WestRock компаниясе - кәгазь һәм эретелгән продуктлар җитештерүче.Компания агрессив рәвештә M&A аша үсеш чарасы буларак киңәйде.
Акциянең зур дивидендлары аны көчле керем уйный, һәм 50% акча түләү коэффициенты түләү яхшы финансланган дигән сүз.
Без сектор / икътисади күтәрелеш вакытында цикллы акцияләр сатып алырга яратмыйбыз.Акция 2019-нчы елны 52 атналык югарыда тәмамларга әзер булганда, акцияләр хәзерге вакытта кызык түгел.
Дивиденд үсешенә инвестицияләр - популяр һәм күпчелек вакыт эчендә байлык табу өчен уңышлы караш.Иң яхшы "иртәгәге дивиденд үсеш запасларын" ачыклау өчен без күп санлы дивидендларга игътибар итәрбез.Бүген без WestRock компаниясе (WRK) аша төрү сәнәгатен карыйбыз.Компания кәгазь һәм эретелгән продуктлар өлкәсендә зур уенчы.Акция көчле дивиденд керемен тәкъдим итә, һәм компания вакыт узу белән зуррак үсү өчен M&A кулланды.Ләкин, кайбер кызыл байраклар бар.Пакетлаштыру секторы цикллы, һәм компания вакыт-вакыт акционерларны M&A килешүләрен финанслау өчен капитал биреп эретә.Без WestRock-ны дөрес шартларда яратсак та, ул вакыт хәзер түгел.WestRock компаниясен караганчы, без тармактагы төшүне көтәрбез.
WestRock бөтен дөньяда төрле кәгазь һәм эретелгән төрү продуктлары җитештерә һәм сата.Компания Атлантада урнашкан, ләкин 300 дән артык операция корылмасы бар.WestRock саткан соңгы базарлар чиксез диярлек.Компания 19 миллиард доллардан торган сатуның якынча өчтән ике өлешен эретелгән упаковкалардан җитештерә.Калган өченчесе кулланучылар төрү продуктларын сатудан алынган.
WestRock компаниясе соңгы 10 елда зур үсеш кичерде.Керемнәр CAGR 20,59% ка артты, EBITDA шул ук вакыт эчендә 17,84% ка артты.Бу күбесенчә M&A эшчәнлеге белән идарә ителде (без моны соңрак җентекләп аңлатырбыз).
WestRock-ның оператив көчле һәм көчсез якларын яхшырак аңлау өчен, без берничә төп күрсәткечне карыйбыз.
WestRock компаниясенең эзлекле керемле булуына инану өчен, без операция кырларын карыйбыз.Без шулай ук көчле акча агымы булган компанияләргә инвестиция салырга телибез, шуңа күрә без керемнәрнең ирекле акча агымына әйләндерү тизлеген карыйбыз.Ниһаять, без идарәнең компаниянең финанс ресурсларын эффектив кулланганын күрергә телибез, шуңа күрә без инвестицияләнгән капиталның кире кайту ставкасын карыйбыз (CROCI).Без боларның барысын да өч күрсәткеч ярдәмендә эшләячәкбез:
Операцияләрне караганда катнаш рәсем күрәбез.Бер яктан, компания безнең берничә күрсәткечләрне үти алмый.Компаниянең эш марҗасы еллар дәвамында үзгәрүчән.Моннан тыш, ул бары тик 5,15% FCF конверсиясен һәм инвестицияләнгән капиталның 4,46% керемен тормышка ашыра.Шулай да, мәгълүматка кайбер уңай элементлар өстәгән кирәкле контекст бар.Вакыт узу белән капитал чыгымнары артты.Компания берничә төп объектка инвестиция кертә, алар арасында Махрт Милл, Порто Фелиз заводы һәм Флоренция Милл.Бу инвестицияләр якынча 1 миллиард доллар белән быел иң зуры булган (525 миллион доллар инвестицияләнгән).Инвестицияләр алга баруны киметәчәк һәм EBITDA өстәмә еллык 240 миллион доллар табарга тиеш.
Бу FCF конверсиясен яхшыртуга китерергә тиеш, шулай ук югары CAPEX дәрәҗәләре метрикага тәэсир итә алган CROCI.Соңгы ике елда без операция маржасының киңәюен күрдек (компания M & Aда актив иде, шуңа күрә без чыгымнар синергиясен эзлибез).Гомумән алганда, операция метрикасы яхшыруын дәвам итәр өчен, без бу метриканы вакыт-вакыт карап торырга тиеш.
Операция үлчәүләренә өстәп, теләсә нинди компания өчен балансны җаваплы идарә итү мөһим.Чиктән тыш күп бурыч алган компания акча агымына кысылу гына түгел, ә компания көтмәгәндә төшү кичерсә, инвесторларны куркыныч астына куярга мөмкин.
Без баланста акча җитми дип тапсак та (гомуми бурычның 10 миллиард долларына каршы 151 миллион доллар), WestRock-ның 2,4X EBITDA коэффициенты идарә ителә.Без гадәттә саклык бусагасы буларак 2.5X нисбәтен кулланабыз.Күптән түгел KapStone Paper һәм Packaging белән 4,9 миллиард доллар зур кушылу нәтиҗәсендә бурыч йөкләнеше артты, шуңа күрә без киләсе елларда идарәнең бу бурычны түләвен көтәбез.
WestRock компаниясе соңгы 11 елда түләүләрен күтәреп, каты дивиденд үсеш акциясе буларак үзен күрсәтте.Компаниянең сызыгы дивидендның рецессия аркасында үсешен дәвам итә алуын аңлата.Бүген дивиденд акция өчен 1,86 $ тәшкил итә һәм хәзерге акция бәясендә 4,35% уңыш бирә.Бу 10 еллык АКШ казналары тәкъдим иткән 1,90% белән чагыштырганда көчле уңыш.
Озак вакыт дәвамында WestRock белән инвесторларга нәрсә карарга кирәк - компаниянең (кайвакыт) үзгәрүчән табигате аның дивиденд үсешенә ничек тәэсир итә.WestRock цикллы секторда гына эшләми, компания шулай ук дивидендка турыдан-туры йогынты ясый алырлык блокбастер M&A килешүләреннән оялмый.Кайвакыт дивиденд сикерүләр һәм чикләр белән үсәчәк - кайвакыт, бөтенләй кыен.Соңгы үсеш 2,2% ка билгеле бер тиен арту булды.Ләкин вакыт узу белән компания түләүләрен сизелерлек арттырды.Дивиденд тигез булмаган үссә дә, хәзерге түләү коэффициенты 50% тан ким түгел, инвесторлар түләү куркынычсызлыгы турында яхшы хис итәргә тиеш.Берникадәр апокалиптик сценарий формалашмыйча, дивиденд кисүне алдан күрмибез.
Инвесторлар шулай ук зуррак кушылуны финанслау өчен идарә итү капиталга баткан рекордны исәпкә алырга тиеш.Соңгы ун елда акционерлар ике тапкыр эретелде, һәм сатып алу идарә итү өчен өстенлекле түгел.Капитал тәкъдим итү инвесторлар өчен EPS үсешенә зур комачаулый.
WestRock компаниясенең үсеш траекториясе акрынаячак (сез ел саен күп миллиард кушылуны күрмисез), ләкин дөньяви койрыклар һәм компаниянең махсус рычаглары бар, алар WestRock киләсе елларда куллана ала.WestRock һәм аның яшьтәшләре пакетларга булган ихтыяҗның гомуми артуыннан файдаланачаклар.Халык саны даими үсә бара, үсештә булган илләрдә икътисад киңәя, электрон сәүдәнең дәвамлы үсеше җибәрү материалларына ихтыяҗ тудырды.АКШта, 2024-нче елга кадәр CAGR-та 4,1% ка арту көтелә. Бу макроэкономик юллар азык-төлек төрү, җибәрү тартмалары һәм машиналарга күбрәк продукт җибәрү мөмкинлеген арттыру өчен кирәк.Моннан тыш, кәгазьгә нигезләнгән продуктлар пластик продуктлардан өлешне алырга мөмкинлек ала, чөнки пластик калдыкларны киметү өчен политик басым үсә.
WestRock өчен махсус, компания KapStone белән кушылуны үзләштерүне дәвам итә.Компания 2021 елга һәм берничә өлкәдә синергиядә 200 миллион доллардан артык акча эшләячәк (астагы таблицаны карагыз).WestRock M&A эзләүдә билгеле рекордка ия, һәм без бу озак вакыт дәвам итәр дип көтәбез.Everyәрбер килешү блокбастер булмаса да, җитештерүче өчен зуррак масштабны дәвам итәр өчен бәяләр һәм базар урнаштыру өстенлекләре бар.Бу гына M&A аша эзлекле эзләнергә этәргеч булачак.
Тотрыклылык инвесторларга озак вакыт дәвамында хәбәрдар булырга тиеш төп куркыныч булачак.Управление тармагы цикллы һәм экономик яктан сизгер.Бизнес рецессия вакытында оператив басым күрәчәк, һәм WestRock-ның M&A эзләү тенденциясе инвесторларны эретү куркынычына китерәчәк, идарә килешүләрне түләү өчен капитал кулланса.
WestRock компаниясе акцияләре ел ахырына көчле килде.Хәзерге акция бәясе $ 43 диярлек 52 атналык диапазонның югары очында ($ 31-43).
Аналитиклар хәзерге вакытта тулы еллык EPS проектын якынча 3,37 $ проектлыйлар.12,67Х күп булган табыш акциянең 10 еллык уртача PE коэффициентына 6,9 премия.
Бәяләүгә өстәмә караш алу өчен, без акцияне FCF нигезендәге линза аша карыйбыз.Акциянең хәзерге FCF уңышы 8,54% күпьеллык югары күрсәткечләрдән яхшы, ләкин һаман да аның диапазонының югары очына таба.Бу күптән түгел CAPEX-ның артуы турында уйлаганда, тагын да тәэсирлерәк, бу FCF-ны бастыра (һәм шулай итеп FCF уңышын ясалма рәвештә түбәнрәк этәрә).
WestRock компаниясен бәяләү белән безнең төп борчылуыбыз - бу цикллы запас, бу икътисади күтәрелешнең койрык очында.Күпчелек цикллы акцияләрдәге кебек, без сектор әйләнеп кайтканчы акциядән кача алыр идек, һәм басымлы операция күрсәткечләре акцияләр алу өчен яхшырак мөмкинлек бирә.
WestRock компаниясе - төрү өлкәсендә зур уенчы - "ванил" киңлеге, ләкин экологик көн тәртибе һәм үсеш күләмен арттыру характеристикасына ия.Акция инвесторлар өчен зур керем уены, һәм KapStone синергияләре тормышка ашырылганда компаниянең эш күрсәткечләре яхшырырга тиеш.Ләкин, компаниянең цикллы характеристикалары акциягә ия булу өчен яхшырак мөмкинлекләрнең пациент инвесторларга тәкъдим ителүен аңлата.Акцияне 52 атналык югары дәрәҗәгә чыгару өчен макроэкономик басым көтәргә киңәш итәбез.
Сезгә бу мәкалә ошады һәм безнең соңгы тикшеренүләр турында яңалыклар алырга теләсәгез, бу мәкаләнең башындагы исемем янындагы "Ияртү" төймәсенә басыгыз.
Ачыклау: I / бездә телгә алынган акцияләрдә позицияләр юк, һәм киләсе 72 сәгать эчендә бернинди позиция башларга уйламыйбыз.Мин бу мәкаләне үзем яздым, һәм ул минем үз фикерләремне белдерә.Мин моның өчен компенсация алмыйм (Альфаны эзләүдән кала).Минем бу мәкаләдә искә алынган компания белән минем эшлекле мөнәсәбәтләрем юк.
Пост вакыты: 06-2020 гыйнвар