Заснована в 1993 році братами Томом і Девідом Гарднерами, The Motley Fool допомагає мільйонам людей отримати фінансову свободу за допомогою нашого веб-сайту, подкастів, книг, газетних колонок, радіошоу та першокласних інвестиційних послуг.
Дякуємо, що приєдналися до телефонної конференції Packaging Corporation of America's Third Quarter Earnings Results за третій квартал 2019 року.Вашим господарем сьогодні буде Марк Коулзан, голова та головний виконавчий директор PCA.Після завершення його розповіді відбудеться сесія запитань і відповідей.
Доброго ранку і дякую за участь у телефонній конференції Packaging Corporation of America, присвяченій фінансовим звітам за третій квартал 2019 року.Я Марк Коулзан, голова та генеральний директор PCA;і зі мною сьогодні на дзвінку Том Хассфертер, виконавчий віце-президент, який керує бізнесом пакування;і Боб Манді, наш головний фінансовий директор.Я розпочну розмову з огляду наших результатів за третій квартал, а потім передам розмову Тому та Бобу, які нададуть більше деталей, після чого я завершу все, і ми будемо раді приймати будь-які запитання.
Учора ми повідомили про чистий прибуток у третьому кварталі в розмірі 180 мільйонів доларів, або 1,89 долара на акцію, що включає 0,02 долара на акцію витрат на спеціальні статті.Без урахування особливих статей чистий прибуток у третьому кварталі 2019 року склав 182 мільйони доларів США, або 1,92 долара США на акцію, порівняно з 211 мільйонів доларів США або 2,23 долара США на акцію у третьому кварталі 2018 року.
Чистий обсяг продажів у третьому кварталі становив 1,8 мільярда доларів у 2019 та 2018 роках. Загальний показник EBITDA компанії за третій квартал без урахування особливих статей склав 364 мільйони доларів у 2019 році та 406 мільйонів доларів у 2018 році. Без урахування особливих статей прибуток на акцію у третьому кварталі 2019 року склав 1,92 долара США та становив 0,31 долара США на акцію. частка нижча, ніж у третьому кварталі 2018 року, головним чином завдяки нижчим цінам у суміші на 0,36 дол. США та обсягу 0,03 дол. США в сегменті пакування та меншому обсязі в нашому паперовому сегменті на 0,03 дол.Багатша суміш на наших коробкових заводах, а також вищі витрати на оплату праці та ремонт сприяли вищим витратам на конвертацію на 0,06 дол. США, а ми мали вищі операційні та інші витрати на 0,03 дол.Ці пункти були частково компенсовані вищими цінами на мікс у нашому паперовому сегменті на 0,09 дол. США, нижчими витратами на щорічні простої на 0,09 дол. США та нижчими витратами на транспортування та логістику на 0,02 дол.
Дивлячись на пакувальний бізнес, EBITDA без урахування особливих статей у третьому кварталі 2019 року склала 325 мільйонів доларів США з продажами 1,5 мільярда доларів США, що призвело до рентабельності 22% порівняно з минулорічним показником EBITDA у 378 мільйонів доларів США та продажами 1,5 мільярда доларів США або рентабельністю 25%.Наші фабрики тарного картону працювали ефективно та рентабельно, оскільки ми продовжуємо збалансувати нашу пропозицію з поточним внутрішнім та експортним попитом, одночасно оптимізуючи площу тарного картону, щоб мінімізувати витрати на транспортування та логістику в системі.
Ми закінчили квартал із запасами на 51 000 тонн нижче минулого року та на 30 000 тонн нижче попереднього кварталу.Крім того, ми зберегли наш провідний у галузі рівень інтеграції, поставивши на наші коробочні заводи необхідний тарний картон для встановлення нових записів про відвантаження.
Зараз я передам це Тому, який надасть більше деталей про продаж тарного картону та наш гофрокартонний бізнес.
Дякую, Марк.Як зазначив Марк, наші заводи з виробництва гофрованих виробів встановили нові рекорди щодо квартальних поставок коробок на день, а також загального обсягу поставок у третьому кварталі, обидва зросли на 1,9% порівняно з третім кварталом минулого року.Незважаючи на значні бізнес-збитки, які ми зазнали в контейнерному транспорті Сакраменто через купівлю двох великих листових клієнтів іншим інтегрованим клієнтом.
Обсяг зовнішніх продажів тарного картону був приблизно на 26 000 тонн нижче, ніж у 3-му кварталі минулого року, оскільки ми запустили нашу систему тарного картону відповідно до поточного внутрішнього та експортного попиту та забезпечували зрослі потреби наших коробкових заводів.Внутрішні ціни на тарний картон і гофровані вироби разом були на 0,23 дол. США за акцію нижче, ніж у третьому кварталі 2018 року, і знизилися на 0,20 дол. США за акцію порівняно з другим кварталом 2019 р. Як ми зазначали раніше, більша частина впливу від опублікованої ціни індексу знижується раніше у цьому році буде відображено в наших результатах за 3-й квартал.Експортні ціни на тарний картон впали на 0,13 долара за акцію порівняно з 3-м кварталом 2018 року та на 0,04 долара за акцію порівняно з другим кварталом 2019 року.
Дякую, Томе.Дивлячись на паперовий сегмент, показник EBITDA без урахування особливих статей у 3-му кварталі склав 58 мільйонів доларів США, а обсяг продажів – 243 мільйони доларів США або рентабельність 24%.Це порівняно з показником EBITDA у 3 кварталі 2018 року в розмірі 44 мільйони доларів США та обсягом продажів у розмірі 254 мільйони доларів США або рентабельністю 17%.
Наші сезонно сильніші розміри склянок, а також обсяги друку та переробки були вищими, ніж у другому кварталі, а також трохи вище третього кварталу 2018 року. Середня ціна та асортимент наших обсягів паперу протягом кварталу були приблизно на 6% вищими за минулий рік.Проте наша середня ціна та асортимент були приблизно на 1,5% нижчими за другий квартал 2019 року, що було меншим падінням, ніж вказує опублікований галузевий індекс цін.
Очевидно, що загальний обсяг паперового сегменту та дохід були нижчими за 3-й квартал минулого року через вихід із виробництва білих паперів на нашій фабриці Wallula.Ми продовжуємо покращувати нашу прибутковість і маржу в паперовому сегменті частково завдяки тому, що залишили цей бізнес у Wallula, замість того, щоб продовжувати розподіляти на нього людей і капітальні ресурси.
Дякую, Марк.У третьому кварталі ми отримали дуже хороші грошові кошти: операційна готівка склала 340 мільйонів доларів США, а вільний грошовий потік склав 247 мільйонів доларів США.Основне використання готівки протягом кварталу включало капітальні витрати в розмірі 93 мільйони доларів США, дивіденди на звичайні акції склали 75 мільйонів доларів США, 46 мільйонів доларів США на виплати федерального прибуткового податку та податку на прибуток штату, пенсійні виплати у розмірі 49 мільйонів доларів США та чисті виплати відсотків у розмірі 4 мільйонів доларів США.Ми закінчили квартал із готівкою в розмірі 738 мільйонів доларів США.
Нарешті, наші заплановані річні витрати на технічне обслуговування на 4-й квартал не змінилися порівняно з нашими попередніми вказівками, що відображає негативний вплив у розмірі 0,06 дол. США на акцію, що переміщується з 3-го на 4-й.Зараз я передам це Марку.
Дякую, Боб.Заглядаючи вперед, у міру того, як ми переходимо з 3-го до 4-го кварталу в нашому сегменті упаковки, відвантаження гофрокартону з одним днем доставки менше мають бути дещо меншими.Обсяг продажів тарного картону буде нижчим, оскільки ми продовжуємо відповідати попиту та працюємо над створенням певних запасів до кінця року, готуючись до запланованих відключень на технічне обслуговування в першому кварталі 2020 року на наших 3 найбільших заводах з тарного картону, що значно скоротить наше виробництво. на початку наступного року.
Ми очікуємо дещо нижчих цін у зв’язку з тим, що опублікована внутрішня ціна на тарний картон зменшиться в результаті роботи нашої системи та зниження експортних цін на початку цього року.Ми також очікуємо, що асортимент гофрокартону буде менш багатим порівняно з 3-м кварталом, оскільки виробничий бізнес на північному заході Тихого океану, а також демонстрація високоякісної графіки на святковий період зазвичай падає протягом кварталу.
У нашому паперовому сегменті очікується, що обсяги будуть сезонно нижчими разом із нижчими середніми цінами.З очікуваною більш холодною погодою витрати на електроенергію будуть дещо вищими, і ми очікуємо, що певні інші експлуатаційні витрати та витрати на переобладнання також будуть вищими.Ці вищі витрати включають приблизно 0,03 дол. США за акцію, пов’язану із запуском нашого нового заводу з виготовлення ящиків у Річленді у Вашингтоні протягом цього кварталу.
Нарешті, як згадав Боб, планове відключення на технічне обслуговування має бути вищим, ніж у третьому кварталі.Враховуючи ці статті, ми очікуємо прибуток у четвертому кварталі 1,70 дол. США на акцію.
Раді відповісти на будь-які запитання.Але я повинен нагадати вам, що деякі заяви, які ми зробили під час дзвінка, є прогнозними заявами.Ці заяви ґрунтуються на поточних оцінках, очікуваннях і прогнозах компанії та пов’язані з невід’ємними ризиками та невизначеністю, включно з напрямком розвитку економіки та факторами ризику, визначеними в нашому річному звіті за формою 10-K, який зберігається у SEC.Фактичні результати можуть суттєво відрізнятися від висловлених у цих прогнозних заявах.
[Інструкції для оператора] Ваше перше запитання походить від Чіпа Діллона з Vertical Research.
Схоже, що лінія зв'язку містера Діллона могла... могла бути відключена.І ваше наступне запитання походить від Браяна Магуайра з Goldman Sachs.
такМарк, ви зробили деякі коментарі лише щодо сезонності в менш багатій суміші в четвертому кварталі для доставки -- очевидно [фонетичний].Просто цікаво, чи могли б ви прокоментувати те, що ви бачили на даний момент у жовтні щодо поставок і щось пов’язане з цими коментарями, якісь перші думки щодо святкового сезону електронної комерції?Ви знаєте багато дискусій про це та про те, як SIOC і деякі зміни в упаковці Amazon, що не викликає розчарувань, можуть вплинути на обсяги за 4-й квартал, чи є якісь попередні думки з цього приводу?
Так, Брайан.Через 15 днів ми почали [фонетичний] жовтень на 2% раніше, ніж рік тому.Отже, жовтень розпочато добре.Щодо електронної комерції, я думаю, що електронна комерція матиме сильний 4-й квартал.Знову ж таки, як згадувалося раніше, зараз ви порівнюєте електронну комерцію в цілому з електронною комерцією минулого, і це ще не зовсім зрілий ринок, але він, безсумнівно, дозрів з роками.
Тож ми очікуємо підйому, але не такого, який був, коли він був у зародковому стані, і він зростав двозначними темпами.Я думаю, що без розчарувань і SIOC на даний момент мають мінімальний вплив.Я думаю, що з наступного року це буде більше, оскільки ми продовжуємо розвивати це спеціально для Amazon.І, як я вже говорив раніше, я думаю, що це дуже добре впливає на сильні сторони PCA, особливо в частині SIOC, де це дуже потрібно для продуктивності;на основі дизайну, транспортування, вони дуже добре відіграють нашу сильну сторону.
Добре, чудово.Тільки один останній для мене.Мені здається, вас уже трохи запитували про це під час останнього дзвінка, це стосується нового індексу переробки, який зараз опубліковано.Є думки щодо того, як клієнти можуть на це відреагувати?Можливо, ви плануєте перейти до нижчої якості переробленого картону або, можливо, з міркувань екологічної стійкості, можливо, віддаєте перевагу переробленій упаковці, щоб підкреслити, що це макулатурний папір, я знаю, що ваша суміш клієнтів дещо відрізняється від загального ринку, тож, можливо, трохи більш несприйнятливий до нього, але просто подумавши в цілому, як ви думаєте, який вплив, якщо взагалі, може мати цей новий індекс?
Браян, це знову Том.Індекс практично не вплинув на нас.Як згадувалося раніше, це зовсім інший продукт, він не залежить від продуктивності.Інших речей, які ми продаємо на відкритому ринку, небагато, до того ж у наявності небагато.Тож я думаю, що є багато причин, чому це мало, це практично не вплинуло.
Так, перше запитання знову стосується технічного обслуговування, як це виглядає наступного року поквартально порівняно з тим, як це виглядає цього року?
Гаразд.Гаразд.І тоді я не знаю, чи дали ви нам рівень боргу на кінець року, вибачте, рівень боргу на кінець кварталу, чи він взагалі змінився з другого кварталу?
Так, ми були в падінні, наш чистий борг трохи перевищував 1,7 мільярда доларів, а кредитне плече приблизно в 1,1-1,2 рази.
Гаразд, це дуже корисно.І тоді щодо третього запитання, яке я поставив, було б швидко, якщо б ви могли трохи поговорити про те, що ви бачите на експортних ринках, принаймні з точки зору, схоже, що ми побачили ще одну ногу вниз у жовтні, принаймні в Європі .
І чи вважаєте ви, що деякі люди наближаються до того моменту, коли вони можуть простояти і, можливо, навіть перебувати на цих ринках лише тому, що здається, що продовжуючи постачати на ці ринки, не можна отримати багато чого?
Чіп, це Том, я відповім на це питання щодо експортних ринків.Так, нещодавно ми бачили ще одне падіння ціни.Але я думаю, що ми досягаємо або дуже близько до дна, враховуючи реакцію, я думаю, ринку на останнє.Тож я думаю, що ваша теза досить близька.
Дуже дякую.Привіт всім.Добрий ранок.Я просто хотів отримати паперову продуктивність, яка була набагато кращою за те, що ми шукали.Марк, чи не могли б ви проаналізувати, можливо, що мав на увазі Валлула, який не був у них [фонетичний], з точки зору прибуткового мосту та будь-яких інших факторів, якщо не до долара, просто тримайте відра з точки зору річних показників у паперовому сегменті .
Знову ж таки, багато в чому це пов’язано лише із загальною операційною продуктивністю, а потім і з тим, де ми знаходимося на ринку з цим бізнесом.Як я вже говорив раніше, ми дуже багато працювали протягом останніх шести років, щоб зменшити витрати на цей бізнес.І потім, вийшовши з Wallula, зокрема, в остаточному виході з року в рік притирання, яке знову допомогло з цілою структурою витрат у бізнесі, і знову ми просто дуже задоволені тим, де продажі втрималися.
І не забувайте, ми говорили про це протягом багатьох років, що однією з сильних сторін цього бізнесу є застаріла логістична спроможність Бойсе у ціннісній пропозиції, і ця логістична спроможність привноситься в рівняння.Отже, знову ж таки нічого іншого, що дуже задоволено бізнесом і обсягами були в хорошому для нас місці.
Гаразд.Вітаю з виступом там.І, і упаковка, я просто хотів би досягти вертикальної інтеграції.Згідно з нашими підрахунками, вертикальна інтеграція, ймовірно, піднялася на пару сотень, 300 [фонетичних] базисних пунктів у кварталі. Чи могли б ви прокоментувати це питання, чи могли б ви прокоментувати, де вертикальна інтеграція для вас зараз і чи не бажаєте ви давати відсоток.Як далеко ви перебуваєте в базових точках від того, де ви хотіли б бути оптимальним?
Дозвольте відповісти так.Зараз ми перебуваємо на початку 90-х, як ми говорили цього року.Ми готуємося до запуску нового заводу по виробництву ящиків у Річленді.З наростанням кривої наступного року ми цілком сподіваємося побачити, чи витримає ринок, дивлячись на світ, ми почнемо наближатися до середини 90-х, де ми були пару років тому, як рік розгортається наступного року.Ось, це... я не хочу наводити якісь конкретні цифри, але це те, як ми дивимось на речі.
Гаразд, я ціную цього Марка.Останній від мене, і я його переверну.Ви знаєте, коли ви дивитесь на 2019 рік, очевидно, він не був таким насиченим, як 2018 рік, принаймні протягом першої половини, але ви знаєте, що в роки, які, можливо, не такі сильні з точки зору попиту, є інші те, що така компанія, як PKG, зробила б, щоб покращити профіль прибутків і роки вперед, очевидно, Річленд є однією з речей, які ви робите, які інші ключові ініціативи ви маєте зараз для покращення ефективності бізнесу, який залишається хорошим у більше -- у сильнішому середовищі та що ви робите, зокрема, щодо конверсії, наскільки ви можете прокоментувати постійне зростання електронної комерції з точки зору каналу.Що ви робите з точки зору друку чи перетворення до такої міри, щоб ви могли там коментувати.Дякую, хлопці, удачі в кварталі.
Так, я почну це, а потім дозволю Тому закінчити.Загалом, ми продовжуємо шукати можливості для зменшення витрат. Раніше цього року ми згадували, що з великими проектами, завершеними в DeRidder і Wallula щодо переобладнання, ми взяли інженерні та технічні ресурси та розгортаємо їх зараз у всій компанії в операції з переробки гофрокартону, і це також дозволяє нам спостерігати та бачити нові можливості, які ми можемо розвивати.
Крім того, ми щорічно наймаємо нових інженерів.Ми починаємо залучати інженерів до роботи з цими коробковими заводами, але загалом ми продовжуватимемо розвивати можливості збільшення витрат і обсягів у цій частині бізнесу за допомогою наших зусиль.Томе, хочеш додати до цього?
Так, Джордж.Я б лише додав, що, як ви добре знаєте, ми використовуємо досить довгостроковий підхід до нашого бізнесу, і ми робимо інвестиції в періоди, коли можуть бути, можуть бути повільні періоди.Це один із них, де попит не був неймовірно високим.Це було нормально, але ні, але не надійно, і ми робимо значні капіталовкладення.
Ми робимо деякі речі, які забезпечать нам позицію на довгострокову перспективу.І це гарний час, щоб це зробити, тому що коли бізнес зростає, оскільки попит зростає, коли ми проходимо через період трохи більшого зростання, ми можемо поглинути це.
Тож ви знаєте, що машина W3 [Phonetic] є хорошим прикладом того, де ми побудували певну злітно-посадкову смугу в перерахунку на тонни, і ми робимо щось із того самого на заводах у ящиках.
Марк, просто для початку, останнім часом ви все більше говорите про те, що справді просто працюєте за попитом.І мені було цікаво, чи не могли б ви поділитися кількома думками про те, якими були найефективніші стратегії скорочення виробництва та задоволення попиту.Які там ключові елементи?
Знову ж таки, завдяки можливостям Wallula Mill ми змогли відновити баланс усієї системи.І, не вимикаючи машини, ми змогли зменшити швидкість, і це знову дає нам можливість пристосовуватися в режимі реального часу відповідно до вимог ринку, коли вимоги клієнтів протікають протягом кварталу.Ми набагато спритніші в тому, як обслуговуємо цей ринок.Але в той же час це додало нам набагато більше впевненості в тому, як ми керуємо нашими запасами.І якщо ви подумаєте про те, що річні запаси зменшилися на 50 000 тонн у другому-третьому кварталі, запаси зменшилися на 30 000 тонн, тепер наша здатність справді працювати з системою млина відповідно до попиту справді окупилася для нас, і ми тепер ми маємо національне покриття постачання тарного картону, і ми користуємося цим.
Гаразд.І тоді я просто хотів звернутися до цього зростання у переробленому тарному картоні.Схоже, що на деяких нових млинах і низці нових машин утворюється справді велика частка змішаних відходів, і, оскільки змішані відходи зараз десь близькі до нуля, це безперечно економічна перевага, мені було цікаво, чи можете ви чи Том трохи поговорити Трохи про те, що може бути пов’язано з використанням продукту обробки тарного картону з великою кількістю змішаних відходів.Для чого корисний, а для чого не можна використовувати?
Знову ж таки, змішані відходи загалом кажучи, якість волокна з точки зору міцності далеко не така, як ви очікуєте від крафту, OCC або VOK.Крім того, рівень забруднювачів значно гірший традиційно, якщо ви не отримуєте відсортований офісний папір, але знову ж таки загальні характеристики продуктивності набагато нижчі, ніж традиційні матеріали з волокнистого картону [Phonetic].І тому справа не в тому, що ви не можете використовувати деякі з них, але це дуже обмежено, і знову ж таки, ми не використовуємо змішані відходи.
Гаразд.Просто повертаюся до питання Браяна.Чи включається більше переробленого тарного картону, це те, що буде цікаво вам протягом наступних, скажімо, трьох-п’яти років?
Насправді один із проектів, який ми щойно схвалили на рівні Ради в серпні, стосувався будівництва нового заводу OCC на комбінаті Wallula Mill, який розпочнеться наступного року, і ми сподіваємося, що він стане доступним до кінця року.Це тисяча тонн OCC-проекту на день, який забезпечить завод усім необхідним переробленим волокном, і ми матимемо, як ми вже багато разів використовували це слово, максимальну гнучкість волокон у Wallula, де волокно найдорожче з точки зору системи млина.Тож ми скористаємося доступністю OCC і скористаємося нею на машинах.Отже, Томе, хочеш додати до цього?[Накладення мовлення]
Що ж, я просто відповім на останню частину твого запитання, Марку.І це для наших клієнтів, які вимагають 100% перероблених продуктів.Час від часу вони це роблять, але як тільки вони отримують освіту і розуміють, що для того, щоб запустити цю замкнуту систему, яку ми маємо, вона повинна починатися з незайманого.Це всі розуміють, всі це знають.Тож я думаю, що вони набагато чутливіші до продуктивності та того, що вона для них робить, а також до того, як коробка працює для них і забезпечує економічно ефективний спосіб.Більше того, я повинен мати 100% OCC.Вони розуміють, що [нерозбірливо] клієнт сказав, що ми більше не матимемо системи замкнутого циклу.Цей матеріал дуже швидко руйнується протягом певного періоду часу.По суті, ось де ми знаходимося, і тому я думаю, що вся ця дискусія про перероблений лайнер дещо приглушена, принаймні щодо PCA.
Трохи більше, трохи більше на цьому проекті, ми знову розглядаємо це як можливість для зниження витрат.І постачання в усьому цьому регіоні, якщо ви підете до узбережжя та вниз до Міжгір’я, ми визначили наші джерела.І знову ж таки, ми очікуємо, що цей проект буде доступний онлайн до кінця наступного року.
Дякую.Марк, ви сказали, що Wallula має надзвичайно широкий діапазон сумішей, але не досягає ефективності, яку ми зазвичай бачимо.Чи відповідало це поєднання бізнесу вашим очікуванням, незважаючи на те, що ринок став м’якшим, і чи збирається Річленд змінити чудове поєднання, яке ви там створюєте?
Ні, вийшло досить добре.Як ми планували два роки тому, щоб досягти успіху, комбінат Wallula Mill повинен був виробляти сорти з більшою вагою і високою продуктивністю, аж до більш легких сортів з високою продуктивністю.І ми це робили цілий рік.І тому ми, очевидно, не запустили завод на повну потужність, але якщо Річленд прийде на роботу, ми зможемо повністю використати цю потужність, що залишилася.І ми дуже задоволені якістю.Ми дуже задоволені гнучкістю машини з точки зору високої продуктивності важкої ваги до легкої високої продуктивності.Тож це дає нам максимальну гнучкість, щоб забезпечити тихоокеанське північно-західне та західне узбережжя всім необхідним обладнанням.
Це чудово.І ще одне запитання, ви говорили про стратегічну важливість ваших експортних партнерів.Але чи змінилося стратегічне значення експортних ринків із зростанням і диверсифікацією вашої системи?
Знову ж таки, майте на увазі, що напевно тридцять з гаком років, сорок з лишком років, ми мали цей успадкований клієнтський бізнес по всьому світу, мабуть, у 36, 38 різних країнах.Томе, ти хочеш додати до цього?
Так, я б просто сказав, Марку, що це залишається стратегічним з точки зору цих давніх, довгострокових клієнтів, які працюють з нами протягом тривалого часу, оцінки дуже добре підходять.Дуже добре підходить сезонність.Є багато речей, які входять у рівняння, але вони все ще залишаються стратегічними.
Марк, ви прокоментували деякі плани відключення на наступний рік.Тож я сприйму це як кінець.Чи можете ви дати кількісну оцінку будь-яких втрачених тонн виробництва, які сталися тут у 2019 році, і, можливо, я думаю [нерозбірливо] на відміну від того, що ви очікуєте на 2020 рік, і насправді суть питання полягає в 2018 році, здавалося, що галузь працює на повну нахил, прийшовши в '19 все було трохи придушено.І у мене склалося враження, що ви, хлопці, витратили трохи більше часу на інші проекти з обслуговування заводу, щоб у 2020 році ви могли працювати трохи складніше.Але з вашого коментаря звучить так, що у вас, хлопці, знову заплановано досить серйозне технічне обслуговування на 2020 рік. Тож я просто намагаюся це зрозуміти.
Так, ні, цього року у нас не було надмірних простоїв, щоб виконати будь-яку додаткову роботу, ми виконали звичайні заплановані щорічні відключення.І знову, використовуючи переваги можливостей Wallula, тепер ми можемо справді задовольнити всі наші вимоги у сфері виробництва тарного картону за допомогою шестимлинової системи.І справді відповідати попиту, і ця можливість дозволила нам справді знизити рівень запасів до набагато комфортнішого рівня завдяки цій можливості.Зважаючи на це, ми продовжуватимемо вимагати.
Дякую тобі.І тоді я припускаю, намагаючись зрозуміти діалог клієнта, трохи тут, очевидно, не намагаючись отримати щось конкретне.Але як йдуть розмови?І я думаю, що наші люди шукають трохи більшої ефективності від своїх постачальників, я маю на увазі, коли все починає сповільнюватися.Я припускаю, коли справи йдуть добре, можливо, люди не долучаються так багато з боку витрат.Але тепер ситуація дещо повільніша, це більше розмова про вартість чи ефективність на стороні конвертації?
Загалом ми не говоримо про діяльність, пов’язану з клієнтами, і ви можете знову уявити лише частину нашої пропозиції – наша ціннісна пропозиція полягає лише в тому, що ми надаємо величезну цінність для наших клієнтів багатьма способами.
Добрий ранок.Протягом останніх кількох років ви робили деякі процеси на [фонетичній] стороні з DeRidder і Wallula, а потім цього року, я думаю, ви більше зосередилися на стороні ящикового заводу з Richland і Wisconsin серед інших.Чи буде справедливо сказати, що капітальні витрати можуть зменшитися у 2020 році, враховуючи всю цю роботу, яку було виконано за останні пару років.
Що ж, знову ж таки без відповіді, яка дасть вам кращу оцінку в січні, коли ми проведемо дзвінок у січні, просто майте на увазі, що ми зможемо скористатися можливостями, як вважаємо за потрібне.І тому я б краще відповів так: будь-які можливості, які ми вважаємо справжніми можливостями, у нас є можливості, у нас є готівка, у нас є ресурси для реалізації.І тому ми знаходимося в хорошому місці в цьому відношенні.
Гаразд, це справедливо.Гадаю, дивлячись на це під іншим кутом, ви використовуєте свою внутрішню технологічну організацію, щоб покращити свою систему ящикового заводу протягом кількох кварталів [нерозбірливо], дивлячись на це, як ви б сказали, у якому інінгу ці процеси. Ми все ще в першому чи другому інінгу, чи Річленд та інші проекти у Вісконсіні – це пристойна частина того, що ви очікуєте?
Це означає, що у нас є величезна, величезна можливість злітно-посадкової смуги протягом наступних років, щоб продовжувати нарощувати цю сторону наших можливостей і майже так само, як ми це робили на наших заводах 25 років тому.
Зрозумів, зрозумів.Це дуже корисно, а потім просто швидко перемикати передачі.Я знаю, що ви щойно оголосили про новий завод OCC у Wallula, історично я думаю, що ваша суміш переробленого волокна становила десь близько 15% до 20%.На вашу думку, чи існує природна межа, до якої це може призвести, зберігаючи продуктивність, яку очікують від вас ваші клієнти, або як ви про це думаєте?
На даний момент у нас немає жодних планів суттєвого переміщення в рамках нашої застарілої системи млинів.Але у нас є гнучкість, щоб нарощувати та знижувати на будь-якому виробництві тарного картону, але, знову ж таки, є обмеження, про що ми говорили протягом року.Отже, знову ж таки, за винятком проекту Wallula, решта застарілих заводів залишаться в тому ж діапазоні, що й був, з точки зору використання OCC, використання VOK.
Дякую тобі.По-перше, з боку попиту на коробку ви піднялися майже на 2% у щойно закінченому кварталі, який ви запропонували, ось так триває жовтень.Я думаю, що раніше ви також зазначали, що бізнес-збиток, пов’язаний із Сакраменто, становив близько 1,5 %.Тож чи справедливо говорити, що ви перебуваєте в середовищі, де ви можете очікувати, що коли ви опануєте бізнес у Сакраменто, зростатимете приблизно на 3,5% типу, чи це чесно дивитися на це?
Ну, дозвольте мені почати, а потім Том розфарбує вас.Очевидно, я не збираюся міркувати про те, який обсяг буде робити наступного року, розуміючи, що ми в набагато кращому місці.І знову ж таки, ви згадали ключове слово, яке ми обробляли в грудневому періоді, ми підійдемо до року, коли цей бізнес закінчився.Отже, наступного року це інший... інший показник, але знову ж таки все залежить від того, як виглядає попит, тому я не можу на цьому спекулювати.
І тоді, Боб, коли ти... ти згадав, що щойно сказав щось про розробку для Amazon, коли це стосувалося розмови SIOC, і я просто сказав... чи це був коментар Packaging Corp, чи був це коментар галузі, і якщо це Конкретний коментар Packaging Corp.Чи можете ви надати більше інформації про те, що ми повинні були взяти з цього... що згадано?
Марку, я хотів би сказати, що ми в... ми в команді Amazon, щоб допомогти розробити SIOC і допомогти над цим, допомогти визначити, що це таке, і допомогти досягти цілей Amazon .Тому ми активно співпрацюємо як з Amazon, так і з нашими безпосередніми клієнтами, а також з деякими перспективами в розробці цієї програми SIOC.
Отже, я роблю коментар щодо PCA, і, очевидно, це також ініціатива галузі.
Добре, чудово.І лише за цей рік, капітальні витрати за перші 9 місяців, це приблизно 264, мені здається, що ви збираєтеся [фонетично] витратити багато грошей у 4-му кварталі, ви, мабуть, вийде легше, ніж я очікував раніше.Будь-яка інформація про ваші капіталовкладення у 2019 році?
Так, Марк.Це гарне спостереження.Під час липневої телефонної розмови ми заявляли, що [нерозбірливо] ми будемо трохи більше 400 мільйонів у літній період, ми змогли переоцінити деякі можливості та змінили швидкість.По суті, так з’явилися проекти Wallula.Це дало нам можливість повернути частину капіталу.
Таким чином, ми будемо легшими за початкову оцінку, ймовірно, не більше 400, а десь нижче, але знову ж таки ми змінюємо передачу на деякі з цих можливостей.Але я вважаю, що варто зазначити, що в традиції PCA ми маємо таку здатність відійти назад і переглянути, що правильно робити з нашими доларами, і знову ж таки, це був літній період переоцінки того, як виглядали можливості, які найкращі для нас були можливості.І тому ми змінили деякі речі.Тож це просто проблема часу.
Тож ми очікуємо, що ці витрати перейдуть на наступний рік, чи це – чи, можливо, трохи більше кольорів.Чи є потенційно інші варіанти, про які ви, очевидно, не можете поговорити, але це може вплинути на це.Або, я вважаю, третім варіантом було б, якби ви були, і я думаю, що це малоймовірно, але якщо ви менш впевнені в тому, куди надходять ваші грошові потоки, — генерація вашого грошового потоку на майбутній основі.Будь-яку допомогу, яку ви можете надати нам із цим.
Що ж, не повідомляючи точну кількість капіталу, правління схвалило в серпні два великі проекти на заводі Wallula Mill, один – проект OCC, а інший – новий проект лісоскладу.І тому ці витрати, хоча й не всі наступного року, частина з них перенесуть на 2021 рік, але значна частина витрат почнеться наступного року на ці два великі проекти в Wallula, але це надто високорентабельні проекти.
Отже, знову ж таки, ми залишаємо за собою право мати можливість переміщувати столицю вгору та вниз, але в межах, у діапазоні того місця, де ми були і що нам зручно.Частина того, що ми робимо, полягає в тому, що ми гарантуємо, що всі ці проекти, які ми робимо, ми займаємося розробкою, ми самі керуємо проектами, і ми підтримуємо суворий контроль за виконанням цих проектів, і це дає нам оптимальну повернення.
До кінця 2017 року ви, хлопці, були досить ненажерливими, покупцями конвертаційних потужностей, але після Сакраменто ви трохи прибрали ногу з газу, і мені просто цікаво, чи змінилося щось філософськи чи це, можливо, перспектива оцінки.
Тепер дозвольте мені прокоментувати це, а потім Том зможе додати до цього.Частково це можливості, які існують, і те, що ви платите за цю можливість.Отже, знову ж таки, ми досить, досить розсудливо оцінюємо ці можливості і досить чітко ставимося до можливостей, які б... нас приваблюють.Том?
Я б тільки це додав.Ми були неймовірно дисциплінованими в нашій стратегії придбання.Це був дуже специфічний підхід.Сьогодні можливостей менше, оскільки незалежний ринок різко скоротився.Отже, є, чи є кілька можливостей?Так, ми, ми досліджуємо кожну можливість, яка, на нашу думку, має сенс.Ми просто не знайшли жодної, яка б відповідала нашим критеріям, які ми шукаємо, тому це все ще є дуже важливою частиною нашої стратегії, і ми продовжуватимемо шукати та досліджувати кожну можливість і ті, які мають сенс , будемо рухатися далі.Це найкраще, що я можу сказати.
Добре, дякую.І лише коротке продовження, я думаю, про електронну комерцію, яка все ще розвивається, можливо, не так швидко, і SIOC є цікавою подією, але оскільки люди намагаються зменшити загальну упаковку, ми бачили, як пластикові пакети знову з’являються і Я не думаю, що це зовсім екологічно.Чи є у вас якісь можливості чи ви передбачаєте якісь переваги переходу на крафт-папір чи крафт-мішки?
Ми не займаємося виробництвом крафтових мішків, але я вважаю, що є можливості, які з’являються в результаті того, що споживачі дійсно відмовляються від пластику, розуміючи, що це робить для навколишнього середовища, і, у багатьох випадках, у нас багато електронної комерції, і ми постійно говоримо про Amazon стосовно електронної комерції, але практично всі, хто виробляє будь-що та продає через роздрібну торгівлю, сьогодні є в тій чи іншій формі електронної комерції.І всі вони говорять одне й те саме, а саме те, що багато споживачів не хочуть отримувати свою продукцію ні в пластикових пакетах, ні в інших пластикових контейнерах, і навіть у програмі SIOC.
Про вилучення пластику з первинної упаковки багато дискусій.Тож я вважаю, що ваша обіцянка [фонетична] правильна, і я вважаю, що для промисловості гофрокартону є можливості щодо цієї потенційної можливості в електронній комерції.
Добрий ранок.Дякую всім за відповідь на мої запитання.Я ціную це.Томе, ти... ти прокоментував у відповідь на запитання під час останнього дзвінка про тенденцію кварталу, який почався досить сильно, а потім сповільнився до кінця кварталу, і здавалося, що 3 квартал майже такий самий.
Здається, ви сказали в липні, що за перші пару тижнів ви зросли на 5,8%, а за весь квартал трохи менше ніж на 2%.Чи можете ви просто повторити, чому ви думаєте, що спостерігаєте ці шаблони, і чи очікуєте ви, що 4Q буде схожим на те, що ви бачили в минулому, однак [фонетичний] багато чвертей у цьому плані?
Адаме, неможливо точно передбачити, що станеться з нашими понад 18 000 клієнтами, але я думаю, що ця тенденція полягає в тому, що наші клієнти тримають свої запаси настільки низькими та під контролем, що на початку кварталу вони поповнюють запаси певною мірою.І до кінця кварталу вони, можливо, скорочуються, тому що, як ви знаєте, економіка така, що вона досить непередбачувана.Це не надійно, якщо хочете, і я думаю, що наші клієнти керують своїми коштами, своїми запасами, усім дуже близьким до майбутнього, тому я очікую, що те саме станеться в 4-му кварталі.Що ж, 4-й квартал гарний, він трохи більш передбачуваний з точки зору свят та всього іншого, що відбувається, починаючи з Дня подяки та переходячи до Різдва.
Тож я був би здивований, якби рівень залишився на цьому рівні, але я все одно думаю, що 4-й квартал буде досить міцним.
І щоб було зрозуміло, у 3-му кварталі ви бачили те саме, що тенденції сповільнилися до самого кінця?
Добре, а потім, дякую Томе.І лише Боб один на мосту для 4Q.Я знаю, що ви згадали, що технічне обслуговування становитиме 0,06 дол. США, і, очевидно, ви плануєте загалом знизити 0,22 дол.Таким чином, залишається 16. Чи можете ви приблизно поговорити про інші фактори, нижчі ціни, менший обсяг, слабшу суміш, вищу вартість?Чи можете ви просто дати нам приблизне уявлення про те, що ви очікуєте від кожного з них?
Ну, і, очевидно, це категорії, які ми вказали, але... ми ніколи не давали конкретних цифр для цих різних сегментів.Тож поки що просто залишимо наші коментарі.
Гаразд.І потім, я думаю, ви сказали під час наступного дзвінка, що ви будете говорити про те, яке технічне обслуговування буде за кварталом, схоже, що 1 квартал буде особливо важким кварталом техобслуговування, це правильний спосіб думати про це?
Ну, я просто скажу, що у нас є наші, як ми сказали в нашому, я думаю, у звіті про прибутки, у нас є наші три найбільші фабрики тарного картону з щорічними простоями в першому кварталі.Тож це вказує на те, що над ними багато роботи.
Гей, дякую, що звернулися до мене.Я просто хочу переконатися, що я все правильно розумію, ви всі маєте перевагу від можливостей OCC у Валлулі, і я знаю, що є інша організація, яка намагається зібрати гроші на будівництво сміттєпереробного заводу в Юті, і ви всі, я думаю, маєте найбільше конверсії коробок у той стан.З Wallula Mill майже подбати про весь перероблений свинець, який ви мали б для цього для своїх ящикових заводів, якщо їм це знадобиться, перероблений картон у Юті?
такЧіп, оскільки ми знову аналізували можливості цього проекту.Ми розглянули всі наші можливості постачання від Міжгір’я до узбережжя Тихого океану.І тому ми почуваємося впевнено, у нас тривають обговорення, а в деяких випадках ми обговорюємо, звідки надійде поставка.Тож ми дуже впевнені, і знову ж таки, проект триває, і ми просуваємося вперед на повній швидкості, ми виконуємо його на наступний рік.
Гаразд, а потім також швидко, я вважаю, що запитують про бізнес Білої книги, і 48 мільйонів доларів за один квартал склали, я вважаю, що ви найкращі результати в одному з найкращих результатів, які ви мали з моменту угоди з Бойсе шість років тому і були у 3-му кварталі було щось незвичайне, чи це була просто супер хороша продуктивність, чи це свого роду пристойна базова лінія, про яку слід думати, коли ми йдемо вперед, і, очевидно, ми враховуємо технічне обслуговування, ми враховуємо ціну та обсяги.
Ну, майте на увазі, в 3 кварталі цього року у нас не було відключень.І знову ж таки, був сезонний обсяг, але знову ж таки частина цього просто, це, я буду використовувати слово, це маленький бізнес для нас, це два млини;Jackson mill і I Falls mill, і ми маємо цю чудову можливість розповсюдження по всій країні.Отже, у нас є дуже хороша клієнтська база, а можливості логістики є дуже цінними для цієї пропозиції, тому, якщо ви розумієте, що наступного року у нас будуть заплановані відключення в певний момент часу протягом цих кварталів, ви матимете ці великі відключення впливає на витрати, але чиста мережа, це буде - це залишається хорошим бізнесом для нас.Боб, ти хочеш сказати про це?
Ні, ні, я згоден.Це просто структура витрат, і я думаю, що вона є, вона просто збирається продовжувати виконувати видатну роботу, просто керуючи витратами, Chip і перетворюючи якомога більше витрат у витрати змінного типу на відміну від постійних у таких речах, і це просто продовжується -- вони продовжують виконувати просто видатну роботу.
І, нарешті, щодо обсягів, я маю на увазі, що було багато рухомих частин із збільшенням імпорту, але багато потужностей було вилучено, і один конкурент фактично покинув ринок.Дивлячись на 2020 і 2021 роки, ви бачите що завгодно, будь-які кроки функціонують на стороні попиту, чи він, як ми сподіваємось, продовжуватиме бути рівним, чи, можливо, просто трохи знизиться, чи ви бачите щось інше, ніж це.
Ну, ви знаєте, якщо ви читаєте інформацію індексу з тим, що говорять торгівлі, очевидно, вони передбачають триваюче знищення ринкового попиту з часом.Але так, ми маємо справу з цим уже більшу частину кількох десятиліть.Тож ми просто маємо можливість керувати цим.Наш обсяг буде відповідати ринковому попиту, і це все, що я можу сказати.У нас є можливість трохи розширити цю можливість, і ми знову ж таки - це дозволяє нам рухатися в межах клієнтської бази, яка була всередині.
Гей, Марк.Я хотів просто перейти до балансу готівки, який зараз становить приблизно 3 чверті 1 мільярда доларів.Чи буде вам комфортно продовжувати заробляти гроші принаймні протягом наступних 2-3 кварталів?
Я не збираюся говорити про надто далеко.Нам комфортно там, де ми зараз.Ми будемо використовувати деякі слова, які використовували цього року, з точки зору того, що ми все ще живемо в невизначені часи.Ми вважаємо, що для нас зараз дуже розумно залишатися дуже консервативними щодо того, як ми ставимося до цих грошей.Це дає нам величезну кількість можливостей у тому, як ми використовуємо цю готівку.І я сказав це під час липневої телефонної розмови, тому що кожен долар готівки, який є під рукою, не витрачається даремно.І тому ми залишаємо за собою право дозволити це продовжувати на даний момент, але це дає нам величезні можливості в майбутньому створити вартість для акціонерів, як ми це робили багато років.
Так, подивися, Марк, ти був чудовим розподільником капіталу з часом, думаю, це бачать усі.Мені просто цікаво, це велика позиція, я маю на увазі, що це, очевидно, більше грошей, ніж вам потрібно, щоб купити пару ящикових рослин.Тож чи можете ви дати нам певне уявлення про те, які типи ситуацій можуть бути цікавими та чи відбулися якісь зміни в типах речей, які ви готові розглянути історично, ви сказали, що ви не хотіли йти в офшори, ти не хотів їхати до Мексики, ти не хотів їхати до Європи.Чи змінилися ці позиції?
Жодних змін у цій позиції перебування в офшорах.Ми базуємося в Америці і будемо залишатися в Америці.Знову ж таки, я просто маю вірити, що наступного року ми вступаємо в рік виборів.У світі навколо нас багато невизначеності.І тому ці гроші дають нам чудові можливості, незалежно від того, що станеться в майбутньому.
Гаразд, це справедливо.Знову ж таки, я думаю, якщо ви подивіться на свій послужний список за останні 20 років, це говорить досить чітко.Я його переверну.
Дякуємо за подальші дії.Зроблю це коротко.У прес-релізі, я думаю, у підготовлених коментарях ви говорили про роботу за попитом, але також про спробу створити певні запаси в очікуванні технічного обслуговування наступного року.Чи є щось, щось конкретне, що ви хочете, щоб ми з цього забрали?
Ні, знову ж таки, як ми дивимося на відключення наступного року.І якщо ми припустимо певний попит, який ви повинні побудувати модель, незалежно від того, що відбувається в світі чи ні.Але якщо ми припустимо, що наступного року ми збираємося впоратися з цими відключеннями, і що це матиме наслідки для тонн, які ми збираємо в першому кварталі, ви повинні -- і ви також маєте справу з явищем зимової погоди, яке є велика невизначеність по всій країні та що це може вплинути на транспорт.Отже, ви, звичайно, повинні мати дещо збільшені запаси, щоб задовольнити попит на ящикових заводах, поки ви знімаєте ці фабрики.
Тож ми просто говоримо, що є деяка цифра, яку ми збираємося підвищити з кінця 3-го кварталу, щоб почуватися трохи комфортніше, оскільки ми в грудні та переходимо в січень.Ми не збираємося називати цю цифру, але вона буде дещо вищою, ніж наприкінці третього кварталу.
Привіт всім.Дякую, що підібрали мене, і я поспішу, просто ще раз коротке запитання про електронну комерцію.Марк і Том, я маю на увазі, оскільки ви працюєте над більшою кількістю проектів SIOC, можливо, виправляєте розмір продуктів для клієнтів, які мають протокол розмірної ваги.Чи є якісь важливі елементи, над якими ви працюєте, на стороні перетворення, будь-чого, що ви робите, можливо, над друком, можливо, цифровим, оскільки ви намагаєтеся розширити своє проникнення або поділитися тим, що ви робите для клієнта, а потім, якщо ви можете знову повідомити нам про свої погляди щодо білого верхнього рядка або про те, чи потрібно вам нарощувати будь-які можливості більшою мірою всередині компанії чи ні.
Дозвольте мені спершу відповісти на біле верхнє запитання, а потім Том зможе закінчити решту запитання.Наразі у нас є можливості, якби нам знадобилося, ми могли б виробляти білий верх, але для нас це неекономно робити, тому ми не будемо займатися цим, як ви очікували.Том?
Джордж, дуже швидко про e-com, я, очевидно, не збираюся вдаватися в деталі того, що ми плануємо робити, окрім того, що просто скажу, що ми досліджуємо всі альтернативи, ми досліджуємо те, що найкраще для нашого клієнтів.Те, що ми вважаємо найкращими рішеннями на ринку, і ми продовжуватимемо це робити.
В порядку спасибі.Zetania, яка завершує нашу сьогоднішню розмову, і я хотів би подякувати всім за те, що приєдналися до нас, і з нетерпінням чекаю на розмову з вами в січні, коли ми підведемо підсумки всього року та четвертого кварталу.Гарного дня.
Час публікації: 30 жовтня 2019 р