Рівно п’ять років тому, ще в листопаді 2014 року, я ініціював портфель зростання дивідендів і відтоді повідомляв про всі зміни тут, у SA.
Мета полягала в тому, щоб довести собі, що інвестиції в збільшення дивідендів працюють і що вони можуть забезпечити постійний потік дивідендів, який може служити рішенням для отримання доходу під час виходу на пенсію або як постійне джерело готівки для реінвестування.
Протягом багатьох років дивіденди справді зростали, і загальний квартальний дивіденд зріс з 1000 доларів до майже 1500 доларів.
Загальна вартість портфеля також зросла в подібній пропорції, збільшившись з початкової точки в $100 000 до приблизно $148 000.
Досвід, який я отримав за останні п'ять років, дозволив мені розвивати та перевіряти свою філософію.Ті, хто слідкував за мною протягом багатьох років, знають, що я майже не змінював портфель, додаючи нові холдинги час від часу під час відкату ринку.
Але останній рік, особливо коли я екстраполюю події на найближчі 12-18 місяців, змусив мене дійти висновку, що ризики набагато вищі, ніж раніше.
Є кілька тривожних факторів, які привернули мою увагу та змусили мене продати 60% свого портфеля, віддаючи перевагу готівці та шукаючи кращих інвестиційних можливостей.
Перший фактор, який привернув мою увагу, це сила долара.Нульові або близькі до нуля відсоткові ставки в усьому світі призвели до того, що більшість державних облігацій, головним чином у Європі та Японії, торгувалися з від’ємною прибутковістю.
Від’ємна прибутковість — це явище, яке світ ще не повністю зрозумів, і перший ефект, який я помітив, це те, що гроші, які шукають позитивної прибутковості, знайшли безпечне місце в облігаціях казначейства США.
Це може бути одним із чинників зміцнення долара порівняно з основними основними валютами, і ми були свідками такої ситуації раніше.
Ще в першій половині 2015 року було багато побоювань, що зміцнення долара вплине на результати великих корпорацій, оскільки сильний долар розглядається як конкурентний недолік, коли очікується, що зростання відбуватиметься за рахунок експорту.Це призвело до значного відкату ринку протягом серпня 2015 року.
Ефективність мого портфеля значною мірою пов’язана із падінням прибутковості довгострокових облігацій США.REITs і Utilities в основному насолоджувалися цією тенденцією, але в той же час, коли ціни на акції піднялися, дивідендна дохідність різко впала.
Сильний долар турбує президента, і багато президентських твітів присвячені тому, щоб закликати ФРС знизити ставки нижче нуля і тим самим послабити місцеву валюту.
ФРС, мабуть, проводить свою власну монетарну політику агностиком, незважаючи на весь шум, який існує.Але за останні 10 місяців він продемонстрував дивовижний поворот політики на 180 градусів.Менш ніж рік тому ми були на середині траєкторії підвищення процентних ставок, враховуючи кілька підвищення в 2019 році і, ймовірно, також у 2020 році, яке було прямо трансформовано до 2-3 скорочень у 2019 році і хто знає, скільки у 2020 році.
Дії ФРС пояснюються як спосіб впоратися з деякою м'якістю економічних показників і занепокоєннями, які викликані повільністю глобальної економіки та торговими війнами.Отже, якщо справді існує така термінова необхідність змінити монетарну політику так швидко й настільки агресивно, то, ймовірно, все серйозніше, ніж те, про що йдеться.Я стурбований тим, що якщо буде більше поганих новин, майбутнє зростання в найближчі роки може бути набагато нижчим, ніж ми спостерігали в минулому.
Реакція ринків на дії ФРС також є свідками того, що ми спостерігали раніше: коли є погані новини, це може змусити ФРС знизити процентні ставки або влити більше грошей у систему через QE, і акції зростуть заздалегідь.
Я не впевнений, що цього разу він витримає з простої причини: наразі немає справжнього QE.ФРС оголосила про дострокове припинення своєї програми QT, але очікується, що в систему надійде не надто багато нових грошей.Якщо такий є, поточний державний дефіцит у розмірі 1 трлн доларів може призвести до додаткових проблем з ліквідністю.
Стурбованість ФРС щодо торгової війни повертає нас до президента та політики масивних тарифів, яку він використовує.
Я, наприклад, розумію, чому президент намагається загальмувати плани Китаю захопити Схід і досягти статусу наддержави.
Китайці не приховують своїх планів стати великою загрозою для гегемонії США в усьому світі.Незалежно від того, чи це «Зроблено в Китаї 2025», чи величезна ініціатива «Один пояс, один шлях», їхні плани чіткі та могутні.
Але я не погоджуюся на самовпевнену риторику щодо можливості змусити китайців підписати угоду за 12 місяців до наступних виборів.Це може бути дещо наївним.
Китайський режим тримає наратив повернення після ста років національного приниження.Він був сформований 70 років тому і актуальний і сьогодні.Це не те, що можна сприймати легковажно.Це основна мотивація, яка спонукає його реалізовувати свою стратегію та розвивати ці мегапроекти.Я не вірю, що будь-яка реальна угода може бути досягнута з цим президентом, який може стати екс-президентом через рік.
Суть полягає в тому, що я бачу наступний рік сповненим політичних маневрів, заплутаної монетарної політики та ослаблення економіки.Незважаючи на те, що я вважаю себе довгостроковим інвестором, я вважаю за краще відкладати частину свого капіталу та чекати більш ясного горизонту та кращих можливостей для купівлі.
Щоб визначити пріоритетність холдингів і вирішити, які з них продавати, я переглянув список конкретних холдингів компанії та відобразив два фактори: поточну дивідендну дохідність і середній темп зростання дивідендів.
Жовтий виділений список у таблиці нижче – це список холдингів, які я вирішив продати найближчими днями.
Валова вартість цих активів становить 60% валової вартості мого портфеля.Після сплати податків це, ймовірно, буде ближче до 40-45% чистого капіталу, і це розумна сума готівки, яку я вважаю за краще поки що тримати або перейти до альтернативних інвестицій.
Портфель, який мав на меті забезпечити 4% дивідендної прибутковості та зростати з часом, забезпечив очікуване зростання дивідендів і вартості портфеля та за п’ять років забезпечив збільшення на ~50%.
Оскільки ринки наближаються до історичних максимумів і кількість невизначеностей накопичується, я вважаю за краще перенести великий шматок з ринку та почекати осторонь.
Розкриття інформації: я/ми довгі BBL, UL, O, OHI, SO, SCHD, T, PM, CVX, CMI, ETN, ICLN, VNQ, CBRL, MAIN, CONE, WEC, HRL, NHI, ENB, JNJ, SKT, HCP, VTR, SBRA.Я сам написав цю статтю, і вона висловлює мою власну думку.Я не отримую за це компенсацію (окрім від Seeking Alpha).Я не маю ділових стосунків із жодною компанією, акції якої згадуються в цій статті.
Додаткове розкриття: Думки автора не є рекомендаціями щодо купівлі чи продажу будь-яких цінних паперів.Будь ласка, проведіть власне дослідження, перш ніж приймати будь-яке інвестиційне рішення.Якщо ви хочете часто отримувати оновлення мого портфоліо, натисніть кнопку «Підписатися».Щасливого інвестування!
Час публікації: 21 лютого 2020 р