Стенограмма отчета о прибылях и убытках Packaging Corp of America (PKG) за 3 квартал 2019 года

Основанная в 1993 году братьями Томом и Дэвидом Гарднерами, The Motley Fool помогает миллионам людей достичь финансовой свободы с помощью нашего веб-сайта, подкастов, книг, газетных колонок, радиошоу и премиальных инвестиционных услуг.

Благодарим вас за то, что вы присоединились к телеконференции Packaging Corporation of America по итогам третьего квартала 2019 года.Вашим ведущим сегодня будет Марк Коулзан, председатель и главный исполнительный директор PCA.По завершении его рассказа состоится сессия вопросов и ответов.

Доброе утро! Благодарим вас за участие в телеконференции Packaging Corporation of America, посвященной отчету о прибылях и убытках за третий квартал 2019 года.Я Марк Коулзан, председатель и главный исполнительный директор PCA;и сегодня со мной на связи Том Хассфертер, исполнительный вице-президент, отвечающий за упаковочный бизнес;и Боб Манди, наш финансовый директор.Я начну разговор с обзора наших результатов за третий квартал, а затем передам слово Тому и Бобу, которые предоставят более подробную информацию, после чего я подведу итоги, и мы будем рады ответить на любые вопросы.

Вчера мы сообщили о чистой прибыли в третьем квартале в размере $180 млн или $1,89 на акцию, включая расходы на особые статьи в размере $0,02 на акцию.Без учета особых статей чистая прибыль в третьем квартале 2019 года составила $182 млн или $1,92 на акцию по сравнению с чистой прибылью в третьем квартале 2018 года в $211 млн или $2,23 на акцию.

Чистый объем продаж в третьем квартале составил $1,8 млрд в 2019 и 2018 годах. Общий показатель EBITDA компании за третий квартал, без учета особых статей, составил $364 млн в 2019 году и $406 млн в 2018 году. Без учета особых статей прибыль на акцию в третьем квартале 2019 года в размере $1,92 составила $0,31 на акцию. доля ниже третьего квартала 2018 года, что обусловлено, главным образом, более низкими ценами в ассортименте на 0,36 доллара США и объемом 0,03 доллара США в упаковочном сегменте, а также снижением объема в нашем бумажном сегменте на 0,03 доллара США.Более богатая номенклатура наших коробчатых заводов, а также более высокие затраты на рабочую силу и ремонт привели к увеличению затрат на переработку на 0,06 доллара, а также у нас были более высокие операционные и другие затраты на 0,03 доллара.Эти статьи были частично компенсированы более высокими ценами в нашем бумажном сегменте (0,09 доллара США), меньшими годовыми расходами на простои (0,09 доллара США) и меньшими расходами на транспортировку и логистику (0,02 доллара США).

Что касается упаковочного бизнеса, то EBITDA без учета особых статей в третьем квартале 2019 года в размере $325 млн при продажах в $1,5 млрд привела к рентабельности в 22% по сравнению с прошлогодним показателем EBITDA в $378 млн и продажами в $1,5 млрд или 25% маржи.Наши заводы по производству тарного картона работали эффективно и экономически выгодно, поскольку мы продолжаем балансировать наши поставки с текущим внутренним и экспортным спросом, одновременно оптимизируя занимаемую площадь тарного картона, чтобы минимизировать затраты на транспортировку и логистику по всей системе.

Мы закончили квартал с запасами на 51 000 тонн ниже прошлогоднего и на 30 000 тонн ниже предыдущего квартала.Кроме того, мы сохранили лидирующие в отрасли показатели интеграции, снабжая наши заводы по производству коробок необходимым тарным картоном для установления новых рекордов поставок.

Теперь я передам это Тому, и он предоставит более подробную информацию о продажах тарного картона и нашем бизнесе по производству гофрокартона.

Спасибо, Марк.Как отметил Марк, наши заводы по производству гофрокартона установили новые рекорды по ежеквартальным отгрузкам коробок в день, а также по общему объему поставок в третьем квартале, причем оба показателя выросли на 1,9% по сравнению с третьим кварталом прошлого года.Несмотря на значительные коммерческие потери, которые мы понесли на контейнерном заводе в Сакраменто из-за покупки двух клиентов по производству листового проката другой интегрированной компанией.

Объем внешних продаж тарного картона был примерно на 26 000 тонн ниже, чем в третьем квартале прошлого года, поскольку мы использовали нашу систему тарного картона для удовлетворения текущего внутреннего и экспортного спроса и удовлетворения растущих потребностей наших заводов по производству картона.Внутренние цены на тарный картон и гофрокартон вместе взятые были на 0,23 доллара за акцию ниже, чем в третьем квартале 2018 года, и на 0,20 доллара за акцию по сравнению со вторым кварталом 2019 года. Как мы уже упоминали ранее, большая часть влияния опубликованной индексной цены снижается раньше времени. в этом году будет отражено в наших результатах за 3-й квартал.Цены на экспортный тарный картон снизились на 0,13 доллара за акцию по сравнению с третьим кварталом 2018 года и на 0,04 доллара за акцию по сравнению со вторым кварталом 2019 года.

Спасибо, Том.В бумажном сегменте EBITDA без учета особых статей в 3-м квартале составила $58 млн при продажах $243 млн или 24% рентабельности.Для сравнения: EBITDA за 3-й квартал 2018 года составила $44 млн, а продажи — $254 млн или рентабельность 17%.

Наши сезонно более высокие размеры стаканчиков, а также объемы печати и переработки были выше уровня второго квартала, а также немного выше третьего квартала 2018 года. Средняя цена и ассортимент наших объемов бумаги в течение квартала были примерно на 6% выше, чем в прошлом году.Однако наша средняя цена и ассортимент были примерно на 1,5% ниже, чем во втором квартале 2019 года, что было меньшим снижением, чем указано в опубликованных отраслевых индексных ценах.

Очевидно, что общий объем и выручка сегмента бумаги были ниже, чем в третьем квартале прошлого года, из-за выхода из бизнеса по производству официальных документов на нашем заводе в Валлуле.Мы продолжаем повышать нашу прибыльность и рентабельность в бумажном сегменте, отчасти за счет выхода из этого бизнеса в Валлуле, вместо того, чтобы продолжать выделять в него людей и капитальные ресурсы.

Спасибо, Марк.В третьем квартале у нас была очень хорошая генерация денежных средств: денежные средства от операционной деятельности составили 340 миллионов долларов США, а свободный денежный поток составил 247 миллионов долларов США.Основное использование денежных средств в течение квартала включало капитальные затраты в размере 93 миллионов долларов США, дивиденды по обыкновенным акциям на общую сумму 75 миллионов долларов США, выплаты федерального подоходного налога и налога штата на сумму 46 миллионов долларов США, пенсионные выплаты в размере 49 миллионов долларов США и чистые процентные выплаты в размере 4 миллионов долларов США.Мы закончили квартал с 738 миллионами долларов наличных денег.

Наконец, наши запланированные ежегодные расходы на техническое обслуживание на 4-й квартал не изменились по сравнению с нашим предыдущим прогнозом, что отражает негативное влияние в размере 0,06 доллара на акцию при переходе с 3-го на 4-й.Теперь я передам это обратно Марку.

Спасибо, Боб.Забегая вперед, по мере перехода с 3-го на 4-й квартал в сегменте упаковки поставки гофропродукта с одним днем ​​доставки меньше должны быть немного ниже.Объем продаж тарного картона будет ниже, поскольку мы продолжаем удовлетворять спрос и работать над созданием некоторых запасов до конца года в рамках подготовки к плановым простоям технического обслуживания в первом квартале 2020 года на трех наших крупнейших заводах по производству тарного картона, что значительно сократит наше производство. начале следующего года.

Мы ожидаем, что цены немного снизятся, поскольку оставшееся влияние опубликованных внутренних цен на тарный картон снизится по сравнению с предыдущим годом, пройдя через нашу систему и снизив экспортные цены.Мы также ожидаем сезонно менее богатого ассортимента гофрированной продукции по сравнению с третьим кварталом, поскольку производственный бизнес на северо-западе Тихоокеанского региона, а также показ высококачественной графики в праздничный период обычно падают в течение квартала.

В нашем бумажном сегменте ожидается сезонное снижение объемов наряду с более низкими средними ценами.В связи с ожидаемым похолоданием затраты на электроэнергию будут немного выше, и мы ожидаем, что некоторые другие эксплуатационные расходы и затраты на переработку также будут выше.Эти более высокие затраты включают примерно 0,03 доллара США на акцию, связанные с запуском в этом квартале нашего нового завода по производству коробок в Ричленде, штат Вашингтон.

Наконец, как упомянул Боб, плановые простои на техническое обслуживание должны быть выше, чем в третьем квартале.Учитывая эти факторы, мы ожидаем, что прибыль в четвертом квартале составит $1,70 на акцию.

Рад ответить на любые вопросы.Но я должен напомнить вам, что некоторые из заявлений, которые мы сделали в ходе телеконференции, представляют собой заявления прогнозного характера.Эти заявления основаны на текущих оценках, ожиданиях и прогнозах компании и действительно связаны с присущими им рисками и неопределенностями, включая направление развития экономики и те, которые определены как факторы риска в нашем годовом отчете по форме 10-K, хранящемся в SEC.Фактические результаты могут существенно отличаться от результатов, выраженных в этих прогнозных заявлениях.

[Инструкции для оператора] Ваш первый вопрос поступил от Чипа Диллона из компании «Vertical Research».

Кажется, что линия мистера Диллона могла... возможно, оборвалась.И ваш следующий вопрос исходит от Брайана Магуайра и Goldman Sachs.

Ага.Марк, вы сделали некоторые комментарии по поводу сезонности в менее богатом составе поставок в четвертом квартале - очевидно [Фонетическое].Просто интересно, не могли бы вы прокомментировать то, что вы видели в октябре в отношении поставок и что-то вроде того, что связано с этими комментариями, какие-нибудь первые мысли о праздничном сезоне электронной коммерции?Вы знаете, что много дискуссий по этому поводу и о том, как SIOC и некоторые изменения в бесплатной упаковке Amazon могут повлиять на тома за 4-й квартал, есть какие-нибудь ранние мысли по этому поводу?

Да, Брайан.Через 15 дней мы стартовали в [Фонетическом] октябре на 2% раньше, чем год назад.Итак, октябрь мы начинаем хорошо.Что касается электронной коммерции, я думаю, что четвертый квартал для электронной коммерции будет сильным.Опять же, как упоминалось ранее, теперь вы сравниваете электронную коммерцию в целом с электронной коммерцией прошлого, и это еще не полностью зрелый рынок, но он, безусловно, созрел с годами.

Таким образом, мы ожидаем роста, но не в той степени, в которой он был в зачаточном состоянии и рос двузначными темпами.Я думаю, что разочарование отсутствует, и SIOC оказывает минимальное влияние на данный момент.Я думаю, что со следующего года это станет еще более заметным, поскольку мы продолжим разрабатывать это специально для Amazon.И, как я уже говорил ранее, я думаю, что это очень хорошо отражает сильные стороны PCA, особенно часть SIOC, где она очень важна для производительности;Основанные на дизайне и транспортировке, они очень хорошо отражают наши сильные стороны.

Хорошо, отлично.Только один последний для меня.Просто, я думаю, вас уже немного об этом спрашивали на последнем звонке, речь идет о новом индексе вторичной переработки, который сейчас действует в том виде, в котором он введен.Есть какие-нибудь мысли о том, как на это могут отреагировать клиенты?Возможно, вы хотите перейти на переработанный картон более низкого качества или, возможно, из соображений экологической устойчивости, возможно, отдавая предпочтение переработанной упаковке, просто чтобы подчеркнуть, что это переработанная бумага, я знаю, что ваш состав клиентов немного отличается от общего рынка, так что, может быть, немного более невосприимчив к этому, но просто подумав в целом, какое влияние, если вообще какое-либо, вы думаете, этот новый индекс может иметь?

Ну, Брайан, это снова Том.На нас индекс практически не повлиял.Как упоминалось ранее, это совсем другой продукт, он не ориентирован на производительность.На открытом рынке мы продаем не так уж много других вещей, плюс их не так много в наличии.Поэтому я думаю, что существует множество причин, почему это имело практически никакого влияния.

Да, первый вопрос снова касается технического обслуживания: как оно будет выглядеть в следующем году поквартально по сравнению с тем, как оно будет выглядеть в этом году?

Хорошо.Хорошо.И потом, я не знаю, указали ли вы нам уровень долга на конец года, извините, уровень долга на конец квартала, он вообще меняется по сравнению со вторым кварталом?

Да, мы упали, наш чистый долг был чуть выше 1,7 миллиарда долларов, а кредитное плечо где-то между этими 1,1-1,2 раза.

Хорошо, это очень полезно.И затем по третьему вопросу, который у меня был: если бы вы могли немного рассказать о том, что вы видите на экспортных рынках, по крайней мере, с точки зрения, похоже, что в октябре мы увидели еще один спад, по крайней мере, в Европе. .

И думаете ли вы, что некоторые люди приближаются к моменту, когда они могут взять некоторое время простоя или, возможно, даже простоя на этих рынках только потому, что кажется, что от продолжения поставок на эти рынки не так уж и много выиграют?

Чип, это Том, я отвечу на вопрос об экспортных рынках.Да, совсем недавно мы увидели здесь еще одно снижение цен.Но я думаю, что мы приближаемся к дну или очень близко к нему, учитывая реакцию рынка на этот последний вопрос.Так что я думаю, что ваша... я думаю, что ваша диссертация довольно близка.

Большое спасибо.Всем привет.Доброе утро.Я просто хотел, возможно, получить представление о бумаге, которое было намного лучше, чем то, что мы искали.Марк, не могли бы вы проанализировать то, что Валлула не имел в виду [Фонетическое] с точки зрения моста доходов и любых других факторов, если не доллара, просто держите ведра с точки зрения годовых показателей в бумажном сегменте? .

Ну, опять же, во многом это связано только с общими эксплуатационными показателями, а также с тем, где мы находимся на рынке в этом бизнесе.Как я уже говорил, последние шесть лет мы очень усердно работали над тем, чтобы сократить расходы на этот бизнес.А затем, выход из Валулы, в частности, в окончательном прекращении полной притирки по сравнению с прошлым годом, которая снова помогла всей структуре затрат в бизнесе, и снова мы просто очень довольны тем, что продажи сохранились.

И не забывайте, что мы говорили об этом на протяжении многих лет, что одной из сильных сторон этого бизнеса является наследие логистических возможностей Бойсе в ценностном предложении, и эти логистические возможности привносят в уравнение.Итак, снова ничего особенного, что очень радует, и объемы были для нас хорошими.

Хорошо.Поздравляю с выступлением там.И упаковку, которую я бы хотел получить при вертикальной интеграции.По нашим расчетам, вертикальная интеграция, вероятно, выросла на пару сотен 300 [фонетических] базисных пунктов за квартал. Не могли бы вы прокомментировать этот эффект, не могли бы вы прокомментировать, в чем заключается для вас вертикальная интеграция прямо сейчас, и предпочитаете ли вы не давать процент.Насколько вы далеки в базисных пунктах от оптимального состояния?

Позвольте мне ответить так.Как мы говорили в этом году, сейчас мы находимся на отметке 90-х.Мы готовимся к запуску нового завода по производству коробок в Ричленде.По мере того, как в следующем году эта кривая будет нарастать, мы полностью ожидаем увидеть, выдержит ли рынок, поскольку мы смотрим на мир, мы начнем приближаться к середине 90-х годов, где мы были пару лет назад, как год развернется в следующем году.Вот, это... я не хочу называть какие-то конкретные цифры, но мы так смотрим на вещи.

Хорошо, я ценю это, Марк.Последнее от меня, и я переверну его.Вы знаете, глядя на 2019 год, очевидно, что он, возможно, не был таким насыщенным, как 2018 год, по крайней мере, в первой половине, но вы знаете, что в годы, которые, возможно, не так сильны с точки зрения спроса, есть и другие вещи, которые такая компания, как PKG, могла бы сделать для улучшения профиля прибыли и на годы вперед, очевидно, что Richland является одной из тех вещей, которые вы делаете, какие еще ключевые инициативы у вас есть прямо сейчас для улучшения показателей бизнеса, которые остаются хорошими в будущем? больше - в более сильной среде и что вы делаете, в частности, со стороны конверсии, в той степени, в которой вы можете комментировать продолжающийся рост электронной коммерции с точки зрения канала.Что вы делаете в плане печати или конвертации, настолько, что можете там комментировать.Спасибо, ребята, удачи в четверти.

Да, я начну с этого, а потом позволю Тому закончить.В целом мы продолжаем рассматривать возможности сокращения затрат. Ранее в этом году мы упоминали, что после завершения крупных проектов по переоборудованию в ДеРиддере и Валлуле мы взяли инженерно-технические ресурсы и развертываем теперь они по всей компании переходят на операции по переработке гофрокартона, и это также позволяет нам наблюдать и видеть некоторые новые возможности, которые мы можем использовать.

Кроме того, мы ежегодно нанимаем новых инженеров.Мы начинаем нанимать инженеров на эти заводы по производству коробок, но в целом мы продолжим увеличивать возможности затрат и объемов в этой части бизнеса, приложив все усилия, которые у нас есть.Том, ты хочешь добавить к этому?

Да, Джордж.Я бы просто добавил, что, как вы хорошо знаете, мы придерживаемся довольно долгосрочного подхода к нашему бизнесу, и мы делаем инвестиции в те моменты, когда могут быть периоды замедления.Это один из них, где спрос не был невероятно высоким.Все было в порядке, но нет, но ненадежно, и мы делаем значительные капиталовложения.

Мы делаем некоторые вещи, которые помогут нам в долгосрочной перспективе.И сейчас хорошее время для этого, потому что по мере того, как бизнес растет, а спрос растет, когда мы проходим период немного более высокого роста, мы можем это поглотить.

Итак, вы знаете, что машина W3 [Фонетическая] является хорошим примером того, как мы построили взлетно-посадочную полосу в тоннах и делаем то же самое на заводах по производству ящиков.

Марк, для начала: в последние кварталы ты больше говорил о том, что на самом деле нужно просто бежать за спросом.И я подумал, не могли бы вы поделиться несколькими мыслями о том, какие стратегии являются наиболее эффективными для сдерживания производства и удовлетворения спроса.Каковы там ключевые элементы?

Опять же, благодаря возможностям завода Wallula Mill, мы смогли сбалансировать всю эту систему.И, не выключая машины, мы смогли снизить скорость, и это дает нам возможность снова приспосабливаться в режиме реального времени в соответствии с требованиями рынка в течение квартала.Мы гораздо более гибко подходим к обслуживанию этого рынка.Но в то же время это дало нам гораздо больше уверенности в том, как мы управляем своими запасами.И если вы думаете о том, что запасы в годовом исчислении сократились на 50 000 тонн во втором квартале, а в третьем квартале запасы сократились на 30 000 тонн, то способность теперь по-настоящему работать на мельнице в соответствии со спросом действительно окупается для нас, и мы теперь у нас есть общенациональный охват поставок тарного картона, и мы этим пользуемся.

Хорошо.А потом я просто хотел остановиться на росте производства переработанного тарного картона.Похоже, что некоторые из новых заводов и ряд новых машин перерабатывают очень большую долю смешанных отходов, а смешанные отходы сейчас где-то около нуля, что определенно является экономическим преимуществом, потому что я подумал, не могли бы вы с Томом немного поговорить Немного о плюсах и минусах, связанных с использованием продукта переработки тарного картона с большим количеством смешанных отходов.Для чего он хорош, а для чего его нельзя использовать?

Опять же, вообще говоря, это смешанные отходы, качество волокна с точки зрения прочности далеко не то, что можно было бы ожидать от крафт-волокна, OCC или VOK.Кроме того, уровень загрязнения традиционно значительно выше, если вы не получаете сортированную офисную бумагу, но, опять же, общие эксплуатационные характеристики намного ниже, чем у традиционных материалов из тарного картона [Фонетика].И дело не в том, что некоторые из них нельзя использовать, но их применение очень ограничено, и, опять же, мы не используем смешанные отходы.

Хорошо.Просто возвращаюсь к вопросу Брайана.Будет ли это интересно вам в ближайшие, скажем, три-пять лет?

Фактически, один из проектов, которые мы только что одобрили на уровне Совета директоров в августе, заключался в строительстве нового завода OCC на заводе в Валлуле, начиная со следующего года, и мы надеемся ввести его в эксплуатацию к концу года.Это проект OCC мощностью тысячу тонн в день, который обеспечит завод всем необходимым переработанным волокном, и мы будем иметь - как мы уже много раз использовали это слово - максимальную гибкость волокна в Валлуле, где волокно самое дорогое с точки зрения системы мельницы.Итак, мы собираемся воспользоваться наличием OCC и применить его на машинах.Итак, Том, ты хочешь добавить к этому что-нибудь?[Речи перекрываются]

Что ж, я просто отвечу на последнюю часть твоего вопроса, Марк.И это для наших клиентов, которые просят 100% переработку.Иногда они это делают, но как только они получают образование и понимают, что для того, чтобы запустить эту замкнутую систему, которая у нас есть, она должна начинаться с Virgin.Все это понимают, все это знают.Поэтому я думаю, что они гораздо более чувствительны к производительности и тому, что она для них делает, а также к тому, как коробка работает для них и обеспечивает рентабельность.Более того, мне нужно иметь 100% OCC.Они понимают, что [неразборчиво] клиент сказал, что у нас больше не будет системы с замкнутым контуром.Этот материал очень быстро разлагается с течением времени.Вот, по сути, это то, где мы находимся, и именно поэтому я думаю, что вся эта дискуссия о переработанном картоне несколько приглушена, по крайней мере, в отношении PCA.

Еще немного, еще немного об этом проекте, и мы снова рассматриваем это как возможность снижения затрат.И снабжение всего этого региона, если выйти к побережью и вниз к Межгорному региону, мы определили наши источники.И опять же, мы ожидаем, что этот проект будет запущен во второй половине следующего года.

Спасибо.Марк, вы сказали, что Валлула имеет необычайно широкий диапазон смесей, но при этом не имеет того снижения эффективности, которое мы обычно видим.Соответствует ли эта структура бизнеса вашим ожиданиям, даже несмотря на то, что рынок стал мягче, и собирается ли Ричленд изменить ту замечательную структуру, которую вы там производите?

Нет, все получилось очень хорошо.Как мы планировали два года назад, мельница Валлула, чтобы добиться успеха, должна была производить более тяжелые сорта с высокими эксплуатационными характеристиками, вплоть до более легких сортов с высокими эксплуатационными характеристиками.И мы занимались этим весь год.Таким образом, мы, очевидно, не запустили завод на полную мощность, но если Ричленд выйдет на рынок, мы сможем в полной мере воспользоваться оставшейся мощностью.И мы очень довольны качеством.Мы очень довольны гибкостью машины: от тяжеловесной высокопроизводительной до легкой высокопроизводительной.Таким образом, это дает нам максимальную гибкость в обеспечении Тихоокеанского северо-запада и западного побережья всем необходимым.

Замечательно.И еще один вопрос: вы говорили о стратегической важности ваших партнеров по экспорту.Но изменилось ли стратегическое значение экспортных рынков по мере роста и диверсификации вашей системы?

Опять же, имейте в виду, что, вероятно, тридцать с лишним лет, сорок с лишним лет, у нас есть этот устаревший клиентский бизнес по всему миру, вероятно, в 36, 38 разных странах.Том, ты хочешь добавить к этому?

Да, я бы просто сказал, Марк, что это остается стратегическим с точки зрения того, что эти давние, долгосрочные клиенты были с нами долгое время, оценки очень хорошо подходят.Сезонность очень хорошо подходит.В это уравнение входит множество вещей, но они по-прежнему остаются стратегическими.

Марк, вы прокомментировали некоторые планы по отключению электроэнергии на следующий год.Так что я буду считать это концом.Можете ли вы количественно оценить любые потери тонн производства, которые произошли здесь в 2019 году, и, возможно, я думаю, [Неразборчиво] сравните это с тем, что вы ожидаете от 2020 года, и на самом деле суть вопроса заключается в том, что в 2018 году казалось, что отрасль работала полностью наклон, с наступлением 19-го года дела немного замедлились.И у меня сложилось впечатление, что вы, ребята, потратили немного дополнительного времени на другие проекты по техническому обслуживанию завода, так что в 2020 году вы могли бы работать немного усерднее.Но, судя по вашему комментарию, у вас, ребята, снова запланировано довольно серьезное техническое обслуживание в 2020 году. Так что просто пытаюсь это понять.

Да, нет, в этом году у нас не было чрезмерных простоев для выполнения какой-либо дополнительной работы, мы выполнили обычные плановые ежегодные простои.И затем, снова воспользовавшись возможностями Wallula, теперь мы можем по-настоящему удовлетворить все наши потребности в сфере производства тарного картона с помощью системы с шестью мельницами.И действительно работать по требованию, и тогда эта возможность позволила нам действительно снизить уровень запасов до гораздо более комфортного уровня с помощью этой возможности.При этом мы продолжим требовать.

Спасибо.И затем, я думаю, пытаюсь понять диалог с клиентом, немного здесь, очевидно, не пытаясь получить что-то конкретное.Но как идут разговоры?И я думаю, что наши люди хотят немного большей эффективности от своих поставщиков, я имею в виду, когда дела начинают замедляться.Я думаю, когда дела идут хорошо, возможно, люди не так сильно уделяют внимание затратам.Но теперь дела обстоят немного медленнее, это больше разговор о стоимости или эффективности на стороне преобразования?

Обычно мы не говорим о деятельности конкретных клиентов, и вы можете представить себе лишь часть нашего предложения: наше ценностное предложение заключается лишь в том, что мы предоставляем огромную ценность для наших клиентов во многих отношениях.

Доброе утро.За последние пару лет вы проделали некоторые технологические операции на [фонетической] стороне с ДеРиддером и Валлулой, а затем в этом году, я думаю, вы больше сосредоточились на части производства ящиков с Ричлендом и Висконсином среди других.Было бы справедливо сказать, что капвложения могут сократиться в 2020 году, учитывая, что вся эта работа была проделана за последние пару лет.

Что ж, опять же, не отвечая, это даст вам лучшую оценку в январе, когда у нас будет январский звонок, просто имейте в виду, что мы сможем воспользоваться возможностями по своему усмотрению.Итак, я бы предпочел ответить на этот вопрос так: какие бы возможности мы ни считали истинными, у нас есть возможности, у нас есть наличные деньги, у нас есть ресурсы для реализации.И поэтому в этом отношении мы находимся в хорошем положении.

Хорошо, это справедливо.Я предполагаю, что если подойти к этому с другой точки зрения, вы уже пару кварталов используете свою внутреннюю технологическую организацию для улучшения своей системы производства ящиков [неразборчиво], глядя на это, в каком иннинге, по вашему мнению, эти процессы происходят. все еще в первом или втором иннинге, или Ричленд и другие проекты в Висконсине - это приличная часть того, что вы ожидаете?

Это означает, что у нас есть огромные, огромные возможности в ближайшие годы продолжать наращивать эту сторону наших возможностей, и почти так же, как мы это делали на наших заводах 25 лет назад.

Понял, понял.Это очень полезно, а затем просто быстро переключать передачи.Я знаю, что вы только что объявили о строительстве нового завода OCC в Валлуле. Исторически я думаю, что доля переработанного волокна в вашей смеси составляла где-то от 15% до 20%.По вашему мнению, существует ли естественный предел тому, чего можно достичь, сохраняя при этом производительность, которую ожидают от вас ваши клиенты, или просто то, что вы об этом думаете?

В настоящее время у нас нет каких-либо планов по столь значительному перемещению в рамках нашей устаревшей системы производства.Но у нас есть возможность увеличивать и уменьшать объемы производства на любом конкретном заводе по производству тарного картона, но, опять же, существуют ограничения, о которых мы говорили в течение года.Итак, опять же, за исключением проекта Валлула, оставшиеся устаревшие заводы останутся в том же диапазоне, в котором они находились с точки зрения использования OCC и использования VOK.

Спасибо.Во-первых, что касается спроса на коробки, в только что завершившемся квартале, который вы предложили, вы выросли почти на 2%, именно так проходит октябрь.Я думаю, что ранее вы также указывали, что потери бизнеса, связанные с Сакраменто, составили около 1,5%.Итак, справедливо ли сказать, что вы находитесь в такой среде, где вы можете ожидать, что после того, как вы достигнете успеха в бизнесе в Сакраменто, вы будете расти примерно на 3,5%, это справедливый способ взглянуть на это?

Что ж, позвольте мне начать, а затем Том придаст вам немного цвета.Очевидно, я не собираюсь размышлять о том, какой объем будет в следующем году, понимая, что мы находимся в гораздо лучшем положении.И опять же, вы упомянули ключевое слово, которое мы использовали по состоянию на декабрьский период: мы подойдем к году закрытия этого бизнеса.Итак, в следующем году это другой - другой показатель, но, опять же, все зависит от того, как выглядит спрос, и поэтому я не могу об этом спекулировать.

И потом, Боб, когда вы... вы упомянули, что только что сказали что-то о разработке для Amazon, когда речь шла о разговоре о SIOC, и я просто... это был конкретный комментарий Packaging Corp, был ли это комментарий отрасли, и если это Особый комментарий Packaging Corp.Можете ли вы подробнее рассказать о том, что мы должны были извлечь из этого... упомянутого?

Марк, я бы сказал, что мы в команде Amazon, чтобы помочь разработать SIOC, помочь в работе над этим, помочь определить, что это такое, и помочь достичь целей, которые ставит Amazon. .Таким образом, мы активно сотрудничаем как с Amazon, так и с нашими прямыми клиентами, а также рассматриваем некоторые перспективы развития этой программы SIOC.

Итак, я делаю комментарий относительно PCA, и, очевидно, это... это тоже отраслевая инициатива.

Хорошо, отлично.А затем только в этом году капитальные затраты на первые 9 месяцев составляют около 264, мне кажется, что вы собираетесь [Фонетическое] потратить много денег в 4-м квартале, вы, вероятно, окажется легче, чем я ожидал ранее.Есть ли какая-нибудь информация о том, какими могут быть ваши капвложения на 2019 год?

Да, Марк.Это хорошее наблюдение.Во время июльского телеконференции мы заявили, что нас [неразборчиво] в летний период нас будет чуть больше 400 миллионов, мы смогли переоценить некоторые возможности и переключили передачу.Примерно так и появились проекты Валлула.И это дало нам возможность вернуть часть капитала.

Таким образом, мы будем легче первоначальной оценки, вероятно, не более 400, но где-то ниже этого, но опять же, мы переключаем внимание на некоторые из этих возможностей.Но я думаю, что стоит отметить, что в традициях PCA у нас есть возможность сделать шаг назад и переоценить, что правильно делать с нашими долларами, и опять же, это был летний период переоценки того, как выглядели возможности, что лучше всего. возможности были для нас.Итак, мы изменили некоторые вещи.Так что это всего лишь вопрос времени.

Так что мы ожидаем, что расходы перейдут в следующий год, или это - или, может быть, немного больше цвета.Существуют ли другие варианты, которые потенциально рассматриваются на рассмотрении, о которых вы, очевидно, не можете говорить обязательно, но которые могут сыграть свою роль.Или, я думаю, третий вариант был бы, если бы вы были, и я думаю, что это маловероятно, но если вы менее уверены в том, куда направляются ваши денежные потоки - формирование вашего денежного потока в будущем.Любая помощь, которую вы можете нам оказать.

Что ж, не сообщая вам точную сумму капитала, Совет одобрил в августе два крупных проекта на заводе Валлула: один - проект OCC, а другой - новый проект древесного склада.Таким образом, эти расходы, хотя и не все в следующем году, некоторые из них перенесут на 2021 год, но значительная часть расходов начнется в следующем году на эти два крупных проекта в Валлуле, но это слишком высокодоходные проекты.

Итак, мы еще раз оставляем за собой право перемещать столицу вверх и вниз, но в пределах того места, где мы были и в котором нам комфортно.Часть того, что мы делаем, заключается в том, что мы следим за тем, чтобы все эти проекты, которые мы выполняем, мы занимаемся проектированием, мы сами управляем проектами и поддерживаем жесткий контроль над выполнением этих проектов, и это дает нам оптимальные возможности. возвращаться.

До конца 2017 года вы, ребята, были довольно ненасытными покупателями конвертирующих мощностей, но после Сакраменто вы как бы убрали ногу с газа, и мне просто интересно, изменилось ли что-то с философской точки зрения или, возможно, это с точки зрения оценки.

Теперь позвольте мне прокомментировать это, а затем Том сможет добавить к этому свои замечания.Частично дело в существующих возможностях и в том, сколько вы платите за эту возможность.Итак, еще раз, мы очень, очень рассудительно оцениваем эти возможности и очень разборчивы в отношении возможностей, которые нас привлекут.Том?

Я бы просто добавил это.Мы были невероятно дисциплинированы в нашей стратегии приобретения.Это был очень специфический подход.Возможностей сегодня меньше, поскольку ‐ особенно с учетом того, что независимый рынок резко сократился.Итак, есть ли какие-то возможности?Да, мы изучаем каждую возможность, которая, по нашему мнению, имеет смысл.Мы просто не нашли ни одной подходящей... которая абсолютно соответствовала бы нашим критериям, которые мы ищем, так что это по-прежнему очень важная часть нашей стратегии, и мы продолжим искать и изучать каждую возможность, а также те, которые имеют смысл. , мы будем двигаться дальше.Это лучшее, что я могу сказать.

Хорошо спасибо.И это всего лишь краткое продолжение, я думаю, электронной коммерции, которая все еще растет, может быть, не так быстро, и SIOC - интересное развитие, но по мере того, как люди пытаются уменьшить общую упаковку, мы видим, как пластиковые пакеты снова появляются и Я не думаю, что это вообще очень экологично.Ребята, есть ли у вас какие-либо возможности или вы предвидите какие-либо преимущества от перехода на крафт-бумагу или крафт-мешки?

Мы не занимаемся, очевидно, не занимаемся бизнесом по производству крафт-мешков, но я думаю, что существуют возможности для производства гофрокартона, которые появляются в результате того, что потребители действительно отходят от пластика, понимая, как он влияет на окружающую среду, и, во многих случаях, у нас много электронной коммерции, и мы все время говорим об Amazon в отношении электронной коммерции, но практически каждый, кто что-либо производит и продает через розничную торговлю, сегодня занимается той или иной формой электронной коммерции.И все они говорят одно и то же: многие потребители не хотят получать свою продукцию ни в пластиковых пакетах, ни в каких-либо других пластиковых контейнерах, и даже в рамках программы SIOC.

Сейчас много дискуссий об исключении пластика из первичной упаковки.Поэтому я думаю, что ваше обещание [Фонетическое] верно, и я думаю, что у гофроиндустрии есть возможности для дальнейшего развития этой потенциальной возможности в электронной коммерции.

Доброе утро.Спасибо всем, что ответили на мои вопросы.Я ценю это.Том, вы... вы прокомментировали в ответ на вопрос во время последнего разговора о том, что тенденция квартала начинается довольно сильно, а затем замедляется к концу квартала, и кажется, что в третьем квартале ситуация во многом такая же.

Кажется, в июле вы говорили, что за первые пару недель вы выросли на 5,8%, а за весь квартал — чуть меньше 2%.Можете ли вы просто повторить, почему вы думаете, что видите эти закономерности, и ожидаете ли вы, что 4-й квартал будет похож на то, что вы видели в прошлом, несмотря на [фонетические] многие кварталы в этом направлении?

Адам, невозможно точно предсказать, что произойдет с нашими более чем 18 000 клиентами, но я думаю, что тенденция заключается в том, что наши клиенты держат свои запасы на таком низком уровне и контролируют их, что в начале квартала они пополняют запасы. в некоторой степени.И к концу квартала они, возможно, их истощат, потому что, как вы знаете, экономика такова, что она совершенно непредсказуема.Если хотите, это ненадежно, и я думаю, что наши клиенты управляют своими деньгами, своими запасами, всем очень близко к жилету, и поэтому я ожидаю, что то же самое произойдет в 4-м квартале.Что ж, четвертый квартал хорош, он немного более предсказуем с точки зрения праздников и всего остального, что происходит начиная с Дня Благодарения и заканчивая Рождеством.

Поэтому я был бы удивлён, если уровень останется на этом уровне, но я всё равно думаю, что 4-й квартал будет довольно стабильным.

И чтобы внести ясность в третьем квартале: заметили ли вы то же самое, что тенденции замедлились к самому концу?

Хорошо, а потом спасибо, Том.И только Боб один на мосту в 4 квартале.Я знаю, что вы упомянули, что обслуживание будет стоить 0,06 доллара, и, очевидно, вы планируете в целом снизить его на 0,22 доллара.Остается 16. Можете ли вы грубо рассказать о других факторах: более низких ценах, меньшем объеме, более слабом ассортименте, более высоких затратах?Можете ли вы просто дать нам приблизительное представление о том, чего вы ожидаете от каждого из них?

Ну, и, очевидно, это те категории, которые мы указали, но мы никогда не указывали конкретные цифры для этих разных сегментов.Так что пока нам остается только оставить наши комментарии.

Хорошо.А затем, я думаю, вы сказали во время следующего звонка, что будете говорить о том, какое техническое обслуживание будет поквартально, похоже, что первый квартал будет особенно тяжелым по техническому обслуживанию, правильно ли это думать?

Что ж, я просто скажу, что у нас есть, как мы уже говорили в нашем, я думаю, отчете о прибылях и убытках, у нас есть три крупнейших завода по производству тарного картона с ежегодными простоями в первом квартале.Так что это указывает на то, что над ними ведется большая работа.

Эй, спасибо, что взялись за мое наблюдение.Я просто хочу убедиться, что я понял это прямо: вы все получаете премию от возможностей OCC в Валлуле, и я знаю, что есть еще одна организация, пытающаяся собрать деньги для строительства завода по переработке отходов в Юте, и я думаю, что вы все имеете наибольшее присутствие в переработке коробок в штате. это государство.Благодаря фабрике Wallula Mill вы сможете в значительной степени позаботиться обо всем переработанном свинце, которое вам понадобится для ваших заводов по производству ящиков, если он им понадобится, переработанный картон в Юте?

Ага.Чип, мы снова анализировали возможности этого проекта.Мы рассмотрели все наши возможности поставок, от Межгорного региона до Тихоокеанского побережья.И поэтому мы чувствуем себя уверенно, у нас продолжаются дискуссии, и в некоторых случаях мы зациклены на том, откуда будут поступать поставки.Итак, мы очень уверены в себе, и снова проект продолжается, и мы продвигаемся вперед на полной скорости, мы завершим его в следующем году.

Хорошо, а затем еще раз быстро, я думаю, что его спросили о бизнесе в Белой книге, и 48 миллионов долларов за один квартал составили: Я думаю, что вы демонстрируете лучшие результаты в одном из лучших показателей, которые у вас были со времени сделки с Бойсе шесть лет назад, и это было В третьем квартале было что-то необычное, будь то просто очень хорошие результаты или это своего рода достойный базовый показатель, о котором стоит думать по мере продвижения вперед, и, очевидно, мы учитываем техническое обслуживание, отсюда мы учитываем цену и объемы.

Ну и имейте ввиду, в 3 квартале этого года у нас не было отключений электроэнергии.И опять же, там был сезонный объем, но опять же, часть его - это просто, я буду использовать это слово, для нас это крошечный бизнес, это два завода;завод в Джексоне и завод в Ай-Фоллс, и у нас есть замечательные возможности распространения по всей стране.Итак, у нас очень хорошая клиентская база, и возможности логистики очень важны для этого предложения, и поэтому, если вы понимаете, что на следующий год в какой-то момент в течение этих кварталов у нас будут запланированы отключения, у вас будут такие большие Плюсы и минусы затрат на простои, но в целом это будет - это остается хорошим бизнесом для нас.Боб, ты хочешь сказать по этому поводу?

Нет-нет, я согласен.Это просто структура затрат, и я думаю, что она есть, она просто будет продолжать выполнять выдающуюся работу по простому управлению затратами, Чипу и превращению как можно большего количества затрат в затраты переменного типа, а не в постоянные в таких вещах, и это просто продолжает - они продолжают делать просто выдающуюся работу.

И, наконец, что касается объемов, я имею в виду, что с ростом импорта произошло много перемещений, но большая часть мощностей была удалена, и один конкурент фактически покинул рынок.Когда вы смотрите на 2020 и 2021 годы, вы видите что угодно, любой шаг влияет на спрос, или он, как мы надеемся, останется неизменным, или, может быть, просто немного снизился, или вы видите что-то иное, чем это.

Ну, вы знаете, если вы прочитаете информацию об индексе с тем, что говорит сделка, очевидно, что они предсказывают продолжающееся разрушение рыночного спроса с течением времени.Но да, мы имеем дело с этим уже большую часть нескольких десятилетий.Так что у нас просто есть возможность справиться с этим.Наш объем будет соответствовать рыночному спросу, и это все, что я могу сказать.У нас есть возможность немного расширить эту возможность, и, опять же, это позволяет нам перемещаться внутри клиентской базы, которая раньше была внутри.

Привет, Марк.Я хотел просто приблизиться к остатку денежных средств, который сейчас составляет около 3 четвертей 1 миллиарда долларов.Было бы вам комфортно продолжать накапливать денежные средства как минимум в течение следующих 2 или 3 кварталов?

Я не буду говорить о слишком далеком будущем.Нам комфортно там, где мы сейчас находимся.Мы будем использовать некоторые слова, которые использовали в этом году, с точки зрения того, что мы все еще живем в неопределенные времена.Мы считаем, что сейчас для нас очень разумно оставаться очень консервативными в отношении того, как мы относимся к этим деньгам.Это дает нам максимальную свободу выбора в том, как мы можем использовать эти деньги.И я сказал это во время июльской телеконференции, когда каждый доллар наличных денег, находящихся на руках, не тратится зря.И поэтому мы оставляем за собой право позволить этому продолжаться в настоящее время, но это дает нам огромные возможности в будущем для создания акционерной стоимости, как мы это делали много лет назад.

Да, послушай, Марк, со временем ты отлично распределил капитал, я думаю, все это видят.Мне просто любопытно, это большая позиция, я имею в виду, что это явно больше денег, чем вам понадобится, чтобы купить пару коробчатых растений.Итак, можете ли вы дать нам некоторое представление о том, какие типы ситуаций могут быть интересны и произошли ли какие-либо изменения в типах вещей, которые вы готовы рассматривать исторически, вы сказали, что не хотели уходить за границу? ты не хотел ехать в Мексику, ты не хотел ехать в Европу.Есть ли изменения в этих позициях?

Никаких изменений в этом положении нахождения в оффшоре.Мы базируемся в Америке и будем продолжать оставаться в Америке.Опять же, мне просто нужно поверить, что в следующем году нас ждет год выборов.В окружающем нас мире много неопределенности.И поэтому эти деньги дают нам огромные возможности, независимо от того, что произойдет в будущем.

Хорошо, это справедливо.Опять же, я думаю, если вы посмотрите на свой послужной список за последние 20 лет, он будет говорить довольно ясно.Я переверну это.

Спасибо, что приняли продолжение.Я перейду к краткости.Я думаю, что в подготовленных комментариях в пресс-релизе вы говорили о работе по требованию, а также о попытках создать некоторый запас в ожидании технического обслуживания в следующем году.Есть ли что-то конкретное, что вы хотите, чтобы мы извлекли из этого?

Нет, опять же, как раз когда мы смотрим на отключения электроэнергии в следующем году.И если мы предположим определенный спрос, то вам придется построить модель независимо от того, происходит ли это в мире или нет.Но если мы предположим, что мы собираемся устранить эти отключения в следующем году и как это повлияет на тонны, которые мы снимем в первом квартале, вам придется - и вы также имеете дело с явлением зимней погоды, которое большая неопределенность по всей стране и то, что это может сделать с транспортом.Таким образом, вам, безусловно, необходимо иметь несколько увеличенных запасов, чтобы удовлетворить спрос на коробчатых заводах, пока вы разрушаете эти заводы.

Итак, мы просто говорим, что есть некоторая цифра, которую мы собираемся повысить с конца третьего квартала и почувствовать себя немного более комфортно, как в декабре, и перейдем в январь.Мы не собираемся называть эту цифру, но она будет несколько выше, чем на конец третьего квартала.

Всем привет.Спасибо, что согласились со мной, и я быстро, еще раз задам небольшой вопрос об электронной коммерции.Марк и Том, я имею в виду, что вы работаете над большим количеством проектов SIOC, возможно, корректируя размеры продуктов для клиентов с учетом протокола размерного веса.Есть ли какие-либо важные элементы, над которыми вы работаете, со стороны конверсии, что-нибудь, что вы делаете, возможно, над печатью, может быть, цифровой, поскольку вы пытаетесь расширить свое проникновение или поделиться тем, что вы делаете для клиента, тут же, если Вы можете еще раз сообщить нам о своем мнении относительно белой верхней строки или о том, нужно ли вам создавать какие-либо возможности в большей степени собственными силами или нет.

Позвольте мне сначала ответить на вопрос о белом верхе, а затем Том сможет закончить остальную часть вопроса.В настоящее время у нас есть возможность, если бы нам пришлось, мы могли бы производить белый верх, но для нас это экономически невыгодно, и поэтому мы не будем заниматься этим, как вы ожидаете.Том?

Джордж, очень быстро об электронной коммерции, очевидно, я не буду вдаваться в какие-либо подробности о том, что мы планируем делать, кроме того, кроме того, что просто скажу, что мы исследуем все альтернативы, мы исследуем, что лучше для наших клиенты.Мы считаем, что это лучшие решения на рынке, и мы продолжим так делать.

Хорошо, спасибо.Зетания, которая завершает нашу сегодняшнюю телеконференцию, и я хотел бы поблагодарить всех за то, что присоединились к нам, и с нетерпением жду возможности поговорить с вами в январе, когда мы подведем итоги всего года и четвертого квартала.Хорошего дня.


Время публикации: 30 октября 2019 г.
Онлайн-чат WhatsApp!