Лондон, 27 февраля 2020 г. (Thomson StreetEvents) — Отредактированная стенограмма телеконференции или презентации Mondi PLC о доходах. Четверг, 27 февраля 2020 г., 9:00:00 по Гринвичу.
Всем доброе утро и добро пожаловать на презентацию результатов Mondi за 2019 год. И, как вы знаете, я Эндрю Кинг, и... хотя я знаю, что большинство из вас знают меня очень хорошо, очевидно, что я впервые привилегия достигать этих результатов по указанию вашего генерального директора.Поэтому я подумал, что, имея это в виду, я бы сначала начал с нескольких размышлений о том, что, по моему мнению, сыграло важную роль в повышении эффективности группы за последние несколько лет.И я думаю, что еще более важно то, что, по моему мнению, важно для будущих выступлений группы.Затем я вернусь к обзору основных событий 2019 года, а затем выскажу еще несколько мыслей о стратегическом позиционировании.
Как мы видим на этом слайде, я думаю, во-первых, большая часть того, что вы услышите, будет вам очень знакома, и я не оправдываю этого.Я, очевидно, был в группе очень долгое время и принимал активное участие в формулировании стратегии группы.И я думаю, что у нас было очень четкое представление о том, что нам подходит, а что нет.И что немаловажно, я думаю, мы знаем, что многое из этого поддержит нас и в будущем.
Конечно, в рамках любой структуры вы также должны быть гибкими и оперативно реагировать на меняющиеся обстоятельства.Очевидно, что сейчас существует очень быстро меняющийся мир, на который нам приходится реагировать.Но я думаю, что основные принципы того, через что я вам расскажу, сослужили нам хорошую службу и, я уверен, будут продолжать очень хорошо служить нам в будущем.
Как видите, во-первых, мы считаем, что устойчивое развитие лежит в основе нашей деятельности.Это было в ДНК группы уже много лет.Очевидно, что на протяжении многих лет основное внимание уделялось тому, как мы делаем вещи.Влияние нашего бизнеса на окружающую среду вокруг нас и работу, которую мы проделали, чтобы смягчить любое негативное воздействие и, по сути, улучшить окружающую среду и сообщества, в которых мы работаем.
Я думаю, что мы как группа добились большого успеха в достижении этой цели.И, конечно же, теперь вся эта повестка дня распространилась и на продукты, которые вы производите, и влияние, которое, в свою очередь, оказывает на мир вокруг нас.
И я думаю, что здесь мы снова находимся в фантастическом и уникальном положении, которое мы всегда резюмируем в нашем девизе: «Бумага, где возможно, пластик, когда полезен».Как вы хорошо знаете, мы являемся крупным игроком в цепочке создания стоимости гофрокартона.Мы крупнейший производитель бумажных пакетов в мире.Мы широко занимаемся производством специальных сортов крафт-бумаги.И, конечно же, мы будем явным бенефициаром перехода к более устойчивым решениям.
Очевидно, что нас делает уникальным тот факт, что у нас есть доступ к клиентам, технологиям и ноу-хау, предоставляемым нашим бизнесом по производству пластиковой упаковки, который сам по себе видит значительные возможности для улучшения, особенно с точки зрения увеличения количества возможность вторичной переработки бумажной продукции.
Конечно, наш упаковочный бизнес также выигрывает от других ключевых тенденций, которые мы наблюдаем в мире в данный момент.Очевидно, что электронная коммерция является постоянной тенденцией, которая продолжает стимулировать рост, особенно в сегменте коробок, но что еще более интересно, теперь и в отношении сумок, возросшая проблема повышения узнаваемости бренда, которая не исчезла. и продолжает стимулировать рост производства упаковочных материалов.
Короче говоря, я ясно вижу, что мы находимся на правильной стороне многих из этих ключевых тенденций отрасли.Конечно, само собой разумеется, что наша нацеленность на то, чтобы быть нашими экономически выгодными активами, всегда была основным принципом того, чем мы являемся.Мы твердо убеждены, что низкая себестоимость доставки на выбранные вами рынки является одним из ключевых факторов создания стоимости, особенно в целлюлозно-бумажном бизнесе.Это остается очень важным для нашего бизнеса.И я думаю, что еще многое предстоит сделать в плане того, что мы можем сделать в этой области.
Очевидно, я также считаю, что ключевой сильной стороной, выявленной за прошедшие годы, является наше последовательное и дисциплинированное мышление в отношении распределения капитала.Мы, конечно, стремимся развивать наш бизнес.Мы считаем, что у нас есть много вариантов роста.Но, конечно, это всегда нужно делать, уделяя пристальное внимание созданию стоимости, и это не изменится.
Конечно, как вы меня уже хорошо знаете, мне нравится сильный баланс.Я думаю, что это дает вам возможность инвестировать на протяжении всего цикла.В дополнение к этому, у нас есть привилегия очень сильного генерирования денежных средств на протяжении всего цикла.Мы, очевидно, вернемся к этому, когда оглянемся на результаты 2019 года, но это, кроме того, дает вам дополнительную гибкость, позволяющую действительно принять потенциально антициклическую точку зрения, когда другие не могут двигаться.
В конечном итоге, конечно, без нужных людей этого не сделать.Нам очень повезло с точки зрения глубины и опыта талантов, которые есть в нашей организации.Я считаю своей задачей продолжать воспитывать и развивать множество талантливых людей и, очевидно, способствовать развитию культуры разнообразия и инклюзивности внутри группы.Очевидно, что у нас в группе очень... много опытных людей, и я с нетерпением жду возможности поработать с ними по мере продвижения нашего бизнеса вперед.
На этом я возвращаюсь к основным событиям 2019 года. И, как вы все хорошо знаете, сами того не ведая, в 2019 году действительно наблюдался спад в этом ценовом цикле для большинства наших ключевых сортов бумаги, на который, очевидно, повлиял общий макроэкономический спад. .На этом фоне мы показали очень хорошие результаты: EBITDA составила 1,66 млрд евро, рентабельность 22,8% и рентабельность капитала 19,8%.
Строгий контроль затрат, а также хорошие результаты приобретений и капитальных вложений (проект, завершенный в основном в 2018 году), смягчили давление на нашу рентабельность.Учитывая такие результаты и отражая уверенность в будущем бизнеса и наблюдаемую нами сильную генерацию денежных средств, Совет рекомендовал увеличить дивиденды за весь год на 9%.
На корпоративном фронте мы, очевидно, были рады завершить в течение года упрощение структуры группы до единоличной компании, что обеспечило нам большую прозрачность как организации, оптимизировало денежные потоки внутри бизнеса и, конечно же, способствовало развитию ликвидность акций Mondi.
Как уже упоминалось, мы... я действительно считаю, что у нас есть уникальные возможности помочь нашим клиентам перейти на более экологичную упаковку.И я еще вернусь к этому позже, более подробно позже в презентации.
Очевидно, что мы также очень довольны прогрессом, которого мы достигли в выполнении наших растущих обязательств в области устойчивого развития на 2020 год, и мы также совсем недавно обновили наши климатические обязательства, основанные на научно обоснованных целях.
Если я более подробно рассмотрю динамику EBITDA, лежащую в основе этого показателя.Вы увидите влияние, первоначально вызванное спадом ценового цикла.Я расскажу об этом подробнее позже, отдельно для каждого бизнеса.Но основным фактором отрицательного отклонения цен стало снижение цен на тарный картон после самого высокого уровня, наблюдавшегося в конце 2018 года, а также снижение цен на целлюлозу.Цены на крафт-бумагу обеспечили положительную компенсацию, хотя в течение года они снова оказались под давлением.
Вы увидите большое отрицательное отклонение объема, но это отчасти является отражением более сложной торговой среды, особенно нашего бизнеса по производству сумок и объемов под давлением в регионе Ближнего Востока и Северной Африки, в частности, а также некоторого времени простоя, необходимого для управления нашим запасы в сегментах крафт-бумаги и специальной высококачественной бумаги во втором полугодии.Однако больший эффект обусловлен давно запланированными и более длительными плановыми остановками технического обслуживания в течение года и упреждающими решениями по оптимизации портфеля, принятыми за последние 18 месяцев.Сюда входят затворы для тарного картона и машин по производству высококачественной бумаги в Турции и Южной Африке соответственно.
Это было компенсировано хорошим ростом объемов нашего бизнеса по производству гофрокартона и вкладом крупных проектов, завершенных в 2018 году, в основном по увеличению мощностей по производству крафт-бумаги и целлюлозы.
Затраты на вводимые ресурсы в целом были выше, чем в прошлом году, хотя во второй половине года мы заметили некоторое снижение затрат.В течение года объемы древесины, энергии и химикатов сократились, а объемы переработки бумаги снизились как в годовом исчислении, так и последовательно во втором полугодии по сравнению с первым полугодием.Текущие ожидания заключаются в дальнейшем снижении затрат на вводимые ресурсы в 2020 году.
Как видите, чистый эффект от приобретений и продаж составил положительную разницу в размере 45 миллионов евро, в основном благодаря годовому вкладу Powerflute и египетских заводов по производству сумок, которые мы приобрели в середине 2018 года.Прирост справедливой стоимости лесной продукции оказался на 28 миллионов евро выше, чем в предыдущем году, что обусловлено более высокими экспортными ценами на древесину и чистым увеличением объемов за этот период.Однако стоит отметить, что основная часть прибыли текущего года была получена в первом полугодии.Учитывая текущие рыночные условия, мы ожидаем, что прирост в 2020 году будет значительно ниже, поскольку рост цен на древесину, как ожидается, будет более сдержанным.
Затем я дам вам краткий обзор вклада бизнес-подразделений.На правом графике вы можете видеть, что мы приводим разбивку вклада бизнес-единиц в EBITDA группы.А слева вы можете увидеть движение вклада EBITDA по бизнес-единицам.В следующем ряде слайдов я расскажу вам более подробно по бизнес-подразделениям.
Взяв в первую очередь гофроупаковку, вы увидите, что она продолжает обеспечивать очень высокую прибыль и прибыль, несмотря на ценовое давление, о котором я уже упоминал.Хотя это затронуло все сорта тарного картона, ассортимент продукции, которую мы имеем со значительным интересом к специальным сегментам крафт-лайнера с белым верхом и полухимического гофрирования, действительно снижает нашу подверженность циклу.В качестве иллюстрации можно отметить, что базовая цена на переработанный тарный картон снизилась в среднем примерно на 18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в то время как крафт-лайнер высокого класса и полухимический картон снизились примерно на 3% за тот же период.Точно так же, конечно, наша позиция в области низких затрат, дополненная строгим контролем затрат и нашими постоянными инициативами по увеличению прибыли, означает, что мы продолжаем генерировать высокую прибыль и денежный поток даже в условиях циклического спада.
Однако отрадно то, что сейчас мы наблюдаем улучшение рыночных условий: запасы сейчас находятся на более нормальном уровне, а портфель заказов сильный.В связи с этим мы начали обсуждение с нашими клиентами некоторого повышения цен.
Если посмотреть на перерабатывающий бизнес, то мы очень довольны результатами нашего бизнеса по производству гофрокартона, добившись органического роста объема коробок на 3% и увеличения рентабельности, поскольку цены сохранялись сильными на фоне снижения затрат на бумажную продукцию.
Затем я перехожу к гибкой упаковке.Вы можете видеть, что у компании был очень успешный год: базовая EBITDA выросла на 18% и рекордная рентабельность.Как уже упоминалось, нам удалось повысить цены на крафт-бумагу в начале года.Учитывая более продолжительный характер контрактов на этом рынке, цены, естественно, более жесткие, чем на сорта тарного картона, и большая часть роста в начале года, в свою очередь, была догоняющей динамику предыдущего года.
В течение года мы действительно наблюдали некоторое ценовое давление, поскольку общий экономический спад повлиял на спрос, и мы начали наблюдать усиление конкуренции со стороны некоторых колеблющихся производителей.Это продолжалось и в начале 2020 года, влияя на ежегодные переговоры о ценах, так что мы начинаем новый год с более низких уровней, чем те, которые были достигнуты в среднем за 2019 год. Приятно, что мы добиваемся очень хороших успехов в развитии нашего сегмента специальной крафт-бумаги, мы наблюдаем хороший рост объемов, поскольку мы воспользовались растущим предпочтением потребителей к упаковке на основе волокна.Продолжающийся рост в этом сегменте также поддерживается нашими проектами капитальных затрат, в частности, в Штети, а также различными инициативами по замене пластика.
Бизнес по переработке бумажных пакетов добился хорошего эффекта от более высоких цен на крафт-бумагу, но в то же время увидел, что объемы оказались под давлением, особенно, как я уже упоминал, на рынках Ближнего Востока и Африки, которые в значительной степени подвержены риску. строительной и цементной промышленности.Отрадно, что, хотя это и первые дни, в настоящее время мы наблюдаем некоторое улучшение ситуации с заказами в сумках.Со структурной точки зрения, помимо некоторых интересных возможностей по замене менее экологичных упаковочных решений, мы также видим растущие возможности для наших сумок в электронной коммерции, как я уже упоминал ранее.
Потребительские гибкие товары продемонстрировали свои защитные характеристики перед лицом экономического спада, продолжая развивать ассортимент своей продукции и извлекая выгоду из постоянного внимания к инновациям.Они также поддерживают внедрение нашей продукции на основе бумаги для традиционных потребителей пластмасс, одновременно разрабатывая ряд решений из перерабатываемого пластика, подходящих для экономики замкнутого цикла.
Затем переходим к инженерным материалам.Как видите, компания снова продемонстрировала улучшение показателей: EBITDA выросла на 9% и составила 122 миллиона евро.Хотя нам совершенно ясно, что этому также польстила разовая прибыль в размере около 9 миллионов евро за этот период.Мне было очень приятно видеть улучшение показателей в нашем сегменте компонентов личной гигиены, что соответствует нашим ожиданиям, поскольку они набирают объемы за счет увеличения доли кошельков.Тем не менее, мы ожидаем дальнейшего ценового давления по мере того, как ключевой продукт в этом сегменте созревает.Наша команда по экструзионным решениям работает над рядом экологически чистых покрытий, которые мы рассматриваем как захватывающее развитие в поддержке наших инициатив в области экологически чистой упаковки.
Наконец, с точки зрения обзора бизнес-подразделений, наш бизнес по производству немелованной высококачественной бумаги, как вы можете видеть, продолжает приносить высокие доходы и денежные потоки, несмотря на более сложные рыночные условия, поскольку мы извлекаем выгоду из высококонкурентной ценовой позиции наших заводов и наши позиции на развивающихся рынках.В то время как цены на немелованную высококачественную бумагу в целом оставались неизменными или незначительно выросли по сравнению с прошлым годом, цены на целлюлозу значительно снизились, что повлияло на нашу чистую длинную позицию по целлюлозе.По нашим оценкам, в 2020 году эта цифра составит около 400 000 тонн в год.В последнее время мы наблюдаем некоторую стабилизацию мировых цен на целлюлозу с потенциалом их роста.Тем не менее, влияние коронавируса, особенно на спрос на ключевых азиатских рынках, неизвестно и может негативно повлиять на перспективы, если его последствия сохранятся.
И, возможно, затем кратко, более общий комментарий о коронавирусе.Как группа, до сих пор мы наблюдали очень ограниченное прямое воздействие, учитывая наше ограниченное воздействие на те регионы, которые на сегодняшний день пострадали наиболее непосредственно.Однако ситуация явно очень нестабильная, и мы внимательно следим за ней, в том числе за ее влиянием на нашу цепочку поставок и, конечно же, на наших клиентов.В конечном счете, мы считаем, что большую озабоченность вызывает, конечно, влияние на перспективы макроэкономического роста в целом и то, как это может повлиять на спрос на нашу продукцию.Но, конечно, это крайне сложно оценить и ситуация не уникальна для Монди и, собственно, для нашей отрасли.
Как уже упоминалось, мы очень довольны очень высокой выручкой, которой мы достигли в этом году, и это остается сильной стороной нашего бизнеса.Как видите, за этот период мы получили 1,64 миллиарда евро денежных средств от операционной деятельности, что примерно столько же, сколько и в предыдущем году, несмотря на падение EBITDA.Этому способствовало изменение оттока денежных средств из оборотного капитала, наблюдавшееся в предыдущем году, при этом годовое колебание составило около 150 миллионов евро, что является важным буфером в условиях экономического спада.Эти денежные средства были частично направлены на поддержку нашей текущей программы капитальных затрат, при этом капитальные затраты за год составили 757 миллионов евро или 187% амортизационных отчислений, поскольку мы продолжаем инвестировать в развитие бизнеса.
Мы ориентируемся на дополнительные расходы в размере от 700 до 800 миллионов евро в 2020 году, прежде чем ожидается, что в 2021 году они снизятся до уровня от 450 до 500 миллионов евро - 550 миллионов евро, поскольку расходы на текущий портфель крупных проектов постепенно сокращаются. выключенный.Мы, конечно, ищем дополнительные возможности для использования нашей экономически выгодной базы активов, что может повлиять на 2021 год и последующие годы, но в настоящее время они остаются на очень ранней стадии.
Как я уже упоминал в самом начале, мы продолжаем уделять приоритетное внимание обычным дивидендам в контексте нашей политики покрытия от 2х до 3х.Таким образом, Совет рекомендовал окончательный дивиденд в размере 0,5572 евро на акцию, что дает годовой дивиденд в размере 0,83 евро на акцию.Это представляет собой увеличение дивидендов на 9% по сравнению с предыдущим годом.И, как я уже упоминал, это отражает как сильную генерацию денежных средств в бизнесе, так и уверенность Совета директоров в будущем.
Затем я вернусь к некоторым мыслям о принципах и с точки зрения нашего стратегического мышления.И во-первых, несколько беззастенчиво трубят о некоторых наших прошлых успехах.Как вы можете видеть, мы по праву гордимся тем фактом, что с момента нашего листинга мы добились стабильного роста EBITDA и рентабельности.Более того, мы также сделали это в контексте обеспечения устойчивого будущего для бизнеса.
Как видите, я выделил несколько основных моментов, например, наши показатели безопасности за это время.Аналогичным образом, целевые показатели выбросов парниковых газов, которых мы достигли за последний период времени, очень соответствуют нашему представлению о вкладе в улучшение мира.
Наша стратегическая основа.Опять же, эта диаграмма должна быть вам очень знакома.И опять же, я думаю, что в нем действительно отражены ключевые идеи о том, что мы считаем важным как группа, и в значительной степени сосредоточены на нашем желании стимулировать рост, увеличивающий стоимость, на устойчивой основе.У нас есть 4 столпа, как показано на этой диаграмме.И я просто остановлюсь на некоторых ключевых областях, о которых стоит упомянуть в будущем.
Как я уже упоминал, наша модель устойчивого развития является основой нашего бизнеса.Это... мы рассматриваем это как полностью интегрированный подход к устойчивому развитию.На этом слайде я выделил три ключевых направления: экологически чистые продукты, изменение климата и наши люди.Первое внимание уделяется нашей продукции и ее влиянию на окружающую среду.
EcoSolutions воплощает в себе наш подход, о котором я, опять же, подробнее расскажу позже.Наше воздействие на окружающую среду, на климат, безусловно, имеет решающее значение.Здесь мы очень гордимся значительным прогрессом, которого мы достигли за эти годы в сокращении удельных выбросов CO2, хотя мы понимаем, что, очевидно, еще многое предстоит сделать.И, как я уже упоминал, мы установили научно обоснованные цели по сокращению выбросов углекислого газа до 2050 года с четкими ориентирами на этом пути.Как я уже упоминал в самом начале, люди, конечно, являются нашим величайшим ресурсом, наша культура безопасности, прошедшая долгий путь, хорошо укоренилась, и мы являемся лидером отрасли в этом отношении, но, конечно, всегда есть что-то большее. делать.
Я думаю, что реальным отличием для нас является также наша Академия Mondi, которая проделывает огромную работу по обучению и развитию наших сотрудников, способствуя обмену передовым опытом в группе.
Я хорошо представил этот слайд, но достаточно сказать, что мы увидели значительное внешнее признание наших инициатив в области устойчивого развития и верим, что действительно вносим реальный вклад в достижение целей ООН в области устойчивого развития.
Вернитесь к EcoSolutions, деятельность которой в значительной степени сосредоточена на том, как мы можем помочь нашим клиентам удовлетворить их потребности в более экологичной упаковке.Я знаю, что многие из вас, кто был с нами во время нашего визита в Штети в конце прошлого года, наверняка много слышали об этом.Но подведем итоги: этот подход, который мы видим, включает в себя три концепции замены, сокращения и переработки.Мы включили сюда несколько примеров некоторых недавних наших разработок в каждой из этих областей.И, конечно же, мы рассматриваем это как постоянную область возможностей для нас как бизнеса, и мы создали специальное подразделение, состоящее из экспертов нашего упаковочного бизнеса, для реализации этой инициативы.
Это очень насыщенный слайд, но, короче говоря, я думаю, что мы видим действительно уникальную возможность предоставить нашим клиентам устойчивые решения.Как видите, мы предлагаем решения на основе самых разных материалов: от чистой бумаги до чистого пластика и их комбинаций, а также множества их комбинаций, в зависимости от индивидуальных потребностей наших клиентов.Это платформа, которой просто нет у наших конкурентов.
Затем мы обращаем особое внимание на фокус роста в будущем.И, очевидно, если рассматривать каждый бизнес отдельно.Мы видим самые большие возможности для роста в нашем упаковочном бизнесе.Нам нравятся все упаковочные предприятия, в которых мы работаем, и мы продолжаем поддерживать их рост.
Как я уже упоминал ранее, мы уже находимся на правильной стороне ключевых факторов роста, таких как устойчивое развитие, электронная коммерция и повышение узнаваемости бренда.Мы продолжим концентрировать наши капитальные затраты на рост и расходы на приобретение на развитие этих предприятий.Тем не менее, мы, конечно, будем стремиться продолжать надлежащим образом инвестировать в другие наши направления бизнеса.
Мы стремимся продолжать развивать и укреплять сильные нишевые позиции, которые мы уже имеем в области инженерных материалов, уделяя особое внимание тем, кто пользуется преимуществами интеграции и другими синергиями с нашими упаковочными приложениями.Например, как я уже упоминал, наши экструзионные решения и деятельность по выпуску защитных пленок действительно предлагают преимущества интеграции бумаги, а также определенные технические компетенции, главным образом в областях разработки функциональной бумаги, которые открывают интригующие возможности, особенно для нашей команды EcoSolutions.
В немелованной тонкой бумаге послание остается очень последовательным.Мы продолжим инвестировать в поддержание конкурентоспособности этого бизнеса, одновременно используя базовые активы, включающие некоторые из наших наиболее конкурентоспособных заводов, для развития на наших растущих рынках упаковки.
Область, в которой, я думаю, мы по праву очень хорошо известны, — это наши экономически выгодные активы.Я остаюсь верен своему убеждению, как я уже сказал, и могу еще раз подчеркнуть, что, в частности, в добывающих отраслях целлюлозно-бумажной промышленности ключевым фактором стоимости является соотношение относительных затрат на выбранный вами рынок.Здесь у нас, конечно, большое наследие: около 80% наших мощностей находится в нижней половине соответствующей кривой затрат.Это обусловлено расположением активов, а также неустанным стремлением к повышению производительности, которое мы считаем основной компетенцией группы.Здесь, на слайде, я обрисовал некоторые ключевые процессы, которые действительно способствуют повышению эффективности.Но, в конечном счете, все дело в культуре бизнеса, и я, конечно, буду очень усердно работать над ее поддержанием.
Наша готовность инвестировать в экономически выгодные активы на протяжении всего цикла — это еще одна область, которая принесла высокую прибыль и будет продолжать предлагать возможности в будущем.Однако, опять же, нам совершенно ясно, что эти инвестиции должны быть очень избирательными и только в те активы, в которых можно быть уверенным, что они обеспечат устойчивое конкурентное преимущество.Мы не инвестируем дополнительные капиталовложения в более маржинальные активы.Это то, во что я принципиально верю.
Как уже упоминалось, мы генерируем значительные денежные средства на протяжении всего цикла, учитывая нашу лучшую в отрасли рентабельность.Это, вместе с нашим сильным балансом, обеспечивает стратегическую гибкость и возможности для будущего роста.В этом плане наши приоритеты не изменились.Я рассматриваю инвестирование в наши собственные активы как постоянный приоритет, и в настоящее время изучаются дополнительные варианты использования нашей экономически выгодной базы активов.
Аналогичным образом, мы рассматриваем текущие распределения акционеров как ключевую основу нашего инвестиционного проекта.Мы считаем, что защита и рост обычных дивидендов в контексте нашей политики покрытия является приоритетом.
Слияния и поглощения остаются перспективным вариантом роста.Наш широкий ассортимент упаковки предоставляет значительные возможности, но всегда, как я уже ясно дал понять, с четким акцентом на росте стоимости.Точно так же мы всегда рассматривали это в сравнении с альтернативой увеличения выплат акционерам сверх обычных дивидендов.
Наконец, перспективы.Я думаю, что вы уже имели возможность прочитать это.Я, конечно, не собираюсь повторять это снова.Но достаточно сказать, что мы с уверенностью смотрим в будущее, и, очевидно, лично я очень воодушевлен возможностями, которые вижу перед нами.
Итак, на этом мы можем перейти к вопросам.Я думаю, у нас есть микрофоны для выступлений.Вам придется потерпеть меня, потому что я жонглирую, но я буду стоять, пока вы меня не утомите, и в этом случае я могу сесть, но это не проблема.Ларс
Ларс Чельберг, Crédit Suisse.Когда вы вступаете в этот год, конечно, у вас есть множество встречных ветров.Мы называем это ценообразованием и так далее, а также неопределенностью спроса.Mondi в прошлом, как вы продемонстрировали, продемонстрировала отличную способность компенсировать встречные ветры, обеспечивая структурное улучшение вашей базы затрат и постоянное стремление к совершенствованию.Можете ли вы рассказать нам, какие компенсации вы потенциально можете получить в 2020 году?Вы получили некоторые из них?Я имею в виду, я думаю, затраты на техническое обслуживание в проектах CapEx и любые возможные затраты.Вы также упомянули о многочисленных возможностях, которые вы все еще видите для продолжения развития бизнеса, учитывая, что вы так много реинвестировали в свою базу активов, было бы интересно узнать, что вы думаете по этому поводу?И, наконец, я думаю, вы говорите о контрцикличности.Вы, очевидно, в... некоторых из спадов, которые вы видели, вы инвестировали через это и, конечно же, как в само меньшинство Свечи, так и на каком-то этапе оппортунистически.Какие возможности вы видите в такого рода антицикличности и в использовании своего баланса?
Спасибо.Я думаю, очевидно, как вы говорите, первое, с точки зрения самопомощи, я думаю, это краткое изложение того, о чем вы спрашиваете, с точки зрения первого.В частности, с точки зрения руководства по капитальным затратам, с точки зрения вклада проектов капитальных затрат, мы предполагаем, что вы можете ожидать около 40 миллионов евро дополнительной операционной прибыли в 2020 году от проектов капитальных затрат, и это в основном оптимизация проектов, которые уже сданы в эксплуатацию.Так что здесь нет большого риска исполнения.Это, очевидно, проект Штети, который мы заказали, очень успешная инвестиция в размере 335 миллионов евро в модернизацию и модернизацию Штети, которая продолжалась до 2019 года, а затем мы рассчитываем на годовой вклад в 2020 году. Очень воодушевлены этим.
Аналогичным образом, в конце 2019 года была введена в эксплуатацию модернизация целлюлозного завода в Ружомберке, и мы снова будем рассчитывать на вклад от этого в течение всего года.Очевидно, что сейчас мы занимаемся инвестированием и... ну, строительством новой бумагоделательной машины в Ружомберке к концу года, которая должна быть введена в эксплуатацию, которая, в свою очередь, будет использовать часть этой целлюлозы, которая в настоящее время находится на сушилке целлюлозы и продается на открытом рынке.Таким образом, к 2021 году структура изменится. Но в 2020 году мы получим немедленный вклад от дополнительной целлюлозы в Ружомберке.
А еще есть ряд других проектов, в том числе продолжающееся устранение узких мест нашего предприятия в Сыктывкаре.И, что немаловажно, некоторые постоянные инвестиции в наши перерабатывающие предприятия, где мы расширяемся, например, в Чешской Республике, а также в наш немецкий промышленный бизнес или бизнес, ориентированный на тяжелую промышленность.Мы открываем новый завод, новый завод по производству сумок в Колумбии и во многом опираемся на те преимущества, которые у нас есть в плане глобальной сети в нашем бизнесе по производству сумок.И это... я думаю, что здесь больше возможностей.Но в краткосрочной перспективе именно на этом основное внимание уделяется.
Точно так же вы, я думаю, упомянули тот факт, что что касается технического обслуживания, в прошлом году у нас был особенно высокий показатель с точки зрения затрат на техническое обслуживание.Это было сочетание факторов, частично обусловленных, например, реализацией проекта в Словакии, а также техническими требованиями в Сыктывкаре и других местах.Это было... по нашим оценкам, эффект составил около 150 миллионов евро.Согласно нашему прогнозу с точки зрения эффекта 2020 года, он снизится примерно до 100 миллионов евро.Итак, как вы сказали, это немедленные компенсации.
Я думаю в терминах - и в противном случае, очевидно, на фронте затрат на вводимые ресурсы, это не обязательно наша собственная заслуга, но, конечно, цикл также помогает с точки зрения смягчения давления, которое вы видите на выручку, а также некоторой дефляции затрат на затраты. .Мы видим, например, в Центральной Европе, что затраты на древесину снижаются.Вокруг много аварийной древесины, что будет иметь последствия в течение определенного периода времени, и это, очевидно, полезно с точки зрения затрат на древесину.Бумага на переработку, очевидно, снова отключена, на какой именно срок и так далее, можно только догадываться, но на данном этапе это явно полезно.Кроме того, энергетика, химикаты и тому подобное, очевидно, в рамках общего цикла цен на сырье, как правило, демонстрируют некоторое снижение затрат, если вообще что-то происходит.Итак, мы видим кое-что из этого.Очевидно, что в дополнение к этому мы удваиваем наши усилия.Я знаю, что всегда есть ощущение, что мы сделали так много с точки зрения собственных затрат, но мы думаем, что всегда есть над чем работать.Мы всегда чувствуем, что активно принимаем решения, которые могут оказаться трудными в данный момент.Как вы знаете, в этом году мы закупили бумагоделательную машину в Турции и почувствовали, что это правильный шаг из-за структуры затрат там, и как следствие этого мы исключили фиксированные затраты.Мы также провели еще одну реструктуризацию, чтобы сократить расходы на систему.И это постоянное явление.И, как я уже говорил в нашей... в презентации, это часть ДНК, часть того, что мы делаем, и мы будем продолжать это делать.Речь идет не о единовременной большой реструктуризации, потому что нам повезло, что мы очень сильны как группа в этом отношении, но мы продолжим использовать эти возможности.
Я думаю, вы упомянули о возможностях роста.Думаю, я упомянул некоторые вещи, которые мы уже реализовали.Я упомянул тот факт, что я не считаю, что мы исчерпали возможности нашей базы активов.Он должен быть сосредоточен на том, что, по нашему мнению, является теми активами, которые имеют реальное конкурентное преимущество на протяжении всего цикла.Я не думаю, что хочу вдаваться в подробности некоторых долгосрочных возможностей.Достаточно сказать, что все, что мы делаем в отношении крупных проектов в будущем, вряд ли повлияет, во-первых, на капитальные затраты 2020 года, даже, возможно, на 2021 год. Вот почему я достаточно уверен в прогнозах, которые я дал на 2021 год. Честно говоря, мне нравится находить возможности для повышения уровня капитальных затрат, потому что я - но просто взяться за эти долгосрочные проекты требуется время.Но мы - в качестве иллюстрации, как вы знаете, мы остановили или отложили работу потенциально новой бумагоделательной машины в Штети.У нас есть избыточные мощности по производству целлюлозы, которые мы в данный момент продаем на рынке, но у нас есть возможность рассмотреть возможность применения там некоторых специальных крафт-бумаг.Некоторые из других наших крупных предприятий до сих пор не оптимизированы с точки зрения будущих возможностей, которые они могут принести.Так что я думаю, что есть огромные возможности.Но, как я продолжаю подчеркивать, расходы идут на те операции, которые, как мы знаем, помогут нам пройти через цикл или что бы то ни было, и это для нас наиболее важно.
Что касается антициклических возможностей, я не думаю, что когда-либо смогу заявить, что у меня есть возможность назвать цикл таким наивным.Я думаю, что у нас есть... мы стремимся инвестировать в течение всего цикла.Я думаю, это лучшее, что ты можешь сделать.Очевидно, что вы пытаетесь сбалансировать свою... ваша реальная возможность заключается в том, чтобы больше использовать нижнюю часть цикла, а не верхнюю.Точно так же оценки активов не обязательно следуют циклам ценообразования и т. д.И все еще существует много дешевых денег, гоняющихся за активами.И поэтому нужно быть очень рассудительным с точки зрения того, как вы смотрите на эти возможности.Но я думаю, что важно стратегически: у нас есть много вариантов в рамках, в которых мы работаем, нужно быть в некоторой степени оппортунистами, и мы осознаем эти возможности, и посмотрим, сможем ли мы ими воспользоваться.
Это Барри Диксон из Дэви.Пара вопросов.Эндрю, что касается более краткосрочных вопросов, вы могли бы просто дать нам некоторое представление о том, как выглядит среда спроса, особенно в упаковочной части бизнеса, как на гофрированном, так и на гибком картоне, учитывая высокие показатели. что у вас было с гофрокартоном - особенно в 2019 году, и как выглядят перспективы спроса?
Во-вторых, вы могли бы дать нам некоторое представление о том, как проходят переговоры по ценам со стороны тарного картона, и о вероятности успеха в этих переговорах, а также о сроках?
И затем, в-третьих, возвращаясь к стратегии распределения капитала и, возможно, просто в продолжение Ларса, вы определили два упаковочных подразделения как области для роста, и вы определили, я полагаю, тип движущих сил. в обоих случаях с точки зрения устойчивости, электронной коммерции и построения брендов.Когда вы смотрите - и думаете о распределении капитала, где вы видите пробелы в этих двух компаниях с точки зрения того, куда вам нужно тратить средства либо органически, либо посредством слияний и поглощений, чтобы реализовать эту устойчивость, электронную коммерцию и возможности бренда?
Хорошо.Да, я думаю, во-первых, с точки зрения картины спроса, как вы правильно заметили, со стороны гофрокартона, мы очень довольны результатами нашего бизнеса по производству гофрорешений в прошлом году.Очевидно, что мы ориентированы на регионы.Но, как я уже упоминал, мы добились роста продаж на 3% в годовом исчислении, что, на мой взгляд, является очень хорошим показателем.Отчасти это, очевидно, является отражением рынков, на которых мы работаем, которые были очень сильными.Но в то же время, я думаю, мы также превысили темпы роста рынка, что очень обнадеживает.И это действительно было особое внимание к обслуживанию клиентов и, очевидно, большая инновационная работа, которую мы проводили с нашими клиентами.Мы наблюдаем значительный рост в сфере электронной коммерции, и это чрезвычайно обнадеживает, и мы продолжаем очень активно его поддерживать.У нас есть несколько конкретных инициатив по этому поводу.И, конечно же, мы инвестируем в поддержку этого роста, и это чрезвычайно обнадеживает.И, конечно же, мы снова начали год очень уверенно с этой стороны.
Что касается бизнеса по производству гибких материалов, я думаю, очевидно, что здесь есть разные компоненты.Как я уже упоминал, говоря о потребительских гибких ценах, они оказались чрезвычайно устойчивыми.Проще говоря, вы могли бы сказать, что спад оказал очень незначительное влияние с точки зрения видимости объемов продаж и прочего, и это очень обнадеживает.Это касается бизнеса сумок, где мы говорили, что 2019 год был более сложным.Сейчас Европа, Европа относительно стабильна, незначительно отстала.Там, где мы видим слабость, особенно на наших рынках Ближнего Востока и Северной Африки, которые очень важны для нас.Северная Америка также была более слабым местом в 2019 году. Что обнадеживает, так это то, что если я посмотрю на ситуацию с заказами, то сейчас первые дни года, но ситуация с заказами в 2020 году на самом деле... выросла по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. .Как я уже сказал, это только начало, и не следует слишком интерпретировать это, но это обнадеживает.
Как я уже упоминал, особенно на этих экспортных рынках, большая часть их производства связана с цементом, и за этим нужно будет следить.И, конечно, важны макроэкономические вопросы, которые влияют на спрос на строительство и так далее.Но не следует также считать, что это однородные рынки.Существует множество различных факторов, которые влияют на портфель в целом.Проще говоря, в прошлом году ситуация была немного мягче, в этом году начало было более обнадеживающим, но в этом отношении пока только первые дни.
Переговоры о цене.Я имею в виду, как вы говорите, то, что мы пошли на повышение цен как на переработанную сторону, так и в более горизонтальном направлении на небеленый крафт-лайнер.Мы считаем, что это очень хорошо поддерживается.Как и следовало ожидать, мы видим, что уровень запасов нормализовался и даже немного снизился.Мы видим очень сильные портфели заказов, и это всегда прочная основа для повышения цен.Этот процесс только начинается.Поэтому дать вам четкие рекомендации чрезвычайно сложно, но мы считаем, что это вполне оправдано, и в данный момент ведем переговоры с нашими клиентами.
Что касается распределения капитала, я думаю, краткий ответ: я не вижу пробелов как таковых.Я вижу возможности, может быть, я говорю здесь как генеральный директор.Я думаю... нет, я думаю, что мы видим многое, что мы можем продолжать развивать в нашем собственном бизнесе.И, конечно, если мы сможем дополнить это, добавив возможности, будь то с точки зрения географического охвата и/или технических ноу-хау, которые могут дополнить то, что у нас есть, мы были бы очень открыты для рассмотрения этого вопроса.Но, как я уже сказал, я не думаю, что есть какая-то одна область, где мы в этом отношении находимся на субшкале.Я имею в виду, что наш бизнес по производству сумок чрезвычайно силен, и мы продолжим использовать это, постепенно расширяясь.Но на самом деле капитал, который вы можете разместить на довольно нишевом рынке, который, в конечном счете, в глобальном масштабе, относительно ограничен.
Что касается пластика, у нас чрезвычайно сильные позиции в Европе.Это... вам нужно больше смотреть на это в разрезе каждого рынка.Часто существуют очень общие описания того, что представляет собой рынок гибких материалов.Например, мы чрезвычайно сильны в сегментах, в которых работаем. Можем ли мы потенциально расширить это, но это должно быть что-то, о чем мы очень уверены, что знаем, и это будет способствовать нашему более широкому бизнесу.
Джастин Джордан из Exane.Во-первых, Эндрю, я просто хочу от имени сообщества аналитиков и консультантов поздравить вас с назначением на пост генерального директора.Я уверен, что мы желаем вам всяческих успехов в предстоящие годы.У меня есть 3 типа вопросов.Во-первых, один, совсем краткосрочный и два, вроде среднесрочных.Во-первых, краткосрочный.Я думаю, если мы вспомним День рынков капитала в Штети, который прошел несколько месяцев назад, вы говорили или фактически продемонстрировали, я думаю, это было в области электронной коммерции для крупного глобального парня, занимающегося электронной коммерцией, и вы выделили несколько потенциальная замена пластика бумажной упаковкой для таких вещей, как макароны.Есть ли что-нибудь, что вы можете сказать сегодня о том, как продвигаются эти испытания, или о последних заказах или победах по такого рода теме устойчивого развития?
Во-вторых, я думаю, на вашем слайде 24 совершенно ясно, что ключевыми подразделениями роста в будущем, я полагаю, являются гофрированная и гибкая упаковка, что совершенно очевидно.Что это означает для бизнеса немелованной высококачественной бумаги?Понятно, что я полностью улавливаю, но в глобальном масштабе это очень конкурентоспособно по цене.Но, учитывая структурные препятствия, особенно в этом бизнесе, следует ли нам рассматривать это, по сути, как двигатель генерации денежных средств для финансирования роста в двух других основных подразделениях долгосрочного роста?
И, в-третьих, я думаю, основываясь на этом, когда мы думаем о вашем прогнозе капитальных затрат на 21 год, от 450 до 550 миллионов евро, что, если я могу резко выразиться, превращает вас в машину свободных денежных потоков.Возможно, заставляет ли это вспомнить ваши специальные дивиденды за май 2018 года, открывает ли это возможность получения потенциальных дополнительных специальных дивидендов в 21 году?
Спасибо.Обычно за комплиментом следуют трудные вопросы.Нет. Я думаю... я имею в виду, что касается побед, я не буду вдаваться в подробности, но я думаю, что и в сфере электронной коммерции мы показали вам, например, MailerBAG, MailerBAG, который мы используем, мы очень активно продвигаем его среди наших клиентов электронной коммерции, и он получает очень хороший прием.Это естественный, очевидный продукт, потому что он заменяет всю термоусадочную пленку и прочее, что вы можете получить в своей... ваша книга появляется. и это получает очень хороший отклик.И поэтому нас это очень воодушевляет.Точно так же, что касается устойчивого развития, мы проводим большую работу, как вы слышали по всем продуктам, с которыми вы познакомились в Штети.И это постоянный фокус.Опять же, это следует рассматривать как портфолио.Я очень воодушевлен.Если вы посмотрите на наши цифры с точки зрения роста нашей специальной крафт-бумаги, в более широком смысле, которая в значительной степени касается функциональной бумаги, но, очевидно, также и всех простых сумок для покупок и тому подобного, вы увидите подлинную рост в этом бизнесе, и они преуспели и, честно говоря, продолжают развивать этот портфель и этот рынок, потому что в некотором смысле это совершенно новый рынок, который там развивают.Настолько большой прогресс, и мы продолжим уделять этому много энергии.
Что касается бизнеса по производству тонкой бумаги.Это отличный бизнес.У нас чрезвычайно сильная позиция, как я уже сказал.Основными активами здесь являются все активы смешанного назначения.Другими словами, они производят как мелкую бумагу, так и целлюлозу, которая не обязательно используется для рынка тонкой бумаги; много целлюлозы, например, из Южной Африки, продается в Азию на рынки санитарно-гигиенической бумаги, и тому подобное, а также , очевидно, также занимается производством сортов тарного картона.Я вижу будущее этого бизнеса в том, что мы продолжим двигаться вперед и оставаться высококонкурентными на рынке высококачественной бумаги.Я считаю, что вы могли бы... вы должны быть хорошим владельцем любого из ваших активов, и мы продолжим инвестировать надлежащим образом, чтобы поддерживать их конкурентоспособность.Но, конечно, сдвиг в плане роста капитальных затрат в значительной степени направлен на растущие рынки упаковки.В качестве иллюстрации, очевидно, последний проект в Словакии - это то, что вы называете традиционной фабрикой по производству высококачественной бумаги, но она производит гибридную продукцию из тарного картона, используя ту фантастическую базу затрат, которая у нас есть, но с использованием растущей упаковочных рынков, и я думаю, что мы увидим постоянные возможности для этого.Но в то же время основной бизнес по производству высококачественной бумаги остается высококонкурентным, и мы продолжим инвестировать в него по мере необходимости.
Что касается денежных средств, я полностью согласен с тем, что мы очень генерируем денежные средства.Я думаю, вы слышали, как я говорил это несколько раз, и я продолжу говорить, что по определению капитальные затраты, как я уже упоминал, снизятся в 2021 году при отсутствии чего-либо еще.Однако я очень ясно дал понять, что мы видим много возможностей в группе, и мы, безусловно, будем стремиться поддержать рост этих предприятий, но это необходимо очень четко сопоставлять со всеми альтернативами.И одна из альтернатив — это, конечно же, возврат денег акционерам, и мы, скажем так, постоянно сравниваем себя с этими критериями.Я думаю, что наши акционеры увидят, что мы обязаны искать те варианты роста, которые могут создать для них ценность, и это то, что мы, как руководство, должны сделать.Но в то же время мы очень открыты, если эти нужные возможности не возникнут в правильном порядке, как мы показали еще на примере результатов 2017 года.Мы также готовы рассмотреть другие дистрибутивы, если это правильный подход.
Дэвид О'Брайен из Goodbody.Прежде всего, вы только что упомянули, что удержание цен на коробки было хорошим.Послушайте, я знаю, что это будет весьма специфично для конкретной компании, учитывая различия в этих предприятиях.Но можете ли вы рассказать нам о своем опыте относительно того, насколько выросли цены на коробки в 2018 году и куда они изменились с тех пор?И я думаю, что давление на цены там продолжает оставаться.Когда нам следует подумать о том, чтобы они прошли (неразборчиво), и зависит ли это исключительно от успеха на стороне тарного картона?А что касается повышения цен на тарный картон, то очень просто: можете ли вы нам объяснить, что изменилось с мая прошлого года, учитывая, что спрос примерно такой же?Например, снизились ли запасы настолько существенно?И не могли бы вы подсчитать, откуда они пришли, чтобы вселить в вас такую уверенность в связи с введением повышения?
Что касается бизнеса гибких материалов, то также очевидно, что наступает некоторое давление.Если мы посмотрим на профиль рентабельности с 18 по 19 год, то рентабельность по EBITDA составит от 17% до примерно 20%.Возвращаемся ли мы к 17% в 2020 году?Или вы думаете, что сможете удержаться, учитывая некоторые смягчающие факторы, которые вы упомянули?
И, наконец, «Инженерные материалы», ваша рентабельность вложенного капитала составляет 13,8%, и она явно отстает от более широкого уровня группы.Какие там среднесрочные цели?Что достижимо, учитывая некоторые трудности, которые вы отметили в отношении одного из ваших ключевых продуктов?
Хорошо.Я думаю, во-первых, что касается цен на коробки, я думаю, вы упомянули о 2018 году. Я не уверен, что это были - так ясно, цены на коробки - я имею в виду, если оглянуться назад на историю, мы видели цены на тарный картон. очень резко выросли в 2018 году, а затем достигли максимума в конце 18 года, прежде чем начали немного снижаться.Цены на коробки следовали за этим.В 2018 году у переработчиков наблюдалось снижение рентабельности, поскольку они постоянно гонялись за коробкой – цены на тарный картон выросли.А затем, по сути, в 2019 году все перевернулось с ног на голову: как вы видели, цены на тарный картон упали, а цены на коробки держались очень хорошо.Это не значит, что цены на коробки не снизились в абсолютном выражении, но по сравнению со снижением цен на тарный картон они явно держались.И я думаю, что в некотором смысле это превзошло ожидания, если посмотреть на рынок в целом.Таким образом, мы действительно увидели увеличение маржи за счет... в перерабатывающем бизнесе, хотя и в абсолютном выражении, цены на коробки, как я говорю, подчеркиваю, в некоторой степени снизились.
Я думаю, что вопрос на 2020 год по-прежнему будет касаться тарного картона.Очевидно, мы видим, и я перейду к тому, почему мы считаем, что инициатива по установлению цен на тарный картон оправдана.Но если вы видите, что цены на тарный картон начинают выравниваться и расти, то я думаю, что есть все основания для того, чтобы цены на коробки не следовали за ним дальше, а, во всяком случае, стабилизировались и потенциально восстанавливались.Но, на мой взгляд, это во многом является функцией и стороны тарного картона.Я думаю, честно говоря, 2018 год был трудным для переработчиков, 2019 год был наоборот.Что такое долгосрочная устойчивая прибыль для переработчиков, вероятно, является чем-то средним.
Что касается тарного картона, я имею в виду, что изменилось с мая прошлого года?Я имею в виду одно: цены низкие.Как вы знаете, с мая прошлого года цены пошли вниз.Я имею в виду, что они стабилизировались в третьем квартале, а затем произошло дальнейшее снижение цен в четвертом квартале и немного в начале этого года.Я думаю, что то, что мы видим на местах прямо сейчас, как я уже сказал, — это ситуация очень сильного порядка.У нас все расписано.В целом, насколько мы понимаем, уровень запасов в отрасли находится на разумном или низком уровне, и мы вышли, как вы сказали, мы были одними из первых, я полагаю, на увеличение количества вторичной переработки.Похоже, что были и другие, кто последовал этому примеру, и мы ведем переговоры с нашими клиентами.Я не могу дать вам большей ясности, как мы уже обсуждали ранее.
Что касается гибкого бизнеса и давления на маржу, о котором вы там упомянули.Да, я имею в виду, что нам совершенно ясно, что на рынке крафт-бумаги мы наблюдаем снижение цен.Итак, в течение прошлого года мы наблюдали давление, но из-за контрактного характера многих видов бизнеса по производству крафт-бумаги и пакетов всегда существует некоторый эффект отставания между спотовой ценой и тем, что вы предлагаете. на самом деле добиваемся результатов, и есть еще и опережающий эффект.Итак, что происходит сейчас, очевидно, нам пришлось переоценить крафт-бумагу до более близких спотовых цен на годовой контрактный бизнес, который сейчас присутствует на рынке и указан в цене. И мешки, потому что вы ведете переговоры по своим контрактам в одно и то же время. , они будут переоценены на той же основе.Так что это явно на рынке.Мы очень четко заявляем, что это означает, что мы начинаем год с крафт-бумаги и, как следствие, с пакетами по более низким ценам, чем мы достигли в среднем в прошлом году, и это необходимо учитывать при расчете прибыли.
Что касается смягчения последствий этого явления, как я уже упоминал, снижение затрат на вводимые ресурсы происходит практически по всем направлениям, и это особенно касается бизнеса по производству гибких материалов или крафт-бумаги.Мы также получаем некоторый буфер от бизнеса по производству сумок, потому что, естественно, можно ожидать, что мы сохраним часть выгод от более низких цен на бумагу.Наш бизнес по производству гибких пластиков явно не пострадал от этого, и мы считаем, что он продолжает расти.Я думаю, что, что немаловажно, с точки зрения сумок, прошлый год был более тяжелым с точки зрения объемов.Мы определенно видим в этом некоторую динамику.Как я уже упоминал, ситуация с заказами улучшается, и мы очень стремимся к тому, чтобы восстановить часть того потерянного объема, который мы видели, и, конечно же, это имеет преимущество с точки зрения восстановления маржи.Итак, я думаю, что есть ряд вещей, но в краткосрочной перспективе, безусловно, эта маржа находится под давлением по сравнению с тем, где она была в 2019 году.
Что касается инженерных материалов, я думаю, что с точки зрения рентабельности капитала я имею в виду, во-первых, очевидно, что это немного другой бизнес.Мы признаем это с точки зрения структуры этого бизнеса по сравнению, например, с бумажным бизнесом.Мы ясно дали понять, что в этом году мы ожидаем некоторого дальнейшего снижения рентабельности в этом сегменте, в частности, в области компонентов личной гигиены.Мы явно работаем в других областях над разработкой других продуктов, чтобы компенсировать это ценовое давление, но оно не компенсирует его полностью.Таким образом, нам совершенно ясно, что маржа окажется под большим давлением по сравнению с ожидаемым результатом 2019 года в области инженерных материалов.Но, как я упоминал ранее, я думаю, что у нас есть много интересной динамики, когда речь идет, как я уже сказал, о выпуске экструзионных покрытий и других технических применениях пленок, когда речь идет о целостном взгляде на некоторые из тех устойчивых упаковочных решений, которые мы ездим как бизнес.И поэтому нам нужно продолжать инвестировать в них и двигаться к этому.Это не будет краткосрочной проблемой, а скорее долгосрочной динамикой.Думаю, я возьму еще один с пола, а потом у нас будет пара на проводах.
Коул Хаторн из Джеффриса.Эндрю, я просто рассказываю о том, как заставить ваших клиентов покупать модель бумаги, где это возможно, и пластика, когда это полезно.Как покупка и пребывание с ними помогают им достичь всех своих целей на 2030 и 2050 годы?И что ускорит этот сдвиг?Действительно ли вам нужно ознакомиться с законодательством ЕС или чем-то в этом роде о налогах, чтобы они пришли к вам и сказали: «Мы хотим быть первопроходцами и первопроходцами, вы — лучшее место, где можно предоставить нам эти решения?»
Да, я думаю... я имею в виду, очевидно, что законодательство помогает.И я имею в виду, что мы наиболее очевидно видели это в бизнесе сумок, где сумки для покупок, и во всем ЕС наблюдается стремление сократить количество пластиковых одноразовых сумок для покупок, и что, конечно, в разных юрисдикциях применяются разные правила, Это от налогообложения до запрета на одноразовые пластиковые пакеты для покупок.И, конечно же, это сразу же вызвало большой спрос, что для нас просто фантастика.И, следовательно, причина, по которой мы снова инвестируем в наше предприятие в Стети, заключается в том, чтобы обеспечить дополнительный источник бумаги для удовлетворения этих поставок.Я думаю, что помимо этого, очевидно, есть также инициативы по увеличению налогов на определенные виды применения пластика, мы бы в целом поддержали это.Мы считаем, что это уместно, потому что большая проблема во всем этом заключается в том, чтобы учесть затраты окружающей среды, связанные с пластиковым решением или, скажем так, менее экологичным решением.И, конечно же, налог – один из способов добиться этого.
Но я думаю, что не менее важно, что потребительские предпочтения и осведомленность потребителей имеют огромное значение, и их не следует недооценивать как мощный толчок, потому что, как вы знаете, большинство крупных групп FMCG выступили с громкими заявлениями об улучшении устойчивости своей упаковки и теперь они ищут поддержку и способы ее достижения.Опять же, мы ведем многочисленные беседы со всеми нашими клиентами в поддержку этого, и они искренне заинтересованы во всех решениях, которые мы можем предложить.И, как я уже сказал, именно здесь, я считаю, у нас действительно есть уникальное предложение, потому что мы - мы можем предложить полный набор субстратов.И как я показал этот слайд, бумага... мы были бы очень рады предоставить документы, решение всех проблем, но это не так.И совершенно очевидно, что существует ряд применений, в которых наши пластиковые изделия играют жизненно важную роль.Я имею в виду проблему пищевых отходов, которая, я думаю, станет все более и более распространенной дискуссией вокруг экологических проблем.Около 1/3 еды на ферме не доходит до вилки.Я имею в виду, что это поразительная цифра.Вы могли бы накормить всю Африку и Европу вместе с тем, что выбрасывается впустую.Итак, вы можете себе представить, что все, что может сократить пищевые отходы, должно принести огромную пользу для окружающей среды.Таким образом, нам необходимо найти правильный баланс между использованием чистой бумаги, и мы думаем, что это фантастические возможности, но также признаем, что всегда будет место для пластиковых решений, которые могут улучшить свежесть продуктов и обеспечить вам необходимый уровень удобства. и так далее, чтобы не тратить еду зря.И это... здесь существует баланс, и я думаю, что у нас много возможностей и, как я уже сказал, мы фантастически готовы предоставить все эти решения.
У меня 2. Глядя на слайд №7, я вижу неустойчивый график и очевидно, что в 2019 году доходность по ценам снизилась.Но, скажем, в 2018 году поток был примерно от 19% до 20%.Вы также рассматриваете это как внутренний поток, например, 19%?И является ли это своего рода порогом, за который вы бы усилили свою самопомощь, если бы она опустилась ниже?И мой вопрос больше относится к 2020 году, потому что некоторые из этих проектов уже запущены в эксплуатацию, и, очевидно, именно там, где вы собираетесь использовать капитал, и, возможно, просто некоторые мысли по поводу этой динамики.
Хорошо.Я думаю, что с точки зрения самопомощи мы не полны решимости — мы не определяем свои действия на основе результатов, которые мы получаем в любой момент.Мы считаем, что реализация наших инициатив по самопомощи — это то, чем мы должны заниматься постоянно.Очевидно, что направленность того, что вы делаете, определяется средой вокруг вас в любой момент времени.И, конечно же, во время экономического спада вы также можете добиться большего с точки зрения вашей цепочки поставок, и мы, очевидно, продолжим концентрироваться на этом.
Но в то же время мы считаем правильным продолжать инвестировать, как я уже сказал, на протяжении всего цикла.Мы видим много возможностей, и нам не следует стесняться инвестировать в правильные активы, даже если в краткосрочной перспективе это приведет к большей марже или ROCE, разводняющему доходность в 20 с лишним процентов.Я имею в виду, что если мы уверены, что можем разместить капитал на уровнях, которые значительно превышают нашу стоимость капитала, нам следует подумать об этом, очевидно, сопоставляя его со всеми другими альтернативами, использованием этих денежных средств, и это то, что мы будем делать. продолжать всегда стремиться делать.
Да.Итак, следующим вопросом будет то, что на самом деле удерживает вас от... что на самом деле удерживает вас от продвижения вперед некоторых из этих дополнительных возможностей?Как вы упомянули, избыточные мощности по производству товарной целлюлозы, где можно было бы посмотреть на специальную крафт-бумагу.Это рынок, на котором вы имеете абсолютное лидерство в производстве сумок для покупок.Это больше беспокоит цикл?Это управленческие способности?Неужели нужно сначала завершить текущие проекты, а потом, очевидно, думать о новых?Или это требует длительного времени на проектирование?
Все вышеперечисленное.Нет, я имею в виду, очевидно, что вам нужно расставить приоритеты, и у нас есть большая программа капитальных затрат.Когда вы тратите от 700 до 800 миллионов евро в год, это большая работа.Это требует много внутренних ресурсов, и мы... и вы должны расставить приоритеты вокруг этого, и мы считаем, что понимаем это правильно.И вы не хотите брать на себя неоправданный риск при технической доставке.Но в то же время да, вы должны знать рынок.Очень конкретно, например, возвращаясь к той машине Steti.Мы отложили эту машину, потому что в то время на рынке появлялись другие мощности.И мы подумали, что не потеряем эту возможность, если воздержимся на некоторое время и посмотрим, как будут развиваться события.И, возможно, имеет смысл вернуться и вернуться к этому вопросу.Итак, это то, что вам следует учитывать.Так что вы не... вы никогда не смотрите на вещи в отрыве от общей динамики рынка.Но совершенно очевидно, что в то же время у нас есть роскошь инвестировать в течение всего цикла, и мы будем продолжать стремиться к этому.
И ещё раз поздравляю с новой ролью.Просто, возможно, философский вопрос.Ваши размышления по поводу консолидации отрасли производства тарного картона в Европе.Мы уже говорили об этом раньше, но, может быть, просто чтобы освежить в памяти, видите ли вы в этом какие-то преимущества?Было бы вам интересно принять участие в вашей новой роли?Или вы все еще сохраните то, что предпочитаете выращивать органически?
Как я уже сказал, я думаю... спасибо, Брайан, за вопрос.Я думаю, мы вернулись к нашим приоритетам.Мы считаем, что у нас есть фантастические возможности для дальнейшего развития нашего собственного бизнеса.Но точно так же слияния и поглощения — это для нас вариант, и мы должны осознавать эти возможности и будем продолжать их искать.Я думаю, что консолидация сама по себе... имеет некоторую привлекательность, но ее следует рассматривать в свете создания стоимости, которую вы можете получить.Итак, сколько вы за это платите, и вы должны четко понимать, что вы можете получить реальные возможности синергии от такой консолидации, и это создает реальное конкурентное преимущество.Так что все эти вещи вы должны всегда учитывать.Так что это не то, что мы когда-либо исключали.В то же время мы совершенно ясно понимаем, что это должно соответствовать нашим критериям оценки.
ОК, круто.А затем - теперь, что касается повышения цен, о котором вы объявили, в конце этого года появится много новых мощностей, и большая часть мощностей фактически загружена на серверную часть.Существует ли риск того, что вам придется отказаться от некоторых повышений цен, когда новые мощности появятся на рынке?
Я думаю, что мы очень уверены в своей позиции на данный момент, и мы продолжим обсуждать с нашими клиентами текущее повышение цен.Я думаю, что будущее может быть определено целым рядом различных факторов.Я думаю, да, появляются новые мощности, но есть также хороший рост с точки зрения динамики структурного роста в секторе гофрокартона, который, по нашему мнению, не исчезнет в ближайшее время.У нас также есть загадка вокруг Китая.Очевидно, что сейчас эта тема актуальна по другим причинам, но я думаю, что мы все еще видим, что проблема китайского запрета на импорт со стороны OCC решается.По сути, это событие, которое произойдет в конце этого года, должно так или иначе повлиять на глобальные торговые потоки тарного картона.Поэтому необходимо учитывать все эти факторы.Поэтому я считаю, что рассматривать отдельно прирост мощностей в Европе всегда неправильно.
Всего один быстрый вопрос, чтобы уточнить цены на коробки.Справедливо ли затем сделать вывод, что, если повышение цен на тарный картон все-таки произойдет, то процесс упаковки будет достаточно стабильным в годовом исчислении?
Я думаю, как я сказал ранее, Росс, я думаю, очевидно, что повышение цен на тарный картон будет способствовать росту цен на коробки.
Я думаю, это математическая функция, не так ли?Таким образом, нам придется понять, каковы будут последствия для цен на тарный картон, которые, в свою очередь, повлияют на цены коробок.Но какой именно эффект будет наблюдаться в годовом исчислении, зависит от времени этих движений цен.Я бы пока не хотел спекулировать на эту тему.
Все в порядке.Я думаю, у нас есть время.Если есть еще один вопрос из зала?Прости, Уэйд.На самом деле у нас нет времени, но мы найдём время.
Уэйд Нэпьер из Avior Capital Markets.Эндрю, ранее вы говорили о своей способности создать своего рода специализированный компонент в бизнесе тарного картона с белым верхом и гофрированием, а теперь вы как бы говорите об особенностях крафт-бумаги.Учитывая снижение цен на крафт-бумагу, оторвались ли цены на специальную крафт-бумагу от ваших стандартных сортов, используемых в строительных материалах?И затем, не могли бы вы просто напомнить нам, какой процент этого бизнеса по производству крафт-бумаги приходится на специальные сорта?
И затем мой второй вопрос будет касаться бизнеса немелованной высококачественной бумаги: с закрытием Merebank PM произошло много движущихся моментов - одного из тамошних менеджеров и Neusiedler.Каков был ваш основной спрос в этом бизнесе?И как вы видите развитие этого рынка в 2020 году, учитывая некоторую слабость цен во второй половине прошлого года, и можете ли вы дать нам немного информации?
Конечно.Да, я имею в виду, если быть совсем конкретным, они есть... и я знаю, что слово «специализация» может использоваться в разном контексте.Итак, мы говорим о тарном картоне, есть обычные сорта или своего рода универсальные сорта неотбеленного крафт-лайнера, переработанного, а также есть нишевые или специальные применения, такие как White Top и полухимический картон.
Что касается крафт-бумаги, мы обычно различаем сорта мешочной крафт-бумаги, которая обычно используется в промышленных мешках.А затем специальности, которые охватывают диапазон применений от MG, MF, этих типов... этих переходников.С точки зрения объема нашего бизнеса, это около 300 000 тонн из 1,2 миллиона, 1,3 миллиона тонн общего производства крафт-бумаги.Динамика цен разная.Точно так же фундаментальные показатели спроса и предложения на данный момент совершенно разные.Мы наблюдаем - как я уже говорил, со стороны мешково-крафт-бумаги, это действительно - слабость спроса, которую мы наблюдали в 2019 году, и нам придется посмотреть, как это будет развиваться, потому что это в большей степени обусловлено строительством. особенно на тех, как я уже сказал, наших экспортных рынках.Что касается специализированных сегментов, многое из этого идет на эти нишевые упаковочные приложения для более розничных приложений, а затем и на все другие специальные приложения, например, выпуск бумаги и тому подобное.Итак, это очень разные дифференцированные рынки.И... в целом, картина спроса в этой области очень сильна.И это... мы видим хороший рост.Там тоже есть конкуренция, как вы можете себе представить, она также привлекает конкурентов в это пространство.Итак, вы наблюдаете эту динамичную игру.Но в этом году реальное ценовое давление было гораздо сильнее на стороне мешково-крафтовой продукции.
Говоря о прекрасной бумажной картине, я имею в виду, чтобы внести ясность, что единственной движущейся частью, если вы это так называете, с прошлого года с точки зрения структурных изменений в нашем бизнесе было закрытие той единственной бумагоделательной машины в Меребанке.В остальном это обычное дело.Я думаю, что вы имеете в виду тот факт, что мы взяли некоторое время простоя в Нойзидлере, потому что Нойзидлер - это во многом специализированная специализированная бумага, я использую этот термин, и опять же, в сегменте высококачественной бумаги у вас есть продукция премиум-класса. И действительно, Neusiedler — производитель премиум-класса, и очень важно, чтобы он сосредоточился на этом.И это в центре внимания.Если этот рынок будет более мягким, мы, конечно, не будем производить товарные сорта на предприятии в Нойзидлере.Поэтому мы всегда гибко подходим к управлению этим портфелем.
Что касается рынка в целом, потому что, опять же, будучи производителем с низкими издержками, мы очень уверены, что сможем зарабатывать деньги на каждой тонне, которую мы производим на наших крупных интегрированных предприятиях.Для нас вопрос заключается в долгосрочной структурной динамике.Очевидно, что высококачественная бумага в целом является продуктом, переживающим структурный спад на зрелых рынках.На развивающихся рынках ситуация гораздо более стабильна.Но это то, что мы планируем в будущем.
Я думаю, что мы закроем его там.Большое спасибо за ваше внимание и за то, что вы пришли сегодня в этот холодный и влажный день здесь, в Лондоне, но спасибо также за ваше внимание за веб-трансляцию, и я подведу итог.Большое спасибо.
Время публикации: 11 марта 2020 г.