Ровно пять лет назад, еще в ноябре 2014 года, я инициировал портфель роста дивидендов и с тех пор сообщал обо всех изменениях здесь, в SA.
Цель заключалась в том, чтобы доказать себе, что инвестирование в рост дивидендов действительно работает и что оно может обеспечить постоянно растущий поток дивидендов, который может служить источником дохода во время выхода на пенсию или постоянным источником денег для реинвестирования.
С годами дивиденды действительно увеличивались, а общая сумма квартальных дивидендов выросла с 1000 долларов до почти 1500 долларов.
Общая стоимость портфеля также выросла в аналогичной пропорции, увеличившись с начальной точки в 100 000 долларов США до примерно 148 000 долларов США.
Опыт, полученный за последние пять лет, позволил мне развить и проверить свою философию.Те, кто следил за мной на протяжении многих лет, знают, что я почти не вносил изменений в портфель, добавляя время от времени новые активы во время отката рынка.
Но последний год, и особенно когда я экстраполирую ситуацию на ближайшие 12–18 месяцев, привел меня к выводу, что риски намного выше, чем раньше.
Есть несколько тревожных факторов, которые привлекли мое внимание и привели меня к решению продать 60% моего портфеля, отдав предпочтение наличным деньгам и ища лучшие инвестиционные возможности.
Первый фактор, который привлек мое внимание, — это сила доллара.Нулевые или близкие к нулю процентные ставки по всему миру привели к тому, что большая часть государственных облигаций, главным образом в Европе и Японии, торговалась с отрицательной доходностью.
Отрицательная доходность — это явление, которое миру еще предстоит полностью понять, и первый эффект, который я заметил, заключается в том, что деньги, которые ищут положительную доходность, нашли убежище в казначейских облигациях США.
Это может стать одним из факторов укрепления доллара по сравнению с основными валютами, и мы уже были свидетелями подобной ситуации.
Еще в первой половине 2015 года существовало много опасений, что сильный доллар повлияет на результаты крупных корпораций, поскольку сильный доллар рассматривается как конкурентный недостаток, когда ожидается, что рост будет происходить за счет экспорта.Это привело к масштабному откату рынка в августе 2015 года.
Результаты моего портфеля во многом связаны с падением доходности долгосрочных облигаций США.REIT и коммунальные предприятия в основном пользовались этой тенденцией, но в то же время, когда цены на акции выросли, дивидендная доходность резко упала.
Сильный доллар беспокоит президента, и многие президентские твиты посвящены призыву ФРС снизить ставки ниже нуля и тем самым ослабить местную валюту.
Предполагается, что ФРС проводит свою собственную денежно-кредитную политику независимо от всего этого шума.Но за последние 10 месяцев он продемонстрировал удивительный поворот в политике на 180 градусов.Меньше года назад мы находились в середине траектории повышения процентных ставок, учитывая несколько повышений в 2019 году и, вероятно, также в 2020 году, которые были резко преобразованы в 2-3 снижения в 2019 году и неизвестно сколько в 2020 году.
Действия ФРС объясняются как средство борьбы с некоторой мягкостью экономических показателей и опасениями, вызванными замедлением мировой экономики и торговыми войнами.Таким образом, если действительно существует такая острая необходимость изменить денежно-кредитную политику так быстро и так агрессивно, ситуация, вероятно, более серьезна, чем то, о чем сообщается.Меня беспокоит то, что если будет больше плохих новостей, будущий рост в ближайшие годы может быть намного ниже, чем мы видели в прошлом.
Реакция рынков на действия ФРС также является тем, чему мы были свидетелями раньше: когда появляются плохие новости, это может привести к тому, что ФРС снизит процентные ставки или введет больше денег в систему посредством количественного смягчения, и акции заранее вырастут.
Я не уверен, что на этот раз оно состоится по простой причине: в настоящее время реального количественного смягчения не существует.ФРС объявила о досрочном прекращении своей программы QT, но ожидается, что в систему поступит не слишком много новых денег.Если таковые имеются, то продолжающийся годовой дефицит правительства в размере $1 трлн может привести к дополнительным проблемам с ликвидностью.
Обеспокоенность ФРС по поводу торговой войны возвращает нас к президенту и масштабной тарифной политике, которую он использует.
Я, например, понимаю, почему президент пытается замедлить планы Китая по захвату Востока и достижению статуса сверхдержавы.
Китайцы не скрывают своих планов стать большой угрозой гегемонии США во всем мире.Будь то «Сделано в Китае 2025» или огромная инициатива «Пояс и путь», их планы ясны и мощны.
Но я не верю самоуверенной риторике относительно возможности заставить китайцев подписать соглашение за 12 месяцев до следующих выборов.Это могло быть несколько наивно.
Китайский режим верит в возвращение после ста лет национального унижения.Он был создан 70 лет назад и актуален и сегодня.К этому нельзя относиться легкомысленно.Это основная мотивация, которая заставляет компанию реализовывать свою стратегию и реализовывать эти мегапроекты.Я не верю, что президент, который через год станет бывшим президентом, сможет достичь какой-либо реальной сделки.
Суть в том, что я вижу, что предстоящий год будет полон политических маневров, запутанной денежно-кредитной политики и ослабления экономики.Хотя я считаю себя долгосрочным инвестором, я предпочитаю отложить часть своего капитала и дождаться более ясного горизонта и лучших возможностей для покупки.
Чтобы расставить приоритеты в пакетах и решить, какие из них продать, я просмотрел список пакетов конкретных компаний и сопоставил два фактора: текущую дивидендную доходность и средний темп роста дивидендов.
Желтый выделенный список в таблице ниже — это список активов, которые я решил продать в ближайшие дни.
Валовая стоимость этих активов составляет 60% валовой стоимости моего портфеля.После уплаты налогов эта сумма, вероятно, будет ближе к 40-45% от собственного капитала, и это разумная сумма денег, которую я предпочитаю оставить на данный момент или перейти к альтернативным инвестициям.
Портфель, который был нацелен на получение дивидендной доходности в размере 4% и рост с течением времени, обеспечил ожидаемый рост по дивидендам и стоимости портфеля, а за пять лет обеспечил рост примерно на 50%.
Поскольку рынки приближаются к историческим максимумам и накапливается неопределенность, я предпочитаю вывести большую часть рынка и подождать в сторонке.
Раскрытие информации: у меня/у нас длинная позиция BBL, UL, O, OHI, SO, SCHD, T, PM, CVX, CMI, ETN, ICLN, VNQ, CBRL, MAIN, CONE, WEC, HRL, NHI, ENB, JNJ, СКТ, ХКП, ВТР, СБРА.Я написал эту статью сам, и она выражает мое собственное мнение.Я не получаю за это компенсации (кроме Seeking Alpha).У меня нет деловых отношений ни с одной компанией, акции которой упомянуты в этой статье.
Дополнительное раскрытие: Мнение автора не является рекомендацией покупать или продавать какие-либо ценные бумаги.Пожалуйста, проведите собственное исследование, прежде чем принимать какое-либо инвестиционное решение.Если вы хотите часто получать обновления моего портфолио, нажмите кнопку «Подписаться».Удачных инвестиций!
Время публикации: 21 февраля 2020 г.