine vorba de a privi holistic unele dintre acele soluții de ambalare durabile care conducem ca o afacere.Așa că trebuie să continuăm să investim în acestea și să continuăm în acest sens.Nu va fi o problemă pe termen scurt, ci mai mult ca o dinamică pe termen lung.Cred că voi mai lua unul de pe podea și apoi avem câteva pe fire.

Cole Hathorn din Jefferies.Andrew, urmărește cum să-ți faci clienții să cumpere modelul de hârtie, acolo unde este posibil, și de plastic, atunci când este util.Cum cumpără și fii alături de ei își realizează toate obiectivele pentru 2030, 2050?Și ce va accelera această schimbare?Chiar trebuie să vedeți legislația UE sau ceva asemănător cu privire la taxe pentru ca aceștia să vină la dvs. și să vă spună: „Vrem să fim avantajul primului mutator și primul mutant, sunteți cel mai bun loc pentru a ne oferi aceste soluții?”

Da, cred -- vreau să spun, în mod clar, legislația ajută.Și vreau să spun, am văzut-o cel mai evident în afacerea cu genți, unde genți de cumpărători și există un efort la nivel european pentru reducerea pungilor de plastic, de unică folosință, și că, desigur, diferite jurisdicții au aplicat reglementări diferite, fie de la impozitare la interzicerea pungilor de plastic de unică folosință.Și, desigur, asta a creat imediat un impuls mare a cererii, ceea ce este fantastic pentru noi.Și de aici, motivul pentru care investim din nou în operațiunea noastră Steti pentru a oferi acea sursă suplimentară de hârtie pentru a satisface acea aprovizionare.Cred că, dincolo de asta, în mod clar, există și inițiative pentru -- pentru taxe mai largi pentru anumite aplicații din plastic, am susține în general acest lucru.Credem că este potrivit, deoarece marea provocare cu toate acestea este internalizarea acelui cost pentru mediu al soluției din plastic sau al soluției mai puțin sustenabile, ar trebui să spunem.Și, desigur, impozitul este o modalitate de a realiza acest lucru.

Dar cred că, la fel de important, preferințele consumatorilor și conștientizarea consumatorilor sunt masive și nu ar trebui subestimate ca un impuls masiv aici, deoarece, după cum știți, majoritatea marilor grupuri de FMCG au făcut declarații mari în legătură cu îmbunătățirea durabilității ambalajelor lor și acum caută sprijin și cum să realizeze asta.Din nou, purtăm numeroase conversații cu toți clienții noștri pentru a sprijini acest lucru, iar aceștia sunt cu adevărat foarte interesați de toate soluțiile pe care le avem de oferit.Și așa cum spun, aici cred că avem cu adevărat o ofertă unică, deoarece suntem -- putem oferi suita completă de substraturi.Și când am pus pe acel diapozitiv, hârtia este -- am fi foarte bucuroși să furnizăm hârtie, soluția la orice, dar nu este.Și foarte clar, există o serie de aplicații în care produsele noastre din plastic au un rol vital.Mă refer la problema risipei de alimente, care cred că va deveni din ce în ce mai mult un tip de discuție predominantă în jurul problemelor de mediu.Aproximativ 1/3 din mâncarea de la fermă nu ajunge la furculiță.Adică este un număr surprinzător.Ai putea hrăni întreaga Africă și Europa combinată cu ceea ce este irosit.Și, așadar, vă puteți imagina orice care poate reduce risipa de alimente trebuie să fie un beneficiu enorm pentru mediu.Așa că trebuie să găsim echilibrul corect între conducerea pură pe bază de hârtie și credem că există oportunități fantastice, dar și recunoașterea că va fi întotdeauna un loc pentru acele soluții din plastic, care pot îmbunătăți prospețimea alimentelor, vă pot oferi nivelul potrivit de confort. , etc., ca să nu irosești mâncarea.Și asta este -- există un echilibru acolo și avem, cred, o mulțime de oportunități și, așa cum spun, suntem poziționați fantastic pentru a oferi toate aceste soluții.

Am 2. Uitându-mă la Slide #7, mă uit la graficul stâncos și, evident, randamentele au scăzut în 2019 la prețuri.Dar să zicem că 2018 a fost un fel de bară de protecție, a fost ca un flux de 19% până la 20%.Vedeți asta și ca un flux intern, ca 19%?Și este un fel de prag în care ți-ai crește auto-ajutorul dacă s-ar scădea într-un fel sub?Și întrebarea mea este mai îndreptată către 2020, deoarece unele dintre aceste proiecte sunt puse în aplicare și, evident, este capitalul angajat în cazul în care veți avea o creștere și poate doar câteva gânduri în jurul acestei dinamici.

Bine.Cred că în ceea ce privește autoajutorarea, nu suntem hotărâți -- nu ne determinăm acțiunile acolo pe baza profiturilor pe care le obținem la un moment dat.Credem că promovarea inițiativelor noastre de autoajutorare este ceva ce ar trebui să facem tot timpul.Evident, concentrarea în ceea ce faci este determinată de mediul din jurul tău la un moment dat.Și, bineînțeles, într-o criză economică, puteți, de asemenea, să forțați mai mult în ceea ce privește lanțul dvs. de aprovizionare și, evident, vom continua să ne concentrăm asupra acestui lucru.

Dar, în același timp, credem că este lucrul corect de făcut pentru a continua să investim, așa cum am spus deja, prin ciclu.Vedem o mulțime de oportunități pe care nu ar trebui să ne sfiim să investim în activele potrivite, chiar dacă, pe termen scurt, este o marjă mai mare sau un ROCE diluant la un randament de 20 la sută.Adică, dacă suntem încrezători că putem implementa capitalul la niveluri care depășesc confortabil costul capitalului nostru, ar trebui să ne uităm să facem asta, în mod evident măsurat în raport cu toate celelalte alternative, utilizările acelor numerar, și asta este ceva ce vom face. continuă să te străduiești mereu să faci.

Da.Deci următoarea ar fi ceea ce vă împiedică de fapt -- ce vă împiedică de fapt să mutați unele dintre aceste oportunități suplimentare?După cum ați menționat excesul de capacitate de celuloză pe piață, unde puteți privi hârtia kraft de specialitate.Este o piață în care aveți un lider absolut în genți pentru cumpărători.Este mai mult un pic de îngrijorare pe ciclu?Este capacitatea de management?Trebuie să finalizați mai întâi proiectele în derulare și apoi, evident, să vă gândiți la altele noi?Sau timpii de inginerie prelungiți sunt necesari?

Toate cele de mai sus.Nu, vreau să spun, în mod clar, trebuie să prioritizați și avem un program mare de CapEx.Când cheltuiți între 700 și 800 de milioane EUR pe an, este multă muncă.Este nevoie de o mulțime de resurse interne și suntem -- și trebuie să acordați prioritate în acest sens și credem că înțelegem corect.Și nu doriți să vă asumați riscuri nejustificate de la o livrare tehnică.Dar, în același timp, da, trebuie să fii conștient de piață.Foarte concret, de exemplu, revenind la acel aparat Steti.Am amânat acea mașină pentru că am văzut că au apărut alte capacități pe piață la momentul respectiv.Și ne-am gândit că nu vom pierde această opțiune dacă ne reținem un timp și vedem cum se desfășoară lucrurile.Și ar putea avea sens să revin și să revizuiască asta.Deci acestea sunt lucrurile pe care trebuie să le luați în considerare.Deci nu ești – nu te uiți niciodată la lucruri izolat de dinamica generală a pieței.Dar foarte clar, în același timp, avem luxul de a putea investi pe parcursul ciclului și asta este ceva pe care ne vom strădui în continuare să facem.

Și, de asemenea, felicitări pentru noul rol, din nou.Poate doar o întrebare filozofică.Procesul dvs. de gândire în jurul consolidării industriei în Europa în carton pentru containere.Am mai vorbit despre asta, dar poate doar pentru a ne reîmprospăta dacă vedeți vreun merit pentru el?Este ceva care ați fi interesat să participați în noul dvs. rol?Sau este încă ceva pe care îl veți păstra -- pe care preferați să îl creșteți organic?

După cum am spus, cred că... mulțumesc, Brian, pentru întrebare.Cred că am revenit la prioritățile noastre.Credem că avem opțiuni fantastice pentru a continua să ne dezvoltăm propria afacere.Dar, în mod similar, M&A este o opțiune pentru noi și trebuie să fim în viață cu aceste oportunități și vom continua să le căutăm.Cred că consolidarea în sine este -- are o oarecare atracție, dar trebuie privită în lumina creării de valoare pe care o puteți avea.Deci, ce plătiți pentru asta și trebuie să fiți foarte clar că puteți genera oportunități reale de sinergie dintr-o astfel de consolidare și creează un avantaj competitiv real.Deci, toate acele lucruri pe care trebuie să le iei mereu în considerare.Deci nu este ceva pe care l-am exclus vreodată.În același timp, suntem foarte clari că asta trebuie să îndeplinească criteriile noastre de evaluare.

Bine in regula.Și apoi -- acum, la creșterile de preț pe care le-ați anunțat, există o mulțime de noi capacități care vin în back-end-ul acestui an și cea mai mare parte a capacității este de fapt încărcată în back-end.Există riscul că va trebui să renunțați la unele dintre aceste creșteri de preț atunci când noua capacitate va ajunge pe piață?

Cred că suntem foarte încrezători în poziția pe care o avem în acest moment și vom continua să discutăm cu clienții noștri creșterea actuală a prețului.Cred că ceea ce ar putea rezerva viitorul este determinat de o mulțime de factori diferiți.Cred că da, există o nouă capacitate, dar există și o creștere bună în ceea ce privește dinamica de creștere structurală a spațiului ondulat, care credem că nu va dispărea prea curând.Avem, de asemenea, enigma în jurul Chinei.Evident, este un subiect în acest moment din alte motive, dar cred că încă vedem asta, acea problemă a interdicției de import din China pe partea OCC iese.Din toate intențiile și scopurile, care va avea loc la sfârșitul acestui an, trebuie să aibă un impact asupra fluxurilor comerciale globale de carton pentru containere, într-un fel sau altul.Deci toți acești factori trebuie luați în considerare.Așa că cred că a analiza în mod special adăugările de capacitate din Europa în mod izolat este întotdeauna un lucru greșit.

Doar unul rapid pentru a clarifica prețurile cutiei.Este corect să concluzionăm că, dacă creșterea prețului plăcilor pentru containere trec prin acel proces de cutie, va fi destul de stabilă de la an la an?

Cred, așa cum am spus mai devreme, Ross, cred că, în mod clar, creșterea prețului plăcilor de containere ar sprijini prețurile la cutie.

Cred că asta e o funcție a matematicii, nu-i așa?Așadar, va trebui să înțelegem care sunt implicațiile pentru prețurile cartonului container, la rândul lor, care vor afecta prețurile cutiei.Dar exact efectul de la an la an este o chestiune de momentul acestor mișcări de preț.Nu aș vrea să speculez despre asta încă.

În regulă.Cred că avem timp.Dacă mai e o întrebare de la sol?Îmi pare rău, Wade.De fapt, nu avem timp, dar ne vom face timp.

Wade Napier de la Avior Capital Markets.Andrew, ai vorbit anterior despre capacitatea ta de a crea un fel de componentă de specialitate în cadrul afacerii de carton pentru containere cu blat și caneluri, iar acum vorbești cam despre specialități în hârtia kraft.Având în vedere scăderea prețului hârtiei kraft, prețurile hârtiei kraft de specialitate au fost decuplate de cele standard utilizate în materialele de construcție?Și apoi ne poți reaminte doar ce procent din afacerea cu hârtie kraft este calificată de specialitate?

Și apoi a doua mea întrebare ar fi în domeniul hârtiei fine necretate, au existat o mulțime de piese în mișcare odată cu închiderea Merebank PM -- unul dintre PM de acolo și Neusiedler.Care a fost cererea dvs. de bază în cadrul acelei afaceri?Și cum vedeți că piața se desfășoară în 2020, având în vedere un fel de slăbiciune a prețurilor în jumătatea din spate a anului trecut și ne puteți da ceva culoare acolo?

Sigur.Da, vreau să spun, doar pentru a fi foarte specific, există -- și știu că cuvântul specialitate poate fi folosit în context diferit.Deci vorbim despre carton pentru containere, există clasele normale sau tipurile universale de reciclare kraftliner nealbită și apoi aveți aplicații de nișă sau de specialitate, cum ar fi blatul alb și semichem.

Pe partea de hârtie kraft, de obicei facem diferența între tipurile de hârtie kraft pentru sac, care este de obicei ceea ce intră în aplicațiile tale pentru pungi industriale.Și apoi specialitățile, care acoperă gama de aplicații de la MG, MF, acest tip de -- aceste subgrade.În ceea ce privește volumul pentru afacerea noastră, este de aproximativ 300.000 de tone din producția totală de hârtie kraft de 1,2 milioane, 1,3 milioane de tone.Dinamica prețurilor este diferită.Și, în mod similar, fundamentele cererii și ofertei sunt destul de diferite în acest moment.Observăm -- în ceea ce privește sacul kraft, așa cum am menționat, este într-adevăr -- există o slăbiciune a cererii pe care am văzut-o în 2019 și va trebui să vedem cum se desfășoară asta, deoarece este mult mai bazată pe construcție, în special pe acelea, după cum spun, piețele noastre de export.Pe segmentele de specialitate, multe dintre acestea se îndreaptă în aceste aplicații de ambalare de nișă pentru aplicații de tip mai mult de retail și apoi în toate celelalte aplicații de specialitate, de exemplu, hârtie de eliberare și altele asemenea.Deci este foarte diferit, piețele diferențiate.Și -- dar mai general, imaginea cererii este foarte puternică în acea zonă.Și este -- vedem o creștere bună.Există, de asemenea, concurență acolo, după cum vă puteți imagina, atrage și concurenți în acel spațiu.Deci vedeți acea evoluție dinamică.Dar presiunea reală asupra prețurilor a fost mult mai mult pe partea de sac kraft care vine în acest an.

În ceea ce privește imaginea hârtiei fine, vreau să spun, doar pentru a fi clar, singurele părți reale în mișcare, dacă o numiți așa, de anul trecut, în ceea ce privește o schimbare structurală a afacerii noastre, a fost închiderea acelei mașini de hârtie din Merebank.În afară de asta, este normal în context.Cred că ceea ce faceți aluzie este faptul că ne-am oprit în Neusiedler, deoarece Neusiedler este o hârtie de specialitate foarte concentrată, folosesc termenul și, din nou, în segmentul hârtiei fine, aveți produse de calitate premium. și într-adevăr Neusiedler este un producător de calitate premium și este foarte important să se concentreze pe asta.Și deci acesta este punctul central.Dacă această piață este mai moale, cu siguranță nu vom produce materiale de bază la acea operațiune Neusiedler.Așa că suntem întotdeauna agili când vine vorba de modul în care gestionăm portofoliul respectiv.

În ceea ce privește piața generală, pentru că, din nou, fiind producătorul low-cost, suntem foarte încrezători că putem face bani din fiecare tonă pe care o producem la marile noastre operațiuni integrate.Întrebarea pentru noi este dinamica structurală pe termen lung.În mod clar, hârtia fină este un produs în general, în declin structural pe piețele mature.Este mult mai stabil pe piețele emergente.Dar asta este ceea ce ne propunem ca afacere în viitor.

Cred că o vom închide acolo.Vă mulțumesc foarte mult pentru atenție și pentru că ați venit astăzi în ceea ce este o zi rece și umedă aici, la Londra, dar vă mulțumesc și pe webcast pentru atenție și voi încheia acest lucru.Mulțumesc foarte mult.